逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-04-24

2026/4/24(五) 費半破萬點硬體狂飆軟體失速？台股多殺多股市大換手？【早晨財經速解讀】

章節

00:00 市場總覽

投資朋友，歡迎收聽早晨財經速解讀。現在是臺北時間 2026 年 4 月 24 號禮拜五，早上 8:32，大家早安，我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞時事變化。美國股市三大指數昨天終於持續收黑，市場的投資情緒，在高檔稍微乖離下修一些。不過呢，在昨天費半卻持續地創下歷史新高，連 17 紅了，費半居然站上 10,000 點了。那我們就來觀察，台股是否能夠追上費半的後路，持續挑戰 40,000 點大關呢？即便我們看到，現在美伊談判已經陷入僵局，而且川普也下令美軍，

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對於所有在荷姆茲海峽施放水雷的伊朗船隻，進行直接性的致命打擊。不過呢，市場幾乎也並沒有反應太多的利空層面，畢竟從當前水準來看，更多人反應的是當前的 AI 財報季。中東戰事恐怕僵持下去，大家也不會多在意。比如說我們以昨天美國軍方在印度洋所登上一艘載有伊朗石油的超大油輪，這一艘油輪呢，目前以正常油輪航行名義來做運送，大概有 220 萬桶的原油。結果呢，發現他是用假船隻、假船旗來掩護身份，這就使得美國直接進行登陸，然後呢，把這艘油輪直接給扣留。所以這場封鎖戰的核心呢，我們要觀察美方不斷地進行擴大施壓，那伊朗的反制也在持續當中。可是呢，市場上卻好像忽略了中東戰事所可能引發的通膨問題，所以最後還是要取決於油價。油價現在又重新站上每桶 100 美元的關卡。

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如果持續往上拉升，那市場的公債收益率遲早要反應。但如果就維持在這個價位，那看起來好像市場已經習以為常，相信原油價格會維持在這樣的一個區間。事實上，根據昨天外媒的消息人士報導，伊朗國會議長加里巴夫，這一次在革命衛隊之間的高層介入底下，雙方的衝突開始加劇哦，在剛剛已經選擇退出了代表團哦。這就意味著，就算美國不想打，伊朗現在也不給臺階下。準確來講，是革命衛隊不想談了，現在連談判代表都消失了，找不到人。所以在這樣的一個效果底下，我們就要從兩層角度來看，一個是油價不創高，它是奠定整個市場中東局勢和緩的一個重要觀察指標。另外一大方面，那就看本輪的財報季表現為何了。

02:50 美股追蹤

道瓊指數昨天是小跌 179 點，0.36%，收在 49,310 點。標普下跌 29 點，0.41%，收在 7,108 點。

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納斯達克指數下跌 219 點，0.89%，收在 24,438 點。費半真的是非常驚人，上漲 169 點，1.71%，收在 10,078 點。費半居然已經連 17 紅了，這種高強度的上漲，哎，之前一個季度幾乎也沒怎麼在動，突然之間就上 10,000 點了。費半 10,000，台股 40,000，我們看一下接下來台股的帶動行情。不過呢，昨天軟體股的下殺是非常嚴重的，說明美國股市內部資金正在經歷大量的流竄，或者說換手。台股在昨天也多殺多嘛，看起來不像是換手了。

03:40 軟硬分化

比較像是換股。那美股、台股是否有這樣的一個跡象呢？我們舉例來說，好在最近費半資金的流入量，相對於軟體股資金的流入量，它還是處於一個極端現象。那背後邏輯很一致，AI 基礎建設目前的需求還是非常強勁，不管是資料中心、記憶體還是設備端，你像是訂單和營收，

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看起來大部分預估本次財報季公佈以後，都會增速。所以市場上開始相信，這也不是這 1、2 年的帶動，而是一個長達 4 年到 5 年以上的結構性超級循環。相對之下，軟體股所受到的承壓就很大了，昨天又來一根大長黑。那原因也不是說產業很差，是說 AI 的商業模式的確正在調整期，到底 AI 會不會對於大多數軟體業形成重大破壞，還是不確定性的。
當然，這種分化也透露著一些訊號。一方面，半導體的漲勢這一陣子是真的有點集中了，技術指標已經來到歷史少見的高檔，那也很正常，連續 17 天一個指數沒有任何的下跌，短線籌碼肯定是有點擁擠的。另外一方面，市場也開始出現只看 AI，尤其是只看硬體，不看其他的單一敘事。現在連消費，剛才講到的軟體或者公用事業板塊、能源板塊，都被資金抽離。再加上中東地緣政治、

05:00

利率和油價的侵擾，跨資產之間已經出現了比較明顯的背離。所以，市場上是否還能夠堅持當前的單邊持續上攻，我們至少可以看得出來，大家的共識是有點脫節的。
我們舉例來說，現在從軟體股的擠壓行情來看，還在一個強勢的築底階段哦，昨天又大跌了接近有 3%。在 IGV 軟體股板塊層面，這種標準的擠壓，就是它是由部位的錯配和資金追逐所造成的上漲，它基本上跟基本面也沒有太大的一個相關，主要就是因為位階實在太低了。加上從 2 月、3 月有沒有觀察到，本波的買盤量能就在持續推升，所以是因為抄底的人太多了，所以暫時跌不下去。可是這跟基本面有沒有巨大的相關呢？這就不一定。
但是至少我們的操作邏輯大家也知道，我們買 ETF 是買大型股居多嘛，我們算是剛中帶柔啦，軟硬通吃。那有些人是以硬體為主，有些人軟體為主，可是不管你是 SOXX 還是 QQQ，

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不管是費半還是納指，基本上只要大股票，績效就是多和少的問題。但真正的重點在於，到底 AI 所帶來的軟體定價是否會重新產生，這個就拭目以待。畢竟不是所有人都持有大股票，中小型股票一樣會有大量的資金參與行情。那如果最後只是大股票的勝利哦，那大股票跟中小型股票的持續脫節，它肯定會影響到實體經濟的概況，畢竟大多數的就業仍然是由小型公司來做提供。
我們舉例來說，你把 NDX 納斯達克指數，因為在一個創高的過程，拿來跟 IGV 軟體型 ETF 相比，過去 5 年基本都是高度聯動的，結果在整個 2025 年下半年，就開始出現全面性的脫鉤。那市場的核心當然只剩下一件事，就是只有 AI。只是 AI 會導致什麼股票上漲，開始呈現脫節，市場把 AI 定義成一個超級級別的長期循環，

06:55 財報季

推動 AI 資料中心持續的領先。現在由於 EPS 陸續開出來之後，

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基期指標仍然在下滑。除了軟體型 ETF 的確前景預期 EPS 可能會產生衰退，但是其他目前都在持續上行當中。我們以特斯拉來舉例，特斯拉在七巨頭當中，股價表現過去 2 年也算是差勁的那種。昨天公佈完財報，自由現金流回到正值，而且 2026 年資本支出比原先預估多了 50 億，來到 250 億，還是重挫跌了 3.56%。這也說明著市場上針對品牌端呢，還真的不一定有信心。
但是針對硬體，管他你最後淘金潮能不能挖到金子不重要，反正賣鏟子的，我就繼續買它就沒問題了。執行長伊隆·馬斯克這一次是表示，無論未來的產能表現為何，投資都會顯著增加。所以電動車的需求，我們知道過去幾個季度已經連續好久都低於市場預期，說明就算你自駕車、電動車賣得差，應該也不是股價受承壓或者股價下跌的主要理由了，基本就來自於

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過去你所提到的自駕系統，你的機器人 Robotaxi 的服務，到底多快可以獲得巨大的營收貢獻。電動車賣得少一點沒關係，那趕快給我營收回饋。可是我們都知道，特斯拉目前的主要營收來源還是來自於賣車嘛，而並不是賣服務。所以市場上看起來就開始有一點焦灼，逢低買盤是會增加，但是追高意願就沒有這麼強烈了。
我們舉例來說，特斯拉目前出現一個比較矛盾的狀況就是，基本面其實它是在慢慢轉弱的，然後因為的確嘛，現在汽車市場銷售量的確已經趨於飽和，但是散戶資金在這一波是持續加碼，基本上就逢低買盤。

08:40 散戶逢低買盤

2026 年第 1 季每股盈餘，本來從 0.6 塊，現在下修到 0.25 塊，連續 4 個季度低於市場預期，散戶資金還在買入哦。每天單日資金大概維持在 70 億美元左右。從技術面來看哦，壓力是很大沒錯啦，可是從市場買盤面來看，似乎就是卡在這樣的位階，有強烈的支撐。

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那其實另外一個標準的散戶市，就是比特幣嘛。比特幣也是如此，在最近幾週，比特幣的資金湧入速度也非常快，但是一樣漲高了就不追，下跌下來就開始買，結果呢，大家都變成了左側投資者。比特幣現在目前還卡在長期下降的趨勢線和 100 日均線左右，一旦有效地突破 7.5 萬到 8 萬，當然就有機會重新回來。
可是呢，當前市場的概況，還是取決於軟硬體股跟大股票，或者說大型指數和比特幣當中的脫鉤。過去 5 年也是如此，這個納斯達克指數跟比特幣就是高度聯動，結果從 2024 年、2025 年以後，雙方就全面脫鉤了。好，所以這件事情呢，就意味著是否比特幣內部的籌碼混亂，所以導致大型機構的回補意願相對比較薄弱呢？這是值得大家觀察的重點。畢竟我觀察到一個數據，這張圖表示加密貨幣在各地區的男女配置比例。

10:00

其實整個幣圈基本上還是男的居多啦，無論是歐洲、英國、美國。那我們過去提過嘛，男生就是這樣子，這個好就去追這個，那個好就去追那個，所以心態比較亂一點。如果是女生擁有比特幣的比例比較高，那女生都比較堅定，可以從頭抱到尾。好，所以你看大部分國家，不管是歐盟、英國還是美國，那幣圈男性主導比率大概都是 70% 到 80% 左右，性別滲透率出現了結構性的差異。
所以各位男性幣圈朋友們，要堅持，堅持就是勝利，比特幣跌幅沒有 50%、60% 都不算跌啦。好，那當然大部分時間就是盤整期，投資時你要有浪漫和想像力，賣出時你要有理性和現實，那中間呢，要學會睡覺嘛，好多睡點，多睡點。好，那我們回過頭看，資金的輪替也動到能源股板塊。能源股前陣子的確殺得算蠻重的，因為市場局勢正在淡化嘛。

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可是油價現在又漲回來啦，地緣政治的風險還在上行，所以能源股 ETF XLE 也開始築底了，代表過去 2 週算是一個觀望的階段，因為市場資金還在主線，在 AI 裡頭嘛。但從歷史經驗來看，如果最終所達成的是新一波的景氣上行趨勢，這個能源股也不會跌到這個地步嘛。我們過去所提到，有沒有可能原油價格就維持 80 到 100 美元，形成一個更長期的新常態？也就代表著通膨它會一次性地拉升，可是它不會失控，那麼能源股就會迎來一個重大的獲利拉升。哎，這是值得大家觀察的重點。不管怎麼說，整個美國的經濟現象，從 PMI 來看，昨天所公佈的數值仍然在一個緩步的回升。

11:45 經濟分化

那當然很大一部分還是來自於企業的備貨，也就是預期價格的上漲，也就是由能源價格帶動的恐慌性補庫存。那這種需求也並不是真的來自終端需求嘛，就好像，假設今年手機市場、

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筆電市場的銷售額創高，很有可能不是因為銷售量創高所造成的，很有可能是因為你的記憶體漲價，被迫你的成本價格上漲所造成的。這種就不是終端需求所造成的銷售額創高，它只是企業被迫提前拉貨，甚至由於通膨轉嫁所形成的效果。
所以美國的經濟就處於這種比較極端的兩難，就是名目上其實都還算是 OK 哦，可是從實質上而言呢，包括實質購買力的轉弱已經正在形成。目前美國的實質薪資已經正式轉負，壓力越來越大。就業市場也是一個很微妙的變化，企業呢並沒有出現大規模的裁員，初領申請失業救濟金人數仍然維持在低檔，代表企業並沒有釋放員工。但是與此同時，認為就業狀況越來越差的市場調查來得越來越沉重，因為現在大家不敢辭職了，以前是隨時辭職嘛。這就是美國股市當前的概況，整個分化仍然在持續哦。那我們的看法很簡單嘛，你選擇大的，你選擇對賭 AI、

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軟硬體股的交錯，行情自然會有亮麗的報酬。
回過頭看台股，台股這一根的爆量震盪，其實是比較典型的情緒和資金同

13:10 台股追蹤

時到頂開始換手。但這個換手，也不是說什麼土洋對作的換手，感覺更類似於換股。我們知道在昨天外資賣超，其實幅度並沒有特別大，才賣 27 億，所以主要還是來自於內資內部的個股輪動。昨天那檔中石化，散戶很明顯同時獲利了結了，引發多殺多。尤其中小型股是資金最擁擠的地方，一旦方向反轉，跌幅自然會放大。
但這種走勢也不是說行情絕對結束了，只是結構上的切換。你像台積電，它還是很強勢，也沒有崩，資金只是從原本過熱的中小型股來撤出，回到可能大型股或者基本面更確定的標的。好，昨天那一根的確上影線留得很長，早上本來一堆人準備拿好離職單的，各處室都蓋好章了，哎，下午回來上班了。

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這行情上的波動，我們過去講過，1,000 點以內都算正常波動，8000 億都算是正常交易量。那未來我們要觀察到的現象是，當前整個台股的市場位階經歷了新一波的換股、換手以後，有沒有向上拉升的機會存在。我們知道，台股今年已經是全球第 6 大的市場，所以量能和波動，我們都要給它更寬的 Range。就好像如果我們現在是國際主流股市了，那國際的系統單一定會回補，那我們的泡沫難免要稍微高一點吧。
從走勢來看呢，剛才提到，因為昨天是單日成交量創下歷史新高，集中市場加櫃買市場加起來有 1.3 兆左右。其中櫃買市值明顯小於上市市場，但是貢獻了接近有 30% 的交易量，加上單日振幅高達 8%，所以昨天量能波動是稍微大一點呢。可是我們還是要承認呢，外資的回補效果還是沒有特別明顯。一直到今年為止，2026 年外資還是賣了接近有 4371 億，2025 年也是賣超，

15:01

2024 年也是賣超。我們如果細看，2025 年外資是賣了 5900 億，2024 年是賣了 6900 億，2022 年賣了 1.2 兆，2021 年賣了 4500 億，2020 年賣了 5300 億。換句話說，這個外資的回補基本上會對於台股有極大的提振作用。可是呢，外資就算沒回補，那看起來台股也會遲早創新高的，我們內資實在太有錢了。櫃買的部分稍微好一點，櫃買在今年外資是買了 331 億，去年是小買 19 億。

15:30 內資買盤

不過 2024、2023、2022 年、2021 年都在賣超。2024 年外資賣了 988 億，2023 年賣了 711 億，2022 年賣了 529 億，2021 年賣了 485 億。好，那現在在這種市況底下，等同於股價市場的上漲仍然由內資作為主要驅動。而這種驅動的根本來源來自於哪裡？當然來自於外銷訂單的增長。這一次，3 月份的外銷訂單已經衝高到 911 億，這是台灣第一次突破 900 億的外銷大關，年增幅 65.9%。

16:01

哇，這增速越來越快了。去年已經平均保持 20% 到 30% 的增速，現在一個月增速有 65%。目前第 1 季的累計接單已經來到 2319 億，平均值有 50%。這代表即便現在有地緣政治的衝突，但是 AI 投資完全沒有放緩，反而有持續增長的跡象。
這直接導致了最新我們看到，白宮經濟顧問委員會所公佈的 2026 年總統經濟報告已經指出，去年賺最多美國人增速的錢就是台灣人，進口年增幅 596 億，直接拿下全球第一。其中，美國當然對於中國的進口大幅減少，減了 971 億，但是對於台灣、越南、墨西哥進口大增，那其中增長最多的就是台灣市場。那本來還要打關稅戰，要消減對於台灣的貿易逆差的，哎，結果逆差越來越大了，美國人越來越多錢被台灣人給賺走了。那這樣的一個跡象，就是形成目前內資買盤能夠持續推升的主要根本原因。

17:01

整個 3 月份到 4 月份行情有多熱，從另外一個數據來看，這是 3 月份的受理案件數、詐騙金額。目前呢，相對於 2 月份暴增 80%，那可能 2 月份因為詐騙集團也要過年嘛。但是 3 月份呢，高達 1.4 萬件，一個月多了 6,000 件，成長速度非常快，單月是接近 50 億，持續往上累積。
那為什麼說這個數據很重要？因為在數發部的協助底下，其實台灣在過去幾個月，其實詐騙金額、受理數和財損數，它一直都在緩步地減少。可是這一波 3 月份突然開始跳高了，那原因很簡單嘛，有錢了嘛。股市漲越多，就越容易被騙，不只是股市被騙，那錢也容易被騙。所以在這樣的一個效果底下，我們可以觀察到的實質現象是，整個全台市場這種資金蓬勃發展的過程，肯定會形成一些外溢效果。每 10 萬人受理最多的縣市哦，新竹市不知道為什麼一直保持第一，78.4 件。每 10 萬人財損最多的縣市是臺北市，

18:03

每 10 萬人被騙 3274 萬。好，所以這件事情都意味著整個資金內部行情的輪動，產生了新一輪的效果。甚至我們看到昨天市場上最為關注的，當然就是金管會的資金鬆綁。

18:15 金管會利多

這一次政策很簡單，哦哦，最近金管會動作真的很多，就是讓基金可以更敢買，也可以買更多大型權值股。過去投信和主動 ETF，對於單一公司持股 10% 的上限，導致台積電這種市值極高的公司，資金被動會被壓制它的配置，形成一種想要買，但是不能買太多的結構限制。那現在呢，放寬囉，寬到 25%，等於把這個枷鎖給解開。未來基金在配置上，就會更貼近於市場權重。那當然了，意思就是權值型股票，尤其是台積電，受到這些 ETF 的回補力度或基金回補的力度會非常非常驚人，報酬表現呢，就會貼近於整個台積電。那如果台積電股價再繼續向上拉升，

19:00

那就代表著權值股不只是主導指數，它會主導全台灣的 ETF。我們當然知道，這個主動型 ETF 是目前市場上最為聚焦的變化。台股最大變化就是現在主動型 ETF，去年是沒有人跑贏 0050 嘛，好，今年是主動型 ETF 全面跑贏大盤，平均漲幅到目前為止是漲了 43%，明顯高於市場。甚至有 3 檔目前漲幅已經突破了 60%，像是 00992A、00981A、00994A。
那整體而言，當然是資金高度集中在 AI 相關產業，主動選股、集中持股所放大的效果。通常如果股市是熊市，那當然主動型的 ETF 或者基金呢，通常呢按照慣性跌幅也會大於大盤，它其實就是貝塔值放大而已。那過去我們也講過嘛，很多主動型 ETF 它在投資，或者被動型 ETF 它在投資的過程當中，都會遇到那一種台積電持股上限的問題，它就不能超過 10%。所以前陣子，不是去年嘛，我們看 00981A 當時的持股，你會看到唉，他怎麼跑去買 0052，

20:00

他怎麼跑去買 0050？一個 ETF 去買人家的 ETF，就變成 ETF 永動機。可是我們當時有跟投資朋友分享，原因很簡單，因為對於某些 ETF 來說，如果台積電股價漲太快，你不買台積電，你就會錯失報酬。可是台積電你又買滿了，你當然只能藉由 ETF 的方式，先追上市場再說。
所以有時候，雖然我們說主動型 ETF 當然就是你要跟大盤有所區隔，可是當大盤是有幾檔少數股票在上漲，你只能買的時候，一定是優先先跟上大盤，它比急著表現主動來得更重要。所以這個時候，就變成被動型 ETF 對於很多主動型 ETF 當時被迫買入，它是一種負責撐住自己的績效、拉齊曝險的重要推演。所以在這樣效果底下，現在市場上隨著主動型 ETF 再度成為市場的亮點，唉，很多人現在投資是怎麼樣？每天晚上去看那個 00981A 的持股明細。以前晚上都是

21:00

夜深人靜的時候看番號嘛，現在每天晚上看 00981A 公佈的持股明細。一樣都是 A 嘛，前面，對，都是一連串數字哦，品味變好了。所以行情就是這樣子持續的波動，這是金管會最近所採取的一系列動作。
我們過去所提過，金管會這一波哦，哎，在彭主委的監督底下，似乎讓整個台股迎來了一個新時代。前陣子我們提到嘛，台股這一次已經邁向了美元股利，會進行雙重分配。外資法人和外國自然人，以後領股息就直接領美元了，他就沒有匯率風險了，那本土就要持續領新臺幣。那當然很多人會擔心說，這樣子會不會導致我們新臺幣的國際力量開始式微？畢竟呢，他買台積電，他好像也從頭到尾不用換台幣，那台幣不是越來越弱嗎？越來越沒有人重視。但金管會的態度比較明確嘛，哎，如果我用這一招，可以讓更多的外資，他本來的賣超變成買超，那麼他還是願意持有台股資產呢。

22:00

只是他是以美元計價。所以這件事情呢，不一定是對於台幣有害，但是至少對於台股是有利的，因為外資多了一個購買台股的誘因，因為他不用換匯。
另外一個，就之前我們提到的，金管會正式把外國債券進行全面性解鎖。只要是 Triple B 以上的外國債券呢，不限用途，可以直接進行擔保換取台幣。換句話說，等於槓桿的拉升了。這不是過去我們講的質押，而是把持債直接拿來進行抵押。把海外的資產，很早我們過去就提過，按照這種速度，也許遲早會有美國股市、美股的直接性抵押。那就代表著你在美國、美國券商買的股票，你拿來台灣的券商抵押就可以換錢了。換錢幹嘛呢？繼續炒台股嘛。所以我們看，金管會這一輪的動作非常多。

22:45 亞洲資產管理中心

亞洲資產管理中心，本質就是在做一件事：台灣從資金的輸出地，變成資金停留地。金管會目前的做法，推行力度其實很快，從制度到場域到產品，三條線是同步推動。第一條是制度鬆綁，

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包括現在放寬基金單一持股的上限，推動 TISA 的長期投資帳戶，並且爭取稅賦的優惠。那第二是場域建設，你看現在的高雄亞洲資產管理中心哦，其實已經有蠻多的銀行、保險資產管理中心進駐了。大家去亞灣稍微去注意一下哎，開始都陸續掛牌了，建立實體的服務和產業聚落。那第三就是產品和服務升級，台灣現在有錢人越來越多了，所以高端的財富管理、跨境投資、家族辦公室，是目前金管會的推行方向。
很簡單啦，這金管會不希望整個亞洲資金大量地往新加坡來做挺進。那你要讓人家把錢拿來台灣，那台灣的法規勢必一定要鬆綁哦。所以我們看哦，核心現在金管會就在做一件事情，把金融陸續進行鬆綁。那這些鬆綁，從放寬主動型 ETF 到多資產的 ETF，到 REITs 哦，大家有沒有感覺速度是越來越快了？所以我對於這次金管會的動作，還是抱有一定的信心的。那當然有時候有沒有可能造成風險的擴大？

24:00

風險交給楊總裁管就好了嘛。金管會現在更大的挑戰是，如何放鬆監管嘛，讓台灣的金融業走向未來。當然回過頭來說，這也就意味著整個台灣市場的蓬勃發展呢，它會從原本的金融市場轉往實體民間。我們看在最近失業率的表現，台灣主計處公佈的失業率，3 月份是小幅上升到 3.34%，不過還是由於轉職潮所造成的影響。重點在於，主計處公佈今年的平均薪資，目前呢，如果加入到年終獎金，已經突破 90,000 塊。

24:30 就業市場

單月是跳增了接近有 30%，那當然是年終獎的帶動所導致的。其中另外一個是中位數，中位數大概是 39,000 到 40,000 元區間，它的確還是比平均數低蠻多，平均數是 90,000 吧。但是薪資分佈還是處在比較嚴峻的落差。我們舉例來說，其實在各大產業當中，當前像是金融保險業、資通訊產業、電力能源相關產業，經常性薪資大概是 60,000 到 70,000 塊，金融業是 74,000，是目前台灣最為明顯的高薪板塊。

25:00

可是低薪在勞力密集產業，像住宿餐飲業、教育相關服務業、支援服務業，大概只有 30,000 到 40,000 出頭左右而已。這也形成一種現象，就是台灣金融市場和科技的吸才效果，導致勞力密集產業目前嚴重缺工。我們過去有提過，目前住宿餐飲業是全台灣職缺比例最高的板塊，職缺比例大概是 4.2%。不過我實際問了一下，也許到 40% 都不為過。現在服務業真的處於嚴重大缺工的情況，而且服務業轉職人數又非常快，就是常常做 1、2 個月就不做了，不像是科技業捆綁效果比較明顯。我們根據 104 的統計，這一次在 2 月份所公佈的數據，年初大概有 13 萬人騎驢找馬，那其中呢，餐飲業是轉職人數來得最多的。

25:50 餐飲業壓力

高達 1.2 萬人。那你要知道，餐飲業本來就是這樣子，這個加班工時又很長，假日又不能跟朋友出去玩，其實服務業大部分都這樣啦。

26:00

時間調配就是很辛苦，如果薪資又不高，那我乾脆去台積電當作業員算了，這經常會發生。像我平時有時候去腳底按摩，但按的發現總是同一個阿姨，早上去也是她，中午去也是她，晚上去也是她，我看她都沒有在休假的。後來我有一天忍不住，我問：「小姐，你們這一行有休假嗎？」那師傅說：「拍謝，我們這邊都是純的。」
所以，我們講說服務業的這種極化現象，它有分好壞，有的比較輕鬆，有的比較辛苦的，是餐飲業嘛。餐飲業目前也處於高度兩極化的局面，目前少數少數是破百萬的年薪，可是大多數平均薪資每個月大概 30,000。我們以排行榜來看哦，餐飲業出現這種極端兩極化現象，比如說你像是八方雲集哦，平均薪資是 980,000。那其他像是皇家美食、漢來美食，平均年薪大概 600,000 到 900,000，算是中上半端哦。可是整體 17 家的上市櫃餐飲，平均年薪是多少？

27:00

560,000。而且呢，如果你向下來看哦，那有一些就不是特別高了。舉例來說，像三商餐飲大概平均年薪是 290,000，亞洲藏壽司是 330,000，豆府是 370,000，瓦城是 390,000，王座是 400,000。那其中墊底的，那是我們看到叫安心。安心是哪一家？摩斯漢堡。摩斯漢堡是以 287,000，連續 4 年以最低薪資墊底。
那值得注意的事情是，摩斯這幾年也嘗試著在做轉型，可是壓力很大。摩斯的確目前處於一個高度壓力的競爭過程當中，這幾年當然體驗的問題是一個程度，另外一個是點餐的效率也是如此。所以我們知道這段時間，這段時間的經營其實壓力算是蠻大的。以前呢，我是這樣子啦，我們買那個飲料或者買薯條，其實都會有各自的選擇方向。以前我是這樣子，麥當勞吃薯條嘛，

28:01

然後拿坡里吃炸雞，肯德基吃蛋撻，那摩斯專門喝紅茶。那什麼時候我突然不去摩斯？就是突然有一次，我發現實在等太久了。你知道，那真的可能是現做，那出餐數做不上，那真的點等到天荒地老，我沒有等過這麼久的。所以，它都可能是形成影響的主要原因。
那這種餐飲業的影響，它就陸續地往下游端來做傳導，那缺工的現象就很正常了。薪水不夠高，那連大集團都遇到這種餐飲的挑戰，店租成本的上漲，人力的缺工，那最後當然就變成大者恆大。可是你也看到，就連上市櫃的餐飲公司，目前經營還是充滿著挑戰。那你說有沒有解方呢？有很多解方嘛。第一種解方，那當然就進行人力的補貼，就是海外移工來做服務生、來做餐飲業。那第二種，很簡單嘛，出走。什麼意思呢？就台灣其實餐飲業是非常非常具有競爭力的，不管是在頂級品牌，

29:00 餐飲海外競爭力

還是在茶飲店，都有非常大的一個競爭力。我們舉一個最直觀的，在美國市場當中，美國營收最高的餐飲連鎖品牌是誰呢？就是鼎泰豐。這個鼎泰豐在美國，每家店的平均收入是 2740 萬美元，幾乎是高端餐飲品牌的 3 倍以上。而且鼎泰豐幾乎在美國不投廣告的，他也沒有進駐什麼 TikTok，而且也沒有說做什麼甜品、小籠包現在美國很流行嘛，都沒有做。很多人看到鼎泰豐一設立，馬上就去吃了，這個就是那種品牌的吸引力，它在品質的控制、在用餐的體驗。
所以你像我在倫敦、在西雅圖、在北海道吃到的鼎泰豐，幾乎都味道一模一樣。差別只在於，我在國外如果要加湯，服務生會愣一下。但是你可以看得出來，鼎泰豐的單店的毛利率成為全球最頂尖的企業。在歐美市場當中，另外一個就是台商這幾年很多餐飲業都選擇出走了，八方就是少數

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在科技業出走的過程當中，大量投資美國的企業。八方現在在評估一件事情呢，因為美國店已經準備要轉盈利了嘛，它在持續地擴店，如果營業利潤率也在回升，它就有持續擴展的可能性。整體而言，好，其實八方已經投入資金也不少，大概有 4 億台幣在美國各地。台灣服務算是趨於飽和了，可是美國門市正在高速地擴張。那這些效果都形成台灣其實在全球餐飲業的領先地位持續拉升。
你說台灣餐飲業真的有領先地位嗎？我跟投資朋友分享，前陣子我才跟投資朋友聊，說美國的手搖飲市場，它其實有非常標準的時間差。就是你看手搖飲市場，大部分是美國自己的企業嘛，可是少數能夠擠上全球排行榜的，第一名就是貢茶。貢茶後來賣掉了，不過它是台灣品牌創立的企業嘛，它以奶蓋和客製化的茶飲聞名。再來第四名，應該講第六名是我們看到 T4，T4 是之前大家應該有聽過，

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叫清茶達人嘛，它是 2004 年在台灣的豐原廟東夜市，然後以國際代理的形式加盟。所以你連中國的茶飲店都還無法打入美國品牌，但是前十名就有 2 家是台灣的公司，然後再加上鼎泰豐。這件事情其實也意味著，我覺得啦，因為大家會想嘛，想說這些飲料在台灣好像也不是很受歡迎，台灣有更多的品牌嘛。的確哦，我覺得整體美國的手搖飲市場，它存在一個標準的時間差。整體口味哦，大概是 20 年前台灣的階段。就美國現在最受歡迎的還是 Bubble tea 嘛，還是全糖的奶精奶茶、芋頭椰果這一類的，或者那種粉圓甜度比較高的，臺式以前的風格。
這也解釋為什麼新一代的中國的奶茶，那怎麼好像很難打入美國市場？因為中國這幾年，第一個這個喝的糖度跟台灣一樣嘛，開始降低嘛。那第二就是消費習慣，你說什麼酸菜魚、低糖，很難讓美國人接受。

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美國現在對亞洲食物的認知，我的理解是，他們好像還是吃小籠包嘛、左宗棠雞，或者什麼那個 Orange Chicken 嘛，喝的都是高糖珍奶。那消費結構還停留在這個階段，台灣的貢茶就有優勢了，台灣的 T4 就有優勢了。所以我才講說現在這幾年，我們看台灣的茶飲或者台灣餐飲業，其實在海外市場是非常具有競爭力的。而且由於時間差的原因呢，台灣企業反而具有優勢。
像我們現在都流行喝無糖嘛，但是我還記得我大學時，我其實都是喝半糖珍奶，高中都喝多多綠加保力達 B，那是我爸。但是你會發現，這種時代差、時間差，反而造就了台灣餐飲的領先。所以我覺得台灣做不下去了，出走吧，搞不好美國人的胃很對你的胃口。OK，哎，這個臺北股市上漲 720 點，收在 38,434 點，哎，又在創高。好，所以昨天有人砍在阿呆谷嗎？讓獲利持續奔跑吧。

33:00

這最後還是取決於你對 AI 的信心。哎，最後 2 分鐘，我們跟投資朋友稍微分享兩本書。其實沒什麼好導讀的，因為這兩本書是野人文化出版，野人文化出版

33:10 地緣戰略終極圖解

非常多這種精美的地圖書。一本書叫做《強權俄羅斯，地緣戰略的終極圖解》，另外一本叫做《以巴戰爭，地緣戰略的終極圖解》。那當然裡面都是一些圖解書，你看看如果你在捷運上，對，人家只是拿那個手機在那滑，你捷運拿這一本書來看多有氣勢。瞭解地緣政治還是很重要的，像我們小編前兩天還問我：「巴基斯坦不是在跟以色列打仗嗎？為什麼美伊談判還可以在巴基斯坦舉辦？那不怕哈瑪斯殺出來嗎？」我說：「那是巴勒斯坦。」
所以有地理概念是很重要的。那本書，這是讓大家有更多的地理概念來瞭解，不管是海權政治、陸權政治，在過去幾年是如何一路推演到現在。我們看到的很多難以解決的地緣政治紛爭，

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也許在 100 年前、200 年前就已經存在了。那一樣每個禮拜五，我們導讀的書籍都會抽兩本書送給我們的投資朋友。我們就等禮拜一在底下留言，留下你對一本書、留下你對本節目的想法，我們抽兩本書送給我們的投資朋友。或者呢，你就今天直接買回家，送給你心愛的人，給投資朋友做些思考。那今天聊的範圍比較廣，

34:20 總結

從一開始美股、台股的創高，一直到金管會在過去幾年所採取的動作。我們都知道，台股已經迎來了一個新時代。這一些做法都不是讓內資有更多的信心，內資一直以來過去 5 年都很有信心的，而是金管會想方設法，想要讓外資從原本的賣超變成買超，一步一步地放寬。那外資會不會終有一天凍未條呢？8,000 點你也不買，9,000 點你也不買，12,000 你也不買，15,000 你也不買，20,000 你也不買，25,000 你也不買，現在 38,000 了，外資什麼時候要回補呢？但是不管怎麼說，就算外資不回補，台股都會創下歷史新高，因為外銷訂單的收入

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已經源源不絕地進來了。只要 AI 行情不斷，台灣的出口訂單、台灣的外銷訂單，似乎增幅只會越來越快，也提供給我們的投資朋友。如果喜歡我們節目，就幫我們訂閱、按讚加分享。我們就下禮拜一早上 8 點半，《早晨財經速解讀》再相見，祝各位投資朋友看盤順利，操盤愉快。

2026/4/24(五) 費半破萬點 硬體狂飆 軟體失速？台股多殺多 股市大換手？【早晨財經速解讀】

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