逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-06-11

2026/6/11(四) 通膨創高！升息將來臨？股市還要跌？【早晨財經速解讀】

章節

00:00 市場總覽

投資朋友歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間 2026 年 6 月 11 號，禮拜四早上 8:31，大家早安，我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞時事變化。美國股市週三又是殺聲隆隆，四大指數全面血染，美國通膨這一次升到了 3 年來的高點。雖然是沒有大幅超於預期了，不過呢至少可以承認，當利率預期越來越高以後，聯準會接下來的 FOMC 利率決策會議，被迫一定要做一些表態。那可能沒有當下要升息，但釋出緊縮的氛圍是重要的，以此來抗衡市場的通膨預期。與此同時，川普也警告伊朗談判拖太久了，

01:02

揚言對伊朗採取更為猛烈的攻擊，市場的恐慌情緒也開始升高。VIX 指數在昨天大幅上揚了 11%，那昨天晶片股賣壓，因為是漲幅最高也是賣壓最重的，美超微崩跌了 27%，費半重挫 3.5%，道瓊指數下跌 950 點呢。這段行情是又 V 又 A 巴來巴去的，人家說最近上班族，禮拜五早盤大漲才跟老闆講，老子就做到今天掰掰。哎，禮拜六收盤之後哎，抱歉老闆哎，可以收回離職單嗎？到禮拜一開盤哎，抱歉老闆，上禮拜有點大聲。禮拜二收盤我大聲一點怎麼樣了？到禮拜三哎，抱歉抱歉，我確實有點大聲，都要人格分裂了。
所以我們要回過頭看，到底這場通膨預期的拉升，它會對於股票市場的估值賣壓，形成多久？這種盤跌跡象，是不是反而是最健康的呢？跌太快也不好，那買盤力道會一直來嗎？慢慢跌，每跌一次反彈一下，市場上始終會出現意興闌珊的時候。

02:01

畢竟籌碼投光了，那接下來成交量也許就能夠回到正常水位。好，我們回過頭看一下，這一次美國的通膨就業數據情況。

02:10 美 5 月 CPI

5 月份的消費者物價指數，年增幅是 4.2%，高於 4 月份的 3.8%，創下了 3 年來的新高。那這一波通膨的升溫，主要原因並不是因為消費需求爆發，是因為中東衝突所導致的能源價格大漲。那這反而是大家值得觀察的方向，因為我們知道，其實需求已經爆發了，只不過不是由民間消費爆發，是由 AI 所拉動的記憶體以及相關電子零組件產品正在爆發，那這些產品多快會反映到 CPI，我們目前還沒有看到筆電或者手機價格失控了，但是很快的，隨著 iPhone 折疊機的推出，下半年的新款，我們就看看這一波新機到底會漲多少，尤其是中低階手機。那從今年 2 月份以來，因為國際油市受到荷姆茲海峽封鎖的影響，美國汽油價格累計漲幅也超過 50% 了。

03:01

所以按照邏輯，如果是以台灣均價的話，現在每公升呢，至少要 40、50 塊左右。可是呢我們知道政策的補貼本身可以壓抑內部的通膨，待會台灣我們也細談。那食品價格的年增幅也來到 3.1%，這一次咖啡、水果、蔬菜、烘焙食品也在同步的走高。那值得觀察的幾大方向是，總體通膨由於到 4.2%，已經高於聯準會 2% 通膨目標有一段距離了，那就代表著聯準會就算不升息，他應該都要釋出一些緊縮的言論，來抑制市場的預期。那另外一方面，市場上也在關注，如果原油問題能夠在中東局勢的緩和降溫的話，那也有可能讓市場上，聯準會願意等，等待更多的時間。
然後因為這是供給性的問題嘛，我們先回過頭看能源價格剛提到，汽油價格是漲了 50%，能源價格在 CPI 的年增幅是 23.5%，遠遠高於其他的項目。那單是 5 月份，能源價格就上漲了 3.9%，那如果是從年增幅來做觀察，

04:01

燃油費當然是最多的 50%，能源商品是 40%，汽油 40%，航空票價也帶動走高，其他漲幅其實還沒有完全外溢哦。就是有一點外溢效果，但相對於能源漲幅算溫和了，像住房、食品、醫療等等。那如果是從月增幅來做觀察，5 月份相對於 4 月份，一樣是汽油價格暴漲了 8%，能源商品 7%，整體能源成本還是拖動現在通膨的原因。所以的確很多人還是相信，即便利率預期通膨一直在走高，只要川普能夠把中東戰事給解決，那油價一回跌，就算今年有適度通膨，跟科技通膨比起來也沒什麼了。
的確其實從商品通膨來看，目前反而在降溫，如果以傢俱和家庭用品的價格來看，甚至還下跌 0.6%，醫療用品下跌 0.5%，這說明美國房地產市場真的也不好。像台灣也很有趣，台灣在過去 2 年呢，應該從去年開始，這房地產市場就開始收縮嘛。

05:01

結果消費市場其實還在蓬勃發展哦，可是傢俱市場、家電市場反而是慘不忍睹。而沒有人買房，怎麼會有人對於汽車、傢俱、耐久財有更進一步的需求呢？你要有房才有停車位嘛，才有傢俱，才有耐久財的消費嘛。那甚至連藥品價格受到川普的直接干預，已經連續 5 個月下跌。所以川普你說哎，昨天記者會受訪，好像還有點信誓旦旦，覺得沒什麼問題。那通膨高是我可以接受的，而且戰事一下就結束了。如果撇開能源哦，哎的確，現在搞不好真的快要降息了，因為商品價格的確正在下跌，是科技通膨還沒有傳進去而已。
那服務業通膨當然是市場上比較大的隱憂。目前住房成本 5 月份是上揚 0.3%，那其他像是租金和屋主等權租金分別上漲 0.4% 和 0.3%，那就是產生一定的僵固性，但也沒有到失控的地步。超級核心通膨，也就是把住房扣除之後的核心服務通膨，

06:00

年增幅是 3.49%，這代表的是服務業的薪資僵固性，目前仍然在極度缺工的漲薪階段。那總體而言，川普任內的物價漲幅，大概到現在為止是接近有 5.16%。雖然呢，很多人會把它歸咎於關稅和能源政策，不過從數據上來看，川普在本輪的通膨其實跟他關稅沒有太大相關，甚至他的關稅已經有部分正在進行退稅作業。那另外一方面，美國的實質薪資哦，現在已經正式翻負了哦。

06:30 實質購買力

這個壓力就比較大一點哦，這說明著美國目前的通膨，哦即便薪資有在上漲，但通膨已經超過了工資的上漲。那這種實質薪資一轉負，那就是痛苦感的開始。你看 2023 年到 2025 年，雖然大家口頭還是講通膨很高，可是從實質數據上來看，實質薪資是翻正的，就代表你的工資是跑贏通膨的，但是從本月份開始轉負嘍。那距離中期選舉越來越近了，所以，川普的壓力看起來也是越來越大了。當然了我們回過頭說，

07:00

如果是從 2020 年以後的行情來做觀察，本來內部的壓力就很大，所以你說光是通膨漲幅緩一點，能否讓市場對政府有高的評價，那也不一定。過去 5 年的價格總體漲幅來觀察，新車價格漲幅大概是 19%，食品價格漲幅 26%，家庭保險 27%，住房 29%，餐廳 31%，雞蛋 35%。那有些漲幅特別高的，你像是絞牛肉價格 64%，汽車保險漲了 54%，燃料油漲了 69%，咖啡價格漲了 108%。所以這件事情呢，都讓市場上會有十足上的壓力哦。
當然剛才我們講到這些問題哦，哎基本上只要中東局勢瓦解，我覺得也不是什麼大問題，搞不好通膨預期一下就降下來了。那雖然呢，我們知道現在有點僵局哦，可是我總覺得遲早會結束的。而且我覺得中期選舉不結束，那就為中期選舉的勝負已經奠定了基礎，這是第一個觀察重點。另外一個，我們過去一直提到，

08:00

市場上真正比較大壓力的來自於哪裡呢？其實來自於科技通膨的部分。因為科技通膨那個漲幅，那比油料還誇張，我們知道當前在電子零組件的 PPI 年增幅已經來到 87% 了。那現在就不同解讀，因為沃許接管聯準會主席以後，是否會在 PCE 的通膨觀察數據當中做適度調整，原因就來自於在前陣子，由聯準會研究人員和白宮經濟政策顧問主席米蘭所共同發佈的研究

08:30 PCE 指數調整可能性

已經指出，在過去半年當中，美國 PCE 當中的電腦軟體和配件價格指數，因為暴增了 87% 嘛，創下歷史新高。他認為這個項目，其實過去 25 年每年都平均下跌 5.3%，因為軟體是雲端化和市場競爭，都屬於通縮範圍。如今卻變成通膨的重要來源，顯然不尋常。所以他們就做了一個報告去研究，到底當前真的科技產品有漲價這麼多嗎？那研究產品他們發現呢，這個僅占核心 PCE 權重 1.2% 的項目，

09:02

過去 4 個月，竟然貢獻了 0.66 個百分點的核心 PCE 通膨，如果只看核心商品通膨，更貢獻了 2.8 個百分點，顯然占整體漲幅超過一半。也就是說，如果把這個項目扣除的話，近年應該講近期的核心 PCE 哦，會從 5.47% 直接大幅下降到 2.7%。所以它指出了一個事實哦，因為 PCE 基本上不受到油料或者大宗資產的影響嘛，就是我們的實體感受，只要不看 3C 電子產品呢，其實並沒有真正的通膨失控。
那他的看法是，這就來自於美國兩大統計機構的分類方式不同。CPI 它是由美國勞工統計局來做編撰，那電腦軟體和配件不只是包含軟體，還包含隨身碟、記憶卡，還有空白的 DVD 光碟等儲存媒介。但是個人消費支出的物價指數 PCE，它是由美國經濟分析局 BEA 來做編撰，那這個同類的分項全部都是軟體服務和數據處理，並不包含這些實體儲存。

10:01

然而現在 BEA，也就是美國經濟分析局，在統計 PCE 的時候，他居然引用了美國勞工統計局的通膨平減指數。統計錯了啦！就因為統計錯了，你把另外一個指標的分項的權重，納入到我們指標當中，當然會形成進一步的失控。所以他的看法很簡單，就說這些科技通膨跟我們民間的消費沒有直接性的關聯，它只是科技產品的迭代當中出現一些短期供給性的現象，但實質通膨表現沒有這麼高。
好那某種程度，他在暗示哦，我們現在內部只要調整分類的錯配問題，通膨就沒這麼高了。什麼意思？不看科技通膨，我們就沒通膨了；不看能源，我們就沒通膨，有點這樣的一個概念哦。好所以，現在如果聯準會他的態度是這樣子，未來進行內部通膨的調整哦，那搞不好通膨很快要達標，因為現在剔除的話只剩下 2.7% 嘛。所以哎，這是很值得觀察的重點哦。我們要知道，雖然沃許他是相對緊縮派，

11:01

對於縮表有一定程度的態度哦，可是就如同他所說的，如果根據內部聯準會官員的調查方式的統計改變了，你只要修正統計項目，或者說回歸均值、回歸正常哦，也許通膨壓力就沒這麼大了。而且有點小技巧了，但是必須承認，如果這件事情最後沒有影響到科技產品的大幅上漲的話，那的確是可以做適度調整的。
好但不管怎麼說，至少現在聯準會最大的敵人呢，甚至都不是記憶體價格的上漲。為什麼？因為還沒有反映到終端消費品的暴漲嘛，那能源通膨看起來物價就卡在這邊了。所以重點在於釋放緊縮談話，讓市場的囤貨預期消失，告訴大家不要亂囤貨哦。像日本央行這一次，即便之前植田和男因為是肝囊腫感染住院，所以他下禮拜的日央的貨幣政策不會出席哦，不會出來。但是多數經濟學家還是預估，日本央行可能要被迫升息一碼。你要知道，日本經濟從 GDP 表現也不算特別好，

12:00 原油庫存

現在要把政策利率從 0.75%，上調到接近 1% 哦，那也就是創下 30 年來的高點哦。哎不過消息公佈之後，日元反而一度貶值到 160 哦。好這也導致日本政府再度採取適度干預。那這件事情就意味著，就即便日本內部的經濟成長幅度，已經不像過去 2 年這麼強勁了，可是日央還是意識到了，內部的通膨壓力開始陸續出現。
那當然了，我們就取決於兩個階段。第一個階段，就是剛才聊到的，記憶體通膨的指數的編撰調整。那第二個階段，是科技通膨到底會不會真實反映記憶體價格的上漲，因為 AI 把貨都給拿走了嘛。那 PC、手機就被迫要進行價格調漲，還是說剛剛好在價格調漲的過程當中，大家不願意換機了，那也是一種消費的通縮，來沖銷掉科技產品的通膨。那第三點呢，最簡單解決這件事情的，重新回到伊朗戰事前的水位，那應該大家就沒有意外，就有共識就要降息了嗎？

13:00

我們看川普，這一次對伊朗再度發出了強硬警告，你再不簽協議，我就要發動總攻擊。前一天美軍已經採取了報復性行動了。那避險情緒是適度升溫了，川普現在還是處於邊打邊談的階段。但是如果我們看西德州原油、布蘭特原油，其實就卡在 90 美元了，好像也沒有進一步的失控，他就願意接受，原油價格長期盤整在這樣的一個區間。呢，真正我們關注的是庫存問題。
目前根據美國能源資訊署的最新數據，美國原油的庫存單周已經減少 723 萬桶，而這連續 7 週下滑了。從線型圖看得出來，現在情況跟 2014 年差不多，同樣危急。那當然這也就意味著，油價沒有因為戰爭失控而飆升，但是呢大家的庫存量都在往下滑。那這要如何來做理解呢？第一個理解就是，那是不是有人的需求減少了呢？

13:50 陸 5 月 CPI

我們如果細看，最特別最特別，在本輪市場當中，大家特別關注的其實就是中國市場。一方面，中國在最新的 CPI 年增幅只有 1.2%，

14:00

還低於市場預期的 1.3%，豬肉價格甚至暴跌 16%，把整個物價指數給往下拉了。與此同時，中國的石油進口量居然突然之間創下 8 年來新低。哎大家不是現在能源需求都很強嗎？或者說現在 AI 的發展，照理講，能源進口量的創高都算是符合預期的。結果，5 月份的原油進口量只剩下 3,300 萬桶，平日大概每天是 780 萬桶，這個是過去 8 年來的最低水準了。
好這就非常特別了。那說明著全球很缺油，全球石油價格大漲，但是有一個國家他不買油了，但他的出口產出，看起來也沒有因此而減少。好這表面上看起來就，該不會是中國需求崩了吧？怎麼會進口石油這麼少呢，突然之間？那另外一方面呢，有兩個角度。一個角度，是北京對於成品油的價格設有受限，所以先壓縮煉油利潤。什麼意思？就是我就是不要你買這麼多油，那你就少賺一點錢吧。

15:00

那第二種邏輯哦，是目前中國所公佈的經濟數據，的確在消費市場並沒有大幅的好轉，依循著全球 AI 半導體行情，這就意味著市場上中國需求的疲軟，反而穩住了全球的原油的供給問題。那另外一大方面呢，是來自於中國過去幾年呢，其實已經累積了超過 10 億桶的戰略石油儲備，所以即便短期減少進口，還是能夠靠國內需求來做支撐，看起來中國國內目前也沒有出現任何缺油危機。
反而是看開工率的部分，這張圖表示中國國有煉油廠的開工率。哎今年突然就瘋狂下跌，目前已經跌了 66.9%，創下歷史新低。煉油廠的開工率通常被視為工業活動和能源需求的重要領先指標，那現在國營的煉油廠還在減產，反映你照理講，因為你出口已經創高了，那現在全球的 AI 需求拉動也不錯，那說明可能是內部的終端需求不足，成品油現在中國內部反而庫存過高。那另外一方面，

16:00

如果我們細看，這是中國地方煉油廠，我們通常簡稱為地煉。地煉的進口原油的利潤率哦，2026 年突然出現崩跌，最近呢甚至跌到負值哦，這說明著看起來中國內部經濟是遇到了一定程度的挑戰。居然幫助全球降溫通膨，沒有消費，連進口，連石油的需求量都不是特別高，這是非常非常有趣的跡象。
那當然，這是對於中國市場而言呢，對於通膨的抑制作用。現在通膨還低於預期呢，才 1% 呢。那對於韓國、對於台灣而言呢，它就產生了新一輪的衝擊。為什麼呢？我們在我們這一輪呢，之所以沒有受到太大的影響，是因為南韓、日本、台灣都在做原油價格的直接性補貼，那不管是計程車補貼，還是原油價格上的直接性補貼。那另外一大方面呢，南韓、日本、台灣呢，都受惠於本輪的 AI 浪潮。所以從投資人角度而言，好，我的資產價格是遠遠大於油價或者消費的物價指數的。可是呢從南韓物價指數來看呢，現在年增幅也重新站上了 3% 呢。

17:00 台 5 月 CPI

大概是台灣的 1.5 倍左右，私人服務業通膨更是超過到接近有 4% 左右。所以這一波 AI 帶來的熱潮，已經開始往實體基本面來做擴散。台灣的部分在 5 月份 CPI 來到 2.2%，創下 14 個月的新高，再度站上了央行和市場關注的 2% 通膨的警戒線。我們要知道，台灣通膨長期在 2% 以下，算是央行的重要觀察指標。那突破 2% 以後，你說跟美國比還好，哦那我們要這樣講嘛，這個台灣的通膨 2%，大概等於美國通膨的 4%。如果從央行的警戒程度來看的話，那台灣通膨 1%，大概等於美國通膨 2%。所以更值得關注的是生產端的價格變化，因為現在台灣的 CPI 是 2.2%，大家知道台灣的 PPI 是多少嗎？14%，好，這個是疫情以來的新高。所以大量的能源進口商壓力非常大，不過政府做補貼了，所以民間目前為止是幾乎完全感受不到的，尤其現在是緊急調現貨。

18:01

你有沒有發現，你用的油用的電，不會有任何的限制措施，他也沒有說你一定要減少使用，但全球能源的庫存量越來越低，這就說明著台灣的現貨價格買的越來越貴。今年前 4 個月，台灣從美國進口的原油金額已經衝高到 25 億美元，年增幅 7.3%，創下歷年新高。如果單看 4 月份，美國原油占台灣的進口占比已經衝高到 43.2% 了。那更重要的事情是，來自於不管是天然氣等等產品，台灣對於美國能源的依賴程度就越來越高。可是現在很多買的貨是現貨價直接購買哦，那就買的特別貴嘛。
好所以這就說明著，在這場中東戰事當中，美國當然內部是有壓力的，可是美國的頁岩油商已經成為了本場能源重組當中一個最大的受益者。台灣的能源呢，以前是仰賴阿拉伯人，以後變成仰賴美國人了，美國現在石油供應已經是台灣最大的供應者了。與此同時，交通部所採取的態度是，我買的現貨價格是很貴的，但我必須立即進行價格穩定。

19:00

舉例來說，上個月計程車補助，每車才宣佈要補貼 6,000 塊，居然在這個月又增加 9,000 塊，每台計程車可以增加 1.5 萬塊的補助，這是已經在原油價格的補助之上，再補貼每車，哦計程車司機愛死中央了。那政府當然希望透過補貼的方式來吸收部分燃油成本。目前也宣佈公路客運、國內船舶、國內的航空票價全面採取凍漲，至少一路到 9 月份。那除了交通運輸之外，其他像是混凝土、醫療、塑膠材料、民生公共用具原物料價格的變化，全面採取凍漲。如果你要漲之前呢，你先看看你有沒有領到補貼，你有領到補貼，你還敢漲，那你就是跟政府作對了。
好所以在這樣的一個效果底下，市場上會開始產生進一步的能源輪替。第一個能源輪替，就是我們的最大能源的進口國，基本上已經大幅的仰賴美國和澳洲，那美國的占比提升幅度來得更快。那第二個，就是全球在這一次的伊朗戰事當中，都開始強化了，

20:01

除了燃煤、燃氣、燃油以外的相關供應鏈調整。再過兩個月哦，基本上，台灣在 8 月份開始，屋頂的光電計畫就要強制上路了，百萬片太陽能板呢，會進入到各地的工廠。內政部最新的規定呢，是從 8 月份開始，新建、增建或者改建面積達 300 坪以上的建築物，基本上就是廠辦了，屋頂是強制一定要設立太陽能發電設備。那基本上政策上路前我們當然知道有爭議嘛，但是目前爭議並不是要不蓋、不放太陽能板了，因為你看像是法國、日本、加拿大、德國，早就這樣開始做了，那這也是台灣長期以來能源多元化的方向。現在比較大的爭議是，未來哦不管是颱風、強風防災風險，那配套措施有沒有做好？那包括掉下來砸到人，那這個是屬於安裝者的問題，還是廠辦要負責？好這些相關的問題，它有一些公共安全、能源轉型當中的平衡。

21:00 央行態度

好但這些事情都說明出來，伊朗戰事已經改變了一切，阿拉伯人的榮景可能回不去了。當然隨著通膨的升溫呢，大家最關注的就是央行的態度。聯準會是一定要釋放相對鷹派的談話，不一定要升息，但一定要鷹派。台灣要不要釋放鷹派談話呢？就很有趣了。5 月份這次 CPI 已經站上 2%，PPI 已經暴動了。那楊總裁在昨天討論升息的過程當中，他說他盯的是通膨的預期，而並不是通膨的數據，但這只是答詢，這只是口頭上做一些帶過。可是大家更為關注的是，如果接下來有採取升息的可能性，那麼過去的房市信用管制是否還會持續呢？我們看這一次，楊總裁是比較直接性的表態，他說房市選擇性的信用管制就到這裡了，我跟你最好就到這。哎，哎，楊總他有聽五月天的歌。但央行的一句話讓市場上關注到，會不會房市的最強利空已經過去了呢？升一碼、升半碼，其實大家的感受幅度不是特別大嘛。

22:01

那利率就這麼低，重點是信用管制的放鬆，是否代表著貸款金額有機會歸來呢？不過要瞭解，他說就到這裡，而不是取消房屋信用管制。好所以這是某種程度而言，代表的事情是，接下來管制有機會持續維持，所以它其實並不是一個多大力度。不過我看昨天營建股看起來是非常開心。我們事實上可以觀察到，房價在過去 5 年呢，應該算是第一次房價開始做鬆動。去年全國房價，即便成交量是減了一半以上，不過房價大概跌 3.6%，新北跌 1.61%，臺北市是完全不跌了。那跌幅比較重的，主要集中在台中、台南和高雄，整體跌幅大概是 4% 到 6%。當然有些人感覺體感溫度好像根本沒跌，沒錯，其實重災區主要是中古屋的老公寓市場比較多，預售價格波動幅度本來一直以來都比較大，本來就可以殺比較低。但整體而言呢，有很多預售區域目前價格還在破高。那真正要觀察重點來自於，

23:01

市場上會期待，如果房市接下來還有持續鬆綁的可能性，那股價現在在回調，那這一波市場有一股共識嘛，哎不是有很多房東資金進股市嗎？未來房地產市場開始活絡，那股市又開始回調，資金會不會跑回到房市呢？從過去的實證效果我們來做統計哦，包括從金融海嘯、歐債危機、美中貿易戰、新冠疫情，雖然我不覺得會跌這麼重了，不過過往的表現來看，當全台股市正在做大幅度修正，修正幅度來到 10% 以上的時候，其實房價半年房價幾乎都沒在動。而且甚至在過去 6 次的統計當中，甚至都是小漲，所以房股之間的確具有一定程度的平衡效果。
可是我個人的看法是哦，也不會說一定是 100% 的存量轉移哦。因為大家稍微有點常識都知道，現在股東就是房東，就這一波 AI 帶動的台股新玩家，很明顯有那種房東股東化的跡象。就過去因為房市信用管制、貸款限制、投資報酬率的下滑，部分原本活躍於房地產市場的資金，

24:02

就開始轉向股市嘛，那他們帶來的投資邏輯其實跟買房一模一樣。買房只買蛋黃區，買股只挑龍頭股；買房習慣貸款放大報酬，買股就透過質押融資方式提高杠杆。重點是他們不像傳統有些短線大戶每天盯盤殺進殺出，這些房東他們買股票跟買房地產一樣，把股票當成數位資產長期持有。所以他們買的就是台積電、聯發科、AI 指標股，跟買那精華地段一模一樣，價格波動只是過程的，而且更容易耐得住性子。
在這樣的一個效果底下，就變成了，在過去 2 年當中，房地產真正慘的是那個交易量，那就是沒有人願意買。哎寧願不賣，也不願意做任何價格的鬆動，就跟你耗。反正我就先房屋抵押貸款，先把錢進股市，那賺多了，我現在也不急著缺錢，就不會賣了，沒有斷頭，沒有市場的壓力，他就不會想要賣房。這是看起來市場上這些持有房屋者的主流看法。那當然了，重點就要觀察，

25:00 信用管制

接下來的總銷金額的變化。如果呢並不是由中古屋主做大幅度的價格鬆動，大家看一下，預售屋在今年會不會有持續鬆動的空間哦，即便央行似乎已經止步了。我們看在過去一年當中，整體全台十大建商的指標，推案最多的還是寶佳，有 1,750 億，華固是 606 億，興富發 481 億，另外是國城、元利、茂德、新潤。所以基本上最後還是看寶佳了。我們知道，寶佳一直是一個重要的風向球。
好這幾年寶佳房子其實也不便宜了，雖然市場上常常有人開玩笑哎，寶佳的產品好像見仁見智，品質層面。不可否認的事情是，長期以來，他們對於土地開發、區域的佈局，還有推案節奏，其實相當具有敏銳的判斷力哦。所以如果價格從寶佳開始出現大幅度的鬆動，那就要看看可能全台灣都要做集體下修，不過看起來像預售有些地方還是蠻硬的啦。好就是故意卡在這樣的一個價位。所以房價指數修正哦，遠遠相對於量縮程度，

26:01

有一段距離。那之前不是常講嗎，疫情以來第一年是拒絕寶佳，第二年質疑寶佳，第三年接受寶佳，第四年研究寶佳，第 5 年就買不起寶佳了。現在好一點了，股市漲回來了。好所以，開始有重新進場寶佳的可能性了。當然了，很多人對他的那個討論度高低不一，我是覺得地段條件通常不差啦，但你說品質層面呢，每個人的看法不太一樣。最近才看到兩個人討論嘛，旁邊那男的講，跟你講，大家都說寶佳的建案不好，很容易漏水什麼的，但我跟你講，我買的那一間都不會漏水，而且品質超級好。另外一個講，你買到假貨了啦。
OK 那不管怎麼去看呢，我們接下來要觀察旗下價格的變化。因為昨天營建股開始拉第一根嘛，那是否真的房地產市場有監管鬆綁的可能性呢？我覺得按照楊總裁的談話，更類似於保持在這樣的一個位階，

27:00

保持一陣子，那一直到接下來房地產市場能夠有效的集中度降溫之後，再來陸續考慮鬆綁的特性。否則哎，你說跌 3% 壓力有特別大嗎？我倒覺得是還好啦。好其實啦，

27:15 Street Knowledge

房地產市場如果是制度一直都這樣子，我們講說自住，就是在所有條件符合下，你有一定的需求，一定的區塊，一定的總價帶。你像我以前買自住，我也沒有在考慮大環境的，當然你以後會顧忌這個區塊好不好，但其實，你也是為了自己的居住環境來考量嘛。所以，我覺得現在這個時間點房市不錯，因為你知道房地產市場不會更加監管了，你也知道房地產市場市況也沒有特別好，房價雖然沒有到崩跌的程度，但是現在去看，總比未來發生意外開始上漲看，還要好得多。所以自住我覺得應該是要多看房的，沒有什麼太大問題。其實多看房哦，有時候我們講說這叫 street smart，叫 street smart，就街頭上的知識，跟那個看數據來做決定不太一樣。

28:01

尤其有一陣子我很喜歡看那種大建商的預售，那有冷氣嘛，服務的又很好，那又有黑絲襪。不是，讓你可以瞭解一個重劃區的規劃或者話術這樣子。很多人就是一直不看嘛，不看等到跌了，那到時候你要出手的時候，恐怕被人削的哦，已經大過房價的跌幅。那美國人常常講一個人聰明哦，會說他是 book smart 或者 street smart。就是很多 book smart 的小朋友嘛，就是從小就念書很優秀，然後名校畢業，財經碩士，每天鑽研於財經數據、工程顧問，我身邊有很多這樣的朋友嘛。
但是也有很多是屬於那種 street smart，就是從小就在街頭做生意，什麼建商老闆、業務高手。那有時候你買房你看這些數據，還不如去多看幾間，瞭解一下話術。條理分明，辯證有物，從言談之間當中整理出自己的一套知識。所以我認為知識其實也分為兩種，

29:00

一種叫做 book knowledge，就書本上的知識，我們看到這些數據。另外一種叫做 street knowledge，就是街上的知識，你要去實打實的自己去摸索的。那還有另外一種知識嘛，叫 bed knowledge，叫床上的知識，那是姿勢，不是知識，不重要。重點來自於，市場上我們從數據上的理解，最後一定要從實體上來做實證。那有時候自住就是這樣子，那有時候是看感覺、看風水、看氣氛，跟我們在數據上的討論，

29:30 美股追蹤

又是另外一個層次。好，臺北股市平盤了下跌 32 點，收在 43,192 點。回過頭看美股了，來看一下本輪的修正，盤跌情況能不能持續。我跟你講，我最喜歡的就是這種盤跌，因為這種才是真的讓人有點痛苦的。要漲不漲，要跌不跌，然後呢默默的趨勢就走出來，然後就慢慢的把一些人給洗掉了。不然呢現在大漲一堆人追，下跌又怕太多人接貨，事實上融資台股也是一天大增一天大減。

30:00

這種洗盤短線做多做空都蠻刺激的，我又上杠杆了，我又下杠杆了，我又上杠杆了，我又降杠杆了。所以如果現在這段時間呢，應該會有些人心情不是很好，這種你說趨勢不確認的情況，反而心情是特別不好的。也不要過度去問人家的績效怎麼樣，所以我們要明哲保身，英雄不問出處，少婦不問歲數，投資不問權益數。
好那麼回過頭看四大指數的表現，道瓊工業指數的變化剛才提到，下跌 953 點，1.87% 摔 49,918 點，標普下跌 119 點，1.62% 收在 7,266 點，納指下跌 509 點，1.98% 收在 25,169 點。哎感覺趨勢走出來了哦，做一個中期回調。費半下跌 451 點，3.57% 收在 12,206 點。你說到底在跌什麼？是跌新股的 IPO，明天 SpaceX 就要正式掛牌了，還是在跌市場的利率指引呢？

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還是在跌財報的不如預期，還是在跌巨頭的融資成本呢？都可以啦，因為我們看到的利空，2 個月前它也存在，那過去 2 個月不是股價一直在上漲嗎？先把它視為一個中期性的乖離回調吧。那在這一波回調當中，最好洗的久一點，洗到大家沒有耐心，洗到成交量下滑，那這個時候籌碼就相對乾淨沉澱了。已經很久沒有這種市場上的清洗過程了，因為從川普好像就任以來，

31:30 總結

回調好像很少超過 3 週的哈，有沒有發現？我們看看這次有沒有機會能夠突破 3 週，往 3 個月來邁進，哇 3 個月就不得了了，2022 年呢是 9 個月。所以在這樣的一個過程當中，才是讓你能夠堅持自己投資原則和投資哲學的重要原因。那我們今天主要是跟投資朋友分享，從美國的通膨數據到中國的通膨數據，韓國的通膨數據到台灣的通膨數據，各大通膨數據所導致央行的做法都並不太一樣。當然台灣有特殊的環境，

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在 2% 的通膨水位。同時間台灣有關注的房地產市場的信用管制政策，那這些數據最後都變成了實際操作。那你在操作的過程當中也要瞭解哦，好像資產價格上的變動，有些靠數據就可以判斷，但有些個人人生生涯規劃的部分，可能還是要到街上去探討，給投資朋友多做些思考了。如果喜歡我們節目，就幫我們訂閱按讚加分享，我們就明天早上 8 點半早晨財經速解讀再相見，祝各位投資朋友看盤順利，操盤愉快。