Fabrinet Q4 財報與法說會重點：財測指引上修，NPO 進度超預期與客戶結構多元化發酵

☘️ Article

孟恭觀點

• fn q4
• 產能上修，上 q 給 $11.5B，這 q 給 $12.5-14B，原因是新增 nava nakorn and santa clara 的空間，新產品將移轉到曼谷大量生產
• Datacom 從持平看待到上修
• HPC 和收發器新案優於預期，Hyperscaler 主要受惠 aws
• NPO 進度超預期，比 CPO 更快商轉，npo 走到 6.4t, 12.8t 之後拚良率，公司有自信
• 1.6t 時程要看 nv，元件出現短缺，潛在缺口已經在財測調整
• 中國光通禁令看法是現在大量元件來自中國，直接停止產業會停擺，但理論上因為不為中國代工，會受惠
• OCS 出貨量還很少，但由於 google 開始委外，有信心會跟著 ramp
• 去單一客戶化，nv 下降，Cisco, nokia, amazon 補位

✍️ Abstract

Q1 財測展望

• 營收預估：Fabrinet 預期 2026 財年 Q1 (截至 09/25) 營收將達 13.75~14.25 億美元。
• GAAP 獲利預估：基於 3,630 萬股流通在外股數，預估 GAAP 稀釋 每股盈餘 為 3.39~3.54 美元。
• Non-GAAP 獲利預估：排除股份基礎給付與一次性項目後，預估 Non-GAAP 稀釋每股盈餘為 4.10~4.25 美元。

孟恭觀點分析

• 財測、產能 上修：上一季財測為 $11.5B，本季財測依據指引上修至 $1.315B~$1.425B，主因新增 Nava Nakorn、Santa Clara 廠房空間，且新產品將移轉至曼谷大量生產。
• Datacom 展望：從持平看法上修。
• HPC、收發器：新案表現優於預期，Hyperscaler 主要受惠於 AWS。
• NPO 發展進度：進度超乎預期，商轉速度將快於 CPO，朝 6.4T、12.8T 發展後將致力提升良率，公司對此具備信心。
• 1.6T 時程、缺口：時程取決於 Nvidia，目前面臨元件短缺，潛在缺口已反映於財測調整中。
• 中國光通禁令影響：目前大量元件來自中國，全面禁止將導致產業停擺，但因公司不為中國代工，理論上將從中受惠。
• OCS 出貨狀況：目前出貨量仍少，但受惠於 Google 開始委外，公司有信心出貨將隨之放量。
• 客戶結構優化：推動去單一客戶化，Nvidia 佔比下降，由 Cisco、Nokia、Amazon 補位。

專有名詞

• Fabrinet：提供先進 光學封裝、精密製造 的專業代工廠，主要服務 光通訊、雷射設備 領域。
• Datacom：資料通訊，指資料中心相關的 網路、通訊 設備。
• HPC：高效能運算，指需要大量運算能力的 電腦系統、應用。
• Hyperscaler：超大型雲端服務商，指提供大規模雲端運算服務的資料中心業者。
• AWS：亞馬遜雲端運算服務，由 Amazon 提供的 雲端運算、基礎設施 服務平台。
• NPO：近封裝光學，將 光學元件、運算晶片 靠近封裝的技術，為共同封裝光學的過渡方案。
• CPO：共同封裝光學，將 光學元件、運算晶片 整合封裝在同一基板上的先進封裝技術。
• Nvidia：提供 運算晶片、人工智慧解決方案 的跨國科技公司。
• OCS：光學電路交換器，用於資料中心光纖網路，以光學方式進行 資料傳輸、切換 的設備。
• Cisco：跨國 網路、通訊 設備供應商。
• Nokia：跨國 通訊設備、電信解決方案 供應商。