逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-06-05

2026/6/5(五) 晶片股賣壓來了！魏哲家：繼續買股票！2026 台積電為何跑輸大盤？【早晨財經速解讀】

章節

00:00 聽友會

投資朋友歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間 2026 年 6 月 5 號，禮拜五早上 8:31，大家早安，我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞時事變化。
一早來跟大家宣傳明天禮拜六，6 月 6 號，就是我們財經皓角第 3 季的聽友會了。
那每個季度，我們都會針對當前行情來做一些推演，也會針對過去一個季度的資產操作和行情判斷，來做一些檢討。
直播呢，主要是跟大家分享一下市場動態，但大多數的操作和個人實際觀點，會在我們的會員系統當中來做分享。短期波動永遠都會變來變去，長期一定會依循著某些規律。

01:01

我們在聽友會當中，就是去尋找這樣的規律。如果大家收聽我們直播，對於我們的內容有興趣的話，歡迎可以來到我們的網站來下訂單，那禮拜六就可以來線上收聽了，那當然會有一定的收聽權。
如果是參加我們年訂閱制的會員朋友們，會有一整年的聽友會的收聽權，就慢慢看，然後還有一些個人資產週記的變化，一些專題影片。
我們過去講過，賺錢不費力，費力不賺錢，只有錢生錢呢，是來得最快的。但是人性呢，又是追求少勞多得，你感覺好像存下錢來去做投資，去做理財。有時候我們要知道，如果你沒有一個好的財商的理財思維，那有時候投資到底是消費還是投機，就很難說了。
巴菲特說過，最偉大的投資其實就是投資自己，所以也不要每天刷抖音、玩遊戲，不要惦記一些虛榮的事情，要先學會投資自己。什麼是投資自己呢？多聽財經皓角，多讀書、多閱讀。

02:01

讓自己的知識不斷的更新，能力更新，理念更新，瞭解 AI。如果已經有了錢，更要學會如何保住自己的財富，遠離那些骯髒的人脈、骯髒的圈子，多跟家人在一起，財富自然就能夠來。
錢是有吸引力的，但是不是要你被它吸引，是你做對事情之後，錢就會被你給吸過來。很多人是這樣子，窮的時候以為有錢了就會快樂，等到真的有錢了才發現，有錢豈止是快樂，那簡直是醉生夢死，還可以找 Coco。
所以不管怎麼說，你要了解說這個財富的自然邏輯，會發現它其實一直在一個極化的過程，但你只要選對一邊，理念對了，觀念對了，也許跑得就越來越快了。

02:45 市場總覽

他回過頭說，雖然昨天晶片股遭受到比較大承壓，這次博通財報，引爆了晶片股的獲利了結，可是道瓊指數昨天還在衝下歷史新高，事實上道瓊昨天上漲了 870 點，1.73%，歷史新高的過程當中。

03:01

說明著市場似乎有一點輪動的味道，其實，你不要看說納指昨天終於開始收黑，晶片股終於開始有賣壓了，這一波納斯達克指數，已經逼近到長期趨勢線的上緣。
在過去 45 個交易日裡頭，納斯達克指數出現了 8 根的下跌 K 棒，而且大多數跌幅都非常輕微哦，這要跌都跌不太動，要漲都漲一大根。所以從技術角度來看哦，本來所有的指數看起來都有點過熱了，所以即便一次 5%、10% 的修正。
臺北股市特別明顯，昨天外資賣了 700 多億哦，我這個內資，看起來接盤意願還是很強。你說這種週期的輪動，是每一個都輪到嗎？看起來是像台股層面，幾乎每個族群呢，他都會輪到過，那美國股市 AI 板塊也是如此。
可是像比特幣就不是如此了，比特幣這一次價格，是一路回落到 6 萬美元附近，這是本輪牛市最重要的支撐區之一，一旦跌破。

04:00

壓力就大了，那代表川普行情所帶動的比特幣，加密貨幣行情，正式破滅。當時川普在 2024 年年底當選以後。

04:10 新興 AI 市場

加密貨幣，就採取了新一波的顯著噴發行情，結果呢到目前為止，一個大型頭部已經逐步形成。
事實上我們回過頭說，今年表現最亮麗的也不是 QQQ，表現最亮麗的也不是費半，而大部分都是集中在新興市場。如果我們觀察新興市場的 ETF，叫做 EEM，許多投資人的腦中，對於新興市場，我們的印象可能還是原物料嘛，搞能源的，人口很多，銀行或者傳統製造業。
可是根據 iShares 的數據，目前台積電、三星、海力士、騰訊、阿里巴巴 5 家企業，佔新興市場的權重，已經高達 35%，其中光是台積電、三星、海力士三家半導體巨頭，就佔了接近有 30%。
所以現在投資新興市場，你會大幅的跑贏美國股市各大指數，除了費半。所以本質上。

05:00

它現在越來越像一檔亞洲 AI ETF 了，如果我們來做比較，甚至從過去一整年績效來看，新興市場還跑贏了費半呢，哦這就很神奇。我投資費半，就是為了要對賭晶片，蛤原來我投資新興市場，可以跑得比晶片股漲幅，還要來得更多。
更有趣的事情是，我們過去以來，一直在討論的 7 巨頭，結果呢今年的漲幅，是嚴重落後給新興市場。7 巨頭，不只跑輸給晶片股，他連新興市場也跑輸。那為什麼？因為新興市場就是晶片股嘛，看起來是如此。
背後原因就是 AI 基礎的大爆發，先進製程的台積電，記憶體龍頭的海力士，還有整個亞洲供應鏈，導致全球在過去 18 個月的資金，正在大幅的流向台灣和韓國市場。
所以這就導致，從 EEM 這個指標來看，好像有點過熱，但是 7 巨頭某種程度而言，好像就非常的具有吸引力，哦所以我個人的看法是哦，你不要覺得現在所有股票都很貴哦。

06:00

有些晶片股短期乖離真的拉很高，可是它的本益比也沒有失真，畢竟它的 EPS 也是正在追上來。那相反的，對於這些 Mag 7 巨頭來說哦，哎這一次股票的創高，7 家有 6 家股價都沒有跟著創高哦，那其實就意味著，他們的基期大概也高不到哪裡去，大家回過頭看本益比就知道了。
所以現在整個新興市場，已經完全長成台韓的形狀，第三名的中國，市佔率只剩下 20%，所以現在的新興市場最大權重，幾乎就是由台韓來做主導。第一名就是台積電，投資比例高達 14%，第二名是三星 6%，第三名是海力士 4%，第四名的騰訊就只剩下 3% 了，阿里巴巴只剩下 2%。
好這件事情就意味著全球的資金，就在這個 AI 池當中持續的做打轉，當然有時候你要瞭解，內部的競爭也會導致資金的輪替，不是說只輪動到低基期的，而是看誰最具有基本面的帶動，所以導致本益比的基期下滑。我們舉例來說。

07:00

這一次博通受到比較大的市場承壓，其中一個根本的關鍵原因是什麼，就是這次不只是聯發科說自己獲得了 ASIC。這個 Google 也跟聯發科有進一步的合作，輝達也跟聯發科有合作，這個都大家講的，發佈對自己有利的訊息。
這一次是連博通都首度公開承認，的確，博通的客戶正在尋找第二供應鏈，現在就是去找聯發科，所以聯發科的勢頭，就完全把博通給蓋過去了。那 Google 未來會擁有更多，多元化的晶片供應呢。
以前我們也經常聽到，台積電轉單的新聞，但最後轉兩個月又轉回台積電，要不然就是台積電產能已經滿了，他沒辦法只好去找三星找其他廠商。所以這就說明著，Google 不再願意把所有的 AI 晶片的設計案，交給單一供應商。
那消息曝光之後，博通股價就重挫了 15%，聯發科開始進軍了國際的 ASIC 設計，那我們知道這，就等同於哦，我成長無限哦，因為是剛進入這條市場嘛，哎 2026 年才進入。

08:01

未來如果逐步的，蠶食這些美系的 IC 設計上游，那個商機到底會有多大呢？聯發科目前有多個超大型的雲端商專案，正在洽談當中。
執行長蔡力行甚至把 2027 年全球資料中心的 ASIC 市場規模，從 700 億上調到 800 億美元，而且設定 10% 到 15% 的市佔率哦。哎這兩年前市佔率是 0 哎，現在呢，要在兩年內達到 10% 到 15% 的市佔哦，光是存量競爭就可以賺很多錢了。

08:30 台積電股東會

那另外一個就是台積電的股東會哦，目前好消息是持續性的釋放，我們唯一的觀察重點是因為台積電，今年是少數，沒有跑贏大盤的權值股，今年大部分權值股，前面 10 名大多數都是跑贏大盤，除了少數三家，一個是台積電嘛，然後鴻海、廣達。
不過鴻海、廣達最近漲幅也拉得蠻高的，反正是台積電，當時創高以後，盤整時間就稍微有了一段時間。哦那跟美國股市的輝達有點像，輝達也看起來，越來越有那種穩盤的作用。

09:01

那這次股東會嘛，因為過去法說，我們已經知道，今年營收的預估成長，會超過 30%，這個是公司數週之前上調之後的目標。那當然，在股東會當中就有非常多的問題，值得我們做更進一步的思考。
來看一下魏董的回應，那魏哲家是表示，這次很多人會聊到，為什麼在這個時間點，進行員工的分紅，原因就來自於，台積電對員工的照顧是不遺餘力的，這次想要在分紅制度上來做改變。
台積電現在市值佔台股接近有 40%，公司和員工的個人總繳稅額，大概是 25%，所以整個公司，為台灣社會貢獻了相當多的資源。那魏哲家也指出，很多人誤解台灣，就說好像台積電，用了很多那個便宜的台灣的電。
所以呢，但其實哦，第一他繳的電費是比，因為他是用電大戶，是比一般民眾來得高的。第二是台積電用電量，大概佔全台灣的 10%，每一度電的電費都是最高的，相當於也是減輕了民生的用電負擔。

10:02

這第一層解釋。甚至很多人現在把南韓的企業，拿來跟台積電對比，哎人家發那麼多，你怎麼這樣？他說因為 DRAM 公司，常常 5 年當中有 4 年是虧損的，我們每一年都發嘛，所以我們每年發起來，加起來，可能比人家三星或者 SK 海力士，一次發的來得多。
而且人家只發給半導體部門，人家公司這麼大，有一點點能拿到錢，我們是所有公司人都拿到錢。好大概做一些回應，那他也表示說，台積電薪資水準的衡量，過去三年的員工分紅，每一年都有超過 30%，今年也是超過 30%。
過去台積電還有兩次的結構性的調薪，一次性的加薪 20%，都是為了響應政府，應該提升台灣薪資水準的一個策略，所以目前來看，整體而言，這是他給予員工薪資的回應。
那另外一大方面呢，是關於，3 奈米製程何時要漲價？哎你看人家三星，你隨便漲漲 200%，300% 呢，我們為什麼都不漲價呢？我們不是已經獨斷了嗎？那台積電呢，這一次魏哲家也特別提到了。

11:01

3 奈米的漲價，或者說我們，他不會依循著三星跟 SK 海力士，跟客戶的互動習慣，習慣套用在台灣身上。原因很簡單，我們的客戶是我們長久的客戶，我們不會去敲詐他，我們不會亂漲價。
某種程度在酸記憶體，他的意思就是，我們不會看別人漲價我們就跟著漲，不會像那記憶體公司那樣，那不可長久了哦，這是他的原話哦。所以這件事情就說明著，台積電，為了要維護跟客戶的關係，漲價是非常克制的。
好，所以我們看到毛利率等同於在未來，如果是逐步漲價的話，還有持續走高的空間。當然台積電的先進製程的佈局，也非常清楚，真正的產能會在 2027 年到 2028 年左右，我們看到 N2 大概在 2025 年、2026 年，大概是個約 5 萬片的鋪路期。
到 2027 年就會上升到 6.5 萬片，2028 年會維持在 5.5 萬片的高檔。那這說明呢，其實量產的主戰場，基本上在今年下半年已經開打了，再就資本支出的問題。

12:00 資本支出

這有人問，他說現在的資本支出，會不會繼續的往上投。那當然這個魏哲家的看法是，我都不確定現在是不是高原期，有沒有繼續成長空間，看起來好像很高了，但其實看起來在未來幾年當中，不管是客戶還是客戶的客戶，給予的市場評估，都讓台積電呢，有繼續擴產的可能性。
台積電過去提到，因為先進製程，大概要 30% 在美國生產哦。那麼魏哲家今天指出說，2 奈米產能當中，30% 在美國生產，不是所有產能在美國生產，不是所有的 30%，是只有 2 奈米的 30%。
那原因很簡單，他說海外的建廠環境還是困難太多了。現在呢，他在亞利桑那的廠房的建置過程當中，就是說噢，大家都知道這個情況，所以時間可能會拖得稍微久一點。
但不管如何，資本支出，今年達到 560 億美元，應該不會有太大的問題，那這個比例也不用調高，因為如果按照資本支出的上升，大概每年，基本上。

13:00

還是以大概 30% 到 40% 的速度上行，可是我們知道哦，這個營收，或者獲利，它是遠遠高於資本支出上行的速度，這就說明，目前台積電的資本支出上升速度，是慢於公司的獲利速度的。
那原因是什麼？原因就是因為，跟對手已經逐步拉開了距離嘛。哎好多人送了禮物哇，這真是闊綽，我發現最近一直有人在送禮物哎，大家要節制一點，到時候等我睡公園你也要送我禮物，送會籍也 OK 了，好感謝。
感謝投資朋友的幫忙，是很多人是請小編喝咖啡的，他以前有時候會請我喝 City Cafe，他現在請我喝星巴克，對不對？就跟那個吃布丁不舔蓋是一樣的，吃蛋捲不吃屑是一樣的。
財富效應正在慢慢的膨脹，不過這個財富效應，是沒有反映在台積電的資本支出身上，他資本支出，看起來擴張的條件還是非常節制哦。所以，賺錢的速度遠遠大於他投資的速度，原因就是因為跟對手拉開距離了，不用那麼急著投了，以前是因為跟三星呢。

14:00

還在 7 奈米、10 奈米，有糾結期，資本支出一定增速要夠快。那現在呢，其實不用那麼急了，因為對手已經追不上了。那人家問他那個 Intel 跟馬斯克的 Terafab，他的競爭該怎麼辦呢？人家也要建晶圓廠。哦那 C.C. Wei 的看法是很明顯，那怎麼辦呢？那就努力一直贏他們。
那當然，也不會說完全的唱衰他們，說沒有可能，但其實馬斯克自建晶片帝國這件事情，所需要的技術協作，其實是非常多元的，需要大量廠商的參與。光靠自己以及 Intel 其實是有點難度的，這個是大家擁有的共識。
畢竟在 2 奈米的推進，和製程的切換過程當中，目前台積電仍然佔據了相當主導性的地位。我們事實上回過頭看，台積電在過去的先進製程的節點呢，領先至少有 10 年了，看起來。

14:50 技術領先

2015 年 Intel 在技術上一直是領先的，特別是 22 奈米和 14 奈米的節點上，表現還是很優異，但是進入到 10 奈米的時候，Intel 就遭受了技術的瓶頸。

15:00

開發延宕，那台積電就趁勢的超車，技術主導權就是在 2014 年、2015 年左右，正式的易手。那從 2018 年開始，台積電的領先就開始拉大，率先生產 7 奈米、5 奈米、3 奈米，現在往 2 奈米、1.8 奈米。
今天的技術落後，大概從 10 奈米就一路落後到現在。好，所以，這個領先你也不要覺得是曇花一現，也不過是疫情以後，現在領先時間至少已經有 10 年以上了。
那這個距離，看起來還在拉開當中。那當然了，我們看到很多人說，這一次台積電呢，真正能夠獲得，在 AI 榮景當中的極大獲利，是不是跟過去的節制建廠，是有關的？
就是說，之前我們看知名的基金經理人 Gavin Baker，他其實就提到說，AI 之所以不像是網路泡沫，破滅得這麼快，要歸功於台積電，有一群 70 歲有經驗而且固執的老人，頻頻踩剎車，他的意思就是台積電那擴產，很謹慎，不亂擴產的。那這就導致了現在永遠屬於稀缺的。

16:00

算力無法過剩，晶片不夠，記憶體不夠，所有亞洲的企業貨都不夠。因為已經過去好幾輪的庫存週期，都被你們傷害過了，我已經不願意再擴廠了。結果現在真的 AI 基建大爆發了，結果所有廠區好都供不應求。
那這 C.C. Wei 當然有幽默的說，說唉，這的確我們是 70 歲是沒錯，但是有沒有故意要踩剎車，這就不一定。他說台灣現在有台積電，十幾個工地都在蓋，全台工人也不夠。我們自己也沒料到，現在蓋的房子的成本，鋼筋的成本都墊高了，所以也不要再抱怨了。
其實大家都沒有意料到，AI 會有這樣的一個榮景。其實我們回過頭看哦，因為魏哲家過去，不管是股東會還是法說會，有沒有發現呢？其實過去幾個季度，也沒有講什麼具體的差別，基本面就是不錯。
那你發現，我們也好像也不用去估它漲跌，你已經知道它兩年之後的股價。

16:50 論述一致

它的 EPS 在哪裡了，你只剩下尋找介入的點位和機會而已。很多投資人，每天都在猜下一季的財報，猜下一次的法說。

17:00

下個月的股價會漲還是跌。但真正重要的訊息，其實沒那麼複雜。你回過頭看，魏董過去幾年的股東會和法說，那核心內容就沒有變嘛，先進製程持續領先，AI 的需求持續增加，資本支出持續擴張，毛利率維持高檔，核心對手依舊趕不上。
好，當一家公司，每個季度都在重複同樣的敘事過程，而且數字還不斷兌現的時候，投資人真正該思考的，往往就不是去預測明天的漲跌，而是判斷這家企業 5 年、10 年後，會不會比現在來得更強。
所以你不要每天在想說，下一個季度，或者說明天後天下個月的漲跌。你基本上要瞭解的事情是，如果他講的話一直都沒有改變，他講的話一直都沒有什麼差別的話，那你其實只是在尋找介入的位階而已，這給投資朋友做一些思考。
那之前看，晚上太太突然問先生了，如果我又胖，脾氣又差，整天碎碎念。

18:00

還很愛管東管西，你還會愛我嗎？先生沉默了幾秒，看了一下太太，那太太很急，你說你說啊。那先生說，你說的跟現在有什麼差別？
欸警察先生這就是事發經過。所以如果他講的根本就沒有差別哦，那麼股價短期的波動，你就會發現就是市場情緒而已，而並不是企業價值的改變。
所以其實你回過頭看，他講的，跟過去幾個季度真的沒有什麼差別，有時候聽了會有點膩。可是你就發現，因為正由於他講的沒有差別，你根本就沒有必要去根據財報、法說的變化，來大幅調節自己的部位，你一直都是在尋找介入點而已，我們看一下稍早前他的說法。

18:40 CCW 談話

突然一看。

20:01

覺得魏董好像長得越來越像財神爺，越看越開心哈。昨天我才跟杜金龍杜老師聊天，他說他最近很煩惱，我說煩什麼？他說他現在在外面吃飯，有時候到百貨公司，好多人來找他拍照，很煩惱。
我說這有什麼好煩惱的，那是我們的榮幸，人家看得起我們。那杜老師說拍照我也 OK，那重點是那個人拍完照以後，還講了一句，謝謝你魏董，我一定會繼續買你們家股票的。
有點像哈，不管如何了，他就是我們的財神爺，他說什麼我們就聽什麼。當然回過頭來看，現在市場上更為聚焦的一個問題是，哎整個建置量看起來還是緊繃的，但是呢，在美國本土真能夠有效的推出嗎？
我們知道，過去的晶圓廠已經引來很大的反彈了，現在的資料中心更是如此。我們如果細看，就目前美國內部的情況，為什麼反 AI 資料中心潮越來越顯著呢？根據蓋洛普的最新民調。

21:00 反 AI 浪潮

現在高達 71% 的美國人，反對在自家的居住地附近，來新建 AI 資料中心，其中有 48% 更是強烈地反對，支持者只有 26%，強烈支持者只有 7%。
甚至我們看到，美國民眾對於資料中心的排斥程度，甚至超過核電廠。同一份調查也顯示，反對在住家附近新建核電廠的比例，也不過 53%，但是反對資料中心的卻高達 71%。
那反對者最常提到就是耗水耗電污染，生活品質下滑。重點是，一座十幾億的資料中心，建成的過程當中，大概只要 50 名的員工。所以這很多人的想法就是，那我到底為什麼需要這個資料中心呢？
你能夠給予的就業貢獻這麼少，然後又搞得我們缺電缺水，把資源大幅度地集中，而且還佔據我們的土地，擋住我們的視線哦。所以這我們看到，內部的壓力來得越來越大，那另外一大層面呢。

22:00

是整個 AI 資料中心呢，的確對於美國電網系統的壓力，來得越來越大。晶圓廠都還好說，因為晶圓廠所需要用的電量，它根本就不如 GPU 24 小時運算，所需要用的電量。
我們如果細看，一個機櫃通常只需要 25 到 40 千瓦的電力，但 AI 時代完全不同，對 GPU 的性能不斷提升，AI 伺服器的用電密度也在指數型成長。兩年前一個機櫃大概是配置 8 個 GPU，現在已經配到 72 顆了，耗電量從 40 千瓦到現在是 150 千瓦。
現在即將推出的 Vera Rubin 呢，要 300 千瓦，下一代可能是 100 萬瓦。那等同於什麼？光是一台機櫃哦，750 個家庭同時用電的規模哦。
那你要解決這場能源危機哦，第一個條件是散熱了，散熱革命一定要發生了，因為傳統的風冷系統，完全無法應付這種 GPU 產生的熱量。所以改採液冷，那可以提升 15% 到 20% 左右的，碳排放的削減。其實就電力系統的改造，現在電力從電網送到晶片。

23:00

中間需要經過多次的，交流電和直流電的轉換，每一步都會損失能源。所以你像輝達、通用一系列公司，正在推動 800 伏特直流電的架構。那其實這就意味著，市場上的缺電情況來得更為顯著。
像現在很多人用 AI，毫不節制。舉一個比較直觀的像 Amazon，之前呢，員工內部有一個 AI 排行榜系統，誰用的越多，越活躍哇，你的年終獎金就越多。
結果搞得大家研發一個 AI 來使用 AI，就跟那個當年的英國人，在印度頒布法律，每打死一隻眼鏡蛇，就可以領取賞金一樣。結果印度人為了賞金呢，他每天都在養眼鏡蛇。結果亞馬遜內部，就每天有一個 AI 在使用另外一個 AI，把那個 Token 量給衝高，就公司成本暴增，後來亞馬遜又取消這樣的一個制度了。
那這些問題，都是導致電力價格持續上漲的原因。漲到什麼地步呢？我們看到過去的三哩島電廠，之前發生過核災的，現在在美國聯邦能源監管委員會。

24:00 用電壓力

本週的批准底下，正式確認了，明年下半年就要恢復運轉了。發生過核災的三哩島，已經五六十年前的核電廠了，居然要啟用了，那最大的買家就是微軟所需要的，用電量。
好，所以這件事情，其實就意味著整個用電需求，正在各地，全面性的暴增。當然了台灣也是如此，台灣就算是做晶圓廠，用電需求也是非常的緊繃的，加上如果未來發展 AI 資料中心，也是如此。
稍早前，我們看賴總統也是在台視的專訪，受這個婯嬅姐的專訪，裡頭其實也提到，當前他對於台灣電力的信心。當然有我們要補足的地方，我們看一下畫面。

25:07

maybe，但是的確，那有必要做一些澄清，其實應該趁他還在的時候澄清，因為他剛好坐飛機走了。你有時候就是要馬上立即澄清，說我們的電力系統供需情況為何，還邀請參觀，看起來也是一種方式，但至少這件事情做的是對的啦，而是說時間 timing 的問題。
我們必須確保，我們接下來，不只是生產冷氣的電是夠的，如果我們要一天 24 小時，每天都吹冷氣，都開到 18 度，電力、電量還有風力全部都調最大，我們都能夠應付得過去。
向全世界進行表態，我們有充足的能源，是吸引外資持續投資的根本原因。當然它背後的條件是什麼？是全球的資本支出不能停，所以有時候我們看說台積電說，他要看他客戶的看法。

25:55 錢治百病

那台積電客戶是輝達嘛，輝達呢其實也要看他客戶的看法，只有他們的客戶一直花錢。

26:01

這場遊戲才玩得下去，要不然記憶體價格也在漲，晶片價格也在漲，電力價格也在漲。那我們現在觀察到的實際情況，就是的確現在 7 巨頭的資本支出，預估在 2027 年，應該就會有陸續鬆動的空間。
那為什麼會鬆動呢？是因為算力夠了嗎？看起來 2027 年是完全不夠的。之所以不夠，是因為我們的預估是，7 巨頭在明年口袋現金流、自由現金流可能會轉負，那就說明他沒有那麼多錢可以投資了，年增幅就被迫要趨緩。
所以明年價格還會創高，可能從 8,000 億變成 9,000 億，變成 1 兆，可是很難再變 1.6 兆，然後 3.2 兆了。原因很簡單，因為整體而言，我們看到超大型雲端業者，他們的資本支出，本身應付不了長年期這麼龐大的支出，如果沒有具體的生產力回饋。
所以在明年的條件，我們講說為什麼壓力會來得大，那個大不是泡沫破滅，而是明年會確定，2030 年的計畫是不是會大量延後。因為我花不起這麼多錢了，我可能要先存錢。

27:00

才能夠買更多的 AI 資料中心，要不然就要繼續發債，到時候的市場變化，就要看一下融資的角度為何。所以我們才講說，雖然我們知道台積電是有信心的，輝達看起來 AI 需求暢旺的，可是最終還是要看終端客戶，他們的看法嘛。
最後還是要看錢，錢不一定治百病，但是哦投資市場當中，錢可以治很多的病。AI 競賽進入到下半場哦，最後比的不是故事，誰講得漂亮，誰能夠有能力把故事燒成現實。
像資料中心、晶片、電力、先進封裝、記憶體，每一個環節都不是靠口號堆出來的，它是靠真金白銀一路砸下去。這也是為什麼市場上會擔心 AI 資本支出，可能會陸續見頂。
見頂以後，他就沒辦法下給輝達訂單了，那輝達就沒辦法給台積電訂單了，沒辦法給海力士訂單了。所以有時候我們講說市場上，真實要觀察的重點在於，錢明年還夠不夠。錢治百病，只要這些 7 巨頭，還借得到錢繼續投哦，哎錢治百病，AI 就繼續進入到下半場。之前那個病人問醫生嘛。

28:00

醫生我老是出現幻覺。什麼幻覺？我覺得自己很有錢。醫生說這很嚴重哦。那病人問那治療費要多少？醫生說 20 萬。病人說我好了。
錢治百病嘛，所以投資人呢，有時候我們要看的不是 AI 會不會泡沫，AI 距離泡沫有一段時間呢，看起來算力是完全不夠的，算力不夠很難泡沫破滅。但是誰有錢能夠撐到泡沫變成基礎建設，這件事情就很重要。
因為如果接下來錢投光了，那壓力就很大了。那等同於電力也不夠，記憶體也不夠，估值就被迫回調。所以就變成了在本輪的 AI 浪潮當中，它就變成了由於錢短期內花光，所造成的被迫性的估值回調，等待下一輪的榮景。
給投資朋友做些思考好。當 9 點鐘台股下跌 279 點收在 45,397 點。那每個禮拜五，我們都會跟投資朋友導讀一本書，希望大家從不同的觀念和數據當中，獲取更多的思維。

28:55 黃金獅的金錢大冒險

今天介紹的這本書非常有意思，叫做黃金獅的金錢大冒險。

29:02

我在異世界的錢錢升級任務，的確了這本書是一個漫畫書，而且呢非常蠻有意思的。這個書，是日本的作者，財富自由大學校長所寫，他是非常受歡迎的 YouTuber。
那裡頭當中，其實就是給小孩子看的了，我覺得，給小孩看的話，一口氣讀完。中學生避免知道如何被詐騙，上班族看這個也沒有不行。好但是，稍微比較幼稚一點，不過呢還是蠻精彩的。
為什麼我們這樣講？有時候大家知道，我們其實節目蠻多高中生朋友在看，我也不知道為什麼，其實我們不建議 18 歲以下收看嘛，好但剛滿 18 歲可以，經常收聽我們每日的直播節目。
很多是怎麼樣？我問他們呢，他說哦因為我爸媽在看呢，那有時候我就會跟著聽。那有時候，我爸媽會突然把那個收音機轉掉，或者把這個 Podcast 突然關掉，那我就很好奇到底講了什麼，所以我就私底下去聽，這樣子。我說那不好啦。

30:00

那最好還是等 18 歲，但是我們相信哦，有時候這就是最好的財商教育哦。孩子在出生的時候，父母會在孩子身上，看到無數的可能性嘛，會給孩子很多的無限想像和期望。
這也是為什麼很多父母，包括我爸媽，小時候，會給孩子報很多不同的才藝班，期待小孩子能夠成大事嘛。但是有時候這種過高的想像和期待，對孩子也不是很公平。我們自身就有那樣的缺點，憑什麼要求孩子要事事完美呢？
我們沒有出國留學，為什麼孩子一定要頂校？我們是身無所長的平凡人，為什麼孩子就一定要卓越呢？所以我們要先有一個宏觀上，統計上的認知哦，這個世界 99% 的人都是普通人，大多數的人都不會富甲天下，也不會成為社會名人，更不會被寫進史書。
我們這代人如此，下一代人也不會改變。你現在最煩惱的，有很高的機率，也是你小孩子長大之後最煩惱的事情。你想想看，我們現在最煩惱什麼？那缺錢嗎？缺錢。所以幾十年以後，我們的小孩子，有很高的機率跟我們一模一樣。

31:01

每天就愁錢，所以有時候我們拋開這一切的空想，你把孩子當成一個平凡人來看，他需要的是學一個樂器嗎？考上多好的學校？他有興趣就去學，沒有問題哦，但他最需要的是什麼？財商教育。
所以歡迎你把這本書買給自己的小孩，讓他從漫畫的世界一本一本，一句一句的瞭解整個財商的背景，這個就是學校教育空白的一塊。
反過來說，如果同齡人呢，都缺乏財商教育，但很會彈鋼琴呢，很會拉小提琴呢，你的小孩子從小就聽財經皓角直播，他在同年齡人的競賽當中，他的幽默感就贏在起跑點身上。
不是，財商教育，財商教育。所以財商教育的核心模型是什麼？這本書，其實就講兩件事情，延遲消費，複利投資。越早控制自己的性衝動，不是，消費衝動，做到延遲滿足。那很多父母自己都做不到延遲滿足。儘早複利投資，今後比起同齡人，他在財富的領先幅度。

32:00

就會來得越來越大。我是我們還是要宣傳一下，明天，就是我們財經皓角第三屆聽友會了。或者大家對我們的會員系統，有更多興趣的話，也可以來一起參與，來迎向財富獨立之路。其實財商教育，一直都是很重要的，有時候我們其實這些觀念呢，一點就通，但是有時候是四、五十歲才通的這個概念。

32:20 總結

那有時候錯過了很多投入的機會，壓力就很大了。我們今天主要是跟投資朋友，稍微梳理一下，一方面我們看到在近期博通、聯發科的市佔變化，台積電股東會當中，所透出的半導體的意涵。
一直到現在四大 CSP 業者，在明年，資本支出可能年增幅即將趨緩的現實。來瞭解我們，其實在 AI 時代當中，並不是那種全面性的爆發，而是在資金鏈和投資效率當中，嘗試地取得平衡，且看且走。
哎正由於，我們現在是處於且看且走的心態，那你說這個泡沫到底要放多大呢？從本益比看，它甚至比今年年初還便宜。用不同角度不同思維。

33:01

財商教育提供給投資朋友，如果喜歡我們節目就幫我們，記得幫我們訂閱按讚加分享，我們就禮拜一早上 8 點半，早晨財經速解讀再相見，祝各位投資朋友看盤順利，操盤愉快拜拜。

2026/6/5(五) 晶片股賣壓來了！魏哲家：繼續買股票！2026 台積電為何 跑輸大盤？【早晨財經速解讀】

章節