逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-08-06

2026/8/6(四) 雙軋行情還能維持多久？川普民調創低通航有解？【早晨財經速解讀】

章節

00:00 市場總覽

投資朋友，歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間 2026 年 8 月 6 號，禮拜四早上 8 點 31 分，大家早安，我是游庭皓，每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位一起解讀國際財經新聞時事變化。
美國股市在昨天波動沒有這麼大，不過道瓊還是持續創下歷史新高，哇它已經連續第 5 個交易日收紅了，不過半導體走勢就表現比較分歧。昨天記憶體財報，看起來市場上還是有比較顯著的市場賣壓，然後距離史高恐怕有一段時間要走。
我們過去提過，這一波台股，呃有一天很快的，可能會迎來 5 萬點

01:01

台積電總有一天會突破 3,000，甚至像三星海力士，要創下歷史新高，在未來都是可期的。可是對於部分個股而言，你要讓它重返本波的新高，所需要的時間恐怕要來得更久，這就來自於過去顯著槓桿推高之後的價格區間。
當然回過頭說，至少整體基本面還是有顯著的帶動，美國股市這一次的企業財報，即便呢有的高於預期，有的低於預期，但平均來看大多數是明顯高於預期的。而且獲利增長幅度應該是從 2020 年當時新冠疫情的低基期跳升以來，最快的一個成長記錄。
畢竟我們現在很清楚知道，在 AI 獲利帶動底下，它背後取決於 2 大因子，一個是 AI 所創造的新需求，為晶片股硬體股創造了更多的財報預期。那第 2 件事情是這些 AI 巨頭們，你也不要看他們一直在花錢，他們正由於現在現金流流進來的速度夠快，

02:00 美股 Q2 財報

才敢如此投這麼多錢。舉例來說，現在全球股市的基本面應該算是過去 20 幾年當中最少見的強勢循環，整個標普 2 季度的 EPS，現在年增幅已經衝高到 33.2% 了。
本來在上個季度預估本季度只有 18%，這等同於創下金融海嘯和疫情復甦以外，這 30 年的最高水準。那即便吶，你把巨頭剔除掉，你把一次性的收益也給剔除掉，中位數企業的 EPS 都有成長 13.8%。
第 2 季財報不僅是獲利優於預期的企業比例創下歷史新高了，營收優於市場預期的幅度也來到 5 年的最高。這說明著不是我們看到好像單純因為有些巨頭在偷偷裁員嘛，那裁了之後，那當然獲利表現更好看了，它營收也創高了，廣告費他也收到了，電商費用他也收到了。
Youtube 的瀏覽費、廣告分潤他都收到了，這是我們看到美國股市本輪上漲的基本面和基礎。

03:01

那這也導致我們接下來要觀察的幾大重點來自於槓桿去化的多不多。那第 2 件事情要來看，那宏觀的局勢有沒有有利於這些巨頭們繼續的融資，今天來跟投資朋友做一些探討。
昨天道瓊指數上漲 263 點 0.49%，收在 54,349 點，標普下跌 12 點 0.17%，收在 7,723 點，納指下跌 221 點 0.83%，收在 26,363 點，費半下跌 170 點 1.4%，收在 10,008 點。
當然高盛目前給予的看法，目前投資人尤其是機構商，正在瘋狂地回補持股，尤其許多投資人在 7 月時，機構商很明顯嘛，當時 7 月的賣壓在美股，就是他們先賣下來的。
但是這些機構商到目前為止哦，仍然沒有完全的回補，所以導致在短期內出現了買家追高越買的現象。股價越漲，資金的回補壓力價值就越大，除了持續看好 AI 主題以外，

04:00

高盛這一次也點名了南韓股市，變成最具有吸引力的佈局方向，不是因為現在又要吹起新一坡的槓桿了。韓國股市 KOSPI 指數，如果把明年的 EPS 拿來算，居然只剩下 4.7 倍了，這個是 2000、2001 年以來的新低，現在的基期甚至比 08 年

04:20 韓股基期

金融海嘯還來得低，當然並不是因為它股價跌多少，也並不是說市場上長期它的股價都沒上漲，就是因為它的獲利正在以 2 倍到 3 倍的速度高速的上行。今年其實南韓股市雖然是最大跌幅，可是到目前為止，在主流市場仍然是年初以來漲幅最亮麗的市場，今年漲幅還有接近 40%，那今年跌幅也是最重的，跌了 39%。
已經超過了 08 年金融海嘯以來的最深的修正，也超過了 1998 年的亞洲金融風暴，甚至我們看到跟 03 年的伊拉克戰爭信用危機，還有 2020 年的疫情，當時的低點呢，衝擊其實差不多大。

05:00

尤其在估值層面呢，它幾乎已經回到 2,000 年左右的水準了，我們講是泡沫破滅之後的水準。所以在這樣的一個效果底下，不僅是比 08 年還要來得低，也假設了讓市場上有新一股認知，就是現在買韓國股市也不見得是真的在追高。
也許是保底投資，也許是低本益比、價值投資，如果是巴菲特，韓國股市應該要是要吸引他的，他敢買 Google，為什麼不敢買只剩下 4 倍本益比的海力士呢？
好，這是第 1 個觀察重點了，也就是市場，尤其外資針對韓國股市本輪上漲之後的下修，並沒有因此抱著極度悲觀，反而認為它的估值已經低到離譜了。那臺北股市的基期相對就高了，你看它前瞻本益比還有接近 17 倍，昨天一樣大漲，大漲了 1,250 點。
最重要的觀察重點是一舉收復了月線、季線，因為我們知道這段時間月季線算是死亡交叉了，那是從技術角度來看，感覺是一個不太有利的下壓，當然。

06:00

重點在於外資的回補力道哦，為本輪台股創造了一個新的契機，如果仍然有持續回補的機會，好，那其實就說明著整體外資，第一，

06:10 台股雙軋

美元的相對偏弱，伴隨著日元的升值，以及亞洲貨幣的晉升，它是否有利於讓臺北股市重新獲得外資的長期系統單的回補？因為台股這 4 天已經漲了 4,600 點了，那漲點也是很誇張，雙軋行情能不能持續呢？
我們講的雙軋行情，一方面就是出現軋空單嘛，那另外一方面是軋空手，那成交量昨天也上升到 1.2 兆，權值股當然是最大推手啦，台積電單日大漲 85 塊哦。
那雖然現在外資目前的期貨空單平均成本，因為現在接近 8-9 萬口嘛大概，平均成本在 44,000 哦，只要指數持續站上，那回補可能壓力就會被迫放大，那如果來到 45,000 以上，哦，那就有更強烈的軋空力道了。

07:02

因為現在台股最大的特色就是空單還是很多了，所以再軋上去哦，不知道會引起多大的系統單的回補。那這也導致一個現象，就是韓國股市的去槓桿化，它的確有獲得十足的成功。
但在台股層面呢，由於原本放大 2 倍槓桿的人本來就不多，反而融資最近開始逐步歸來了哦，這就有點壓力。你看最新數據，融資已經連續 4 天上升了，在 7 月 31 號是增加 135 億，8 月 3 號 72 億、4 號 63 億、5 號 23 億，所以融資餘額誒，重新回到 5,200 億了，哦，那按照這個速度，搞不好在今年 9 月 10 月，又回到 6,000 億了。
好，但我們還是可以觀察到實質現象了，就是大家至少借錢相對而言比較謹慎了，現在質押額度還是比較緊湊一點的。那這是台股的一個現象，也就是，的確如果外資有回補，甚至他都不用回補，他就什麼事都不要做，

08:00 陸股護盤

按照內資的買盤，他都足以把台股給往上推。好，這是台股跟韓股比較大的區別，還是來自於本益比哦。那第 3 是來自於陸股，陸股你不要看說整個 7 月份整體賣壓，相對於台韓股市好像沒有這麼大，一方面它漲幅沒有這麼誇張嘛，第 2 大方面呢，陸股已經護盤了。
就 7 月中國 ETF，一共吸收了 4,900 億人民幣，創下歷史新高。主要原因，其中一個觀察重點就來自於國家隊已經進場，開始穩定市場了。根據彭博的預估，中國國家隊在今年上半年已經透過調節 ETF 部位，實現了 680 億美元的獲利，而且具備持續性的護盤能力。
那當然了，現在對於中共中央政治局會議雖然重申及時推出務實有效的新政策，但市場上一直在期待今年會不會有新的財政刺激，上半年都沒公佈，所以下半年呢，反而對於寬鬆開始有存疑了。
不過呢，如果財政又有刺激，然後國家隊又護盤了，那也可以穩定中國 AI 股。

09:00 巨頭評價

在這樣的一個區間，事實上我們回過頭看美國股市本輪的上漲，有很大重點來自於巨頭的回補。晶片股摔得很重沒錯了，有很多要回到歷史高點要很長一段時間了，可是本輪我們看，在晶片股下修的過程當中，標普和道瓊輪流創下歷史新高，其實就是背後巨頭的支持。
從整個 7 月份以來，費半平均是下跌 4%，可是我們看到微軟，微軟從 7 月份以來已經上漲 24% 了，輝達已經上漲 12%，Amazon 上漲 12%，Google 上漲 1%，Meta 上漲 1%，蘋果上漲 0.7%。
好，那當然，馬斯克帝國的特斯拉和 SpaceX 跌幅最重，分別跌 18 和跌 33，但是至少在 7 巨頭當中，有 6 巨頭，誒 7 月份以來的報酬是翻正的，明顯跑贏了晶片股，也是推動本輪標普 500 指數能夠創高的重要關鍵。
那至於馬斯克帝國，那市場跌他好像也是有針對性意見的，那就是因為你沒有穩定的現金流或者本業收入的爆發。

10:02

我還是在期待你的 Optimus，期待你的自駕車。好，但這件事情也符合我們過去的論調，硬體股漲久了始終會輪到這些科技軟體股，那由這些科技股現在帶動創高以後，那基本上右側就不要過度樂觀了。
在左側的其實很多晶片股，目前財報公佈之後，仍然持續下殺，就值得留意了。當然了這一些科技股，5 家公司現在維持都還在保持雙位數字的營收成長，Meta 這次財報成長是 28% 哦，Google 24%，亞馬遜 20%，微軟 18%，蘋果 16%，說明這些巨頭們呢，他們不是光靠裁員來維持自己的運營的，他們的營收還在以雙位數字成長，體量已經這麼大了。
營業利益的部分，Google 和微軟都超過 400 億美元，蘋果 357 億，亞馬遜 275 億、Meta 188 億，說明大家其實都很會賺錢，核心業務也相當健康。
那最重要的是資本支出，大家稍微有點擔心的，可是後來財報公佈，

11:00

之後又沒這麼擔心的，亞馬遜是一個季度投了 530 億，結果股價暴漲，Google 投了 449 億先跌，後面又拉上來了，微軟投了 358 億，股價照漲，Meta 311 億、蘋果只投了 23 億，那股價好像表現也沒有到特別差或者特別好。
所以在這樣的一個效果底下，等同於資本支出的增長，或者自由現金流的增長，它並沒有一個直觀的關係，重點還是看你的本業能否維持這場 AI 競賽。我們過去最擔心的都是科技巨頭，投了數千億美元發展 AI，然後什麼時候才能夠賺回本呢？
不過華爾街開始形成新一輪的共識，就是真正能夠讓 AI 投資產生回報的核心，不一定是聊天機器人或者廣告，是雲端運算。你看最近亞馬遜的 AWS、微軟的 Azure 或者 Google Cloud，它都受惠於 AI 算力的需求爆發，所以大量的 AI 公司和企業都選擇租用他們的 GPU、TPU 以及運算資源，而並不是自己自行建立資料中心。

12:00 雲端業務

所以，雲端雖然是一個高資本支出的產業，但是商業模式非常成熟的，獲利能力也很強。亞馬遜在第 2 季的營業利益率高達 39% 呢，誒不到 3 年他就可以把現在投的資本支出以及資料中心硬體投資給回收，AI 客戶的合約大概比較長一點，大概要是 5 年左右。
那這也讓市場重新評價 AI 資本支出的價值，就跟我們過去所提過的一樣，我在學生時期，因為在我的雲端系統當中存了很多的教程嘛，也很多老師的影片，那等到我畢業以後，哎學校要收回我的雲端空間，那怎麼辦呢？我只好付錢啦。
我們現在使用了這麼多的 AI，你會發現呢，建資料中心的就是他們幾座，那到時候有新一輪的 AI 公司，他們都是寄生在他們的雲端之上。所以你看 Google Cloud 這次營收成長 82%，最後股價還不是收回來了，所以這就表現著，除了 AI 需求之外，企業持續把內部的 IT 系統遷移到雲端，它是一個長期趨勢。

13:01

今年企業的 IT 支出也預估會增加 5%，多項新增的預算都是投入到雲端，都不是自己建機房，只有他們在建，生意就被他們給吃下來了。這個就是我們觀察到這些企業還有本錢繼續玩下去的原因。
所以我們講說，市場每隔一段時間就會變了，但最終還是反映未來的獲利預期嘛。大多數的巨頭還是用本業收入告訴你，他有信心玩得下去的這場遊戲。雖然價格最後稍微還了一點公道，但是也沒有超漲，所以我們也不要用單一指標，只用自由現金流或者資本支出來看待這場遊戲，它的獲利動能，它的護城河其實是更為重要的。
有時候我們前提錯了呃，再完整的邏輯都只會得到錯誤的結論。
昨天我才看到一個戲劇，
「你好我是一名警察，昨晚你的鄰居死了。」
「我知道，是我殺的。」
「這麼說你也有嫌疑了，那你昨天晚上 9 點在幹什麼呢？」
「我在捅人。」
「哦那你有不在場證明了，錯怪你了先生。」

14:01

就你只要前提錯了，你再完整的邏輯哦，你都只會得到錯誤的結論的。很多人覺得只要嚴謹，然後看著單一指標，指標到了哦，所以行情就確認了，其實並沒有那麼直觀。
有時候我們在看待這些巨頭當中，我們當然知道他投錢是有其必要的，投太多也會有問題，不投肯定也有壓力，但重點在於他的護城河能不能支撐他繼續玩這場遊戲，這才是我們關注的重點。

14:30 美伊談判

股價終於還科技巨頭一點公道了。好，那第 2 個部分我們要看的是川普，為什麼要聊川普呢？因為川普對於未來的利率預期有重要的影響。最近荷姆茲海峽有望通航，那是不是代表通膨預期下滑？可以讓融資預期成本能夠下滑呢？那巨頭就可以繼續發債了。
川普在昨天表示，美國和伊朗最近的談判非常非常順利，預估在 48 個小時內就會有結果。那根據多家外媒的報導，美國、伊朗和阿曼正在研擬一項 60 天的荷姆茲海峽臨時通航協議。

15:00

不過市場普遍認為，這 60 天的協議完成大概也是為了期中選舉先稍微擺平一下。期中選舉之後會不會有更進一步的壓力？還很難說。可是我們已經看到停火的條件已經大幅收縮了，川普正在讓步，這很明顯。
因為美國最初是要求伊朗在核計畫、在彈道飛彈、在代理人武裝等議題上全面讓步哦。如今短期目標，只居然只剩下荷姆茲海峽通行。誒，我也不要求你的核計畫問題了，也不要求你的彈道飛彈了，也不要求代理人武裝了，先通行吧。
哦，所以我們很清楚知道，主要還是來自於美國汽油價格仍然高於戰前大概有 35%，這是對於川普在期中選舉之前最大的政治壓力。而且從民調上來看也是如此，現在美軍的陣亡人數也不過 18 人，這遠遠低於越戰和阿富汗戰爭。可是由於能源價格的上漲，現在生活成本上升，導致在美伊戰事當中，是過去 40 年來評價最差的一次戰爭。

16:01

這明明他死的人也不是特別多，花的錢也沒有到呃比過去幾次戰爭還要來的龐大，可是到目前為止，你會發現民間普遍反對這場戰爭。那根本原因是什麼？我跟你講，如果打勝仗了，這個 2 個月給他結束，那就好說。時間一拖久，戰爭議題和通膨就跟施政能力綁在一起了。
我們細看，現在民主黨支持對戰爭的淨支持率是 -84 個百分點呢，就連共和黨內部也開始出現裂痕，非 Maga 的共和黨支持度，已經從原本 4 月的正 26 百分點了，現在淨支持度已經變負 25 個百分點了。
好，現在大量的中間選民，其實都在對於伊朗戰事保持著觀望，好，甚至有點負面評價。那我認為根本原因來，當然來自於通膨嘛。你通膨壓不下來，我跟你講，通膨如果還會壓得下來，搞不好這場戰事現在被描述成正義之戰了。

17:00

民間就是這麼的乾脆，完全取決於到底物價有沒有因此而上漲。我們雖然原油價格現在每加侖大概就在 4 美元左右，壓力還是很大，可是真正壓力大的是外溢性通膨。
過去我們提到的硫磺價格今年已經漲了 146%，暖氣燃油漲 63%，拖到年底，美國壓力就來了，航空燃油 54%，柴油漲了 40%，稻米漲了 35%，棉花漲了 22%，棕櫚油漲了 17%，小麥價格漲了 15%，那這些價格本身都是形成內部性僵固性通膨的主因呢。
那川普我們相信很快會採取動作，川普已經預告會要求油商吐出利潤，因為墨西哥灣沿岸的煉油價差最近創下歷史高點了。什麼意思？代表煉油廠把原本原油加工成汽油、柴油等成品後的獲利空間大幅提升了。
所以原油價格即便前陣子有跌哦，誒，你看在 5 月 6 月，你覺得汽油價格有跟著跌多少嗎？沒有，因為他們把利潤賺走了，就跟以前我們看到的買便當一樣。

18:00

菜價、肉價即便下跌了，便當價格也不會跌，甚至還偷偷調漲，那最後利差就可以被老闆給賺走。那川普我們相信很快就會採取動作來壓抑通膨。那另外一方面呢，由於通膨所導致的利率預期高升呐，也導致這一次美日被迫要聯手來救日元，真正的原因是什麼？過去我們提過就是不敢讓各國大量的去賣美債。

18:20 日圓干預

我們知道美日上個禮拜聯手干預匯市，到目前為止都還在繼續干預哦，日本央行如果不加快升息的話，效果很有可能只是短暫的反彈，所以這次日本是真的基本上是有機會要升的。
真正值得注意的事情是，因為美國這一次沒有直接賣美元買日元，它是賣出歐元，同時日本也準備使用聯準會的外國官方機構附買回工具，避免聯接拋售美國公債。
好，這就彰顯著現在貝森特是很擔心的，如果日本為了救日元，大量的出售美債來買日元來救日元，那反而你救了你的日元，你把我的美債長天期國債的利率給推高了。

19:00

那我的美國債券市場，不是反而被你狙擊了嗎？所以不如呢，我們先出賣歐元，我們先把賣歐元給賣掉，然後來買日元，一方面維持美元的信用，一方面把日元稍微拉起來一下。
我們清楚知道，現在行情還是不是特別樂觀，雖然美國幫了一道忙，可是日本央行在本周所進行 10 年期公債的標售還是非常慘澹，都沒有人要你的債，你的貨幣值錢嗎？
最新 10 年期的日本公債標售結果是遠遠低於市場預期，投標倍數只有 2.56 倍，這遠遠低於市場平均值的 3.3 倍，也是 2025 年 5 月份以來的最低水準呐。
好，我們看到的 10 年期 ten year，這個是 JGB，JGB 的意思就是 JG8，不是，就是 Japanese government bond，應該是這個英文了，好，不重要。
重點來自於，標售結果公佈之後美，日本 10 年期公債殖利率一度跳升 5 個基點來到 2.87%，逼近在 7 月的 2.9% 的高點呢，所以日債期貨也是同步大跌。

20:00

好，那說明什麼？還要繼續護，還要繼續干預，不然日本現在看起來自己是撐不住目前的日本國債的拋售。日本國債被這種速度拋售，那日元看起來就只能續貶，除非美國繼續幫忙。
可是美國壓力也很大，為什麼要先賣歐元呢？因為美國現在美國債務也在增加，已經增加了 4,500 億。誒，現在財政平衡的承諾再次落空了，川普當時就說好嘛，呃，從我執政以後，我一定會讓赤字問題得以解決，要平衡預算呢。
結果呢，現在財政支出依然遠遠高於市場預期，美國債務又在快速的增加當中。那當然在本周，美國財政部是維持發債的規模不變，但是短債的占比仍然在持續攀升。
現在財政部在本周，為借款需求上調到 7,390 億美元，較 5 月份又增加了 680 億，不過美國國債的總額因為最近也突破了 40 兆美元了，所以最重要的還是利率問題，就是千萬不能夠讓日本人賣出自己的美債來救自己的日元。

21:00 美債壓力

一定要先賣其他貨幣，因為如果你再繼續賣我的美債，我的公債殖利率就要快速飆升，那對於日本所造成的副作用，對於美債所形成的衝擊，可能影響就來得更大了。
所以有時候我們雖然呢，好像是在救日元，好，這是一個比較大的問題。日本的問題跟美國問題比較起來，當然是日本問題比較嚴重，日本的債務占 GDP 比值是 300% 哦，遠遠比美國嚴重。
可是救日元的目的，它背後也是為了救美債，我怕你為了救自己的日元，把我的美債給拋售了，我也不樂見呐。尤其期中選舉在即，如果你把利率成本一路的拉高，到時候股市表現也不好了。
所以有時候我們看問題好像出在很多地方，是日本的財政問題，是日元貶值的問題，是日本公債標售不佳的問題，但真正的問題也許就一個，對於美國本身來看呢，要穩住美債殖利率。

22:01

這是當下最為關鍵的，所以美日聯手干預匯市，它當然是在救日元，也有人把焦點放在匯率，日本央行的動作，政府進場的干預。但真正讓美國願意出手，我認為核心原因呢，其實就是為了要避免日本為了支撐日元而大幅的拋售美國公債，推升美債殖利率。
現在這種中東問題，還沒有明朗化的局勢底下，美債殖利率不能夠再升高了，不然會衝擊到美國的融資成本和金融市場的穩定。
好所以有時候，表面上是在處理匯率哦，實際上他想處理的，搞不好是美債市場哦。
之前講一個男的，看醫生嘛，「醫生我好像全身都有問題耶，我按胸口也會痛，按肚子也會痛，按肝臟的位置也很痛，我到底得了什麼病啊？」醫生說：「嗯，你的手骨折了。」
就很多事情都是這樣子，你以為問題出在很多地方，那可能真正的問題，就是那個核心問題，我的美債不能出事，你怎麼搞我不管，重點是你不能夠再賣我的美債。

23:00 川普民調

這是川普最為關注的，當然了這也說明著，在通膨壓力持續攀升底下，川普目前民調支持率，已經跌到 36%，這是蓋洛普民調創下第二任任期以來的新低了。美國總統這一次，36%，它不只是比本任任期以來的最低哦，它是比第一任任期以來的平均支持率，最低支持率都還要來得低哦。
哦這個速度之快，才 2 年的時間，好所以你可以看到明顯的鬆動，36% 是什麼水準呢，我們賴總統呃最新民調好像還有 43%、44% 哦。好川普現在是蓋洛普民調是 36%，好這足以說明著，在期中選舉一定會有適度壓力，而且川普政府我們也知道，在過去幾周，他是頻頻敗訴。
很多白宮的行政命令和政策陸續遭到法院的推翻，而且美國政府可能還要付數百萬美元的律師費。根據彭博統計，在過去 1 年，至少有 10 起案件向政府申請超過 10 萬美元的律師費。

24:01

總金額超過 250 萬美元，那大量的川普所採取的行政命令呢，已經遭受到法院判決失效。包括過去像是取消研究補助啦，呃社福經費的一個限制啦，或者 DOGE 之前政府效率部，要削弱人文研究，或者我們看待關稅戰的部分。
那在種種效果底下，政策的確受挫，那在受挫的過程當中，他就必須要用其他政策來加以覆蓋。比如說最近關稅改用 301 嘛，或者 232 條款來把關稅重新給課徵回來，那第二件事情呢，是提供有感政策，快速的拉升市場的購買力。
比如說川普這 2 周不斷在推的就是小費免稅嘛，川普之前是前往拉斯維加斯宣傳小費免稅，然後把減稅成果轉化成共和黨的選票。那我們就要看一下，這項政策已經納入當時 25 年共和黨主導通過的預算法案了，那就要看一下後續所形成的效果，能否讓民間的體感溫度有效的提升。
好這個是我們最為觀察的重點，另外一方面，我們也知道

25:00

其實在 AI 爆發的過程當中，那個 K 型分化所造成的副作用已經大於 AI 投資所帶來的就業和財富的增長，蓋了資料中心

25:10 AI 政策

你會發現大多數民調，反對意見是比較高的，那 AI 要怎麼讓市場上能夠接受呢？那川普上禮拜其實就已經提出了比較震撼的構想。美國政府會在未來幾個季度的時間，大量持有 AI 企業的股份，讓全民參與 AI，到時候聯邦政府再進行相對性的補貼。
目前白宮哦，在本周已經跟 OpenAI、Anthropic，還有 xAI 等 AI 公司來討論合作相關計畫。那距離期中選舉只剩下數個月，如何讓選民去相信 AI 不是矽谷富豪的財富工具，它是全民共用的新經濟，變成華府現在最重要的政治議題，因為川普最大成就是什麼？就是 AI 爆發了。
美國是現在興建最多 AI 資料中心的國家，而且所有的國家的企業都跑來美國設廠，這應該是它最大政績

26:01

可是我們從民調來做顯示，你會發現，誒好像大家對於 AI 目前的爆發，看起來有相當大的反對意見呐，那該怎麼解決呢。那我就讓你的財富能夠順應的 AI 財富一起成長，而且現在是同時獲得左右兩派的支持嘛，左派最大代表桑德斯嘛。
桑德斯一直都希望對於 AI 要長期課稅，建立國家財富基金呐，那川普的方式比較呃股東化一點的，直接入股，無條件入股。不管是 OpenAI 的執行長奧特曼，他已經提出說，誒我願意來出售股份，讓美國政府能夠長期參與 AI 紅利，或者呢，藉由部分稀土國防供應鏈政府入股的方式，來加快 AI 政策的進程，國防供應鏈的進程。
與此同時，能夠讓全民能夠分享到本輪 AI 的拉升，共和黨現在還是有點優勢的，最大優勢就是錢很多。我們根據 FEC 就美國聯邦選舉委員會在 6 月底的數據，共和黨三大全國委員會哦

27:00

目前已經握有 6.57 億美元的現金了，民主黨呢才 3 億，哦所以這一次的選舉，大量的 AI 科技巨頭都捐錢給川普了。希望他可以推行 AI 的速度，進行監管法規的放鬆，從這件事情來看，好川普政府也採取了一系列的措施，希望能夠取得選民和企業當中的平衡。
好這是我們看到他在做的事情，當然 AI 有沒有副作用的展現，當然有，科技巨頭本身跟選民之間呢，就已經有蠻大衝突了，不只是興建資料中心的問題、就業的衝擊，我們看到一系列的副作用正在彰顯呐。
這也是川普未來很有可能會陸續出招的，比如說第一個，就是 AI 正在快速的取代 HR。我們看到全球有 670 萬名 HR，從業人員正在面臨生存危機，這是美國人力資源管理協會所公佈的數據。
目前美國的就業服務相關職位，就是招 HR 部門的，相對於 2022 年已經下滑 18% 了，AI 正在大量取代部分文職工作

28:00

那第二個是科技巨頭跟選民之間的衝突，其實在本周，我們看 Meta 還有 TikTok 各自跟美國各大學校開始取得和解

28:10 AI 副作用

什麼意思呢？這還不是 AI 哦，是社交媒體的演算法持續惡化，導致美國有 1,300 所學校陸續告這些科技巨頭。原因來自於這些演算法的推薦機制讓青少年產生高度依賴，我們成年人我們自己手機成癮，那我們自己負責嘛，青少年由於你的演算法高度依賴，那你要負責。
最後導致焦慮憂鬱，自我傷害等心理問題，你必須付錢，那 Meta 已經付了 900 萬，TikTok 和 Snapchat 付了 800 萬，YouTube 也付了超過 200 萬，而且還提供教師的培訓計畫。
AI 聊天機器人推出以後，其實在美國有非常多的輕生案件呢，目前至少已經有 20 起是直接相關。由於你問了 ChatGPT 問了不該問的問題，它也回答你不該回答的答案，最後呢，你選擇輕生槍擊或者採取暴力事件，那訴訟物件目前根據彭博的報導

29:01

是以 OpenAI 來的最多，在最新一起案件當中，有一名美國男子哦控告 Google，指控說 Gemini 不僅鼓勵他攔截機場的貨車，策劃攻擊，而且在計畫失敗之後誘導其自殺。
那 Google 的確把 38 次相關對話標記為敏感的資訊也通報了相關單位，但是並沒有針對帳號採取進一步的介入措施。基本上只是稍微提交一下資訊而已，結果等到他犯了錯事以後，他才發現，誒他已經跟 Gemini 討論很久，誒這就是 AI 產業新的法律戰場，照理來講，這跟你 Google 去搜尋你要做什麼是一樣，我根本攔不住你。
那個大部分美國的這些科技巨頭，都採取憲法第一修正案保障，要求法院直接駁回案件，可是有很多人說青少年，這些人呐，他問了 AI 所達到的心理認同，這些公司他沒有足夠的防衛機制，是必須要負責任的。
我沒辦法去求你 100% 做得好，可是有可能對於青少年所產生的傷害

30:00 AI 自主武器

你是必須要有所負責的，我們過去提過這個 AI 的倫理端。對於現在，剛才講的是青少年，對於目前在真實道德觀最大的衝擊是什麼？其實就是過去提到的殺手機器人。
其實美軍在這一次的美伊衝突當中，就已經採取了生成式 AI 的自主攻擊能力。我們舉例來說，目前的 AI 武器大概有 3 類嘛，第 1 類就是人類必須要批准攻擊命令，第 2 級呢，是 AI 執行大部分的流程，人類呢，會做最後的監督和必要時介入，第 3 級是從目標視覺決策，到攻擊全部由 AI 自主完成，人類就再也不參與了。
現在大概在第 2 級了，就是攻擊以後會告訴人類說誒，我們現在攻擊了哪一些目標，然後得以做最後確認了。那現在如果往第 3 級來確認，代表一個飛彈，它決定要去炸伊朗的某個躲在小學底下的恐怖分子，攻擊以後，它就自動進行識別、自動歸檔，除非有人提出異議，除非伊朗端有提出異議。

31:00

要不然呢，就自動封存，不會有人去參與。那目前正在往第 3 層來做推進呢，這個壓力就很大了，因為你等同於把所有的武器、自主決策權完全交由 AI 來自行決定了。
教宗之前就有提過嘛，他認為矽谷現在最大的壓力就是戰爭領域，AI 已經被大量導入到軍事決策，包括過去對於伊朗的行動當中，都有 AI 輔助分析還有打擊的判斷。
那教宗也強調嘛說，所有的軍事攻擊哦，都必須要保留明確的人類的責任鏈，你不能讓機器來決定，變成逃避責任的藉口，那到時候是機器要負責任，是提供機器的公司要負責任，還是美國戰爭部要負責任？還是那個組的組長要負責任呢？
過去西方經常引用的正義戰爭理論現在已經過時了，因為科技和武力威力，已經讓戰爭很難被合理化。好，所以的確，現在很多人認為，你把一個人的生死的權利交給機器，它本身就叫

32:00

禽獸不如，那野獸至少還能夠依照本能捕食求生呢，不會冷冰冰的去用演算法計算誰該活誰該死。但人類現在打造一套系統，讓 AI 你自己判斷，你自己開火，自己奪走生命，然後自己歸檔，沒有人需要為此負責任，哦那就不一定是科技進步，它是對於生命價值的踐踏，有時候變得不寒而慄對不對？
那有些人說這根本禽獸不如對不對？你說世界上真的有禽獸不如的人嗎？我之前大學的時候，跟一群朋友出去打工換宿，事實上就我一個人，但是當時是清大跟那竹教大合辦嘛，只有我一個是清大的，然後呃另外有 4 個女生是竹教大的，那我就是那個男的，1 男 4 女，我們那個時候去台東的多良打工換宿，每天就套袋，套那個枇杷。
那因為晚上沒有多餘的房子嘛，就 5 個人住一間房嘛。

33:00

後來什麼都沒有發生嘛，然後我回宿舍以後，大家都說我禽獸不如，這不是重點。所以我們講說這個道德觀哦，我們看到對於成年人、對於未成年人所形成的衝擊，我們相信白宮在期中選舉之前呢，都會有相關的新指引推出。
因為全國到目前為止仍然沒有集體性的 AI 的判決依據，來表達出 AI 被大量的採用以後，它所形成的社會副作用，道德觀它有沒有個中心邏輯？這個是我們要值得觀察的一個重點呢。
誒 9 點 05 分了，台股下跌 133 點，收在 44,478 點，我們今天主要跟投資朋友聊幾大面向了。

33:40 總結

第 1 方面來看一下美國股市的整體概況，科技巨頭的一個崛起，來撐起目前的大盤。那我們看一下晶片股內部的輪動是否能夠有持續性的空間，畢竟在昨天記憶體股的財報公佈之後，我看起來下壓力度還是很大。
好，那第 2 件事情呢，來自於川普所面臨的民調下滑問題。

34:01

同時面對著通膨再起，還有美日的日圓干預措施、美債本身的問題，這些都是在期中選舉的極大挑戰。那所有的政策就會圍繞著如何提升民眾的購買力，以及降低通膨數據來做主軸。
那第 3，AI 應該是川普在本屆任期應該算是最大政績了，其實在投資案部分呢，是取得相當大的成功的。可是 AI 看起來副作用已經大於正面作用的時候，如何有一個好的法源依據來適度去規避一些我們看到 AI 可能產生的副作用，大家對於 AI 道德觀的質疑，這是非常重要的，也是白宮在未來幾個月可能會加強的方向，也提供給投資朋友做一些參考。
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2026/8/6(四) 雙軋行情還 能維持多久？川普民調創低 通航有解？【早晨財經速解讀】

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