2026/7/28(二) 海力士破發 輝達重挫 5% 晶片股跳水 資本支出鬆了？【早晨財經速解讀】

章節

• #00:00 市場總覽
• #03:00 輝達佈局
• #06:45 信用市場
• #09:20 美股追蹤
• #12:00 AI建設延後
• #14:20 Jensen南韓行
• #16:30 南韓全民AI化
• #19:00 不要急慢慢來
• #21:30 Jensen日本行
• #26:30 日本軟實力
• #30:20 總結

00:00 市場總覽

投資朋友，歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間，2026 年 7 月 28 號禮拜二早上 8:33，大家早，我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位一起解讀國際財經新聞即時變化。各位公園董早安，剛才我在搭帳篷了。
我們看這一次美國股市，晶片股的市場賣壓，它是否會持續的外溢出去？現在美國股市其實回到現在的區間，我們看，美伊戰事當中已經透露出一些好消息，原油價格的大幅回落，它都無法讓目前的晶片股的承壓能夠稍微釋緩，是否意味著市場針對未來的資本支出預期開始有所鬆動了呢？

01:02

畢竟過去我們的利潤一直都是科技巨頭花他的，但是呢，重點在於賣鏟子的錢終究能夠賺到。如果連晶片股都跳水，它到底反映的是更多的估值回調和獲利了結賣壓，還是反映的其實是大家預估未來的資本支出不會再調高了呢？
難道接下來的微軟、Meta 所公佈的資本支出，不會像特斯拉和 Google 一樣繼續調高嗎？今天來跟投資朋友做系統性的整理。畢竟這一次我們看到蘋果終於隔了幾個月重返了全球市值王，重返的原因不是因為市值膨脹的有多快速。
蘋果股價今年表現算不錯了，但重點來自於輝達遭遇了極大的賣壓，股價這一次是重挫了 4.99%，市值降到 4.7 兆。蘋果呢則是小幅上漲 1.17%，來到 4.95 兆。所以這是 2025 年 4 月份以來首次重新奪回全球市值的第一寶座，那市場的焦點當然現在就轉向本周的超級財報周。

02:01

尤其是蘋果即將公佈的財報，那到底蘋果現在是調高資本支出好，多研發一點 AI 好，還是什麼都不投更好呢？從股價上來做反應，上禮拜從 Google 和特斯拉的財報都顯示，AI 資本支出的持續攀升、自由現金流遭受承壓，會讓投資人開始檢視 AI 投資是否能夠帶來足夠的回報。
那蘋果呢？這幾年採用的是租用 AI 算力，而並不是大幅的自建資料中心這樣的一個策略。哎今年股價它漲了 2 成 4，也算是很不錯。明顯比輝達，輝達今天漲幅才大概 4% 左右吧？再跌一根，今年就負報酬了。
好所以市場的資金呢，在未來一段時間，如果呢是晶片股的持續性下殺，搭配著科技巨頭的下殺，那當然就會讓大家去擔心資本支出是否在未來幾個季度要被迫鬆動。當然如果是晶片股繼續漲，科技巨頭賣壓沉重，代表的是大家要求把錢花在刀口，同樣的如果呢，雙方就在軟硬體股當中持續做輪動，

03:00 輝達佈局

就代表著市場的敘事哦，仍然在持續對組當中。畢竟這一次輝達正在推動總規模超過 7,500 億美元的 AI 基礎建設合作計畫，包括 SK 集團價值大概是 5,000 億美元的 AI 資料中心，以此來協助 OpenAI 承租軟銀在美國的 Ohio 的興建總投資也差不多有 5,000 億美元、10 Gigawatt 的超大型資料中心。
那輝達這一次除了考慮提供超過 2,500 億美元來做租賃的擔保，還討論 OpenAI 採購 3,500 億美元的輝達的 AI 晶片直接進行融資。如果交易完成了，這代表著那輝達就不只是晶片供應商了，它未來也變成客戶的重要金主。
好所以一系列的投資過程呢，讓大家意識到，誒輝達雖然是賣鏟子的誒，但他花的錢也真的不少。從對於 OpenAI 或者微軟進一步的融資計畫，同時間輝達也宣佈要投資 10 億美元，

04:00

協助韓國的 Naver 擴建 AI 資料中心，就是每次我們去韓國被迫要用的那個地圖了，因為韓國 Google map 不好用嘛。今年也公開宣佈整體的投資相關規模其實已經超過到 5,400 億，如果加上 OpenAI 剛才提到的新合作，那搞不好已經接近到 7,500 億了。
所以市場上當然又會擔心，這一波融資循環是不是又玩回來了？就是輝達投資，然後做擔保，做融資給客戶，那客戶呢再購買輝達的晶片跟算力設備。那去年 9 月到 10 月，這一套遊戲的確讓市場上非常興奮，可是這一次再提出這樣的一個敘事，市場就有點不買單了。
那重點是那 AI 到底是否有達到顯著的算力或者生產力的顯著提升？因為這一次我們看到跟 OpenAI 的融資案 2,500 億哦，其實等同於差不多有 10 座大型核反應爐的發電規模，那預估在 2028 年就會啟用哦，那代表時間線也不過一到兩年。

05:01

你建完了，到時候如果算力過剩，市場上當然會予以緊張嘛。當然微軟這一次在財報之前所透出的論調那就非常明顯了，微軟似乎已經在暗示目前的 AI 算力顯著不足，正在考慮擴大向亞馬遜 AWS 或者 Google cloud 競爭對手來租用雲端算力。
如果你真的算力缺到還要跟競爭對手來借，其實也就意味著，那看起來只要距離沒有算力過剩的一天到來，那這場遊戲哦，看起來更類似於估值回調，當然這是我的看法啦。
你像現在 365 copilot 或者 GitHub 這些 AI 的服務，儘管微軟資本支出今年大概已經高達 1,900 億了，創下歷史新高，但是市場普遍預估在本次財報它就即將要透露出它被迫要跟競爭對手來買算力哦。
那如果對外租用算力，那不僅是有利於亞馬遜，有利於 Google，有沒有可能扭轉出這一次財報的下壓情緒呢？就讓大家意識到，

06:00

哦原來你缺到這種地步，那我好像有點錯怪現在的算力需求了。事實上我們過去提過，從資本支出面呢，本季度我認為根本就看不到任何一家資本支出有下調。現在 chicken game 遊戲還在玩呢，即便自由現金流已經轉負，也沒有一家敢要退出的。
一退出哦，我覺得第一個反應不是說，哦整場 AI 遊戲玩不下去了，第一個退出的肯定是懷疑，誒你為什麼退出？你是不是競爭不過 ChatGPT？你是不是競爭不過 Gemini？一定是這樣想的嘛。
所以到現在為止，到 28、29 年資料中心還沒有逐步建成之前，基本上我認為不太可能真的有人退出這樣遊戲了。真正的壓力過去提過，仍然來自於信用市場的反壓，因為隨著科技巨頭大舉的投資到 AI 資料中心，

06:45 信用市場

現在的舉債規模所造成的財務風險壓力巨大。現在像是甲骨文、SpaceX、Alphabet、Amazon、Meta，這些企業的信用違約交換，也就是我們講的 CDS 價格，把它當成高違約保險成本呢誒，

07:00

全部創高了。甲骨文 5 年期的 CDS 已經從年初的 144 個基點升到 215 個基點，代表 1,000 萬美元債券的投保違約保險每年成本上升 21.5 萬美元呢，唉這其實很不少哦。輝達的 CDS 價格 5 年期的也上升 79 個基點，創新高了。
Google 的部分 CDS 上升了 67 個基點，那第二季的自由現金流它又轉負嘛，所以上升速度稍微加快。其他甲骨文因為宣佈未來一年又要投接近 700 億美元的擴建數據，那股價最近呢又回撤到這個 2025 年關稅戰的低點了。
當然如果把甲骨文跟 SpaceX 的信用風險拿來做比較，你會發現呢，這兩者是目前壓力來最大的。因為如果是從甲骨文來看，它是 6 月是接近 155 個基點，現在上升到 210 個基點了，SpaceX 從 6 月底開始有報價之後，也快速的從 110 個基點攀升到 180 個基點。好這種上升幅度，

08:00

雖然信評機構還來不及調整呢，哦但是有一點接近垃圾債等級哦。哦我們講的這個信用利差，或者我們看 CDS 的這種上升的速度哦，基本上可以看得出來，市場要求的風險貼水就要比 10 年期公債殖利率要求更高的報酬這件事情呢，正在無條件的上升，尤其在 6 月份之後都開始加速，所以真實的賣壓我其實認為更多，其實是從債券市場回過頭來影響。
誒現在 Google 發行投資等級債，Meta、微軟，唉那接近 7-8% 的實際利率耶，我記得是 15-20 年期的。那想一想，那好像買債券也不是很不划算，你有 8% 的保底報酬誒。
所以這個時候就會形成一些僵局，債市會不會回過頭影響到股票市場。加上最近呢，那破發頻傳，先是 SpaceX 的破發，再來呢海力士昨天也破發了，昨天盤中一度重挫 10%，來到 139 塊，最終是收在 143，不過還是比發行價低了接近有 4%。

09:02

這一次的 IPO 募資規模是 265 億哦，不管是 SpaceX，還是 SK 海力士哦，第一波全套。好所以市場的賣壓主要來自於投資人，重新評估 AI 基礎建設和融資風險，但是這種資金的流動性不足，看起來是足以影響到行情面的主要原因。

09:20 美股追蹤

我們回過頭看美國股市的四大指數變化，道瓊指數上漲 262 點 0.51%，在 52,210 點，標普上漲 1 點 0.02%，收在 7,413 點。反而是道瓊標普表現還不錯，納指有點下壓，不過還算是在高位做盤旋。
納指部分下跌 43 點 0.18%，收在 24,932 點，費半的部分，那就真的下壓有點重了。就看一下這一波前波低點能不能守住，下跌 264 點，2.23%，收在 11,554 點了。
所以我們講說，現在市場的論述就這樣子，本來就是 AI 資本支出，一開始哦，看到科技巨頭增加數千億美元的投資。

10:02

前幾個月就很興奮的買進嘛，那告訴你說現在自由現金流，因為錢投太多了，開始轉弱了，折舊攀升。誒市場就開始掰開財報，誒股價反而就因此而受到承壓。特斯拉以前你只要講講 robotaxi，講講 Optimus，市場就給你高本益比。
現在投資人就開始掰開你的獲利，每天看你的交車，看你的毛利率，雞蛋裡開始挑骨頭了。那韓國股市槓桿 ETF 也是，上漲時大家看到的只有報酬倍數嘛，下跌時就變成槓桿的曝險，追繳保證金，流動性風險了。
我昨天才看到一段對話，內褲跟丁字褲有什麼不同，後來一看，內褲要掰開內褲才看到屁股，丁字褲是你要掰開屁股才看到內褲。就牛市的時候，多頭時大家都在看股價，漲的時候，還沒有反應在財報啦，所以先漲再說嘛，那財報本就是落後的。
下跌的時候，反而每天在那邊掰財報，雞蛋裡挑骨頭，平時一眼就看透了。

11:01

如果是丁字褲，那你真的要檢查嘛，要看到裡面，你反而要把屁股掰開，你才看得清楚。好噁心好噁心，這例子舉得不好，這段要剪掉，好險我們現在人不多 2 萬人，人不多，這一段待會剪掉。
但是重點是什麼，重點是如果它的基本面仍然保持優良，如果 AI 最終能成，那現在就是本益比大幅下滑的時刻。我們看最新從 27 年 EPS 來做當前股價的本益比評估，亞馬遜大概掉到 23 倍，Google 22 倍，微軟 20 倍，博通 20 倍，戴爾 20 倍，台積電 19 倍，輝達只剩下 16 倍，Meta16 倍，甲骨文 11 倍，美光 6 倍，或 SK 海力士跌到現在剩下 4 倍。
好所以這件事情都意味著，那最後還是取決於你相不相信這些 AI 的資本支出能夠有回饋營收。如果你相信，哇那現在到處都是低基期。當然了我們也很清楚知道，只要沒有來到算力過剩的那一天，基本上這場遊戲還是可以把它

12:00 AI 建設延後

稱之為估值回調，因為它就距離那個顯著的供給過剩還有一段時間嘛。川普最近呢，開始宣佈擴大用電保護承諾，要求 AI 製造中心呢，不得把新增電力成功的或者說全面性的轉嫁到一般的家庭或者中小型企業，來試圖回應 AI 熱潮所引起的民怨。
川普的出招，某種程度在為中期選舉來做妥協，但是也意味著接下來很長一段時間，資料中心的建置量只會延後，太可能會提前。好這是第一件事情呢，讓本場泡沫形成得更遠。
那第二件事情呢，是來自於供給鏈的調整仍然在持續。我們講說這兩年川普真正其實對於美國非常有利達成的一項政策成果，就是美國 AI 晶片的供應成型。其實在上個月，輝達第一顆在美國生產的 GB300AI 晶片已經正式亮相了。
那雖然很吊詭了，因為你晶片做完之後，你要回台灣做 CoWoS 封裝，然後再給鴻海緯創做組裝。

13:00

然後再運回來，好，但至少第一顆晶片在美國已經完成了。那這些調整呢，都有利於美國內部一些設備股的資金輪動持續下去，所以它是第二個所帶動的美國大基建。
那當然你像是各類型的科技巨頭也在華府持續的遊說，可是即便像是 Anthropic、Openai，大量的在華府拉升政治影響力。你像 Openai 誒，今年上半年它已經花了 222 萬贊助白宮，Anthropic 花了 353 萬，Google 和微軟單季遊說支出也來到 2020 年的新高。
每一個都希望 AI 資料中心建設速度可以加速，川普告訴你不好意思，先顧中期選舉，先慢慢來。你先告訴我你有沒有相關的發電的配套措施，我們再來慢慢做興建，做法規的更新呢誒，他的態度跟紐約州有點越來越像了，某種程度在為選舉來做妥協。
這些事情都意味著，誒建置計畫的延後，就代表著泡沫不會破，但是估值回調有可能會持續，這就是我們觀察到的一個實質跡象，然後這是我個人的看法了。

14:00

當然了回過頭說，現在黃仁勳他所釋放的談話，某種程度就是把美國的效果外溢出去哦。我們今天持續往外聊，聊下韓國市場，聊下日本市場。韓國的部分，黃仁勳這就是砸了 5,100 億來佈局南韓，剛才提到攜手 Naver，SK 海力士打造 AI 新工廠。

14:20 Jensen 南韓行

那接近是 5,000 億美元的合作計畫，基本上在韓國各地，也會需要極大的用電量。當然了，你人家說哎開玩笑，你現在提供人家 5,000 億美元資金的投資規模，Jensen 你要不要先救一下自家的股票。哎對，好像現在先做股票回購，先撐住輝達股價很重要。
但不重要，重點是輝達已經在上禮拜正式在南韓宣佈，叫做 AI 前沿模型辦公室，並考慮派遣部分的研究人員長期居住南韓，和韓國科技技術學院打造韓國的大語言模型。韓國即將推出本國的主權 AI。此外，輝達和現代汽車也共同

15:01

開發搭載自動駕駛的，我們之前講那個 Apayamo 的相關車款。跟 LG 合作的發展，也在工廠和家庭的智慧發展系統當中來過，做更進一步的合作。
李在明呢，在上禮拜也跟黃仁勳握手，大喊我們是一家人，朋友一生一起走，那些跌停不再有，一家人就是要整整齊齊的下去嘛。我們看一下稍早前的片段。
這股淫笑，聽了真是不舒服。但除了我們看輝達跟韓國各大企業的合作以外，

16:00

三星電子也正式宣佈取得博通價格超過 2,000 億美元的晶片代工合約，合作會一直維持到 2030 年，聚焦在 2 納米和更先進的制程。這也是目前三星在爭奪 AI 晶片市場當中的重要突破。
南韓市場在上禮拜，自從當時的 3 兆韓元計畫以後，又重新推出新一輪的 6 項科技的拍板計畫，這個 6 項科技拍板計畫是把 AI、AI 晶片、

16:30 南韓全民 AI 化

國防 AI、小型核能 AI、港口，還有 AI 機器人列為發展的重點，那目前的態度是全民打造科技主權計畫。
在尤其在國防晶片部分，南韓會由政府主導的可靠度驗證，來通過測試的國產晶片用於武器系統，來在公營、私營層面做有效的推動。
南韓全民的 AI 計畫，這一次預估在今年年底應該就會正式推出本土的 AI 聊天機器人了，就有點類似 ChatGPT 一樣。

17:00

那主要是跟三星、SK 海力士還有耐威來做進一步的合作，以降低民眾使用的生成式 AI 門檻。
那李在明已經提前宣佈，今年所推出的 AI 聊天室機器人會全民免費，只要是韓國人，你想用多少就用多少。那難免可能用到一定程度之後會做流量上的限制，但政府會做絕對性的補貼，讓民眾可以免費地使用聊天、搜尋、摘要。
而且會儘量鼓勵商店大量地採用相關的系統，讓到時候每進到一個餐廳，就有相對的 AI 服務能夠順勢地出現了。
那南韓政府也推動了 AI 基礎醫療戰略，在本週正式把人工智慧全面導入到醫療體系，包括公共衛生、基層診所、公立醫院都有一定程度的要求。這個南韓政府現在看起來是很明顯舉傾國之力，盡力地推動 AI。
韓國做決策好像都有這種感覺哦，以前都是那種先衝再說的味道，你看 97 年亞洲金融風暴，當時也是全民砸鍋賣鐵救國。

18:01

到後來唉，槓桿型 ETF，人家推沒有幾個月，你就忍不住，你怕資金流到海外你就趕快推，然後推了現在又後果，急著消除韓國折價嘛。
然後到記憶體的擴廠，記憶體的稀缺才多少，半年而已，你就開始國家的計畫大幅擴廠。然後到資料中心，到主權 AI，到醫療 AI，到國防晶片，以前對台的策略也是帶著這種很強烈那種趕進度的色彩。
這種集體動員當然是韓國的優勢，政策一拍板，政府、財閥、金融市場往往就很快能夠整隊，但問題是什麼？問題有時候太急嘛！
記憶體價格一高，你就立刻擴產，股市大漲，你就趕快上槓桿、放大槓桿，AI 熱潮一來，你要把資料中心晶片推到極致。
韓國不是沒有執行力，韓國是有時候那執行力用的太猛，最容易就變成搶先佈局，變成產能過剩。以前記憶體就是這樣子嘛，那就全民參與，變成全民套牢，所以心急吃不了熱豆腐。

19:00 不要急慢慢來

真正困難的從來都不是把計畫喊得多大了，你能不能控制速度、消化風險，讓產業有時間把投資轉化成獲利？
所以我覺得我們台灣也不要那麼急，哎不要急慢慢來，台灣也可以走出自己的一條路。
那之前看到一個父親臨終之前把兒子叫到眼前嘛，慢條斯理地從床下拿出一把筷子，藏了很久的筷子哦。大兒子一見狀，一把就把它折斷。
哦他就是在拿第二雙，老二也把它給折斷，拿到第三雙，三兒子老三也趕快把筷子給折斷了，最後他拿出僅存的一雙最後的小兒子四子也趕快把筷子給折斷。
哇然後 4 個兄弟就說：「爸爸，你是不是要告訴我們團結的重要？」那爸爸快要斷氣了嘛，氣若遊絲說：「這些筷子是乾隆皇帝用過的，可以換很多錢呢」所以不要急，

20:01

慢慢來，有時候我們看到這件事情呢，急不得啦。如果因為一場 AI 風暴，這種 AI 的旋風，雖然 2023 年就已經推出了 ChatGPT，可是這場 AI 的旋風，這種對於硬體的稀缺，也不過就過去一年的事情呢。
是否要由於過去一年的變化，在全世界當中做那種顯著、很劇烈的改革，以國家資源傾瀉而出？唉那會有人受傷的哦！
真的有可能你的槓桿型 ETF，從全民參與就變成了全民套牢，從搶先佈局搞不好就變成產能過剩的。
所以像台灣就還不錯，台灣是怎麼樣？台灣更偏向市場機制和供應鏈的自主協調嘛。
官方雖然會提供政策方向、租稅的優惠、土地水電或者人才的支持哦，但雖然我們講是國家隊的，政府很少直接主導所有產業企業一起衝了。
你看現在台積電、聯發科、鴻海，台積電算了，但其他像聯發科、鴻海、廣達、緯創、台達電。

21:01

很多是依照市場的需求各自擴產、分工合作，再透過上下游的供應鏈自然形成生態系哦。
那個發展過程就不像是韓國這麼轟轟烈烈了，也很少誒隨隨便便就喊一個數千億美元的大計畫。
但優點是什麼？企業會根據彼此的訂單、技術成熟度，還有資本報酬率來做逐步的投資，我認為這是很重要的。
好，這個是韓國的部分，我們看一下日本。日本呢，因為他在去韓國之前是先去日本嘛，那這次反而沒有到台灣。

21:30 Jensen 日本行

那輝達這一次也靠生成式 AI 跟日本產生進一步的合作，那在日本訪問期間，他把重心放在實體 AI 部分，也就是 AI 能不能控制日本的機器人、自駕車和智慧工廠。
黃仁勳認為日本擁有全球最頂級的精密製造能力，還有機器人的技術，你只要結合輝達的 AI 晶片和軟體，就有機會主導下一波的工業革命。
而日本政府也是積極配合，高市已經指示把 AI 列為半導體最為核心產業，希望在 2040 年前拿下全球 AI

22:01

機器人 30% 以上的市場，規模大概是 1,330 億。
黃仁勳此行也跟東京威力科創、松下、三菱、富士通、川崎重工、安川電機等企業高層來做進一步的會談。
那這一次的合作核心呢，就是由 AI 聯盟 Neotra 建立輝達首座以實體 AI 為核心的國家 AI 基礎建設。
對於韓國而言，更多還是供應鏈的組合，可這對於日本本土而言呢，輝達是希望可以藉由日本的機器人向外進行佈局，能夠跟陸系機器人來做抗衡。
好這個是輝達在日本的佈局，其實之前我們看日本也是豪賭 Rapidus 嘛，在北海道做新的高科技的聚落，目標就是打造一個類台積電的晶片產業。
不過目前其實在良率上，其實看起來是有效提升的，但在產能上下壓力度還是蠻大的。我們過去提過，因為日本政府目前最大的僵持點呢，跟在野黨當中的歧見其實就來自於

23:02

因為人家都是推行私人企業之後來做輔助，日本現在都流行直接成立一家新公司，然後由官股大量的一個進駐，那這到底是不是好事情呢？
你像 SpaceX 的成功，好它當然美國政府有砸錢，但是它是在 NASA 太空梭的退役補給計畫延誤和成功成本失控的危險情況底下，才改用更為殘酷的競爭制度。
那日本政府現在一次性地把預算交給這些大型企業，然後設定一個技術的里程碑，那到底適不適用呢？
所以政府出錢是不是代表替市場來決定贏家？目前日本內部還是有比較多的一個商討。
可是高市 17 項的戰略計畫，其看起來推行力度還是非常快的哦，也是藉由黃仁勳的幫助哦。
其實我們過去跟投資朋友提過了，日本呢現在第一階段的目標，還並不是說能夠達成在全球有多少的市占率，第一階段的目標是嘗試著跟日本的

24:00

內容產業拉開距離，因為你要知道，即便日本材料端呢，我們只看材料端的半導體，它產值是很龐大的。
可是這幾年呢，即便多年的努力，你看到日本的內容產業的海外銷售額，其實比半導體產業出口額還高，好這在過去幾年是很難想像的。
日本的內容產業是什麼？遊戲嘛、動畫、出版、電影、AV 啦這些。
其實這一些的海外銷售額，在過去幾年都是比半導體產業的出口額還要來得高，而且也比鋼鐵、比塑膠等傳統產業來得高，所以日本其實有很強的軟實力哦。
那這一波的實力崛起就意味著半導體的優先目標，你要先嘗試著超越這些內容產業吧！
所以我們才講說，日本其實各自內部有很多的優勢，那如何做好適度協調才是最重要的。
日本真正我覺得難以取代的競爭力未必在半導體，是深厚的軟實力。日本在材料、設備、半導體還有優勢，但是這幾年，遊戲、動畫、電影、角色 IP 的內容產業，

25:01

其實是更具有全球影響力的資產，你如何從這些軟實力向外做延伸，我認為也是其中一種方式。我舉個例子，我最近看了一下日本的 IP，日本的 IP 收入當中唉，規模很龐大，規模最大是寶可夢嘛 921 億全球第一，然後 hello Kitty 也是 800 億美元第二，麵包超人有第三呢有 602 億，其他像馬里奧、少年 jump，好都是全球前十大。
所以整體產業而言呢，雖然日本很缺乏那種迪士尼，或者 Netflix 的全球平臺，可是在軟實力層面，如果能夠結合接下來的特色型機器人，我認為也是有機會的哦。尤其現在在北美市場，美國人是越來越喜歡 hello Kitty 的。
我們看 hello Kitty 的母公司三麗鷗在北美市場以前是長期低迷的，但經過連續 7 期的營收下滑之後，哎從 23 年 24 年就開始出現了 V 型反轉了，現在美國人人手一隻 hello Kitty。好，所以我們才講說，日本現在真正難以取代的競爭力，反而我認為是軟實力。

26:00

藉由軟實力的幫助，能夠做進一步的機器人半導體的提升，誒你變成更大的創意的連接。有時候山不轉路轉嘛，你不要說一個自己已經落後的地方，硬要投錢，還是官營補助，想要追上台灣企業、韓國企業，有難度嘛。
是這個公營部門，或者說官股的、資金龐大的公司，那難免在行政效率層面會有一點壓力。唉不如從你原本就已經擅長的來下手，我昨天我才看到新聞，那個日本的推理作家東野圭吾嘛。

26:30 日本軟實力

昨天大腸癌離世了，享壽 68 歲。唉那是我學生的記憶耶你看，很少有日本小說可以讓我一直看呢。然後讓我想到以前那個臼井儀人，臼井儀人是寫蠟筆小新的那個。
哦他也是幾年前吧，因為那個登山的時候，好像是山難罹難，他才 50 幾歲就走了。然後再就田尻智，田尻智是那個寶可夢的原本的企劃的，我現在很擔心他。大家看我們那個後面那個佈景那麼久。

27:01

後面不是都有一顆神奇寶貝球嗎，還有一個神奇寶貝箱，就知道我本人其實也是一個寶可夢的愛好者。人就是這樣子，小時候童年由於預算有限，常常就想玩的玩具很多，那每天又想玩那 Game Boy 神奇寶貝遊戲，然後又要買卡牌，只好大家交換著玩。
那現在好不容易可以買自己喜歡的，但已經沒有太多耐心玩了，變成收藏了。我幾乎所有的寶可夢的公仔都有了，我每到一個城市，有些人是看那個星巴克的杯子嘛，像我都是去看有沒有寶可夢中心，有點愛好這樣。
男生還是要有一點童心的，難道你想要成年以後每天混酒店，抽煙喝酒的日子嗎？當然都要，不是，有時候追求一些哦小時候的童心，反而會讓整個人更有趣味哦。熱心熱誠最重要的地方，不是永遠當時的初心，而是當身邊的人陸續離開以後，你還是可以留下自己一些期待。我後來我有個房間呢。

28:00

是幾乎都是放寶可夢相關的，我都有收藏了。過了幾年都開始反而收集那種異類，這兩天我剛好在整理，整理出一些比較奇怪的。
你像這隻，我這隻背後看起來是寶可夢嘛，其實它是皮卡巴拉，它前面是水豚，然後最近還是收藏出這幾隻皮卡丘，它叫賤賤皮卡丘了，就是表情比較奇怪一點，這叫賤賤小火龍，這是可達鴨，還有戴墨鏡這樣子。
我收藏很多很奇怪的了，我正常的我都已經收起來了，這些都是不知道什麼時候買的。很奇怪，像這隻也是皮卡丘，但其實它正面是皮卡蛙，是一個青蛙的圖案，這個是小火蛙、妙花蛙。

29:02

傑尼蛙，哆啦 A 蛙，聖誕蛙，乳牛蛙，它還有乳頭，很性感，這叫鯉魚蛙，很大隻，對對，我也不知道為什麼有這麼多，我跟你講，日本的軟實力我認為是走出本場遊戲的重要關鍵的。
你想要靠一些國家的補助計畫，要追上臺積電，成立一個 REPIDUS，要跟韓國的三星 SK 海力士抗衡，台灣人自己都不太敢直接做抗衡了，都是繞著道路走了，組合成自己的 AI 供應鏈了。
所以我們才可以觀察到，雖然我們今天聊範圍比較廣，從美國到韓國到日本，再回過頭來聊台灣呢，會發現呢，各國當然都有各自擬定相關的 AI 戰略，有的國家比較急一點，有的國家呢，反而要在中期選舉當中，來做一些適度的讓步。

30:01

有的國家呢，成立了很多官營型的這種 AI 半導體公司，或者 AI 的合作公司，但是某種程度而言，大家都是不希望錯過本輪的 AI 浪潮。
可是回過頭來說，某種程度就意味著，在本場國家隊的參與底下，你說對於硬體的需求會突然之間就消除了嗎？

30:20 總結

所以回過源頭，我們來看標題，到底本場晶片股的下跌，它真的在暗示著，接下來的財報過程當中，資本支出即將會顯著遞減嗎？
資本支出當然不可能每年都以這種速度飆高了，但是要遞減，可能要好長一段的時間。為什麼？因為國家的力量正在幫助你，盡可能的去擴產，盡可能的填補本輪 AI 的缺口，這是我們觀察到的實質現象。
我不敢自稱自己是寶可夢大師了，但是我算是神奇寶貝專家，兩個好像差不多。我想人呢，一旦失去一些熱忱之後，再有趣的事情都會變成例行公事，你只要心裡有一點好奇，平凡的生活也可以變得有意思。

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熱忱也不一定要很猛烈嘛，你也不需要每天逼自己達成某個任務，有時候就是慢慢玩嘛，隨緣走嘛，讓生活多一點動力嘛，對不對？
像對我比較，像我們小編是比較喜歡玩皮克敏了，但因為那個比較幼稚，我比較成熟嘛，我還是比較喜歡寶可夢一點點，要願意為一隻沒抓過的寶可夢，多繞一條街的那份心情，我認為對於這個世界是很重要。
誒，我們看一下臺北股市的表現，今聊的範圍，主要就跟投資朋友觀察，在不同的 AI 國家戰略的過程當中，我們看起來好像股價跟現在的現實情況有所脫節，可是真實的跡象是，其實基本面從頭到尾都沒有做任何的脫節，它的方向一直都是確定的。
可是市場的心理情緒，口袋快沒錢了，開始要挑產業挑消息，挑新聞來做價格反應，台股下跌 1 萬四……，下跌 1,413 點，收在 42,220 點，股價持續的下壓，那到底本輪的下跌是

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機會還是危機呢？我們的態度應該相當明顯了，也給投資朋友多做一些參考。
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