逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-06-01

2026/6/1(一) AI 什麼都缺是利多還是利空？台股爆天量五萬點來了？【早晨財經速解讀】

章節

00:00 市場總覽

投資朋友歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間 2026 年 6 月 1 號，禮拜一早上 8:36，大家早安，我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞、時事變化。
看起來，這次 COMPUTEX 是在暗示我要換電腦了，剛才稍微當機了一下。好，所以回過頭來看，我們看到，隨著 COMPUTEX，待會黃仁勳即將演講，隨著美國股市在近期，以及臺北股市的不斷創高，可是呢，他又沒有造成全面性的系統性的飆升。
畢竟目前標普 500 指數，今年以來漲幅也不過 12%，反而是費半漲幅接近 80%。

01:00

而韓國股市漲幅已經 100% 了，臺北股市也緊追在後。在這樣的一個過程當中，我們要來如何來理解，當前的缺貨潮會如何影響到接下來的泡沫幅度呢？
我們過去提過，如果你還是缺貨的，他就無法算力過剩。可是呢，一直這樣子缺貨下去，記憶體價格一直上漲，難道對於這些四大 CSP 業者一點影響都沒有嗎？
今天，我們將用更宏觀的角度來做一些梳理。
事實上我們看上禮拜，納斯達克指數周漲幅還有 2.4%。

01:30 五月行情

標普周漲幅 1.4%，道瓊漲 0.9%。不過呢，如果從月漲幅來看，納指 5 月份的月漲幅是高達 8%，標普是 5%，道瓊是 3%，費半一個月漲了 25%。
好，所以關鍵呢，績效是否能夠非常顯著的拉開，就在於你有沒有買費半。但是不管怎麼說，標普 500 指數從周線等級來看，它也已經算是突破了 2020 年以來的上升循環，也就是新的一輪趨勢已經逐步展開。

02:01

畢竟美國股市現在標普、納指、費半都已經連續 9 周創新高了，AI 的狂潮到底能夠推到什麼樣的一個位置？
上禮拜我們才看到全球伺服器陸續大漲之後，哎這次連台股蠢蠢欲動。應該講說，沉寂已久的老 AI，都開始受到新一波的資金湧入以後，那就代表著漲價潮形成確認。那麼接下來的資本支出，是否要進入到新一波的調高呢？
從資金流向來看，市場正在進入典型的 AI 牛市第二階段。第一階段，當然就是輝達、超微這些晶片公司的受惠，第二階段呢，則是開始擴散到伺服器、資料中心軟體和企業的應用層。
那當市場同時擁有 AI 獲利成長的故事，以及地緣政治風險現在逐步要降溫的過程，資金就開始大量的回流到風險資產當中。當然對於投資人而言呢，是否現在的乖離過高，大家有不同的解讀，所以有些人可能要等拉回，

03:00

那有些人呢，只是現在來不及了，可能準備要上車了。回過頭看，現在從更宏觀的角度而言，其實還是量能、市場情緒的問題。這麼高漲的拉升，不太可能是沒有情緒在裡頭。
你像上禮拜五，台股爆了 1.8 兆元的歷史天量，4 月份不止已經漲了 7200 點，5 月份又漲了 5800 點，最高衝到 44954 點了。
所以，在這次 COMPUTEX 黃仁勳的人氣旋風底下，如何扭轉市場情緒呢？畢竟內資的買盤我們已經確認了，重點在於外資到今年為止仍然處於顯著賣潮。整體而言，外資及 5 月份已經買了 2000 多億回來，但到目前為止，還是賣了大概有 4000 億左右在今年以來。
過去 12 個月，台股的月 K，其實也只有兩個月是收黑 K。所以哦，這種量能哦，就要看證交所什麼時候掛牌，那我一定要買哦。這種非常顯著的資金飆升哦，對於台灣今年的財政體系，

04:00

一定也會有更強的助力哦。但它基本上就取決於兩大角度，一個是 AI 的缺貨潮，讓硬體股大幅上漲，可是又沒有擴及到全面性的標普大漲，所以呢系統性風險可控。
但是費半已經先噴了，那跟費半連接度比較高的台股和韓股，就往上帶動。第二個當然就是市場的通膨預期哦，

04:20 通膨預期

在過去幾周哎，開始有陸續降溫的跡象。如果我們細看，這一次川普和伊朗的協議，雖然反覆的進行拉鋸哦，但是呢似乎大家都有意，想要往終端終局的角度來做推進。
雖然時間線可能還很長，荷姆茲海峽實質上還是封鎖的，不過從戰事來看，看起來有一點市場通膨預期降溫的跡象了。
最近 10 年期公債殖利率，終於回落到今年 3 月低點以來形成的上升趨勢線附近。那 30 年期國債殖利率，也跌到了 50 日移動平均線。稍微啦本來想說突破了過去幾年的高點以後，可能會有新的趨勢，不過在最近幾周快速的進行拉回。

05:00

就代表著，如果油價沒有跟著衝高，那公債收益率也沒有跟著衝高，那市場的通膨預期當然就稍微下壓一點。當然，這不代表荷姆茲海峽已經全面開放，市場上還是會有新一波的意外可能產生。
至少呢我們看情緒層面，大家認為通膨不會失控，而且 AI 能夠讓至少費半帶動新一波的行情。而且哦我們也知道，這一波其實輝達已經股價在高位進行拉回了，那大股票不漲，就讓很多的中大型股的費半因此而受惠。
甚至呢我們過去所提過的，資金開始回流到相對低基期的這些板塊。舉例來說，費半哦這一年漲幅已經 160% 了，

05:40 軟硬資金

今年已經漲了 80% 了。可是過去一整年，軟體型的 ETF IGV，它幾乎是原地踏步。許多的基金經理人看，避險基金的持續賣超，基本都是奠定在今年 1 到 2 月份，當時的 AI 軟體恐慌。
大家還記得嗎？那個時候代理人 AI，大家想說哇，以後我就不用點開 LINE，

06:01

不用點開 WhatsApp 裡頭的通訊記錄，我只要對於我的裝置來說話就可以了，因為這是代理型 AI 正在做的事情，那就跳過了原本的很多介面。
哎結果呢，最近 IGV 哦，價格正在非常顯著的飛增。4 月低點這樣子反彈，漲幅也超過 30% 了，那最近重新站上 200 日移動平均線，而且最近 10 個交易日的表現呢，甚至已經開始超越半導體股的反彈。
目前市場對軟體股的放空部位哦，還很高哦，大概有過去 6 年來的最高水準。所以一旦做突破，就年線關卡快速做拉升。假設這一次不是假突破的話，那就代表著軟體股的軋空行情就即將來臨。
是否就意味著，市場就開始產生進一步的資金輪動？這個是反而最為健康的牛市，就是由先漲的帶動後漲的，讓大家能夠均衡的受利。那其實我們也知道，只要輝達不漲，資金在其他股票就有持續輪動的機會。比如說在過去段時間，

07:00

主要往上攻的是超微，輝達今年漲幅也不過 18 到 20%，最近開始有比較顯著的拉回。但如果連軟體型 ETF 都開始上漲，就過去我們 1、2 月提到的那個 SaaS 末日論，就是大家認為 AI 改變整個軟體產業，所有軟體業可能被迫受到衝擊的這種想像開始改觀。
大家相信只要你學會 AI，軟體業照樣可以守住自己的護城河。那第一波就是輪動到低基期的 AI 股，但重點都是在 AI 裡打轉嘛，而非 AI 還是沒有太大的受惠。
那第二呢，就回流到非輝達以外的 7 巨頭。我們繼續來說，你看微軟的部分，哇微軟終於硬起來了，你看這一波的底部形成了。好，他花的時間也很久，花了接近一整年了，但是可以觀察到，實質上微軟這一波股價的大幅拉升哦，他也徹底的脫離了過去的平臺區。
那就看一下，何時可以開始重新的挑戰歷史新高。那你說，可是輝達現在好像股價反而變不動了，

08:01

那老黃夜市吃太吃太飽嗎？躺在地上現在動不了很正常，他都已經市值第一名的企業了，他不漲，他的資金體可以讓好多股價進行做顯著輪動了。
所以費半現在漲幅來的這麼誇張，是不是泡沫呢？我們從 EPS 本季度所公佈的財報其實已經看出來了，賣鏟子的肯定沒泡沫，重點是買鏟子的嘛。
賣鏟子的，現在 2025 年，55 家重要的半導體產業獲利，在去年是成長 72%，今年 EPS 哦，看起來成長會速度更快哦。撇開費半，我們就只看前 55 家，大概會暴增 148% 哦。這種指數型的獲利的爆發，從前瞻本益比來看，很快就進行顯著的下壓。
換句話說，現在從產業結構來看，整個費半的獲利成長，大概來自於兩大力量，第一就是記憶體廠商，包括美光、SK 海力士等 HBM 的供應商，那第二呢，是晶片設計公司，比如說輝達、超微和博通。

09:00

相對之下，傳統的 PC、智慧型手機、汽車電子市場的重要性呢，反而正在下滑。所以呢它就會形成，即便今年 PC 和手機賣的不是很好，它應該也不會影響到今年整體費半的獲利表現。
好所以，當然了這種行情哦，就是賭輪動嘛。有的人賺的多，有的人賺的少，現在有很多人在秀對帳單嘛，有的人在曬對帳單，有的人在曬房，有的人在曬車哦，曬名錶都不為過。有本事中午出來曬太陽嘛，大家都忘記睡公園的感覺了。
可是市場上，當然更進一步聚焦的是，那什麼樣的一個條件，會導致接下來的缺料情況來的更為嚴重？缺料缺的越嚴重，漲價潮就越顯著，漲價潮越顯著，四大 CSP 業者的資本支出越高，那他們能夠承受得住嗎？
所以我們要從兩層角度來做觀察，第一 AI 缺錢，第二缺料，第三缺電，最後呢缺新的倫理的法律觀。

10:01

那缺乏這些條件的情況底下，它到底助長的是一個更進一步的泡沫，還是反而讓市場估值有限縮的空間呢？畢竟如果什麼都在漲，

10:10 AI 缺錢

那我也不可能當凱子什麼都買嘛，畢竟，四大 CSP 業者的口袋裡的錢也是錢。所以我們要如何來看待接下來修正的契機呢？也許從這些角度而言，形成估值回調的理由就特別重要了。
首先我們先講缺錢。過去我們提過，由於 AI 這一次的狂潮，已經從股票市場蔓延到信用市場和衍生性商品。現在呢，權四大 CSP 業者為了要買 GPU 建電網，還有簽長期能源合約，已經累積超過 2500 億美元的債務。
那預估到 2030 年，全球的 AI 基建投資可能會高達接近 5 兆美元。那問題來了，過去我們提過，由於這些公司實在借太多錢了，所以很多華爾街銀行，自己的風險額度也快要爆掉了，那就被迫要開始大量的購買 CDS 信用違約交換來幫自己避險。所以銀行現在是一邊借錢給 AI 巨頭，

11:01

一邊偷偷幫自己買保險的。但是我們知道他借的錢有點多了，這個是垃圾債市場開始受到壓力。我們根據瑞銀的報告，美國高收益債的違約回收率，已經從前一年的 51% 下滑到現在 35%，這是疫情以來的最低哦。
回收率就是公司倒閉之後，債權人最後能夠拿回多少錢。回收率的惡化其實就意味著，雖然我們知道這些大企業還錢沒有問題，可是越來越多小企業不還你錢。
那這其實就說明著，接下來再放款給中小型企業，這些銀行會來的更為保守。大者恆大，我既然把你的錢、存款都已經借給大巨頭了，那你們這些小廠商來借錢，肯定要負擔更高的利率、更少的融資額度。
再加上，現在 Anthropic 估值已經衝上 9650 億，超越 OpenAI 了，登上王座。這就說明著 SpaceX 接下來上市以後先搶了一批錢，然後全球的 7 巨頭產生輪動又搶了一批錢了。接下來 Anthropic 上市以後，

12:01

要搶更多錢，OpenAI 現在反而變成估值最低了，你就知道下半年的搶錢大作戰壓力有多大。所以這個是市場上，第一我們看到，在今年很快就會出現下半年的缺錢窘境。
有些企業會被剔除到 7 巨頭之外，有些企業會被剔除到標普 500 指數之外。畢竟這三家企業一上市以後，一堆企業可能都被迫予以剔除，大家都剉咧等。所以市場上搶錢的需求來的是越來越高了。
那當然呢，IPO 機制哦，最有趣的地方就是它就是一種風險的轉移機制。創業初期，尤其公司，燒的人是創辦人的時間，燒的是投資人的資金，做對了自己賺，做錯了自己扛，那真正就是一人做事一人當嘛。
當公司上市以後，情況反而就不一樣了，你由少數股東承擔的風險，開始分散到數萬、數十萬、數百萬名的投資人身上，這個就是 IPO 市場吸引人的地方嘛。所以 IPO 本質就是一人做事一人當，變成多人做事多人當嘛。

13:00

當然如果最後創造的價值，大家一起分享成果，沒有問題哦，但現在問題就是在於，他們的估值其實都蠻高的哦。所以這就結論了，一人做事一人當嘛，多人做事多人當，那兩人做事擎天崗。
但不管怎麼說，接下來這一波的散戶狂潮，是能否承接本輪缺錢潮的重要觀察重點。那第二個呢，是缺料。我們知道，

13:25 AI 缺料

現在記憶體的需求幾乎已經爆掉了，深色線是傳統伺服器，淺色線是 AI 伺服器，重點不是誰取代誰，兩邊現在都在暴增。基本上市場的需求，全面搶貨潮底下，整體 NAND Flash 價格變動幅度大概是接近 300 到 400% 左右，到今年第二季度的時候，這也使得到處都在缺貨。
AI 基礎建設的投資焦點呢，從一開始是缺 GPU，到 HBM，到資料中心，到電力設備，現在繼續往更上游，更不起眼的零組件來擴散。像上禮拜五引起市場震撼的，就是高盛推出的報告，

14:00

下一個可能出現供不應求的關鍵零組件，就是多層陶瓷電容 MLCC，也就是我們講的被動元件。那 MLCC，晶片旁邊的高速微型電池哦，可以在 AI 伺服器運算當中，瞬間穩定電流，吸收電壓的波動，過濾電子雜訊。
那現在 AI 的晶片功耗越來越高，一座先進的 AI 伺服器的機櫃哦，它可能要 60 萬顆 MLCC。那原本這算是不起眼的小零件，現在變成僅次於 GPU 和記憶體第三大漲價項目。
當然了，高階的 MLCC 主要是掌握在日商或韓商，像村田製作所、三星電機這些少數的廠商當中。那現在呢，他們的產能大概一年成長 10%，可是現在呢，我們預估未來 5 年要成長 4 倍，年複合成長大概是 34%，應該是完全趕不上，而且這些廠商也沒有任何擴展的計畫。
那你說跟國巨做的有關嗎？當然有關，不過要注意的事情是，高盛這一波點名的比較是屬於高階高容量的 MLCC，

15:02

主要還是以日本廠商為主了。可是這就說明著，整個缺料所造成的市場價格炒作，那基本就會讓這些四大 CSP 業者，花同樣的錢買到的東西越來越少了。
我們過去才說提過哦，好，這一次雖然產品不斷的迭代更新哦，最新的 Vera Rubin AI 機櫃哦，是 780 萬呢，好相對於 GB300 只要 400 萬，翻了接近有一整倍哦。
那過去我們也提過，幾乎內部的所有零組件全部都在上漲，那這效能的提升，是否能夠 cover 所有這些內部成本的價格上漲呢？畢竟已經翻了一整倍。
你買筆電，你去年買的時候買 5 萬，今年買 10 萬，功能變好就算了，但值這個價嗎？哦這就是我們看到現在市場上最大的一個問題。
當然，它最後也形成了終端價格的上漲。畢竟把 PC、把手機的產能全部都搶走了，手機、筆電價格今年看起來是漲定了，平均漲幅大概 15 到 20% 左右。再就是我們看到的缺電。

16:00 AI 缺電

我們知道現在 AI 資料中心呢，因為在吞噬電網，未來三分之一的商業用電都必須要拿去養 AI。在今年我們看到資料中心的建置量，已經正式超過了商辦的建置量。
到了 2050 年，根據 EIA 美國能源資訊署的預測，現在資料中心大概會占掉全美商業建築 22% 到 30% 左右的用電量。那這麼高強度的用電量，基本就意味著電網和能源設施很大的機率可能會完全趕不上。
所以美國電價，現在是 2026 年最大的選舉炸彈。為什麼？你看維吉尼亞州跟鄰近的州不斷的爭吵，就是由於大家資料中心建置不同，有的在我州的邊界，有的明明就建在你家，對於你的就業貢獻來的更大，但是卻用到我家的電網，大家就開始互相指責。
所以川普已經很明顯表態了，任何資料中心旁邊要自建天然氣廠，你就直接挖天然氣，或者說你直接載天然氣到你的資料中心旁邊去燒，

17:01

你不要在當地的電網造成負荷，要不然到時候大家指責我們共和黨，這就是我們看到的實質壓力。
上禮拜大家也有看到嘛，有記者提問說哎，那個台灣政府宣稱 2034 年前供電無虞，然後問 Jensen，問黃仁勳他的看法嘛。他也沒有明確反對嘛，他也只是停頓之後，然後簡單回了一句 maybe。
那記者就繼續問他哎，是否代表台灣需要更多能源供應的時候，他又回一個 maybe，現場一度沉默，也引發很多外界討論。
他其實背後講的，就是全球 AI 共同所面臨的現實挑戰，那就是我們現在到底缺電缺的是蓋那個晶圓廠的用電、蓋 GPU 的用電，還是我們缺的是資料中心的用電？
如果不蓋資料中心，我們只生產冷氣的話，用的電需要這麼多嗎？但是如果我們要做資料中心，現在是不是電就一定不夠了呢？這就是不同邏輯，我們看一下畫面。

18:58

如果我是中央社的記者

19:00 AI 耗電戰場

我都要哭了，本來想說 Jensen 還真體貼，還幫我拿麥克風，結果被當成指揮棒。哎沒收到音，哎又收到了，哎又沒收到音，哎又收到了。這下媒體朋友記得，以後千萬不要給他拿到麥克風，那有時候遠遠的至少還可以收到音，然後到時候再強化把它降噪就好了。那一下近一下遠，Jensen 想要當樂團指揮是不是？
這不是重點，重點是，他講 maybe 嘛。那的確啦，這次我們講 AI 能耗的時候，其實是兩種不同的概念。剛才提到，第一個是硬體製造階段的隱含能耗，就是從晶片生產到封裝，到伺服器組裝，到資料中心建置所消耗的能源。
那另外一種是運行階段的運營的能耗，也就是 GPU 24 小時訓練、模型推理服務和散熱所需要的電力。那兩者都會有足夠的，或者說需要的供給電力的上升。那其實各國本來就在擴展穩定的供應哦，那是否要加強速度，

20:00

差別就在於哦，到底製造冷氣跟每天吹冷氣的用電量是否一樣？當然我們知道，按照目前中央政府的規劃，這個 2034 年的說法，他的概念可能比較偏向於，如果我們只是要生產足夠的 GPU，按照我們跟台積電本身的預測來看的話，它不會立即壓迫到當前的用電需求。
當然往個反方向想，如果就如同 Jensen 所說，如果台灣要蓋大量的 AI 資料中心，我們也要自己運算呢？哎那個電量也許就不太一樣了。
所以我覺得，基本上就是大家所談的概念呢，稍微進行區分，就可以瞭解那個區別在於哪裡了。就是我們除了做 GPU 以外，我們是不是也要自己大力的發展資料中心？這是一個可以觀察的課題哦。
當然那個 maybe，也不一定是質疑，它只是對於未來不可控的一種描述而已哦。有時候大家也太敏感了，況且他也沒有指責誰，maybe 這個詞也很中性的哦。好他也沒有否認對方嘛，我以前大學跟女同學要個電話，

21:01

之後我們一起吃個晚飯看星星，她也是回我 maybe 嘛。我一直以為她的意思是那首歌嘛，But here's my number, so call me maybe。雖然是 maybe，但她最後也沒有回我電話。所以 maybe 有很多意涵，大家也不要過度解讀。
當然了，自從 Jensen 提以後，我們看到緯創的林憲銘董事長，他本身也做了一些談話和發表。他也提到 AI 熱潮底下，全球的科技產業高速成長，那台灣的確也呼籲政府思考電力的需求成本需求曲線。
那當然本身的概念就來自於，因為緯創要規劃第二座的算力中心就在臺北了，但是因為電力供應的限制，最後改到台南沙崙來落腳。
這其實就意味著 AI 競賽，我們一開始比的是技術，比的是資本，但是呢，後續我們開始比能源基礎建設，我們也要開始打造自己的主權 AI，所以才會有不同的分歧。那緯創也是很敢嘛，一方面也給予能源指導，另外一方面，

22:00

聽說這兩天還得罪富邦球迷哦，哎人家只是去簽到好不好，沒有立場的。好的不管怎麼講，我們看到一系列的市場壓力以後，全球的缺電需求來的越來越顯著。
如果缺電，那算力就無法如期的建成，算力無法如期建成，算力就無法供給過剩，那無法供給過剩就沒有立即泡沫，可是它就變成了估值回調的理由。
所以我們看到，不管是缺水、缺電、缺料，這些缺的根本是什麼？就是它不會形成泡沫，因為你根本就不夠形成供給過剩。但它的壞處是什麼？它會讓股市終究有一個估值的回調，告訴你我們無法在 2030 年之前建那麼多的資料中心，這個就是讓市場估值不要過度投射的原因。
當然了我們也知道，目前中央政府一方面在能源政策有比較大的一個轉向。政策目前還是屬於短增氣、中強網、長綠能，那高度仰賴化石燃料，這次在伊朗戰事也做了比較大的國安的調整呢。我們知道現在，應該天然氣和石油，

23:00

美國和澳洲已經是台灣最大的進口國，那卡達的部分，以及整個中東地區的石油進口占比，正在大幅度的下滑，必須承認。
那某種程度上，中央政府跟許多支持者對黃仁勳的看法，心情就是帶著一種又愛又恨。愛的就是，他的確是為台灣爭取最多國際能見度的企業家，從 AI 到半導體，每一次他回來都是替台灣產業加分。
但是恨的就是哎，他也沒辦法完全配合政治敘事，講一句 maybe 這樣子。所以那有時候我在想，那有時候中央政府看 Jensen 呢，就有點像周美青看金溥聰，我們都是為了英九，也都是為了建設台灣，那你好像不太給我面子。
大家其實都站站在同一個陣線，也都認為自己在為共同的理想努力，那有時候相處起來就是會有點彆扭嘛。

24:00

這例子舉得不好，好險我們早上直播人數不多，只有 200 人嘛。大家忘掉，趕快忘掉，待會再請小編剪掉。哎皓哥越來越會說話了，是不是很怕得罪群體？maybe。
那我們回過頭看哦，美國股市四大指數，道瓊指數上漲 363 點，0.72%，收在 51032 點，標普上漲 16 點，

24:25 美股追蹤

0.22%，收在 7580 點，納指上漲 55 點，0.21%，收在 26972 點，費半幾乎持平，收在 12829 點。
整個加權指數的部分，好，現在已經站上了 45000 點，收在 45210 點。我們就稍晚來看一下，接下來 COMPUTEX 黃仁勳的演講，會如何提到這是他最新所推出的 PC。
當然呢我們也要宣傳呢，本週六，就是我們財經皓角第三季的聽友會。每個季度我們都會針對當前行情來做些推演，也會針對過去一個季度的資產操作和行情判斷，

25:00

來做檢討。直播呢主要是分享一些市場動態，但大多數的操作和個人實際觀點，會在我們的會員系統當中來做分享。
短期波動會變來變去，但長期一定會依循著某些規律。大家看完 COMPUTEX 以後，來依循著我們的週期角度來看待自己的資產配置，歡迎大家來參與。
或者對我們內容有更多興趣，也可以加入我們的網站來下取訂單，參加 1 年期的訂閱收聽權。裡頭除了有一整年的聽友會收聽權，也會有資產部位的週誌、一些專題影片和宏觀報告課程呢。
剛才提到的缺料缺電呢，缺能源呢，接下來缺的是什麼？缺的其實是新的倫理的法律觀。我們想想看，現在 AI 的快速發展底下，誰該為錯誤負責呢？監管的真空正在形成。

25:45 AI 倫理觀

人工智慧現在已經快速的進入到醫療金融、教育就業、公共服務。好問題來了，AI 系統上，我們必須承認它是一種責任模糊甚至是無責任的狀態。技術發展的速度如果超過法律和監管的制度，

26:00

那大量的重要決策由演算法來執行，相關的問責機構沒有建立完成的話，就會形成偏誤。我們以醫療為例，如果真人醫師提供錯誤的建議，導致病患嚴重受害的話，那我們當然會有醫療的責任嘛。但如果是 AI 聊天機器人提供錯誤的醫療建議，那 OpenAI 要不要負責任呢？
同樣的情況也在政府服務當中，當政府利用 AI 來評估一個人的福利資格有沒有達到、貸款條件社會救助有沒有達到的時候，系統如果出現錯誤，誰能夠負責？能不能有有效的申訴管道？
教宗最近就提到，人類現在缺乏新的 AI 的倫理觀。中介教宗這就特別提到，他說現在全球在這場 AI 革命當中，被利潤的崇拜推著走。什麼意思呢？
他特別點名，我們不應該把生死的決策交給人工智慧系統。尤其在戰爭領域，現在 AI 已經被大量導入到軍事決策，包括最近的伊朗行動，

27:00

都開始用 AI 輔助分析和打擊判斷。那教宗就提到，現在所有的軍事攻擊都必須保留明確的人類的責任鏈，不能夠讓機器決定呢。如果你開的那一槍，是由機器來自動識別這個人有沒有風險呢，那麼基本上就違反了過去的正義戰爭理論，因為等同於是機器在殺人。
那麼人的殘酷性呢？當年納粹把猶太人推到毒氣室，一個很重要的關鍵就是，你不用眼對眼的看著他離去，你只要按一個按鈕釋放毒氣哦，那這種做法是很違背人性的。
教宗也不只是批評軍事 AI，他也全面挑戰整個矽谷的科技文化。他也點名說現在很多 AI 發展的背後，哎有一種那種矽谷的思維，把人簡化成資料和效率的工具。
那如果 AI 以後開始決定貸款、決定工作的錄取、決定公共服務的資格，甚至 AI 開始模仿同理心、陪伴和情感互動，AI 最後就會取代牧師，

28:01

取代很多諮商師，取代很多聊天機器，那逐漸失去建立真實人際關係的能力。到時候人跟畜生就沒什麼兩樣了，人跟鹹魚就沒什麼兩樣了。
不過回過頭看呢，這其實就是不同世代的價值觀。以前我們吃飯還滑手機等著被打嗎？現在吃飯滑手機已經蠻普遍的。那有時候時代變遷就是這樣子哦，很多人意識到自己長大的瞬間，就發現哎，這個整個世界被 AI 開始重塑。

28:30 時代變遷

我們上一代人不理解的內涵，我們下一代人將用新的角度去給他做新的評價，這就是我們看到的真實跡象。
所以有時候講說時代不同了，我們對於傳統的交往、人際交往的方式哦，其實什麼導師的角色都開始陸續改變了。
最近看到一本書嘛，它裡頭就講到那四個年輕人聚會，大家就在聊，什麼時候開始意識到自己不再是一個小孩子了？那第一個年輕人說，當爸媽掉到菜裡的頭髮，

29:02

從黑色變成白色的時候。第二個年輕人說，當我從接過別人紅包，改成包給別人紅包的時候。那第三個年輕人說，當我遇到煩惱，不再敢跟媽媽傾訴的時候。後來他們問第四個，那你呢？當神父對我不感興趣的時候。
所以時代變了，很多人對於傳統的牧師、諮商師、導師的角色也跟著改變。我們父母那一代屬於工業化和全球化高速成長的年代哦，但我們現在踏進的哦，是 AI、是演算法，是自動化重新分配財富的一個時代。
以前的安全感哦，感覺是做久一點越安全，現在安全感呢，來自於你學的夠不夠快。那那種感覺就很像某一天你突然發現，哎原來你已經不是跟在爸媽後面的小孩，我們新的時代來臨了。
是不是正在有一個新的 AI 的倫理觀、法律觀逐步形成呢？教宗講的話值得思考，但是我們也知道，我們不會因為他講的話，

30:00

我們就放棄發展 AI。我不做國防 AI，他也會做了。我們看北韓哦，最近就在發展 AI，太陽 AI。北韓政府最近公開測試哦，一款具備 AI 終端引導功能的巡弋飛彈，由金正恩親自視察，代表北韓已經正式承認，把人工 AI 技術整合到飛彈系統。
那北韓官媒特別強調，現在呢把這項技術，專門部署在南韓邊境的炮兵部隊，能夠精準的打擊 100 公里內的目標，直接鎖定哪裡人最多就往哪裡去。
這就意味著 AI 已經從美中科技巨頭，我們本來還想說哎，我們互相說好，大家大國之間呢不要亂動，現在中小型的軍事體系，未來的戰場競爭也開始大量的導入 AI 化。這會大幅的拉升小國的這種不對稱性戰力的提升。
所以我們看到一系列的，不管是一開始我們提到的缺料，到後來我們看到的缺電，其實也不止缺人才或者缺倫理觀，那還缺數據、

31:00

缺信任、缺倫理、缺商業模式、缺生產力，這一切的一切，都是我們看到市場正在迎來一個新的變革。那在這個新的變革過程當中，

31:10 總結

我們就要尋找自己能夠資產致富的機會，尋找自己能夠順應這個時代的工作新能力，也給投資朋友做些思考了。
好，臺北股市好一樣，現在漲 700 點了，45490 點。我們今天主要是稍微梳理美股和臺北股市的市場動態，市場在追漲行情過程當中，資金開始產生了輪動。
那第二件事情就來自於，市場什麼都在缺，它造就了無法立即泡沫破滅，因為無法進行順利過剩。但是呢這些缺料缺電的問題，它都是讓市場接下來也許有一天估值回調的理由。
那某種程度就奠定了仍然是一個緩牛格局，仍然會有中期回調發生的可能性，只是短期內並沒有泡沫破滅的風險，也給投資朋友多做些思考。
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祝各位投資朋友看盤順利，操盤愉快。

2026/6/1(一) AI 什麼都缺 是利多還是利空？台股爆天量 五萬點來了？【早晨財經速解讀】

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