逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-09-09

2026/9/9(三) 油價快破 100 美元期中選舉拉警報？道瓊跌費半升！市場大換血？【早晨財經速解讀】

章節

00:00 市場總覽

投資朋友，歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間 2026 年 9 月 9 號，禮拜三早上 8:32，大家早安，我是游庭皓，每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞，時事變化，美國股市禮拜二在勞動節假期之後，本周第一次開市，那當然主要指數還是延續著跌勢，畢竟這一次中東衝突的升溫又開始持續推高油價，哦最近布蘭特原油準備要挑戰每桶 100 美元了，那當然市場上針對接下來禮拜四禮拜五的通膨數據，
還有接下來兩個禮拜 FOMC 利率決策會議的動作開始保持謹，

01:00

道瓊是跌了 600 點，這是 3 周來的最大單日跌幅，不過呢半導體股費半的部分，反而上漲了 1.3%，而說明是否資金又開始產生輪動了呢，我們知道在 7 月份的股價下殺之後，費城的估值一直以來本身不管是從本益比還是回調幅度都是比較大，雖然它漲幅還是第一名，但是跌最重的，當時道瓊和納指都曾經創下歷史新高，那應該講道瓊和標普創下歷史新高，納指是差一咪咪，所以從費半的角度而言，似乎有一點市場又開始流到低基期，股價摔比較重的這些股票當中，那這樣的效果是否意味著市場資金仍然有信心，重點來自於規避當前的利率預期風險，值得大家來多做些觀察，
這一次主要還是來自於美軍的報復行動，因為美軍不斷受到伊朗革命衛隊的侵擾，川普呢在昨天晚上已經針對各地區採取一系列的報復性行動，

02:00 油價衝擊

大概摧毀了 5 艘伊朗的油輪那當然，麻煩的事情就是這一波的油價上漲，會把通膨和利率問題綁在一塊，因為現在 30 年期公債殖利率的創高，它不是完全來自於通膨，它其實很大部分來自於目前投資等級債的發行，所以長天期利率基本上通膨因素都還沒有發酵，那現在通膨又上去了，所以會形成進一步的干擾，原油價格按照高盛的預估，本次的衝突雖然不至於一次突破 4 月份到 5 月份的高點可是能否突破 7 月到 8 月，
當時的高點 100 美元是第一波關卡，那當然川普也表示說目前呢，持續摧毀伊朗革命衛隊的一系列油輪，或者呢正在裝載的油輪呢，在攻擊前，他也要求船員先行撤離，目的是要摧毀你的資產，並不是引發進一步的衝突哦，算是有限度的報復了，主要是針對你的資產來進行衝擊，那當然川普也發文了，暗示要把伊朗打造成川普的樣子，

03:01

唉這個地圖應該是反過來看的吧，反正就把伊朗打造成川普的樣子，物理上的打造，好但不管怎麼說，現在美債在本周就迎來雙重的考驗，一方面是整個通膨的侵擾，讓原油價格又開始逐步走升，那消費者物價指數還是反映上個月嘛，所以大家就要對下個月的數據產生新一波預期，那第二就是債券市場是同時面對短端和長端的大幅波動，關鍵就是財政部宣先前之所以要宣稱說進行回購，其實就是在 9 月 9 號這一周正式要進行回購，
之前都只是前瞻指引而已，本周真的要回購了，那預估在今天晚上財政部就會正式公告目前公債的回購細節，現在應該規模至少是 20 億美元上限的 2 倍起跳，

03:50 美債考驗

大概是 40 億以上，那它可能會直接推動長天期美債的反彈，不過呢市場也可能已經提前反應了，但不管怎麼說，貝森特在本周是會確切出招，

04:01

那另外一邊，聯準會更在意的通膨，因為上禮拜五那個非農就業數據很強嘛，強到有點離譜，9 月份的升息預期回到 60% 就是非農害的，好那 9 月 11 號現在公佈的 8 月份消費指數，就成為真正的決勝點，如果非農也是強到有點離譜，通膨在 8 月份也在上升，市場預估年增幅大概 3.4 了，那美債就會被兩股力量給拉扯，一個就財政部，他希望壓低長端的殖利率嘛，那聯準會呢，卻因為通膨和就業偏強，所以可能被迫要推升短端利率，
那如果回購規模超於預期，然後通膨也低於預期，那實際利率曲線就有機會下移了，那 9 月份的升息機會可能就瞬間消失了，那當然了，如果第一，回購金額有限，有買跟沒買一樣，第二呢通膨還是偏熱，哦那短端和長端都有可能會再次有上行風險，這是本周我們觀察美債的主要方向，所以這就代表著禮拜五的通膨數據，

05:00

其實非常重要，它幾乎就決定了下禮拜、下下禮拜，各國央行是否要保持在相對的緊縮環節，其實其他央行幾乎已經確認了，你像歐洲央行和日本央行，9 月份的升息預期已經大致被市場反映了，應該就一定會升，現在反而變數是台灣央行和美國央行，聯準會是否會升？日元一度升破 153 對 1 美元，這是說明著大家已經預示到日本央行不管怎麼樣是一定放鷹的，只是要放多鷹的問題，那對於股市而言，最大的壓力也不是企業的獲利會突然的惡化，
它是估值的折現率會再次上升，所以呢就變成大家找抗跌的股票，好那現在最抗跌的就是那個股價沒什麼漲的，在 7 月份衰退中的晶片股嘛，誒這就是我們觀察到的實質方向，當然了，原油價格的上漲它只是一個角度，我們看到另外一個大宗資產銅價的部分在最近也突破了每噸 14,500 美元，

05:55 銅價創高

創下歷史新高了哦，所以以前我們經常用銅，

06:00

油比銅油比來做觀察，這油哦它可以把它視為停滯性通膨的重要資產之一，就是如果油價大漲，它的確會讓整體生產成本大幅拉升，最後生產力下滑。但是銅的上漲，往往它背後隱含的是市場對於 AI，對於電動車的實質需求，所以我們叫做銅博士嘛，我們不會說叫油博士，因為油上漲大家會痛。
可是每一次銅上漲，通常景氣就是趨強，所以這個邏輯不太一樣。可是呢我們要仔細觀察，到底本波的銅價上漲，真的是由於全面性的景氣帶動嗎？短期哦，主要推力當然是來自於美國關稅當時預期所造成的庫存錯配，因為市場會擔心美國對銅加徵關稅嘛，就提前先把很多銅運到美國。
以前就是這樣子，就是在關稅戰正式時效開啟之前，就很多人會在囤貨嘛，所以有時候會造成一些數據失真。那光是整個 7 月到 8 月，大概就有 22.5 萬噸的銅流入到美國的倉庫，造成美國的庫存創高，那其他地區的庫存就快速下滑。

07:02

所以全球未必是真的沒有銅哦，是全球的銅跑到單一市場以後，把其他市場的銅價大幅的推高了。所以表面上來看，現在是有很強烈的美國關稅的預期所造成的囤貨效果，最後使得海外市場現在有點供給稀缺。
可是我們也要細節來看，銅它的確是 AI 資料中心，電網擴建，電氣化現在最重要，不可或缺的材料。所以現在這種情況，我們只能講說，銅價是不同因素交錯而成，你也不能說它完全是景氣好，因為 AI 資料中心蓋得再多，如果房地產市場依舊疲憊，哦那其實只是互相沖銷而已。
我們真正要觀察的，其實並不是銅價的創高，而是市場對於 AI 的需求，導致的銅價有適度拉高。所以與其買銅，其實不如買 GPU，買 HBM、買伺服器，買電從哪裡來，買重電設備，誒這些其實需要大量的銅，而且能夠有高附加價值的產出。

08:00

那對於銅而言呢，它本身還是會受到整體循環的影響，所以我只能說，現在我們看到的全球市場概況，如果銅價也在上漲，油價也在上漲，大宗資產價格下不來，我們當然就沒有太多降息的空間。
那不一定會升息，因為升息解決供給性問題，升息無法解決美伊戰事。你也知道美伊戰事一解決，通膨的問題可能瞬間短期內就解決了，所以從這樣的一個角度來做思考，等同於，如果聯準會稍微有點 sense，知道升息對於供給性問題沒有太大影響，那如果現在市場消費需求他認為是疲憊的，其實就沒有任何升息的必要。
所以我個人還是保持，保持在當前的利率沒有太大改變的。事實上我們要知道，由於現在全球供應鏈在這幾年出現了極大的變革，

08:45 鈾礦緊縮

包括非紅供應鏈等等，都導致市場上大宗資產價格普遍都是漲高的。我們舉例來說，你像最近的核電復興在美國市場當中已經取得了全民的共識，可是，全球的核電即便在升溫，

09:01

鈾礦的供給也形成了新的能源安全問題哦，目前全球的鈾礦，目前整體價格，仍然以每年 10-15% 的速度上行。尤其俄羅斯本土在 24 年，大概也只生產全球 5% 的鈾礦，可是呢如果你現在把俄羅斯企業控制的海外礦產一起計算，這幾年它反而已經控制了 25%。
好那西方當然非常擔心，現在俄羅斯鈾礦的依賴，尤其 22 年以前，當時歐洲也是高度依賴俄羅斯的天然氣嘛。那現在呢，西方想增加供給也沒這麼快，因為福島核災之後，鈾價長期低迷，全球的鈾礦大量關閉，探勘投資萎縮，只有俄羅斯繼續在做，還有中國在做。
而這使得鈾價前一年，每磅也不過 80 美元，哦現在已經來到 94 美元了。所以現在即便價格漲了這麼多，其實在各地的產能上升幅度也沒有這麼快，只有加拿大或少數國家正在持續擴產。
所以美國即便在核電復興的過程當中，

10:01

仍然會面對相對大的挑戰，我們舉例來說，那如果遇到這種鈾礦的挑戰，那最好的方式就不是馬上要興建新的核電廠了。因為在供給上會有問題嘛，趕快把核電延役，所以從美國加拿大英國，法國日本到中國印度，在最近呢，都是進行高強度的核電延役，30 年延到 40 年，40 年延到 50 年。
所以你像英國最近已經推動了勞斯萊斯的 SMR，美國空軍也開始規劃了微型的核反應爐基地。可它背後的效果是什麼，背後效果就是就是鈾礦價格，鈾價還在持續上漲，所以這是很吊詭的跡象。
你要知道，因為本周最大的新聞呢，就是美國已經不分朝野，罕見跨黨派全面支持核能政策了，6 項的核法案全數零反對闖關了。這很神奇，我們知道美國還是有能源路線的一個衝突，可是這一次眾議院能源委員會六項核能法案當中，

11:00

沒有任何人投反對票，包括共和黨民主黨兩黨，都傾向立即擴大核能，主要是要保護本國的電力設施，或者進一步的電力充裕，以因應未來 AI 的到來。其中像是核燃料利用法以 44:0 通過，美國濃縮鈾部署法以 43:0 通過，這些都是在反映民意的同步轉變。
我們根據蓋洛普的民調，現在 61% 的美國人是全面支持核能，好這個是 30 年調查史上記錄次高，僅僅比歷史新高低一個百分點。那核能的六種能源當中，也是唯一從 2021 年以來應該，增加重視，支持度上升的，再生能源支持度都沒這麼高了，因為有川普的色彩在裡頭嘛。
好反而核能變成了統一共識，它其實背後反映的是什麼，好就是全球這種供應鏈的脫節，對於能源的需求在調節底下，長期以來平均是上漲的。所以我們也不能夠期待說未來會迎來一個立即的大通縮時代，

12:01

因為轉折期轉型期，它是需要非常多的供應鏈重組，那一定要會使得大宗資產價格走高。但是呢，如果沒有美伊戰事，這種走高它對於通膨沒有立即性的衝擊。所以還是一樣，誰解決了美伊戰事，通膨就結束了。
我們過去跟大家分享，美國曾經是全球的核電霸主，

12:20 制度僵化

1970 年興建最多的就是美國，但後來因為三哩島嘛，然後歐洲的車諾比，然後核福島的核災，一次次就改變了社會對於核能的風險認知，安全標準。然後到時候的環評執照，審查監管要求就不斷的往上堆嘛。
那核電本來就是資本密集、回收期極長的產業，審查時間越久，你設計變更就越多，融資成本就越高。最後就越難蓋，然後就越貴，然後就越沒有人蓋。所以以前我們講說那個核能哦，發生事故，爭議或者安全疑慮哦，社會就會在那個桌上墊一張紙，就怕你那鍋子燙到桌子吧，當下看每一張都有充分的理由。

13:01

每一次大家都不希望同樣的事情再發生，那幾十年下來，紙一張一張疊，最後發現唉，桌子終於保護得越來越好了，但刀也切不到東西了，或者說鍋子放下去，你已經放到天花板了。
所以這就壓力很大，一層一層的限制，造成現在結果。最近我才看了一次赤壁，我看電影，就是吳宇森導演那部，林志玲大家還記得，萌萌站起來。那裡面有一個角色我很好奇，就是那個日本演員中村獅童，就他是扮演周瑜的副手，我一一時想不起來他叫什麼名字，後來想起來叫甘寧，他媽媽就甘寧娘，不是，他的有一個弟弟，就是在三國演義裡頭有講嘛。
他有個弟弟，他叫甘寧嘛，他弟弟叫做甘興。然後後來我就看到一個故事，他講說甘興其實也是吳國的一個將軍。因為有一次割東西嘛，不小心割壞了吳國之主孫權心愛的桌子，那孫權就很生氣嘛。

14:01

要把他斬首，那這個時候吳國的軍師周瑜，他老大就想要想個辦法去救他，他就讓全國的人呢，在割東西之前呢，都在桌上先墊一張紙，那孫權也就因為這個方法原諒了甘興，所以這個後來就是全國墊紙救甘興的由來。
我聽說是這樣子，那我講就是，每一次的核能發生事故，爭議或者安全疑慮，社會就會在桌上多墊一張紙，那每一張紙看起來都有充分理由，大家都不希望同樣的事情再發生，最後發現誒，制度最大的難題，往往不是規定沒有道理，是規定一直增加，很少淘汰，那所有的合理的安全措施累積在一起之後，一個國家可能原本最擅長做的事情呢，它已經失去了執行能力。
美國的製造業，美國的核能都是如此，好那不管怎麼說，我們剛才講的是原物料價格的上行所形成的市場壓力。可是回過頭來看，以哈內特的角度，現在市場最大的風險，仍然不是 AI 的獲利能力哦。

15:00 期中選舉

還是長天期殖利率的反壓，因為 10 年期公債殖利率，現在來到 4.8，30 年期來到 5.3，日本 10 年期來到 3%，德國 10 年期來到 3.38%，全球債券殖利率都已經來到了 07 年以來的高點了。
那真正的關鍵就變成 11 月了，因為現在就是高利率的承壓，對於股市有一點估值的壓力，其實是 ok 的，可以理解的。但重點是在 11 月份的期中選舉之後，如果政策有極大轉變，大家會有點擔心，我們根據美銀目前的調查，大多數的基金經理人是預估，共和黨是能夠保住參議院，然後民主黨拿下眾議院，這個大概占 47%，認為民主黨全面拿下的只有 23%。
可是在短短兩周之內原因，由於原油價格現在已經逼近 100 美元了，市場現在預估民主黨很有可能會橫掃國會。那市場上會擔憂民主黨可能會轉向，在期中選舉之後，更高稅率，更加強監管，壓低生活成本的政策，對於企業的每股盈餘，

16:00

因為財富就一套嘛，你要多給人民一點，企業就要多付一點嘛。好所以從這樣的一個效果也讓企業在任何的投資決策當中就被迫要予以保守，好，所以嗯市場會擔心，民主黨上任以後，所有的資料中心的建置數可能會因此而延後。
那就算沒有延後，在期中選舉之後，川普也很有可能會迎來比較大的這種國會上的制衡，在資料中心的法規放鬆層面，一樣會受到顯著衝擊。因為現在距離期中選舉就兩個月嘍，川普目前支持率平均是 35-40%，好這明顯低於歷屆總統同期在期中選舉 53% 的支持率，甚至有可能跌破 1994 年克林頓的 39%，好這就是 40 年來的新低了。
那從歷史角度來看，期中選舉前兩個月的總統支持率差距其實還是很大了。你看老布希 1990 年，和羅斯福 1942 年，唉已經有高達 74%，都已經執政兩年了，執政這個支持率還可以這麼高。

17:01

比高市早苗還高，那克林頓在 94 年只有 39%，雷根在 1982 年只有 42%，但是也不阻止或者說不會對他未來的執政形成重大衝擊。所以還是很難說，但是市場很明顯是充滿變數的，而且民主黨的勝率正在緩步的提升。
那這樣的一個效果會讓大家對於 AI 的建置中心形成極大的疑問呢，這就是最後我們觀察到的實質跡象。當然了如果是從短期角度來看，如何進行長債殖利率的有效壓制，如果壓不住通膨，能不能靠資產價格的上漲，救一些選票回來呢？我覺得這可能是川普目前的做法，他大概也理解。

17:40 利息怪獸

你要讓 8 月 9 月通膨數據大幅往下掉，不可能的嘛，只有一種方式了，那讓你的股票漲吧。股票漲了就有財富效果了，就勇敢去花費了，台灣通膨壓力大不大？其實看起來是越來越大的。
但是只要台灣股市一直上漲，你去吃到飽，你永遠都訂不到位置，那財富效應就出去了嘛，你也沒賣股票，

18:00

但是你就有信心，你可能連明年的機票都訂好了，到時候股價下跌，你就不敢消費了。可是這都是我們看到的財富效應，只要你的帳面價值不斷的提升，大家就有信心了，也許川普現在就想要搶這些票了。
好所以我們看到最重要的重點就是，要把殖利率的捆綁嘗試的拿掉，讓資產價格有進一步的膨脹。好所以貝森特在昨天召開記者會談話，直接向全球外匯交易員說，挑戰市場，繼續押注日元的貶值，他表示自己現在掌握的政策，資訊和一般投資人並不對稱，身為財長，他非常瞭解日本政府接下來可能採取行動。
所以他形容我現在就是莊家，你想跟我對賭也可以，我知道很多人在押注日元會貶值，但是我現在是莊家，不要被我擺了一道。態度很明顯，如果有任何日元貶值的跡象，貝森特會直接進行干預。
為什麼要防止日元貶值？因為日元貶值，日央就要護盤，要護盤就要賣美債，賣美債賣美元來救日元嘛，好，

19:02

那貝森特現在不允許任何人賣美債了，當然這只是一種市場上的氛圍和前瞻指引呢，目的就是要讓美債殖利率停止創高。好這是他目前所釋出的論調，那當然了，對於聯準會而言呢，他也要開始思考另外一個問題。
你說聯準會，沒有，聯準會就只看就業和通膨當中的平衡，不一定哦。聯準會可能現在還要考量一下目前國債利息的問題，如果它升息，財政部未來一定會繼續發債的，那你要給它升，付多少的利息呢？
好這個是比較大的一個壓力，因為美國政府現在是同時面對高債務高利息的罕見壓力，光是整個 25 年 OECD 成員國的政府利息支出就已經來到 2 兆美元，那美國現在是付出最多的。
所以今年我們看到 OECD 成員國還要再借 18 兆美元，創下歷史新高，那美國政府上個月已經突破 40 兆了嘛。如果是細節來看，這就變債務死亡螺旋了，你都已經利息這麼高了，你的財政赤字就越大，

20:00

那你的利率這麼高了，你還要再發更多債，那投資人就要求更高的殖利率，你的利息支出又再度的上升，好所以，按照美國國會辦公室的預估，未來 10 年美國債務利息可能會再翻一倍。
英國目前一年利息支出已經 1,100 億英鎊了，那美國的部分呢，目前看起來，整體而言，已經全面超過了國防支出，逼近社會福利支出。這麼龐大的一個利息壓力，就跟我們過去所講的一樣，它會讓美國的經濟動能呢，被迫每年賺的錢都要拿去還利息，它甚至連本金都還不起，它就是每年的經濟產出，相對於公共建設，它優先拿去還利息。
全球政府債務，如果我們把美國世界各國來做比例，差不多都已經回到了二戰水準了，那現在也沒什麼市場大戰。結果呢我們的債券的一個融資情況，差不多就是 1940 年的高點了，好所以現在就是尺度不同，價值不同了。
全球政府正在面對一個很典型的尺度問題，對一般家庭來說，利率多一個百分點，

21:00 個體總體尺度

每年呢我們頂多就付幾千嘛、幾萬元的利息嘛，但是當政府背負的是數 10 兆美元的債務。對於台積電而言，升 1% 都沒問題，對於美國而言升 1%，放大的就是數千億美元的財政負擔。
好所以我們看今年 OECD 光是利息支出就已經突破 2 兆美元，相當於國內生產毛額的 3%。英國法國美國全部都出現，一年的利息支出比一整年的國防支出還要多的情況。
所以利率沒有變，真正改變的是背後乘上的債務規模，個體而言，你還勉強撐得過去，總體而言呢，哦這是一個非常非常棘手的問題，
所以我們講說，從個體和總體來說，尺度不同，你的價值就不同。
聯準會就要注意這件事情，他之前看到一個故事，講一個人問上帝，上帝，100 萬年對你來說有多久？上帝說大概一秒吧，那男的說，那 100 萬美元大概是，

22:00

多少錢，那上帝說那大概也就一塊錢吧。我男的聽完就很興奮了，那可以給我 100 萬美元嗎？上帝說當然可以，那男的說真的嗎？上帝說等我一秒。所以很多數字哦，其實不能夠完全脫離尺度來看。你欠 100 萬的人，利率 1%，那頂多就付 1 萬，你覺得還 ok。
40 兆誒，多 1% 就是 4,000 億，它就足以改變整個政府的預算配置。所以我們才講說你看，上帝 1 秒是人類的 100 萬年嘛，同樣叫做 1 秒，放在不同尺度下，意義就完全不同了。
這是現在市場上最大最大的壓力，當然了，我們回過頭來說，現在市場上進一步去思考的，就是川普必須要在各種政策當中取得適度的平衡。好第一個平衡就是在期中選舉之前呢，應該要盡可能的把已經獲得的利益，

22:50 關稅戰收尾

能夠立即實現，或者包裝成目前的選舉承諾，選舉上的成果。好第一個就是當然是美加的關稅戰呢，已經正式課徵了。

23:00

哦那兩個月以內必須要談好哦，因為美加關稅戰現在幾乎是完全爆發，雙方基本已經停止談判。我們過去提到，整個上半年加拿大對於美國出口商品呢，是來到 2,148 億美元，占了全部商品的 68%，遠遠高於其他市場。
英國是 9.2%，居次哦，所以當中的那個落差就已經很明顯了。那美加現在貿易戰在昨天又繼續升級，川普直接點名了要封殺龐巴迪。那我們也知道，50% 的直接性關稅，對於加拿大的商務客機大廠，這麼高的關稅來說，那幾乎是毀滅性的打擊，所以雙方應該是有再度談判的機會。但這場衝突最麻煩的事情是，原本美加供應鏈已經高度整合，大家一起說好要對於中國產品呢，產生一定的箝制效果。
想不到加拿大企業對於美國企業互相的衝擊，會使得市場上有進一步的緊張局勢升溫。你要知道龐巴迪昨天大家觀察的新聞是，他好不容易才跟那個，漢翔好不容易才簽到他的合約，他一簽完，

24:01

龐巴迪就完了，現在美加關稅戰正式開打。那從川普角度而言，應該要在這兩個月談定一個好的協議，在期中選舉當中獲得利益成果。
另外一個就是 AI 資料中心呢，因為現在逐漸成為共和黨的選舉包袱，那川普又力挺，反而撞上了地方民意的一些影響。
因為近期民調顯示，大約 70% 的美國人都不希望資料中心蓋在自己家裡附近，安娜伯格斯公共政策中心的全國調查現在顯示大概反對資料中心的，

24:30 資料中心矛盾

民意相對於今年 3 月份，尤其是美伊戰事爆發之後，大概上升了 12 個百分點。它形成一種很有趣的跡象，就是共和黨的候選人呢，現在普遍開始跟川普保持距離了。
你像德州州長亞伯特他對於資料中心已經祭出了暫時性的限制，德州的共和黨參選人帕克斯頓呢，他也提出了管制方案。就是現在好像提越多管制票越多，這些州都是 2024 年川普直接拿下的哦。

25:00

都是被評為勝負難料的關鍵戰場。好所以民主黨現在也變成選舉武器，完全就反資料中心，針對 AI 資料中心的電視廣告已經播了大概 1.5 萬次，支出 760 萬美元。
所以從這些角度來看，都變成在支持 AI 和反 AI 的過程當中，雙方開始形成地方拉扯。我們知道 AI 資料中心跟美國地方引爆的反彈，其實很大程度我覺得還是來自於溝通不良。
哦這是國家政策的方向，那對於細節當然要予以調整嘛。

25:30 溝通不良

可是科技公司和聯邦政府現在就是不斷強調 AI 是國家競爭力，蓋資料中心可以帶來投資，然後就業生產力，那更關係到美國能不能在 AI 競賽當中擊敗中國。
可是地方居民現在在意的就不是這些嘛，他們問的是，為什麼資料中心要蓋在我家旁邊？為什麼我要承受噪音？有高壓電塔，唉那個噪音其實很大，因為現在資料中心旁邊要蓋電廠嘛，水資源的消耗怎麼辦？
所以為什麼科技巨頭賺錢，但是電網升級和電費的上漲的成本會落在我身上呢？

26:01

雙方雖然都在講 AI，也看好 AI，但是實際像從頭到尾哦，它是兩件不同的事情，所以很大程度雙方就是溝通不良。愚公移山的故事大家聽過吧，一定有人很好奇，為什麼愚公死後他兒子沒有繼續移山呢？
聽說是這樣的，愚公他死前嘛，召集自己的兒子到床邊呢，很虛弱的說，移山，移山。那兒子聽不清楚，頭往前，亮晶晶？愚公就死了，溝通不良嘛，溝通不良。所以我們這樣說，有時候科技公司一直講說 AI 會讓美國更強，其實居民要問的是，那為什麼代價由我承擔？
就是他從頭到尾就是一個補貼性的問題。就是你當時承諾我說蓋 AI 資料中心可以讓我們這個小鎮過得更好的承諾沒有實現，我當然會有壓力嘛。好所以如何讓 AI 資料中心可以對於當地的經濟有貢獻，

27:00

當地的環評達到良好的溝通，這是川普目前面對到比較大的一個挑戰。好 8 點 58 分，我們看一下美國股市四大指數的變化，道瓊指數下跌 628 點，1.18%，

27:10 美股追蹤

收在 52,786 點，標普下跌 45 點，0.58%，收在 7,673 點，納指下跌 85 點，0.38%，收在 26,421 點。其實三大指數都還在高位震盪，資金現在流到費半了。
費半上漲 152 點，1.3%，收在 11,887 點。誒其實費半這樣子來看，就有一點頭肩底的味道嘍，感覺第二隻腳好像要出現了。當然這只是從形態學上來看了。好當然有很多男生宣稱自己有第三只腳嘛，量能能不能起來？你如果量能起不來，你打 10 只腳都有機會，好所以拭目以待。好但至少我們從左側邏輯來看，四大指數只有一大指數目前還在左側佈局空間，好那回過頭說，

28:00

這是美國現在面對的極大挑戰和問題。我們改天再聊德國極右派的大突破吧，時間不太夠，我們今天主要跟投資朋友稍微梳理一下。

28:10 總結

我們看到美國在當前殖利率預期的創高，它其實是有背後很多因素的交錯而成，由美伊戰事所引領的石油價格、通膨的增溫。有另外一方面，我們知道在投資等級債大規模發行底下，對於美國公債的實質排擠哦。另外一方面，我們也知道全球的通膨僵固性的外溢效果，形成大家針對鈾價，針對銅價的提前備貨。
最後預期反而把通膨撐得更高，實質上可能沒這麼缺，可是你預估會缺，就有了囤貨心態，這是對於通膨僵固性極大的衝擊。那這個階段是關於期中選舉的部分。我們知道在期中選舉，現在川普的總體民調平均是 39，好到 40 左右。
那這樣的一個壓力哦，本身而言幾乎就確保了參眾議院至少有一院一定會失去。那麼如果最後連參議院也失去哦，

29:01

那川普就會正式迎來朝小野大，也就代表著民主黨在 AI 資料中心的立場會大幅的影響到 27 年 28 年 29 年到時候資料中心的建置速度，已建的甚至現在來看，都有可能立即取消哦。
那還未建的，會不會直接延後到 2030 年以後？這是市場上極大的變數。當然它不是泡沫破滅的理由了，它可能更類似於中期回調的理由。可是至少讓整條 AI 的布建時間線稍微瞬間緩了下來一點點。那當然，獲利的拉升，算力的到位，也可能會適度的延後。
那最後川普能夠做的事情，當然一方面呢，取得 AI 資料中心和地方民意上的平衡。另外一方面呢，在關稅戰層面，必須要立即達到有效的政治成果。包括美加協議是一定要在期中選舉之前談定的，包括 232 關稅，9 月底之前應該就會具體公佈，如何銜接 IEEPA 國際經濟緊急權力法的失效，這是後續我們可以觀察的幾大方向，

30:01

但至少可以承認，現在美國股市，都在高位盤旋，道瓊標普納指，其實仍然有隨時創高的可能性，因為上方幾乎沒有任何的賣壓。那對於費半而言呢，反而形成了在高利率底下，估值相對比較低，資金買盤比較充裕的一大指數，也給投資朋友做些觀察。
台股上漲 195 點，收在 47,301 點，其距歷史新高，也沒有幾點嘛，不到 1,000 點的距離。那現在像台積電聯發科上方已經沒有任何賣壓了，所以最後臺股如果能夠成功在下半年創新高，有很高的機率，可能就是拉台積電，拉聯發科，直接把權值股給拉上去，因為其他板塊有些股票是套牢重重，拉權值股是最快的。
不過呢，這對於多數人的體感，就不一定特別明顯了，因為不是大家只持有權值股，現在是個股投資盛行，所以會形成體感上的落差。就會跟韓國市場一樣，明明韓國市場今年還是僅次於台灣，

31:02

在全球股市表現第二名的市場，居然有 80% 的散戶都是賠錢的。好所以買的點位很重要，買的時效很重要，還有你在什麼樣的一個市場氛圍當中來做進倉也是很重要的，給投資朋友做些思考。
如果喜歡我們節目，記得幫我們訂閱按讚加分享，我們就明天早上 8 點半，早晨財經速解讀再相見。祝各位投資朋友看盤順利，操盤愉快

2026/9/9(三) 油價快破 100 美元 期中選舉拉警報？道瓊跌費半升！市場大換血？【早晨財經速解讀】

章節