2026/4/20(一) 第二輪談判登場 為何美股 不怕封鎖了？川普民調救得起來【早晨財經速解讀】

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三句話總結

• 中東地緣：伊朗再度封鎖荷姆茲海峽，扣押貨船導致原油期現貨脫鉤，但美股受量化資金軋空推動，無懼利空創高。
• 通膨外溢：能源物流成本飆升、美國極端乾旱 引發 農產品、航空服務 價格上揚，壓縮聯準會降息路徑。
• 政治壓力：川普面臨 民調落後、民眾對通膨不滿壓力，加速尋求 中東停戰協議、放寬全球供應鏈關稅 以壓抑物價。

投資觀點

• 資金動能：本波美股上漲主由數千億美元 量化、避險 基金空單回補推升，程式單被迫追價形成正回饋，後續將由資金行情嘗試進入驗證行情。
  • 空軍心裡還抱著一絲希望，覺得只是反彈，總會跌下來，而死撐著不平倉 (不認輸)，空軍受不了被迫買進股票停損，空軍的買盤，加上原本市場上看多的買盤，讓股價漲得更兇，去擠壓這些空軍，逼他們在更高的價格買回。
  • 空軍認輸判斷準則
• 估值修復帶來支撐：經歷中東戰事回調後，科技股前瞻 PE 大幅下滑，如：輝達即便股價準備創高，預估年底 PE 僅約 30 餘倍，股價創高然實質追價風險已降，長線逢低買盤依然強勁。
• ETF 策略：面對市場倖存者偏差，規避單一公司於長週期產業更迭倒閉風險，透過 ETF 參與大盤為捕捉 AI 榮景最理性選擇。
• 通膨外溢風險監控：觀察原油價格是否再創歷史新高，以及農糧等軟性商品上漲是否向 服務業、終端消費 蔓延，進一步壓縮聯準會的降息路徑。

全球市場

中東地緣衝突

• 停火談判：伊朗原宣佈與 以色列、黎巴嫩 達 10 天停火協議，隨後單方再封鎖荷姆茲海峽，致 美國、伊朗 於巴基斯坦第 2 輪談判陷籌碼戰。
• 海峽封鎖：週末 12 艘商船駛離波斯灣，但伊朗廣播封鎖後逾 9 艘 油輪、貨櫃輪 掉頭，印度籍油輪遭伊朗開槍狙擊。
• 美軍海上反制：美軍於阿曼灣截停並扣留 1 艘懸掛伊朗旗幟且受制裁的貨船，防堵伊朗進出口能力以增加施壓，伊朗軍方強烈譴責此舉為海盜行為。
• 能源制裁：川普發文警告伊朗開火違約，若拒條件將攻擊境內 發電廠、橋樑，並指封鎖致伊朗日損 5 億美元。
• 機率預測：Polymarket 顯示荷姆茲海峽恢復原狀機率降至 22%，美國、伊朗 於 04/30 前達永久和平協定機率由 65% 降至 35%。

能源衝擊

• 期現貨脫鉤：北美內陸原油約 70 餘美元，亞洲、戰區 實質到岸現貨飆至 150~200 美元，沙烏地阿拉伯原油對布蘭特期貨溢價創歷史新高。
• 物流成本：波斯灣至日本 VLCC 運價暴漲至每桶 15 美元，能源壓力由供應鏈延伸至物流端。
• 軟性商品：近 1 週西德州原油 -15%、布蘭特原油 -9%，但 白銀 +8.16%、棉花 +4.16%，玉米、小麥 等農產品起漲。
• 航空運能：燃油成本 +(40~50)% 衝擊致歐洲庫存剩 6 週，荷蘭皇家航空、聯合航空、漢莎航空、國泰航空 皆縮減班次，5 月全球運能預估 -3%。
• 國家斷氣：大量 LNG 船 滯留波斯灣逾 1 個月／返回卡達，致依賴 LNG 且將辦談判之巴基斯坦面臨全國性 停電、限電。

亞洲、中南美 地緣風險

• 北韓飛彈：北韓週末自新浦向東海發射多枚導彈，金主愛以飛彈總局局長身分頻繁露面深化 中國、俄羅斯 戰略合作。
• 古巴監控：美軍海神高空無人偵察機於古巴海域執行逾 12 小時監控，美國政府正評估對古巴採軍事行動。

美國市場

美股 (04/17 ET)

• 道瓊 +1.79% (49,447)、標普 +1.2% (7,126)、納指 +1.52% (24,468)、費半 +2.43% (9,555)
  • 標普：首站上 7,100 點創歷史新高。
  • 納指、費半：創歷史新高，且連 13 日收紅。
• 羅素 2000：約 +2%。
• 財報預測：標普企業獲利預估值於本季財報初期未因中東衝突下修，反而持續上調。
• 通膨數據停滯：美國 3 月通膨升至 3.3%，柴油價格接近歷史高點，原油維持高檔直接推翻 IMF 原預期今年通膨陸續下調之路徑。

科技股

• 輝達：股價蓄勢突破歷史新高，年底前瞻 PE 僅 30 倍，風險遠低於過往 40~50 倍。
• 微軟：上週週線大紅 K 棒完成底部確認，正嘗試收復大 M 頭跌幅。
• 倖存者偏差：巴菲特價值投資、傑西李佛摩順勢交易 皆為歷史少數倖存樣本，突顯長期持有單一公司面臨 制度改變、貨幣重置 風險，投資 AI 生產力革命長期策略應以大盤指數汰弱留強。

川普政治

• 民意調查：川普 支持率 40%、不支持率 56%，第 2 任期淨負評 -16%，下滑速度超越第 1 任期 -14%，且落後 拜登、歐巴馬、小布希。
• 議題滿意度：通膨、物價 淨支持度崩至 -40%，就業、經濟 -20%，迫使川普政府必須快速解決通膨外溢問題。
  • 外交、移民 -(10~20)%；治安 -(5~10)%
• 關稅鬆綁：2025/04 提出之 57 項貿易威脅僅實施 8 項，中國多數電子零組件免關稅，全球供應鏈關稅每週約 -(0.1~0.2)%。
• 貿易協定：川普曾揚言撕毀美英貿易協定，但 IEEPA 取消，且未補 301 條款，顯示關稅僅為談判籌碼。

AI 基建挑戰

• 極端乾旱：NOAA 評估 4 月初起美國 48 州、60% 地區陷乾旱，衝擊 春耕、畜牧業，導致美國本土牛隻數量降至 1950 年代以來最低，IMF 指將引發延遲性通膨。
• 鄰避效應：賓州、密西根州 電價飆漲，民眾發起拒絕 AI、資料中心 建於住家附近。
• 政策要求：白宮、各州政府 面臨陳情，推動新建資料中心須 自建發電設備、自備電力。
• 開發質疑：賓州河馬市耗 120 億美元改建舊燃煤電廠為 天然氣電廠、資料中心，遭質疑恐致污染，且無助基層就業。

皓哥笑話

16:30 刷一排大火箭

• 金正恩這幾年呢，是積極推動飛彈和核武的現代化。
• 好現在叫做不給糖就導彈，不給我糖果，那我就射導彈吧。
• 好所以嘗試著，似乎要獲取更多的人道援助等等要求。
• 同時也深化俄羅斯和中國的戰略合作。
• 最近大家有看到新聞嗎？
• 他不是傳出要讓他 13 歲的女兒金主愛，最近一直陪伴著他，到處露臉嗎？
• 擔任北韓飛彈總局局長，人家北韓人給女兒玩的芭比娃娃。
• 果然不一樣，對他可能每天跟幾個高官講：
• 「給我的孩子刷 1 排大火箭」。
• 所以很緊張。
• 哦，不同局勢的緊張，都會使得避險情緒短期內的升溫呢。

24:38 倖存者偏差

• 我看到網路上有一種說法。
• 他說為什麼襪子總是只丟 1 隻？
• 因為丟 2 隻的時候你發現不了。
• 為什麼老歌會比現在的歌好聽？
• 不好聽的老歌流傳不下來。
• 為什麼沒有完美的犯罪？
• 因為完美的犯罪沒有人知道。
• 為什麼發達國家的癌症率反而高？
• 因為落後國家的人等不到癌症就死了。
• 為何自古紅顏多薄命？
• 醜的人早死晚死沒有人在意嘛。
• 所以我們講說倖存者偏差，無時無刻都在我們身邊上演。
• 本質上都是活下來的人去說故事。

節目金句

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