2026/6/26(五) 蘋果漲價潮！通膨擋不住？美中科技戰 衝擊巨頭估值？【早晨財經速解讀】

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• 逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-06-26： https://digitalgarden-five-azure.vercel.app/yutinghao-transcripts/2026-06-26
• 部落格好讀版： https://digitalgarden-five-azure.vercel.app/yutinghao-notes/2026-06-26

三句話總結

• Micron 財報超預期：記憶體大廠利潤暴增，未來 AI 記憶體訂單看正至 2028 年，使全球資金高度集中於半導體供應鏈的賣鏟子企業。
• Apple 全面調漲產品售價：Apple 針對 Mac、iPad 調漲售價，以轉嫁零組件成本，引發市場對科技通膨的擔憂，並導致股價重挫。
• AI 削價競爭：DeepSeek、智譜 等中國模型以極低 Token 成本搶市，逐步衝擊美國科技巨頭的 資本支出、估值 體系。

投資觀點

• 費半成分股與科技七雄走勢極端分化：市場當前僅願意獎勵立即兌現獲利的半導體硬體商，買鏟子的科技巨頭因高額資本支出，引發獲利稀釋隱憂，遭到估值修正。
  • 巨頭資本支出困境：Microsoft、Google 等巨頭面臨市場的嚴苛檢視，擴大投資被質疑侵蝕獲利，縮減支出則被視為競爭力衰退。
• 估值風險浮現：Nike、Palantir 股價自高點大幅修正，顯示在資金環境緊縮下，市場對缺乏實質現金流支撐的高估值企業正加速拋售。
• 消費透支隱患：美國 5 月個人消費年增幅遠超所得增幅，但儲蓄率已驟降至 3% 的歷史低點，若後續缺乏 3C 換機潮支撐，實質經濟動能恐面臨大幅下行風險。
• 擁抱科技通縮：AI 模型的推理成本若能藉由 技術反覆運算、開源競爭 大幅下降，將是解決當前 軟硬體建置成本過高、科技通膨 的最佳途徑。

書籍導讀

《為什麼會戰爭》(野上元)

• 核心背景：早稻田大學教授野上元探討戰爭在不同社會中的演變，以及現代社會在修昔底德陷阱下所面臨的衝突型態轉變。
• 關鍵策略：美中爭霸已從傳統的地緣政治軸線，全面轉移至 晶片技術、量子電腦、AI 模型 的虛擬世界爭奪戰。
• 核心啟發：台灣在此輪虛擬世界的科技熱戰中，必須持續強化並掌握核心技術，才能在強權博弈中確保自身的 生存、不可替代性。

全球市場

中東地緣風險

• 伊朗海峽挑釁事件：伊朗革命衛隊在阿曼灣襲擊貨輪導致國際海事組織暫停撤離計畫，但因波斯灣原油出口逐步恢復而未引發油價飆升。
• 運力逐步恢復：美國能源部確認已有 2000 萬桶原油順利通過荷姆斯海峽，帶動 Brent 原油價格回落至 71 美元。
• 美元結算體系：美國財政部長貝森特推動將伊朗重新納入美元結算體系，防堵人民幣計價，以確保美國在中東的金融主導權。

中國市場

• 中國石油需求結構改變：中國民營煉油廠開工率跌破疫情低點，至 50.5%，且電動車出口創歷史新高，對原油價格形成長期的結構性壓制。
• 降價搶占份額：智譜推出 GLM 5.2，且 DeepSeek V4 將每百萬 Token 成本壓低至 1 元人民幣，以美國模型 1/10 的價格改變市場賽道。
• 數據競爭爭議：Anthropic 指控阿里巴巴旗下千問團隊利用 2.5 萬個虛擬帳號，大規模截取 Claude 模型的高階推論數據。
• 資本大舉擴張：DeepSeek 啟動高達 500 億人民幣的募資計畫，並將部門人力擴編 1 倍，全面挑戰海外 AI 競爭對手。

加密貨幣

• Bitcoin 價格摔入低谷：Bitcoin 價格跌破 5.8 萬美元，創 2024/09 以來新低，完全回吐川普行情漲幅。
• Bitcoin 現貨 ETF 資金集體贖回：現貨 ETF 單月流出接近 30 億美元，面臨嚴重的資金退潮，風險資產在聯準會緊縮立場下缺乏接盤資金。

美國市場

美股 (06/25 ET)

• 道瓊 +0.14% (51,920)、標普 -0.01% (7,357)、納指 -0.46% (25,358)、費半 +3.59% (13,940)。
• 資金極化轉移：費半今年以來 +107%，但科技七巨頭卻面臨獲利了結賣壓，平均 -7.5%。
• 空頭情緒升溫：Bank of America 的 10 大熊市指標已有 70% 亮起紅燈，反映市場對 高本益比、銀行放貸緊縮 的擔憂，正加劇市場恐慌。

科技類股

• Micron 財測極度強勁：美光公佈毛利率高達 85%，並與 16 家核心客戶簽署 3 年長期供貨協議。
  • 毛利率：從去年同期的 30% 飆升至 85%，優異的財測帶動其股價單日 +16%。
• Apple 策略性轉嫁成本：
  • 電子零組件 PPI 暴增 87%，迫使蘋果針對 Mac、iPad 調漲 100~300 美元，最高達 2 萬新台幣，引發全面性科技通膨疑慮。
  • 但暫時凍結 iPhone 售價，以確保 9 月 新機、折疊機 的銷售策略。
• Palantir 面臨高估值修正：受資金自非核心 AI 概念股撤出影響，大數據軍工龍頭股價自高點 -48%。
• Nike 痛失專業運動龍頭份額：耐吉因過度偏重 直營、時尚潮流，導致專業跑鞋市場遭 On、Hoka 瓜分，股價自 2021 年歷史高點 -75%。
• Anthropic 控訴數據蒸餾：人工智慧公司指控 Alibaba 旗下千問團隊利用大量虛擬帳號非法截取 Claude 模型推論能力。

總體經濟

• 通膨指標創高：美國 5 月核心 PCE 年 +3.4%，創下 2 年多來新高，顯示通膨已從能源領域外溢至服務業板塊。

台灣市場

• 國內金融市場不限用途貸款額度緊縮：資金過度集中於股市質押導致台灣本土不限用途借貸額度幾近全滿，投資人應審慎調降槓桿。

皓哥笑話

01:18 雨下整夜

• 在這樣效果底下，等同於，市場上的資金，
• 似乎還是完全鎖定在費半。雨下整夜，我的費半溢出就像雨水，
• 雨很大，大家記得帶雨傘。

16:47 多花點錢

• 市場很少能夠同時給你高報酬、最低風險，又最好流動性。
• 通常你得到一樣，你通常就要放棄另外一種。那句話怎麼講呢？
• 講你用錢追求的愛情，你就少花點感情。
• 你用感情追求的愛情，那你就多花點錢吧，我就這樣子。
• 所以很多人，總是用最少的資金想要賺最多的錢，
• 但你不願意承擔波動。這個就是現在市場的概況。

20:23 教訓

• 無論怎麼選哦，都會有人拿另外一家的公司的標準拿來做比較。
• 之前不是才看到那個女兒跟媽媽說嗎？
• 「哎，你知道嗎，黃仁勳說，如果你出生在亞洲家庭，你一輩子都要看心理醫生。你知道亞洲父母的問題了吧？」
• 媽媽一聽：「黃仁勳這種人，他爸媽都可以教訓他，那我為什麼不能教訓你？你有比他厲害嗎？你說？」
• 所以科技巨頭也是一樣，做得多有人嫌，好，做得少也有人嫌哦。

22:59 按摩師

• 市場最危險的時刻，往往都不是大家知道風險的時刻，
• 而是大家都覺得自己撿到便宜的時刻。
• 哦，這件事情其實是很重要的，也給投資朋友做一些思考。
• 那這樣講嘛，那個按摩師問美女：「哎，美女需要特殊服務嗎？」
• 那美女說：「不用吧。」
• 「真的嗎？」
• 那按摩師說：「真的，我生意最講信用了。」
• 「那我就不信邪。」
• 那按摩師說：「這樣子好了，嗯，我倒貼你 500 塊，我至少可以堅持一個小時，
• 如果不到一個小時，我就倒貼你 500 塊哎。」
• 女生說：「真的嗎？你可以堅持一個小時嗎？」
• 後來真的給他試試看哎，
• 結果才 5 分鐘就結束了，
• 那按摩師默默掏出 500 塊：「服務講信用。」
• 那美女覺得是被坑了。
• 這投資市場哦，它會有很多殘酷的現實哦。

31:03 問號

• 你說大家都是為了正經資訊來，好像也沒那麼正經。
• 你說都是因為黃段子來，我們節目朋友怎麼可能那麼膚淺嘛。
• 所以想來想去只有一種解釋了，你們都是為了我的美色而來。
• 你說：「皓哥，我是男生。」我們節目，對，男性觀眾比較多，
• 你沒試過你怎麼知道？你看我們每一次講一個笑話，
• 每個人都打一個問號，對不對？很多問號？？？
• 問號，大部分都男生嘛。
• 問號是什麼意思？
• 問號就是彎的嘛，彎的，自己是彎的，露餡了吧。
• 如果是直的，以後要打驚嘆號，好不好？
• 彎的是問號，直的是驚嘆號。
• 你看，現在又彎又直，果然雙性戀，抓到吼。
• 所以，哎對，我為什麼要講這個？

節目金句

• 「雨下整夜，我的費半溢出就像雨水，雨很大，大家記得帶雨傘。」
• 「行情走到這個地步，說明的，市場上還是有那麼一絲是精明，只願意投資那些立即，馬上就能夠賺到錢的這些企業。」
• 「戰爭雖然剛結束，可是獲利的高峰也才剛剛開始嘛。」
• 「你要麼就借錢嘛，你要麼就是透支財富的速度，遠遠大於你賺到錢的速度。」
• 「投資就是這樣子，看你缺什麼。如果你缺的是報酬，你就多花一點時間，耐心等待企業成長複利發酵。如果你缺的是安全感，嗯，那就降低一下槓桿，然後多一點現金，然後替自己買一份安心。」
• 「市場很少能夠同時給你高報酬、最低風險，又最好流動性。通常你得到一樣，你通常就要放棄另外一種。」
• 「你用錢追求的愛情呢，你就少花點感情。你用感情追求的愛情，那你就多花點錢吧。」
• 「很多人，總是用最少的資金想要賺最多的錢，但你不願意承擔波動。」
• 「一方面是獎勵賣鏟子的人，也就是半導體的供應商，另外一方面卻懲罰買鏟子的人，這些大型科技巨頭。」
• 「很多時候，我們這個市場就跟亞洲父母一樣嘛，標準永遠會變嘛，永遠都對你很高的要求嘛。」
• 「行情走到這個地步，市場上開始認為估值不重要的時候，往往是估值最重要的時候。」
• 「股票不是百貨公司的打折商品，它反映的是企業未來能夠創造多少現金流和獲利。」
• 「與其在低基期亂買股票，也不在高基期認真研究財報。因為估值它是在高基期哦，影響接下來市場定價的一個重要關鍵哦。」
• 「市場最危險的時刻，往往都不是大家知道風險的時刻，而是大家都覺得自己撿到便宜的時刻。」
• 「有時候我們總覺得自己在佔便宜哦，但是往往有人準備把風險轉移給你，包括便宜的資金，便宜的估值，便宜的熱門題材，有時候看起來都像是禮物，但背後，他又轉移了一些看不見的風險給你。」
• 「低估值他也不一定那麼保險，高估值他也不會永遠一路的上漲，這就是現在股市的真相。」
• 「以前是沿著地緣軸線來引發戰爭呢，現在呢是由虛擬世界的爭霸。」