逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-06-03

2026/6/3(三) 比特幣告急費半卻漲瘋了！谷歌發債又增資追價潮剛開始？【早晨財經速解讀】

章節

00:00 市場總覽

投資朋友歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間 2026 年 6 月 3 號禮拜三，早上 8:31，大家早安，我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞時事變化。
昨天美國股市標普 500 指數，算是首度站上了 7600 點，那黃仁勳的一句話，也讓 Marvell 飆漲超過 30%。而這一波，道瓊指數、標普指數，還有納指持續創下歷史新高。
甚至連費半，費半昨天居然一個晚上指數上漲了 5.9%，台積電 ADR 上漲了 2.5%。那這種高強度的資金輪動，每一次費半漲高了，

01:01

其他資金開始補漲，費半又開始衝，到底會衝高到什麼樣的地步呢？至少在昨天，大型科技股層面，母公司 Google 母公司 Alphabet 宣佈大規模的募資計畫，反而重挫了 4%。
看起來市場上也不是全面性的樂觀哦，他知道賣鏟子的錢會不斷的進來，錢一直進來，即便股價位在高位，本益比可能也會很快下滑，所以呢看起來漲最多，也許沒有這麼貴。
可是對於那些科技雲端業者而言，看起來，很多投資人還是保持得相對謹慎的哦。一直在看你花這麼多錢，Google 你要怎麼收回來？這次居然因為大規模的募資計畫，決定要撒更多的錢，投資更多資金，結果反而股價受到顯著的承壓。
那我們就要來具體觀察，市場的心理情緒到底表現為何？其實我們回過頭來看，在今年整體 5 月份最為賺錢的資產呢，基本就是韓國股市、費半，或者部分晶片股整體。贏家層面來看，因為南韓股市，在今年漲幅已經超過 100% 了。

02:00 費半估值

那費半其實 5 月份漲幅也不少，漲了 22%，今年累計漲幅到目前是 85%。費半對於南韓股市，現在是急起直追，南韓股市 5 月份是上漲 28%，現在已經來到 30%，今年漲幅來到 105%，是全球最為強勁的市場。
那回過頭來說，當然，你說今年有沒有資產相對走疲呢？如果是從 5 月份來看，像是原油的走疲，黃金的走疲，還有比特幣，比特幣快要破底了哦，是 5 月份的主要輸家。
不過呢，總歸來看，今年收跌的資產，仍然就只有比特幣而已，大多數的資產呢，只是在今年上半年的高位，開始做適度回調。那資金全部灌到科技硬體股，或者部分科技軟體股當中。
很多人會想，過去 9 周，因為半導體幾乎進入了瘋狂模式，上禮拜費半也漲不多，漲 4.7%。哎，4.7% 好像從指數來看，也不算少，但是這是真的漲不多，在過去幾周當中，

03:00

漲得算少了，應該是第三差的表現，在過去 9 周。那目前半導體股的走勢，很多人會想哎，那是不是跟 1999 年越來越像了？就算不是 99 年，也類似於 98 年吧。
的確如果你把 96 年到 03 年的走勢拿來，跟目前 2022 年，ChatGPT 發表以來的走勢，是有一點異曲同工之妙。但是哦，時間尺度，歷史會重複，或者說歷史不會重複，但它會有一點押韻的感覺，到底時間尺度會多久呢？
過去我們看到的光纖股的大量鋪設，它是為了要新建基地台，而新建基地台是為了讓每個人有一台消費性電子產品的提升。
可是我們很清楚知道哦，這一波的 AI，它的終點，肯定不是以後每個人發一台 AI PC，以後每個人發一台 AI 手機哦，他的終點肯定是新一輪產品的爆發期。
而這一波產品爆發期，有可能是機器人，有可能是自駕車，還是我們今天要談論的是火星殖民呢？是宇宙外的探索，

04:00

或者說地球外的探索呢？哎這件事情就很難說了，所以也不能用標準的邏輯來看待，但漲勢的確是蠻像的哦。
可是重點在於哦，賣鏟子的企業為什麼漲這麼多？這就有原因了。他對於投錢的 Google，你如果隨隨便便的發佈一個募資消息，大家會很謹慎看待。
可是對於賣鏟子的企業來說，他的本益比，只要股價不漲，下滑就是遲早的事情。為什麼我們說至少費半本身沒泡沫，即便它漲這麼多，因為它是真的少數本益比，正在做比較顯著下滑的。
我們單知道今年以來超微漲幅很高，本益比已經推升到 112 倍，可是你從輝達全球最大的股票來看，整體本益比哦，反而從前陣子的 46 倍，現在回到 43 倍了。
事實上目前輝達的整體本益比，甚至比過去我們看到 2025 年以來，當時關稅戰的高點之前還要來得低。這說明著，輝達其實現在是比去年，幾乎除了 4 月份關稅戰以外，

05:01

大多數時間都還要來得便宜的哦。如果是從本益比角度，你說股價當然是創高了，可是由於它的 EPS，季度財報陸續公告出來以後，基本上也沒有想像中還要來得貴。
事實上，等到下個月季度的財報公佈以後，只要他的股價，現在就維持在這樣的盤整區間呢，他本益比就來得更低了。你要知道，兩年前輝達的本益比是高達 100 多倍。
所以現在唯一最大的挑戰呢，其實並不是本益比的失真，不是費半的估值泡沫，現在最大的挑戰是，乖離真的有點高得離譜，因為漲太久了，哎不休息的。
費城半導體指數距離 200 日的均線，我們把它當成年線，乖離率已經拉升到 67%，這個歷史上，好像也沒有出現過，短期內這麼高的乖離率。
就漲這麼快哦，哎沒有人賣股票，沒有人獲利了結的，哎蠻神奇的一件事情。回過頭來說，這代表著，市場越來越把命運押注在 AI 身上，即便對於 AI 的營收回饋，能抱持著一點遲疑，但是呢那我也先賣 Google，

06:00 資金輪動

我肯定不會賣輝達，賣費半相關概念股，因為你們是賣鏟子的嘛。我們如果回過頭看，其實標普 500 指數的盈餘，這幾年其實在緩步的慢慢推升。
2023 年，標普 500 的每股盈餘大概 224 塊，今年呢哎，已經成長到 340 塊了，所以從 ChatGPT 發佈以來，EPS 的增幅有 52%。那其實股價增幅，我們知道，標普漲幅也沒有很誇張。
所以費半漲得快，其實是因為缺貨，那賣鏟子的賺特別多。那標普呢，漲得稍微慢一點，而且也沒有超出過去的年化報酬率的均值。
其實就意味著整個系統性的風險呢，並沒有因為短期內的費半漲幅而產生，更多是那種乖離，是否有下修的機會存在。因為大家都知道，AI 就是下一個生產力世界的提升。
但這個生產力提升呢，它目前集中在費半，並沒有造成全面性、系統性的估值全面爆噴。好，這是我的看法了，所以現在就流行一句嘛，AI 時代投資沒有慧根，

07:01

要會跟哎，這就是原因。就想說，那算了，既然全世界的經濟已經綁在其中了，其實 AI 如果真的不成，AI 迎來了股價泡沫破滅，那台灣也無法獨善其身。
可是你要知道哦，幾乎所有股票已經跟 AI 綁上鉤了，我們只能期待它能成真。那當然，另外一方面呢，主要還是內部的資金輪動。
前陣子，資金回流到科技巨頭以後，對於微軟部分股票做了一些拉抬，現在稍微休息。哦那軟體股也是如此，哎你不要看軟體股哇，這個今年以來的下殺幅度很大，它反彈也反彈超過 30% 了。
整體而言，IGV 漲到現在，已經開始回到今年年初的表現了，現在要準備挑戰，大家還記得去年 10 月份，有一個 AI 永動機高點嗎？
事實上根據高盛的統計，追蹤軟體產業的 IGV ETF，目前的看漲期權成交量，也創下歷史新高了。哎，上上禮拜是看空期權創下歷史新高，你就可以瞭解，這短短一兩周的資金輪動有多快速。

08:01

當費半拉高以後，所有人都開始回過頭看哎，有哪些股票可以漲，還先買一些科技巨頭好了。結果拉一下科技巨頭，又發現哎，他們又在投錢了，他們賺不賺得回來？
不知道我們先去找過去，我們不小心賣太重的 IGV，把軟體型 ETF 給拉回來好了。這就說明著市場上，股票供給正在減少。
什麼意思？這張圖表示我們看到的淨股票供給，講的是企業透過 IPO 增資所發行的新股，所增加的股數數量，減去庫藏股的回購，私有化和併購下市，所減少的股票數量。
當數值為負的時候，其實就會發現企業回購的速度，超過發行新股的速度，這說明整個美國股市市場，它本身是一種稀有性。
好正常我們的邏輯是，經濟越好嘛，掛牌企業就越多嘛，掛牌企業越多，那這個股數就會越多，那胃納量吸引資金的胃納量，就會來得越高。
所以正常來講，當公司越多的時候，資金就會越加分散，就沒法每家股票都漲那麼多了，可是現在問題就在於，

09:00

在過去幾年，由於很多公司大量的實施庫藏股，股票回購以後，你會發現美國股市大部分的時間，都是屬於負供給的狀態。
那我們曾經一度以為這兩年呢，可能因為投資本支出嘛，那個股票回購應該會少很多，哎沒有，因為現在他們的現金流又進來了。
就是財富效應所造成的，公司的資產膨脹，結果他們的股票回購還保持在一定規模，這就使得整體而言，美國股票的供給還在減少。
那供給減少越多，大家買的股票也就那幾檔，尤其現在又流行龍頭股，造成指數更進一步的推高。所以現在，就不只是美國股市內部的資金輪動，大家就開始向外進行佈局。
哎有哪些股票本益比還是偏低的？有沒有 10 倍以下的？而且又是科技巨頭，而且具有獨佔性，而且又跟半導體跟 AI 行情密不可分。而且他還不是巨頭，他是屬於半導體的巨頭。
這個時候就可以買這個賣鏟子賺的錢，哎結果有，你看 SK 海力士，這一次市值，首次突破兆元。

10:00 台韓市值

那這項里程碑，不只是反映 HBM 的市場領導地位，也象徵記憶體已經從週期性的產品，轉化成 AI 時代不可或缺的核心基礎建設。
全球現在市值最大的股票還是輝達，市值 5.1 兆，再來還是 Google，再來還是蘋果、微軟、Amazon、博通、特斯拉、Meta。
那當然了，如果你把台積電加進去，你把三星給加進去哦，你還是可以看得出來，排名又開始產生輪動。可是至少現在整體而言，韓國股市的市值，是急起直追。
現在呢，台股有點告急了。自從台灣當時超過印度，成為全球第五大的股票市場之後，南韓股市最近他也是急起直追，在這個禮拜正式的超越了印度，市值來到 5.04 兆美元。
那你要知道，台灣現在大概是 5.15 兆，哎雙方距離只剩下 1000 億了哦，非常緊繃，大家今天要趕緊多買兩張，趕快跟韓國人拉開距離。

11:00

你看第一名美國，無法撼動嘛，79 兆。第二名中國市場那人口基數，沒辦法，15 兆，難以撼動。不過日本和香港哎，我們台灣股市只要漲到 8 萬點就可以超越了，市值再翻一倍，8 萬點你很困難嗎？
之前 1 萬點的時候，12682 的時候都已經覺得很離譜了，過幾年就 2 萬，難道翻了一整倍嗎？那 2 萬又現在又翻 4 萬了，4 萬翻 8 萬，那也許也不過就 5 年 10 年的事情吧。
按照這種生產力的推升，所以，超越日本，超越香港，何時能夠發生，好這件事情，我們就且看且走了。那畢竟這個雙方的差距還是兆元。
不過南韓距離我們只有 1000 億，所以真的要趕快拉開距離。你一股我一股，台積上看 5500 對不對？是一股，不是一估哦，一估是日語，不要唸錯。那我們回過頭看，那當然，這也就意味著，其實在整個亞太市場當中，大部分的錢都被台韓市場給賺走了。

12:00

我們如果細看，真正高度集中在 AI 供應鏈所造成的市場，這種買盤推升和獲利推升到底有多大？我們如果從價格層面來看，就特別明顯了。
如果呢你把新興市場，除以美國股市的總體比值哦，再把新興市場把台積電剔除，把三星剔除，再把 SK 海力士給剔除哦，你就會發現兩個完全不同的走勢哦。
如果呢把新興市場有包含台積電、三星、海力士哦，那麼目前新興市場，是遠遠的跑贏美國股市，美國股市實在太弱了。可是呢如果呢，你把這 3 家企業給剔除，那其實，亞洲市場跟美國股市也差不了多少。
這就是根本原因，所以就靠這 3 家企業來撐。當然了，台積電現在就處於一個非常有趣的情況。
因為我們知道外資到目前為止哦，仍然淨賣超台積電在今年，今年以來哦，出現了上千億的賣壓。但是對於台股的持股比例哦，最近外資居然創下顯著的資金輪動，

13:00

或者說外資比例正在開始慢慢的提升，雖然從之前 80% 到現在 70%，降蠻多的哦。可是其實總體對於台股的持股，它的比例哦，對於外資自己而言呢，就它有美股，它有台股，它有歐洲股市嘛，反而不斷在上升。
一個就是越賣市值越高的結構現象，外資雖然對於全球資產配置進行調節、賣超、獲利了結，但核心資產現在還是台積電、聯發科、日月光嘛，哎，結果漲幅手上的股票自己還在長大。
第二個就是買來買去哦，好像也不能賣多少，因為全球的 AI 供應鏈，就在台灣和韓國，你不加碼，你也不能夠隨便賣嘛。在這樣效果底下，就造就了本輪榮景現象。
當然呢韓國股市哦，之所以追得這麼快，有是有原因的。第一個人口數本來就比我們多哦，所以，還沒買股票的人呢，比台灣人還多，台灣人是能買都已經買了嘛
那第二件事情呢，是韓國股市哦，因為上禮拜才剛掛牌個股正二型 ETF，那個資金流以前會被香港給分走，以前很多人想要玩兩倍的韓國股市哦，你要到香港，

14:00 加密市場

你要到美國股市來玩哦。現在韓國股市自行發行以後，內部的市值膨脹速度就來得越來越快。那你也知道，韓國人賭性其實很堅強的。
你從以前的全租房制度到韓國年輕人，動不動就貸款 all in，韓國老人家退休金 all in，不趁這一波翻個 10 倍，沒有下一次了。
以前的比特幣也是這樣子，在亞洲市場當中，比特幣加密貨幣持有率最高的哦，並不是台灣或者日本市場，其實就是韓國市場哦。
可惜我們也知道，比特幣市場目前遭受極大承壓。我們看一下數據，比特幣哎，在昨天一度跌破 6.8 萬美元，創下 4 月以來的最低水準呢。
好那我們要知道哦，這一波比特幣 ETF 現貨，竟高達兩周的資金高強度流出了。那本來量縮嘛，量縮想說那就長期打一個大底，哇現在量能又開始增加了。
那我們就要看一下，今年 2 月 3 月，當時伊朗戰事的低點是否能夠守住哦。你要知道，這很多韓國人其實也套在裡頭，但是不會因為被套一次，大家就害怕了，

15:00

只要能夠找到下一個標點，不過這也許就是市場情緒吧。每當資產價格蠢蠢欲動的時候，就會吸引一波人的參與。
那很多韓國股民呢，其實是套牢在比特幣，不過後來在 SK 海力士、在三星找到了未來的出路。
好但不管怎麼說，我們知道國際資金呢，其實還是聰明的，他知道哪些資金該投，哪些資金不該投。該投的優先是賣鏟子的，本益比可以快速下滑的，那次要的要投的科技巨頭，開始變成謹慎，所以你也不能說他們是極度貪婪。

15:30 谷歌增資

為什麼？因為如果花太多錢，市場是會緊張的。我們舉例來說，Google 這一次砸下 800 億美元宣佈要增資蓋資料中心，其中還包括 400 億美元的市場增發計畫，300 億美元的股票，和可轉債的優先股發行。
而且向波克夏，向巴菲特來私募 100 億美元的股份。那市場原本認為 AI 軍備競賽，應該靠口袋裡面的現金流，就能夠支撐了，沒想到 Google 又開始借錢了。光是 2028 年，目前全球資料中心所需要的資金

16:00

大概是 1.5 兆美元。好這個其實，當然已經超過了多數科技公司，現有現金流能夠創造的能力。
其實從 21 年，當時三季度、四季度來看的時候，哎其實五大科技巨頭，微軟、亞馬遜、Google、Meta，加上甲骨文，自由現金流是有 1700 億。
當時市場，即便認為資本支出過熱，也不會覺得這個現金流，會有低到怎麼樣的一個水準哦。結果呢在整個 2026 年第四季的時候，現在大概只剩下接近 700 億美元了，尤其 Meta 已經轉負了。
我們預估很快，大概在今年年底到明年年初，可能四大 CSP 的現金流就要為負值了。口袋真的沒錢了，口袋沒錢該怎麼辦呢？那只好發債嘛。
所以你看 Google 的資本支出，正在以非常垂直的速度，快速的擴張。22 年呢，單季的資本支出大概就是 50 億到 80 億，24 年是 100 億到 130 億，25 年突破 200 億，26 年到目前為止，

17:00

一個季度投 480 億，一年哦，這個投資速度，大概是以 22 年的 5 倍到 6 倍的速度增長。那錢花得這麼快哦，你也知道為什麼投資市場會緊張了。
好因為你還沒辦法跟我確認，錢要怎麼收回來，光靠 Gemini，或者穩定你的生態系就能夠嗎？如果 Google 打了老半天，他的目的，只是為了要求大家，繼續使用 Google 搜尋引擎，然後花了數千億，那划算嗎？
哎這個是市場上質疑的，所以我們也看到，市場資金呢，也是聰明的，不會因為你無條件的看好 AI，全面把資金給你。
而是你無條件的一直在賺 AI 的錢，在賺 AI 的基礎建設，我優先把錢先給你。雖然呢這樣的一個效果，也就意味著，市場上是聰明的，有效的資金分配。
但我也不認為這些 CSP 業者，最後就會輸了，他們仍然是巨頭，他們仍然有方式，做一定程度的回收。就好像當年我學生時期，我也是拍了很多照片，什麼 Google 相簿，Google 雲端，大家知道，學生時期，很多時候，

18:00

我們的容量是無上限的，那照片影片，數十 TB。好結果，有一次，忘記是畢業，還是 Google 發佈新政策，開始收割了。
這麼多照片，我要怎麼那個？我只好一張一張刪，把我美好的記憶，人生最輝煌的那幾年，一張一張的刪掉，多痛苦，早知道那個時候多花點錢留著照片呢。
但回過頭來說現在，我們很清楚知道，市場的資金投入量越來越高，其實錢是相對謹慎的。我認為並沒有想像中這麼的瘋狂，只是對費半有點瘋狂了，乖離拉得有點高。
那同樣的，也並不是每一家企業，都必須參與這場遊戲。現在 Google、Meta、OpenAI，都在拼命的募資，蓋資料中心換算力哦。
但也有企業選擇在另外一條賽道，就有人賣鏟子的嘛，有人開旅館，有人經營事情嘛。最典型的其實就蘋果嘛，蘋果在打造、鞏固自己的硬體和生態系哦。
他到目前為止，他 Siri 改版的方式，還不是自己新建資料中心，在做研發，

19:00 AI 遊戲

他只是把專門來把 Gemini、OpenAI、Anthropic，進行高度整合，讓別人的系統，融入到自己的系統當中。所以到目前為止，他的資本支出，R&D 的費用占營收占比哦，仍然連 10% 都不到，這就是他的策略。
所以，這樣的話，也許對於未來 AI 發生變數，影響就沒這麼大了。所以我們必須承認的事情是，現在每一家公司要參與的方式不一樣。
有的人是買鏟子，然後賭生產力突破，有的人是賣鏟子，然後本益比下滑，我股價就很便宜，有的人呢，是不在 AI 資料中心當中來做競爭，而是選擇優化自己的硬體和生態系。
並不是每家公司，都必須參加同一場遊戲。之前講嘛，講說森林裡面動物們在玩精靈遊戲，那老鼠就說那我是老鼠精，老虎說那我是老虎精，狐狸說那我是狐狸精，那老鷹說我不玩了。
所以不是每一個科技公司，都必須要跳進這場燒錢的 AI 競賽。

20:02

現在有人當軍火商嘛，有人當管道商嘛，那最典型的現在，我認為蘋果，他就選擇用自己的方式。你要我這個時候追 AI，我搞不好也追不回去哦。
但他專注的不是打造最強 AI，只要打造最好用的消費體驗就可以了，這個 AI PC、AI 手機，有那麼容易把蘋果給幹掉嗎？這個是未來我們可以觀察的幾大方向。
當然回過頭來說，現在市場上更進一步聚焦的是，那如果是要造夢，如果只是要穩住目前的護城河，這些巨頭，也許有能力穩住，可是他們的競爭者陸續出現了。
我們以三家即將要掛牌的，這個 IPO 企業，一家是 Anthropic，一家是 OpenAI，另外一家是 SpaceX。這很有趣的情況，因為 SpaceX 是 6 月 12 號就要掛牌了嘛，SpaceX 的代號是 SEX sex，不是哦，是 SPCX 嘛。
那接下來哦，這些巨頭上路以後，第一個就是進行資金搶奪，

21:00

一定有很多家企業，會擠入到全球市值排行榜前十名的企業，那就有企業會被擠掉。所以這個時候，市值市占的權重就特別重要了，一旦被剔除，

21:10 IPO 遊戲

市場的全球共同基金 ETF 的買盤，就會因此而消失了。那其實很有趣的一個情況哦，如果我們把 Anthropic 跟 OpenAI，跟 SpaceX 拿來進行比較，估值最高的當然是 SpaceX 哦。
可是目前，Anthropic 的估值已經正式的超越 OpenAI，來到 9650 億，OpenAI 只剩下 8520 億美元呢。我們先把圖片拿掉，大家捫心自問，你覺得，想想看，先不要看答案。
你覺得這 3 家企業目前是誰最賺錢呢？從年營收來看的話，我第一個想法，我以前第一個想法應該是 OpenAI 吧，或者是 SpaceX。
為什麼？那一個是在衛星領域具有全面性壟斷的系統，一個是最先推出大語言模型，讓大家歡欣鼓舞的去使用的。結果好像年營收出來，Anthropic 是賺最多錢的。

22:01

年營收高達 470 億，這就解釋為什麼它的估值，可以短短的在三個月，哎一季度的時候，Anthropic 的估值只有 3500 億，現在是 9600 億，因為他賺錢的速度實在太快了，大量的企業的訂閱合作和 API。
好相反的 OpenAI 其實也有成長了，但是問題在於，主要目前還是消費者在訂閱，是 ToC。那你也知道，我們這種消費者，常常都是哎，你有沒有帳號借我用一下？哎，你有沒有 Netflix 也共用嘛，常這樣子嘛。
好所以整體而言呢，感覺做企業的生意是最快的。那 SpaceX 哦，營收也有，Starlink 還是有穩定的現金流，但我們也知道，其實它有非常龐大的資本支出。
要去支應接下來的火箭系統，還有接下來 xAI，甚至 SpaceX 哦，未來不排除要購買特斯拉。好那到底這麼龐大的一個集團，它能不能更進一步的，有定價上的提升呢？這件事情就很難說了。
那這三家企業，預估在今年呢，就要吸至少兩兆以上的資金哦，

23:01

那這麼龐大的一個資金，應該不是講兩兆了，因為籌資額跟估值還是有差距，大概是 2000 億左右，以上的美元的資金。
這件事情也就意味著，市場上，真正擔心的還不是這三大巨頭，因為他們是從 0 到有嘛，從沒掛牌到有掛牌。真正擔心的是前 10 名的那幾大巨頭，會不會產生承壓，這個是我們拭目以待的。
所以現在投資人越來越精明了，因為我們不只是有硬體股可以選，我們也可以根據這些科技巨頭，他的資本支出，符不符合當前發展趨勢，它的現金流情況，來做資金的調度。
甚至呢我們在美國股市以外，在台灣股市韓國股市，仍然具有相對應的標的。與此同時，年底之前，還有三家企業重量型企業，考慮讓我進行資產配置，一定會有很多特粉，一定會去支持一下 SpaceX 的嘛。
那最後呢，就會造成，市場上的聰明錢其實是越來越多的。到底有沒有那麼貪婪呢？我認為，某種程度層面還是看得出來，市場是有點精明的哦。

24:00 美股追蹤

那我們回過頭看，美國股市四大指數表現，道瓊指數上漲 228 點，0.45%，收在 51307 點。標普上漲 9 點，0.13%，收在 7609 點。納指上漲 7.0 點，0.03%，歷史新高。
費半上漲 760 點哎，5.87%，收在 13726。哇費半 13700 了哇，這麼高。好，這費半這一波從 4 月份以來的走勢，真的是有一點離譜嘛。
昨天當然是 Marvell 週二飆漲了 32%，每股衝高到 290 塊，然後這個是黃仁勳的口頭推動，所造成的效果。
這其實，當然了賺多賺少的問題，你只要買龍頭，或者用 ETF 的方式來進行分散，很多中小型股票，其實表現也不是特別好嘛，韓國股市也很明顯，美國股市也很明顯。
但台灣你只要買龍頭，美國你只要買龍頭，不管怎麼樣都會有足夠性的報酬，就算你買的都是科技七巨頭，

25:00

今年報酬也不算差了，大概報酬平均，納指現在漲幅有 20% 吧。所以很多人為什麼不管怎麼買，哦就好像買房永遠買蛋黃區，那買股永遠買龍頭一樣。
我無法給你安全感，但我給你安全套嘛。哦就是不管怎麼樣，你買龍頭，就算你真的，股價當然也是會跌，被套牢了，那下跌了。
當你知道你手上持有的股票，是全球最賺錢，最具有護城河的一群公司，至少心裡比較踏實嘛。所以今年其實大股票表現平均，還是很亮麗。
但你說那我挑到特斯拉怎麼辦呢？唉我最看好的就是特斯拉。但我們持有的是 ETF，所以我們剛才講了，一群股票不是一檔股票，一檔股票風險太大了。
我們該支持要支持，但是一群股票對我們來講，是比較保險一點的。好當然，回過頭來看，現在市場上更進一步聚焦的是，好了那這一股榮景呢，什麼時候帶動經濟發展呢？哎很抱歉，還真的沒有，很有趣的事情，

25:55 經濟分歧

是現在比較詭譎的是，美國經濟，第一季，居然下修了，企業獲利卻創下 5 年來最大增幅。

26:02

這次美國商務部，把 Q1 的經濟成長率，從原本的 2% 下修到 1.6%，這下修幅度不小哦，主要來自於民間消費動能的減弱。
可是呢第一季的獲利，相對於去年一季度的 EPS，成長了 3.3%，同期大增了 17%，這個是疫情以來的最大增幅。那問題就來了，那怎麼經濟預期，調降了那獲利預期調升了？
那就是在 AI 或者企業的輪動底下，上市企業的經營效率越好了。可是從廣泛性的服務業，沒有上市的企業，看起來正在拖累經濟。
好所以講難聽一點，就是有掛牌的正在拉動經濟，沒掛牌的正在拖累經濟。好那就說明著，整體消費環境並沒有想像中來得好。
那的確，其實從總體分配也是如此，美國的大企業是越賺越多，勞工分到的卻是越來越少，根據勞工統計局的數據，美國勞工的薪資，占整體的經濟收入比重，已經降到 1947 年以來的最低，

27:02

大概是 51%，企業占比則是來到 12.1%，這是創下歷史新高。什麼意思？就是今年一季度，美國的勞工薪酬成長 0.8%，企業獲利卻大增了 2.7%。
如果把時間拉長來看，就整個疫情時代以來，美國實際薪資哦，有沒有成長？有啦成長 3%，就是把通膨給算進去的話，我們大概還是有增長 3% 左右。
那企業利潤從疫情以來上升多少？50%。你本來疫情你的購買力是 100 萬，你現在大概會有 103 萬的購買力哦。那企業呢，本來賺 100 萬，現在賺 150 萬。
好這個股東笑呵呵，員工苦兮兮嘛，我們已經講過這概念好幾次了哦。所以現在這些超級企業哦，隨著技術和平臺，還有 AI 的優勢，持續擴大獲利哦。
哦今年第一季哦，美國七大巨頭，你不要看他撒那麼多錢哦，他的 EPS 年增幅是多少？63%，很驚人的，標普也不過成長 25%。

28:00 就業輪替

前 7 家他的 EPS，他的獲利成長了 63% 哦。好所以我們才知道，為什麼市場的壓力來得越來越大，整體經濟環境哦，不一定能夠跟股票市場完全掛上鉤。
台灣是因為有特殊的財富和半導體的位置哦。舉一個比較直觀的，像最近我們看到美國 Arizona 的鳳凰城，以前呢，它是靠著大量的客服中心、資料輸入，還有行政資源工作，是全美最大的辦公室的後勤基地，現在完全變半導體了。
但半導體所貢獻的就業不夠多，光是鳳凰城地區客服人員的數量，在疫情之後減少了 26%，全美辦公室和行政資源的職位，預估未來會再減少 4%。
好，這個是目前消失幅度來得最大的。那你要知道，這是美國社會向上流動的重要管道，就很多人，他不是念半導體的，可是他光靠自己打拼，他也沒有名校學歷，他還是可以升到銷售，或者金融的管理位置哦。
但很抱歉，這些機會正在大量的消失。那另外一個就是 AI 爆發以後，他並沒有形成大規模裁員潮，目前都是科技業內部的輪動，

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但是呢他讓很多初階工作消失了。我們舉例來說，美國暑期的打工，目前正在迎來 80 年來最差的記錄。上一次這麼差的美國的暑期打工，應該是 1920 年到 1930 年的大蕭條時期。
我們知道每年呢，在美國很明顯，比如說我們看那美劇，不是霜淇淋店，夏令營到主題樂園，那很多學生在做打工嘛。
那紐約市今年的暑期的青年就業計畫，收到 20 萬份申請，但直接只有 10 萬個，以前都是人不夠。所以這就處於一個非常有趣的情況，那就是，初階工作正在大量消失。
現在類似飯店或者科技業的 Intern，目前暑期實習，是有史以來最低的。那基本上就有一個很好的推論，就是很多公司在 AI 的幫助底下，以前真的是需要找一個學生來幫忙，輸入 Excel，打打流程，做做行政工作。
但是後來發現，這些工作，好像真的都可以用 AI 來做取代，所以目前呢，

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招募力不只是疫情以來的新低，而是 80 年來的新低哦。所以很多年輕人之所以抱怨，就這個原因呢，你連讓我歷練的機會都沒有了。
有時候我們講說，這幾年畢業的學生真的很慘，壓力很大。為什麼呢？我們是運氣好，在疫情前畢業，可是那疫情期間在念書的欸，他剛念書，大學這 Covid-19 偷走了你最美好的青春。
那你跟人家約個會還要戴口罩，那要怎麼親親？壓力很大，對而且人家嫌你有病毒，不想跟你有接觸。以前是嫌你醜，現在好不容易你戴口罩，你遮住自己的醜了，但是因為你可能帶有病毒，不願意跟你交流。
結果呢，好不容易到大二大三 AI 爆發了，那我大一大二的要學什麼呢？那我之前的實習經驗還有意思嗎？結果呢，一畢業 AI 大量的取代初階工作。
很抱歉，現在你連找實習的機會都沒有了，壓力多大。所以我覺得年輕人是真的很辛苦的，所以這就造成，為什麼我們看到，的確在華爾街日報的統計當中，

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目前在全美，工作消失增幅最快的就是暑期 intern，整體衰退幅度，高達 30%，所以年輕人的想法是可以理解的，當然我還是建議啦，因為你像台灣就這樣嘛。

31:15 達成目標

就是 AI 時代，當然是吸走了很多的資源和紅利，但是 AI 時代，它讓很多年輕人感到焦慮。過去努力讀書，找一份穩定的工作，然後慢慢的累積財富，人生資本。
那現在你說大學文憑真的很值錢嗎？房價還是很高嘛，AI 又取代很多人的入門職位，讓人一直處在那種，怎麼遊戲規則改變得這麼快？
我每下一個一年級的決定，下一個年級就改變了，我每次好好要學的 AI 提示詞，過一個季度他的新模型推出，我就不用學了。
只要我學得夠慢，我好像什麼都不用學了。好最後就會發現，哎你好像每一次打開一扇窗，打開一扇門，結果呢，發現後面的門也跟著關起來了，那我們要怎麼瞭解這樣的方式呢？

32:00

所以我覺得，還是要理解說，你要有一個正向的心態，這個世界就是一直這樣變動了。也許就是有這樣的一個經驗，哎你反而可以對於任何事物，都抱持著無常的態度。
所以我覺得現在機會還是很多，如何善用 AI，如何順應這趨勢。初階工作是更難找的，可是其實市場在科技業，它是更加缺工的。
誰具有創造性，誰具有 AI 無法工作的能力，不管是感知能力，如果一個 AI 少了你的血性，那個人就不會回你信，那你當然就是在公司裡頭的，重要的職位，或者重要的人際關係樞紐，這些事情都是我們值得去學習的。
所以我覺得要達成目標有很多方式，但你一定呢，要找到自己的方式好不好。昨天網友分享給我一個故事，他講太太去法國出差嘛，那先生就問，那你這次去你要帶什麼禮物回來？那老婆說那你想我帶什麼禮物回來？那先生就很壞嘛，

33:00

那我想要一個法國女孩，太太大笑，馬上就趕快出門了。哎幾個月之後太太就回來了，她老公急得問她那我的禮物呢？太太摸著肚子嗯，還要再等幾個月才知道，有可能是男孩哦。
所以最重要的事情是，人生呢，從來都不是跟別人走同一條路，而是找到適合自己的路。你要瞭解，說要達成目標是有非常多的方式的，有的人呢，靠技術有的人靠溝通，有的人靠整合資源呢。
科技算在進步，貧富差距算拉大了，可是其實他是讓，至少呢我作為文組，他其實是讓，文組對理組的距離，其實拉近幅度更小了，或者說更有機會能夠拉近呢。
原因很簡單，我們大家知道，現在資源都需要工程師，需要 AI。但是有了 AI 以後，你覺得打 code 還有這麼的困難嗎？
至少從初階來看，你的學習力就能夠因此展現了。所以世界還是往好的方向走，也不要這麼悲觀了，這很多那個同學也跟我講說哇，

34:00 總結

這個世界變動真大，是變動蠻大的，但是一定要保持樂觀，因為處處是機會好不好。哎 9 時 4 分，台股上漲 759 點，收在 46316 點，還在漲。
我們今天主要是跟投資朋友，稍微梳理，從一開始的韓國股市之間，台灣股市美國股市，內部的資金輪動，以及市場的資金，針對科技巨頭的定價，和硬體股的定價，其實並不太一樣。
我們看起來是有一點貪婪，沒錯乖離拉得很高，可是我們似乎也在表態，我們現在只投那些本益比偏低的，而且呢具有立即性回饋的，但是你沒有給我回饋，你投太多我是會緊張的這種感覺。
那回過頭來說，AI 也在改變這個時代的，新一輪的就業跡象，我們的確看到了很多的就業抉擇，正在嘗試的做改變。但是呢也一定要保持著樂觀之心呢。
因為 AI 時代，到底他是創造的機會，大過於對於經濟的破壞和重新分配？如果是這樣的趨勢持續發酵的話，那你會發現呢，真正會被落下的是不願意改變的人，而不是那些，

35:00

你在一畢業就遭受到 AI 衝擊的人，只要你願意學，願意變一樣是有機會的。聽眾投資朋友，當然最後宣傳一下，禮拜六，就是我們財經皓角第三季聽友會了。
歡迎大家有興趣的話可以踴躍來報名，或者參加我們的年訂閱系統，裡頭除了有一整年的聽友會的收聽權，也會有一些專題報告，宏觀的專業課程，給投資朋友多做些思考。
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