逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-09-03

2026/9/3(四) 美國製造業真的回來了？台灣央行該升息了嗎？【早晨財經速解讀】

章節

00:00 好老師

投資朋友，歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間 2026 年 9 月 3 號，禮拜四早上 8:31 大家早，我是游庭皓，每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞，時事變化。
還是來宣傳一下，禮拜六就是我們財經皓角第四季的聽友會了，歡迎大家如果有空的話，可以一同來參加。每個季度我們都會針對當前行情來做一些推演，也會針對過去一個季度的資產行情和操作來做一些判斷了。直播我們大多數都是分享一些市場動態，大家汲取所需要，那個人實際觀點呢，或者一些具體上，我們對於未來行情的想像

01:00

都會在我們的訂閱系統或者在聽友會當中來做一些分享，如果大家有興趣的話，歡迎可以來到我們的網站來下取訂單，或者有更多的興趣也可以加入我們的訂閱系統。
裡頭除了有未來一整年的聽友會的收聽權，也會有一些資產部位周誌，一些專題影片和宏觀專業報告。我們常常講三人行，必有我師焉，有時候也很感謝大家的指正，才能夠讓我們的解讀數據的能力越來越好。那以前常常問，說到底什麼樣的人才算是一個好老師，那標準答案就韓愈說的嘛，傳道授業解惑就是好老師了，但後來想一想哦，我們人生當中，你真的覺得好老師的人，真的是傳道授業解惑的那些人嗎？不一定。
但是真正讓我們產生巨大改變的人，通常哦，跟真的傳統的老師教導我們知識和道理的人不太一樣，是什麼人呢？其實更偏向於那些癡迷於正在幹自己事的人，比如我舉個例子，比如說我上大學的時候

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他現在已經退休了，遇到一個老先生，是蔡攀龍教授，他講課的時候，我其實現在也沒留下什麼印象了，可是我每一次都記得哦，他經常講課的方式就是，那個麥克風放在肚子上，那清大麥克風都很短，超小一根，然後放在肚子上，因為他都放在肚子上講話，收音就收的很遠，大家都聽得很吃力。
可是他在講解個體經濟學的時候，他每一次講解都有那種癡迷的神韻，我記憶猶新呢，常常那個麥克風放在肚子上面，講來講去，經濟學就是事與願違的科學，還講一些機會成本概念，哦好像蠻有道理的，可是聽不清楚，聽不清楚大家都往前湊，你知道嗎？哎他在講什麼？
後來回想哦，不是那些知識，是那個神態才是真正帶我們入門。所以你看，任何一個領域都是一大堆的技能，有的工具組成，有的歷史組成，有的人脈組成，只有一個活生生的人才能夠把這麼多細碎的零件拼接出一種

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生活方式，一種精神享受、一種魅力，那誰能夠把這種魅力展現給別人看，我認為就是我的好老師。所以從這樣的一個角度來做觀察，我覺得不管呢，你是做咖啡的，賣房子的，做工程的，做裝修的，即便那個產業平均薪資沒有到特別高，你只要願意把這種魅力展現給別人看的人，就是好老師，
一個最好的老師就是他的神韻，讓你覺得他在癡迷於自己做的事情。
金庸老師帶我們瞭解武俠的世界，武俠已經沒落了，但我們知道，武俠的精神沒有沒落。倪匡老師帶我們瞭解科幻的世界，科幻不存在了，但是想像力依舊存在。李敖讓我們瞭解了論戰的世界，紙本論戰沒落了，挑戰權威的精神沒有落寞。
瓊瑤讓我們瞭解言情的世界，言情劇的時代已經過了，但人對於愛情的渴望沒有過去

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所以老師到處都有，有什麼三上老師、桃木老師，筱田優老師，河北老師，有些老師教你的是知識，有些老師教你的是姿勢。好所以大家可以理解哦，其實很多人對我們的指正，對我來講，你也是我們的老師，為什麼講這個？
所以如果大家有興趣，歡迎讓我們一同來做探討，那如果有任何覺得講得不太好的地方，覺得可以多尋思的地方，大家留言。正常的公允的評價，我們都會稍微吸收一下，好那回過頭看

04:30 美股追蹤

這一次美債殖利率，好不容易在昨天從高點回落，加上原油價格的漲勢趨緩，緩解了市場對於通膨和聯準會升息的擔憂。道瓊是反彈了 295 點，標普 500 和納斯達克指數是全面收紅，那其實我們更為關注的還是來自於當前的財報末半段所公佈的財報，對於價格的提振效果有多少。
以及雖然短期內我們知道局勢有點僵持化，可是總體混亂的局勢並沒有因此而收縮

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先看一下四大指數表現，道瓊指數上漲 295 點 0.56%，收在 53,061 點，標普上漲 35 點 0.46%，收在 7,666 點，都很明顯在高位做盤旋。
納指上漲 118 點 0.45%，收在 26,217 點，費半上漲 50 點 0.45%，收在 11,339 點。費半是四大指數當中，目前表現來的最為疲憊的，而且它是回測到半年線了，上一次它沒有跌破，不過現在位階跟上一次 7 月份的修正其實已經相差無幾了，好所以四大指數當中，位階最低的就是費半了，那對於左側投資人來說，最有投資機會的當然也就是費半了。
那當然了，主要還是來自於今年 3 月 4 月 5 月 6 月那一波漲得實在太誇張，所以今年呢，很多做記憶體的，很多做被動的，那就都覺得，唉今年四大指數也很難虧到哪裡去。
昨天我才看了統計了一下數據哇，台股今年已經上漲 58% 了，居然超越韓國股市，成為全球排行第一名的

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市值，唉不能講市值，成為排行第一績效的市場了，然後這很神奇，台廠什麼時候莫名其妙在 8 月份 9 月份開始領漲全球了？好所以從這件事情都說明著，其實今年總體績效還是很漂亮，可是你問很多散戶，怎麼今年還在賠錢呢？大家都買在 5 月 6 月嘛。
要麼呢就是特殊族群，要不然呢，哦按照從指數角度而言，今年也痛不到哪裡去，乖離修正幅度也沒有特別大。從整個市場上財報表現來做觀察，戴爾在前天公佈財報之後，昨天正式，因為是盤後公佈財報，昨天股價狂飆了 15%，每股來到 492 塊，表現還不錯，因為它已經成為標普 500 在昨天表現最佳的成分股了，看一下是否能夠有外溢效果。
這一波二季度年增幅是高達 58%，營收來到 470 億美元，高於市場預估的 448 億。每股盈餘 7.04 塊，年增 203%，好這也比市場預期的 4.9 塊還要來得高

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非常多，所以現在伺服器就是整個大爆發了，戴爾其實也點名了，說我無法大量擴產，現在最大的瓶頸就是記憶體，dram 和 nand。好其中當然 CPU 或者硬碟，電源還是有一些緊張，可是都沒有像記憶體供貨這麼緊張，好所以如果記憶體不到位，即便其他材料都到位，也無法出貨。
好所以量能有上限呢，好目前就是處於一個高度稀缺的情況。那博通在昨天所公佈的財報也優於市場預期，營收 295.9 億，高於市場預估的 293.6 億，年增幅有 86%，也是幾乎翻了一整倍，每股盈餘 3.32 塊，也比去年同期接近翻了一整倍，也比預期的 3.24 塊都還要來得亮麗。
所以我們知道現一方面，伺服器的缺貨是一方面，現在呢，在傳統的晶片供應商轉往 ASIC 客制化的晶片的軍火商一樣在擴大市場。就是即便它可能會壓縮輝達的空間，輝達的市占雖然可能會因此而收縮

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可是輝達的營收，獲利也在創高，這就是一個增量的世界。不過我們要回過頭說，這個少數零星的財報是否能夠成功地拖動美股，這要繼續觀察。因為本波美股的下修，它有幾個原因，一方面是整個中東局勢的持續僵持，所以導致通膨的僵固性延伸，影響到聯準會的利率決策。
二方面是美債市場的拋售情況，使得流動性依舊相對比較緊缺，所以即便股市彈，不管漲或跌哦，現在幾乎都沒什麼量。

08:30 白宮政策

雖然現在好像相對於前一年還是很多量，不過呢，相對於今年上半年呢，量的確是縮的。我們必須承認的是，這個美國市場現在所處於的僵局，尤其對於期中選舉相當不利。
短短兩個星期，川普是接連做了幾件毫不相關，但是都指向同一個方向的事情。從他 8 月 16 號，一開始是大幅縮減和南韓的聯合軍演，8 月 19 號對於伊朗啟動那個經濟 d day 放逐行動，8 月 21 號美加貿易談判全面破滅。

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到 8 月 28 號，現在又高調宣佈，委內瑞拉跟美國已經達成了石油協定，會成立新公司，掌握 55% 的產量的權益。那這些事情放在一塊，好，這個就是美國對於世界的新一輪的基本態度，就是用同盟制度和經貿關係把其他國家綁在一起。
即便美國仍然擁有壓倒性的軍事力量，但是，以前是用這樣的一個同盟方式，現在是直接把權力直接擺到桌面上。所以在這樣的一個角度下，國際關係就變成了強弱關係，那就充滿著不確定性，而這種不確定性呢，就會讓市場要求更高的風險貼水，這是它背後的一個根本原因呢。
尤其我們知道，韓國的部分呢，就不用特別去做細追，因為川普後續沒有採取進一步的一個攻擊行動，頂多就是聯合軍演天數縮短了。加拿大的部分呢，對於美國的通膨壓力，是市場上最為關注的，因為雙方幾乎已經完全停止談判了。
整個 26 年上半年，加拿大對於美國出口的商品是 2,148 億美元，

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大概占了總商品出口 68%，英國是 9.2，所以中間已經差很遠了。加拿大對於美國的出口規模幾乎是無法由其他市場來完全替代。不過我們知道，受到民意的影響，卡尼現在已經向川普宣佈，你不再不收回迷因圖，我們完全不願意跟你做二次談判。
他是直接這樣子發表哦，叫川普不要再嘲諷了。那按照蒙特人銀行的預估，這批關稅哦，預估大概會拖累加拿大的 GDP 0.5 個百分點哦。所以雙方彼此依賴，加拿大經濟會受到毀滅性的打擊，而美國的通膨僵固性呢，會有更進一步的關稅傳導。
那當然二戰以後，我們也很清楚知道，已經有常年的降低關稅，建立共同規則。那過去一年課的關稅好像也沒有形成通膨失控，其實還是要講，那是因為川普在部分政策上予以讓步，所以呢，導致很多該課的關稅最後沒有課到。
包括現在的 IEEPA 也已經正式取消，所以川普在 9 月底以前會有

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新一輪 232 關稅條款的細節出爐，我們看到時候的真實影響變化。不過呢，這也就說明著，如果你把全球的主要的領導者在環太平洋當中，來做一系列的梳理，誒，你會發現比較有趣的現象。
好，最有趣的當然並不是誰的支持率最高了，你把台灣、日本、韓國、美國，四位領導者的領袖放在一起看，從民調趨勢來做觀察。因為川普第二任任期是，大概 25 年 1 月份上臺嘛，

11:30 台日韓美民調

所以大概是一年半。好，那麼這個南韓的部分，李在明是去年 6 月上任，大概是一年三個月。好，那麼賴總統的部分是 24 年的 5 月上任，現在大概已經兩年是最長的。
然後高市的部分是去年 10 月份上臺，執政大概 10 個月。那我們細看幾個數據，如果呢，先看川普總體民調的部分，如果是用平均民調加總，就把所有民調加起來，支持率從上任初起從 50% 就一路的下滑，

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到 9 月 2 號只剩下 38.2，他並不是去特別統計哪個民調，而是統計平均民調。所以如果以下行程度來看，川普的民調就從來沒有真正的反彈過。我們再看一下李在明的民調，李在明的部分呢，根據內部民調，從去年接近 50%，一路降到 38.9。
尤其在股災之後，整個 8 月份下行幅度開始嚴重加大，好，所以我們知道李在明在最近呢，進行高強度的內閣改組哦。再來看一下高市，高市的部分是從去年 10 月份上臺，支持率他是比較穩固的，基本就是 60% 到 70% 左右，完全動不了，這個是日本經濟新聞的民調。
好，那最後就當然是看台灣，台灣是美麗島民調，我們如果看趨勢性的，整體而言，唉，還有 49.9 的信任度。尤其是去年下滑之後，今年開始大幅的反彈。
好，那是不是跟財富幻覺或者跟普發現金也有比較高的一個密切聯繫？值得觀察。可重點我們當然不能夠說用高市的民調來比

13:00

川普的民調，我們要比的事情是，從趨勢性來做觀察的話，川普跟其他三位領導人呢，相對互有波動的情況來看，它是平均式的下滑，它從來沒有好轉過。我們要呈現的是這件事情呢，對台日韓美領袖的民調，現在的分化，四條民意曲線的走向也完全不同，川普川普肯定是有壓力的哦。
我們當然知道川普當時所發動關稅戰的根本原因呢，是進行新一輪的製造業的回流。那的確現在美國製造業也出現了適度的回檔，

13:30 製造業回流

工廠活動已經連續 6 個月擴張了，7 月到 8 月來到 4 年來的最強。今年製造業增加了 3 萬左右的工作人口，可是我們必須承認，就這一波的成長並不是傳統紡織傢俱，或者因為關稅課徵而回流的產業。
撐住的都是哪一些？都是 AI，都是晶片和伺服器、航太、國防。所以在這樣的一個效果底下，關稅所帶動的製造業回流，基本上，其實並不是製造業回流，是關稅讓很多 AI 公司到

14:00

美國設廠做更進一步投資，而擴張了 AI 工作的基礎人口。我舉例來說，你像最近台灣企業赴美投資已經很明顯加速了，經濟部在最新的盤點過程當中已經確認，現在在今年下半年正在規劃，或者已經前往美國投資的台廠，在今年以來總金額是 550 億美元，大概是新臺幣 1.74 兆。
這個數據是特別剔除掉台積電之後的結果。好，相對於今年 5 月份本來預估 350 億，短短三個月又增加 200 億了，這兩個月也沒做什麼事情，川普也沒有比較高強度的動作，可是所有台灣的廠商，都在加速赴美投資。
事實上不只是科技業啦，你像生技、能源現在也是提高赴美投資佈局的意願呢。一方面美資是同步的加碼台灣，你也知道，最近 Google 又擴大在台灣的廠區，已經算是美國以外的第二大的廠區了。
那另外一方面我們看到美光的部分也是加碼了接近 75 億左右，輝達投資聯發科 35 億嘛，

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那現在並不是單純的台灣資金外移，是台美之間的資本和產業鏈互相的綁定。那你說有沒有川普的呼籲或者誘因呢？他的敦促當然有關係嘛，因為美國 301 關稅，本月月底就要掀牌了。
那你說關稅戰不是結束了嗎？誒，那是 IEEPA 已經結束了，因為已經被最高法院正式判定失效了，所以關稅正在退回了。可是針對產能過剩的 301 調查，現在預估 9 月底，尤其是川習會前後，隨時會出爐。
那台灣大概是 3 種的沙盤推演嘛，基本上來看的話，因為台灣今年前 7 月對美國的出超規模已經很大了，被美國點名的可能性是蠻高的了，必須承認。因為實在賺太多錢了。但考量因為之前已經簽訂對等貿易協定，而且台灣都是履行承諾，不像韓國，有時候會有點僵持，所以回到 15% 應該差不多。
那另外兩種劇本是一好一壞，較差的就是高於 15%，甚至高於日韓的競爭對手，那就必須要做更進一步的投資。那比較樂觀的就是，因為我們之前臺積電已經加持了嘛，

16:00

所以搞不好比台灣 15% 更優惠的條件，可是從目前來看，政府主要追求的是 15%，然後不疊加，保持原樣就好了，只要不要比日韓高，我們都可以接受。這個是目前執政端的一個態度。
可是我們也知道，美國製造業看起來是復興了，但增加的其實是產量、產能，但是並不是大量的工廠工作，這是要當中的區別。我們要解釋為什麼關稅戰明明達到了一定的效果，可是民意的反應卻相對比較疲憊呢？

16:30 藍領處境

我們舉一個最直觀的速度。整體去年 12 月份到今年 8 月份，美國的汽車產量大概就增加 9% 左右而已，占製造業增幅大概 1/4。那川普當然可以把部分的功勞推給關稅，因為福特、通用正在把加拿大的廠或者墨西哥的廠移回美國。
可是真正推動這一波成長的，其實更類似於之前 22 年、23 年，供應鏈中斷之後的正常化。那更為重要的事情是，真正大幅成長的都是電子零組件，還有要蓋電子零組件

17:00

資料中心的水泥廠、資料中心的冷卻設備，這些都是以 20%、30% 的速度高速上行的。哦所以美國整體，其實基礎工作並沒有快速上升，它一樣需要有一定程度的學歷。
就美國藍領可能很高估了自己在川普政策當中的位置，以為製造業回流，工廠的工作就一定會回來，那自己就重新成為美國經濟的主角。那川普喊關稅，製造業復興嘛，工人優先嘛，很多勞工當然會把自己帶入這項劇本。
但現實是什麼？其實大多數的傳統勞工，就業機會並沒有因此而暴增。而這也可以反映出來為什麼那麼多美國民眾有點反資料中心呢？因為都是 AI，都是晶片，都是資料中心。那企業最需要的是什麼？自動化人才，工程師、高技能人才。找不到就從台灣引進，就從台灣直接做引進，並沒有大量大批的裝配線上的工人。
所以製造業的產量是增加了，可是就業我們知道這幾個月算是還蠻溫吞的，甚至有點疲憊。所以我們才必須承認，那很多藍領真的覺得自己是復甦的主角，

18:00

到現在還這樣認為哦。可是從就業數據看起來完全沒有跟 AI 有任何的聯動。有時候人總是會高估自己在別人心中的位置，那很多藍領真的覺得自己是本場復甦的主角，可是從實際數據來看就是，啊你就沒有受惠。
那之前呢，網路看到一個故事，講一個男的喝醉了，半夜敲門，他老婆就問：「誰呀？」
老公說：「是你最喜歡的老公。」
他老婆很生氣嘛不開門，
「你每次都喝醉才回來。」
那男的說：「可是我今天帶了一束花給世界上最漂亮的女人呢，他老婆一聽就心軟了嘛，趕快開門，結果一看，手上根本沒有花。
他老婆問：「那花呢？」
那男的看了她幾秒：「那世界上最漂亮的女人呢？」
所以人總是高估自己在別人心中的位置。
藍領呢在美國市場當中，他的確還是川普政策的鐵票，可這一次的期中選舉就是要去驗證，那你到底覺不覺得你的就業機會因此而增長了？

19:01

從數據上來看，很明顯是脫鉤的。搞不好從心態層面來看，他們還是願意投票呢。這是我們值得觀察的其他方向。
那回過頭來看第二個觀察重點來自於正由於這些因素，美國經濟看起來宏觀數據表現還不錯，那通膨又有僵固性，所以華許現在被市場解讀為放鷹就可以理解。可是更重要的事情是，日本央行目前所採取的新動作，我們看日本央行昨天審議委員會

19:25 日韓央行

高田創事，釋出了非常顯著的、更強烈的升息訊號。好這一次他已經表示，未來的升息幅度不一定會固定在 0.25 個百分點，就不止升 1 碼，甚至不排除連續升息。
顯示日本的貨幣政策現在已經很明顯進入到更積極的正常化階段。好這很明顯是貝森特敦促之後的結果。消息公佈之後日元呢，升到 1 美元兌接近 160 日元。市場也越來越明顯預期哦，9 月 18 號的會議一定會升，哎搞不好會不會意外的升 2 碼呢？

20:01

還是升 1 碼半呢？好因為升息壓力是來自於通膨和日元的疲憊同時存在，日本央行 2% 的目標大致要達成了，所以基本上已經徹底擺脫通縮了。但是中東局勢又在往上推，所以日本現在 10 年期公債殖利率正式突破 3%。
來到 30 年新高以後，我們都很清楚知道，央行的緊縮政策已經成為趨勢。所以日本央行已經領先美國，開始進入到高強度的升息。可是另外一方面，韓國央行這一次也採取了預防性升息，我們知道韓國這一次，雖然沒有什麼太大意外，可大家關注的是下一次。因為這次關鍵性，它是預防性，而韓國央行的態度不是說，現在通膨失控我才要出手，而是他相信按照這種經濟成長的速度，遲早通膨會失控。
所以韓國央行提前進行貨幣的緊縮，避免外部成本進一步傳導到國內的物價和通膨預期。的確南韓出口這段時間也是大爆發，8 月份的出口年增幅是 68.7%，來到 982.6 億美元，

21:00

這比預估值高非常多。你看從去年年底到現在，那韓國是從衰退邊緣一路到現在是史詩級大暴增。那當然從這樣的效果來看，等同於日本央行的升息，南韓央行的升息，接下來過兩周就變台灣了。
台灣現在就處於比較尷尬的窘境嘛。我們過去提過，你看台灣的物價在最新 8 月份已經來到 2.5 了嘛，日本是 2.2，韓國是 2.7，所以我們的物價其實都差不多，那他們都已經升息了，那第二

21:30 台灣央行

日本經濟成長也不過 0.9，韓國是 3.3，台灣呢，11.05。從數字上來看，台灣早就已經該高強度升息了，還升你的 3 倍，因為我們經濟成長比別人實在強太多。
那央行有沒有可能有其他顧忌？有些人說央行可能顧忌，不是啊，現在升息對於台積電，對於聯發科又沒影響。這 2 趴，那上升到 2.5%，對不對？這個質押利率，2% 上升到 3%，我一年要賺 20% 的，質押利率那才上漲 1% 算什麼。

22:00

所以升息很多人會覺得傷不到科技業，無法達成景氣抑制效果。但是民間消費已經很疲憊了，你到時候傳產借很多錢的，中小企業借很多錢的，如果升息是傷害到他們呢？
那是不是對於低毛利又靠銀行融資的企業產生第一波的侵蝕獲利？有些人的看法是這樣子，為央行目前的動作緩頰。因為我們總有一股感覺就好像央行不太可能像日本或者韓國那樣升，明明我們的經濟成長是人家的 4 倍到 5 倍哦。不過呢，從市場投票來看呢，先看原理，NCD 利率，也就是目前長天期的定存單利率已經上升到 1.6% 了，相對於 3-4 月份的 1.3，有非常顯著的拉升。什麼意思？很明顯，市場開始投票了，投央行 9 月份會馬上升息，
這個是市場的看法。那到底是升半碼還是升 1 碼呢？你看日韓，那經濟成長才 1%、2%、3%，那都升 1 碼了。那照理這個照理來講，台灣央行要升 3 碼了。不過呢，升個 1 碼能夠意思一下也不錯了。

23:01

我們真正要關注的重點來自於因為台灣的景氣情況的確是前所未見。一方面我們從失業率來看，目前來到 3.3%，創下本世紀以來的最低。台灣薪資的部分呢，實質薪資大概是 6 年來的最佳，所以本身不會有那種一升高利息，然後就受到全面性的失業暴增，或者實質薪資的大幅衰退。
加上哦，現在市場上真正會遲疑的關鍵點呢，其實來自於房地產市場，就是認為房地產市場哦，過去 2 年呢，其實都是越來越寬鬆的，就是陸續鬆綁，或者加長你的購屋時間、換屋時間。那現在 6 都的房市買氣大概跌到了 10 年來的低點，今年整個上半年，6 都買賣移轉棟數只有 9.7 萬棟。
所以以 706 萬戶來做計算，以台灣整體市場來看，家戶購屋比大概只有 1.4% 哦。那 100 戶哦，只有 1 戶到 2 戶準備要換房或者買房。好這個是，誒這個可能是本世紀最低哦。

24:01

我從來沒有看到這麼少人要換房過，正常來講景氣這麼好，應該很多人急著要換房了，我們講的不是新買盤我們講，唉你賺那麼多錢，你是想換更大間呢，因為想生小孩換更大間呢？目前看來也沒有，我覺得這就很極端，那股市漲成這樣，房地產這麼疲憊，所以很多人的說法是，可是房地產政策的寬鬆，是過去一年來的主流，它的確是越來越鬆，那大家都在等第 2 戶的房貸，成數什麼時候回到 70% 嘛，
那要如何在房地產市場的放鬆跟央行應該要緊縮當中取得平衡呢？哦從原理來看哦，應該要是升息，還要升兩碼三碼，蓋過日日本央行，蓋過南韓央行，然後房地產繼續緊縮，看起來這是原理哦，但是為了折衷，我們也知道在選前，央行肯定也不想得罪行政部門嘛，最好的做法是什麼，折衷升半碼，放鬆信用管制，這是我的大膽預判，這只是公允而論，那不涉及什麼公平正義的問題，我們講的是

25:00

你要去糾結說，那央行最後會採取什麼樣的措施呢，折衷方式就是升半碼就好，然後解除信用管制，大家都開心，房地產市場終於得到舒緩，那另外一方面，整個利率環境，至少往緊的方向走，可是這件事情也就說明著，整個市場上更進一步，關注的是整個遊資的動態，如何做有效的抑制呢？因為台灣現在最大的問題，就是以防熱錢過多，重新流回到房地產，或者持續把股票市場給推高，你說流到股市也沒有什麼不好，可是你要知道，
台灣的檔數就這麼少，如果錢全部流到股市，本益比就會失真，那對於未來 AI 的修正過程當中，就會形成極大壓力，那流到房市，好那央行肯定更不願意了，頂多讓你喘口氣，但是絕對不能讓房價又

25:45 台灣游資

產生新一波的大漲，所以現在最大問題就來自於，錢就是這麼多，錢要流到哪裡去，我們過去提過，現在是錢淹天靈蓋嘛，台灣這幾年出現大量的 new rich，少年股神或者科技新貴，按照金管會的統計，國營 23 家的高資產管理

26:02

規模已經來到了 2.9 兆，距離 3 兆大概就一步之遙，客戶數，在短短幾年內已經來到 2.8 萬戶，朝 3 萬戶的里程來做前進，過去我們提過，因為這一次台灣內部的轉型，有不管是高雄亞資中心已經成立了接近一年了，大量不管是海外客人還是高資產客戶的理財需求就越來越強勁，超額儲蓄也是如此，今年超額儲蓄大概會突破 9 兆了，好這個就是 1950 年有統計以來的新高，那重點是過去我們提過，
超額儲蓄率也創高了 26.9，這比去年的 19.8 高非常多，這筆錢就是還沒有用於投資的錢，當然有一部分是企業的超額儲蓄，但至少可以承認呢，市場上全國所創造的所得遠遠高於當前消費和投資的支出，就是你該消費也消費掉了，該投資也投資掉了，那留在金融體系的錢，以非常驚人的速度上行呢，那你要麼就一直往上走，要麼就是一定會有更大的

27:00

誘因往投資市場來做投放嘛，所以這批人，錢到底會流到股市，推高股市基期，還是流到房市呢？還是流到海外資產呢？我們過去提過，過去 5 年，全球的百萬美元富翁，我們講的是淨資產呢，也簡稱科技新貴或者 new rich，台灣目前的增速是排行第一名，在 23 年是 78 萬人，我們預估在明年會達到 120 萬人，台灣正在創造一整代的科技新貴，這個速度，是全球排行第一名的，那當然了，這就說明有部分人呢，
他是用資產來賺錢，但是台灣呢，有更大一部分人現在用薪資，他就足以晉升到資產階級了，我舉 2 個角度了，一個是所得中位數，前 1% 的村里排名，來做觀察，你看新竹 top one 了，所得中位數，從年薪來看的話，東區的關心里是 343 萬，然後龍山里 249 萬，竹北的話有 236 萬、225 萬，然後東區的埔頂里 218 萬

28:01

因為我在新竹念書嘛，這些里，走進去那就是一個新的世界，必須承認在新竹裡頭，那臺北市就不一樣了，臺北市你看，剛才我們看到的 new rich，這些新竹的里，65 歲以上占比，3% 4%，100 個只有 3-4 個是老人家了，我們看一下臺北的老錢，臺北現在最有錢的是內湖的寶湖里，整體而言，所得中位數 118 萬，其實比新竹已經低蠻多了，可是中正區，你看建國里，大安區龍門里，
100 多萬 100 多萬算偏高了，因為人口多嘛，可是 65 歲以上的占比，誒都是 16 趴到 20 趴左右，哦這說明一個是老錢在臺北，一個是 new rich 在新竹，形成進一步市場上廣泛性的遊資氾濫，所以如果都是老錢呢，那他可能有自己的資產配置，他那個 ETF 的買盤呢不夠大，可現在就是很多 new money 嘛，遊資過剩，那這個也是央行必須要注意到的，流到任何一個資產，央行都必須要有所顧忌，
錢多到什麼地步？錢就是多出來了

29:00 詐騙財損減少

可是房地產市場不好，這說明錢雖然多出來，可是現在主要的焦點，都還是集中在股市，所以房地產市場還是被冷卻了一下，那要不要稍微，這邊開一下水龍頭，那邊關一下水龍頭，誒這是可以值得觀察的重點了，我們再舉一個更直觀的例子，因為市場通常都知道，現在最好賭的地方，都不是其他市場了，就是股市，導致了一個結果誒，詐騙案大幅減少，我們看在過去一年當中，整體而言，按照打詐儀錶板的數據，我們的受理數已經減少了 43%，
財損數減少 71%，按照台灣的經濟成長，照理來講應該詐騙金額要創高才對，但是沒有人被詐騙了，為什麼？因為都被股票騙嘛，那更直接，所以你可以觀察到很有趣的效果，那就是整個連詐騙總體財損金額其實都在快速收縮，當然了一大部分我相信是那個 ATM，現在不能夠蒙面了吧，不能夠戴口罩領錢了，所以可能達到非常好這個，洗人頭降低的一個效果，要不然從人均現在淨詐騙財富來看

30:02

還是排行前幾名的，我們舉例來說，這是日經的報導，過去一年台灣的詐騙，損失大概是 28 億美元，大概是 886 億，亞太地區排行第三呢，僅次於中國大陸和南韓，那還比日本高，比澳洲高，所以從人口角度來看，平均詐騙金額應該是最高的，那過去，有很多人是從事詐騙相關產業嘛，我們看去年抓到的詐騙嫌疑犯，在台灣大概是接近有 10 萬人，今年預估會減少哦，那為什麼減少，去股市詐騙那更好嘛，那誰要去做傳統詐騙，
去股市操作賺更多錢，另外一方面，我們看青少年的部分，12-17 歲的詐欺嫌疑犯大概是 2,900 人，那現在 18-23 歲是 1.4 萬人，其人數都不小，其實很多都是車手了，本身可能也沒有太大的犯意，就是想要做零用錢的賺取而已，全台灣的金融警示帳戶，2 年前也不過 3 萬到 4 萬戶，從去年開始就是 15 萬來起跳的，那詐騙當然買房要買台積房嘛

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買股要買台積電，那詐騙要找工程師嘛，我們看從打詐儀錶板的數據，詐騙集中度，其實都是集中在竹北地區或者新竹市，新竹市是最高的，每 10 萬人受理是 64 件，那竹北市金額最高，財損金額是每 10 萬人 3,439 萬，排行第一，好那，哦那馬祖人的好像都沒被騙呢是 0 呢，受受理數是 0 呢 OK，好那不管怎麼說，我們想就是那股市更好賭嘛，那當然了，某種程度而言，吸走了部分的資金回到股票市場，
連詐騙金額都開始變少了，我看了一下 8 月份的詐騙排行榜，誒很有趣的一個數據哦，色情應召詐財的詐騙數量，第一次擠到排行榜當中，8 月份有 889 件了，從件數來看呢，這代表著色情應召的詐騙，在 8 月份是明顯的升溫，快速成為高頻詐騙的手法，因為你要騙錢呢，你已經騙不到我了，因為我更容易被股市騙走，不如去炒股票

32:00

不過你要騙色誒，就開始擠入到名單當中，而且 8 月份對不對，那個天氣炎熱，那很多客戶凍未條，精蟲沖腦，受害者大增。昨天我看到一條新聞了，是 ETtoday 的報導，是臺北地檢署偵辦了一起大型 AI 愛情詐騙案。
檢方指控黃建豪夫妻從 22 年起籌組詐團，透過交友軟體尋找男性被害人，先以低價保健品測試是否上鉤，然後再用美女照片，AI 模擬女生，真人公關小姐營造戀愛關係，進一步買手機空氣淨淨機珠寶，這個都沒什麼問題，這個就是傳統的伎倆，重點是該詐團用變態手法控制成員，業績未達標的男女成員被罰互相舔下體、精液漱口，前後 2 萬人被詐 9 億元。哎 2 萬人，這人這麼多的嗎？臺北地檢署昨天已經依照加重詐欺等罪起訴 57 名被告。

33:00

那黃健豪被要求求刑 25 年以上，很少詐騙也判那麼高的哦，好像這件事情非常嚴重，不知道的還以為是什麼 AV 新企劃，拍電影呢，霸王別姬，難怪業績都不達標。那感覺好像是懲罰，其實是一種福利真是肅然起敬。
那更嚴重的事情就是用這種極端方式的管理業績，肯定有有這做電極嘛，那被被強瘦，有一些性侮辱嘛。這些除了詐騙等相關的一個資訊以外，

33:30 總結

其他也會有相對的附加代價了，是這樣漱口，那是要幾個人的量才可以到漱口的地步。我要講的概念就是哦，連詐騙行業都無法興盛了，錢都跑去股票了，你知道嗎？
OK 所以我們講了很多這些游資的動態，都足以說明著央行在本次 9 月份升息它是一個很正常，必然必須要發生的跡象。可是我們從體感溫度來看，那大多數人都不太相信央行會升，哦那背後當然有一些政治的考量，因為的確

34:00

這年底地方選舉已經很接近了，那是否有必要的進入到高強度的升息，來引得市場上有進一步的資金收縮。因為升息的預期，其實升不是重點，利率台灣一直都不是特別高，額度才是哦。
你升了之後，很多券商就會自己停止額度了，沒額度這件事情呢，對於股民，對於房貸市場而言，是否會抱持著進一步的緊縮效應。好這個是大家可以觀察的其他方向，聊的範圍很廣，今天台股上漲 340 點，在收在 46,508 點，我們聊的範圍一開始是從整個，美國股市的概況來往外延伸的。我們知道現在川普所面臨的挑戰，還有製造業的回流，它達成了一定程度的回饋。可是本身而言，我們很清楚知道製造業和美國經濟的大爆發，
跟就業人口的增長是有非常明顯的落差的。從民調趨勢也看得出來，在整個環太平洋當中，那民調最低的就美國總統了，好這第一個觀察重點。那第二個呢，是目前日本央行的升息動作已經全面展開，嘗試著進行日元的護盤，

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韓國央行採取了預防性的動作，某種程度也都奠定著本月份是一定會釋放緊縮。台灣就算他不升哦，他都必須要告訴你，我即將要升。這是很明顯的差別只在於他要不要現在立即就做出代價呢，還是等到下一次理監事會議，12 月份以後再說呢。好這個就是市場上不同的解讀了，但至少可以看得出來，似乎所有的外在條件都在告訴台灣央行，你差不多該升了哦。
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2026/9/3(四) 美國製造業 真的回來了？台灣央行 該升息了嗎？【早晨財經速解讀】

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