2026/10/19(一) 費半又入熊市！買點到了嗎？AI 行情結束了？還是 Q4 最大買點？【早晨財經速解讀】

章節

• #00:00 市場總覽
• #03:00 指數回檔
• #06:00 韓國股市
• #10:00 台北股市
• #13:30 利率預期回調
• #15:00 通膨壓力
• #17:00 川普出招
• #20:00 風險貼水
• #22:30 公司債衝擊
• #25:25 美股追蹤
• #27:55 總結

00:00 市場總覽

投資朋友，歡迎收聽早晨財經速解讀。現在是臺北時間 2026 年 10 月 19 號禮拜一早上 8:31，大家早安我是游庭皓，每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位一起解讀國際財經新聞時事變化。
那今天很刺激了，因為這一次科技股再度成為了賣壓的重災區。上禮拜標普 500 指數大概跌 2%，納指跌 4.5%，哎好像越科技的跌越重，尤其是費半，一個禮拜跌了 11.4%，好直接回到了在今年 7 月份修正的底部位階哦。
好所以這算是 25 年 4 月初以來的最大單周跌幅了，上一次一周內跌個 10% 哦，

01:01

這麼重就是關稅戰的時候了，尤其這一次針對記憶體股的賣壓，我們看美光全周跌了 14.6%，SK 海力士一周 ADR 跌了 16%。VIX 指數雖然有上行呢，不過好像剛剛開始，大概在 19-21 左右，也沒有說到極度恐慌。所以才剛剛開始跌，市場的情緒還沒有完全發酵，就已經跌得這麼離譜，難道臺北股市今天黑色星期一要來了嗎？
大師說我今年會為情所困，我不禁仰天長歎，到底是親情、愛情還是友情，沒想到是行情。哎我們頻道這麼多年，從 7 年前開始直播，大家陪伴我們看過高峰，睡過公園，見過總統，進過警局，我們什麼大風大浪沒見過，跟關稅戰比，其實也還好啦。
重點我們要觀察到底本場是一個危機，還是一場機會呢？今天我們要從不同角度來看，美國股市各國股市的回調情況，

02:02

先來判定其實到底回調幅度是集中在單一指數，還是全面性的系統性蔓延。那第二件事情呢，當然我們要清楚知道有一件事情可以拯救美國股市當前的位階，而恰恰也是美國股市下跌的原因，就是美債殖利率，瞬間 10 年期從當時的 5.3% 已經回到 5% 了。
所以現在唯一的好消息是什麼呢？股市這種跌法跌到這禮拜，也許每天這樣跌，那聯準會就根本沒有升息條件了。有沒有可能，正由於 FOMC 會議即將召開，股市才採取了一定的態度，逼你不升息呢？我們原本都預估的很滿嘛，完了 10 月要升息了，10 月要升息了，跌成這樣怎麼升？誒這就很有趣的一個觀察重點了，也許藉由適度的估值回調來換取利率的平穩，是值得觀察的重點。
好我們先回過頭說，其實全球股市都在回檔，但是回檔的程度其實並不太一樣，我們以納斯達克 100 指數來看，

03:00 指數回檔

現在的確也是面臨重要的技術關卡。我們從期貨價格來看，基本上 4 月份以來仍然保持顯著的上升趨勢線，顯示低檔還是有買盤承接。那現在就在這樣的一個關鍵位階，其實上禮拜五算是跌破了，只是說下方的買盤還是有一定程度在做支撐。
那儘管 AI 的融資成本上升，不過呢這些科技巨頭它的本業收入其實還是相對來的強的。好所以我們之前呢，曾經在今年 7-8 月份做了第一波測試，然後呢在 9 月份也做了第二波測試，現在第三波，如果能夠成功站穩的話，說明市場的信心還是足夠的。真正的重災區其實並不是在納指，是在費半。
費半從 10 月 6 號高點以來，累計下跌大概是 12%，但是呢如果是從最高點來看的話，跌幅已經差不多進入到 20% 了，算是進入到技術型熊市。不過呢，因為費半本來波動就比較大了，也不能說跌 20% 就多恐怖，

04:01

它經常漲兩成，所以跌兩成也很正常，你看今年從 2 月、3 月、4 月那一波的漲幅其實也非常漂亮嘛。好所以即便它現在已經進入熊市，它從年初來看還是牛市，好這個就是不同角度的觀察，
但是至少已經回到 7 月份左右的低位了。那美國小型股的部分呢其實這一波也比較慘痛一點，因為羅素 2000 它的指數是正式全面跌破了年線，費半是真的把整個基期推得很高了，
所以距離中長期均線都有一定的位階，讓它慢慢的來做中期回檔。那這一次呢我們看到在小型股層面，尤其是 5 年期高收益債券的信用利差已經擴大到 6 個月的新高，
你像 CoreWeave 哦這些 CDS 價格，還有它發行的殖利率全部都在衝高。所以小型股由於是更依賴於外部的融資來活下去，那你借貸成本快速上升、信用利差快速擴大的時候，那股價通常下壓的力量來得越大，你要仔細想想哦，

05:00

假設某一檔費半的大型科技權值股它的跌幅是兩成，跟美國小型股跌幅是兩成，同樣角度來看的話，費半他至少還在不斷的賺錢、有本業支撐嘛，那小型股的部分其實很多是靠融資循環或者借貸成本持續活著的。
好所以整體而言呢，10 月 15 號到 16 號當時我們看到市場的跌幅快速的進行下壓以後，我們就要看這一波殖利率回來了，那小型股有沒有機會能夠稍微喘一口氣。
那看標普，標普的話那就真的還好了，幾乎沒跌，你還會覺得有點在高檔震盪的位階，只能說市場的恐慌情緒慢慢升高，標普 500 現在大概在 7,700 點左右，大概也回落到 100 日的均線附近了，
還是處於過去幾個月的橫向整理區，距離年線有一段距離哦。所以就代表著其實整個大盤的衝擊沒有想像中來的大，恐慌性情緒看起來就是針對

06:00 韓國股市

一個是小型股的部分，另外一方面就是屬於以硬體股、費半今年二三月漲幅特別高的。再來看看韓國股市，韓國股市的 ETF EWY 現在差不多就準備要測試年線了，
那 KOSPI 指數因為今年以來漲幅就很漂亮了，所以它跌兩成今年在全球股市的漲幅當中仍然位居前列的，即便它已經跌這麼多了。
如果現在從 10 月初高點 6,970 點南韓的綜合股價指數 KOSPI 指數來看，現在大概跌到了 5,550 點左右，一週跌兩成，真太離譜了，大盤居然一週可以跌兩成。
那值得注意的事情是哦，這一波的下跌其實跟南韓本土的內資買盤也有關，南韓的處境跟台灣差不多了，那外資都是在賣，隨隨便便都賣幾千億的。
重點是哦，台北股市人很有錢，你敢賣我敢接嘛，所以你總覺得那每一次開低好像都走高，這大家忍不住要進場嘛，韓國股市其實之前也是如此，那為什麼這一次接盤力道這麼弱呢？

07:02

原因就來自於韓國股市先前有三星和 SK 海力士的高強度的企業的積極回購，可是上禮拜它的回購幅度只有一半哦，我們看累計規模的部分呢，大概已經 55 兆韓元了，那現在回購計畫來到尾聲嘛，
原本支撐股價的資金突然退場了。好這代表著公司派、大股東的資金上禮拜沒接，價格就崩了，這就是一個值得觀察的重點喔，也就代表著台韓股市其實都是靠內資在撐的，那如果有人鬆動，價格就可能會受到比較大的一個顯著回調。那台股的部分第四法人什麼時候會卻步呢？
我覺得現在市場行情波動比較大，但是這幾年你好像也沒有看過台北股市散戶真的卻步過，我們只能盡可能去觀察在大股東層面是否會有所鬆動。
不過看起來整體而言，台北股市還是相對韓國股市比較健康一點啦，因為記憶體股本來就是重災區，所以它的賣壓比比單純台灣的先進製程

08:01

針對台積電賣壓還要來得重。我們看然後在過去一段時間，三星和 SK 海力士一週大概就分別跌了 20% 和 26%，外資連續 8 個交易日賣超韓國股市科技股大概高達 116 億美元，
那避險資金呢也在高強度的進行資金上的退卻。尤其市場上擔心另外一個小型利空因素就是長鑫存儲，目前全球 DRAM 的營收市占率大概來到 10% 左右，那經過這波修正呢市場上會擔憂，即便可能 28 年、29 年呢才會有那種市場的供給逐步開產能開出來，可是市場上也會擔憂，是不是提前估值預判過多。但但我覺得也還好，因為三星股價淨值比現在才 1.2 倍，SK 海力士股價淨值比只有 0.9 倍，
所以你也不能講他們的估值高到很離譜，但是呢就是漲多的、賺錢的看起來變成了市場回調的理由，而且回調的過程當中還一方面呢透露出

09:01

只要殖利率下滑的差不多，也許我的賣壓就不用這麼大了，因為之前的賣壓就來自於高殖利率嘛。我們從週線來看呢，記憶體和儲存設備類股，你像 SanDisk、像希捷、像威騰、像美光，
這一波都是經歷長時間的大漲之後出現高檔回落，短期你都覺得快跌死人了，那隨隨便便都跌兩成的，可是從 2 月看到現在，那你不覺得好像就是休息一下嗎？
所以這是不同尺度來做觀察。所以我們一樣在網友在聊天室留言，我們的名言是什麼？你不要看對趨勢死在波動哦，個股當然可能看對趨勢，或者看錯趨勢的可能性很大，但是呢對於長期而言，我們相信趨勢是就在擺在那邊，
這個 45 度右上角前進了。好可是呢你不要死在波動，不要每一次一洗你就被洗出場了，明明今年你從年初到現在其實還是一個大牛嘛，哎怎麼一堆人都賠錢呢？
這個就是今年波動率加大、看對趨勢死在波動的主要原因。

10:00 台北股市

好所以不要死在波動哦。好台北股市的部分呢，其實 AI 股面臨很多人說是補跌壓力，我倒覺得是台北股市是否處於非常顯著的資金買盤動能，你把台股拿來跟韓國股市從現行進行比較，
你會發現台股上漲的時候就跟韓國股市一起動，那韓國股市下跌台股就不動，所以其實從台股的內資買盤看起來比想像中還要來得更為強勁的。
你說有沒有可能是韓國股市太討人厭了，因為那股市基期漲太多，又是景氣循環股，所以外資賣得特別重，這是一種角度。可是如果從外匯市場來看，外資是不分南韓台灣的哦，賣壓其實都非常非常沉重，
我們看當時南韓股市盤中一度暴跌了 8%，台北股市是下跌 3% 嘛，外資單日賣超台股，禮拜四當時 93 億也創下歷史記錄，所以韓元和新台幣其實都是同步貶值的。
重點其實還是來自於我們看到在內資的買盤層面，主要是南韓股市、大股東

11:01

或者我們講說股票回購的力度稍微有所減弱。那待會了因為美股是週五真的是重挫嘛，那台北股市週一開盤大概也難逃震盪，但投資朋友，市場本來就不可能永遠只漲不跌嘛，你沒有蹲下去，下一次怎麼可能跳得更高呢？
下跌的時候沒有小麥，上漲的時候你也不會有小麥嘛。市場不會因為我們害怕就停止下跌，也不會因為我們猶豫就等著我們上車，真正決定長期報酬的都不是行情好賺了多少了，
都是你行情差的時候你能不能保持自己的紀律、守住自己的部位，甚至把握別人恐慌時出現的機會。你只要基本面沒有改變，那股價修正不一定是壞事，這你要問的事情是你有沒有發現基本面改變了。
好所以當然了投資本來就是有風險的，我們一直跟投資朋友分享嘛，這世界上最重要的兩個賭博，一個就股市嘛，另外一個燙頭髮，股市其實就是賭場，那網路上看到一句話，從不賭博的人才是最大的賭徒，

12:02

因為他 all in 了餘生的平庸，你不賭不就是在賭自己會輸嗎？哎這也是一種角度對不對？你沒有跟上大盤本身也是一種輸家，你的資產、你所累積的現金戶頭跑輸給了通膨本身也是輸家嘛，所以這有不同角度來做思維。
你還在賴總統專訪，今天都要崩盤了你還在賴總統，都要睡公園了，我覺得問題問的還不錯了，答不答得好大家自有公評，而且我覺得我態度很和善，因為後面站兩個隨扈，我怕我亂講話把我壓住，沒有啦大家聽了有收穫那就有收穫了，沒收穫也是一種收穫嘛。不要戀棧了，搞清楚現在該關注什麼事情呢，股市禮拜五賣壓這麼沉重，你反而要掌握住機會哦，搞不好今天開低走高呢，
這很有可能的，台北股市散戶的慣性都是如此。我管你是做網路比特犬還是現實小綿羊，我們都是股市大野狼，股市不是在上漲時創造的，

13:01

財富不是在上漲時創造的，是在下跌時佈局的，牛市不是用追的，是在熊市裡等來的，買股票不是用喊的，是用買的，長期投資不能用講的，你要用抱的，愛不是用說的，愛是用做的，交易不需要感情，交配才需要，
好不好？給投資人做一些思考了。所以我們接下來回過頭看，好那回到原點，那股市跌是跌了，可是好處是什麼？你股市跌怎麼會有好處？

13:30 利率預期回調

一個好處就是那股市跌回檔才有買點嘛，第二個好處是什麼？第二個好處，正向思維哦，升息機率暴跌了。我們如果仔細觀察這一輪美國股市的快速下挫以後，市場針對 10 月份的利率預期正在快速的一個收縮，
原本以為那個 PPI、CPI 的數據開成這樣，聯準會可能被迫真的要升了，結果呢我們看到這一輪美國股市的暴跌之後，我們按照 Polymarket 市場的賭盤呢，認為保持當前利率的

14:01

賭盤機率已經來到 87%，認為會持續升息一碼的機率只剩下 14% 了。那你說那是以後都不升了嗎？也沒有，時間延後了，延到 12 月，12 月到時候升息一碼機率還是高達 78%。
這說明著股票市場的跌幅是足以影響到市場的通膨習性和慣性和預期的，用這樣的一個角度來換取利率不上升的空間，股價給你做一點回檔來換一些利率空間，到底划不划算呢？
我個人認為是很划算的，你讓利率一路的飆上去，總有一天這些投資等級債發行量會出一點事情的。所以我們看 10 月初以來，當時美國 10 年期公債殖利率是一度突破 5.3%，創下 06 年以來的新高，
現在回到 5% 呢，是不是一件好事呢？這第一個角度。那第二個角度說，可是好像它的通膨預期也沒有全面消失，它晚一點升而已，沒錯因為的確現在通膨問題還是比較嚴重的，我們上禮拜跟投資朋友提過，
在 9 月份的消費者物價指數

15:00 通膨壓力

年增幅是來到了 3.7%，高於市場預期的 3.6%，核心通膨的年增幅也來到 2.6%，超乎預期的 2.5%，這個是已經公開的訊息。
現在重點在於什麼？重點在於 PPI，由於汽油柴油價格還在衝高，9 月份的生產者物價指數月增幅到 1.3%，哦這個就不僅超過原本預估的 0.6% 超過了接近一倍，而且是 2022 年 3 月份以來的最大單月漲幅。
這個美伊戰事都多久了，怎麼生產者物價指數現在開始暴衝呢？原因就來自於外溢出去了，這也是我們最擔憂的情況真的發生了，
年增幅現在生產者物價指數大概是 6.3%，也比市場預期的 5.4% 還要來得高，是 2022 年 10 月份以來的最高。
那這一波通膨當然是由能源價格作為主要的帶動方向，最終需求商品單月價格是上漲了 2.6%，更值得警惕的事情就是剛才提到的外溢效果，

16:00

如果我們把能源項目給它剔除掉，假設以後美伊戰事就結束了，企業還是面臨廣泛的成本上升。
我們看中間財的部分呢，生產者物價的漲幅現在是遠遠高於消費者物價，這說明什麼？說明企業面臨利潤率遭到壓縮的風險呢，如果中下游企業不快速的轉進到 CPI，那這些中小企業就要虧錢了。那你說那中上游的這些公司那怎麼還不轉嫁呢？
因為他還在搶市占率，我舉例來說，你像 OpenAI、像 Google、Amazon 這幾個月他真的有調漲我們訂閱 AI 的內容的訂閱費嗎？
其實並沒有，因為他還在搶市占率，可是他興建 AI 的成本是變高了還變低了？記憶體價格漲成那樣，當然是變高了。哦所以這是我們觀察到哦，很多企業現在還在自行吸收成本，
就是因為 AI 的爆發期大家還不敢貿然的去漲價，這個就值得大家觀察的幾大重點了。當然了我們看到川普政府也採取一定的手段，想要嘗試的降低大家的通膨預期，

17:00 川普出招

這也是美債殖利率下滑的一個原因，我認為美債殖利率下滑的原因就兩個嘛，一個就是川普出招壓通膨、擴大供給，另外一個就股市下跌嘛。
川普這一次正式宣佈豁免俄羅斯新一輪的制裁，主要是壓低能源價格、放鬆限制，這在 10 月 16 號晚間正式簽署了行政命令呢，正式豁免上個月國會通過的葛蘭姆制裁俄羅斯和伊朗法案，
決定暫時不對俄羅斯實施新一輪的經濟制裁。這項法案上個月通過的時候，原本是要求美國加強制裁俄羅斯的國防、能源產業，還有規避制裁的影子油輪船隊，那其實早在拜登時期就已經開始制裁俄羅斯原油了嘛，
那這一份呢是把訊息包羅得更密，或者說呢採取更為嚴重的監管的措施，甚至授權總統對於購買俄羅斯石油，或者天然氣的國家直接課徵 100% 的關稅，搞得大家不願意去買俄羅斯原油，這是當時這項法案所

18:01

採取的一個目的。可是法律通過之後第一川普不啟動措施，他也不根據這項法律來採取行動，甚至第二川普直接豁免了俄羅斯在新一輪制裁當中可能遭受到的衝擊，所以這就導致很明顯共和黨內部已經開始內訌了，
因為這個是兩黨的共識、已經通過的法案。現在至少有 8 名共和黨參議員公開反對，認為川普無視已經獲得幾乎是共和黨和民主黨雙方都已經同意的對俄的制裁法案，當時是 86:11 哦，
說明很多民主黨和共和黨黨員是站在同一個立場的，那他們很擔心會讓俄羅斯瞬間多了更多的能源收入，繼續支撐對於烏克蘭的戰爭。
但是川普很明顯知道，相對於美國人，美國人到底在乎的是我們對於俄羅斯、對於烏克蘭的支持，還是美國人更在乎目前的油價呢？
川普選擇了油價，先救油價，先把俄羅斯的制裁予以鬆綁，

19:00

把供給先開出來再說，而且也要求烏克蘭不要再攻擊俄羅斯的煉油設備。好的有網友問川普回信了嗎？對回關稅信了，我還在等他好不好。
當然了澤倫斯基也警告，因為這一輪呢的確川普所採取的一系列措施看似又有利於俄羅斯，澤倫斯基在歐盟峰會當中警告，如果俄羅斯贏得戰爭呢，最多可能會有 2,000 萬名烏克蘭人被迫逃往歐洲，規模會遠遠超過 2015 年的歐洲難民危機。他特別強調，只要俄羅斯攻擊沒有停止，那很有可能到時候出現龐大的人口遷移，那歐洲到時候的住房、醫療、教育、社會福利、公共財政都會遭受到巨大的毀滅。
他就暗示說你讓我打輸了，那到時候我們的難民就會逃亡你們歐洲，那你們這幾年見到的慘狀有可能就再度的重演，或者情況會來得更加惡劣，有種情勒啦，要求歐盟盡可能提供更多的資源呢。

20:00 風險貼水

為什麼？因為美方似乎在川普最近的態度已經做了一些表態了。好所以這其實就暗示著美國公債殖利率過去的上升呢，一方面當然有通膨的因子，一方面是 AI 的資本支出導致投資等級債的發行壓縮了美債的買盤空間，最後推升美債殖利率。
第三點就是我們最近講這件事情的，就是這其實世界的局勢我們看起來好像大家已經習慣了，從烏俄戰事以後好像就亂亂的，亂亂的大家也接受了，股市也越漲越高，可是衝突數其實是不斷的上升的，
這就代表著市場某種層面對於這些大機構來說，它會慢慢的增加自己要求的風險溢酬、風險貼水。我們如果仔細觀察，如果你把全球國際危機組織所統計的武裝衝突，現在全球大概有 65 場戰爭正在開打，
這個是第二次世界大戰以來的最高紀錄，英國政府的統計俄羅斯入侵烏克蘭大概是 150 萬名俄軍傷亡，加薩戰爭大概是

21:01

7 萬名巴勒斯坦人死亡，蘇丹的內戰其實有 1,400 萬人流離失所，那這些衝突的背後其實都隱含著，目前如果是單純從絕對數量來看，差不多就跟二戰一樣，就是目前全球死亡人數、死傷人數、軍事的攻擊程度大概就僅次於二戰，那是不是要求市場有更多的風險貼水呢？所以這是給投資朋友做的另外一層思考了。
我們從不同角度來做思維，其實都可以理解到現在的美債殖利率的高升，它是多因子的變項而組成的，那你要讓這個因子變項稍微緩解，光靠股市的下跌也沒有太大幫助了。你要打造的消息是什麼？就是生產力要一方面提升，就是 AI 在搶錢，可是 AI 又賺很多錢，
哦那大家就會相信誒那也許未來可以創造更多的財富，那我市場的買盤就有信心了，對於美債買盤有信心了嘛。對於通膨也是如此，不只是戰爭要結束，而且呢你最好能夠

22:00

擴大適度的供給，才能夠讓原油價格不要有具有它的僵固性。另外一方面我們也清楚知道，現在市場上其實最為關注的就是利率的高升對於 AI 的科技巨頭的投資等級債產生了衝擊，
但是呢對於股票市場還沒有完全的發酵，那除非這些投資等級債的威脅情況開始慢慢解除，要不然股票市場下跌好像只是剛開始反應而已。
我們舉例來說，這張圖表示我們看到 CoreWeave

22:30 公司債衝擊

垃圾債券殖利率本週大概已經飆到了接近 15% 左右，通常已經達到被視為具有財務困境的水準了，而這個是黃仁勳的手上的愛將。
儘管 CoreWeave 是不斷的強調財務狀況是足以去支撐債務的，黃仁勳甚至在上禮拜還出面力挺，說大家不用擔心這些 AI 公司的信用風險，那像美國的垃圾債平均殖利率大概來到 8.41% 左右，
誒去年年底也不過 6%，現在殖利率已經衝高到 8% 了，

23:02

那創下 18 個月以來的新高，這也讓市場上開始意識到很多 AI 的雲端業者，你像 Volta 一系列大概都開 11-12% 了，CoreWeave 已經算是很不錯了，但是呢現在也要開 15%，
黃仁勳的愛將都必須要開 15% 的債券殖利率給人家來做使用。那另外一方面我們看到甲骨文的部分呢，目前所發行的短天期融資殖利率也在瘋狂的上升，大概 10-12 年期的債券殖利率 8.5%，甲骨文這麼大間它都開 8.5% 了，我們看 Meta、Google、輝達上禮拜在短天期的融資利率大概是 5-5.5%，反正就是高於目前的 10 年期美債殖利率。
這一系列的衝擊會讓大家開始採取更多的保險情緒，那我們只能說股票回跌它是一個估值回檔的理由，它可以有一點喘息的空間，它至少可以讓大家意識到誒中期回檔不見得是一件壞事，可是呢從中長期角度而言，

24:00

如何讓市場針對債券市場的擔憂能夠緩解，才是拖動美國股市接下來創高的理由。
我們以 CoreWeave 來看，目前它的 5 年期的信用違約交換利差大概是 1,117 個基點，哦那市場代表價格隱含未來 5 年大概 63% 左右的違約機率哦，63% 的違約機率，好這家公司看起來也是完全賭上了自己的未來。
OK 我們這邊訊息主要是跟投資朋友稍微梳理一下，好現在這些高殖利率的因子，它背後有不同的因素所組成，可是呢股票市場的下跌它只能換取一些空間，做一些中期回調。
未來呢到底能否順勢的站上，一方面先看財報嘛，第三季財報，那另外一方面當然就看到時候的 AI 能否有進一步的生產力提升。
好這個市場上某種程度就意味著我們還在懷疑中成長，就市場總是在悲觀中，應該講說樂觀中，行情總在悲觀中、樂觀中破滅，

25:00

在半信半疑中成長。那不管怎麼說，現在美國股市第一至少不是極度樂觀，那第二呢這一輪中期回檔的理由並不來自於供給過剩，因為根本就蓋不完，主要原因還是來自於高利率的原因。
好那第三件事情，股市下跌讓利率稍微下滑，它只能解決掉短期內的擔憂，但長時間我們還是要看那債市的情況是否能夠有效的好轉。

25:25 美股追蹤

看一下道瓊指數變化，下跌 175 點 0.34%，在 52,002 點，其實道瓊還不錯，還站上季線呢。標普 500 指數下跌 84 點 1.09%，收在 7,659 點，
納指下跌 572 點 2.15%，收在 26,140 點，費半下跌 443 點 3.83%，收在 11,137 點。
費半就真的長得比較難看一點了，好希望能夠守住，那守不住那那也還好，其實今年年初漲到現在也很多了，那就放寬心的好好擁抱本次的下跌吧，

26:00

沒有下跌哪來機會呢？其實放大到股市下跌都差不多了，我們過去幾個月行情好的時候人人都是股神嘛，四貸同堂、六貸同堂，我們一直跟大家分享槓桿是拿來超車不是拿來飆車的嘛，買什麼漲什麼，
隨便追高好像都能賺錢呢，那開始懷疑自己是不是有投資天賦，原來我就是台灣巴菲特。結果這幾天股票市場開始調查大家的投資實力，原本以為自己獲利能力太強的，那股市跌幾天發現這個原來我能力也不過是如此嘛，
好所以以大盤作為主軸來看待每年的績效是否能夠跑贏大盤，跑不贏加入大盤也是一種方式嘛。其實放大到投資市場都是這樣子，每個人都覺得自己是股神，只有市場開始調查，
你才發現原來過去的超額報酬根本沒有足夠的證據自己具有實力，發現原來從頭到尾都是運氣。昨天看那個一個段子嘛，講那個太太

27:01

穿上女警制服 cosplay，一臉嚴肅地對丈夫說：「先生，你涉嫌床上表現太好，我現在要逮捕你。」哇那先生很興奮，沒想到她喜歡這種角色扮演呢，過兩分鐘，太太宣佈撤銷所有指控，理由是證據不足。
人生最殘酷的事情不是被人誤會，而是原本以為自己罪證確鑿，最後因為證據不足當庭釋放。到投資市場，每一個人都覺得自己是股神，在今年年初的那種行情當中，就市場認真一調查，
原來超額報酬也不過就是 Beta 的波動放大而已，你根本就沒有足夠的證據去證明自己的實力，發現從頭到尾原來都是運氣而已。
好這個就是檢視自己投資能力的時刻了。好那不管怎麼說了，今年其實全球各大資產價格的表現還算是一半漲一半跌，

27:55 總結

截至到上禮拜五為止，原物料價格還是漲了 50.9%，

28:00

所以今年是一個通膨年，這個沒話說，能源價格真漲太多了。美股的部分大部分還是維持正報酬，不過內部分化很明顯，價值股漲了 22%，超越納斯達克 100 指數的 15.9%，
標普 500 今年還漲了 14%，成長股 2.9% 呢。當然了債券和避險資產價格表現比較弱，這個就來自於高殖利率的影響，長天期美債是下跌 5%，投資等級債 2.7%，
美國整體債券大概下跌 1.4%，黃金今年也跌了 3.6%，比特幣已經算不錯了，本來跌幅還有來到兩成三成，現在大概跌 6.8% 左右而已。
今年 21 類資產當中大概是 57% 在今年算是取得了正報酬，明顯低於 2024 年和 2025 年的 95%。
所以今年必須承認，你看那個台股的漲幅、韓國股市還是很誇張，可是今年其實從資產的配置來看，也許大家會有一點痛感是真的，雖然總體跌幅、下跌的資產

29:01

跌幅跟上漲的資產也差很多了，但是它還是可以感受到那種購買力的衝擊。為什麼？因為漲最多的不是大宗資產嘛，唉應該講說前兩年漲最多的不是大宗資產，今年是大宗資產嘛，所以今年即便股市漲那麼多，
你都有那麼依稀的感覺那個通膨有點太誇張了，我們講的通膨都還不是消費型的通膨，我們講的是原物料的通膨，生產者成本也上升得太誇張了，好這個就是實質購買力衰退可能產生擔憂。
好台股持續下跌 670 點，達到 46,440 點左右哦，好那我們就看一下到底多數人會認為今天的下跌是一個機會還是一場危機呢？
來跟投資朋友做一些借鑒。但我們的態度一直以來其實都沒有改變過，我們相信長天期在 AI 趨勢當中展現的爆發力，可是我們也相信呢大多數的人其實都看對了趨勢，誰都知道美國股市一定會創下歷史新高，但是你總會發現每隔幾個月就有人不會再參與股市了，為什麼？他看對了趨勢，但他死在了波動，

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千萬千萬不要死在波動，給投資朋友做些參考。如果喜歡我們節目，記得幫我們訂閱、按讚加分享，我們明天早上 8 點半早晨財經速解讀再相見，祝各位投資朋友看盤順利、操盤愉快。