2026/11/9(一) 黑天鵝？輝達間諜案 國安調查全面轉向？國安基金來了台股四萬點防線 守得住嗎？【早晨財經速解讀】

章節

• #00:00 市場總覽
• #01:00 輝達間諜案
• #04:30 信任衝擊
• #07:20 美股賣壓
• #09:55 韓股賣壓
• #12:20 台股賣壓
• #15:30 國家隊下場
• #19:00 國安基金歷史
• #21:50 央行下場
• #23:00 權值股績效
• #24:50 美股追蹤
• #28:20 股市不在乎你投票給誰
• #29:45 總結

00:00 市場總覽

投資朋友，歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是台北時間 2026 年 11 月 9 號禮拜一早上 8 點 31 分，大家早安，我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位一起解讀國際財經新聞時事變化。
今天美國股市，我們要看在禮拜五稍微做一些反彈之後，能不能帶動在禮拜五國安基金還有限空令等進場，帶動台北股市的拉高。不過拉高之後會不會下壓呢？我們就要看一下這一次輝達的間諜案越演越烈以後啊，對於股票市場的承壓。我們知道在短期內利空是真的蠻多的，一個接一個啊，利空斷不了，外遇已經夠慘了，

01:00 輝達間諜案

更慘的是外遇對象有可能是間諜。我們要如何來做一些總體衡量呢？今天我們從台北股市、美國股市的市場面，以及從消息面啊，看看那能不能今天是最後一天的利空呢？
我們根據在金融時報的報導，黃仁勳在這一次兩個小時之前的內部信件已經承認了婚外情，並且向妻子、子女和公司的員工道歉。他也表示自己的不忠行為的確傷害了家人，沒有任何的藉口，未來會努力重新贏得信任哦。那我們當然很清楚知道這一次最大的問題哦，當然跟外遇案沒關係啊，要不然大家都去關注馬斯克就好了。重點來自於我們知道在過去兩週，不管是金融時報還是華爾街日報，
都不斷的披露黃仁勳和一名涉及中國情報活動的女性有親密的關係哦。而目前呢她是處於新加坡的企業 Megaspeed，那這家企業購買了大量的 GPU，美國情報機構也懷疑她可能已經被中國國家安全部所吸收。所以這一次我們要真實，

02:01

了解的方向是，黃仁勳雖然承認了婚外情，不過到底能否確認輝達的商業機密已經外洩哦？根據目前他所釋出的最新的內部信件，它主要其實集中在道歉的部分哦。那至於輝達董事會在稍早所發布的訊息表示調查已經正式啟動，會由獨立董事會所組成的委員會來負責監督，由外部獨立法律顧問來提供相關的協助。
那董事會呢，目前是把美國的國家安全和經濟安全列為優先事項，不是調查他什麼時候外遇、外遇的對象，還有是不是除了肉體外遇有精神外遇啊，調查的是國安問題啊，到底有多少機密資訊可能已經外洩。對啊，跟郭董一樣好像都不找年輕的，不是、不，難怪神這麼常來亞洲，我還以為你愛台灣了。對，你穿太太買的衣服去約會，真的是。好，那重點來自於哦，我們知道這一次國會的出招不是來自於民主黨，民主黨明年 1 月，

03:01

才要就任啊，共和黨早在兩天之前已經開始採取行動啊，針對輝達間諜案來調查。這個是在外遇案黃仁勳承認之前，三名共和黨籍的眾議員，包括眾議院的外交委員會主席馬斯特，和對中委員會的主席穆勒納爾，以及情報委員會主席克勞，已經要求 11 月 8 號黃仁勳要赴國會進行閉門說明，來搞清楚他跟這位女士黃樂的往來，到底有多少輝達的 GPU 可能涉及中國情報活動和敏感技術的外流。
那當然黃仁勳過去是不斷強調輝達已經追蹤相關的 GPU 的部署情況，目前看起來是沒有外洩的。但市場上會聚焦這件事情哦，爆出來以後是否意味著在轉移適度焦點呢？民主黨還沒有出招哦，共和黨現在就已經出招了，你更可以想像在明年 1 月份之後，國會聽證會的慘狀。如果從市場消息反應來看哦，盤前是有比較大的一個波動的一個振幅，但是總體股價其實利空衝擊沒這麼大，

04:01

我們看一下要看稍晚利空的實質反應。對啊，乾爹怎麼了？對，馬斯克幹過這麼多事情也沒有人抵制過他，因為他是馬斯克嘛，形象的一個差別而已啊。AI 有沒有題材不確定哦，但黃段總是有題材的。好，那一個獨大的公司哦，現在最大的風險就是航空母艦會不會被巨浪給翻掉，因為他是以一個輝達的 icon，就算是有可能短期內必須要受到職位上的一個輪調啊，都會對於市場形成重大衝擊哦。

04:30 信任衝擊

這一次要從幾個角度來做觀察，因為黃仁勳他不只是輝達執行長，他是推動過去 AI 投資熱潮的重要人物，對於 AI 的需求、對於資料建設和美國晶片，還有台灣夜市的業績都有重大的影響。但是一旦涉及個人誠信和國家安全的疑慮，即便最終發現那個商業機密沒有外洩，假設啦，就最好的情景，一點外洩都沒有，黃仁勳分很開的話，那他的決策和政策立場啊，以後一定會受到更嚴格的檢視。

05:01

有一句話這樣講了，會背叛太太的人還有什麼不會背叛呢？這句話講得好重哦，這會背叛太太的人好像背叛國家也沒有什麼太意外的事情。這會讓市場上針對個人誠信和國家安全的疑慮啊有重大影響。尤其美國的政治環境現在正在大幅改變，地方政府的表態、居民的表態、民主黨的表態、用水用電，AI 產業現在必須要有一個很有公信力的領導者向社會來做說明，來說明它的投資效益其實對於人類是更好的，那難道你現在要派馬斯克去嗎？
所以如果黃仁勳的個人信任度下滑，未來在華府相關的政策支持，還有你要說服大家有更多的資本支出，當然會因此影響啊。當然這個都是次要影響，最根本影響還是美國把 AI 晶片視為國家戰略資源的政策方向是否出了明顯的紕漏。這個是川普任期當中非常重要的方向，如果呢真的有部分機密已經外洩，那對於未來民主黨、黨，

06:01

是否會要求更為極度嚴格的審查，那過去黃仁勳一直希望能夠把 H200 推向中國市場這件事情啊，當然會被市場拿來做更進一步的聚焦。對，俗稱鶼鰈情深，間諜情深啦，俗稱 Jensen，Jensen 對，好，沒事。
當然啊，這個最後還是要看這個國安單位的一個調查啦，因為國會的調查應該只是做適度聽證，那可能也問不出什麼來，我們要看的是美國情報單位是否會越界。那輝達至於內部的調查，我覺得你也不要抱太大的一個期待了，一切都是小頭的錯，大頭繼續領導 AI，怎麼可能呢？這一定會受到影響的啊。如果股市真的也受到影響的話，待會我們就來做定調了，本次叫做仁勳股災，還是小頭危機、皮衣海嘯？對，AI 怎麼不可能被黃仁勳給戳破吧。
好，那不管怎麼說，我們今天跟投資朋友稍微梳理一下，

07:01

但這件新聞哦，還不算是一個真實的利空，真實的利空還是要等未來的調查出之後所造成的影響。那我們真正要觀察的是，可是在這一次利空之前，美國股市就已經開始做適度修正了。這次 11 月 5 號，當時美國股市單日市值蒸發了 3.2 兆美元，納斯達克 100 指數暴跌超過 6%。好，

07:20 美股賣壓

那隔天當然反彈了 1.4%，可是全週還是下跌了 4.9%。那這波賣壓跟基本面的釋出也沒有太大相關，因為沒什麼好消息嘛，重點是散戶和避險基金的同步撤離哦。那有沒有可能藉由一次性的利空來奠定啊？假設利空最多就到這邊了，能不能一次給釋放完，是值得觀察的一個方向啊。因為美國股市這一次所創下的紀錄的確是非常多啊，代表著機械式的賣壓在 ETF 過去的買盤現在形成了副作用。如果我們仔細看當天的波動率指數期貨，
單日是飆升了 45 點，這是歷史第二大漲幅，僅次於 18 年波動率風暴。選擇權的交易量創下歷史新高，賣權交易同步創下歷史紀錄，

08:00

ETF 成交量佔整體股票交易額大概 32%，也創下 6 月份以來新高，當日股票成交量來到 270 億股。所以啊整個在禮拜四到禮拜五這一波的買盤和賣壓，它是一個重要的分水嶺啊，太多人在這個時間點進場了，創下非常多的紀錄哦。
那也不只是散戶受傷，我們看對沖基金的部分，其實也受到相當大的承壓。這一次我們根據高盛主要經紀部門的統計哦，從上個禮拜來做觀察，原本在 6 月至 7 月科技股很多避險基金已經在陸續撤了，全年報酬一度來到 24%，可是 9 月、10 月他又買回來，結果呢一次歸零。雖然標普 500 指數今年還是正報酬，可是以對沖基金的平均績效來看，居然已經歸零了，再往下跌他就負報酬了。所以這件事情啊，
基本上可以把它了解成系統性短期的流動性踩踏所形成的股價回檔哦，但本質上其實 YTD 年初到現在為止，大家居然還是正報酬的。

09:00

好，所以我們回過頭說，這一次 AI 所引爆的 5.7 兆美元的市值蒸發股災哦，最受重擊的其實並不是散戶，散戶你就好好存股哦，你搞不好今年就是獲利稍微回吐一點，還是正報酬啊。但是對沖基金啊，在今年下半年，尤其 9 月、10 月快速放大槓桿以後啊，一次把年初到現在的錢全部給賠光了。那未來他們有沒有回補的誘因呢？值得跟投資朋友多做一些留意哦。
因為如果是從 SPY、QQQ 或者 DIA 道瓊 RSP 陸續來做觀察，基本上都已經碰到了從 2025 年關稅戰以來的上升趨勢線的下緣。換句話說，現在似乎要採取適度支撐，從反彈角度來看，就算是空頭都應該要彈了，重點來自於這次反彈能夠收復得了在禮拜四當時的顯著跌幅嗎？從韓國股市來看，韓國股市從高點這樣跌下來，大盤呢，大盤已經跌 44% 了，

09:55 韓股賣壓

台北股市也不過才跌 20%。韓國股市在禮拜五是隨即宣布啊，

10:02

從 11 月 9 號開始暫時放寬融資貸款 140% 的擔保維持率規定，為期三個月，直接不擔保了啦，讓券商可以延後或者減少對於融資投資人的強制賣出哦。在韓國股市自從當時 7 月去槓桿之後啊，那政府端越來越害怕，你知道嗎？就是發現你就算漲很多，來一場波動哦，大多數股民也不喜歡我，現在呢直接把擔保維持率規定取消了，那等同於市場上不會有立即性的融資斷頭壓力啊。
當然啊，實際執行你還是要藉由券商來自行決定啊，只是說中央來看說你沒有那個 140% 的規定，你還是可以規定的可能來到 130%、120% 或者再更低一點點哦，但是可以顯示得出來，南韓市場目前的護盤情緒是非常緊張的哦。我們根據目前整體在韓國股市 AI 散戶的交易風格，其實相對於 7 月份而言，市場的總體賣壓已經沒這麼重了，因為 7 月份已經死一波了。但是呢，

11:00

從 7 月到 10 月份而言，由於外資的賣壓仍然依舊存在，導致了全亞洲市場哦，韓國股市仍然是匯出速度相對來得比較快的。我們如果看台灣股市的部分哦，其實總體賣超大概只有韓國股市的一半哦，韓國股市市值是比台灣股市還要來得大的哦。我們看整個 26 年外資大舉撤出台韓股市的部分，台北股市大概是被外資淨賣超 867 億美元左右，大概是新台幣快接近 3 兆了。那如果是針對韓國股市的部分，
大概是接近有到 4 兆左右哦。好，所以我們可以觀察到其實韓國股市的處境還是比台北股市來得更加艱難一點。
那看一下台股的部分，台股這一波回檔的確幅度是很大了，但有一點類似於韓國股市比較起來補跌的味道，當時盤中是狂瀉了 3,738 點，創下歷史紀錄哦。可是呢，我們看到下方收了一點下影線以後啊，隨著國安基金的進場，是否有利於行情的轉變呢？因為整個禮拜五其實外資根本沒怎麼賣台股，

12:02

賣 911 億，這個跟過去幾天比較起來算小的。禮拜五跌成那個樣子，然後他才賣 900 億，我覺得整體幅度並沒有想像中還要來得大啦，真實還是看到內資人踩人的意願，以及融資去槓桿啊。如果我們細看目前整體融資的一個下滑情況，

12:20 台股賣壓

基本而言，因為股價下跌幅度算快嘛，所以正常來講融資是一定減少的，那重點在於減少速度是否有因此加快。從整個 6 號來做觀察，10 月 30 號的融資餘額是 6,234 億哦，到 11 月 6 號已經降到 5,340 億，當天是減少了 400 億左右，短短五個交易日大概也減少了 894 億，所以從降幅來看是 14%。那如果我們看整體來說股票市場因為跌幅已經跌 20% 了，
說明其實股價跌幅的速度還是比融資下跌速度來得快。可是好處在於現在的維持率啊，如果我們把 ETF 的資券行情進行扣除的話，已經來到 129% 了，那說明有人斷頭了，

13:00

因為我們講說一般融資餘額現在政府鼓勵的是看總體維持率啊、整戶維持率啊。那為什麼要把 ETF 予以扣除呢？因為 ETF 有的不止台灣啊，有的日本啊、有美國公債啊，甚至有很多反向型 ETF 啊，那跟融資做台股完全不同啊。所以你把 ETF 完全給扣除掉之後啊，只看個股、股的話，那基本上其實已經差不多達標了，這一波洗盤已經洗得蠻重的，也許黃仁勳就是最後一個利空了。那看一下接下來的反彈能不能順勢的來做拉抬，
或者往底部行情來做鋪墊哦。
從總體的違約交割來看也是如此啊，在過去一週我們看到違約交割的金額已經暴增了 15 倍哦。雖然你覺得好像並不是特別多啊，違約人數是 48 人，但是它增長了 8.6 倍，相對於前一週，違約買賣的總金額已經來到 1 億 9,000 萬，這大概是較前一週增加了 14 倍左右。所以總體來說，上禮拜違約的人其實還算是蠻多的，那我們就來具體觀察這禮拜能不能藉由指標的惡化來做適度的反彈，

14:01

哦。當然啊，這個只是我們講說整個大盤的一個狀態哦，但是從部分個股來看，我們剛剛講說為什麼要剔除 ETF 嘛，因為從把 ETF 加進去，它會有點數據上的一個混亂哦。比如說你把正二加進去，00631L 元大台灣 50 正 2，它就完全相反。那個融資我們看到在過去幾天整個大盤從 10 月 30 號幾乎天天都在下滑，只是去槓桿的速度多快而已哦。可是看一下正二，哇，它從本輪的股價下跌以來，
過去一整週它沒有資減過啊！我們看 00631L 的融資已經攀升到 37.7 萬張，單日是增加了 2.8 萬張啊，禮拜五沒人在怕的啦，人人都在加槓桿。
所以從這樣的一個角度來看哦，市場上有不同的一個思維啦，針對整個大盤而言，個股大概在降溫哦，可是部分對於指數投資，他可能就是認為反正我買 0050 也是買 0050，不如就買正二，反正就只有現貨，也沒有斷頭的問題哦，所以就選擇去買，那融資買的也不是多數，

15:01

啦，用這樣的一個方式適度的開大自己的槓桿，有些人是這樣幹的。基本上會投資正二的，就是認為自己有實力吃瀉藥的屁股嘛，就相信因為買正二其實很安全的嘛，從現貨角度來看的話，但融資買的話，他就認為台股不會跌到那個地步嘛。所以基本上因為券證也很多啦，那我們就看本週會不會攤牌啊，到底是做空的被軋爆，還是做多的人已經超過一個禮拜了，會在今年迎來，應該講說這個禮拜迎來第一次的資減，然後看一下後續情況。

15:30 國家隊下場

因為我們都很清楚知道現在國家隊也漸漸入場了，本來覺得國安基金大概至少碰到三年線吧，沒有啊，現在很快就出來了。那當然跟月底的選舉是否有相關？這個就每個人有自己的一個意識哦。但至少可以承認哦，現在財經院部會已經進行了總動員。我們看到對於府院高層在禮拜五召開會議之後的談話，基本上都表達了對於台北股市提供進一步流動性的態度哦，舉例來說，

16:00

我們看到在具體的穩定措施層面，國安基金在 11 月 6 號，當時是收盤召開了臨時委員會，決定視情況進行資金的動用。那金管會是宣布從 11 月 9 號開始五項股市穩定措施，包括調降每日盤中借券和賣出的委託數量，以及提高最低融券保證金的成數，希望可以透過限制部分的放空交易，以及提高我們講說融資的資金門檻，來減緩市場的短期賣壓。
當然國安基金是可以理解、當然國安基金是可以理解，國安基金它的目的應該是緩解流動性啦，你想賣永遠賣得掉，這個是國安基金的用意。但是我們提過，我們對於限空令的態度一直都是，那你可能讓市場上有人想賣的人或者想要做空的人，他缺少了一點市場的機制或者潤滑劑，這個就每個人看法不同。不過府院現在對於整體台灣股票市場的一個介入程度啊是非常非常之高的，而且是非常非常臨時，原本都以為可能要等到本週再陸續召開，
想不到禮拜五稍微聊一聊以後，

16:59

下午就已經採取行動了。我們看一下早先他們的一個談話：
「美國的期中選舉剛剛結束，產生了一個新的政治局勢，所以金融市場做出一些反應，這個是可以預期的。但是全球進入人工智慧化的時代，這步伐是不會改變的，也就是說台灣的科技產業未來持續發展，這個也是可以預期的。所以這兩天的金融市場的變化，我想請國人能夠不要恐慌，股市的交易只交由市場來決定，但是我們相信國家的經濟體質應該可以讓大家在這個時候對國家、對經濟的發展跟未來的趨勢更具信心。
我來想問這兩天股市狂跌，您自己怎麼看？不要問我啦，不要問，你看了蠻擔心的，那要、要問金管會啊，要問政會啦，好不好？還沒有問題嗎？沒有、沒有、沒有這問題。」
所以其實台股這一段時間的劇烈震盪，我覺得真正值得關注的，

18:00

不單單是股價到底跌多少了，或者，說市場的角力不讓你跌哦，其實現在國家隊最重要的目的就是提供市場的流動性啊。國安基金最重要的事情，它當然不是為了那億能夠買多少股票，重點是在恐慌的時候提供一個買賣雙方都能夠成交的機會。想要賣的人哦，當他意識到，哦，原來不管我想要用多低的價格賣，我都還賣得掉啦，他就不會有那個、那個流動性量縮下跌、買盤全面消失的恐慌啊。因為大家可能一開始會覺得股票無法順利成交，
他會被迫承受風險啊，那那個緊張感就會進一步的發酵，引發融資追繳、跌停鎖死或者多殺多。
那國安基金進場就讓大家知道你想賣永遠賣得掉，不一定馬上漲，你想賣我永遠讓你有機會賣，這個是提供流動性的重要關鍵，我認為其實稍微可以理解的啦。對，請問皓哥今天會開高走低嗎？再洗一次，哎喲，不要問我啦。好，那我們具體觀察，這一次因為國安基金已經算是史上第十次啟動護盤，

19:00 國安基金歷史

那外資因為兩個月已經賣了差不多 1.5 兆元哦，賣的幅度也相對來得大了，我們就看一下外資在今天的實質態度哦。因為回顧 2000 年到 2025 年國安基金的九次進場紀錄，進場之後有五個交易日，應該講進場之後五個交易日有八次是上漲的，上漲機率是 88.9%。所以通常在國安基金介入的時候啊，的確相對而言容易出現一些反彈，平均報酬大概 4.39%。可是拉長到 20 個交易日，就是整個一個月，
上漲次數就降到六次了，機率剩下 66%，平均報酬 3.36%。
說明的事情是，國安基金雖然可以提振短期的市場信心哦，但不代表股票市場已經落底啊。08 年最經典啊，國安基金進場之後，台股又暴跌了 17% 啊，所以它是無法阻止外資的實體賣壓。但是呢國安基金這樣的一個進場作用，它就是抱持一種流動性的概念。08 年金融海嘯，台股是進場 180 天才重新轉強。22 年當時受到通膨快速升息的影響，市場一樣是經歷了好久的震盪。

20:00

另外一方面，歷史六次的限空措施當中，因為金管會所採取態度啊，實施 60 天之後大概只有五次上漲啊，那 08 年甚至還超過 20% 的跌幅，這也顯示你阻止放空也無法阻止基本面驅動的熊市哦，現在國家隊最重要的目的就是要提供市場的流動性啊，這給投資朋友做一些思考。
你還記得國安基金上一次，因為 2025 年那次是護盤有點久啦，你還記得 2022 年那個時候是萬八差不多就護盤了嘛，結果一直跌，跌到萬五才真的大買，所以其實時間線是很難說的哦。我們從時間護盤的天數來做觀察，會發現你有時候 2000 年護盤五天啦，然後到 44 天，然後到 91 天，尤其在 2015 年以後變 231 天，當時是上證股災嘛，然後 2020 年 207 天、2022 年 275 天、
2025 年 279 天。你沒發現從蔡政府以後，大家護盤時間越來越長了，以後護盤超過一年、超過兩年，我相信也遲早要到，

21:01

尤其對不對，你月底要選舉，你完全可以理解哦。當然金管會目前所給予市場的評價，整體而言就是呼籲市場投資理性一點啊，那重點還是來自於國家隊這次的介入是否有助於流動性的拉升。我們講說限空令哦，其實它就比較類似於那個細菌型的腸胃炎啊，但是你用一個止瀉藥，你壓著讓它不拉出來，想做空的、當天有波動的，你還是要讓它有流動性的發酵，重點是讓大家意識到不管上漲的、下跌的，市場上都會有足夠的流動性，
基本上給投資朋友做一些思維啦。
那當然雖然楊總裁好像對於這次股災評價，但其實央行已經出手了，默默出手的。我們看到在過去一整週，其實央行已經透過減少發行定期的存單，來釋放銀行體系資金、

21:50 央行下場

緩解市場流動性的壓力。央行也是在乎流動性。央行這一次未到期的定存單，應該我們講說定存單餘額啦，

22:00

相對於年初大概也減少了，有 1 兆 5,000 億左右，其實已經降到 6 兆以下了，而且 9 月、10 月也分別減少了 4,400 億和 2,165 億哦。那資金調節效果已經反映在利率上，我們看 10 月份金融業的隔夜拆款加權平均利率是 0.811%，這 2026 年以來的新低哦。你很難想像哦，現在全球都在升息，資金都在緊繃哦，然後金融業的加權平均拆款利率卻在下滑，說明什麼？
央行其實在默默的增加流動性啊。
以前我們講說 28.5 叫做彭淮南防線嘛，那現在 4 萬點有沒有可能是賴清德防線呢？至少你看到從央行、從金管會、從財政部國安基金的動作，都看得出來市場現在政府當前的決心為何。那回過頭說，因為台北股市雖然我們知道這一波的融資的清洗的確幅度相對已經來得大，那很多個股重挫幅度也相對來得大，

23:00 權值股績效

可是如果我們把從過去一個月的跌幅拿來跟 YTD 今年以來的漲幅來做比較，其實真的就完全取決於你的投資尺度而已啊。我們看在過去一個月當中，台積電是下跌了 16.7%，聯發科跌了 31%，鴻海跌了 11%，台達電是暴跌了 47% 啊，基本腰斬了！其他科技股同樣慘烈，欣興跌了 44%，聯電跌了 38%，台光電跌了 36%，南亞科跌了 34%，日月光跌了 28%。
可是你把時間從年初到現在，誒，除了鴻海，大家居然都還是正報酬！台積電都已經跌那麼重了，今年還上漲 37%，聯發科今年還上漲 133%，日月光 108%，台達電 130%，欣興今年還漲了 226%，南亞科上漲 78%，聯電上漲 86%，南亞甚至上漲 297%！所以其實看得出來完全就是你的投資尺度，如果你人生都沒有做過投資哦，

23:58

只有今年剛開始投資哦，或者今年投入的本金相對來得大，那受到的衝擊會當然比較明顯一點了。可是拉長尺度來看，你就拉長到今年初啊，績效都不錯，更何況是已經持有好幾年部位的投資人呢。所以我們才講說你把尺度稍微放得遠一點點啊，今年這種比較劇烈的回檔和跌幅啊，在未來幾年當中啊，它也不過是股票市場當中的一個點而已啊，你甚至都會忘記 2026 年到底在跌什麼，你可能只記得那個黃仁勳的外遇，其他你都不記得，
很有可能啊。
好，那當然這一次對於台廠的影響，即便德州變天哦，我們看到台廠也陸續表態哦，目前的 2,300 億的擴廠計畫也會照常來做推行哦。台灣業者的最新回應，從鴻海、和碩、仁寶、緯創、緯穎啊，都預估在德州目前的進度啊不會受到德州變天的影響，

24:50 美股追蹤

因為已經正式簽約了。我們看一下美國股市四大指數的變化，道瓊指數下跌 237 點，0.46%，收在 51,285 點。標普上漲 23 點，0.31%，收在7,376 點，

25:01

其實有點反彈無力。那納斯達克上漲 264 點，1.09%，收在 24,579 點。費半上漲 379 點，4.2%，收在 9,390 點哦，就看費半多快可以站回年線啊，感覺有一段距離要跑啊。對，AI 泡沫總不可能被一根老二戳破吧，哎呀，好難聽啊，這段要剪掉。
重點來自於哦，從美國股市現在漲到現在這樣的一個位置哦，它經歷了一個非常大的一個系統性的回調，可是它抱著那個利空哦，那個正常來講都不覺得在選舉以前、之前是利空。你覺得期中選舉之後的選舉變化、AI 的建置延後，它是一個重大利空嗎？你覺得黃仁勳這件事情，是有可能這是一個重大利空，假設機密有外洩的話，這會讓整體美國國會被迫要表態，對於中國採取更嚴格的科技的禁制令，這沒辦法。但是從這兩件事情啊來做一些比較，
都會發現它好像跟我們想像中那種什麼融資循環的泡沫，

26:00

破滅、對於 AI 的算力過剩引發的 AI 破滅，那好像有一段距離啊、啊。所以這些利空啊，好像也不是什麼多大的利空啊，我自己個人感覺哦，它就是一個正常的估值回調的理由啊。你可以找 100 種理由，讓股票市場跌到這樣的位階，因為這些利空感覺可以互相交換的。
那當然我們回過頭說，現在對於科技股的實體賣壓的確主要還是集中在晶片股啊，或者我們講的記憶體股啊，其實對於納指和標普而言啊，甚至都還沒有進入到熊市當中，所以才會覺得體感上大家的落差非常多。我們從部分科技股，從週線圖來做觀察，Intel 已經跌破 56 塊，SanDisk 跌破 835 塊，Google 來到 283 塊，四檔股票都已經跌破長期的移動平均線了，尤其看甲骨文，這個完全就是聖誕樹啊，
這個也對稱得太完美了吧！我們如果從甲骨文的週線圖啊，現在是 116 塊左右，逼近 115 塊長期成交密集區的下緣。那總體來說，因為甲骨文呢，這一波是最早回吐的，

27:01

可是啊，當它回吐這麼多，就居然股價沒有嘗試的止穩在下方築底，還在往下破，那其實真正的擔憂很清楚嘛，就是市場上針對接下來的融資壓力循環是否有可能產生極大的擔憂。那甲骨文的部分啊，也許是這些科技股的先行指標，因為剛才幾支記憶體股，即便跌這麼重，今年都還是正報酬啦。
那我個人的看法也很簡單啦，的確有部分企業可能熬不過本輪的融資循環，熬不過本輪的利空衝擊，光是估值的回調，他們就被洗出場了，尤其是一些新興雲端廠商，這些租賃算力的這些公司哦，它有可能光是利率一高，或者呢投資稍微延後，他們就被洗掉了。可是啊從整個大盤來看，我相信仍然對於長期未來有信心，因為它們都沒有達到真正泡沫的條件。什麼是泡沫的條件？就是一定要算力過剩。網路泡沫的本質是光纖過剩，是生產了太多光纖，
但沒有造成進一步的生產力提升，鬱金香泡沫破滅的本質是鬱金香過剩。

28:01

所以啊什麼時候算力過剩呢？就是工程師連 token 都不想再用，沒有急著想要去申請 token 的時候、跟公司申請成本的時候，那才會距離泡沫破滅有一點距離嘛。其實我們從拉長距離來做思維啊，股票市場它也不是很在乎你到底最後投給誰。從 1926 年到 2026 年，

28:20 股市不在乎你投票給誰

美國是歷經共和黨、民主黨的輪番執政，那期中選舉也經常會有慘敗啊，這次只是民主黨稍微勝利的幅度是 20 年來的新高啊。那投資人最容易犯的錯啊，就是把政治偏好當成你的投資策略啊，所以股票市場是不會在乎你投給誰的。美國股市的三代牛就是如此，投給誰，你在有生之年你都會看到美國股市繼續創高。25 年上漲 16%，26 年即便跌那麼重了，標普居然都還漲 7.8% 啊，適度的估值回調而已。
川普在之前也發了一條貼文，說這一次的選舉啊，結果讓美國退選，應該講說倒退了一大步，但是對於川普執政時期一路飆漲的股票一天內也蒸發了 3 兆美元的事實啊，

29:05

川普最後留了一句話：不過大家不用擔心，美國一定會東山再起的，而且會比以往更強大。川普開始看多了，所以這也給投資朋友做一些新思維。
台北股市是反彈 879 點，收在 40,609 點，我們就看 4 萬關卡是否能夠守住啊。這反彈波是很明顯的啦，因為空單要回補嘛，那加上、那加上國家隊的一個進場布局哦。但是我們剛才跟投資朋友聊到了，國家隊的進場布局，一週內是顯著的，一個月內就 50%、就一半一半咯，所以真實的效果大部分都是半年到一年之後的表現啊，甚至要取決於國安基金護盤時間的尺度啊。我們今天大概聊三個重點啊：
第一部分就是來自於利空斷不了，

29:45 總結

可是那個利空都不是一個史詩級，不管是融資循環出現問題的利空，還是對於算力過剩引發的擔憂，都是一些些雞皮小事啊，都是外遇案啦、資料中心會被延後啦、

29:58

民主黨人會被做進一步的調查啦，那個利空啊是利空，但是都不是那個史詩級的大利空。
那第二件事情是台北股市隨著國家隊陸續進場以後啊，對於台股而言，至少在選前你是有一定程度的心理預期的嘛，那這段時間有沒有可能醞釀成新一波的反彈，但在選後要反應實體民間呢，最後跟隨著國際股市哦。
那第三部分是我們在短期內啊，這種訊息上的不斷的沖銷，也許在短期內是很難去判定它的多空的，可是你根據原本自己所設定好的基期位階、設定好自己的投資指標啊，依循著自己的指標，陸續的進場，或者有些人認為現在該停損了，隨著反彈波開始拉升，但這都是取決於你本身是否已經達到了在本次股災之前的心理預期、投資中心邏輯哦，用這樣的一個方式啊來度過危機。那如果真的怎麼想都想不通哦，把時間稍微拉長一點點，
也許今年只不過是美國股市長期三代牛循環當中的一個小點而已，給投資朋友做一些思考，

31:01

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