逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-08-07

2026/8/7(五) DRAM 缺貨燒到 I18 7 月 ETF 申購金額再創高！散戶沒在怕？【早晨財經速解讀】

章節

00:00 市場總覽

投資朋友，歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間，2026 年 8 月 7 號禮拜五早上 8:31，大家早安我是游庭皓，每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位一起解讀國際財經新聞時事變化。
對我是人在飯店，心在公園，美國股市反彈到這樣的一個位階以後，雖然道瓊和標普是陸續創下歷史新高了，但是對於本輪晶片股的收復之路還有很長一段距離，不管是針對韓國股市而言，台股而言，或者費半而言都是如此哦，那投資人現在持續消化最新一輪的企業財報，也在關注美伊，本來川普說禮拜三到禮拜四哦，

01:00 空頭回不

就能夠針對和平協議取得進展，那目前看起來好像市場有一點過度透支預期樂觀了，原油價格又開始回漲了。但本周最大的好消息是，至少道瓊指數和標普 500 指數都創下歷史新高價了。
標普其實今年已經是第 25 次創下歷史新高了，那至少可以在部分權值股層面呢，讓大家意識到仍然在多頭氛圍，估值回調比較大的只有漲比較高的晶片股而已。在昨天道瓊指數下跌 464 點，0.85%，收在 53,885 點，標普下跌 13 點，納指下跌 15 點，都波動不大，費半還收紅 39 點，0.3%，收 12,048 點。那當然，AI 現在市場的波動性越來越大以後，市場也開始承受這樣的一個慣性，也越來越不容易把人甩掉。
尤其經過這一次的經驗以後，我們看這一次科技七巨頭所公佈的財報之後，股價的實際波動幅度

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全部超過選擇權市場的原先預期，就代表著本輪應該是本世紀科技股財報公佈以來的最大波動。如果剔除極端事件，比如說新冠疫情之外，那這也是確定 GPT 問世以來，首次出現這種比較顯著的劇烈情況。
也就代表著過去大家針對這些巨頭，都會根據實質的數據，比如說營收，EPS，毛利率來做一個總體性的評估，來告訴你說，這次是優於預期，所以該漲，這次是低於預期，所以該跌哦。
但這一次，有的優於預期跌得很重，有的跟預期差不多，只有股價暴漲，就是市場的反應已經來得比過往來得更加劇烈，這是第一件事情。也就代表著市場是在懷疑的，是在要求你錢有沒有花在刀口，那即便花在刀口，沒有讓我特別的驚豔，股價也有可能會因此而受到鬆動。
可是呢如果剛好晶片股剛才修正完，現在需要反彈，沒關係，利空也可以變成利多，好這就是目前的真實行情。當然標普 500 指數在本季的美股盈餘

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我們昨天提到哦，現在大概是 45% 左右，但由於科技巨頭現在有部分是屬於股權，因為股價上漲所帶來的帳面收益，實際成長可能就會下滑到 26%。所以必須承認，之前我們講的黃仁勳搞的那一套融資遊戲，互相持股，而且呢借由一大部分非本業收益，就輝達這些大型科技巨頭，之前是持有投資部位嘛，升值後的認列的未實現損益。
你把輝達當成科技版的波克夏這種感覺，投資別人的公司，別人的公司 IPO 案之後升值了，那當然也會影響到，本公司的非本業獲利。那這些成長當然是金融遊戲所堆砌出來的，可是它就是一步一步的在改變。
讓最後 Google 雲端業務營收，誒，開始有了 40% 的成長，微軟有 80%，為什麼，因為大量的中小型 AI 企業大部分還是沒有自建資料中心嘛，都得跟這些巨頭來買，誒，他們的雲端 AI 營收業務回饋也在提升。

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不是單單靠 ChatGPT 的訂閱費了。所以比爾蓋茨常講，我們總是高估未來兩年的變化，但是卻低估了未來 10 年的變化。也許改變就是這樣子，一步一步的往上走，那這波上漲當然很大一部分還是來自於空頭回補了。那現在空頭回補看起來告了一段落以後，就要看市場上的基本面買盤是否能夠持續的推升。
畢竟現在我們看納斯達克指數 100 哦，必須承認，現在還沒有創歷史新高，但是標普已經先創高了，而且呢追蹤納斯達克 100 的 QQQ，還有 ETF 的放空比率哦，還是比標普 500 和羅素 2000 來的高哦，所以說明那種傳產，純道瓊，純大型權值股的確，現在已經有不少空單回補了。
可是對於納指而言，看起來還沒有完全回補哦，如果納指也破高哦，那我們就幾乎可以完全確認了。晶片股費半不會是三大指數的領先指標，而是標普重新成為晶片股的領先指標，

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只是晶片股今年漲太多，休息一下而已，但是整體勢頭還是向上。那當然回過頭說，市場上壓力比較大的是

05:10 記憶體瓶頸

這次晶片股公佈財報之後，誒也沒有說到很差，但股價也是波動很大。像 Sandisk 在昨天公佈財報之後，股價直接重挫了 6%。你要知道，上季度營收是 87.9 億元，調整之後的每股盈餘是 39.25 塊，哎它的營收成長 429% 呢，它的毛利成長 1,422% 呢。所以從這件事情都看得出來，本季度財報並不差。
主要還是來自於財測的預期變化，加上過去漲高之後，以及上方的集體套牢賣壓，Sandisk 管理層也強調，目前客戶的需求依然高於供給，所以記憶體現在採取配給制度，要打造這個人民公社，而這記憶體公社，將會持續到 2027 年以後。
也就是仍然需要限制客戶的採購數量，每個人不能買太多。公司也推行了最長 5 年的長期合約 HBM，

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相關我們看到在三星、SK 海力士其實都有陸續的操作了。所以目前大家其實記憶體商，你不要說這一兩年行情了，它大概已經把 5 年的合約都給鎖定了。好所以其實已已經簽署相當多的最低保證營收。
那某些事情呢，在透露出這些記憶體產業，想要證明自己不再是景氣循環股，不要再給我這麼低的本益比了。這是在另外一個角度，當然它也會引起其他市占率的變化。這次我們很清楚知道，蘋果向長鑫砍價之後，最近新聞傳出遭到拒絕，這是路透社的報導，蘋果為了要降低下一代的手機和裝置成本呢，要求長鑫存儲調降低功耗記憶體的報價，不過呢居然遭到拒絕。
你就知道現在記憶體廠商的底氣有多硬了，長鑫是不止堅持現在價格不能夠低於三星、SK 海力士，而且可能會略高，主因是 AI 伺服器和高頻

07:00

寬記憶體的需求暴增，我們國內需求也很暢旺了，你跟三星跟海力士要得到貨，你就去跟他要吧，我們現在只是要求你提到跟海力士和三星一樣的價格，不要再壓我價格了。
所以目前長鑫的確有 3 座 12 寸晶圓廠，每個月產能大概是 28-30 萬片，利用率哦，已經來到 95% 以上了，年底目標是來到 35 萬片，這已經快要接近美光的 38 萬片了。當然了，即便長鑫產能開這麼大，國內也是不夠用，所以蘋果來搶貨也沒有用。
DRAM 缺貨直接燒到了 i18，我們看目前業界傳出，台積電目前手上大概有 10 億美元的蘋果處理器要等待後續封裝，但是沒 DRAM，沒 DRAM 怎麼辦？生產流程就瞬間卡住了。
好這好像你汽車零組件什麼都已經組好了，該進口的那個引擎沒到，那你也出不了貨，所以一個零組件卡關了，後面的 iphone 都有可能會因此而延後，那現在蘋果正在與組裝夥伴來積極地搶貨。

08:00

主要呢就先跟美光跟海力士加購訂單，而且呢跟長鑫看看是否有價格上的鬆動。當然這也就意味著，目前記憶體產能仍然相當稀缺。我們看在最近日經的報導，全球 3 大 PC 品牌惠普、華碩、宏碁，在本周已經正式跟中國長鑫存儲 DRAM 完成認證，開始會在部分的筆電採用少量的長鑫存儲記憶體。那看起來主要就是，只要華碩賣到中國的、宏碁賣到中國的、惠普賣到中國的筆電，全部都直接採用長鑫存儲，所以美國供應鏈當然還是用，
台韓供應鏈來做連接，不過呢陸系供應鏈，你已經看到它已經逐步達成國產化。任何外資，不管是汽車啦、筆電啦、手機，只要你賣到中國來的，都必須採用專屬紅色供應鏈。這中國以外是非紅供應鏈嘛，只要進入到中國的本土，即便你是外資，你也必須採用中國供應鏈。

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那很多人說，那會不會造成市占率的變化，大幅壓縮到目前三巨頭三星、SK 海力士和美光的市占率空間呢？市占率肯定是會有影響的，可是以事實已經證明了，目前記憶體是一個標準的增量市場。
什麼意思呢？就這塊餅呢是越做越大的，即便市占率分你一點，都不代表我們賺的錢會因此而變少，反而現在是一個新的 AI 時代。舉一個比較值得觀察的例子，台積電就是一個很標準的例子，當時在 2020 年 2019 年孟晚舟事件以後，華為受到美國政府的全面封殺，那在 2021 年，台積電就正式喪失了在中國市場的最大客戶華為。所以你看 2021 年，當時華為的占台積電的營收快速地一個下滑。
結果呢，22 年 23 年 24 年 25 年呢，台積電直接整個大爆發，為什麼？因為全球半導體市場是一個增量市場，它不是存量市場，不會因為失去了華為這個客戶，而大幅影響到內部的營收，事實上反而美國客戶

10:00 美中半導體

給予你的訂單來得更多，這是大家值得觀察的幾大方向，這也說明著，也許我們會往 2 個方向走，就是陸系供應鏈和美系供應鏈同步，隨著 AI 生產力突破而持續茁壯。
我們看最近記憶體的黃金盛世也逐步到來，大量的中國記憶體商開始 IPO，不管是做 NAND、做 DRAM 還是做 SSD 控制晶片，記憶體模組都在成立完整的供應鏈。那現在最缺什麼？缺錢，因為要蓋廠嘛。整體產業來看，現在中國企業掀起的 IPO 浪潮，除了宏芯宇之外，有江波龍、長鑫科技、長鑫存儲，這是上個月掛牌嘛，長鑫科技，然後有武漢新芯、東芯半導體、芯天下，我們看到一系列的 IPO 案，
都是代表著整個中方供應鏈已經逐步形成。那當然對於國產晶片的部分，我們當然知道，輝達的市占在過去一年呢，是有顯著的下滑，中國也在以非常快的速度，以國產 AI 晶片來取代輝達的產品。

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現在呢大概也不過是 10-20% 左右，還是有難度，有很大的批的貨還是靠超微來撐的。可是呢中國到目前為止，大概是往自主研發先進技術和建立完整的國產供應鏈 2 條路線來做持續推進的。
一個就是以華為為核心嘛，中國這幾年是積極整地海思、中芯國際還有中炬星這些本土企業，擴大材料化學品或者基板和設備的供應能力。那另外一方面，比如說像是 EUV 設備、高階光阻哦，這個是很大程度依賴國外技術的，幾乎沒辦法在短期內有效提升呢，那沒關係嘛，那就先做突破先進製程的瓶頸，那其他層面呢，又應用高價來進行購買，能夠做就儘量做，不能做的那就自己發展。
那另外一方面，應該講說能夠做就自己做，不能做的，在第一個視頻中我們提到了中國的政策執行方向，即先花點錢，先買通一些企業，慢慢慢慢回過頭來研究，這個是至少整個中國政策執行的方向，但它不見得會對於美系

12:00 美中大語言模型

供應鏈造成十分大的傷害，因為它只是要求國產的替代率而已，大語言模型也是如此。我們看中國 AI 最近是積極地推出新模型，阿里最新的千問 3.8 Max 哦，然後之前的 Kimi K3，這是月之暗面的，Deepseek 的 v4，還有位字節跳動的 Seedance。
好這一些在推理、在程式設計、在影片生成上，現在陸續刷上了全球排行榜，尤其是位字節跳動，我們知道，在這 2 年，如果是以生成影片來看的話，中國不見得會完全輸給美系的閉源軟體哦，字節跳動現在的 Seedance，它的確在生成式軟體 AI 層面呢，有非常大的一個迴響。
當時 2023 年它就推出豆包了嘛，豆包現在是中國其實算是最紅的 AI 消費端，用戶大概一個月大概有 3.24 億的活躍用戶，是中國使用人數最常使用的 AI，那當然了，在 Seedance 當中

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因為目前位字節跳動，最大的厲害就來自於生成影片，大概是僅次於 Google 的 Gemini Omni，那排行全球第二，在圖片生成和影片編輯哦，基本上已經拿下了全球第一哦。
這從使用度來看的話，之前字節跳動不是上海今年，不是有上海人工智慧大會嘛，當時他就把自己的豆包吉祥物套上雙足機器人在路上走路，你看如此之可愛，上面就是頭，下面就是腳，看起來有點恐怖，但它也說明著，在部分領域，中國就可以有大量的產出，由於在影片生成的相對低成本，我們看 AI 劇哦，以中國為推出的微短劇哦，現在已經成為了全球成長最快的行動產業。
現在根據彭博的調查，全球每天平均觀看這些 AI 劇的時間呢，4 月份已經來到 25 分鐘，比 2025 年大增了 85%，有時候我們在臉書或者在 IG 滑那個 reels

14:00

是不是很容易就滑到一些 AI 劇，一開始覺得真低俗，後來實在是忍不住，多看了幾眼。那過去一部短劇的成本呢，可能要 20 萬美元，大概要六七百萬起跳，不過呢這些中國的 AI 劇哦，平均連 2 萬人民幣都沒有到。
好這個現在 reels 真的蠻多這種影片的，你看真人的影片還不是特別多，我最近還刷了一堆，而且 AI 短劇我覺得那個表情的那個動作還不賴。好你看這個影片叫重生 60 年代，我靠打獵逆襲暴富，人人都以為她是人淡如菊的太子妃，連定下婚約的太子也拿她全家性命逼她寵妾，癡等世子 10 年，他卻摟著懷裡的賣魚女，逼她和鴨子拜堂，她不哭不鬧，只覺得 10 年恩情，量大管飽啊，投資朋友，反正真人的現在拍片也不是很好看嘛，那不如看這些片耗時間。那的確，這也導致中國的 AI 劇目前是持續性的爆發，那 2025 年算是 AI 的漫劇元年了。

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抖音每個月 TOP5000 的短劇當中，大概全 AI 生成的偽短劇，已經從一個月 4 部，現在是一個月 217 部。所以 AI 現在已經從少量的嘗試，變成規模化的生產了，那這些都是一個新格局。當然了，你說這代表會對於美國的

15:20 各自成長

閉源系統形成重大壓力嗎？我們講一樣不一定嘛。你看最近中國還採取了新一輪的生成式 AI 的禁止令呢，就禁止未成年人使用 AI 戀人。就從上個月開始，北京就正式管制具有人格化、情感互動能力的人工智慧服務。未來成年人不能使用虛擬戀人或者虛擬家人，業者也不提供鼓勵自傷、過度迎合使用者，或者破壞真實人際關係的相關回答。
主要原因就來自於在青年景氣低迷、升學或者就業競爭壓力底下，如果把人工智慧當成精神的唯一依靠，那可能會削弱你的真實社交。所以呢，

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為了以防你沉迷於網路 AI 戀人，現在呢要求這些模型商禁止讓別人有依附的關係，只能做知識的問答。那你有心理什麼問題，你跟諮商師說，你不要問 AI。
好，這的確，它其實就說明著中國大力發展 AI 產業，企業數量、模型產品看起來是百花齊放嘛，那彼此競爭繁榮景象也非常明顯。可是如果是從模型上線、內容生成、資料使用或者演算法的推薦，它還是必須要堅守嚴格的審查和框架。好，我稍微用了幾個，你像 Kimi 或 DeepSeek，其實最重要的關鍵就在於那個漢字的文本有很大的差距。你問一些敏感性的問題哦，有時候也不是特別敏感，只是在聊一些在國際政治博弈的角度，
你問一個問題，那可能會得出一個截然不同文本的答案。那另外一方面就是有時候問一些的確比較敏感的問題哦，他就開始轉圈圈了，然後就不告訴你了，這是經常會遇到的。所以你說真的會對於

17:00

美國的這些閉源的 AI 產生重大衝擊嗎？你會使用嗎？我比如台灣銀行現在有很多都使用 ChatGPT 嘛，很多客服都是如此。彭博終端機也是，彭博終端機它用的我記得也是 OpenAI 內建的系統。
你要用它，讓它使用 Kimi？你要讓國泰世華銀行採用 DeepSeek？你看那個 Airbnb，它的確就採用阿里千問嘛，採用陸系軟體，那沒話說，因為那客服嘛。但你說大多數的台灣企業、美國企業會大量的由於成本原因而採用中國的模型嗎？哎這也不一定，這也說明著形式不等於自由。就中國的確現在市場上也出現很多公司和產品了，但不代表他們真的就能夠走出不同的道路。
就像是選票，有時候看起來很多名字，但有時候所有選擇都必須要符合相同的標準。真正的自由不是讓你看起來有選擇，而是有不同的想法、路線和答案。但是在這些中國模型，你要說他能夠順勢的走出去嗎

18:00

唉這個你要瞭解，就你能不能接受台灣的幾大企業客服，他採用的是陸系系統？誒所以我覺得這是最大的一個分歧，形式不等於自由啦。那之前對岸有個笑話嘛，講說主席走在路上，看見有一個人抱著西瓜回家，那他就停下車嘛，跟那個人說：「同志，把西瓜賣給我吧！」那個人點點頭，「當然可以，我偉大的主席，那您自己選一個吧！」那主席愣了一下：「哎這裡不就只有一個西瓜嗎？」
哦那個人就很平靜的說：「我們選您的時候也是這樣子的。」
所以形式自由不等於真實自由，不管是中國的半導體崛起，還是中國的大語言模型崛起，誒我為什麼講說，我們雖然知道會有壓力，但不會說大舉的威脅到台灣的供應科技鏈呢？
因為台灣核心產品還是以美系科技公司為主嘛，但是這兩個是屬於不同的一個世界，不同的供應鏈。中國半導體，更像是在建立自己的國產替代體系

19:02

用自己的 AI 模型，用自己的半導體，但是 AI 呢，它是一個增量市場，美國的需求還在膨脹。模型越多，算力需求越強，越需要更多的晶片，最後不是說什麼中國 AI 做起來，台廠就要衰退了，有些他不是這樣子的。
兩套供應鏈看起來是會同時做大，中國做國產化，美系供應鏈繼續做 AI 擴張，台廠呢，繼續吃美系 AI 供應成長的紅利，這是我觀察到的一個實體跡象

19:30 台系供應鏈

這也說明著，整個 AI 對於台灣的外溢效果也不會因此而停下來。我們回過頭看，到目前為止，由於台灣的 PMI 數據，中經院公佈數據已經來到 61.5，在 7 月份，也就代表著台灣現在經理人正在瘋狂的備貨。
那其實從台日韓的算力王者，現在在科技百強當中，台積電當然是領頭羊啦，在第 2 名、第 3 名就是三星和 SK 海力士，第 4 名是軟銀，第 5 名就是日本的記憶體鎧俠了，第 6 名是聯發科，然後是

20:01

東京威力科創、台達電、艾德萬、日立、Sony，哦你可以觀察到，台灣其實按照人口基數來看，前 20 名也不應該這麼多企業，但是你還是發現有這麼多企業排名其中，帶領著日韓供應鏈往前衝。
這就是我們看到的美系供應鏈的集體的擴大。當然回過頭說，這就代表著台灣的 ETF 買盤，根本就不用擔心有所鬆動。其實在整個 7 月份，我們如果細看台股的 ETF 吸金金額，再度創下歷史新高了，前 7 個月是高達 1.5 兆元的資金，尤其 7 月份，元大台灣 50 還買了 1,766 億

20:40 台灣金融市場

631L 哎，正二也買了不少哦，台股正二有 477 億，981A 471 億，685L 也是正二 424 億，2 個正二加起來，誒有 800 億的買盤呢。哦這些事情都說明著，台灣人不只是看好台灣，而且是看好單日正 2 的台灣，這是可以觀察的幾大重點

21:02

它的外匯收入不減少，它就繼續買下去嘛。那這也引發我們看到整體國銀的放款走勢快速的暴增，一方面當然是開啟槓桿來獲得更多報酬，另外一方面就借錢嘛。那有些人當然知道，正二它畢竟是單日 2 倍報酬，長期持有會有波動損耗的問題，所以有些人可能是更偏好借錢來投資，而並不是去買正二。
那金管會統計，我在整個 6 月底的國銀總放款餘額已經來到 47 兆 8,129 億，6 個月增加了快要 5,000 億，個人放款暴增 2,500 億，歷史新高。好，現在看起來個人端正在瘋狂的借錢哦，現在銀行的個金，錢反而借滿了，反而是企金還有一點擴大。
所以從這件事情都看得出來，市場上在 8 月份的現金股利發放之後，會形成什麼樣的效果，當然是買盤持續的推回。我們看 8 月份有 451 家的上市櫃公司會排定發放股息，總股息是 6,800 億哦

22:00

那麼相信很快資金就會重新的回流，看一下是否能夠引發新一波的買盤，當然這也就代表著台灣目前的經濟，已經不單純是由外銷出口來往前衝

22:10 台灣內需

它是一個主要的推動因子，但內需也慢慢被帶動了。你看最標準的觀察指標就是車市，車市我等了一年了，汽車關稅都還沒有調降，嗯現在沒辦法，已經等了一整年了，只好來換車了。
台灣 7 月份的新車掛牌數，已經來到 38,657 輛，年增幅 8.9，居然開始回暖了。去年我們知道車市是重度衰退嘛，去年其實台灣的零售業、消費業也沒幾家是正成長的了，其實百貨也不好，車市也不好，那更不用講一般店面情況了。今年呢，第一，車市開始打頭陣，因為冷太久了本來，去年已經憋了一整年，隨時準備要換車，然後就隔了一整年，發現還是關稅不會降，那只好先換了，因為車快壞了。那第二呢，是內需的大爆發，6 月份的商業營業額，批發業是 1.7 兆

23:00

好，這個年增幅超過 50%。不過這個很大程度是來自於過去我們看到的一些部分氣機械，或者我們看到半導體的零組件，所以它成長那麼快是有原因的，還是外銷的原因。
但是零售業也有年增幅 8%，8% 算不錯了哦。台灣以前零售業成長很少超過通膨的數據，那現在來到 8%，餐飲業零售額也有 892 億，年增幅大概 4.6% 左右。
如果我們細看今年整個上半年的台灣百貨業經營情況，新光三越的部分，上半年是 399 億，年增幅 22.2%，好，不錯哦。遠東 SOGO 是 278 億，年增幅 1.7%，遠東 208 億，年增幅 3.6%，三大百貨集團都還是正成長。
那便利超商的部分還勉強 OK 啦，統一超商上半年營收 1,800 億，年增幅 5.1%，全家是 569 億，年增幅有 8.1%。那麼至於在電商部分呢，這個因為是有外在的競爭，像酷澎

24:00

這個給予的台灣電商壓力比較大，不過還是勉強正成長。MOMO 的部分有成長 2.4%，PChome 有 9.2%，其他像星星網有 22%。那超市量販就比較分化一點了，那其中成長比較快的是寶雅，年增幅有 13%，其成長最多的還是好市多了。
好市多現在全球有 14 家門市哦，營業額是最高的了，哈，1,400 億，哦這真的很離譜，平均單店的年營收就突破 100 億。其中像台中南屯店、台中北屯店、臺北的內湖店，還有新北的中和店，都已經位居全球前 10 強了。好，台灣是 Costco 大陣營，哦雖然我覺得好像那個東西也，看起來有時候更換頻率，我覺得這幾個月好像沒有到特別高，不過看起來買的人還是特別多，所以這個消費習性也很特別。

24:50 台灣國旅

這是第二大方面，零售業也開始好轉。那第三大方面呢，是來自於國旅。這很多人都說，唉，怎麼可能會有人去國旅？我跟你講，國旅還真的好轉了，你就知道台灣人現在多有錢。

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去年台灣旅遊人次，最近觀光局公佈數據是 2.48 億次，年增幅 11.5%，國旅大爆發了。總旅遊支出來到 5,643 億，創下歷史新高了。平均一人一年國旅要 11.65 次，比前一年的 10.46 次來得更高。
那觀光局預估，在本年度會持續創下歷史新高。那當然了，因為國旅的部分呢，我看了底下，逛街好像也算國旅哦，逛街也算國旅，那平時我在林森北喝點小酒，那也算國旅。所以不管怎麼說，至少可以觀察得出來，錢多到這種地步，那，嘴巴上就講，唉國旅誰要去國旅，去沖繩比較便宜哦，唉實在太無聊了，還是要花點錢。
事實上我們知道，國旅主要還是靠國內旅客來做支撐的。國際旅客的部分呢，現在在疫情後的國際旅遊快速復甦，桃機去年轉機有 669 萬人次哦，但參加觀光半日遊的旅客只有 1.3 萬人，

26:01

占比不到 0.2%。你要知道其他地方像杜拜或者卡達，都把轉機旅客視為重要的市場，從訂票階段就整合航空公司到機場、飯店觀光資源。那台灣現在也開始重新考慮中東模式了，推動 48 小時或者 96 小時的過境簽證，結合可能桃園或者臺北的城市品牌、旅遊產品，把過境人流轉化成觀光效益。
事實上我們要知道，上個禮拜大家才知道行政部會已經正式成立了觀光國家隊。觀光國家隊就是成立台灣觀光研訓院，這個研訓院呢，是台灣的觀光重要智庫呢，會往 2030 年台灣觀光兆元產業目標來做推進的。
它有 4 點重要工作，第一個呢，是瞭解到底業者、地方和國際旅客的需求為何，第二是打造完整的目的供應鏈，第三呢，是強化服務和數據分析，第四是推動步步有觀光，全民挺觀光，整合大型的賽事展覽

27:00

會議等跨部會的資源，現在還在招人呢，工作機會還有一個，剛才去看了一下 104。好，所以從這些數據都看得出來，錢真多，錢真多。其實台灣還是有一點吸引人的地方的，我們知道，你像這幾年其實人流成長最多的觀光客已經不是日本了，是韓國。
從去年開始哦，韓國人就很喜歡來台灣，比如說當時的 NewJeans 不是就來台灣嗎，然後 po 了很多照片，這些照片叫做台灣感性，就是有一種既懷舊又溫暖，又有人情味、自然不做作，又有一種憂傷感的鏡頭美學。你看 NewJeans 這張照片，哎不是，這就我老家，在我老爸家後面呢，冷氣機就掛在那邊，然後地上葉子也沒有人掃，在那邊待 5 分鐘拍照是可以了，待 15 分鐘你就被叮滿頭包了。
對，這叫台灣感性，這叫台灣感性。好，那當然了，我們都會有濾鏡，我們去東南亞也會有東南亞感性嘛，我們去歐洲也會有歐洲感性嘛，

28:00 人性服務業

去林森北也會有林森北性感，不是，感性嘛，都是濾鏡嘛，所以這很正常。另外一個是 UNNA 嘛，好之前也是韓國的人氣女團 UNNA，她也是在台灣，你看唉，台灣的這個人行道很特別，就畫一條綠色的，唉腳還伸出去，腳伸出去可能會被撞到，唉這台灣有一種懷舊風，好這也 OK 啦。
好但是我們講說，現在在未來 AI 的時代，有時候我們講說，現在為什麼要多觀光，其實有道理的。凱文凱利以前講過嘛，AI 大爆發以後，我們未來去衡量人的財富差距的標準呢，不一定是看你銀行裡有多少錢呢，而是這個人使用活人服務的時間。台灣的活人服務就很好，你提到趁現在去很多那種好的餐館服務，以後可能都沒有，因為好的餐館以後都是機器人，你感受不到那個溫度，以後都機器人幫你洗頭。
但是現在還有，你去花個幾百塊，你還可以有人幫你洗頭，服務你，哎台灣其實服務業還算是不錯的，你到日本

29:00

那已經很多是那個尼泊爾人了。哦所以，未來的超級富豪哦，我們在想說哦，他也不會自己去每天用 AI 了，他一定是叫旁邊的助手、特助去使用 AI 做什麼事情的。
好那可能以後真正的財富是誰？你不是我有 5,000 萬，我有 5 億，我有 5 個運動教練，我有 2 個按摩師，唉以後比的是這個。所以我們才講說新的 AI 時代來臨了，現在我們有時候為了要規避以後喪失人的服務的體驗感，我們現在應該要多體驗，好像也沒錯啦，應該是趁人力成本相對廉價的時候儘量地玩，以後富豪就大概叫身邊的人用 AI 去做什麼事情。
那我們現在呢，現在呢就是要享受人還在的時候，多多去好的餐館讓他服務你，去洗洗頭啦，然後按按頭啦，我是說越式洗頭啦，就是享受帝王般的享受嘛，對不對？
以後只有機器人幫你幹這件事情了。好但是呢，你要想想看，這個 AI 時代的大爆發，好現在國旅好像也不是一個壞的選擇了。

30:01

好這是我的看法。好，9 點 01 分了，本來再聊一下房地產市場概況，不過呢，這就稍微再聊，再過幾天我們再跟投資朋友做些敘述好了。

30:10 總結

好，今天我們主要是跟投資朋友稍微理解一下，從美國經濟市場的概況，再回過頭看整個中國的 AI 競爭呢，它會不會真的如同很多投資朋友所提出的，這幾週有好多人說，Kimi K3 推出了用起來，雖然好像有時候會有點 lag，不過的確好像在分數上是有所拉升的。
沒錯，但它影響的還是屬於非美市場的一些消費性客服領域。本質上，有可能兩套系統是同步著裝的，因為它是一個增量市場。那第二件事情，就台灣處於本輪供應鏈的高峰，享受本輪的高峰。但是一旦台灣隨著本輪的 AI 浪潮，進入到全面開發國家社會經濟體的過程當中，我們也要瞭解，有些產業的輪替會跟著改變。
台灣的消費水準會快速地提升，人將會是最為成本、最高的一個重要成本，這給投資朋友做些思考了。

31:01

好，臺北股市上漲 356 點，收在 44,753 點。每個禮拜我們都會跟投資朋友導讀一本書，今天導讀這本書叫做張夏準的 12 堂經濟學思辨課。

31:10 張夏準的 12 堂經濟學思辯課

他是一位韓國人，那這位韓國先生呢，他是倫敦大學的亞非學院的經濟學教授，這是這幾年來經濟學界最激勵人心的思想家。那本書當中，當然他就是做一些簡單的，不管是經濟學的基本主張，你看完這本書之後，你就會瞭解自己是屬於哪樣的學派，誰會因此而得利，誰會付出代價。
因為經濟學，我以前是讀西洋經濟思想史的，西洋經濟思想史的歷史還不超過 300 年，所以其實蠻清楚可以理解，你自己是屬於什麼樣的派系。到底是政府干預性的凱因斯主義，還是標準的貨幣政策，還是古典學派呢？到時候跟投資朋友我們做更深入的探討，來分享一下我的看法。
那本書當中，其實最重要就是了解經濟學的一種管道啦。

32:00

有時候我們最早讀一些心理學、經濟學的書，有一陣子我很喜歡讀歷史方面的書，你都會瞭解，每個領域當中都會有一些人是真正明白他自己在講什麼的。這不容易，如果你遇到這樣的人，應該會很喜歡的。
我們通常會把學問分成 2 種嘛，一種是這個，我們講說物理學，或者說化學、天文學相關的基礎，另外一種是經濟學。物理學它研究的是沒有人的世界的學問，那經濟學呢，它研究的是有人的世界裡面的規律。那有人跟沒有人有什麼區別呢？
人也是一個物體，它當然也符合物理學的定律，但有一個重要的特性，就是人會有反應，他會形成對策，形成博弈。比如說路邊有一張 1,000 塊的鈔票，從物理學角度來看，沒有風沒有雨，你會預測它永遠停在那裡，但從經濟學角度來看，過 5 秒就會消失，因為被我撿走嘛。為什麼？因為人腦的因素考慮在其中了。

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那所以我們才講說，純物理學跟經濟學研究的層面不太一樣。有的人呢，瞭解的是社會，你要用經濟學的思維，你不能用簡單物理學的方式來判斷。所以有些人呢，在面對這樣的一個規律過程當中，才了解說，有時候我們才講說，市場上在不同的框架，為什麼要學習經濟學？因為你要瞭解是，這個社會不是一成不變的，你要隨時推估他人的反應。
誒，我覺得本書當中就把這一點闡述得非常好嘛，人呢就是因為由於有 4 條約束，所以導致了現在我們，看到經濟學的極大發展。第一個就東西不夠嘛，第二個是生命有限，第三個是相互依賴，最後是需要協調。
那經濟學就是在資源不夠、生命有限、大家又互相依賴，而且被迫要進行博弈、互相交換的過程當中，採取了一系列的經濟理論，最後需求定律就出來了，利息理論就是對於未來資本的透支。

34:00

制度理論也就是到底要採用什麼樣的一個制度框架來規範經濟，共產主義好還是資本主義？最後是宏觀理論，IS-LM 模型，讓我們了解說在不同的框架、不同的供需平衡當中，我們會得出什麼樣的財政刺激效果。
經濟學就是圍繞著人的規律的反應所做出的理論呢。誒，我覺得本書當中其實瞭解的非常清楚，有時候我們在經濟學當中，就是總以為好像都水準比較了，這個增加、那個減少，但都少了那個時間尺度的問題。
最標準的例子是朝三暮四嘛，那猴子早上給 3 顆、下午給 4 顆就很不爽，哎，結果早上給 4 顆、晚上給 3 顆果子，哎，就變得開心了，其實一樣沒變。
其實猴子是聰明的，為什麼？因為時間有成本。假設中午主人出去吃飯死了呢？那我是不是早上拿 4 顆比較好？所以如果你是要下午給我，你就不能給我 4 顆，你要給我 5 顆、6 顆，這就是利息理論，時間本身也是一種成本。

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OK，所以這是經濟學給投資朋友做的一些觀察。那當然如果投資朋友有興趣，商周也很大方，會抽出 2 本書送給我們的投資朋友，大家可以在我們影片底下留言，留下對於本節目或者對於本書的想法。
我們等禮拜一會抽出 2 本書送給我們的投資朋友，也歡迎大家直接把這本書給買回家。OK，那給投資朋友做一些參考。今天主要是把大家的疑問做一次性的整理，也來聊聊看，台灣內部的內生經濟表現呢，其實並沒有我們想像中來的差。
台灣真的迎來了百年一遇的大浪潮，上一次在 1980 年的產業升級，讓台灣成功的進入到算是已開發國家。那現在呢，我們做新一輪的 AI 突破以後，它會帶領我們到哪裡去呢？這很難說，但是人肯定是未來所有資產當中最貴的一環，尤其在 AI 時代。
也給投資朋友多做些思考，也祝大家旅途愉快，多多觀光吧，支持一下國旅，畢竟

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算了算了，隨便你了，這你要不要支持隨便你，但重點來自於不要否認目前台灣內部的經濟情況。而且每個人消費選擇不太一樣，但是你要了解說，真實的數據似乎已經反映在各大零售業、各大觀光業，各在財報當中，這是我們不能否認的。
給投資朋友作為一些參考，如果喜歡我們節目，記得幫我們訂閱、按讚加分享，我們就下禮拜一早上 8 點半早晨財經速解讀再相見。祝各位投資朋友看盤順利，操盤愉快！