2026/5/25(一) 美伊逼近停戰！美股 這波漲去哪？中期選舉衝刺期 通膨壓得住？【早晨財經速解讀】

章節

• #00:00 市場總覽
• #02:00 中東談判
• #04:10 伊朗協議
• #07:00 降溫訊號
• #09:50 戰後新時代
• #13:30 通膨外溢
• #16:00 民調變動
• #18:30 美股追蹤
• #21:00 急下結論
• #25:20 對外進度
• #29:00 總結

00:00 市場總覽

投資朋友歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間 2026 年 5 月 25 號禮拜一，早上 8:35 大家早安，我是游庭皓，每天早上開門前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞、時事變化。
剛才也不知道為什麼，OBS 突然當掉了，突然就關機了，史上最短直播。
OK 所以今天呢，我們一樣，雖然時間稍微短了一些，不過呢把川普目前所面臨的挑戰，以及困局來做一系列的梳理。
畢竟，美伊現在距離停戰似乎越來越近了，那一旦接下來中東問題解決之後，是否就意味著通膨的壓制，必須要立即趕快有效實施。

01:00

畢竟過去幾個月，通膨已經有一點外溢效果了，從原本的農糧價格，到原本能源價格，到終端價格，甚至連 3C 電子產品，都有受到進一步的衝擊。
當然這不代表股票市場，是否就會因此而得到更進一步的拉抬力道，畢竟那是否代表著利多盡出呢？
我們回過頭看哦，其實上禮拜美股股市表現還是不錯的，道瓊單周上漲 2.1%，標普上漲 0.8%，納指上漲 0.4%，費半一周漲了快要 5%。
有趣的事情是哦，即便我們看到在過去兩個月當中，還是受到中東戰火的影響，但是呢，本質上 VIX 指數卻是持續的下行，就代表市場的避險情緒仍然不是特別高。
那這一波隨著中東戰事走到尾聲以後，是否代表著 VIX 指數恐慌情緒，還要再持續破底呢？
尤其接下來，因為上禮拜五，沃許已經正式擔任聯準會主席 4 年任期展開以後。

02:00 中東談判

接下來針對整個利率預期的變化，會如何影響到市場對於通膨的公允評價，值得多做一些留意。
至少我們看到，從禮拜六開始，國務卿盧比歐就已經表示，美國和伊朗可能會在未來幾天宣佈重大協議，目標就是結束目前中東衝突，外界關注的荷姆茲海峽危機，也有望可以因此而快速的降溫。
那盧比奧在印度新德里，現在在受訪的過程當中，其實已經表示，雙方大概已經推升到最後的細節了，就只剩下最後簽字而已，朝不再擔心伊朗擁有核武的方向來做推進。
當然了這種事情就會讓大家會擔心，會不會最後利多盡出，高點到了，抓最後一隻哦，這就不一定。
原因很簡單，我們知道現在市場上哦，其實雖然費半在衝高，但是美國股市，不管是軟體股，還是我們看到科技巨頭，仍然有估值輪動的空間。
因為這些基期蠻低的，本益比並沒有因此飆高，現在最強的其實都在費半，那麼如何從費半開始。

03:00

挖出資金往非硬體股來做輪動，就值得大家觀察的重點。
我們看 SanDisk，而今年標普 500 指數當中，最強的 10 檔股票，第一名就 SanDisk，漲幅有 501%，Intel 漲幅 213%，再來是希捷，漲了 187%，威騰漲了 171%，美光 153%。
其他我們看一下是戴爾、康寧、超微，基本上清一色幾乎全部都是硬體股了，這是標普 500 指數當中最漂亮的股票哦。
那就代表著其他的大型權值股，其實在本年度並沒有非常顯著的資金輪動，何時能夠回到資金的潮水，值得大家多做一些留意。
當然了如果現在回過頭看，整體伊朗戰事打到現在，現在的點位，還比伊朗戰事開打前還高了接近有 7%。
那對於很多對沖基金來說，今年是標準的量化趨勢操作，基本上是股價一到一定位置以後，程式單就被迫要因此而開始追升，所以系統單的獲利了結賣壓。

04:00

也許在未來這半年會非常的明顯，那我們就看，本輪中東戰事來到接近尾聲以後，它是否會形成適度的資金輪動，當然川普這一次的放話。

04:10 伊朗協議

讓大家的消息，或者對於中東戰事終局的希望，又稍微延後了一些。
美國股市今天是不開盤了，可是我們看在盧比奧發表聲明以後，川普後續在 Truth Social 就特別提到說，我們現在還是希望能夠達成和平的，但是我們對於新版的伊朗協議，是有非常非常關注它的政策正當性。
什麼意思呢？他在裡頭特別提到，他說美國歷史上最糟糕的協議，就是由歐巴馬當時牽頭、撤回的業餘人士，所提出生效的伊朗核協議。
那份協議呢，根本就是讓伊朗發展核武的直接通道。
那我們現在川普政府正在與伊朗談判的這筆協定，完全的相反，是徹底的反方向。
目前談判正在以非常有秩序、建設性的方向進行，來確保伊朗一輩子、這輩子、

05:00

下輩子都不會擁有任何的核武器，在協定達成前，我們會持續進行封鎖。
雙方都必須花好時間，而且呢願意給談判代表更多的時間，所以我不急於達成協議。
那當然了，我不急著達成協議，就是還沒達成嘛，那接近達成也是沒達成，所以不管怎麼說，現在只能說，至少雙方所示出的消息，協議正在逼近當中，但何時公佈還很難說。
川普其實現在要關注的是它背後的政策意涵。
因為川普現在面臨的，是兩股相反的力量，一部分呢，是中東盟友和全球市場，當然是希望能夠停火降溫，而且他還有通膨要救嘛。
但另外一方面呢，其實川普內部，尤其是建制派的、共和黨的鷹派，目前還是強烈反對，認為只要伊朗的政權還存在，未來就有可能重新發展核武。
像 Ted Cruz，或者我們看，旁邊有前國務卿，他們都公開批評這份協議，有可能只是重演歐巴馬當時協議的錯誤。

06:00

我們應該全面性的推翻伊朗，我們應該把戰事給升級化，這是一部分人的看法。
當然了一下說要停戰，一下又說要反悔，一下說不要，一下又說停，過一陣子又不要停，消息變動很大。
早上可能才剛簽完和平協議，下午就說不急著達成和平協定，那搞得那個市場情緒跟跳蛋一樣，那川普就掌握那個遙控器。
但是好處是，每次川普釋放利多，那都漲一大根嘛，那每次談不成，那跌一小根，這是好事，好事啦。
但不管如何，我認為可以關注的兩大方向，一個當然就是油價。
油價將回跌 5% 呢，可是回跌幅度相對於伊朗戰事前哦，哇，那有 40、50 塊的距離。
所以呢油價的回跌幅度多大，代表市場情緒，對於本場中東戰局的終局，有了多清晰的預期。
那第二個呢，是全球保險市場，我們知道，這次伊朗戰爭爆發之後，除了油價航運市場劇烈震盪以外。

07:00 降溫訊號

全球保險，正在承受數十年來最大的衝擊，沒有人願意去保現在的這些船隻。
所以原本保費其實也不算特別高了，但是一旦開始攻擊了基礎設施，又攻擊了部分的油輪以後，目前高資產的保費哦，這些船呢，尤其是在天然氣船，應該已經是戰前的 40 倍到 50 倍的價格。
所以何時我們不要講說保費會不會下滑了，因為還是會有點緊張嘛，在未來幾個月，能不能承保，就會形成本場中東戰局，是否來到尾聲的重要關鍵。
如果保險公司，在這個時刻願意進行大量的承保，那其實就意味著，他相信可能會有一點風險，可是呢他至少相信，現在航運是可以自由流通的哦，這是我們未來可以觀察的幾大方向。
當然了現在市場上給予川普的壓力，一個就是內部的中期選舉，通膨的壓力，另外一個，那就是中東給予的壓力哦，中東現在真的壓力很大。

08:00

像沙烏地阿拉伯、阿聯、卡達，都在本場的中東危機當中，受到重大影響。
原本數十年所打造的中東的和平跡象，包括全球的金融中心地位，全球的航運轉運地位，還有 AI 的投資哦，哎在一夕之間，一個月的時間，瞬間大幅度的撤離。
原本很多亞洲的資金，都開始跑回到香港，跑回到新加坡，那原本歐洲的資金，全部跑回到米蘭了，所以現在中東沒有錢，這個是一個極大的信心危機。
當然原油價格的部分，全球現在可見的石油庫存，在 5 月份平均每天是減少 870 萬桶，也創下了歷史上最大的降庫速度。
從伊朗戰爭爆發之後，其實全球庫存一直都在快速消耗，只是因為戰前 9 個月，曾經大家我們看到，有開始提前囤油的現象。
所以看起來總庫存好像沒有消減哦，但其實下滑幅度算是非常快，像歐洲、像亞洲，都已經開始被迫用自己的庫存，扛國內供應了，就連本身不太缺油的美國

09:02

都是如此，我們看美國的 SPR，現在戰略原油儲備的釋放，能源通膨壓力哦，已經在這種釋放的情況底下，進行壓制了。
所以如果封鎖期拉長到 6 月、7 月，那中期選舉真的就不用選了。
從 3 月份以來，SPR 美國的戰略原油儲備，大概已經下滑了 10%，減少了 4100 萬桶，接近歷史的低位。
這代表美國已經在用國家庫存，來換取通膨的穩定了。
不能說川普不是很在乎現在的油價，基本上，目前所實施的戰略原油儲備釋放，已經僅次於 2022 年，拜登所進行的釋放。
那在這樣的一個效果底下，我們要觀察另外一道方向，一個就是中東戰局，能夠提前結束，那麼石油的庫存可以開始進行回補，石油價格開始下跌。
但是第二，我們其實已經回不去過去的時代了。

09:50 戰後新時代

就跟疫情一樣，疫情很多人是怎麼樣，開始點了 Uber Eats，開始點了 Foodpanda，那疫情結束以後，你就不點外賣了嗎？

10:00

我跟你講，很困難，它是一個供應鏈的轉移哦。
為什麼在 2020 年以後，很多科技業的經營效率開始提升，發現 work from home，遠距離工作哎，我不用負擔辦公室成本，我一樣能夠擁有穩定的公司獲利。
根本原因就來自於，一場危機，會讓你開始思索如何用更有效率，或者規避國安風險、供應鏈風險的方式，來因應接下來的未來。
那現在呢，全球的企業，已經從追求最快的道路，轉向追求最安全的道路。
我們看到你像是比亞迪的運輸船，以前呢走的都是傳統的蘇伊士運河，雖然比較快，但是一路要經過台灣海峽，然後麻六甲海峽，紅海曼德海峽，然後蘇伊士運河，直布羅陀。
很多個地緣政治的衝擊點，都有可能在一個地方出事，他就全完了嘛。
所以現在呢，哎你看右邊呢，他現在怎麼走，他現在都是直接繞過好望角，多花幾千公里，他也要降低戰爭、海盜或者封鎖的風險。

11:00

這個全球物流的邏輯哦，已經從過去那種 just in time 變成 just in case，就效率已經不再是唯一的目標，韌性安全和地緣政治風險，都變成新的成本核心。
所以我們的邏輯很簡單，就算有一天你看到美中和談，習近平跟川普兩個人擁抱親吻，也不代表各自所形成的國防供應鏈，各自所形成，以規避地緣政治衝突的供應鏈會因此瓦解。
這就是一個新的格局，這也是值得我們省思的方向。
尤其在東南亞各國，像台灣也是如此，你覺得以後回得去，針對中東，原油或者天然氣的進口比重嗎？回不去了。
台灣現在最大的石油進口國，已經變成美國了，台灣的天然氣卡達已經沒落了，陸續輸給澳洲和美國了。
這些事情都意味著，中東在整體國際趨勢的中心地位，正在開始弱化。
東南亞現在壓力也很大，他以後肯定不肯放那麼多的訂單，放在中東市場了，我們舉例來說，現在根據金融時報的統計。

12:01

包括印尼、泰國、菲律賓等國，目前正在同時面臨油價暴漲，貨幣貶值、通膨升溫，和經濟放緩的四重壓力。
不是所有的東南亞國家都跟台灣一樣，靠 AI 就能夠蓋過一切哦。
現在印尼央行，直接在本月份罕見的大幅升息兩碼，把利率升到 5.25%。
為什麼呢？大量的輸入性通膨已經產生了。
泰國一方面出現遠距離工作，另外一方面推出大規模的補助方案，希望能夠減輕人民生活的負擔。
更有趣的是，印尼甚至我們看到在最近，採取了一系列煤炭、和棕櫚油出口的管制。
一方面當然是為了要進一步的去抑制這種黑市，或者說低報出口價格的逃稅影響，但是更多來自於，目前全球原物料價格的大漲。
印尼是全球最大的動力煤、棕櫚油的出口國，這種強烈的國家干預，就是要控制住目前對內的原物料價格，還有對外的

13:00

報價。那這些做法，都意味著東南亞國家都在進行強制性的介入。
這些效果，基本就形成了一個在 2026 年以後，新的格局和新的時代。
當然我們最後要看，瓦解這場危機唯一的方式，就是讓原物料價格開始回跌。
原物料價格開始回跌，第一個是油價要跌，第二個是市場的利率預期必須要下滑。
現在 10 年期、30 年期國債殖利率還在高位哦，隨時要往上衝，說明市場也沒有那麼大的信心，相信通膨問題馬上就會瓦解。

13:30 通膨外溢

我們舉例來說，因為通膨已經外溢出去了，從過去我們提到的能源資產創高，到糧食創高，到軟性商品創高。
最近大家最為關注的就是，我們看到，3C 電子所形成的終端商品的價格轉移潮，已經陸續出現了。
筆電價格今年已經調整過一輪了，下半年推新機恐怕還會再調整。
根本原因，就是來自於 DRAM 價格的顯著創高，目前今年來看，整體漲幅，現貨價格已經漲了 223%，記憶卡哇都變到變成董事長了。

14:00

這種漲幅不太可能對於終端價格一點影響都沒有，更不用講目前在資料中心的漲價潮。
我們過去所提過，輝達下一代的 Vera Rubin AI 機櫃哦，大概是 780 萬美元，相對於去年的 GB300 機櫃哦，哎才 400 萬美元不到，翻了接近快要一倍。
那這一次暴漲也不是單一零件上漲，不是單純推給記憶體。
我們看到從 GPU 到記憶體，PCB 板、ABF 載板、MLCC 到電源、到液冷系統，所有零件都在上升。
如果細節觀察，GPU GB300 的部分呢，一個才 252 萬，現在 VR200 已經漲到 396 萬了。
CPU 從 18 萬哎，CPU 倒是沒什麼變動了。
這個 NVLink 的交換晶片呢，從 6.4 萬上漲到 14 萬，記憶體從 37 萬漲到 200 萬。
散熱系統從 6 萬漲到 7 萬，電源供應從 5 萬漲到 7 萬，PCB 從 3.5 萬漲到 11 萬，哇漲幅有 233%

15:00

ABF 載板從 1.1 萬漲到 2.03 萬，其他的基建或者機櫃的零組件，大概平均漲幅是 50% 到 60%。
這種漲幅，就直接導致了，即便有新一波換機的意願，機櫃的升級，本身資本支出投的夠多，他買的台數都不一定夠多，只能在效能上給補回來。
所以才看到黃仁勳突襲饒河夜市嘛，邊走邊吃玉米，你就知道那個，這種漲價潮，你身價沒有幾位數，吃玉米還真的吃不下去。
我們知道吃玉米現在很貴哦，我上次去看，現在烤玉米一根好像要 150、160 哦。
那輝達毛利率都沒有玉米高，所以，能夠大搖大擺的直接拿一根玉米來吃，都是有錢人。
一根郭董就流淚，兩根黃董就要破產了，所以基本上只能吃一根哦。
但這件事情都意味著這種漲價潮，這種上升的速度哦，它不太可能，對於今年通膨沒有任何的外溢效果。

16:00 民調變動

僵固性已經產生，已經傳到下面去了，所以川普，必須要立即性的，有效控制這樣的一個問題哦。
在中期選舉之前哦，畢竟我們如果細看，目前美國最新公佈的，密西根大學消費者信心指數，又破底了，這個悲觀情緒哦。
他不只是比 2020 年新冠疫情來的低，他比 08 年金融海嘯來的低，他比 911 事件期間還要來的更為悲觀。
他比 2000 年泡沫破滅都還要來的悲觀，他甚至已經，應該從這份調查統計以來，好像也沒這麼低過，就是 1978 年這項統計調查以來，基本上現在的數據，沒有人經歷過。
那就是很吊詭的跡象，股市現在漲成這樣，結果市場情緒卻如此之低。
好這個很標準的 K 型經濟，資產市場因為有 AI 的資本支出，還有科技的狂潮，持續的上漲。
那擁有股票和資產的人，財富不斷增加，所以可以跑贏通膨沒問題。
但是普通的家庭呢，房租、保險、能源、食品哦，這種上漲哦，撐不了多久哦。

17:00

這給投資朋友做了一些觀察，直接導致的結果就是，川普的民調出現重大鬆動。
即便我們知道，民調層面呢，在共和黨原本都有被低估的可能性呢，可是這個差距哦，我們看到 disapprove，就是不認同，相對於認同的比例哦，不管是在左媒還是右媒保守派，基本上哦，差距都已經拉到到 10% 到 20% 以上哦。
所以即便有一些 5% 到 10% 的誤差值哦，我們都知道，目前在中期選舉，共和黨的壓力是非常大的哦。
如果是從金融時報的調查來做統計，川普的不支持率大概是 57.2，支持率大概 41。
你說范斯就比較好嗎，范斯的不支持率有 49，這個支持率也只有 39.9。
所以川普，第一件事情，要馬上進行強制性的通膨壓制。
那第二呢，當然就是清算共和黨的叛將，之前呢，在 2021 年國會暴動的彈劾案當中，有投票支持定罪川普的人，目前呢逐一的被川普給拔官，或者呢，遭受到進一步的中期選舉當中。

18:02

提名當中的衝擊，因為現在要準備做提名了嘛。
當時有支持川普被定罪的，川普都改支持另外一個人，最後導致這些人呢，根本就沒法參與黨的選舉，形成一系列的衝擊。
當然，川普本身現在目前最大的政績是什麼，當然就是股市的創高嘛。
他前兩天又發了一篇文，道瓊指數又創下歷史新高了。
不過看起來，短期內對於民調上的拉升幅度，似乎是比較有限的，這是第一個觀察重點，是屬於內政的部分。

18:30 美股追蹤

那接下來，我們再回過頭來看一下外交的部分。
先細看一下美股四大指數的表現，來看一下，其實道瓊還在創下史高，上漲 294 點，0.58% 收在 50,579 點。
標普上漲 27 點，0.37% 收在 7,473 點。
納斯達克指數上漲 50 點，0.19% 收在 26,343 點。
費半上漲 238 點，1.99% 收在 12,202 點。
那費半不知不覺就 1 萬 2 了。

19:01

那前陣子去年 5 月份也不過哎，4000、5000 點而已，所以這件事情就意味著，這個硬體股目前的帶動有多強。
那下禮拜就 Computex 嘛，AI 產業，從單純的拼晶片到拼整套 AI 系統競爭，我們明天再來做細節追蹤。
可是從這件事情都看出來，台股供應鏈在本質的重要性大幅上升。
以前的 ODM 都被認為是毛利率低，只是幫品牌做組裝的，費半也是，費半你不要看出現在漲成這樣，那過去有好幾年，都被視為微笑曲線當中的低端。
就即便你是做硬體的，你在美國企業掛牌，很多人都認為，技術的強度不如品牌的重要。
很長一段時間，大家還是以蘋果作為主要品牌商，奠定整個市場的基礎。
結果現在漲最多的，全部都是費半，全部都是硬體股，變成輝達了。
但現在全球 AI 的需求爆炸，雲端大廠，就要回到台灣來繼續搶產能。
廣達直接表示，大型客戶的訂單能見度已經看到 2027 年以後。

20:00

鴻海預估 AI 的機櫃出貨量會呈現倍數的成長，所以這個時候哎，3 月臺股 3 萬嘛，4 月 4 萬，5 月底還有幾天呢，5 萬呢，6 月就 6 萬，看來不來得及了。
好但不管怎麼說，行情就是這樣子一路走到現在。
今年整個 26 年，各大資產的總體績效，大概就四項資產收跌，一個是總體債券小跌 0.1%，美國的投資等級債大概小跌 0.2%，長天期國債大概跌 1%。
跌最重的哎，又是你比特幣跌幅 13%，開始加重了。
但你可以觀察到，整體而言，這個 25 年、24 年、23 年呢，我們就是從這些利空，中東戰事，關稅戰當中一路的走過來。
回過頭說，你說 26 年呢，26 年最大利空，當然目前來看，是伊朗和荷姆茲海峽的封鎖嘛。
2025 年是什麼，是關稅戰和全球貿易衝擊。
那 2024 年呢，2024 年大家忘記了嗎，有日圓套利平倉

21:00 急下結論

股災發生在 8 月份，每年其實都有利空，可是你看 24 年到 25 年，其實大多數資產，最後都還是正報酬。
你說 2023 年呢，2023 年你看到大多數資產都收漲，只有大宗資產價格收跌，2023 年曾經發生過矽谷銀行倒閉，還有瑞士信貸的危機。
所以很多人看到某一年資產價格的暴漲，或者輪動，會說新時代來了哎，看到暴跌，又馬上說泡沫破滅、世界末日。
但股市這種東西，本來就很難用長期的角度，直接用短期的評價，就是長期，它會依循著科技生產力。
但是你不能用短期的漲跌來解釋所有事情，短期反應的還是情緒資金和預期，長期真正決定方向的，還是貨幣供應量和科技的生產力嘛。
當資金越來越多，貨幣持續擴張，價格自然就容易被推高。
而科技是提升效率，創造新產業和新需求，企業獲利的天花板也會因此而被打開，對你只要關注這兩項事情。

22:00

錢有沒有更多，生產力有沒有爆發，它就是一個長期奠定股市的基礎。
所以反而不要因為單一事件，什麼一個微小的利空，一個日圓套利平倉，一個伊朗戰事，就急著下結論。
看到一天暴跌就覺得經濟完了，
不要因為單一事件，來做一個直觀的長久性的判斷。
之前看一對情侶，剛親熱完嘛，躺在床上，那男的一眼就瞥見，床頭櫃上有個照片呢，一個滿臉鬍渣、意氣風發的男人。
他馬上問那女孩子哎，這男的挺帥的，該不會是你前男友吧，女生說不是啦，討厭。
男的說你再不說我就要生氣了，那女的沉默兩秒鐘，哎好啦，這是以前的我。
所以我們不要看到一張照片就急著去下結論，看到一天暴跌，覺得經濟就完了，看到一波大漲，覺得永遠股市只會漲，市場本來就是動態的。

23:00

它不像照片，但它更像是一個長期播放的電影。
電影這種東西，我們想說，短期漲跌很多時候是情緒哦，但是真正長期決定方向的，它是整個故事的串聯，它是整個貨幣供應量，科技的進步，還有企業的生產力，最終所造成的。
所以太早下定論的人哦，最後常常不只是看錯市場，是輸給自己的情緒。
我們回過頭說，你說 2022 年，2021 年、2020 年，其實差不多嘛，每兩到三年，會有一個比較大的庫存期的休整。
2022 年的利空是什麼，聯準會的暴力升息、烏俄戰事。
2021 年是中國房地產的爆雷，加上聯準會縮減 QE。
20 年是新冠疫情，19 年是美中貿易戰，18 年是聯準會升息。
17 年是北韓的核危機，16 年英國脫歐，15 年中國股災，14 年油價崩盤、美國的頁岩油革命。
13 年是聯準會縮減 QE，12 年是歐債危機，11 年是美債降評。

24:00

你只要熬過去，行情就是你的，當年度的事件好像沒這麼重要。
只要它敢重跌，擴大佈建，只要情緒低迷，擴大佈建，這就是一個好方式。
所以簡單來講，就是這麼多年的多頭，這是熬過來的，還不是投機投過來的，是熬過去的。
當你做運動的時候，你會感到更虛弱，但實質上你會發現你變得越來越強壯。
當你在學新東西的時候，你覺得自己很笨，但是你實質上讓自己變得更加聰明。
所以當你在變更好的時候，你一定會先變得更脆弱。
而這個脆弱的時刻，這個利空發生的時刻，是一個非常重要進步的時刻。
沒有經歷一番掙扎，你要如何進入到聖人模式、賢者時間呢？
沒有經歷過這些利空，你要如何一步一步的走過來呢？哦所以這點很重要。
所以建議大家，這場經驗，這場危機最大的啟示就是，不要用單點來破壞你對於貨幣供應量，或者生產力的提升。

25:02

你的方向，如果你認為，社會不會再進行進一步的科技進步了，不會再 QE 了，貨幣量不會再增加了，那的確你就要改變自己的立論了。
可是如果這兩個條件沒有改變的情況底下，我們就要回過頭來看，那是不是每一次的這種外部性衝突，反而是你上車的機會呢？

25:20 對外進度

好，8:59 呢，接下來我們再花幾分鐘時間呢往外聊。
剛才聊到的是川普對於內政，對於通膨的抑制角度，對外而言呢，就必須取得更多的戰果。
我們舉例來說，目前雖然中東問題似乎來到尾聲，不過呢對於古巴而言，川普也是步步進逼。
目前最強硬的是盧比奧，雖然他在印度了，但現在開始主導跟古巴的談判。
這場談判的核心，不是說要去民主化，或者讓他的政權能夠更迭，而是進行經濟開放，釋放政治犯，以及讓古巴的市場恢復到運作。
對於川普而言，這也蠻符合現在的外交邏輯，比起意識形態，現在呢，他是更重視交易和快速的穩定。

26:00

可是真正問題是什麼，真正問題是，很多佛羅里達州的古巴選民哦，他們無法接受這件事情。
就他們已經變美國人了，可是他們還是古巴裔的。
對這些流亡社群來說，古巴問題，它是一個歷史問題，一定要清除卡斯楚體系。
所以現在美國內部就是這樣嘛，就是共和黨的建制派、鷹派跟川普的 MAGA 派，正在取得適度的平衡。
川普當然是希望藉由交易的方式，立即談妥，在中期選舉之前談到一個好的方案，讓民調有所提升，不過呢對於建制派而言呢，看法就不太一樣。
另外一個就是習近平跟普丁呢，正在打造沒有美國的世界秩序。
這場川習會過後，其實並沒有更進一步美中之間的深化。
反而是習近平和普丁呢，在這次北京峰會，我們看到已經簽署了 40 項合作，從能源、AI 科技、鐵路到礦業。
這場會談有很強烈的政治訊號，中俄似乎正在刻意向外表示，兩國的關係，並沒有因為西方的制裁而消減，那雙方是否代表著

27:01

美中之間會引來新一波的競爭壓力呢？其實川習會才剛結束沒多久，上禮拜中國馬上就宣佈，對於部分戰略礦產實施新的採礦管制。
未來不只是總量會被管制，連採礦的資格，外資的投資和國安審查，都會進行全面性的收緊。
雖然北京並沒有公開點名，但是很明顯，似乎在呼應川普在近期所採取的動作和看法。
當然美國的稀土國家隊現在也開始逐步的形成，那預估可能要到 2030 年，才會有接近 10% 左右的產能。
不過呢美國的本土稀土的精煉能力，目前過去幾個季度也在逐步的養成當中。
那麼美中之間的競爭呢，其實也是在川習會之後，告一段落以後，設定規則以後，持續性的競爭。
我們舉例來說，像美國智庫 ISW 在禮拜五所出的報告，就有聊到說川習會之後，中國對於台灣的軍事壓力也並沒有因此而釋懷。
中國現在已經把大量老舊的殲 6 戰機，

28:01

改裝成無人機，開始大量的部署到福建廣東，未來被當成低成本的消耗武器，用來大量的消耗台灣的防空飛彈哦。
與此同時，就在現在這段時間，中國的航母遼寧號，也在西太平洋進行遠海的實彈演練，來模擬未來封鎖台灣，和阻止美軍的介入。
雙方的角力是陸續在提升當中，那這些事情都意味著，川普在川習會當中，如果沒有取得極大的亮麗成果，那就勢必要在中東問題，在古巴問題當中獲取進一步的拉升。
那尤其是對於歐洲，歐洲的部分，這一次烏俄戰事，進入到持續性的僵局哦。
但是呢最近川普進行了軍事的調動，撤離了德軍，可是加大了波蘭的部署，引發高度關注。
等同於之前是撤 5000 人嘛，現在 5000 人直接進到波蘭，看起來就是重新的洗牌。
美國看起來並沒有真正的打算全面離開歐洲，反而把軍力更往俄羅斯的東歐前線來移動，這讓大家開始好奇，

29:00 總結

是不是川普要採取一定性的做法，如果在中期選舉之前，烏俄戰事停戰了呢，那跟川普現在的動作有沒有關呢，我們就拭目以待。
OK 臺北股市上漲 1,059 點，收在 43,320 點呢，還有還有 5 天嘛，看一下有沒有機會，3 月見 3 萬，4 月見 4 萬，5 月見 5 萬，年底 12 萬，好像有點難度。
但現在的川普，我們講說，已經進入一個跟時間賽跑的狀態。
美伊戰事雖然接近尾聲，但真正的問題才剛開始，因為戰爭所帶來的能源、航運和供應鏈的衝擊，已經外溢到整個美國的經濟體系。
從油價到保險到物流，到科技的硬體，AI 的基建，到消費電子產品，大家都在變貴嘛。
那通膨呢，跟汽油當然有關係，但更重要的事情是哦，那接下來的科技通膨，終端通膨如何解決。
再來呢是要回過頭來說，一邊呢，他推著美伊停火和荷姆茲的降溫，一邊要加速對於黨內的清洗，

30:00

反對派的壓制，強化邊境，還有 DEI 問題。
與此同時，對外要在中國談貿易層面呢，川習會沒有取得進一步成果，也不代表未來不會有嘛。
對歐洲而言，因為接下來習近平要訪美了嘛，如果雙方能夠有新一波的協議，對中期選舉也是加分。
對於歐洲而言，談能源、談關稅，但本質上卻加深對於波蘭的佈局。
如果真的能夠達成烏俄協議，就在今年，就在中期選舉以前哦，那對於美國的民調提升，肯定也是有幫助的。
但不管怎麼說，川普對抗高通膨和選民焦慮的政治保衛戰，已經逐步展開了。
我們就觀察未來幾個月，收攏戰線的表現，給投資朋友做一些觀察。
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