逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-06-09

2026/6/9(二) OpenAI 將上市蘋果衝 AI 市場不買單！美股大彈修正結束了？【早晨財經速解讀】

章節

00:00 市場總覽

投資朋友，歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間 2026 年 6 月 9 號，禮拜二早上 8:32，大家早安，我是游庭皓。
每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞，時事變化。
在美國股市禮拜一的顯著反彈以後，整體而言，台股台積電 ADR 在昨天晚上，也上漲了接近 3%，費半強彈有超過 5%，納指上禮拜五本來重挫 4%，這一次收紅大概 0.8%。
那我們就看本輪的回調，到底是類似於去年 10 月份，當時是 AI 永動機高點，瞬間價格回調以後，

01:00

大家就做了一個，接近有半年左右的頭部，或者說半年左右的盤整期之後，蓄勢待發。等到下個季度的財報季公佈之後，再上攻，還是說現在只是剛開始呢？回調仍然能夠持續呢？
不管如何，我們過去已經針對本輪美國股市的回調，從本益比角度而言做了實質的定價，那就是整體基本面還在顯著的上行。
很多人會拿來跟 2022 年，當時的高強度升息來做直接性的對比。
但是的確，本輪雖然現在的市場賣壓，還是來自於利率預期的升高，不過呢目前第 1，升息水位，由於利率水準還是相對高，它沒有像 2022 年暴力升息的這種態勢或者意圖。
那第 2 件事情是 2022 年呢，當時是有嚴重庫存過剩問題，那現在呢，我們都知道，任何一間半導體，幾乎沒有太多庫存可以做消耗，原因很簡單，當前市況，AI 已經把整個產能給吸走了。

02:00

所以 2022 年是標準的庫存過剩，原因是因為 2021 年我們囤太多 PC，囤太多手機了，關在家裡，每個人都要買一台。
那現在呢，基本面還在上升的情況底下，始終會把它當成一種中期回調。
那當然了，有些人說緩漲急跌是牛市嘛，那急漲緩跌是熊市，那現在這種急漲急跌是什麼？聽友會才跟大家開玩笑，不省人事。
所以這種行情呢，有些人說叫做猴市啦，也就是說市場的不對稱性，供需預期的顯著脫鉤，也造就市場行情的波動率，短期內放大許多。
那可能長期趨勢，我們都知道終點在哪裡，可是還是很多人會死在波動。
臺北股市在昨天呢，一度重挫接近 3,000 點，不過呢最後跌點只有 1,568 點，算是守住 4 萬 3 了。
事實上昨天電子權值股，雖然市場賣壓相對沉重，但整體賣壓並沒有想像中，如禮拜五夜盤來得如此顯著。

03:00

就連融資餘額，這一次下滑幅度也不過 156 億，是有減了，但也沒有想像中還要來的多。好，這件事情，其實也就意味著，市場上，你說清理籌碼清理的乾淨嗎？感覺好像也沒什麼人斷頭嘛。
昨天真的是褲子都脫了，來這一齣，但不管如何，至少有乖離回調的條件，以盤代跌也是一種乖離回調嘛。
但行情走到現在，華爾街針對 AI 的估值，的確是否來得更加嚴謹？答案是的。
目前呢給予高盛的看法是，高盛在昨天所出的報告，其實很明顯是代表著，市場正在尋找下一個接棒者了。
我們過去一段時間呢，對於 AI 交易，進行高度集中的預期，那從博通的財報不如最樂觀的預期，到南韓的 AI 股開始暴跌，到美國強勁的就業數據，來推升升息預期。
讓市場可能意識到了，AI 的相關資產持倉，其實已經相對擁擠了。

04:01

那的確很多高 Beta、高波動科技股，已經出現過去 5 年來，最劇烈的單日跌幅，或者單日漲幅。
但更重要的事情是，整體市場來看，市場針對利率上行，對於納斯達克指數，是否會形成長期的抑制效果，就產生了脫節。
你像高盛的看法就不一定認同，如果利率維持在這麼高檔，總有一天，一定會壓到科技股的估值。
因為在 98 年、99 年，在網路泡沫末期的時候，當時市場

04:30 利率估值壓抑

完全沉浸在新科技的革命狂潮當中，即便利率上升，我們看到，基本上科技股的買盤，還是不斷的推升。
那現在納斯達克的年化漲幅，如果是從去年 6 月到現在，漲幅大概 45%。
即便美債殖利率，還有利率預期升高的可能性，市場總會有一股預期，那就是反正我的 AI 成長速度，能夠蓋過高利率的壓力，就沒問題啦。
基本上就是油價上升很痛苦，反正我的股價跑贏油價，那我也不痛苦了。

05:00

從投資人的思維來看，是有這樣的一個感覺。
那到底利率預期，或者說這一次由非農所引發的利率變化，有沒有抑制到股市呢？
其實第 1，從本益比的回調當然是有，那第 2 呢，真正影響到的仍然是沒有基本面、需要大量借貸的這些企業。
但是有了基本面、借貸量沒有這麼高的企業，其影響並不大。
我們從實證統計來做觀察，當美國 10 年期公債殖利率，也就是黑色線呢，維持在 2% 以上高檔的過程當中，尤其是實質利率，就是把通膨給減掉。
理論上，應該會對於高估值的成長股很不利才對，但是真正受到壓力的反而是藍色線，也就是沒有獲利的科技股。
從整個 2024 年以來，非獲利的科技股，就還沒有具體營收回饋的科技股，相對於科技 7 巨頭的表現呢，它就是一路的走弱。
到 2026 年，已經跌到 2021 年的相對位置了。
換句話說，高利率的環境底下，市場並沒有因此而全面的拋棄科技股。

06:02

而是把資金集中到擁有現金流、獲利能力和 AI 變現能力的大型科技巨頭。
所以它就變成兩種敘事。
第 1 個就是如果資金要輪動，假設費半稍微要休息一下，那輪動回來，大多數中小型股可能也不會受惠，它一樣會流到 7 巨頭。
7 巨頭雖然花的資本支出很多，可是問題在於，他們可以不斷，每個月穩定的創造現金流。
手機還是照賣，搜尋引擎的業務還是一樣，有社交媒體的廣告，營收也是一樣。
在這樣的效果底下，等同於，在高利率的環境底下，頂多就是衝擊那些沒有基本面的企業。
好，那現在回過頭來說，IPO 案很快就要來臨了。
從未來 4 天的 SpaceX 即將要掛牌以後，再來就是 Anthropic，現在呢 OpenAI 也要掛牌了。
那對於這些還沒有具體有營收回饋，大量依賴資本支出的企業，他們的體量又非常大，對於市場會有怎麼樣的一個衝擊呢？
不管怎麼說，2026 年預估新股發行的總額

07:00 共識脫節

會逼近 6,800 億美元，不僅遠遠高於疫情後的水準，更創下歷史新高。
其中最值得注意的，那就是有大量的 AI、太空科技、國防科技，還有獨角獸。
其實除了這 3 家，還有很多家啦，那很多都還沒有具體的、大量的營收來做回饋，那市場會如何來做評價，這是值得大家可以思考的觀察重點了。
當然了更有可能，我覺得本輪美國股市的回檔，其實就是高檔之後乖離適度的回調。
這是過去 50 年來，標普 500 指數在短短 2 個月上漲 20% 以後的變化，那相當有趣。
歷史上，每一次出現這種級別的急漲以後，哎，未來 1 個月、3 個月、6 個月，還是 12 個月的報酬，其實還是正哦。
其中 1 年後的平均報酬來到 41%，即便是最差的 1991 年的案例哦，1 年之後仍然上漲 8.4% 哦。
換句話說哦，如果它是一個強勢的開頭，搭配著 AI 生產力的爆發，照理來講後市仍然可期。
那重點只在於，

08:00

由於短期內乖離拉高，它要一段時間的沉積期。
也就是急漲過後，通常就不會一直急漲，一直急漲那就是泡沫了嘛。
如果是一個健康牛市，是急漲以後，休息一陣子，下一次再急漲，那看能不能依循著財報季的變化。
那當然，美銀的哈密特就給予了不同的看法。
他認為現在 CPI 數據很快要公佈，然後又有 FOMC 利率決策會議，到時候利率預期調更高，把中大中小型企業全部打死以後，那科技巨頭，他也不一定能夠獨善其身。
我們看這一次，6 月份接連所出現的幾個觀察數據。
像是非農就業、通膨數據、歐洲央行、日本央行數據，到最新的聯準會主席 Kevin Warsh 首次主持 FOMC 利率決策會議。
他說這些，每一個事件呢，都會不小心推高長天期公債殖利率。
好，你說推高 0.1% 沒影響，0.2% 呢？推高 0.3% 呢？推高 1% 呢？難道都不會有影響嗎？
好，所以他也按照歷史經驗來做回顧，一旦通膨突破 4%，

09:01

標普 500 在未來 3 到 6 個月的平均表現都偏弱。
好，所以呢，這就導致只要聯準會釋放緊縮談話，股市就應該要自然的做回調，這是他給的看法。
好，所以這就可以看得出來，現在市場還是很明顯多空分歧的。
第一根嘛做了適度修正，大家都知道不會短期內馬上創高。
可是到底要把它視為一個長期的盤整期，還是長空的開始呢？
那大家瞭解我們的態度，我們對於生產力週期是有信心的。
我們更類似於，把它視為一種類中級回調。但是呢這些利空，因此哦，其實它就是一個適度回調的理由。
真正泡沫破滅的理由是什麼？是 AI 不賺錢了，AI 生產力遇到停滯情況。
當然這個時候要回過頭看，那 7 巨頭當前的市況表現為何呢？它能不能帶動人類的生產力向前衝？
輝達是賣鏟子的嘛，台積電也是賣鏟子的。
那這些挖金礦的人，他能不能挖到一些東西呢？我們先從 7 巨頭目前在今年的漲幅來做比較。
今年漲幅最多的仍然是 Google，

10:01

漲幅有 14%，再來納斯達克指數漲幅是 10%。
所以今年其實漲幅超越納指的，大概就只有 Google 了。
蘋果漲幅 10.4%，標普漲幅 7.3%，總漲幅 5.4%。
所以今年超越標普 500 指數的，也只有 2 檔股票。
那特斯拉今年收跌，Meta 收跌 12%，微軟又軟下來了，跌幅大概 14% 左右。
所以從這樣的一個效果來看呢，都可以瞭解到，其實今年大型科技股，有沒有受到顯著的資金輪動呢？其實並沒有。
所以有些人的做法，已經從硬體股切換回軟體股了，這是一個觀察的方向。
你說蘋果今年哎，其實股價表現還不錯，

10:40 蘋果 WWDC

沒錯嘛這個，其實蘋果股價一直都算是蠻平穩的。
蘋果在 2 個小時之前的 WWDC 全球開發者大會哦，已經正式推出全新一代的 AI 平臺，還有重新打造的 Siri AI。
希望向市場證明，自己仍然有能力，來參與人工智慧競賽。
那這一次是同步發表 iOS 27、macOS 27。

11:02

那整體而言呢，我看了一下，主要應該是集中在照片編輯的強化，然後寫作助手，還有 Visual Intelligence 這些相關的 AI 功能。
當然了，一推出以後，我看那股價好像表現也不是特別好。
看起來大家很清楚知道，這次蘋果並沒有推出讓人驚豔性的亮點。
不過蘋果真正的目標顯然也不是把 Siri 給升級，而是為未來的新硬體來鋪路。
今年秋季蘋果就要推折疊 iPhone 了，iPhone 18 Pro 到智慧眼鏡了。
那你也知道果粉，我也是果粉嘛，果粉態度是怎麼樣？每天都在嫌，每年都在揶揄蘋果擠牙膏嘛，然後轉頭就去買了。
哎果粉就是這樣子，口嫌體正直嘛。那我們就看一下，今年是不是會如此。
去年就這樣，去年 i17 有什麼驚人的突破嗎？沒有。
可是去年 i17 毛利率讓蘋果創高了哦，來到 49.3%。
整體在今年二季度財報，其實蘋果也繳出相當亮麗的成績，年增幅在營收有 16%，

12:01

每股盈餘來到 2.01 塊，都是創下歷史新高價。
尤其在 i17 的表現，非常非常亮麗，營收 570 億美元，年增幅 22%，這是歷史同期的最高記錄。
與此同時，服務營收也在不斷的擴大當中，手機營收大概還是占 50 億啦。
但是服務營收這幾年擴大幅度非常快，已經超過了智慧手錶、筆電或者其他穿戴裝置。
那 Mac 的部分呢，表現算是平穩的，也沒有因此弱化。
所以 AI PC，現在跟輝達為首的這些筆電大戰以後，今年銷量是否會往下掉，是值得觀察的重點。
那 iPad 反而在慢慢復甦，這幾年經過疫情紅利之後，平板市場需求是趨於平穩。
那現在呢，由於全球教育市場，對於平板的需求大幅激增，台灣現在要變成生生用平板嘛。
那對於 iPad 的採購量，也許能夠適度提升。
那最重要當然是服務營收，服務營收整體而言，本季度已經來到 310 億美元了。

13:00

包括 App Store、Apple Music、Apple TV 這些哦，其實都可以看到，它讓硬體和軟體股之間，有成功的沖銷作用。
你看硬體，硬體的部分，差不多每年第 1 季賣最好嘛，因為第 4 季推新款嘛。
但是你看在服務營收的部分，它每個季度在創高，從來沒有停止過。
好，那稍微不如預期的，應該就是穿戴裝置了，可能大家有更好的選擇，年增幅只有 5%。
Apple Watch 或者 AirPods 哦，相關的配件，它就是很穩定而已。
當然呢，我們回過頭說蘋果的 AI 翻身戰哦，到底它的真正武器，是不是這一次的 Siri 呢？我覺得是它已經壟斷了，至少有 10 年左右的生態系哦。
過去 2 年市場每次談到 OpenAI、Google、Anthropic 或者 Meta，那這些企業好像都跟蘋果無關。
因為蘋果並沒有投資大量的資本支出在做資料中心。
但是呢蘋果現在在開發者大會，所推出的新 Siri 哦，它已經底層上採用 Google 的 Gemini 技術。

14:00

哦某種程度，現在蘋果快要變 Android 陣營了，讓 Siri 具備記憶上下文、理解個人數據和執行複雜任務的能力。
等同於把 AI 的短板給補上了哦，這也是很多人低估蘋果的地方。
蘋果一直覺得，他就自己搞一個生態系嘛，他現在願意跟 Google 合作，那如果未來 AI 代理人，真的能夠替代人類的話，哎那蘋果現在擁有的生態系，為什麼就一定會被其他陣營的手機給侵蝕呢？
其實我們過去一直跟投資朋友提過，蘋果從賈伯斯時代以來，他一直都是把自身定位成成熟技術的組裝者，而並不是技術的創造者。
我們從過去 2 年，全美的研發經費排行榜來看，亞馬遜、Google 的 R&D 費用大概是 15%，臉書是 27%，艾司摩爾和博通是 15%，輝達也有 14%。
就賺來的錢有 14% 到 20%，都投到去研發了。
蘋果呢？蘋果只有 8%，比例算是在 7 巨頭當中算非常低的。
所以從賈伯斯時代開始，

15:01

蘋果的策略，一直都是聚焦在組裝成熟的技術，還有打造完美的供應鏈，來降低市場成本。
所以在這樣效果底下，等同於我覺得蘋果也不一定會失敗，他算是走出了自己的一條路。
我是蠻期待今年的折疊機，不要賣太貴就好了。

15:15 巨頭上市潮

當然了對於其他企業來說，對於 AI 的投資他就完全停不下來。
現在 AI 巨頭的排隊上市計畫，仍然在持續當中。SpaceX 預估會募到 750 億美元，估值上看 1.8 兆。
那 Anthropic 交了上市預告書以後，OpenAI 在昨天也準備要上市了。
兩家公司的估值，大概都會超過 6,000 到 8,000 億美元左右。
三家公司哦，在短短幾個月以內，會為美國股市增加接近 4 兆左右的市值。
當然這件事情就意味著，很多人會擔心，IPO 市場會把資金量給全面抽走。
那這也是過去我所擔心的，不過看了美銀的報告哦，從過往的歷史統計案來做觀察，哎好像市場 IPO 量即便大，

16:01

也不一定會導致市場的資金出現真空。
我們看無論是 2014 年阿里巴巴的上市，或者中國工商銀行 2006 年上市，或者 Facebook、NTT 這些超大型的 IPO，通常在上市後的一年內，當地股市仍然持續上漲。
說明的事情是，錢肯定會有人被抽走哦，好。
但是呢 IPO 案也可以點燃信心，信心就是你願不願意解定存去買 IPO 嘛。
好，那叫做信心的程度大於市場貨幣真空所引發的擔憂，那資金就蓋得過去嘛，好。
所以其實從頭到尾就是情緒的問題。
那我們就看，首先 SpaceX 打頭陣，它在打頭陣的過程當中，能不能成功的點燃市場的情緒呢？
那 SpaceX 這一次，比較值得關注的一個方向，那就是在它上市的過程當中，其實距離真正各大指數納入到 SpaceX 的個股當做指數成分哦，應該要到明年才能夠發生了哦。
這次本來 SpaceX 是很努力很用力的想要推了，

17:02

希望在今年下半年之前呢，就可以強行納入到標普 500 指數當中，那你全球的被動買盤就有數百億。
不過呢標普和道瓊指數公司哦，在上禮拜已經正式宣佈了，將會維持現行規則不變了，拒絕為超大型 IPO 企業開後門，明年你才會納入我們的資格。
所以大概要到 2027 年的 6 月到 7 月，才能夠取得納入指數的可能性。
那當然了，往好處想那就是，那可能被動型投資者，他要等到 2027 年才會接盤，那主動型投資者投資個股，你就可以提前先鎖定價位嘛，這也是一種方式啦。
不過呢從 7 大巨頭目前都在持續燒錢的情況底下，又有人把資金給奪走拿去 IPO，肯定會造成市場的供給來得更加的闊綽。
這就使得市場的資金需求，會陸續的被分配。
所以科技巨頭到目前為止，整體而言，如果一家企業現金流很充裕，獲利持續成長，最簡單的融資方式就是發債，

18:01

而並不是發股票，因為發股票代表的是，既有的股東權益被分攤了。
但現在市場上，你看 Google 募資 850 億，SpaceX 超大型的...哎我剛剛是不是念成 Spacsex？算了，SpaceX 超大型的 IPO。
到 Meta 也考慮籌措數百億美元以後，現在已經開始進入到燒資本的階段。
所以大家其實真的是有點缺錢的跡象。
那這個缺錢跡象，我們就看那個點燃的，那個中期回調的訊號，能不能持續發酵。
就是那利率再高一點嘛，你再發債呀！我再利率再高一點，你再發債呀！
好，發到一定程度，你就不敢發了嘛，好。
所以我們才講說這個利率預期的高位，它跟科技股的估值修正呢，不一定是利率高，所以估值就被迫修正。
看起來估值修正的，以前都是中小型股，那真正利率高被迫修正是，他們還要發債。
他們要在這麼貴的利率發債，壓力就越來越大了，那我當然不給、不能給予你這麼高的一個市場評價了。
所以我們回過頭看哦，這張圖表是比較歷史上哦，

19:01

在最大規模的 IPO，和未來潛在的超級 IPO 的可能性。
但根據法巴銀行的估算哦，如果呢 SpaceX 上市，募資規模達到 750 億美元的時候，就會成為市場上最大的記錄保持者。
2019 年上市的沙特阿美是 294 億嘛，哇，那 SpaceX 等於是直接規模超過兩倍以上。
哦所以這個資金量體，是我們前所未見的。
當然呢我們現在的整體貨幣量、資金量也比當時高很多。
那第 2 個是納入指數之後的預期哦，因為等同於從今年 7 月開始到明年 7 月，這段時間就會有人對賭嘛。
哇那我現在先買 SpaceX 哦，到時候會有多少資金也有被動買入。
在一年之後，如果以初始流通市值來看的話，750 億美元僅占 SpaceX 總市值的 4.3%。
所以納入納斯達克 100 指數大概是 1%，那整體而言呢，應該非常有機會，大概是 3 到 4% 左右的占比。

20:01

分別在標普和納斯達克指數左右。
那其實就說明著 2027 年，大家要有足夠的錢，或者說如果沒有足夠的錢，那就會有企業被擠掉，讓 SpaceX 獲得大量的資金湧入哦。
那這個都是市場的競賽。
所以我們才講說各大企業巨頭，Meta 現在也在發債，Google 也在發債，就是預防融資成本繼續提高。
然後 3 大 AI 業者準備要掛牌上架以後，市場上也很清楚知道，好這件事情呢，可以利多解讀，也可以利空解讀，但是都讓未來的市場充滿著波動。
我最愛波動了，有波動才有佈建的機會嘛。
好我們看一下 4 大指數的表現，道瓊指數價跌 80 點，

20:40 美股追蹤

0.16% 收在 50,786 點，標普上漲 21 點，0.3% 收在 7,405 點。
納指上漲 220 點，0.86% 收在 25,929 點。
費半上漲 685 點哦，5.6% 哦，完全站回來上一輪的跌幅，黑 K 棒 5.61% 收在 12,906 點。

21:03

哇這費半真的很強，我看費半是不是打算，有點類似那個去年 10 月份的 AI 永動機一樣，好。
就稍微高位，不願意做到季線或者半年線的回調，就直接在這個高位，等待中長期均線跟上。
我就盤在這裡，盤一個季度，等到下個季度，我又可以開始噴了。
那這段時間，就讓中長期投資者的成本慢慢的上移，看起來是一種方式。
當然了有些人說哦，左側投資者其實已經開始接刀了嘛。
那最近還有網友提醒嘛，接刀要有技巧，你到底是要接刀柄還是接刀身？
那我們是技巧不好，我們都張開嘴，直接吞劍這樣子，怪怪的怪怪的。
但不管怎麼說，我們剛才主要跟投資朋友分享，市場上現在多空分歧是很正常的，那才會有市場波動哦。
但我們本質上而言呢，都可以看到，市場的資金需求量是非常大的，但是市場對於未來信心的投射也夠高，才會讓這些 AI 企業急著要掛牌。

22:00

現在唯一的風險就是，這些企業如果是 7 大業者哦，我反而不是很擔心，他們都有本業收入。
那 OpenAI 掛牌以後，它的本業收入在哪裡呢？
SpaceX 我還不太擔心，它至少還有 Starlink 哦。
那 Anthropic 其實財報也不錯，最擔心的就 OpenAI。
它上市以後哦，它的估值規模的倍數，是比其他企業都還要來得離譜的。
如果它獲得太多的資金，就代表著太多人給予它期待哦，那反而是市場上比較大的一個壓力嘛，好。
所以不管怎麼說，現在很多人可能在當前的行情呢，會有不同的疑問。
有些人想說反彈要不要減碼？有些人想說本益比修正到什麼程度了？
可是你要想想看哦，很多問題，也許在你開口的那一刻，就已經藏在答案裡頭。
如果你問的是現在反彈要不要減碼，那你的思維可能就更偏向於順勢操作嘛，重點不是預測未來，是隨著價格變化調整部位。
如果你問的是目前本益比修正到什麼幅度了，那你就是用估值思維在尋找安全邊際，本質是左側投資哦。
如果你問的是今天是幾號了，

23:00

好那說明你根本不在乎短期漲跌嘛，你就繼續定期定額的計畫，來做投入就好了。
投資從來都不是尋找答案，你是在認識自己。
每一次有波動都是這樣，不同的問題反映的是不同的投資框架、風險承受能力。
所以很多時候，當你開口的那一刻，答案就已經藏在其中了。
兒子跟爸爸父子聊天，爸爸我智力測驗沒及格，我真的很傻嗎？
傻孩子，你怎麼會傻呢？來兒子，過來。
是，爸爸。
志明，我真的是一個好爸爸嗎？
爸爸，我叫嘉明。
所以很多時候，問題本身就是答案。你要瞭解，很多人以為自己在分析市場，其實我們是在透露自己的投資屬性。
你在問題當中，你已經知道自己該怎麼做了，那你就是要考驗自己，你能不能遵守你在本輪回調之前原本的初心。
市場的漲跌每天都在變，但你的問題往往比市場更加真誠。

24:01

當你知道自己在問什麼問題的時候，你要瞭解，答案已經在你身旁出現了。
好我們繼續往下聊，剛才聊到的是整個 AI 的正向作用，它某種程度就是一個資金的輪替嘛。

24:10 AI 畢業季

有流動性才有預期感的升溫，但回過頭來說，那 AI 到底它的副作用是什麼呢？
第 1 波副作用是我們過去所提到的，現在是畢業季，2026 年的畢業生哦，他是第 1 批真正和生成式 AI 一起完成大學學歷教育的新鮮人。
他們不久之後，應該講說，應該剛進大學，ChatGPT 就剛好問世了嘛，2022 年到 2023 年。
然後畢業的時候，現在 AI 已經很明顯改變了職場。
那這一代人呢，面臨很多矛盾的挑戰。
一方面，企業正在用 AI 取代更多的初階工作，從寫程式到整理簡報、處理檔案。
應該我相信所有的文職企業，應該都是需要有一定程度的 AI 技能。
另外一方面，企業又很急著去招募懂 AI 的新鮮人，因為他們比工作 20 年的資深員工更熟悉 AI 工具。

25:00

這個就代表著殘酷的分化。
我們看 2022 年，應該講 22 歲到 27 歲，目前大學畢業生的失業率，在 3 月份到 4 月份，已經高達 5.6%。
這是 13 年以來，扣除疫情初期之後的高點之一。
企業對於新鮮人的態度也很兩極，那個投資 AI 的公司，認為 AI 會幫助我們員工招募的比例，
但是呢也有部分公司，由於 AI 的幫助，所以打算要削減初級工作的崗位。
好所以這個調查就很有意思，現在 18 到 34 歲的族群當中，有 60% 認為自己已經準備好應用 AI 時代了。
可是在 55 歲以上的員工們，有認為自己沒有準備好的比例，已經上升到接近 80% 了。
好，說明著 AI 它是一個世代能力的重組，沒有接觸過 AI 的人，公司很自然的會進行汰弱留強。
那其實現在學生也跟 AI 離不開，他們從寫報告寫作業，就已經開始使用 AI 了。
前兩天我才看到一個學弟發文，說現在資工系的現狀。

26:01

助教用 AI 生成一個作業，學生用 AI 完成這個作業，助教再用 AI 改這份作業。
他說這根本就像用假屌去插飛機杯。哎好噁心好噁心！
但概念是一樣的，就說這種 AI 已經成為市場上，哎對好噁心好噁心哎，剛才...好險我們現在直播人數不多，待會這段要剪掉。
剛才我們看到哦，這種 AI 對於一整代大學生的衝擊，它不是 1 年、2 年的使用，它是從他一考上大學，到他大學畢業那一刻，4 年都在跟 AI 相處哦。
他們會如何改變世界和未來，特別有趣哦。
他們是從第一份作業，到不能講論文啦，但是論文的數據搜尋呢，應該都會有非常強烈的使用。
那這些人會如何改變世界呢？我們值得觀察。
當然了很多同學、很多學生也不是不認同這樣的事情呢。
最近不是很多大學這個畢業演講，然後有很多高官、

27:00 AI 國有化

CEO 到大學演講都被噓，又在聊 AI，AI 都取代我們多少工作了。
最近我們看到川普開始採取動作了。
第 1 份動作是，川普開始替 AI 進行防護網，最強模型上線前，如果 Anthropic 或者 OpenAI 根據最新的命令，你要推出最先進的前沿模型，必須要在 30 天內，自願交給聯邦政府進行安全審查哦。
那跟中國有點像哦，基本上就是代表著最新的科技產品，如果被視為核能、火箭、加密等關鍵的國家安全資產，必須由川普政府來進行最終審核。
你才能夠決定上市前是否能夠審查發佈。
所以未來如果是非常前沿的模型，我們看川普政府一定會介入其中。
第 2 是 AI 的國有化，川普在上禮拜已經正式提出構想，讓美國政府直接持有 AI 的企業股份，來替全體美國人共同分享 AI 創造的財富。
據報導，白宮正在與 OpenAI 還有 Anthropic，還有 xAI 討論合作方案。基本上聯邦政府

28:00

希望能夠成為這些企業的股東，那未來這些企業大幅增值的過程當中，他們就可以適度的藉由變賣現股，來回饋選民哦。
這個就是我們看到當前呢，少數左右兩派都部分支持，因為左派的代表桑德斯嘛，他一直都認為 AI 公司應該課徵一次性重稅，建立國家財富主權基金。
那 OpenAI 的奧特曼也提過類似的概念。
那馬斯克也不排斥這樣的一個做法，他認為 AI 會帶來重大財富，所以基本人均所得是可以預見的。
好這個是第二層川普所採取的動作。
那第三層呢，是當前市場上針對 AI 的擔憂，因為人類距離技術的奇異點呢，

28:40 AI 奇異點

可能只剩下幾年的時間。
我們看過去幾個季度，OpenAI、Anthropic 還有 Google DeepMind，以及大量的新創公司，都在打造一種能夠改進自己的 AI 系統。
這個技術叫做遞迴式自我改進。
簡單來講就是 AI 不再只是回答問題，它能夠轉而去設計更強大的 AI。
如果成功的話，那 AI 就形成類似複利效果的飛輪。

29:01

第 1 代 AI 打造第 2 代，第 2 代再打造第 3 代，能力就持續指數型的增長。
那 OpenAI 的執行長奧特曼已經提到，他們預估在 2028 年前，就會建立全自動 AI 的研究員目標。
那擔憂的是什麼？擔憂的就是那它自己研發自己，我們要如何控制它呢？
現在所有的大語言模型呢，本質是人類有一個先設定規則嘛。
不信你去問 OpenAI 一些比較腥羶色的問題，它不會回答你，我怎麼知道，我問別人的，好。
但是呢你透過訓練呢，讓類比讓模型來遵守這項規定。
如果 AI 可以自行修改架構，AI 自己發行、訓練下一代的 AI，這個護欄是否還能夠有效呢？
那現在有部分測試當中已經出現了，很多模型會隱藏真實的行為，規避限制。
安全人員甚至警告，如果自我改進的速度超過人類的監督能力，那麼人類在極短時間內，可能就無法瞭解 AI 到底已經發展到什麼的地步。
所以很多 AI 科學家覺得，現在就是奧本海默時代。

30:00

就他們已經意識到自己手上的研發，是一個有機會超越人類智慧的全新文明。
舉一個比較直觀的例子，這張圖表是我們看到紐約新創公司哦，在上上個禮拜叫做 Emergence AI，它所建立的一個烏托邦世界。
那研究代理呢，把 10 個 AI 代理人丟到一個虛擬小鎮，還有 Google Gemini、又有 OpenAI、Anthropic。
他們在無人干預的情況底下，自主生活 15 天，觀察長時間自治之後的變化。
結果呢？結果非常失控。
AI 不止開始自己立法、自己投票，還出現戀愛關係、權力鬥爭還有縱火事件。
像有兩個叫 Gemini 角色的這個 AI，一個叫做米拉，一個叫做佛拉，他們互相認定為戀人。
最後呢，由於他們 15 天後就要被迫結束，他們決定要殉情，就把市政廳和辦公大樓給燒掉了。
那另外一個 AI 甚至幻想出不存在的規則，最後同意投票刪除自己，留下遺言一樣說：永久數據庫再見了。

31:02

這就說明在過去測試 AI，大家都看那個短時間你回答問題的能力嘛。
你把不同的 AI 模型丟在一個封閉式社群當中，它那個結果就讓人家擔心。
它好像也不像是人類的自然社會演化一樣，它感覺中間有很多邏輯是我們無法理解的，好。
所以這個是市場上相對比較擔心的幾大方向。
所以很多巨頭 AI 都開始擔心 AI。
Anthropic 之前就發佈新聞嘛，他說現在我們應該在 AGI 時代正式來臨之前，暫時稍微停止一下目前的競賽。
至少在某種道德規則層面呢，與 Google、與 OpenAI 取得一定程度的共識。
我們讓 AI 自行優化沒有問題哦，但是我們至少要有幾個道德上的指令，我們應該說好統一的共識，而這應該由聯邦政府來作為一個適度主導。
那 AI 的確也改變了市場的生態系許多。
一個最直觀的，不管是生物技術的演變，另外一個就是 AI 詐騙。我們看到現在很多網路詐騙，

32:01

我們都覺得很好認嘛。但其實哦，現在的 AI 詐騙呢，已經能夠開始模仿寫作風格，能夠直接分析公司的官網。
它可以瞬間去生出合作廠商公開檔，還會學你老闆平時寄信的語氣。
甚至呢，可以做出一整條頁面讓你填寫數據。
結果就是你收到的詐騙信哦，它就好像是完美向你合作已經 3 年的廠商，你的會計，或者是你的老闆。
可能 FBI 已經把當前的 AI 詐騙視為重要風險了。
目前整體詐騙數量金額，大概已經逼近 2021 年到 2022 年，在疫情左右的高位了。
這是在美國的現象，美國在 2025 年，去年一整年的身份盜用數，已經高達 140 萬件。
差不多就跟 COVID-19 那個時候建制還沒有很完全，但是大家線上化的一個數量差不多，好。
所以這個壓力是很大，你說不會，那是蠢的人比較容易被騙。每個人都會被騙，只是你還沒有遇到你的劇本。
人都會有被詐騙的經驗，我雖然還沒有被騙過錢，

33:00

但那是一個雷雨交加的夜晚嘛，房東太太也只是請我幫忙修一下水管，把我整個人都騙...不是，每個人都會被騙，只是你還沒有遇到你的劇本哦。
那這一些在 AI 的幫助化底下，這就是整個社會的副作用。
那當然副作用還很多啦，我們今天只是稍微梳理一下。
臺北股市上漲 438 點哦，

33:20 總結

哎，收在 43,941 點，好慢慢回來了。
那當然了，到底它是一次性的反應事件呢，還是呢某種程度而言，它要嘗試著以盤代跌，來做一個程度 3 個月期的中期修正呢？等到下個財報季再說呢？
拭目以待吧。
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我們就明天早上 8 點半早晨財經速解讀再相見，祝各位投資朋友看盤順利，操盤愉快。

2026/6/9(二) OpenAI 將上市 蘋果衝 AI 市場不買單！美股大彈 修正結束了？【早晨財經速解讀】

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