2026-08-03_VRT_26Q2財報

VRT 26Q2 財報與產業展望

vrt 26Q2
vrt, delta, liteon 出來的說法都算化解掉前波 800vdc 的利空，可以想成市場把預期 trade 去很高，但產業這邊本來就是慢慢開過去，也很有共識 400vdc 會是重點節點
需求端沒有降溫，三家都用客戶實際資本支出駁回泡沫論。共同訊號是執行面，台達提到 mosfet 缺料、光寶靠擴產化解產能吃緊，vrt 點名營收遞延來自於供應鏈擁塞
也就是說還是那句產能為王，訂單很多問題在吃不吃得下

上修全年 guide，營收 140 億美元 (+37%)、EPS 6.70(+60%)、AOP +59%、FCF 25 億美元；Q3 指引營收 37.5 億 (+40%,有機 +35%)、EPS 1.80(+45%)
800V DC sidecar 2026 客戶驗證、2027 部署；資料機房級 800VDC (MVDC UPS + 固態變壓器) 2027 驗證、2028 部署；800VDC 下 content per MW 向 325-375 萬美元區間上緣擴張
Q2 營收遞延主因為學習曲線問題，下半年就補回
被問到 800V 若遭大客戶推遲的議題，管理層表示採用會是漸進式，點名 400VDC 是重要選項，底層技術與 800V 差異不大

股價表現：Vertiv 股價為 241.57 美元 (+6.18%)。
實際 EPS
- Q1：調整後 1.17 (年 +82.8%)，GAAP 0.99 (年 +135.7%)。
- Q2：調整後 1.52 (年 +60.0%)，GAAP 1.27 (年 +53.0%)。
預估 EPS：
- Q3：調整後 1.82 (年 +46.5%)，GAAP 1.61 (年 +58.3%)。
- Q4：調整後 2.19 (年 +61.1%)，GAAP 2.00 (年 +75.3%)。

化解 800VDC 利空：Vertiv、台達電、光寶科說法均化解市場對 800VDC 發展過高預期，產業按部就班發展，400VDC 仍是重要節點。
需求並未降溫：3 家公司均以客戶實際資本支出反駁泡沫論，需求依然強勁。
產能供應吃緊：台達電面臨 MOSFET 缺料，光寶科擴充產能應對，Vertiv 則因供應鏈擁塞導致營收遞延。
產能為王：目前訂單充足，主要考驗各家廠商產能是否能順利消化。
上修全年財測：Vertiv 上修全年營收至 140 億美元 (+37%)、EPS 至 6.70 (+60%)，Q3 營收指引 37.5 億美元 (+40%)、EPS 1.80 (+45%)。
800VDC 發展時程：800VDC sidecar 預計 2026 年客戶驗證、2027 年部署，資料機房級 800VDC 預計 2027 年驗證、2028 年部署。
設備價值擴張：Content per MW 向 325~375 萬美元區間上緣擴張。
預計補回營收：Q2 營收遞延主要因學習曲線問題，預計下半年補回。
漸進式採用：大客戶對 800V 採漸進式採用，400VDC 仍為重要選項，底層技術與 800V 差異不大。