Portfolio Rebalance

定義

• 核心定義：一種 定期／依市場波動 重新分配投資組合資產比例，使其回歸預設風險配置的投資策略。
• 偏離修正：當股市上漲，使 股票市值、配置比例 上升，投資組合於下跌時承受的 波動、風險 將顯著擴大。
• 航線回歸：如同飛機遇 逆風、側風 需修正航向，再平衡正是讓偏離原有風險軌道的投組回到預定航線。

為什麼要再平衡？

• 首重風險控制：核心目的在於管理波動風險與防止投組失控，並非追求極大化報酬。
• 收益波動雙升：隨股票比例拉高，投組預期收益雖然增加，但在市場下跌時必須承受的 波動、損失 也大幅增加。
• 評估承受能力：投資人須理性思考自身的下跌承受度，避免在上漲行情中過度積極，或在下跌時才恐慌保守。

核心效益

• 維持有效配置：確保投資組合隨時維持在理論效率前緣上，避免因資產走勢分歧而降低投資效率。
• 降低長期波動：實證研究顯示，無論採用何種 股票、債券 配置比例，執行再平衡皆能有效降低年化波動度。
• 機械操作抗性：再平衡要求在股市大漲時分批賣出資產，以自動化或機械式紀律克服追高殺低的心理。
• 附帶低買高賣：賣出比例偏高的上漲資產並買進低基期資產，會自然產生高賣低買效果，但這屬於風險控制的附帶紅利。

執行頻率

• 頻率差異有限：實證比較 每天、每月、每季、每年 的再平衡效果，發現不同頻率間的長期投資成果差異不大。
• 重在持續執行：市場沒有特定能持續主宰的調整頻率，重點在於選定一套合適的策略並長期堅持。
• 抑制跌幅爆發：不再平衡者縱使多頭漲幅稍多，遇熊市下跌時往往因股票部位過重而擴大跌幅，最終表現與有再平衡者相仿。

投資紀律

• 嚴格紀律執行：嚴格落實再平衡策略，承認個人無法準確預測市場轉折或比市場更聰明。
• 避免槓桿失控：分散配置與再平衡能確保資產在承擔能力範圍內運轉，避免持有一個超出自身承擔極限的組合。
• % 嚴格地執行再平衡，因為你不可能會比市場更聰明。
• % 如果你在小事上缺乏紀律，在大事上也會一樣。- 巴菲特