2026/9/24(四) 台灣富到流油！為何大家喊窮？AI 爆發下一步 去哪找人？【早晨財經速解讀】

章節

• #00:00 台灣經濟
• #05:00 產業競爭
• #09:00 市場資金
• #15:00 人均產出
• #19:00 薪資追趕
• #22:00 購買力
• #25:00 政府稅收
• #28:00 缺工挑戰
• #31:50 總結

00:00 台灣經濟

投資朋友，歡迎收聽早晨財經速解讀，本集播出時間是臺北時間 2026 年 9 月 24 號禮拜四早上 8 點半，不過我們是前幾個小時今天錄播給投資朋友，因為早上有點事情。但不管如何，先祝大家中秋愉快，但願人長久，千里共炒股。
那我們今天要聊，因為台股最近又開始改寫歷史新高了，所以我們在看台灣正在經歷一輪非常罕見的 AI 繁榮沒有錯，你看最近外銷訂單突破了千億美元，今年經濟成長率上看雙位數字，人均 GDP 不只是超越日韓，還跟日韓拉開距離。那現在的企業獲利、高資產人口的快速增長，都已經累積出數兆元的超額儲蓄，

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已經不是錢淹腳目了，簡直就是錢淹天靈蓋。那我們把這些數字哦稍微做一些拆解，問題當然也會浮現。包括現在成長是高度集中在 AI、半導體和資本支出，薪資和內需跟不跟得上，那目前財政政府的財政是否能夠跟隨著 GDP 一起變得更加寬裕？而現在人口又在經濟最好的時候居然正在加速萎縮。
所以我們就從台股的歷史新高來出發，一路來拆解到底這一場 AI 的大繁榮到底讓台灣變得多有錢，又留下了哪一些看似繁榮，其實正在累積的結構性問題。那我們先看臺股，好台股最近又創下歷史新高，昨天帶動台股大盤早盤一度漲了 500 點，最高漲到 48,341 點，隨後呢漲幅收斂。
最近幾天好像都是開高走低，不過從今年來看，從 3 萬點到 47,000 48,000 也漲不少了，尤其外資今年還賣了 1.35 兆台幣，投信也不過買了 7,600 億，

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也就代表著剩下的 7,000 億甚至更多的買盤，就是靠內部的主力、壽險、大戶持續把台股往上推。其中最為關鍵的因素是什麼呢，就是外匯的收入嘛，錢不斷的進來，大股東當然有信心持續進行股票的回購。
我們從台灣的外銷訂單來看，這一次 8 月份的接單金額是高達 1,029 億美元，這是史上第一次單月突破 1,000 億美元哦，不只是比 7 月增加了 5.1%，還比去年同期大增了 71%，已經連續 19 個月成長了，如果以今年前 8 個月累計接單量來看，已經來到 7,049 億美元，年增幅 55%。那背後當然就是 AI 高效能運算需求持續擴增。其實外銷訂單應該算是出口值的領先指標，因為出口值它要報關嘛，
那外銷訂單有時候你接到訂單你還沒辦法出口呢，因為你產能已經滿了。所以外銷訂單的持續走高，加上年增幅的上行，其就意味著單子進來的量看起來是越來越多的，

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這一次央行其實也大幅上修了 2026 年台灣的經濟成長率，來到 11.48%，這個就比上一次的 9.45 瞬間多增加了 2%。主要就來自於整個 AI 企業投資和相關供應鏈的擴增了，讓整體市場的備貨情緒快速的往上拉抬。
所以即便台灣去年已經 8% 了，今年看起來是 10% 保底，明年大概都還會有 5-6% 的顯著增長。如果我們細拆來看呢，3/4 幾乎都是靠出口和投資所撐起的，所以才會感覺到內需經濟根本就不感覺營收年，增幅有 67% 成的成長，可是按照台股上市櫃公司，你不要漲到說漲 60%，70% 營收，漲個兩倍、三倍營收增長的公司都一堆了。
所以拆開來看，全年國外淨需求對於經濟的成長貢獻大概是 4.28 個百分點，資本形成再貢獻 4.4 個百分點，兩者合計就 8.68 了，大概占全年經濟成長的 75%，

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相對於民間消費大概就貢獻 2.15 個百分點，政府消費是 0.66 個百分點哦，占比看起來相對就比較低了。所以完全就是本輪的 AI 浪潮，讓台灣的經濟順勢的進行突破。
那現在呢，之前還在想說有沒有機會能夠站上 10 哦，看起來現在 10 已經完全變成保底值了。中央銀行是預估是 11.48，國泰台大是 11.6，主計處是 11.05，台經院中經院中研院大概在 10% 左右，那其他海外機構其實也有非常看好的，像美銀認為有 12% 的經濟成長，花旗是 11，高盛也有 11，基本上保十幾乎已經確認了。其中我們看到最為明顯的跡象就來自於美國的資本支出沒有任何減少的跡象，
這代表著台灣所接到的訂單只有產能滿載的可能性。台灣外銷訂單現在也正在去中國化，回台灣化嘛，從 18 年開始就是如此，從 18 年到現在，台灣外銷訂單呢，在台生產的比重已經從 47% 上升到 52% 了，

05:00 產業競爭

中國大陸生產的比重是從 46% 一路下滑到 26%，所以台灣增長幅度是有沒錯，但是其實有更多的產能呢，它是移轉到日本東南亞歐洲，甚至到美國去。所以過去常見的台灣接單，中國生產，最後賣到美國，這種三角模式其實正在弱化。
台灣現在就是全球最大的 AI 伺服器的出口國，如果我們以進出口貿易來做觀察，不只是我們今年元月份到 8 月份的出口年增幅來到 44%，進口也有 40%，貿易的出超成長更快，說明什麼？就是我們的出口跟進口已經保持在 40% 的成長，可是我們賺錢的效率，順差就出口減進口的效率，相對來看連續兩年大概都是 50% 到 60% 來做起跳。
賺錢的效率也在快速的提高，原因就來自於因為現在客戶就是直接對美國，最高階的產品幾乎都完全回台灣了，中低階的就往東協，

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最終需求都來自於美國，我們看在整體貿易順差層面，在整個 26 年，台灣 1-8 月份對美順差是 1,407 億，其中資通訊產品呢誒，就高達 1,400 億左右。所以等同於基本上大多數的一個項目，即便有些在衰退，都被資通訊產品給堆疊過去了，因為 AI 伺服器的需求實在太強了。
當然我們對於東協的出倉速度也在加快，因為有很多貨也是從東協現在運到美國。不過呢台灣對於中國大陸商品的貿易出超唉，這幾年就維持比較穩定的一個趨勢。那事實上，如果我們細看我們的主要供應鏈，因為有很多 AI 伺服器，其實從頭到尾，雖然部分零組件是從東南亞或者中國運過來，可是呢從高階來看，主要就是台日韓經濟體。
日本扮演的是更上游的設備和材料供應商，台灣現在對日本的入超是 195 億哦，其中很多的半導體設備精密機械材料都從日本進口進來，那南韓也是哦，

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哎南韓現在已經變成台灣最大的貿易入超國，哎你說台韓貿易有這麼旺盛嗎？為什麼不是台日呢，原因很簡單，就是記憶體嘛。基本上南韓所製造的記憶體也是要經由台灣來進入到美國，因為所有的最終組裝，AI 伺服器要組成成品，一定要進入到台灣。
所以最後呢，台韓之間的貿易量也正在快速的上升當中，這也就代表著整個台灣和日本，人工智慧晶片出口的大增，已經讓兩者的經濟成為全球今年增速最快的兩大經濟體，從股價表現也是如此，過去一整年，南韓的整體出口價格也大漲了 57%。雖然受惠的晶片和勞工業務跟台灣一樣，都是集中在少數的供應商當中，可是呢至少還可以看得出來，有 AI 總比沒 AI 好，大家都在往前進。
事實上如果我們仔細觀察，在 AI 的三國志當中就是台日韓哦，台灣現在就處於一個守神山的角色，加上最終端的伺服器出口，

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日本呢是補整個供應鏈在上游端材料端或者設備端，韓國主要就是拼記憶體，那整個東亞的科技新版圖，其實就在這樣子陸續重組的過程當中，如果我們細看，在三國產業的地貌當中，第一大市值的占比最高的就是台灣，台灣是 57.1%，主要就靠台積電來撐嘛，韓國的是前兩大市值占比，因為三星加上海力士體量就很大了，那日本呢，反而是相對比較平均一點的，其實我們從半導體權威來看，台日韓的三種 AI 對照，
台灣現在的定位就是實體化層，把設計轉為可為量化的晶片，而且善於打團體戰，善於打群架，因為呢，需要有非常多的供應鏈互相配合，日本主要就是提供材料設備和測試，韓國的部分呢，還在突破 AI 資料搬運的瓶頸，在記憶體頻寬層面呢，保持著維持持續性的壟斷，所以呢這段時間台灣在逐步的登頂，韓國追齊，日本正在轉型呢，而台灣如果是從成長速率來看，來的是最快的，

09:00 市場資金

因為我們看超額儲蓄的變化，我們過去提過，今年超額儲蓄就出口減進口，大概會高達 8.46 兆台幣，超額儲蓄率是 26.03%，這就創下歷史新高了，所謂超額儲蓄不單單是台灣人愛存錢了，是整個國家的儲蓄扣掉國內投資之後，大股東們，企業還留下這麼龐大的資金，所以台灣絕對不是沒錢，是國內投資的胃納量遠遠追不上財富累積進來的速度，這就像絕命毒師那樣，錢一直進來，沒有地方可以囤，你買的那個倉庫不夠多，
但是賺的錢又特別多，最後發現賺錢的速度比你存錢、囤錢的速度還要來得快得多，事實上台灣超額儲蓄的走高哦，它背後也隱含著超額儲蓄率正在快速上升，以前大概就 14-15%，現在已經衝高到 26% 了，這也使得為什麼台股會有如此強勁的買盤，我們看今年全球股市誰最猛，台股幾乎就是把其他市場遠遠甩在後面，截至目前為止，台灣加權指數，以本地貨幣計價，

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已經漲了 68% 左右了，好這個是遠遠跑贏標普 500 的 14%，納斯達克的 17%，日經即便它有 30%，它也不過是台股的一半，更誇張的是，韓國股市本來今年是表現最亮麗的，現在大概漲幅 66% 還略輸給台灣市場呢，好這就說明著，整個 AI 資本支出，它不是圍繞著全球股市均衡式的上漲，它幾乎就集中在台韓亞洲供應鏈，而台灣又是最幸運，績效現在來得最為亮麗的，所以我們才講說，投資績效有時候不能夠脫離條件比較，
如果你現在是日股投資人，你現在是美股，你現在是恒生指數投資人誒，有時候我們看的投資技巧就不能夠脫離現在既有的條件，你就要看你跟 AI 的聯動度，投資市場有時候最容易犯的錯，就是看到別人一年賺 30%、50%，你自己只有 5%，你就開始懷疑自己是不是能力不足，有時候你只是投資的市場不對而已，大家手上的牛長得不一樣，有人遇到大多頭，滿手科技股，有人進場時估值已經很高，

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有人承受得起 50% 的回撤，所以要了解說，台灣之所以在指數總體躺著賺就可以賺 60% 了，它是有背後的原因的，有時候我們買大盤，我們在參與市場，其實就是在賭國運嘛，那有時候如果你只是看你的個人績效，但是你不看整體市場真實的概況報酬，有時候就是錯誤的比較，
那之前想說有一個比賽嘛，說規則很簡單，每個人分到一頭牛，一小時內看誰擠出的牛奶最多，後來發現第一名擠了 30 公升，第二名擠了 25 公升，第三名 20 公升，
哎結果最後一個人桶子裡只有一公升，那大家都笑他嘛，他妻子還跑過去問，哎為什麼大家都二三十公升，怎麼你只有一公升，哦那男的擦了擦汗說，他們給我的是公牛，所以最重要的醒思哦，就是真正厲害的投資人呢，他不只是擠奶技術要好，你要先確認你自己拿到的是不是一頭母牛，就像台灣市場當中，你很多人說追不上台灣市場，

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好像是有多疲憊，有時候你是身處的市場跟台灣就有一定的落差嘛，如果一個指數它的產業正在衰退，公司基本面在惡化，它跟 AI 無緣，當然你怎麼追都追不上臺股的報酬，所以我們要還是稍微去尋思一下誒，也許我們正由於站上本輪的 AI 浪潮哦，我們好像習慣了每年 60%，70% 的報酬，可是你要回過頭來想，真實世界的報酬，總指數全世界的報酬，其實不如台灣市場來的這麼亮麗，我們本身呢，看好台灣，本身其實也在看 AI 了，
已經沒有那種那麼分散風險的作用了，本身就是在對賭行情，當然呢回過頭說，這也讓台灣的有錢人呢，越來越多，我們看最近台灣的富裕族群呢，也變成了新的募資來源，大量的避險基金，還有我們看到的家族辦公室，都已經陸續來台灣進行設點了，那這其實也隱含到內部的消費經濟開始往外進行擴增，如果細看台灣的零售和餐飲相關公司，今年 1-8 月份，

13:00

根據購物中心情報站的數據，其實今年表現不算差，你像京站今年年營收還增長了 37%，91APP 漲了 32%，三商家購 28%，其他像是詩肯、喬山、寶雅、集雅社，大概都是雙位數字的成長，即便成長有個位數的，好像是特力屋、統領、統一超，其實表現還不錯啦，連誠品生活都有 4% 左右的營收成長，那更不用講餐飲業了，我們都知道現在吃到飽幾乎完全是約不到，像六角今年營收增幅是 29%，其他像是漢來美食，或者我們看到王品、路易莎，
都算是雙位數字的成長，去年其實就已經有發生了，去年在購物中心當中，在大型業者突破百億的排名，第一名當然就是 101，整體年增幅還算是創高，其他像是大遠百，像漢神巨蛋，像是巨城，誒都在創高，少數除了新光三越臺中店，因為受到當時氣爆的影響，所以停業，

14:00

幾乎腰斬以外，大部分哦勉強都還保持在成長，這是台灣正在大規模興建百貨公司的情況底下，所以內需的消費力，其實還是非常之驚人的，這也看到最近戴立安，民調專家，他公佈的最新台灣民心調查，也出現了比較顯著的反轉，就是我們當然知道，從客觀數據來看是一回事哦，可是從體感數據來看，現在有 48.3 的民眾也認為台灣的經濟現況良好，其中 10.5% 認為很好，37.8 認為還算好，正面評價相對於 6 月份增加 4.6 個百分點，
哎它已經創下 06 年以來的歷史新高，這說明著台灣經濟第一次出現黃金交叉，從統計民調來看，就是正常邏輯就是大家都覺得經濟就是一直都沒有很好嘛，2,000 年以來誒，結果這是第一次認為經濟好的人比經濟不好的人還要來的多，好所以從這樣的一個角度來做觀察，其實就意味著台灣內生經濟一定出現了某種程度的變化，第一個變化就剛才提到的超額儲蓄，好現在在明年預估可以達到 11 兆，

15:00 人均產出

今年 8 兆哦，前兩年也不過 3-4 兆，所以遊資非常多，那第六就是人均產出，人均產出，當然我跟郭董身價也是百億，人均都會有錯誤，可是人均他看的是每個勞動單位可以為公司創造多少產值，我們在 2025 年的時候，基本上已經達到接近 4 萬美元了，那現在大概在 45,000，我們預估明年就直接挑戰 49,000，甚至直接挑戰 5 萬美元了，在明年年底哦，那這個速度是很快的哦，我們看在五年前，我們也不過 2.8 萬美元的人均 GDP，明年就是 5 萬了，那就代表人均產值是 150 萬台幣，好這個速度，基本上就足以跟日本和韓國逐步的拉開距離了，事實上在當時 24 年 25 年的比較，台灣當時也不過 3.7 萬美元的人均 GDP，已經比南韓和日本來的高了，南韓當時是 3.5 萬，日本是 3.4 萬左右，那台灣呢，也是在過去五年當中，少數持續在進步的經濟體，

16:00

南韓和日本呢，甚至都在被其他國家給超越，那風水也輪流轉呢。我們知道我們曾經落後韓國很長一段時間呢，在去年是時隔 22 年第一次超越南韓。從 03 年當時南韓的人均 GDP 大概在 1.5 萬，超越台灣之後，我們就已經落後非常多了。
好那很長一段時間，韓劇的輸出、文化的影響，我們都覺得自己本身的經濟體制的確是嚴重落後於南韓了。現在呢至少從客觀數據上已經開始形成黃金交叉，那現在要看的就是，除了黃金交叉以外，我能不能呢我維持領先，甚至領先幅度持續加大。
那按照目前的收入來做計算呢，只要資本支出沒有太大的變動，到時候台灣的人均 GDP 會從現在的剛開始領先，預估到 2031 年，台灣人均 GDP 會達到 5.6 萬。
南韓即便再上升呢，也不過來到 4.6 萬，現在才領先 1,000 塊左右。我們預估在 5 年以後應該就有機會領先 1 萬以上的增幅，這個就是我們看到實質經濟的衝擊影響，

17:01

當然呢等到台灣開始陸續的超越日韓這些經濟體以後，我們開始挑戰的就是歐洲國家。歐洲國家我們都知道，人均購買力其實並不高，但是人均 GDP 如果我們也逐步超越，加上依照台灣的物價來跟歐洲做對比的話，那麼人均的實質購買力就會幾乎跑贏歐洲的所有國家了。
事實上我們看到在最近，台灣人均 GDP 也開始超越了西班牙。在整個 25 年，西班牙的人均 GDP 也不過 3.8 萬，當時台灣就已經 3.9 萬了。那預估今年會持續的往上拉升。
西班牙跟台灣很像，其實都是二戰之後從落後的經濟體一路工業化追上先進國家的成功案例，人均所得其實也長期差不多。但大多數國家進入發達經濟體之後，經濟增速就跟日本一樣，通常會自然的放緩。
台灣是屬於疫情之後的爆炸式的上升，那你會說，哎呀那就是少數人更獲利，其實如果是從平均資產來看，沒有想像這麼離譜哦，我們剛才所看到的，的確，

18:00

好在整體人均 GDP 的暴升當中，薪資肯定來不及跟上，好因為呢，產出和股東一定是第一波獲利的。可是從台灣的人均淨資產來看，我們根據瑞銀的報告，在去年統計台灣人均平均資產是 31.2 萬美元，好這是資產減掉負債的淨資產哦，排名大概全球第 15 名哦。
其實比日本的第 24 名 20.5 萬來的高，也比南韓的第 20 名 25.1 萬美元來的高，這也逼近了部分歐洲的成熟國家。那你說平均數不準，我跟郭董也是數百億美元的身家，的確，那如果我們看右邊，也就是資產中位數的部分，台灣就變到 11.5 萬了，哎你說這個數字真的變低很多嗎？
你再再往下看，哎新加坡是 11.4 萬，日本只有 10.2 萬，南韓只有 10.4 萬。這就說明台灣已經成為新加坡日本南韓當中最富裕的經濟體了，如果是從平均中位數來做觀察，好這就是真實的效果。
那你說為什麼我體感還是沒有這麼明顯呢？

19:00 薪資追趕

那很明顯嘛，因為的確台灣的薪資還是落後給其他國家的，哦這就最大問題了。台灣人均 GDP 上升速度實在是太快了，所以薪資上升幅度是遠遠追不上人均 GDP 的，人家薪水都已經領先我們 20 年了，我們是好不容易經濟大爆發。
所以薪資調升幅度沒有想像中來的快，雖然這幾年幾乎基本薪資都是調 4% 到 5% 了。但到目前為止，台灣的月薪平均而言，中位數大概在 4.6 萬到 4.8 萬，整體而言還是比日本西班牙，南韓或者斯洛維尼亞還來得低。
如果是從純時薪來做觀察，好台灣的時薪大概在去年左右大概是 190 了，那在今年到明年大概就可以突破 200 塊了。不過日本是 216 塊，南韓是 238，法國 422 德國 455，英國 502 美國 504，所以從絕對存量來看，至少要先超過日本和南韓吧，好這未來的挑戰。
所以我們才可以瞭解，我說為什麼說現在有更多的勞資糾紛持續產生，像最近我們知道，

20:01

繼三星和海力士之後，最近美光也發放了史上最高報酬，台灣員工人家說最高領可以 68 個月。但其實我們都知道，勞資雙方的算術還是有非常多衝突的，雙方其實還沒有達到一定的條件呢，你要說罷工也是隨時有可能發生的。
為什麼？因為就是海外薪資跟國內薪資，以及在全球 AI 爆發的過程當中所得再分配的問題。所以這個時候大家要求提高自己的薪資是非常合理的一件事情，另外一個我們看到像是乖乖，乖乖也是如此，乖乖最近也爆發了勞資爭議，乖乖的中壢廠因為土地出售給日月光之後，員工對於未來工作安排、遷廠，還有資遣方案產生極大的不確定性。
所以工會呢，也召開了會員大會，在本周要表決是否罷工。以 158 位工會的會員為基準呢，罷工投票有 149 票同意，僅僅只有 2 票反對。為什麼大家勞方越喊越大聲，因為你缺工嘛，哦這算是國家級危機哦，

21:00

這個什麼都可以沒有，不能沒有乖乖，黑天鵝來了。好當然呢，從這樣的一個角度來做思考，就可以意味著，基本上這段時間薪資的加速是必然的現象。那你會說，可是這個時候政府能夠做的事情有哪一些呢？我們都很清楚知道，一方面呢，政府在這幾年的基本薪資調升幅度已經算是快了，那也有鼓勵民間陸續調薪了。
這另外一方面呢，我們也看到政府其實也做了十足的補貼，過去我們提過，從美伊戰爭打到現在，其實根據油價電價，到現在為止，幾乎都是全面凍漲的情況，這就讓台灣在這一年呢，幾乎算是出現了經濟奇跡。
你看經濟成長率今年預估要成長到 11% 呢，台灣今年預估通膨多少，也不過 2% 到 2.5 了，這是史上最強大的經濟奇跡。為什麼會有經濟成長可以達到雙位數字，通膨只有 2% 呢？這很明顯的，我認為不是說數字完全同步，統計失真，我認為最大的根本原因，其實就是因為政府，

22:00 購買力

正在進行高強度補貼，那可能選後有適度的轉嫁，通膨就會自然向上了。舉例來說，在本周台灣在宣佈 10 月電價暫時不調整，那真正值得注意的不是凍漲，是按照台電的成本計算呢，現在如果要漲，就要漲 12.83 才能夠損益兩平，我講的是%。
那台電呢，為了避免能源成本直接傳導到民生物價，為了體恤民間，所以決定先不轉嫁，審議委員會暫時決定先不漲電價。那這一次呢，也比較像是延後漲價，他也沒有說以後就不漲了，他說現在呢，就暫時用政府的預算來進行撥補，先爭取政府的撥補預算，到時候再說，這個就是目前中央政府產生的態度。
所以很多事情表面上所看到的理由，它不一定是真正的核心，台灣的電價凍漲，其實也是類似的道理。大家第一眼看到的是體恤民間，10 月份電價不調整，但其實我們都知道國際燃油價格都在上漲，到底跑到哪裡去了呢？
那這筆資本呢，基本上要麼就是政府的預算來做補貼，

23:01

要麼就先留在台電的財務報表身上，那如果最後是由政府做補貼，那其實本質上也就是從大家繳電費變成大家繳的稅來掩護嘛。所以某種角度來看，它只是一種掩護，為了體恤民生，避免物價的壓力，但其實真正的通膨壓力還是很大的。
那是否要持續性的做補貼？那也許中央政府是有必要說清楚的，我們經濟就是好，經濟的好都拿來抑制物價。但不管怎麼說，它也許只是一種背後的掩護，那網路上最近才看到，因為中秋節嘛，當年嫦娥奔月的傳說，後羿的妻子嫦娥偷吃了不死藥，然後飛升到月宮嘛，匆匆忙忙抓走了一隻兔子。
那這幾百年來，很多人都在想，嫦娥為什麼當時什麼都不帶，偏偏要帶一隻兔子呢？後來想了想哦，因為如果只帶紅蘿蔔上去，那太明顯了嘛，兔子只是掩護。所以我們講說，兔子它只是體恤民生，避免物價壓力的一種掩護。

24:00

按照台電的預算，現在基本上價格漲幅，至少要調 12% 呢，那你好歹也漲個 2%、3% 吧，你定價不漲，711 億的燃料成本不會憑空消失，所以凍漲有時候只是掩護，成本最後由誰承擔才是真正的問題，那我們就要瞭解了，是不是 AI 爆發了，AI 爆發的條件最後都會變成電價的凍漲，那這是不是有利於台灣長期的購買力，就是值得思考的問題了，因為如果你長期壓抑台灣的物價，那其實最後你只會讓台灣人到海外的購買力持續減弱而已，
所以看政策不能只看那只兔子，你要去找後面的紅蘿蔔，凍漲也不代表成本消失，它只是暫時換了一個地方放而已，而且聽說他帶的不是紅蘿蔔，是白蘿蔔，哎呀好恐怖好恐怖，吳剛都嚇傻了，那不管怎麼說，剛才跟投資朋友提到的變化，基本上就是政府在稅收增長的過程當中，他優先考慮做什麼樣的事情呢，提升薪資是一種，壓抑物價是一種，也許可以兩邊同時做，

25:00 政府稅收

但政策清晰還是非常重要的，要讓了解說，目前政府的難處在哪裡，方向在哪裡，那當然這也就說明著，現在 AI 經濟，讓台灣越來越賺錢，不過我們卻看到，政府反而也沒有因此而變得這麼有錢，我們當然知道今年的總體證交稅收是創高了，總體稅收也在創高，但重點來自於福利支出，這段時間正在大幅度的擴張，台灣的社會福利其實已經超過教育了，成為中央政府現在總預算最大的支出專案，那現在呢，真正的福利支出，其實比帳面數字更大，
因為你像長照租金補貼或者新青安的房貸利息補貼，這些政策它會分散在各種基金和不同的支出項目當中，它並沒有完全被歸類為社會福利，那現在的問題就來自於哦，台灣現在其實越來越接近北歐的福利社會了，可是我們的稅收結構，其實不像是北歐這麼高，丹麥的租稅負擔率是 45%，台灣呢？大概是 13% 左右，這就代表著人民希望更多的醫療、長照、育兒和住宅的福利，那是否要由於 AI 所造成的經濟，

26:02

上升而加深自己的所得稅率呢，看起來是有點難度的，可是我們已經有知道，如果未來 AI 的行情，受到景氣的影響變化，或者暫時性的資本支出突然遞緩了，那我們的稅收預期規劃可能就跟目前的社會福利支出，產生極大脫節了，我們從台灣地方社福的支出，在過去幾年，幾乎是翻倍式的成長，今年 22 個縣市當中，像嘉義縣屏東澎湖台南彰化基隆 6 個縣市的社會福利支出，已經超過整體歲出的 20%，7 年前是沒有任何一個縣市超越過這條線的，那問題是地方政府其實早就占了大概有接近 70% 以上在人事和教育的法定支出，如果再把 20% 的資源，投入到社會福利，真正能夠拿來做長期的建設，或者長期投資一些基礎建設，可能就會被大幅的壓縮，以前最典型的就苗栗的例子，苗栗明明是全台唯一還受到中央財政控管的縣市，但 2024 年發放敬老禮金之後，

27:01

非法定的社福支出，暴增的還是接近 5 倍，所以因此每年被扣掉數千萬元的補助，他也不敢停為什麼？因為地方首長最怕的不是財政惡化，他看到的是其他別的縣市有，自己沒有，那我不就完了嗎？
就沒有人再願意投給我了，好這就是我們觀察到的實質跡象，所以在整體稅收的一個變化，各種安排當中，這就是遇到的第一輪挑戰，台灣的政策方向到底要因應著 AI 的大爆發，我們的支出同樣快速的擴增，還是我們現在反而要稍微拘謹一點呢？以防 AI 有任何資本支出突然暫緩，那我們的社會福利支出是否還要維持這麼龐大的稅收，以及在本身台灣的總體稅率，是否要開始緩步地調高，那當然呢，最後一個挑戰的問題是什麼呢？
台灣經濟其實已經非常不錯了，比較大的一個矛盾點就是，經濟是越來越好的，過去 5 年，大家是有目共睹的，可是生育率是的確是越來越差的，那的確了，到高發達社會以後，出生人口數當然都會因此而下滑，可是這個速度又比其他國家快了一點，

28:00 缺工挑戰

我們根據國發會的最新預估，在 2045 年總人口將跌破 2,000 萬，只剩下 1,998 萬，到 2075 年也就是換我準備退休的時候，台灣人口數就只降到 1,215 萬，大概是 50 年內幾乎就少掉一半了，這就說明著台灣的生育率的崩跌速度，其實看起來是比日本比其他國家還要來的稍微快一點，台灣現在整體而言呢，其實我們某種程度來說，幾乎生育率最高的縣市哦，都並不是集中在主要 6 都了，少數新竹縣還算是，這個竹科工程師，也是壓力很大嘛，還是生比較多，現在生育率最高的是連江縣的，連江縣比較會生，台東縣也比較高，澎湖縣再就彰化縣，就大概可以理解，大部分的都會區民眾其實生小孩意願都並不是特別高，那每兩位現在大概就會有一位老人在 2075 年，我們預估銀髮族占全球大概會來到 52.9% 的比例，台灣在 65 歲以上的人口占比會從今年，

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的 20% 到 2075 年就會來到 52%，然後到時候到處都是退休族了，當然呢在整體我們看到在生育率的減緩過程當中，它有不同的理由所造成，有人認為是高房價，有些人認為是高生活壓力，甚至有人認為是智慧型手機的普及，其實有很多例子都證明了，像是法國波蘭墨西哥摩洛哥，不管是開發中國家還是已開發國家，在 iPhone 推出之後的幾年是生育率的下行速度都開始瞬間加快，那有些人認為也有可能是，08 年的海量貨幣寬鬆所造成，
貧富差距的落差所造成的，當然不管怎麼說，智慧型手機貧富差距的落差，或者呢隨著女性經濟地位的提升，當然會對自己的人生有更多的自主權，都是導致我們看到對於生小孩可能興趣缺缺的主要原因呢，它造成的結果是什麼呢？其實就是我們看到的市場大缺工啦，一開始我們看到的是全台的教師的錄取人數，

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教甄的錄取率哦最近呢，陸續創下歷史新高，這就是缺員缺老師的一種表現，再來是國軍的缺員情況，在過往國軍的編現比，幾乎可以來到 87% 到 88%，那低於 85%，你等同於你編制的部隊，你的槍比人多，而現在呢，大概已經掉到 78-76% 了，好這說明，即便編制量沒這麼多了可是人來的速度更慢，所以導致國軍也大缺，其他像是社工，我們看到過半進社工，大概也是屬於重度過勞，那整體而言，缺工率也在快速的上升當中，
像新北的社工的缺額率是 36.9%，桃園是 27.2，然後臺北是 22%，台高雄台中台南大概都有 10% 到 15% 左右，這就是我們觀察到的實質現象了，所以不管怎麼說，這個 AI 原本是台灣經濟最大的一塊餅，大家都希望這塊餅能夠越做越大，可是當 AI 擴張的太快，它會形成一種跡象，那就是高科技業，

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開始開出高薪，搶更多的理工人才，那傳統產業反而留不住人了，甚至連原本培養下一代工程師的學校都開始出現理化老師被挖走了，因為理化老師去做工程師更賺錢嘛，最後月餅就不夠了，餅不夠分了，那最後呢，就有人會因此而受到衝擊，缺額率這種負責整個社會各種關鍵零組件，各種螺絲的這些職業，慢慢的就形成巨大影響，所以才形成我們看到市場上一系列的衝擊以後，大家對於長期體感上的落差，就覺得哦這個社會好像，
並沒有因為 AI 而過得更好，各行各業都在大缺工，甚至很多傳產的小老闆，或者做飲食店的小老闆都感覺好像壓力來得更大了，好這個就是我們看到雙重的副作用，所以某種程度來說，我們最後可以看到的實質跡象，

31:50 總結

好那就是，台灣在種種衝擊底下，經濟是真的好的，所得有盡可能再分配，我們要一邊提升薪資，我們一方面要壓低物價，但同時間最大最大的問題，

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就是如何解決缺工的問題，那我相信也只有一種辦法了，那就是想辦法儘量結，台灣變成移民社會，看起來是一個板上釘釘的路線了，所以全世界都一樣，其實以後發達市場的人不生，基本都會由經濟體制比較落後的人種或者族群來做提供，那台日韓，以後東南亞化就變很正常嘛，歐洲逐漸的伊斯蘭化，美國就逐漸的拉丁化，所以我們才以前跟大家開玩笑，以後你就不要再學法語，不要學英文了，不要學日語韓語，你到台日韓你就打招呼就喊薩瓦迪卡，
到美國就喊歐拉，到歐洲就阿薩拉瑪利空，那也沒什麼不好了，因為我過去提過，我蠻喜歡吃那個月亮蝦餅，月亮蝦餅是台灣的，但是我很喜歡那個泰式按摩嘛，越式洗頭誒，也許其實我也不排斥，所以往一個移民社會來做前進呢，是唯一能夠解決基層勞動力缺乏的方式，
做個結論，台灣現在最大的問題，並不是如何把經濟做得更大，

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經濟已經自然飆起來了，是經濟做得這麼大之後，我們要用來幹嘛？AI 讓出口創紀錄，股市創新高，企業賺大錢，超額儲蓄創高，但大家不敢生嘛，服務業找不到人，非科技業的薪資追不上，政府有錢，但是沒辦法把資源長期的做規劃，因為 AI 的資本支出如果一放緩，那是不是我們的財政預算要重新的做規劃呢？
我們正在創造一個新的台灣，這一代應該會成為史上最賺錢的一代，但是呢，有可能是史上人最少的一代，那真正的財富分配，我們就要看能不能趁現在最有錢的時候把錢留給解決未來最缺的人，給投資朋友做些思考了，如果喜歡我們節目，記得幫我們訂閱按讚加分享，我們就下禮拜一早上 8 點半，早晨財經速解讀再相見，祝各位投資朋友看盤順利，操盤愉快