2026/6/16(二) 美股上太空！這次漲去哪？AI 副作用出現 誰能駕馭新技術？【早晨財經速解讀】

章節

• #00:00 市場總覽
• #01:55 中東局勢
• #04:00 歐洲表態
• #06:30 戰事尾聲
• #10:00 市場被嚇大
• #13:00 亞洲衝擊
• #17:00 美股追蹤
• #21:30 Token Panic
• #25:00 發債狂潮
• #27:30 貧富差距
• #30:00 總結

00:00 市場總覽

投資朋友歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間 2026 年 6 月 16 號，禮拜二早上 8:30，大家早安。
我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞、時事變化。
每一次一次的停火，加上太空探索公司的狂飆，全球股市正式迎來大反攻。
那在四大指數層面，在昨天道瓊指數和費城半導體指數，率先創下了歷史新高。
不過這一次週一的全面上漲，主因當然還是美伊之間達成協議，所造成的市場提振效果。
其實從除了從中東局勢降溫之外，這一次我們看到，

01:00

不管是 SpaceX 上市首日大漲了 19%，第二天又漲了 19.6%，單日的市值增加接近有 4,000 億，現在市值居然已經超過台積電了。
那隨著不管是電商龍頭、社群媒體，我們看到超微記憶體族群持續上的輪動，都會讓大家更進一步關注，第一好，這一次的利空消除以後，下一次的利多，會有什麼樣的訊息來做提振呢？
畢竟現在算是財報空窗期，難道是造夢的空間又開始產生了嗎？
今天我們就從宏觀到微觀，先看宏觀層面，目前中東局勢，距離整個停火時間線在禮拜五前簽署的協定可能性為何。
另外一方面，也來看看 AI 行情重新歸來以後如何點夢，以及 AI 的副作用表現為何。
這讓我們看這一次美國和伊朗幾乎已經板上釘釘即將完成協議，禮拜五就會在瑞士來進行正式簽署。

01:55 中東局勢

美國除了解除對伊朗港口的海上封鎖、延長限行停火安排之外，

02:00

基本上又進一步解封接下來過去長期的資產封鎖，或者我們看到在核濃縮問題，直接延後 60 天來做進一步談判。
那如果我們從原油價格來做觀察，他已經連續第二天大概保持在每桶 80 美元左右。
所以市場看起來是有信心的哦，一旦跌破這個大平臺，這就有點 M 頭的味道了。那我們就看能不能一次性的挑戰回戰前的水準。
當然回過頭說，以色列和美國在 2 月底針對伊朗所採取的軍事行動，原本也預期能夠迅速的採取壓倒性的優勢，但戰事現在算百天。說到底，這場戰事對於川普的民調是拉升還是衝擊作用，看起來是衝擊最多，而且伊朗把報復的重點呢，大多數都放在波灣國家。
阿聯的部分承受了 45% 的攻擊，許多能源設施設施受損，以此來看哦，在整個中東的修復成本大概也要 580 億。
當然了，伊朗戰事對於全球能源最大的衝擊，

03:02

其實並不是油田被炸毀，是因為荷姆茲海峽的航運幾乎陷入停擺。
戰爭爆發前，每天大概有 80 到 100 艘船舶來進出波斯灣，但是開戰之後，無論是進入還是離開海灣的船隻數量，他都跌到了個位數字的水準。
其實到本周這兩天，也沒有太大的改變哦。
所以我們講說，美國和伊朗現在和平協議大概就差最後一關，也就是錢和核武接下來的一步一步確認。
與此同時，荷姆茲海峽是否能夠在本週五確定重開呢？
就目前來看，重開可能性的確還是很大的。
因為歐洲盟友已經採取了部分接下來在恢復通航之後的措施。雖然我們知道，在有水雷的衝擊底下，他還有排雷任務的舉行，還有海上巡邏安排以及國際授權的程序哦。
而更重要的是，伊朗之前有提到嘛，那個黎巴嫩是否能夠順勢的降溫這件事情呢其實非常重要的，所以以色列也必須要配合，

04:00 歐洲表態

才能夠直接影響到接下來執行的進度哦。
那最大的重點就不在於協議了，就是執行時間線到底會花多長哦。
不過呢由於現在根據彭博社的報導，歐洲已經準備出兵荷姆茲海峽了。
那代表的事情是好，現在的戰後秩序的爭奪戰已經開始。大家的確相信，荷姆茲海峽的衝擊和封鎖已經結束了。
我們看英國首相施凱爾和法國總統馬克宏表示，一旦協議正式生效，歐洲會派遣海軍的掃雷部隊來協助清除海峽中的水雷，來恢復商船的通行。
那目前已經有 15 個國家承諾提供軍事裝備和人員支援，包括法國的航母，英國的自主掃雷系統，還有德國和義大利的海軍部隊，都已經進入待命狀態，隨時在週末就進軍到荷姆茲海峽來進行掃雷。
當然，這是一場國際掃雷和維護的聯合任務，但背後當然是戰後中東秩序的重新分配。
尤其連現在法軍都願意去談判，

05:03

應該講說，連法軍都要去護航來清除水雷，那應該說明的這項協議真的要談成了。
那傳說中法軍跟法國警察一樣嘛，只要有法國警察在的地方通常都很安全，因為法國警察不會去危險的地方嘛。
但不管怎麼說了，現在如果行情走到這一步，好這次應該就不是狼來了，禮拜五看起來一定會簽署協定，而且會把核談判的時間拉長到 60 天，等於有爭議的部分往後延先開放海峽再說。
哎呀你看看，我們才剛整完兵要去幫忙，你們就打完了，真是好巧不巧。下次一定找，下次一定。
很多人當然會講說，那歐洲是不是有點孬？那現在這個時候又要派航母又要派軍艦過去。
第一哦不得不承認，歐洲的確在這場戰事當中的態度一直都是比較搖擺的，或者說呢，部分歐洲政府一直認為，挑起戰爭的人應該把戰爭裡最重要的東西收尾。那我們之後是提供幫忙，

06:00

一些小事才不會被無端的捲入到戰爭裡頭。
之前甚至有很多新興市場大國是直接跳過美國來跟伊朗進行談判，是否能夠讓本國的船隻直接通過荷姆茲海峽嘛？所以這麼做好像也沒有錯。
但是至少可以承認的事情是，原油價格的持續破底搭配著歐洲軍艦陸續到位，基本上這場戰事應該是結束了。
那接下來看的就是汽油價格的回跌情況。
因為美國對全國的平均汽油價格已經連續 76 天站上每加侖 4 美元的大關，

06:30 戰事尾聲

是兩個半月以來的高漲記錄。
那這波漲勢當然是來自於伊朗戰事所造成的中東能源衝擊影響。
那國際油價、現在汽油價格已經開始明顯回落，每加侖大概在 4.07 塊左右，那如果協議順利執行，按照高盛的預估，在 7 月 4 號美國國慶日之前，應該就有機會直接降到 3.75 美元以下。
那我們就看接下來有沒有機會哦，對於 6 月、7 月、8 月的通膨形成快速的月減幅回檔。

07:02

那你說這場戰事在未來 60 天有沒有可能產生變數呢？
我想就算產生變數，為了中期選舉的穩定性，川普應該也不會採取過激的動作。
甚至在川普最近白宮所釋出的報告，已經陸續透露出接下來美伊和平協議背後的關鍵呢，美國政府目前正在考慮，美伊最終的和平協議達成之後，會允許成立規模高達 3,000 億美元的伊朗重建基金。
那這項計畫它不是由美國政府直接出資，它是吸引歐洲、日本、南韓或者美國的企業來共同投資這個共有 9,000 萬人口、能源資源豐富的市場，其實跟委內瑞拉差不多。
只不過呢，委內瑞拉其實各地的投資意願沒有想像中還要來的高，其實大多數的原油仍然是運回美國來進行持續性的再加工。
當然這筆資金也不是一次到位，一樣跟昨天提到的典型的一步換一步。只要任何的制裁，

08:00

不管是解除、海外資產的解凍或者投資開放，伊朗的實際表現都必須要逐步的釋出。
包括呢，伊朗同意 9,000 公斤的濃縮鈾的庫存陸續的釋出，440 公斤武器級的濃度陸續的釋出。
美國呢一邊監督你，你一邊釋放，一邊維持市場的平衡。
那我們就一步一步的來解凍資金，讓各國可以投資伊朗。
那當然這個模式哦，基本就是完全遵循著委內瑞拉模式。
我們要這樣講哦，雖然大家的焦點已經沒有放在南美洲了，可是委內瑞拉目前能源公司整體而言，在大規模開發的預設底下，他們不是希望能有 1,000 億美元的資金投入。
那其實如果是現在來看，雖然投資還沒有完全到位，可是委內瑞拉的石油就目前來看已經迎來榮景了。
我們根據最新的數據，委內瑞拉在 5 月份的原油出口每天已經達到 125 萬桶，不僅比去年暴增 60%，而且創下 7 年來的新高。
為什麼？因為

09:00

美國在今年把馬杜羅給抓走以後，已經大幅的放鬆對於委內瑞拉國營公司的制裁，允許西方企業能夠重新進入當地市場。
所以大量原本委內瑞拉石油是被排除在全球市場能源之外的，現在變成國際買家的增強供應來源。
那這幾個月原油價格又漲很高，大家就瘋狂的去搶購。
那搶購最多的是誰呢？哎就是美國自己本身，美國現在每天進口 55.8 萬桶的委內瑞拉原油，那第二名是印度，第三名是歐洲。
所以對於全球油價而言，這場戰爭、委內瑞拉跟美國之間的軍事行動，反而造就委內瑞拉石油已經創下 7 年的新高。
人家說不可能，美伊之間一定會有衝突，就算和解也不會這麼快哦。哎他跟委內瑞拉和解就這麼快，突然之間委內瑞拉迎來了石油榮景。
所以這件事情能不能套用在伊朗身上，還真的很難說。
但是呢至少市場已經開始重新計算較淺的升息循環或

10:00 市場被嚇大

者緊縮循環預期的釋放開始轉變。
因為在禮拜四，聯準會的 FOMC 利率決策會議就即將召開。
那市場開始重新計算接下來的利率預期的過程當中，肯定會根據聯準會所在乎的 PCE 指標來做轉變。
那像 6 月份也許來不及哎，由於原油價格大跌所導致的通膨下彎，可是在 7 月份、在 8 月份哎其實就是有機會了。
在這樣效果底下，全球央行的路徑雖然歐洲央行已經開始升息哦，不過是不是一定會持續的往緊縮方向走，這就不一定了。
因為中東局勢看起來真的要落幕了。
其實你會發現，資本市場也是如此。
這幾年尤其經歷過疫情、烏俄戰事之後，市場是越來越不怕，有沒有這種感覺？
就許多人都認為，那封鎖能源航道是過去 200 年才會有的風險嘛。
但從歷史上來看哦嗯，1973 年的石油危機、80 年的兩伊戰爭，甚至到以前更早的大國海軍競爭了。

11:00

當然誰知道誰能夠掌握能源通道，誰就能夠掌握經濟命脈。
可是這幾十年已經發生過太多次了，那就變成即便衝擊一樣大，也由於我們曾經經歷過，那就更不容易被嚇跑。對不對？
就像股市一樣嘛，疫情以後其實也是一樣，疫情可能股價跌完之後烏俄戰事又跌一次，那你後面再打一場關稅戰，再來一次病毒封鎖，你真的會選擇把股票給拋售嗎？
因為第一次股價跌兩成，熊市，他出事了，好緊張。
第二次熊市，持股太滿了，這樣不太好。
第三次熊市哎，要謹慎一點買，保留一點子彈。
第四次管他那麼多，趕快 all in，可遇不可求。
現在什麼跌兩成，跌 2% 就不得了了。
因為很多男孩子大學第一次談戀愛，女朋友沒有來，怎麼辦怎麼辦完蛋了，完蛋。
第二次，要不去測一下吧。
第三次，再等兩周了。到第四次，我已經準備好當爸爸了，

12:01

沒有在怕的嘛。
所以有時候同樣的利空他是會鈍化的。
那兒子不是常跟老爸講，老爸如果您當初年輕時多吃一點苦，我現在就是富二代了。
父親說那你現在就打拼一點，讓你的小孩當富二代。
那兒子說，我幹嘛那麼辛苦，享受的卻是他們。
爸爸說哎，我當初也是這麼想的。
所以你能夠想的問題哦，你老爸你阿公都想過了。
那既然你已經有了三代人的經驗，你還會怕一次性的利空把你甩下車嗎？
我覺得這個是現在真正跌不下去的原因哦。
不是利空消失了，是市場上對於利空更加不敏感了，而且已經從利空的趨勢掌握了人性的週期。
那你說這場危機走到現在，所以危機都解除了嗎？
哎沒有哦，到目前為止，亞洲能源危機哦才剛剛進入到最壞情景。
好不容易接下來可能中東原油陸續到位了，可是這 15 個國家已經提出請求了，錢就會申請額度出去。我們舉例來說，

13:00 亞洲衝擊

根據亞洲開發銀行目前所公佈的數據，已經有 15 個亞洲國家在過去一個月，正式申請總額 40 億美元的緊急貸款。
孟加拉還有斯里蘭卡、斐濟等國。
那亞開銀的看法是說，因為原物料價格的上漲對於亞洲經濟形成更進一步的壓力。
經濟成長率亞太地區從 5.1 下修到 4.7。
這些國家主要就來自於，因為已經缺乏能源無法做有效的產能拉升，那即便短期內做供應鏈的調整，很多廠商已經正式停擺。
所以目前很多國家已經開始實施節能措施，提高利率或者限制燃料的消耗。
衝擊最大的是菲律賓、印度和孟加拉。
那菲律賓已經緊急向亞開銀申請高達 17.5 億美元的補助，這是金額最多的。
印度向亞銀提出 15 億美元的補助，那其他像是孟加拉大概是接近有 14 到 15 億左右。
所以整體而言呢，現在還有數十個國家正在洽談貸款呢。

14:00

說明這一次的能源危機哦，已經把這些國家徹底的擊垮，壓力非常巨大。
你說少數像韓國或者台灣，是由於 AI 榮景加上內部的財政補貼，所以我們感覺油價也沒有漲多少。
可是我們已經講過了，如果按照市價來看，像每公升油價在台灣至少應該要 50 塊起跳了。
但是政府的高強度補貼哦，讓你幾乎感覺不到痛哦。
你像韓國股市哦，好在接下來一段時間呢受惠於內部的補助還有記憶體的爆發，它已經是全球最亮麗的股市。
今年市值已經膨脹到 4.4 兆，一度超越印度，緊跟台灣。
那現在在 6 月 23 號，很快的 MSCI 就要公佈年度的分類總檢討。
因為我們知道在新興市場當中現在權重最大的，我們看圖表，那就台灣嘛占比 26%，第二名就南韓了，第三名是中國。
中國短短兩年瞬間掉到第三名了，被台韓給超越。
那韓國現在在下一周因為有 MSCI 權重的調整，有可能是從新興市場

15:02

直接拉升到已開發市場。
那當然你說一次升的機率好像不是特別高，可是目前市場是有非常多的傳聞認為，韓國是非常有機會能夠做權重調高，或者直接晉升到已開發市場。
那其實就意味著接下來台灣的權重和中國權重有可能在短期內持續擴增，對於台韓的市場買盤就進一步的被動資金的流入，哎這是一個蠻好的條件。
但是南韓股市哦現在最吸引人的地方哦，也不一定是因為在全球的 AI 半導體榮景，它是一個基底。
更重要的原因來自於，韓國相對於台灣市場對於很多國際投資人來說更具有吸引力，所以本益比很低了。
呵到現在為止，韓國股市都已經漲了一整倍了，居然 KOSPI 指數的本益比還大概在 8 到 9 倍左右。
這很明顯低於日本東證市場，或者臺北股市加權指數。
好這是很多投資人願意對韓國股市更高估值的拉升原因。

16:01

那其他國家就不一定了。
你像印尼指數你要被降評，印尼資本市場本周會迎來關鍵的時刻。
因為他是否會從原本的新興市場降級為邊境市場，很有可能會達成。為什麼？
因為從本月份開始，印尼的資金流出量已經高達 130 億美元的外資流出。
而且真正讓投資人擔心的是印尼這幾年的政策方向的不確認。
前幾周我們才看到，政府是加強干預大宗商品的出口，然後市場的流動性下滑，企業股權過度集中，那一系列的經濟治理的爭議都削弱了國際資金哦。
所以一個是有可能會被納入到已開發市場在新興市場當中，另外一個是有可能從新興市場降級到邊境市場。
我們看印尼在今年以來的資金流出量，已經超過了疫情、17、18 年的美中貿易戰的水準。
好這給投資朋友做一些思考。
所以也不是說這場戰事對於大家沒什麼傷害，大家熬過去就算了，對投資人來說是如此，

17:00 美股追蹤

可是對於部分國家來看，現在的衝擊才剛剛開始展現呢。
我們看一下美國股市四大指數表現呢，至少投資人是在慶祝伊朗戰事來到尾聲。
道瓊指數上漲 468 點，0.92% 收在 51,671 點。
標普上漲 122 點，1.65% 收在 7,554 點。
納指上漲 795 點，3.07% 收在 26,683 點。
費半上漲 728 點，5.45% 收在 14,099 點。
費半創下歷史新高了。
輝達昨天上漲 3.54%，博通 3.1%，美光大漲了接近有 10%，高通 4.29%，台積電 ADR 也大漲了 4.14%。
好這個行情資金就一直集中在費半，當然權值股也有拉了。
不過市場很明顯有新一波的 IPO 行情所造成的資金回補，所以稍微排擠了一下科技巨頭上漲的空間。
我們看這次 SpaceX 哦上市掛牌之後哦，首日大漲 19%，

18:01

第二天又上漲 19.6%，現在已經每股來到 192 塊，那相對於發行價 135 塊，現在已經漲了 42% 了。
公司市值超過了 7,000 億美元。
那這種高驚人的市值增幅，很快的超越台積電。
原本想說台積電還可以撐一陣子哦，不過現在全球市值前幾名，前面三名還在 4 兆美元以上的體量：輝達 5.15 兆，阿爾法貝特是 4.47 兆，蘋果是 4.3 兆，微軟就降級到 2 兆了、2.9 兆，亞馬遜 2.6 兆。
SpaceX 有 2.5 兆，那麼台積電是 2.2 兆，博通 1.8 兆，沙烏地阿美 1.7 兆，特斯拉 1.5 兆。
如果把馬斯克帝國加總起來，把 SpaceX 哦再加上特斯拉的話，哎那就進軍 4 兆美元俱樂部了。
SAMSUNG 現在緊追在後有 1.4 兆，美光是 1.2 兆，SK 海力士有接近 1 兆。
當然我們知道人工智慧，

19:00

現在這次的 IPO 浪潮正在改寫股市的規則。
我們昨天有跟投資朋友提過，因為前面幾年呢基本就是 Google、微軟、臉書、亞馬遜，透過軟體和網路平臺的高獲利模式哦，每年大概就是 2,000 到 3,000 億美元的自由現金流，這就是我們退休金有了基底的保障。
因為他們都是巨頭們，而且有非常穩定的現金流不斷的流入哦。
可是現在大型巨頭越來越多。
隨著 SpaceX 掛牌以後，接下來 Anthropic 加上 OpenAI，大概都會擠入到全球市值前十名的排行榜當中。
那麼呢就會造成市場進一步的買家吹捧。
最後呢你原本以為你買的都是具有現金流、具有護城河的企業，可能買到未來 5 年，你變成有花大量的資金可能有接近 3 成到 4 成，都是在投資那些具有前景，但是還沒有具體大規模獲利的企業。
哎這個時候對於你的退休風險其實壓力就比較大一點了。
所以走到這樣的一個位置，等同於市場上，

20:00

很多人在投資的過程當中，雖然持續看好 AI，但是不願意用這麼高的杠杆來進行加成了，因為未來指數的波動放大是可預期的事情。
其實我們如果細節觀察，目前 AI 基礎建設相關的企業，獲利的確還在快速上修，但是呢已經剩下少數股票，也就是大型權值股在做顯著的拉動。
如果我們細節來看，當前華爾街為了以防這種杠杆持續加成的效果，開始限縮杠杆資金。
不只是台灣把部分個股的融資餘額給往下壓，然後質押不限用途的額度開始給緊縮。
在過去一個月當中，大量的避險基金透過衍生性金融商品呢，因為持續加大杠杆來押注股價繼續上漲，所以導致華爾街大型銀行開始提高警戒。
現在呢已經提高避險基金去做多海力士或者三星的融資成本，同時縮減可以提供杠杆的額度。
部分交易成本甚至是 15%。
那以前呢融資最多 6%、7% 再往上，

21:00

你到丙種 10% 吧。
再往上，現在很多華爾街的資金成本是 15% 到 30%。
如果用這樣的一個角度，那終有一天也會藉由銀行的限縮造成估值不會無條件的擴張，這是很重要的。
代表的事情是，也不只是只有台灣人、韓國人在借錢，像美國的避險基金也在瘋狂的借錢，那這些巨頭們自己也在借錢。
那現在投資圈呢當然會問一個更現實的問題，就是 AI 發展到現在到底賺不賺錢呢？

21:30 Token Panic

大家都在討論說，AI 以前叫做 Token maxing，就是消耗 Token，現在走向 Token panic 哦，就擔心 Token 的成本。
好這個是我們過去所看到的主流報告。
華爾街日報根據引用數據來看，OpenAI 目前已經大幅考慮調降 Token 的價格，以吸引企業客戶留在平臺。
代表的是市場正在進入到典型的價格戰的階段。
那根據這張報告指出，AI 最終還是會創造巨大的價值，

22:00

但發展的路徑可能開始跟市場原本想像的不同了。
就經濟學的原理有告訴我們，價格的作用是反映稀缺性，就是你當算力、電力散熱、記憶體的頻寬等資本支出仍然昂貴的時候，企業就會自然去尋找更便宜、更有效率的替代方案。
那近期在追蹤大語言模型的指數開始往下滑。
這件事情意味著什麼？
意味著很多企業在發展 AI，他已經轉向更低的成本的模型，而並不是一昧的去追求最強性能。
所以他大概就為未來的趨勢做了奠定。
就未來的 AI 世界大概兩個世界：一個呢就是少數財力雄厚的科技巨頭，他會繼續去使用最昂貴的前沿模型。
那另外一方面呢，是大部分的企業他選擇的是成本更低的 AI 模型，協助程式開發、客服翻譯檔案，哎這個就是中國市場的強項。
所以 AI 革命呢有沒有結束呢？
還沒結束，但市場開始接受一個現實，就是真正限制 AI 普及的看起來不是他的技術不夠精良，

23:01

他的成本太貴了。
所以我要找尋便宜的 AI。
這就是夢想遇上金流的時候，那叫山不轉路轉嘛。
AI 趨勢還在確認呢，但是我們不用那麼追求技術上的突破了，我們先把低成本的 AI 拿來用導入到企業，幫助我降低成本，哎這就是企業現在主流思維。
山不轉路轉嘛。
很多人認為 AI 公司只有一條路，就是不斷的燒錢去追求最強大的或者說最強大的前沿模型。
但是商業世界他從來都不是只有一個成功方式。
當頂尖的模型訓練成本與推論成本持續飆高的時候，未必每家公司都要參與這場競賽。
對於很多企業客戶來說他們真正需要的也不是說博士等級的 AI，你只要一個價格合理、速度夠快穩定可靠的工具。
山不轉路轉嘛。
當通往前沿道路越來越擁擠的時候，高性價比市場開始慢慢出現了。
哎這也算是一種 AI 的多點散花。
那之前看網路上網友傳給我，老婆跟老公的對話。

24:02

老婆問老公：老公，我現在會不會太胖？
老公說不會啦，剛剛好而已。
老婆說那你公主抱我到冰箱那邊，我要拿東西吃。
我老公想了一下哎，等我一下，我把冰箱搬過來比較快。
所以山不轉路轉嘛，你要公主抱還是抱冰箱？自己選擇哦。
這種現象其實在科技產業本來就有先例了。
以前在雲端市場當中，也並非所有的企業都是選擇最昂貴功能最完整的服務。
很多中小企業他更重視的是價格和效率的平衡。
那同樣的在 AI 領域當中，未來可能會出現大量專門去服務客服、翻譯或者檔案整理、很多行銷內容的生成，基本上你只要靠一些基礎的 AI 就可以了。
航空業又不是只有頭等艙，他也需要經濟艙，汽車又不是只需要超跑，也需要大量的平價車。
那用這樣的一個方式來推陳出新，我認為這是未來 AI 發展的總體趨勢。

25:00 發債狂潮

市場開始漸漸分成兩個世界，也許大家不會再追求前沿模型了，夠用就好了。
能夠 cover 我的碩士論文、cover 我的作業就可以了。哎這是兩種思維。
那另外一種是，的確，這樣的一個思維本質就是在面對因為大家已經缺錢了。
我沒有那麼多的錢去買這麼多的新股，我也沒有這麼多的錢去做一系列的 AI 的採用，畢竟 AI token 的成本現在壓力也是很大。
所以企業會選擇更有性價比、CP 值更高的方式來應對 AI。
那第二件事情呢，就對於這些巨頭而言呢，根據瑞銀的報告最近指出，全球信貸脈衝也就是新增的信貸增量占 GDP 的比重，已經回到 GDP 的 1.3%，這是過去十年來的新高。
美國一個國家就貢獻了 GDP 2.6% 的新增作用。
那這波信用成長幾乎完全都來自於 AI，55% 來自於企業貸款，而大型公司持續新建資料中心是目前企業借貸快速增加的原因。

26:00

所以我們上半部看到市場開始缺錢以後，科技巨頭就開始借錢。
那科技巨頭借完以後，連輝達現在都開始借了。
我們看這次輝達在本周正式宣佈，發行 250 億美元的投資等級公司債哦。這個是可能有四五年了，輝達第一次首次發債。
我們知道過去幾年他手上現金一堆，根本就沒有必要發債。
結果居然在本周原本估計要規劃 200 億美元的投資等級債發行，現在呢市場需求太強烈了，願意承受你的債務，結果發行了 250 億。
那儘管輝達現在預估未來一整年自由現金流大概會超過 2,000 億美元，他根本就不缺現金好不好，而且才發 200 億。
所以本質上來看呢，就是說明著管他那麼多，先借再說。
我們從過去幾個月亞馬遜募了 370 億的投資等級債，然後到甲骨文、Meta、Salesforce 250 億，Alphabet 也發了 200 億，這些巨頭這麼有錢他還發這麼多債，很明顯大家這場軍備競賽，

27:01

看起來比想像中還要來的更遠。
當然它有沒有適度的副作用開始出現呢？
一個副作用就是我們對於 AI 的投射期待程度來的更高了。
那當然這種期待高，它能不能藉由大量具有性價比、CP 值高的 AI 來沖銷掉我們對於 AI 無條件的成本上升？
那第二種呢是市場上已經開始有一些適度的副作用，那就是全球因為首位兆元富翁已經正式產生，反對聲浪也走上街頭。

27:30 貧富差距

這一次馬斯克的身價正式突破 1 兆美元，成為全球首位兆元富豪之後，在紐約的金融區越來越多抗議人士聚集在摩根大通總部外面，因為他是 IPO 的承銷案投資商，批評這場資本盛宴加劇了貧富差距擴大。
那這也可以理解，因為過去幾年美國大企業的確越賺越多，但勞工分到的是越來越少。
根據勞工統計局的數據，美國勞工薪資占整體經濟收入比重從 1947 年最低來統計來看，

28:00

當時是 59%，現在大概只剩下 51%，企業利潤占比則上升到 12%。
今年第一季美國勞工的報酬成長只有 0.8%，企業獲利成長 2.7%，哎這等於 4 倍。
如果把時間拉長來看，疫情以來美國的實質薪資只有增加 3%，美國的企業利潤暴增 50%。那股東笑呵呵，員工苦兮兮。
那這很大程度也不單純來自於 AI 浪潮，是這幾年不管是工會力量的衰退、產業外移、中國自動化取代勞動力、大型企業壟斷市場的結果，就導致勞工能夠分食的獲利越來越少。
所以在這樣效果底下，現在 SpaceX 上市以後，馬斯克身價快速的暴增。
他的身價暴增到什麼程度？他身價暴增到你把剩下幾名不管 Larry Page 或者貝佐斯全部加起來，好像也不如馬斯克一個人來的多。
目前呢他的身價不只是貝佐斯的 3 倍到 4 倍，大概是等同於 7 個巴菲特的身家。

29:02

那購買力也非常驚人的。
馬斯克只要把 4% 的財富拿出來，就可以買下整個 PayPal。
如果願意，他甚至有能力買下美國、歐洲、日本所有的汽車製造商，包括豐田、通用等等。
好所以這也引來了市場上進一步的紛爭。
好那就是針對富人稅的加成是否會有效的執行呢？
你不要看現在美國部分州已經開始針對富人稅來陸續提高，加州目前也在審議當中。
台灣的部分，立法院財委會在本周審查稅法的時候，就立委提出越來越多人透過股票、房地產的資產來獲利，用錢賺錢的速度已經明顯大於靠薪資收入了。
如果以後台灣人都靠炒股賺錢，那我們的證交稅肯定不夠收。
我們應該要試試看，能否藉由調整奢侈稅等等方式來獲得進一步的財政回饋。
那根據財政部數據，目前奢侈稅稅率是 10%，包括 300 萬以上的進口小客車、私人飛機、遊艇、高價傢俱等等。

30:00 總結

近三年收益 55 到 66 億，正在瘋狂上升。
所以呢有沒有可能全球都開始要採取新一輪的 AI 獲利再分配來應對未來的社會？
這是值得大家關注的方向。
那我們今天聊的範圍比較廣，主要是跟投資朋友一方面來看中東局勢哦，現在獲得更進一步的確認，禮拜五簽署的可能性越來越高。
昨天還有點慌了，想說這事到底是不是真的，看起來這次簽署協定的可能性非常高，連歐洲國家陸續都到位即將要善後本場的伊朗戰事。
那另外一方面，我們也看到市場的行情現在是財報空窗期，IPO 的做夢行情當然會讓市場的投射稍微比較遠一點。
你看前幾年我們一開始是看到不管是馬斯克做他的特斯拉，那做特斯拉的過程當中市場上一方面想哎那你電動車好像賣的沒有特別好。
哎沒有，我們是做自駕車的公司。原來做自駕車，

31:00

你自駕車今年好像還沒有超過 500 台。
沒有，我們是做機器人 Optimus 的公司。
就是馬斯克就會不斷的造夢，讓你有本夢比的預期推升。
那 SpaceX 也一樣，哎你不是做 Starlink 嗎？那怎麼財報好像表現不是特別好？
哦沒有，我們現在是做資料中心的算力輸出，我們現在大力發展 xAI，資本支出稍微高一點。
那你做算力，那你跟甲骨文跟其他廠商怎麼確保你也能夠有穩定的現金流收入，經得起這麼高的估值呢？
哦我們要做太空能源，轉型太空資料中心。
你要做太空資料中心，那你在技術上有可能沒有。
我們最終的目的是要迎向火星，下一個夢就不斷的往下做延伸了。
你只要相信夢，那估值就能夠不斷提升。
那這個估值不斷提升有兩個效果：第一是現在因為一個新的科技，所以人人的造夢空間本來就能夠因此而想像。
你說我現在要推出一個性能更好的手機、更好的 PC，那沒人相信你吧。

32:01

因為大家的預期最終就這樣子。
但是告訴我你可以征服火星、征服宇宙浩瀚無敵，那就讓我相信了。
這是估值的投射。
那第二點呢是來自於利空的鈍化，由於我對你有信心，而且每一次的利空我都後悔自己沒買夠，所以這一次當利空消失的時候，我就有更進一步的信心。
那當利空發生呢，那我買的更用力嘛，哎這就是市場心理情緒的轉變。
也許我們正在迎來了一個新的社會，當然了他不代表情緒就會消失，情緒終究會有回調的一天。
只是歷史會重複，但不一定每一次都會從同樣的事件重複發生。
歷史能夠重複的大概就是押韻，道理和週期是不會改變的。
但是下一次的利空大概還是有很多人會被嚇到被嚇跑的。
這也給投資朋友多做一些思考。
臺北股市上漲 232 點，收在 45,595 點。
我們今天主要跟投資朋友稍微梳理一下，從宏觀到微觀的心理情緒的變化，讓大家更為瞭解這個時代的變遷。

33:01

給投資朋友做一些參考。
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祝各位投資朋友看盤順利，操盤愉快。