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逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-07-02

2026/7/2(四) AI 投資進挑選時代 不再閉眼買就會漲？【早晨財經速解讀】

章節

00:00 市場總覽

投資朋友歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間 2026 年 7 月 2 號禮拜四，早上 8:31，大家早安，我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞、時事變化。
網友說紙箱好險沒有丟。我們看美國股市在昨天費半重挫，市場上更進一步去聚焦，行情走到這一步以後，是否有第一，造成內部的資金輪替，第二，如果是資金輪替，那是否代表著巨頭有開始獲得新一輪資金的機會？
那如果不是資金輪替，而是一個系統性的回調，那是不是也說明著本輪的乖離，本來就已經拉高非常久了？

01:01

適度的回調，也是為下一輪的多頭來做鋪墊呢？這一次晶片股的走弱，其實還是伴隨著 META 股價的大漲，所以資金還是有所輪動的。加上聯準會主席華許在昨天表示，最近的通膨其實已經稍微有所緩解了，這為市場至少提供了部分未來流動性預期的支撐。
畢竟華許強調，他會堅守央行 2% 的通膨目標，但是呢，如果通膨已經逐步緩解的情況底下，提前針對金融資產來做反應，哎那也許某種程度，是代表升息預期的所在。
好，這個時候你會發現，行情走到這一步，波動開始已顯著加大。昨天美光是跌了 10%，現在韓國股市開盤，韓國股市大概也是跌了接近 5%，Sandisk 跌幅也大概有 10%。
不過這些股票今年漲幅是 260% 和 750%，跌 10% 還好。昨天台積電 ADR 反而是重挫了 6.9%，這個賣壓是比較沉重的。

02:00

昨天看到網友講，有時候玩股票真的能夠改變階級，上周只是一個普通老百姓，哎這兩天說實在有點想偷東西。上禮拜能夠薯條加大，這禮拜只能撿人家掉在地上，短短幾天就成為百萬富翁了，因為上周還是千萬富翁，行情波動真的很劇烈哦。
好，現在我們講的是指數，動不動波動就 7%、8%。好，我們回過頭來看，當然推動今年 AI 行情最重要的力量，就是投資人大量的買進科技股的看漲選擇權，形成股價上漲，波動率也同步上升的跡象。
現在有趣的事情就是，其實科技股還在高位繼續震盪，其實納指也不算弱，甚至感覺有點在高位築底的跡象。可是我們看科技股波動率的 VXN 指數，它卻是持續性的滑落，這說明著追逐 AI 概念股選擇權的熱度，其實正在降溫哦。那從數據上來做顯示也會發現，4 月份當時 AI 行情展開之後

03:00 那指波動度

AI 記憶體龍頭股的看漲選擇權的溢價，也開始出現了首次的收斂了，這也意味著其實市場情緒哦，感覺快要恢復正常了哦。我們以 VXN 相較於大盤的波動率 VIX 位置來看呢，現在還是屬於相對偏高水準。
但是呢，從 QQQ 相較於小型股的 ETF IWM，或者是羅素 2,000 的避險成本，多年來都處於歷史高點，那現在持續性的降溫，都說明著至少大股票大家沒有那麼瘋狂了。雖然韓國股市可能還是很瘋狂，不過在美國股市，看起來大家至少都在退卻當中，更加的理性看待。
那這也導致了在整個 2 季度，也不是所有 AI 股都因此而受惠，目前仍然表現持續分化。我們以 Anthropic 目前的生態系，相關概念股表現最為強勁，漲幅是接近 80%，那 open AI 生態系的漲幅也不差了，大概是 50%。不過，如果是以過去漲高的 Gemini 的生態系

04:01

Gemini 大概平均而言，漲幅大概是 20% 哦。那反觀如果是大型雲端服務商，那漲幅就更有限了，今年平均甚至還逐步進入到收跌哦。這也說明著 AI 投資其實已經進入了挑選時代，不再是閉眼買就會漲。
我們如果從第 2 季 AI 概念股的報酬率的離散程度，就分散的程度，現在又創高了，來到 53 個百分點了。說明哎，以前我們都覺得如果 7 巨頭一直漲，其他股票都不漲，那離散程度已經很高了嘛，之前都來到 30% 左右。
現在 7 巨頭不漲了，但是只漲記憶體，只漲部分費半，那有很多股票也沒漲到，反而離散程度來得更高，來到 53。現在就代表著半導體和基礎設施哦，仍然是在 2 季度，3 季度行情的最大贏家，那有些股價是持續的創高，但是有些股價則是明顯的回落，從買 AI，花資料中心蓋錢的這些 AI 巨頭廠商

05:00 美股獲利動能

現在變成挑選真正能夠賺錢的少數 AI。那當然 AI 的交易降溫了，不過基本面倒是沒有什麼太大的波動。昨天我們有跟投資朋友提到，標普 500 指數和市場加權指數 1 年的滾動相關係數是降到了 79%，好，這個比歷史的平均值 96%，大幅的創跌。
這就代表著，現在並不是所有股票同步漲跌，它是由個別公司的基本面來做決定的。那其實如果從總體來看的話，表現還不錯，標普整體而言，在 2 季度到 3 季度，預估還是會有 20-25% 左右的 EPS 成長。
可是問題在於，明年的資本支出到底會呈現什麼模樣，大家又開始相對拘謹了。原因就來自於，如果我投那麼多錢，以前都是每多投 1 塊錢，股價就會多上升，因為市場會看好你在未來 AI 的壟斷可能性。
可是我現在每多投 1 塊錢，我發現市場好像不買單呢。那對於股東利益來說，股東就沒有那麼希望你砸錢速度這麼快了哦，這是一個很好理解的。

06:00

這所有的 CEO 的決策，最後都是要替股東來做負責。那麼如果你以前花錢 AI 永動機，那股價就繼續上漲，就好像去年 10 月份那樣，隨便簽個合約股價就上漲，那你多簽一點合約嘛。
現在告訴我哎，我好像每多簽 1 個合約，市場就會評估我的現金流耐受能力，那我還要如此高強度的擴張資本支出嗎？這就形成市場上的挑戰。
我們舉例來說，在 26 年的資本支出，年增幅大概是接近 80-95% 左右，到 27 年呢，預估會稍微下滑到 40%，還在年增呢，只是年增趨緩呢。那 28 年才會有機會進入到負值，不過呢 28 年，也差不多是本輪 AI 建置潮的 1 個臨界點。
當時有很多在去年蓋的 AI 資料中心，27、28 年就會陸續完工，到時候就會來看，是否會有第 1 波算力過剩的問題。不過至少看得出來，市場上現在越來越謹慎了，導致部分巨頭遲遲受不到顯著回補，少數像 Meta，他可能是，反而是算力的出售。

07:02

獲得市場上進一步的青睞。我們看美國股市 4 大指數的表現，道瓊指數小跌 13 點，0.02% 收在 52,305 點，標普下跌 16 點，0.2% 收在 7,483 點，納指下跌 173 點，0.6% 收在 26,040 點。大股票其實昨天都還好，可是我們看費半哦，費半昨天是重挫了 6.27%，下跌 893 點，收在 13,353 點。
昨天台積電 ADR 是下挫了 6.9%，待會看一下開盤情況。那我們當然知道，這也說明了市場的波動性，在漲幅高的股票，其實波動性會顯著的加大，它的耐受能力要加大。
尤其是台股投資人，台股投資人幾乎跟費半聯動嘛，費半漲多少，我們漲幅也不遑多讓嘛，韓國股市也是。所以正常來講，我們的波動會遠遠大於美股的大盤型的投資者。因為台股跟費半聯繫程度相當高，起你看韓國股市，到目前為止，全球最大的 SK 海力士槓桿型 ETF

08:00 年輕槓桿世代

已經開始反過來影響股價了。我們舉例來說，根據彭博報導，香港上市的 SK 海力士 2 倍槓桿 ETF，它成立時間不到 1 年哦，它現在的規模是 130 億美元，這是全球最大的單一個股槓桿 ETF。
那這一檔 ETF，在市場波動較為劇烈的時候，該 ETF 的相關產品呢，最高可以占 SK 海力士單日成交量的 2/3。這就變成了槓桿 ETF，反過來開始影響到個股的股價。
那就變成每天收盤前，都必須要依照股價漲跌，來進行機械式的加碼或者減碼，導致市場出現漲了就買，跌了就賣的這種正回饋的循環。好，開始由 ETF 回過頭來影響股價，而並不是單純去追蹤股價。
我們以前買 ETF 就是我要追蹤你嘛，現在不一不一樣，現在是由於我的規模體量太大了，我開始影響原本的股價。因為 SK 海力士又占目前韓國股市權重接近 28%，然後再加上三星的 29%。

09:01

2 家公司已經接近 6 成了，那使得 SK 海力士的股價波動，不僅會牽連韓國股市，它也可能會放大全球 AI 概念股的震盪。不過這也說明著，因為體量這麼大，又這麼多小白進去，其實他們也有上課，還要押保證金。
在韓國股市當中，以前大家常說年輕人愛冒險，但現在很多年輕人已經想到，已經不是慢慢累積慢慢致富的年代了，怕錯過的年代。從 AI 到幣圈到槓桿 ETF、選擇權，那的確，這 2 年是越來越多年輕人，希望用快一點的速度來放大槓桿。
那社群媒體那每天都是一夜翻倍嘛。那前兩天看了那個 PTT 半年報，大家會秀出自己的對帳單，在這半年的整體績效，那太多那種抱著低於 1 億都不算賺，對不對？
所以，你看到現在這樣的一個市場概況，就出現了一個新的循環。越來越集中在熱門標的，透過槓桿性 ETF、衍生性商品或者量化交易，把漲勢推得更高。

10:00

把跌勢放得更快。過去是股價帶動 ETF 哦，現在是 ETF 反過來影響股價的現象。所以我們講說時代真的變了，不只是投資工具變多，整個市場的節奏情緒，都被這一代敢衝敢槓桿、怕錯過的資金重新的定義，時代真的不一樣了。
之前網路上不是才看嗎，講說 1 個爸爸帶 18 歲女兒去夜店，使勁讓她喝，她想喝多少就喝多少。第 2 天女兒醒來，發現床頭有 1 杯蜂蜜水，還有 1 張紙條。
那紙條上面寫：你記住，你昨天只喝了 7 杯，這是你的極限，爸爸不能陪你一輩子，以後做事要有分寸。好感動好感動。
後來有 1 個爸爸就看到了嘛，他也想要試一下，他就帶自己女兒從 KTV 到酒吧，結果他自己吐了 4 次，女兒還是沒有醉。所以你知道，這種世代的變化，那年輕人有時候學習能力、風險承受能力、曝險能力，還有對金融產品的瞭解。

11:01

他可能已經陸續超越上一代的，也不代表他只是賭徒。他可能對於金融產品的瞭解，更讓他願意放大槓桿。
對，第 2 天女兒留下紙條：爸爸，吐 4 次差不多是你的極限了。
我們剛才聊到的行情走到這一步，就是由於，其實現在的上漲的離散程度還在加大，所以大家體感溫度，越來越多人感覺那相對剝奪感越來越大，我怎麼沒賺到，或者呢沒有賺到 50%。

11:30 比特幣賣壓

60%，感覺我好像大賠一樣，心裡好難過哦。我們看在昨天，比特幣又跌破了長期支撐，這一次不僅是正式跌破 200 日均線，也跌破了 200 周均線，正在回撤 23 年以來的重要上升趨勢線，同時逼近 21 年到 24 年關鍵的心理支撐位階。
其實整體跌幅哦，雖然還是小於 21 年到 22 年熊市，當時是接近 77% 的修正，不過目前市場評估，比特幣再次跌回 5 萬美元的機率

12:00

越來越高，而周線 RSI 也降到 31，進入歷史的相對的超賣區。那最為顯著的就是，你把它拿來跟納斯達克指數來做區別，你會發現呢，過去基本上在 25 年以前，都是屬於高度聯動的，可是 25 年自從川普就任以後，基本上就再也沒有聯動過。
這說明市場流動性呢，它的確還是不足以讓所有資產進入到全面性的狂潮，現在市場上還是精明的，選擇立即有回饋的這些企業。那，雖然加密貨幣跌到崩潰，不過川普的加密貨幣，昨天正式公佈收入，創下歷史新高了，首次超越房地產成為最大財源，這是美國政府最新所公佈的財務揭露文件。
川普在 25 年來，加密貨幣和迷因幣的相關收入已經達到 14 億，這個比他的海湖莊園還要來的多，海湖莊園也不過賺 7700 萬，高爾夫球俱樂部是 2500 萬，這兩個加起來，都比加密貨幣的零頭還要來的低，所以再再說明呢

13:01

你說為什麼現在費半賺這麼多錢呢？這與其去挖金礦，不如去賣鏟子，那一樣嘛，與其去交易加密貨幣，不如去發行自己的幣，好像賺的更多哦。當然我們回過頭說哦，現在我們就從 PMI 角度來看待美國，台灣和中國市場整體的經濟概況

13:20 美國製造 PMI

能不能拖住目前的形勢，讓沒有輪動到的資產，未來有輪動的空間呢？美國製造業最近公佈了整體 PMI 數據，在 6 月份是 55.1 下降到 53.9，ISM PMI 是從 54 降到 53.3，雖然比預期來得低了，不過他已經連續 6 個月都在擴張週期了，說明其實美國的新訂單還相對是比較穩健的。
主要這一次是原物料通膨的壓力明顯降溫所造成的價格指數稍微下滑，ISM 的原物料價格指數單月是大跌了 9.1，來到 73 哦，這是一件好事，至少壓力沒這麼大了。那如果是從美國標普製造業 PMI 來，55.1 則是上升到了 55.7 哦

14:02

不僅是高於市場預期的 54.6，而且創下 49 個月以來的新高，所以美國其實現在整體內部的製造業，從數據來看，表現並不錯哦。當然了那背後是依賴 AI 和負債嘛，我們過去看到美國經濟很長一段時間是一個去杠杆化的時間，從 08 年以後，不過現在推動力又開始放大。
一個就是巨頭為了 AI 的資料中心呢，開始進行大量的算力建設和大舉發債。那另外一方面呢，我們看灰色線，就那個點點，你會發現市場上在過去的個人儲蓄率，還有我們看到的，一些移轉性支出，這是開始出現了部分的鬆動。
這說明著現在的儲蓄率降到 2.6%，意味著其實美國的消費，即便還保持在一個相對正值，都是屬於提前透支財富，那可以合理的預估 27 年 28 年，除非是財富幻覺效應，除非股市漲更多，那就會有更進一步的消費預期嘛

15:00

那如果股市就不漲了，就維持在這樣這樣的一個區間呢，那最後就會讓市場的消費占整體經濟的權重越來越弱，那市場你到底消不消費，其實對於經濟的影響就越來越小了。那對台灣就是如此嘛，台灣現在的經濟成長率哦，快要接近一半都是來自於出口的成長。
所以它會造成一個現象，假設出口還是這麼好，那就算消費崩潰，你可能也察覺不出來，因為數據上呈現不出來，至少從總體數據。那當然了，某種程度而言呢，就意味著內部的資金輪替，可以在未來 AI 拖動經濟的情況底下，在 AI 系統當中持續的做打轉。
我們到現在為止，雖然大家對於算力的這種投資稍微有點擔憂預期，可是基本上沒有一家敢停止目前的資料中心的建設計畫。馬斯克 xAI 正在為美國田納西、曼菲斯的 AI 資料中心哦，周邊居民試行資料中心紅利，什麼意思呢，就是 Spacex 宣佈哦，當地在資料中心旁邊的居民可以申辦 Starlink

16:01

免除硬體設備的費用，而且所有的新用戶直接享 5 折優惠，原因就是因為 AI 資料中心很耗電嘛，那引發一些爭議，那我就用實際的回饋來提升地方的支持度，降低未來政治和監管阻力，所以大家還是急著想要蓋。
另外一個是 Meta，Meta 在昨天正式宣佈成立雲端運算業務，把自家多餘的 AI 算力對外出租。很多人說哇，那是不是代表著 Meta 有多餘的 AI 算力？哎應該不是算力不夠嗎？基本上還是來自於由於當前內部的調整。
大家知道只要適度的出售一些算力，就能夠獲得市場的正回饋和評價，所以我覺得並不代表 Meta 現在算力過多了，只是用更好的方式向外界來宣告，我們也切入到接下來類似 AWS 或者 CoreWeave 等雲端業者的做的一些業務。消息公佈之後，反而我們看到市場第一方面呢擔憂，可能會不會記憶體、AI 晶片可能已經供給超過需求了

17:02

這個我認為是過度擔憂了，但是至少對於 Meta 本身而言呢，它是一種另類的資本回饋的一個開始。必須承認，其實早在 5 月份，當時公司就在評估 AI 資料中心建設，如果稍微比內部建設預期來的快一點呢，就可以考慮出售閒置的算力，就好像當時 SpaceX 哦，把部分的算力出售給 Anthropic，出售給 Google 是一樣的意思哦，這給投資朋友做一些參考了。
當然呢我們回過頭來說哦，現在市場上更為聚焦的，那就是那如果呢，當前費半終於告一段落，那回來硬體股以後，哎，回來軟體股以後，那台股投資人幾乎都是硬體股投資，台股投資人是否就有

17:45 台灣製造 PMI

逢低回調的一個佈局機會呢？那台股投資人都不是擔憂行情破滅，那都是擔憂自己買不到，這很明顯嘛。我們看這一次台灣製造業的 PMI，哇那比美國還長，美國是 6 個月擴張，台灣已經 9 個月擴張了，電子業維持高檔

18:00

供應鏈壓力完全沒有解決，這一次，6 月份的 PMI 是從 61.4 稍微回到 60.7 哦，好，但這遠遠高於 50 的榮枯線。成長動能稍微放緩，是交貨時間、存貨的擴張速度下降所影響的，6 大產業的 PMI 目前是全數維持在擴張。
好，所以我們幾乎可以看到，現在台灣是迎來全面性繁榮，也就是傳產其實也後續跟上了，那 AI 還在向前衝哦，那電子消費產品哦，甚至根本就不足以影響到台灣基本上的變化。我們也清楚知道，台灣當前的經濟成長率，仍然在 2 季度到 3 季度有預期調高的空間，應該今年達標雙位數的成長不會有太大的問題。
那重點在於，各大產業開始帶動一系列的去貨潮，從現在最上游，台灣的半導體特化材料也迎來了黃金爆發期。這次台積電要推 2 納米的先進制程，提高了資本支出，在供應鏈安全的考量底下，已經開始扶持台灣本土的特用化學材料供應商

19:00

由於先進晶片的架構變得比較複雜，所以每一片的晶圓都需要生產步驟大幅增加，直接讓光阻劑和特殊氣體、研磨液或者清洗劑的耗材使用量跟著翻倍。好，那以前我們都是很依賴日本，現在呢，開始扶持內部的特用化學廠商，所以我們講說這台積電國家隊的概念就這樣子。
就是也許我們除了台積電以外，其他也沒有到這麼強，可是呢，既有台積電呢自主供應鏈的幫助底下，我們就有機會走出去，之前的華邦電還有不管台達電的合作都是如此。另外一個就基建四雄，我們看到 AI 產業帶領著基礎建設時代持續的暴增哦。
好，現在我們看到重電產業，當然呢那股價之前漲過一輪，不管是從士電、中興、亞力、華城電機。電機四雄、機電四雄，現在訂單能見度已經逐步排到 29 年了，直到資料中心建完之前，訂單應該都已經全面暴增。再來看一下群創友達，這以前我們常講 2 兆雙星

20:01

群創、友達，這一次終於揮別了面板的寒冬，AI 和先進封裝反而成為了翻身的關鍵。現在積極跨入到先進封裝、車用電子和光通訊以後，應該就有機會徹底的擺脫過去的景氣循環。那最近呢，他不只是跟台積電共同開發玻璃載板，也切入 AI 晶片的先進封裝供應鏈。
友達是佈局 Micro LED、CPO、那低軌衛星，還有車用市場，2 大面板廠都希望從原本的顯示器製造商，現在變成高附加價值的科技解決方案供應商。因為發現所有人都在做客制化，在這樣效果底下，等同於台灣產業是由 AI 來帶

20:40 產業政策

頭從試圖的把整體行情往下游端來做投放。我們知道在明天，明天就要審查無人機相關法案了，這一次朝野也是提出了各自版本，可是從這次所提出的版本已經看得出來，最大分歧點就只在於預算編列方式，錢一定會撒出來。
行政院這次提出的國防自主無人載具採購特別條例

21:02

它是預估 26-31 年底，以特別預算編列 2100 億，用於購買濱海型潛艦，或者我們看到攻擊無人機、小型無人艇之類的。那國民黨的部分呢，是主張 6 年編列 2400 億的一般預算，除採購需求之外，也納入技術的研發、供應鏈整合。
那我們當然知道內部雙方的爭議還在持續哦，但至少可以看得出來哦，錢看起來今年是一定會撒出來的，我們就看到時候的進度。那當然有些人覺得，那地方政府已經給人的印象不好嘛，有時候地方政府，以前那個中南部有綠電弊案的問題哦，大家總是會對於國家隊有點疑慮。
但現在美國也在這樣搞，台灣也在這樣搞，中國也在這樣搞，日本也在這樣搞，韓國也在這樣搞，這必須承認全球在進入供應鏈重組的時代。無論是美國推動的製造業回流、台灣扶持新國家隊，還是中國大陸發展的科技自主、韓國的 3 大計畫，有時候當大量補貼採購投資同步展開的時候

22:00

那利益自然就會快速的聚集嘛。那過程呢，難免會有效率不彰、會有利益輸送、會有貪腐的問題哦，那這也不是哪個國家獨有的現象哦。大規模產業政策在一系列要自主化的過程當中，都會遇到這樣的一個治理挑戰。
所以真正重要的不是因此否定整個方向，我們要建立更好的、一個完善的監督或者問責機制。那現在各國競逐的，它不是說誰投入的資源更多，是在扶植本土產業的過程當中，把制度建立的更加透明。所以本來過程當中會伴隨一些效率不彰，但我們大方向至少還是要有所支持的，重點在於內部的權責區別。
你想剛才講川普也是，哎你你那個加密貨幣對不對，那個利益，你你說川普旗下不管是人事的安排、合作案的安排，還有他採購商，不就不講那個白宮前面那個湖了，這其實大家都明顯知道，好像總有一點怪怪的，利益輸送的感覺總是有，那更不用講中國市場，更不用講韓國市場

23:00

那重點是在國家戰略的過程當中如何取得取捨嘛。川普也是，也更不用講中國。那之前有一個故事嘛，講說神燈嘛，燈神說你有 3 個願望，男的說我希望這個世界再也沒有貪污腐敗，燈神說你確定嗎，男的說我非常確定。後來燈神想了想哦，那你現在還有 9 個願望。從 3 個變 9 個了。
就現在有時候我們講說，連負責實現願望的人，他都可能會成為利益的一部分哦。那諷刺的事情是，我們總是期待靠一個英雄、一個政治或者一個制度，就能夠徹底解決這個問題哦。但你要知道，有時候執行這個制度的人本身有可能利益的誘惑。
所以我們必須承認，這個難免會有一些貪污腐敗的事件爆發，那當然要建立好我們的問責機制哦和大方向哦。你還是看看，看到全球各地哦，國家隊都在陸續成立哦，我們看台灣廠商目前在瘋狂擴展的情況底下

24:00 金融政策

整個 25 年的產業創新條例，投資抵減核定金額已經高達 492 億元，這個是歷史新高，明顯高於 2024 年的 297 億。所以就代表著過去幾年，台版晶片法的減稅效果正在擴大，台灣其實已經減了那麼多稅，稅收還是創高嘛。
好，這說明的事情是，它概念是這樣的：你如果要投 100 億哦，哦那這 100 億哦，你本來要繳的稅是 500 億哦，那你就只要繳 400 億就好了。它這種直接性的稅額的抵扣額，基本上是在為未來的企業擴產來奠定基礎，基本就是全面鼓勵你盡可能的去擴產了哦。
所以現在台灣其實內部多點各地，投資的確有大爆發的傾向存在，它也進一步影響到資本市場的變化。資本市場的概況，基本上除了剛才我們看到無人機法案這兩天要審了嘛，那另外一個是虛擬資產管理法，好，在昨天應該是哎

25:00

前天呢應該算前天呢，前天已經算三讀通過了虛擬資產服務法，象徵台灣的虛擬資產產業也正式邁入了專法的監理時代。現在就是從原本的洗錢防制登記制，改為許可制嘛，要金管會核准就能夠營業。那現在呢，包括交易平臺移轉、保管、承銷，三讀之後還是要做事後的確認，不過最快明年上半年呢，就可以正式的實施，現在已經有 8 家登記了哦，好。
所以未來很多的銀行，它都會開始做虛擬資產的保管、信託、清算，它就屬於金融市場的持續的開放。台股交易昨天還傳出說，可能會延長到下午 3 點半，證交所已經開始研議一盤到底。
現在是 1 點半收盤嗎，那延長 1 個小時或者 1.5 個小時，最理想是直接交易到下午 3 點半，然後中間不休息，你像那個陸股是有休息，讓台灣的收盤時間可能更接近於日本等國際市場。當然呢新的挑戰就是，整套市場的基礎設施能否承受，包括券商的 IT 的韌性

26:02

我們知道，這幾周那交易量暴增以後哦，那很多券商好像受不了哦，後來就崩潰了好。所以當然有些人擔心，想那不是早上賠錢，現在下午也要賠錢了。那個跳舞的那個段子是怎麼說的：一開始你買股票，下跌才虧錢 (口誤)，後來學會做空，上漲也虧錢 (口誤)，後來學會了期貨，價格不動波動耗損也虧錢，後來學了選擇權，10 倍速虧錢。
最早只炒台股，上班虧錢，現在台股交易到 3 點半，下午也虧錢，後來學了美股，晚上睡覺也虧錢，好不容易學會了炒幣，週末也虧錢，最後去融資，沒錢也虧錢了。所以你要瞭解這個，如果你心態不對，做什麼都會虧的哦，好。
但是哦本身呢，交易制度的優化，都是讓我們能夠與市場做更進一步的接軌，給投資朋友多做一些思考。好，當然回過頭來看哦，第 3 個 PMI 的觀察數據，就是中國市場的 PMI，這一次整體中國 PMI

27:00

其實數據表現算是非常不錯，整體 PMI 是來到 50.3，官方所公佈的 PMI，你說好像比美國比台灣稍微差一點，但問題在於

27:10 中國製造 PMI

基本已經陸續走出過去的製造業疲憊陰霾了。我們知道，中國製造業 PMI 重返擴張以後，其實主要還是靠 AI 和出口來做帶動。以前我們講的中國大陸的三駕馬車嘛，出口、消費、投資，消費和投資還是有點疲憊，尤其是投資還是 -4.1。
可是出口他跟台灣一樣，都創下歷史新高，整體年增幅是高達 15.5% 呢。尤其現在中國市場是大力推動新三樣，新能源車、太陽能還有鋰電池。
哦好，這個是讓 25 年順差創下 1.19 兆美元歷史新高的重要關鍵。所以你不要看說哎，那中國的單，是不是很大一大段，都被台韓給搶走了？是，可是，中國出口到外部的半成品越來越多，尤其是在東南亞市場。事實上中國國務院李強，在這一次的達沃斯論壇當中

28:02

也向外直接強硬的回應。因為現在很多不管是歐洲還是美國，都認為中國商品大量的湧入到全球市場，被稱之為中國衝擊 2.0，叫 China shock 2.0。但是呢，李強說，我們應該稱之為中國機會 2.0，要是沒有我們，這個世界的通膨早就已經失控了。
過去，中國向全世界提供的是低成本的製造，現在是透過技術的進步、產業的升級、創新能力，我們持續輸出便宜的電動車、便宜的鋰電池、便宜的太陽能。完整供應鏈和企業的努力，並不是政府的大規模補貼的結果。
那這幾年的確，中國對於全球的貿易順差不斷的擴大。市場的疑慮，去年是 1.2 兆嘛，好，今年按照這種勢況，看起來他也會創高哦。好，但中方的態度很明顯嘛，要是沒有我們的幫忙，這個世界早就已經毀滅了，概念是這樣子。那李強的態度哦，差不多就是那個《小孩不笨》裡面

29:00

那個阿伯講的一樣：「林北講林北是林北的事，林北講林北，還輪到你來講林北。」對，中國衝擊 2.0，他認為是中國機會 2.0，沒有我們的幫忙，這個世界的通膨早就已經失控了。
事實上我們看到，在昨天根據彭博新聞，幾乎已經確認了。以前只是傳聞，現在彭博幾乎快要確認了，蘋果真的在跟中國記憶體大廠的長鑫存儲，以及長江存儲洽談採購合約。
希望以後把 2 家公司生產的記憶體晶片，直接用在中國市場銷售的 iPhone、Mac 和其他裝置。這就說明著庫克，庫克 9 月份就要正式卸任了。
庫克真的，好在他離職之前呢，盡可能的幫助蘋果的供應鏈，成本壓到極致。因為蘋果現在主要的記憶體供應商，那就是三星和海力士嘛。但現在 AI 資料中心，把海力士和三星的貨都給搶走了，那傳統消費性電子的記憶體日益吃緊哦，那又有美方的禁制令哦，所以蘋果就處於一個很尷尬的情況哦

30:00

那很明顯嘛，庫克就是想要在卸任之前，希望跟貝森特談妥，跟川普談妥，重新的去回到中國市場當中。
哦好，所以這場貿易戰、科技戰，看起來又演變得更加惡化了。那當然呢，中方在三駕馬車，年增幅靠出口新三樣帶動的情況底下，已經在針對下一個世代產品來做佈局了。

30:20 產業轉型

那就是工業和人形機器人。其實中國內部已經是工業機器人最為普及的國家，在整個 24 年，已經有安裝 30 萬台，去年是接近到 50 萬台。
整體而言，中國運轉的工業機器人呢，保有量是突破了 200 萬台，這個是比日本、美國、南韓全部加起來都還要來的多。所以中國人這麼多，他的工業機器人也是最多的。
尤其現在人形機器人成為下一個科技焦點競賽之後，很多車廠是優先選擇大量的投入人形機器人。那之所以使用人形機器人的目的，是因為以防未來的工作形態會改變，所以如果只用工業型的，製造標準流程化也不一定好。

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未來可能汽車的製造模式又會改變，所以不如直接讓人形機器人，在工廠裡學習。在馬達、減速器、攝影機、感測器當中量產的流程，高度重疊以後，車廠就被認為有了天然的優勢，雙方剛好可以互相的合作。
那當然走到這個地步，我們也知道，這個很多過去我們講的新三樣，他也變成舊三樣了。你靠電動車，你覺得能夠賺多少錢呢？你靠鋰電池，你靠太陽能板，其實也賺不了多少錢，這個已經陸續變成紅海市場了，所以一定要往下一個產品來做延伸。
舉例來說，中國電動車的出口哎，5 月份又創新高了，出口金額是 92 億美元，我講的不是內部銷售，是對外出口，年增幅是 50%。
這一次美伊戰事哦，直接讓全球針對電動車的轉型快速加快。以前喊了那麼久，喊電動車，大家意興闌珊，電動車會不會起火、找不到電動樁、我家沒辦法裝，都是一堆理由。一場戰爭，那歐洲人跑去全部都換電動車了

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這麼快！一場戰爭就足以導致民意的心理情緒轉變，甚至導致出的一個現象就是，如果持續聚焦在電動車，對於中國內部的經濟拉抬幅度，其實也是有限的。為什麼？因為已經幾乎白熱化了。
你看最近大家觀察到的新聞，就是追覓，就是做那個掃地機器人嘛，他也要造電動車。以前是做手機的，小米做電動車，現在掃地機器人也要做電動車，這個你就可以看得出來。
好，這種白熱化的市場就代表著，電動車技術在中國內部是太成熟了，成熟到大家掛個牌就可以重新的做製造。那行情走到這一步，市場上就會有進一步的投射，那就是一定要快速的擺脫過去，我們看到行情在舊產品當中的打轉，而要往下一個時代的產品來進行延伸。
好，所以中國內部，當然呢我們今天數據講不完，還有很多問題。彭博社前陣子還公佈了 6 個數據，來觀察中國的整體經濟指標，尤其從內需的消費疲憊、房地產市場價格的顯著走疲

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來做看待。好，那中國市場的房市走疲，它是拖累經濟的一個重要關鍵，但它不足以阻擋出口創高的一個事實，這給投資朋友做一些思考了。
我們今天聊範圍比較廣，從一開始在美國股市內部資金的概況，來看待整體波動率的放大，台股下跌 957 點

33:20 總結

摔 46,081 點。過去我們又觀察了美國 PMI、台灣 PMI、中國 PMI，哎，其實 3 大 PMI 數據都在 50 以上，都在擴張。
那比較觀察的重點是，美國的 PMI 數據它是由 AI 的投資所進行的帶動，內部的消費反而只能靠財富幻覺，或者股市的增長做進一步的維持。
那對於台灣市場而言呢，其實已經有出現那種由 AI 向前帶頭衝，來帶傳產跟上的這種「AI 浪潮國家隊」，我們當然要拭目以待。這樣的一個變化，能不能藉由國家隊的成立，來進一步的投放下一個時代的產品推出。那對於中國市場而言呢

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不要看他經濟內部，的確內部是蠻疲憊的了，可是問題在於他的出口順差也創高，他的出口額也創高，他的 5 月份的電動車也創高。
好，從這些數據也看得出來，全球經濟正在迎來新一波的新榮景，但是這波榮景的代價，那就是貧富差距的擴大無法改變，給投資朋友多做些思考。
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