P×Q Analysis (營收拆解法)

定義

• 營收 拆解法：將營收 (R) 拆成 P × Q，用來判斷營收成長究竟來自賣得更貴，還是賣得更多。
  • R (Revenue)：營收，R = P × Q
  • P (Pricing)：平均售價 (ASP)
  • Q (Quantity)：銷售數量

分析邏輯

• P↗：代表售價提高，通常反映 漲價、產品組合升級／供需吃緊。
• Q↗：代表銷量增加，通常反映 需求成長、市占提升／產能擴張。
• P↗、Q↗：價格、銷量 同步成長，通常是品質較高的營收成長。
• P↗、Q↘：漲價伴隨銷量下滑，需觀察需求是否受到價格壓抑。
• P↘、Q↗：可能透過降價換取 銷量、市占，需進一步檢查 毛利率。
• P↘、Q↘：價格、銷量 同步惡化，通常代表 需求／產業環境 轉弱。

投資應用

• 拆解營收來源：區分成長來自價格、銷量，或兩者共同推動。
• 判斷定價權：Q 大致穩定下仍能持續提高 P，代表企業具備較強 Pricing Power。
• 判斷景氣循環：半導體、航運、原物料等產業，可分別追蹤價格循環與需求循環。
• 建立營收預測：先估 ASP、出貨量，再推算未來營收。