CoreWeave

定義

• 雲端算力供應商：美國 AI 雲端運算公司，專為企業提供高效能 GPU 算力出租，解決 AI 訓練、推論 的運算需求。
• 發展歷程：2017 年成立於新澤西州，2025 年於納斯達克上市，為當年最大 AI 相關上市案。
• 核心技術：專注於 AI 專用雲端基礎設施，並開發自有晶片管理軟體。

主要業務

• 基礎設施供應：提供 AI 訓練、推論 專用的雲端基礎設施，協助企業取得 GPU 算力。
• 算力租賃模式：營運多個資料中心，部署大量 Nvidia 高效能 GPU，以按需計價模式出租運算資源。
• 多元解決方案：提供 AI 訓練、視覺特效渲染 等高運算需求服務，客戶無需自建硬體即可彈性擴充。
• 巨頭客戶群：微軟、OpenAI、Nvidia 等為主要客戶，並與 OpenAI 簽有長期算力合約。
• 大舉擴增產能：2024~2025 年資本支出達 200~230 億美元，應對市場爆發性需求。
• 營收高速成長：2024 年營收 年 > +700%。

技術優勢

• 原生雲端架構：以 Kubernetes 原生架構打造，專為 大規模 GPU 運算、AI 訓練 設計。
• 自研管理軟體：透過 Mission Control 軟體，協助用戶 即時監控、管理 硬體效能。
• 緊密原廠合作：與 Nvidia 深度綁定，能最快部署 Blackwell、GB200 等最新世代 GPU。

市場定位

• 專注 AI 基礎建設：與 AWS、Google Cloud 等傳統雲端巨頭做出區隔，專注於 AI 專用雲端資源。
• 新興競爭者：主要競爭對手包含 Lambda、Vultr、DigitalOcean 等 GPU 雲端服務商。

潛在風險

• 客戶高度集中：前兩大客戶佔營收 77%，存在過度依賴風險。
• 財務槓桿擴大：資本支出、負債 快速攀升，2025 年負債約 85 億美元。
• 租賃合約錯配：面臨 產能過剩、續約不確定性 等合約期限錯配風險。