2025/7/25(五) 贏了華府 贏了全球！川普執政半年 壓軸逼降息？【早晨財經速解讀】
節目金句
- 「人家以前叫川普 TACO，現在叫做歐洲叫 EACO 嘛，反正都是一樣，大家都是做做效果啦！」
- 「黃仁勳為什麼能夠讓川普來解禁 H20 了？因為骨子裡怎麼想，你完全看不出來他怎麼想的，但場面話他永遠都說的很好听。」
- 「簽約靠的是運氣，但解約時是理智，解約是要付違約金的 15%，你居然還解約！這年頭大家投資或者自住，那通常少說也是一個 5 年起跳了，很少人居然蓋完了還決定要解約的，說明很多投資客是真的不玩了，寧願賠錢也不玩。」
- 「聽說肝在休息的時候，通常都是你沒有在吃東西的時候，所以有時候晚飯早點吃，那空腹時間稍微長一點呢，你就可以幫助你休肝，休肝對人來講是很重要的，人沒事就要多休肝嘛！」
Mind Map
三句話總結
- 川普政府在關稅戰與內政 (非法移民、反 DEI、文化政策) 取得進展，雖損國際形象，卻帶來財政收入與貿易變局。
- 聯準會的降息問題是川普目前唯一尚未實現的政策目標，他認為高利率阻礙了製造業投資，並與聯準會主席鮑爾就此問題持續交鋒。
- 台灣出口續強，內需 (零售、餐飲、房地產) 持續收縮，預售屋解約量大增，房價僅局部鬆動。
投資建議
- 美股科技派：川普與科技業互動影響大，如輝達 H20 晶片解禁、馬斯克與川普關係和緩，均具利多。
- 庫存壓力：蘋果、特斯拉等硬體股壓力大，需持續關注。
- 台灣內需：台灣出口表現亮麗，但內需緊縮，下半年若汽車、機車關稅與貨物稅調降能拉動消費，有助於支撐整體景氣
- 若出口和內需同步收縮，則央行可能需要採取寬鬆政策。
- 房地產市場：應關注預售屋市場是否主動讓價，預售屋若跌破實價將引發連鎖壓力，央行總裁楊金龍的房貸政策走向為關鍵。
書籍導讀
- 《貨幣失能：通貨膨脹擋不住？攸關全人類的金融革命即將到來！》
- 川普 2.0 的戰略目標：美國去槓桿，降低美國債務佔 GDP 的比值，希望希望這些過去賺取大量美元的亞洲高儲蓄國 (如日本、台灣) 需提高投資與舉債，降低超額儲蓄。
- 不只是單純為了貿易逆差或美債到期的問題，而是來自於貨幣體系的改革。
- 美債擴張機制：透過發行國債消費，但信用風險漸升。
- 債務創造 GDP 效率下降：過去債 1 元生 1 元 GDP，現需債 4-5 元。
- 這本書的觀點是，不是全球的債務不能增加，而是美國人舉了太多債，現在輪到亞洲這些超額儲蓄高的國家來舉債了。
- 匯率「蹺蹺板」效應：其他國家若寬鬆大於美國，資金就流向他們，推升其債資比。
川普關稅戰
美日關稅協議
- 日本投資美國 5,500 億美元，美國收取 90% 獲利。
- 日本擴大汽車與卡車採購。
- 美國課 15% 關稅，日本半導體與藥品關稅從優處理。
美歐關稅協議
- 預計在美日協議後幾日內公布，預計導向 15% 稅率。
- 若美方自 08/01 起對歐課 30% 關稅，歐盟將對 300 億美元商品採報復措施。
- 歐盟希望汽車關稅降至 15%，因日本整車已適用此稅率。
- 關稅壓力已轉嫁至美國本土車廠：從墨西哥、加拿大進口的整車仍課 25%，而日本整車僅 15%，致使美國車廠競爭劣勢明顯。
全球貿易趨勢
- 加拿大總理卡尼：美加談判速度將加快，不急於在 08/01 前簽不利協議，若符合國家利益，願接受 15% 關稅。
- 各國關稅目標朝 15% 靠攏，將增加美國關稅稅收。
- 多國已簽協議：日本、越南、印尼、菲律賓、中東、英國 (採購波音)。
- 能提供基金者：如南韓，將設立 4,000 億美元籌資基金。
- 未能籌資國：如越南、印尼、菲律賓，關稅維持 19-20%。
關稅戰影響
- 關稅戰沒引發通膨或衰退，反而為美國稅收增加，打開各國貿易市場，美國出口至各國的稅率非常低，使得美國市場誘因浮現。
- 關稅政策的唯一「副作用」：美國國際形象下降：
- 多國 (墨西哥、德國、西班牙、土耳其、法國、加拿大) 對美信任不足。
- 加拿大、西班牙、德國、韓國對美觀感下滑 40%-50%。
- 儘管如此，美國在本輪關稅戰中仍大幅獲利。
- 全球經濟預測 (摩根大通)：全球 GDP 仍有成長潛力，但擴張幅度放緩。
美國市場
美股 (07/24 ET)
- 道瓊 +0.7% (41,113)、標普 +0.43% (5,631)、納指 +0.27% (17,738)、費半 +1.74% (4,386)
- 四大指數持續噴漲，美股幾乎每一兩天就創新高。
- 標普、納指：再創新高，Alphabet 推升 AI 熱潮。
- 硬體股：賣壓集中部分硬體股，但輝達股價仍在衝高。
- 軟體股：微軟、Google、亞馬遜、Meta 股價表現不錯。
- 蘋果 (Apple)、特斯拉 (Tesla) 面臨較大庫存壓力。
經濟數據
- 核心通膨受工資僵固性影響，只能靠基期效果慢慢度過。
- 初領失業救濟金人數：21.7 萬人，3 個月新低。
- 華盛頓、紐約、新澤西、康乃狄克初領人數創 2021/12 新高，顯示地區性裁員。
- 勞動市場未惡化，但結構性挑戰仍在。
- 關稅戰關稅鎖定 15%，預期對通膨衝擊影響不大，上半年囤貨效果可能沖銷今年通膨壓力。
- 景氣擴張 3 年後，反而可能導致在需求端可能有通縮。
- 7 月標普 PMI：
- 製造業 PMI：49.5，跌破榮枯線，創今年新低，美國製造業表現不佳。
- 服務業 PMI：55.2，經濟主要由服務業消費支撐。
- 美國經濟自 2008 年以來，除 2020 年外，未曾進入深度衰退，即使 2022 年技術性衰退也未持續。
聯準會動態
- 川普認為：降息，是他「大勝利」尚未完成的最後一環。
- 川普希望提前降息，降低國債利率、房市壓力。
- 製造業 PMI 自 2022 年後長期低於 50，川普認為是利率過高導致製造業不敢擴大投資，因此需要降息。
- 07/24 川普視察聯準會整修工程，與鮑爾就超支爭論，強調降息急迫，指關稅並未引起通膨，且關稅戰將結束，應配合降息。
內政政策
- 非法移民問題：
- 驅逐計畫持續進行，截至 6 月底，抓捕非法移民超 6 萬人，司法端也支持川普的做法。
- 目前最大問題是監獄容量不足，驅逐需 3-6 個月審理，延遲新抓捕行動。
- 五角大廈持續縮減洛杉磯的軍事部署：加州因 ICE 引起動亂而部署的國民兵從 4,000 人減至 2,000 人。
- 反 DEI 政策：
- 哥倫比亞大學與聯邦政府達成和解：哥大支付 2 億美元與 2,100 萬美元，政府恢復研究經費並派前聯邦檢察官監督，確保招生與聘用全面落實反 DEI 改革。
- 哈佛大學是下一目標：若川普撤銷聯邦研究資金、學生補助與國際生名額，哈佛將受重創，因其 80% 經費仰賴外部捐款與補助。
- 文化推動：
- 川普推動「宗教革命」，年初簽署反跨性別行政命令。
- 國防部刪除跨性別相關內容、終止性別平權計畫、取消研究資助，並禁設性別友善廁所，全面改用生物性別制。
- 政府網站下架逾 1,000 頁 (約 9.2%) 內容，涵蓋氣候變遷、DEI、性少數權益與國會襲擊等議題。
台灣市場
內需緊縮
- 零售銷售年減 2.9%，餐飲業年減 2%。
- 銷售下滑主因：汽車、機車買氣疲弱。
- 央行第七波打房後，內需持續收縮。
房地產
- 預售屋解約量大增：今年前 5 個月，七都預售屋解約近千件，年增 60%
- 4 月解約量 > 200 件，單月連續 2 個月 > 200 件。
- 解約須付 15% 違約金，投資客寧願賠錢仍退場。
- 移轉棟數：持續收縮。
- 六都成交件數：普遍收縮 60%-80%。
- 平均房價鬆動有限：台北 -0.6%、新北 +18%、桃園 +3.8%、台中 +11%、台南 +4.5%、高雄 +6.9%。
- 價格僅回到去年 Q4 水準，上半年修正幅度低於預期。
- 建商讓價有限：宣稱 15–20% 降幅多為噱頭，實際低於實價登錄仍難。
- 蛋白區部分個案、中古屋市場已現鬆動。
- 未來觀察重點：預售屋在接受量持續下滑下，會不會主動讓價，一旦跌破實價，可能形成進一步壓力。
- 房地產市場收縮：對裝修業、建築業等周邊產業形成內需收縮壓力。
- 若出口與內需同步轉弱：央行有機會寬鬆政策，觀察楊總裁後續態度。
皓哥笑話
7:42 初夜
- 初領申請，我一直每次都念錯。
- 常念成什麼？「申請初夜救濟金」。
- 是「申請失業初次救濟金人數」。
21:14 全球喇叭手
- 他本來想說，這是一個段子，
- 哎，怎麼大家拍手，不是應該笑嗎？
- 所以黃仁勳現在號稱全球喇叭手。
- 真的不只會吹自家的 GPU，還會替別人吹牛。
- 在美國又吹一下川普，來臺灣吹台積電，
- 去中國又吹一下華為，到中東又吹一下土豪。
- 全球喇叭手，對不對？
24:25 財經界 GD
- 最近 GD 越來越紅了。
- 後來有一個人留言跟我說：「皓哥是財經界的 GD。」
- 我想說：「真的嗎？謝謝，謝謝。」
- 他說：「GD 是 good driver，老司機。」
25:45 新建案
31:06 休肝
- 晚飯早點吃，那空腹時間稍微長一點呢，
- 你就可以幫助你休肝。
- 休肝對人來講是很重要的。
- 人沒事就要多休肝嘛。
- 好，所以，讓自己的肝稍微休息一下，也是很重要的。
