Gamma Squeeze

定義

• 核心概念：一種金融市場現象，指股價在短時間內因衍生性金融商品 (特別是期權) 的避險需求而急劇上漲。
• 本質：由 造市商 (Market Makers) 為了管理風險，被迫大量買入股票引發的連鎖反應。
• Gamma (γ)：衡量 Delta 隨股價變動的幅度，代表避險需求變化的「加速度」，是引發擠壓的關鍵因子。
  • Delta (δ)：衡量期權價格隨股價變動的幅度，造市商依據此數值決定需買入多少股票來避險。

運作機制

• 起始點：大量投資人 (通常是散戶) 集中購買特定股票的看漲期權 (Call Options)。
• 造市商角色：造市商作為期權的賣方，為了維持市場中立 (Delta Neutral)，必須買入一定比例的現貨股票進行避險。
• 價格推升：造市商的避險買盤導致股價上漲。
• Gamma 效應：隨著股價上漲，看漲期權的 Delta 值 (對股價變動的敏感度) 會增加，且 Gamma 值 (Delta 的加速度) 會放大這種效應。
• 惡性循環：造市商發現手中持有的股票不足以避險，被迫以更高價買入更多股票，進一步推升股價，誘發更多避險買盤。

與 Short Squeeze 之差異

• 動力來源：
  • Gamma Squeeze：源於「造市商」調整期權避險部位。
  • Short Squeeze：源於「空頭交易者」回補借來的股票。
• 觸發工具：
  • Gamma Squeeze：主要由「期權 (買權)」觸發。
  • Short Squeeze：主要由「現貨」買盤觸發。
• 交互作用：兩者經常同時發生，當股價因 Gamma Squeeze 上漲時，空頭也被迫回補，形成雙重擠壓 (如 GME 事件)。

著名案例

• GameStop (GME)：2021 年散戶集結購買大量價外買權 (OTM Calls)，迫使華爾街造市商大量買入股票，導致股價史詩級暴漲。
• AMC Entertainment：隨後發生的類似案例，同樣由期權市場的高交易量帶動現貨價格飆升。
• Tesla (TSLA)：過去多次股價上漲波段中，也被分析指出含有 Gamma Squeeze 的成分。

風險提示

• 波動極大：這類行情通常來得快去得也快，當避險買盤枯竭或買權被獲利了結時，股價可能崩跌。
• 追高風險：對於後知後覺的投資人，介入此類股票面臨極高的價格回調風險。