Buyback

定義

• 概念：公司動用帳上現金買回自家股票，使該股份不再於市場流通。
  • 可選擇註銷股本，或保留作為未來再發行之用。
• 權利限制：
  • 無股利分配權
  • 無表決權
  • 公司解散時無法變現
• 規模限制：庫藏股總價值不得 > 公司資本 5%
• 庫藏股是工具而非萬靈丹：
  • 財務策略與市場環境需搭配使用
  • 若僅為掩飾基本面疲弱，效果有限
  • 長期投資者應觀察公司動機與持續執行力

實施庫藏股的主要動機

回饋股東

• 稅務考量：美股公司常以此替代現金股利，因海外投資者現金股利預扣稅高達 30%。
• 資本利得：透過減少供給推升股價，實質回饋股東。
• 案例：可口可樂、蘋果長期透過回購提振股價。

財務操作：優化 EPS

• 減少在外流通股數，使每股盈餘 (EPS) 虛增
• $$EPS=\frac{\mathrm{淨}\mathrm{利}}{\mathrm{在}\mathrm{外}\mathrm{流}\mathrm{通}\mathrm{股}\mathrm{數}}$$
  • 總獲利不變，EPS 因分母變小而提高

股價防守用途

• 目的：當公司面臨營運逆風，透過買回股票展現信心，支撐股價。
• 台股公司常見此用法
• 例：宏達電 2013 年財報惡化時啟動庫藏股
  • 並未成功提振股價，顯示 動機、結果 不一致

員工激勵與認股權用途

• 回購後未註銷者可作為 員工持股 或 認股來源。
• 提升員工向心力，支援長期人才留任計畫。

提振股價的效果依動機而異