EP674 | 🦋

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提及公司

• 美股：Apple、Google、SpaceX、Tesla、Marvell、Palantir、CrowdStrike、Microsoft、Micron
• 台股：國巨、0050
• 概念股：衛星、載板、玻璃基板、被動元件、功率元件、軟體、記憶體、玻纖布、Q 布

三句話總結

• 孟恭上半年總結：2026 年上半年創下個人績效高光，Q2 憑藉處置股越關越大尾斬獲暴力報酬，但 6 月下旬遭遇業力引爆，回吐部分獲利。
• 資金輪動極化：台美股具有長線輪動特性，針對美股進行汰弱留強，賣出疲弱持股，並於跌深時低接落難的科技巨頭。
• 季線跌破警訊：熱門股跌破 60 日季線將導致未來扣底轉負，上方 3 個月套牢盤的解套賣壓會大幅降低股價續攻的機率。

投資觀點

• 上半年總結：2026 年上半年市場表現強勁，0050 年初至今 +50% 報酬，07/01 將邁入下半年的新挑戰。
• 台美股操作差異：台美股具有輪動的性質，長線佈局絕對不能停止，必須在兩者間動態調整。
  • 台股：傾向賣出舊有題材，以獲取資金追逐新題材。
  • 美股：傾向長線操作，在 科技巨頭轉弱／觸及大均線 時進行低接買進，等待 Apple、Microsoft 後續走勢轉強後，將移轉資金佈局。
• 季線防守觀念：過多熱門股在 6 月下旬殺破季線，反彈時將面臨過去 60 日套牢買盤的解套賣壓，導致市場進攻廣度縮小。
• 價格型態優先：不可完全死抱基本面，當均線開始 拉平／做頭 時必須提高警覺，價格變化通常領先於消息面反應，如同 2023 年關稅政策發酵前的市場下跌。
• 現金水位管控：在恐慌下殺，且反彈無力時，容易引發投資人亂賣，應保持適當現金水位，以預留後續低檔買進空間。

上半年績效

台股題材輪動

• Q1：衛星、基板：完成 衛星、載板、玻璃基板 的佈局，於波段高點減碼轉出。
• Q2：漲價元件：資金轉入 被動元件、功率元件 等漲價題材，目前標的距離季線仍遠，且維持相對強勢。
• 台股滿倉習慣：孟恭喜歡滿倉，看到新題材賣舊股換新股，但容易在波段中途減碼，錯失超級大魚。

處置股

• 處置股慣性反轉：過往股票進入處置會 降低波動／陷入區間盤，但今年 4~5 月處置股從 5→ 20 分鐘，越關越大尾，滿倉被鎖住反而創造暴力報酬。
• 5 月績效：因重倉部位被鎖進連續處置，丟出 30~50 張賣單就可能灌到跌停，被迫死抱到底，吃到最暴力的主升段報酬。

美股巨頭佈局

• SpaceX：為了押注馬斯克，賣出 表現不佳的持股、Tesla，騰出資金轉入買進 SpaceX。
• 半導體晶片：佈局 CPU、Marvell 等 ASIC 概念股，近期因美股走勢分化而進行部分調節。
• 軟體板塊：
  • Palantir：估值極高，但近期表現疲弱。
  • CrowdStrike：表現強勢，並持續加碼，整體軟體股停止額外加碼。
• Google：在降本增效、自行開發 晶片、模型應用 層面狀態良好，是未來押注 AI 應用的首選巨頭。
• Apple、Microsoft：相信 Apple 在 Edge 端能維持領導地位，與 Microsoft 同在週五跌深時反彈，等待後續走勢轉強後，將移轉資金佈局。

市場觀察

錯估止跌

• 逆勢接刀：原預期 週三 (06/24)、週四 (06/25) 盤勢止跌，見 中小型、強勢 股拉尾盤便打入現金，結果 週五 (06/26) 下殺後加碼，反遭套牢於日內高點。
• 國巨期貨：觀察到國巨現股未跌停，但期貨率先跌停，加上台指急殺，顯示高槓桿籌碼已面臨 斷頭、恐慌逃殺 壓力。

跌破季線標的

• 跌破季線：週五大跌後，熱門股集體貫破季線，代表過去 60 天投資人平均成本，導致市場結構走弱。
• 扣底轉負：跌破季線後若未來扣底轉負，股價反彈碰到大均線時恐引發 3 個月套牢盤的解套賣壓，導致後續進攻 機率、力道 極小。
• 跌到季線以下標的：除非爆出大好消息，否則多方做多意願偏低，反彈通常只是減少虧損，爬回相對困難。
  • 時間成本：掉到季線下的標的，從價值投資角度是相對好的買點，但只要資金不在這裡就很難上去，必須考慮長期等待的資金時間成本。

尊重市場價格

• 價格形態：基本面價值投資者絕對不能無視技術面，因金融市場中價格形態往往跑在消息前面，如：去年 3 月美股莫名先跌後，才爆出關稅利空。
• 均線拉平：若持股出現均線拉平，並往下灌破季線，代表檯面下可能有高槓桿貸款戶面臨斷頭的連鎖多殺多暗流。
• 最高生存智慧：這時候應適度騰出一些現金並尊重市場價格，才是在瘋狂多頭年裡明哲保身的生存之道。

下殺原因拆解

修正原因推演

• 季底資金重分配：主權基金、退休金 因科技股季度獲利豐厚，執行機械式的 汰弱留強、部位再平衡，為近期殺盤的最合理主因，將 狂噴 +30%、淨值佔比過高 的科技股賣出，加碼落後標的。
• 美伊戰事進入善後階段：關於革命衛隊的新聞多為假消息，原油價格已跌至 70~80 元，顯示市場判定戰爭階段性影響已結束，除非川普重啟事端。
• 通膨、升息：AI 帶動記憶體成本上升，但大型資料中心能吸收 30% 的硬體成本，且川普不樂見升息，短期內聯準會無大幅升息的急迫性，升息 3 次的機率極低。

AI 泡沫論

• AI 泡沫論：市場自 2023~2024 年持續存在看空言論，相信泡沫論者錯失龐大波段，不需過度在意此類情緒性論述。
• BOM Cost：漲價狂潮集中在 B2B 的 AI 資料中心，記憶體佔 Server 的 BOM Cost 已達 30%，科技巨頭仍會買單。
• Micron 毛利率：預期未來幾個季度毛利率可能高達 (80~90)%，AI 競賽的暴利高度集中於零組件供應商。
• 科技巨頭股東：巨頭股價表現不佳，且現金流承壓，可能跑到負值，若 AI 成效未達預期，股東可能針對資本支出產生反彈，放慢推動速度，需觀察後續發酵。

終端消費

Apple 產品漲價

• MacBook 定價：反映記憶體價格高漲，產品線價格調漲 +(10~20)%，可能為未來新品漲價預先試溫。
• 品牌護城河：Apple 客群具備極高忠誠度，如同 Hermès 包包多打鉚釘即可多賣數千至上萬元，而 中系、安卓 手機則必須老實反映成本以低價搶市。
• 供應鏈拉貨：目前各項原物料 (如：玻纖布、Q 布、被動元件) 只要漲價，科技巨頭皆全盤接受，但普羅大眾不一定願意全額買單。
• 目標客群：真正在乎品牌溢價的果粉，就算漲價也會買單，罵 Apple 賣太貴的安卓用戶本就不是目標客群，分析定價應關注實際會買的人。
• 以銷量驗證：最終需透過終端銷量數據，判斷消費者是否願意吸收記憶體帶來的溢價成本。

財富效應遞延

• 終端漲價破壞需求：消費電子若調漲 +(20~30)%，將實質打擊普羅大眾購買力，導致下半年需求萎縮。
  • 換機時程延後：民眾因溢價偏高而延後購買設備，如：等待 10~11 月 GTA 6 上市再更換硬體。
  • 需求冷卻抑制通膨：高價迫使終端消費遞延，市場需求自然冷卻，聯準會無需進一步升息硬壓。
• 多頭排擠實體消費：股市狂熱時大眾深怕錯失波段獲利，優先將資金投入市場而不願消費。
• 震盪促成資金回流：之後遭遇 袋鼠盤／頻繁震盪，投資人才會開始轉為不如花掉的心態，將股市資金轉投 房地產、實體消費。

QA

資產翻倍心態

• 資產翻倍心態：當股票上漲時，懂股票的人在牛市時會認為，省下的每一塊錢投入市場都能賺取更多，因此對花費產生極大反感。
• 房產配置：2020~2021 年間因妻子要求買房將資金抽出，事後證明實體資產能大幅穩固心態，面對大盤回檔，塞翁失馬焉知非福。
• 停利迷思：無論資產達到 百萬、千萬、十億，極少數人會完全退出市場轉買債券，多數人永遠覺得資金不夠而持續曝險。
• 善待家人：必須找到家庭消費的平衡點，不要在股市承受百萬震盪，卻捨不得買幾千塊禮物給核心家人，避免因投資忽略陪伴。

市場恐慌

• 散戶操作信心：週四尾盤拉抬，且週五部分標的進攻，但隨後遭大量倒貨，顯示 台灣、美國 投資人皆出現信心潰散。
• 日內高點套牢：孟恭在週五 11~12 點跟隨反彈，狂敲進場買出下影線反攻型態，結果尾盤遭集體恐慌無情灌下，形成全面恐慌的修正樣態。
• 協助砸盤：若下週一 (06/29) 盤面繼續開低，將認賠丟出週五 (06/26) 進場接刀的籌碼，協助把盤砸掉。
• 恐慌感：這波市場瀰漫的全面恐慌感比 2026 年 3 月、6 月初的修正還要再猛烈一點點，後續需密切觀察 散戶、機構 的信心重建速度。

節目金句

• 「大概在過去一陣子，你自己的表現，如果是好的話，那就提醒自己不要膨脹，接下來就有新的挑戰；那如果是不好的話，那就重新地去整理一下自己的情緒，然後接著還是要再去面對新的挑戰。」
• 「井水不犯河水，不懂的人就是永遠不會懂，懂的人其實也不需要去做太多的說明。」
• 「你在網路上看到很多吵架，他們其實是一個，就是大家互相在清痰，你們吵了半天其實你們彼此的生活，都還是會去走各自的路，你覺得對方是白痴，對方剛好也覺得你是白痴。」
• 「有時候你覺得吃不下去，可能只是你不是它的受眾，所以這個可能要理性一點，去看會比較準一點。」
• 「有時候在修正的時候，那個故事你知道就好，可是你不要太認真去看待它。」
• 「你不可以完全說我就是 fundamental，然後一個東西一直抱抱抱，因為很多時候價格變化會跑在前面。」
• 「很多時候你覺得你自己沒有錢，是因為你去比較的對象是資產階級，資產階級是另外一回事，那個是長年的累積，或者說有時候要有一點那種時勢的背景在，要有一點膽識或怎麼樣的，薪水就是反正不敗，怎麼樣都可以拿到錢。」
• 「當今天股票一直在上漲的時候，其實真的沒有人，就是你在股票會做的人，會想要把錢拿出來花，因為你會覺得我的每一筆錢，現在都可以賺到更多錢。」
• 「你還沒有進去之前，你都會覺得說裡面的這些人一堆佔著茅坑不拉屎，可是你進去之後，你可能也變成是那樣的人。當然我們還是希望自己可以保有一些初心，還是希望有一些好事可以發生，但後來你對社會就比較不會有這麼多的批判，因為你開始漸漸地懂得。」
• 「我覺得人為什麼越來越沉默，是因為你真的不需要跟任何人講太多，或試著去說服任何人，因為當你們是不同位階、不同資產、不同的家庭背景、不同的家庭環境、不同的配置，你們真的是有時候是沒有辦法對話的啦！那你現在跟人家講，講半天也沒有用啦！反正時間到了，他懂他就是會懂，那如果他不會懂，他一輩子跟你也沒有交集嘛，所以你真的有需要說服的，只有自己家庭最核心的人。」
• 「股東不要太複雜，因為股東複雜，事情就會變複雜，就會變麻煩。」
• 「你沒有多少錢，但是你願意整個頭洗下去，這種人是我比較喜歡的。」
• 「當今天人多就是會嘴雜，所以最好的方式是，我當那個拿啤酒去你家的，你要投什麼生意，你要做什麼事情，我過去支援你。」