2026/8/11(二) AI 舉債時代 自由現金流能翻正？外資再加空單！台股還能攻？【早晨財經速解讀】

章節

• #00:00 市場總覽
• #03:30 資本支出
• #06:00 先求有再求好
• #07:40 自由現金流
• #11:00 台股市場
• #14:15 背後變數
• #17:20 7月出口
• #18:50 外匯收入
• #20:10 游資氾濫
• #23:10 階級轉變
• #28:20 通膨壓力
• #31:10 總結

00:00 市場總覽

投資朋友歡迎收聽早晨財經速解讀。現在是臺北時間，2026 年 8 月 11 號禮拜二早上 8:31。大家早安我是游庭皓，每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞，時事變化。
美國股市昨天開始做一些回調，納斯達克指數稍微收低了 0.3%，道瓊下跌 0.1%，標普小跌 0.06。好真正賣壓比較重的還是集中在費半，而費半還是波動很大，昨天下跌 362 點、2.94%，收在 11,993 點。
那今天我們就要從兩個角度來看，第一個是目前在最新本季度財報來到高峰之後，

01:00

陸續投行報告開始出爐了。那這一次的確比較意外的事情，是其財報表現非常非常亮麗，可是股價的反應呢，是先跌後漲。那現在進入到高位來做盤旋，晶片股做了比較大的估值回調，可是呢在巨頭在道瓊在標普層面已經創下歷史新高。
在這樣的一個效果底下，是否意味著大家針對那些花錢的人開始有了信心呢？難道是代表著自由現金流好轉的可能性可能提前來到嗎？事實上我們從本季度財報高峰來看，整體標普的營業利潤率哦，已經來到 16.9% 了。
這基本上是本世紀以來的新高了，所以不只是我們賺的錢變多了，我們的營收創高了，重點來自於我們賺錢的效率其實來得越來越好。當然回過頭說，這也不代表市場會毫無節制的給他進一步的高估值。
我們講過，現在在標普、道瓊，在巨頭的買盤，其實很大程度來自於左側的價值買盤，也就是他買你是因為基期夠低。

02:01

他很標準的是屬於低基期買盤。那你開始長高以後，甚至開始創高以後，市場上也許就沒有這麼大的追價意願了。其實在最近我們看到在產業配置的部分，其實史上最大的軋空才過兩周左右，避險基金最近又開始重新放空美股了。
其實我們看到，因為標普 500 現在是創下了今年第 26 次的歷史新高之後，在整個大盤的部位，美國多空基金的總槓桿，單周是下滑了 3.9%，淨槓桿則是增加了 0.8 個百分點，來到 53.6%。
稍微來看，也不是大砍多單，是開始放空的速度重新超過買進的速度哦。其實現有部位並沒有拋棄，但是避險單突然增加了很多哦。好這也可以稍微解釋哦，昨天外資其實回頭買了 517 億的台股哦，不過期貨淨空單又增加了 1,300 口，現在又來到 8.9 萬口的空單了。

03:00

好所以市場上還是有非常明顯的避險情緒哦。往好處想，就代表著肯定不是全面樂觀嘛。那另外一方面呢，股價一漲高哦哦，那對沖基金、避險基金呢，又開始緊張了，又擔心會不會迎來一個比較大劇烈的震盪。
但是呢從目前資本支出在幾大、四大 CSP 業者的財報當中都看得出來，還在持續調高。好現在標普 500 第一季、第二季的獲利年增幅都在 25% 以上吧，其中有一半的獲利成長其實

03:30 資本支出

來自於 AI 的資本支出的回收哦。雲端巨頭預估在明年的資本支出來到 1.1 兆美元，甚至比運營的現金流還要多出 1,500 億。所以看起來，但是呢自由現金流的集體轉負哦，看起來搞不好在今年下半年就會提前看到，那明年是肯定要負一整年的。
那現在真正的問題就來自於現在第一，企業投資等級債好在利率預期稍微釋緩，因為最近升息預期沒有這麼強烈了嘛，來自於疲軟的就業數據。

04:00

第一利率環境是否能夠稍微寬鬆一點。美國企業增資金額現在來到 1,050 億美元，這是 2021 年同期以來的新高。那未來幾年呢，27 年、28 年上升幅度會越來越快。那我們預估在 28 年左右，本輪的 AI 資料中心呢會來到建制潮的高峰。
與此同時，在 27 年會陸續有資料中心開始建成，那個時候就是衡量本輪建了這麼多資料中心能否有產能回饋的重要關鍵。但科技巨頭目前的融資的確，相對於 10 年前已經暴增了接近有 24 倍左右。
那現在最大的問題就來自於，AI 投資從錢太多變成債太多。那麼在建成的當下，能否有效的立即收回其實就很重要的。我們過去提過，這一輪你不要看說，現在財報季高峰過以後，過以後，那很多巨頭繼續放新聞。
好像是 SpaceX 現在美元債大概已經募資超過 2,000 億美元了，去年同期哦

05:00

也不過 130 億，暴增了接近有 14 倍左右。問題是現在新債有點開始賣不動了，現在從債券利差角度而言呢，搞不好隨時會被列入到垃圾債等級哦。那也很神奇，股市是巨頭，結果債市可能在邊緣了。那輝達、SpaceX、亞馬遜呢，各自在本月份哦和上個月，陸續增加 250 億美元的債務。
那華爾街當然也因此改變了賣債的方式。比如說你像貝萊德，他就替 Meta 的資料中心籌資的時候，刻意把 125 億美元的債券優先配給退休基金，或者保險公司，或者一些長期持有者。避免那很多短線資金一拿到錢就倒貨，哇那倒是趨緊的債券，那會不會回過頭影響到股市？
那即便如此，Meta 現在開的殖利率 7.5% 起跳，而且現在還在升高。哦那就很吸引一些債券投資人哦，隨隨便便，唉這些巨頭，這麼厲害的巨頭，他都要開 7-8%。

06:00 先求有再求好

如果是中小型企業，或者其他企業來發行，那不是一定要 10% 以上了嗎？所以我們才講說，現在搶錢搶得越來越用力了。超大型雲端業者，今年預估下半年還大概有 500-600 億美元的新債要持續來做發行呢。
那現在巨頭的做法很簡單嘛，就先求有再求好嘛。很多新產業的發展呢，最自然的路徑，AI 現在最重要的事情就是，未必要立刻證明每一美元的資本支出都能夠產生最高報酬，但是你要至少先把最基本的算力、晶片、資料中心、電力和網路基礎設施先準備好嘛。就好像網路剛起飛的時候，一定要先鋪一下光纖嘛，高速公路要先把路給蓋出來。
基礎設施不足的階段，最大的問題不一定是效率不夠高了，因為根本沒有足夠的能源，足夠的算力可以用。你如果沒有算力哦，你再高的資本報酬率也沒有意義。這沒辦法，你只能先把容量做出來，才能夠討論，才能夠有資格去討論，怎麼把它用得更有效率。

07:00

所以現在就是先求有再求好了，這沒辦法的事情。至少先等第一批的資料中心建制完再說，對不對？那渣男最常說的都是這樣，先求有再求好。寶貝好想給你買套房，可是現在經濟能力有限，先買套，房的話，以後再說好不好？
所以先求有並不代表可以永遠不求好了。但是當資料中心建成以後，下一個階段就會開始問資料中心利用率到底有多少。我們看到最近市場的普遍預估哦，因為你看，我們不要否認說現在好像，AI 資料中心都沒有賺到錢了，都沒蓋完要怎麼賺到錢呢？

07:40 自由現金流

那你相反的哦，你說現在一直蓋資料中心，自由現金流一直翻負，然後以後一直蓋，以後就一直翻負，最後財報一定出事哦。你怎麼知道錢收不回來呢，他至少要蓋好錢才收的回來嘛。
他永遠蓋不完，我們才可以確保他錢永遠收不回來。當他蓋好的那一刻，他就可以出租算力了，誰說到時候的現金流完全收不回來呢。

08:02

我們看到最近大摩和高盛哦，在針對微軟和 Google 在雲端業務營收，你看，微軟是 80% 的成長，Google 是 60% 的成長。如此高強度的營收，如果真的建成了，也許自由現金流回來的速度不會太晚。
我們看真正的邏輯是 26 年到 27 年肯定是燒錢最嚴重的階段，因為自由現金流都已經陸續翻負了嘛。Meta、微軟、Alphabet、Amazon，甲骨文都大量的購買 GPU。
那 FCF 就是運營的現金流，相對而言的確比較疲憊。可是我們看，市場普遍的預估哦，都是明年再投一年，然後明年年底，AI 資料中心在 2 年前投入的資金呢，就要逐步建成了。一旦建成以後，營收就能夠開始有效的回饋，而且這個時候，不確定性也變成確定性了。
就是到時候你真的開始使用，你還沒蓋完之前，你都無法認列折舊呢，你開始認列折舊以後，你的利潤其實就相對清晰了，等到 28 年 29 年呢。

09:01

如果呢到時候，這個微軟和 Google，它還能夠維持現在 60% 到 80% 的營收成長，那麼錢一定收得回來，這個就是我們最大的信心。現在其實有很多 AI 的新創企業，它也不是地端在運算，它始終要跟這些巨頭們來租用算力，就跟我們現在使用線上的雲端系統一樣。
所以現在最大的風險當然就是 AI 營收沒有出來。可是你要想想看，他不蓋完，營收怎麼出來呢？好所以我們的預估是哦，明年就會有大量在兩年前的資料中心計畫逐步建成，明年看是否能夠有效的營收回饋就是重點。那明年要投的錢還是很多嘛，等到後年，我個人的看法是，我比較主觀了，我相信 28 年我們就會提前看到自由現金流全面翻正，這就是我們講的生產力的爆發。
生產力爆發不一定是你很有感的感覺機器人走在各地哦，而是當大量的 AI 新創公司都需要算力的時候，就讓這一些資料中心的投入開始有了營收的回饋。

10:00

我認為這是最有可能的，所以回過頭說，這對於台灣市場的影響，本質上就是資料中心建置潮至少還是 2 年到 3 年左右。那 2 到 3 年搞不成，那你也大概知道，遲早半導體的支出要降下來。
但是一旦搞成了，而且巨頭們自由現金流翻正了，會幹什麼事情呢？當然是繼續投。因為接下來的算力需求、自駕車、機器人，肯定會比現在單純的大語言模型來的更大。
我們看臺積電在昨天 7 月份的營收，昨天美股，費半是跌蠻重的，不過 ADR 也不過跌 0.37%，所以台積電其實賣壓還好啦。台積電 7 月份營收是暴增了 45%，來到 4,675.8 億美元，年增幅是唉，不好意思，本美元，台幣年增幅 45%。
好這一次也再度證明了，雖然 AI 資料中心好像有點過熱，但實際的晶片需求比想像中還要來得強勁許多。那公司也上修了全年展望，將美元營收成長幅度預估會拉升到 40% 以上。

11:00 台股市場

那資本支出也拉高到創紀錄的 600 億到 640 億美元，那當然如果接下來的資料中心至少還有 2 年期的供給的瓶頸期哦，那就有利於台股市場持續的向上推。
的確台積電在今年的表現，如果把它算入到 7 巨頭或者 8 巨頭，加我 9 巨頭嘛，全部算起來哦，已經算是比較亮麗表現的。基本上今年晶片股市場的賣壓，台積電的賣壓是少數比較輕的哦。
主要還是來自於資金都是在記憶體這一塊了。那昨天台股上漲 702 點，稍微站回了季線了，不過 4 萬 5 是得而復失，但你也看得出來，我台股本輪的反彈角度相對於韓國股市還是比較強勁一點的，韓國股市要加把勁。要不然美國股市的晶片股，那感覺記憶體股的籠罩還是比較大一點的。
而且你要知道，外資到今年為止還是賣了台股接近有 1.6 兆，投信 ETF 買超也不過買了 7,260 億，所以還是很明顯感受到外資

12:00

針對整個台股的調節依舊存在，那這當然不是針對性調節，亞洲股市的資金呢，本來就出現了比較明顯的轉變了。以前呢市場漲跌很大程度都是受到海外那些紐約倫敦的海外機構資金的影響。
但現在亞洲家庭呢，都把更多的儲蓄從房地產，從定存轉向股票和基金了。所以其實這幾年我們看在亞洲市場當中，海外市場 2021 年以後，幾乎沒有什麼在回補。
你不要講說單純是台韓市場了，連整個大中華市場，印度市場、東南亞市場，外資現在都不怎麼回補了，可是你看在橘色線的部分呢，國內市場的買盤就非常湧入。新興市場在去年呢，自家股市自掏腰包就花了 5,570 億，這是四年前的 7 倍以上。
所以現在印度人、台灣人、印尼人、越南人都在自己買自家的股票。台灣證券戶數有 1,450 萬戶，相當於人口的 62%，

13:00

印尼去年有 70% 的交易量都來自於本地投資人，越南的外資的交易占比，今年 7 月降到 14%，創下歷史新低哦。你看得出來，整個東亞股市，外資都在逃，本地人都在接。
為什麼？本地人有錢了嘛，撐得住目前的價位哦。事實上我們看到，在去年一整年當中，你不要看今年，今年還是賣超吧。去年南韓也被賣了 45 億，越南被賣了 48 億，台灣被賣了 78 億，就連印度外資也流出了 188 億，但是你看，股價漲幅仍然十分漂亮，事實上台股在過去四年呢，漲了大概有接近兩倍了，好在市值現在在主要經濟體當中，現在是排行第四。那的確，如果是從過去四年來看，台股是相對比較亮麗的。
基本上就僅次於南韓市場的 279%，過去四年台股是漲 226%，那日本是 168%，納斯達克也不過 150%，德國股市 80%，紐約股市 58% 所以

14:00

這一波漲勢，主要就是由半導體 AI，伺服器和電子供應鏈推動，大量的外匯收益進來以後，當然就持續往上推了。好所以有時候我們必須瞭解了，就說我們很習慣以前會用外資的買賣超來判斷亞洲股市，

14:15 背後變數

外資空單增加，其實這些資料到現在為止都沒有這麼重要了。外資買你就認為會漲，外資賣你就會跌，外資已經賣了六七年了。所以第一個直覺可能覺得股市股市可能，它雖然不至於大跌，但是也不應該大漲，沒有，它真的最後最後就大漲了。
所以這幾年就出現那種完全不同的現象，外資就一路賣台韓股市，結果呢市場照樣給它上漲下去了。因為本地散戶、退休基金、ETF 和機構的買盤在內部越來越大了，足以把外資所拋出的貨給接走，那也不是外資失去判斷力，市場的定價結構慢慢改變了，這是一個新的邏輯。我前陣子還看到一個名詞叫擋風玻璃效應呢，

15:00

他講的就是應該很多人都有類似經驗，以前比如說你在日本，那種夏天開車的時候，跑一趟那高速公路北海道，或者在台灣跑一下山路，那擋風玻璃不是有時候就很容易那個粘滿那些小蟲嗎，死狀淒慘這樣子。
那可是這幾年你們感感覺，不管是海外開車還是在國內開，你就發現好像那個蟲越來越少了，幾乎撞不到。那我第一個直覺，因為現在汽車都更流線型，空氣力學來的更好，都開跑車，你知道嗎？那蟲不會被我撞到，因為我車實在太優秀太好了，後來看了一下才發現呢，真正的原因是什麼，是因為蟲真的變少了。後來呢不管是德國研究，英國研究都發現了，現在的飛蟲，就飛行昆蟲，季節性的生物量至少減了 8 成以上。
那背後有很多原因，有的都市化，農藥撒很多啦，棲息地的消失啦、光害啦、氣候變遷等等啦，或者現在太陽越來越大了嘛，那蟲子不願意飛了。

16:00

所以從這件事情呢，放到投資也很值得思考，你有時候我們看到一個事情呢，都想要聽一個合理的解釋哦，台股漲成這樣，那看起來是外資有點回補，或者外資賣壓這麼重，台股不至於大跌，但是沒機會上漲了，這幾年就是他一直大賣，我們就這樣子一直大漲上來，所以投資最危險的哦，不是看錯數字，是數字看對了，但解釋錯原因，我們要瞭解它的內生動力為何，這個很重要，我們看臺股的成交金額，在過去 9 年大概也暴增了接近有 4.3 倍，
股票交易也成為了絕對的主流，那事實上，交易結構也出現比較大的改變，2016 年股票只占證券成交金額大概 29.6%，到 25 年來到 74%，債券則是從 67.3% 一路下滑到 19.6%，主要就來自於壽險基金，他當時所買的債券呢，相對於散戶目前湧入股市的速度，形成了極大的一個轉換，很多人以前是把錢給壽險基金嘛，那可能最後去買債券，

17:01

或者買國內發行的債券型 ETF，後來發現直接繞過壽險，那直接自己買，那或者買股票比較偏好，獲取更高的一個報酬，那當然呢，由於台股現在已經高度科技化，半導體成交占比目前也已經完全突破了 3 成，它背後就來自於出口的持續增長，上禮拜最新公佈的 7 月出口是 753 億美元

17:20 7 月出口

創下歷年的單月第三高，年增幅有 32.9%，好這已經連續 33 個月成長了，好那成長時間，已經有兩到三年左右了，而且前 7 月的累計出口是 4,919 億，年增幅 44.7%，再創歷史新高，那財政部預估 8 月份到 10 月份呢，是全球的拉貨旺季，一定會創下歷史新高，好所以這一波很明顯的，因為台灣的出口對象，現在最大占比已經變成美國了嘛，占比大概是 31%，那中國市場是 25%，東協是 18%，
所以在 AI 伺服器的持續帶動底下

18:02

我們剛講過嘛，就是 28 年到 29 年是第一波的檢驗期，就是投的錢到底劃不划算，能不能讓我的自由現金流翻正回來？翻正回來就可以籌第二階段往 5 年，10 年更長遠的資本支出來做佈局，但至少還有 1 到 2 年的瓶頸期，或者說供給的緊縮期，那就代表著出口至少再好一兩年，這是我的看法，其實從今年來看哦，整個 2026 年應該又是亞洲四小龍的天下了，台灣前 7 個月出口年增幅是 44.7% 嘛，南韓是 50.5，香港是 44.5，
新加坡也有 38.1，好所以相對於中國市場，美國、日本、德國，今年又是亞洲四小龍，四個經濟體的成長是全部，大幅領先其他發達經濟體，好這也代表著外匯收入進來很快哦，我們看台灣上市櫃的企業營收

18:50 外匯收入

目前在上半年已經來到 30.1 兆台幣，唉你要想看，30.1 兆，那你就算是只看毛利率好了

19:01

只有 10%，那個資金量是有多龐大，對於台股而言，所以這波成長，很明顯，不只是科技業受惠，金融服務業也很受惠嘛，上半年營收 26.1%，它都是非常明顯由科技帶頭所助長的內部繁榮，那 ETF 市場，其實在早年，5 年前 10 年前，其實臺北股市的成交金額，很多都是一些反一、正二，甚至是陸股的槓桿型 ETF，這幾年，也逐步變成我們看到權值型 ETF，那前幾年是高股息 ETF 了，但至少小資族參與的決心也越來越高，
上市櫃的零股成交金額占比，現在也在快速提升，去年零股成交金額是 2.5 兆，今年搞不好要直接翻倍哦，占成交值也大概有 2% 了，相對於 2019 年制度改革前的 354 億元 6 年，零股交易已經翻了接近有 70 倍左右了，尤其現在定期定額的全面 ETF 化

20:00

就讓大家更不容易被甩掉了我買 ETF，你股災是能夠把我殺到什麼地步，所以就更願意進行扣款，那最後導致的效果就是，我買了 ETF

20:10 游資氾濫

我做了穩健型投資，我也確保我不會被洗掉了，那我該怎麼做呢？唉有些人當然選擇在今年呢，可能他願意做槓桿來擴大自己的部位，嘗試著超車，有些人飆車，那可能一次股災可能就翻車了，可是呢有些人他是慢慢慢慢的上槓桿，我們看國銀個人放款呢，好在過去半年已經暴增了 1 兆元，來到 47 兆 8 千億，光是 6 月就增加了接近有 5 千億左右，企業端的需求也很強了，年增幅有 58%，增加了 1 兆 7,400 億，
所以個人放款加上企業貸款，合計大概已經增長了 9 成的增量，市場上要麼就是企業去做投資，要麼就是個人去借錢，然後來做股票投資，那反而房地產市場不斷的收縮，所以我們看這次金管會哦，出招了，從這禮拜開始，已經正式要求銀行全面

21:00

清查股票投資相關貸款了，也開始直接關切信用交易的交易量大小，那市場原本呢，是擔心上一次是整戶的擔保維持率跌破 140 才會提醒嘛，好現在呢，在金管會的要求底下，不少劵商把預警線提高到 150，準備未來在下一次的回調碰到 150，提前通知，希望大家能夠好好重視自己的風險，金管會也在嘗試的穩定市場，那當然了，現在劵商也很缺錢，第一錢都被借光了，那第二呢內部，不管是融資還是股票借貸、交割代墊款，
資金周轉需求還是很強，那為了補充銀貸，該怎麼辦呢？誒券商自己也在借錢呢，好這不只是個人在借，券商也在借，你看在最近呢，發債規模透過聯貸或者現金增資，大概是 797 億，聯貸是 1,400 億，現增大概是 185 億，我們看到不管是，凱基證、富邦證、元大證、永豐金

22:00

或者我們看到華南證、第一金證、美好證，大家都在募資，每個人都缺錢，好這就是我們看到的真實跡象，這也給投資朋友作為一些參考，它所形成的效果就是由科技業所帶領的榮景，它支撐住了本輪股市的繁榮，但背後的根本邏輯，其實還來自於現在市場的確出現了新一輪的 new rich，這輪的買盤不是老錢在那邊資金移來移去，他就是一直有新的人持續參與，為什麼？因為他的本業收入不斷的提升嘛，
瑞銀最新所公佈的 2026 全球財富報告，好最新統計當然最多的還是美國，美國真的很離譜，一年就增加了 44 萬名美元百萬富翁，我們講的是淨資產，就是把你所有的財產減掉你的負債、你的房子以後，剩下來的淨資產呢，美國是增加了 44 萬人，全球第一，那第二名英國跟美國大概差了 10 倍，英國只有 4 萬人，法國 3 萬人，西班牙 3 萬人，日本 3 萬人，印度 3 萬人

23:00

可是亞洲方面，南韓 2 萬人，中國 1.4 萬人，台灣就排名第三嘍，有 9,800 人，新加坡是 5,200 人

23:10 階級轉變

香港是 1,891 人，所以台灣，其實也接近有 1 萬人左右，好在一年的時間內，就晉升到我們講的高資產階級，那這種資產分化的角度，當然韓國股市，內部壓力比較大嘛，有些人可能 5 月份的時候還是超級富豪，那可能等 6 月份過後唉，又開始回歸平民，好這種資產分化受到財富效果的影響，的確相對來得大，可是它背後，如果是依賴龐大的年輕世代，我們講的 new rich 來做支撐的話，那這股買盤其實也沒那麼容易斷掉，
所以不要亂退休、不要亂離職，我們看這一波 AI 正在重寫南韓的階級哦，哦最近韓國很多媒體都有相關的報導嘛，然後講說在這一輪的半導體市場榮景當中，我們撇開財富的增長，就不看股價的增幅

24:00

我們就看受惠於年終獎金，現在 SK 海力士和三星在部分部門，今年預估可以領至少 40 萬美金的獎金。哎，40 萬美金哦，那等同於每個人就發個 1,000 萬，1,200 萬，聯動帶動了部分科技聚落的實體房價。
甚至我們看到韓媒的報導好，晶片工程師哦，現在在南韓市場看起來是比醫生律師還要更受歡迎，成為南韓婚戀市場的新精英呢。南韓不是有很龐大那個婚戀市場嗎，常常在韓劇裡頭看到，那大型婚友社就表示，過去指定呢，只想要認識醫師或者律師的女性呢，如今呢會主動要求 SK 海力士或者三星的工程師。
連大學的科系選項都出現變化，2026 年的招生當中，5 個由三星和 SK 海力士所支持的半導體科系，錄取難度比首爾大學的自然學科、醫學學科還要來得更為艱困的。
好所以在這樣的一個效果底下，

25:00

等於社會的潮流也開始轉變，一個是南韓市場，看起來那工程師，看起來是比律師醫師現在還要更受歡迎。那第二點呢，是金融業，我們剛講到嘛，金融資產價格也隨著科技的爆發而跟著創高。
股市大漲以後，現在金融男神也越來越受歡迎了，尤其私募男友現在變成了好萊塢的新寵，這是華爾街日報的報導。今年夏天呢，大家發現好萊塢的女星和私募股權的男友，他的組合開始變得越來越多，像瑞斯威斯彭，就是演那個金髮尤物那個，還有那個 apple TV 那個晨間直播秀，那女主角就是瑞絲威斯彭，她就帶著她的私募基金的創辦人男友哈爾曼出席首映會。
那妮可基曼呢，也被拍到跟私募人士在義大利度假。23 歲的歌手羅德里戈，他也被拍到跟金融圈的男友來約會哦，所以那兩個世界正在靠近呢。你發現一個啦，是很多明星因為已經不算是藝人了嘛，

26:00

很多明星都是那個品牌的經營者，製作公司老闆或者投資人嘛，那私募股權人士哦，他擅長買公司嘛，剛好可以搭配。就雙方生活方式和商業思維上，反而有不少交集。
所以那個現在韓國人是偏愛工程師，那美國人現在就偏愛金融男，大概是這樣的一個邏輯。不過我見過那麼多男生呢，金融男是最需要提防的，以前我們聊過，那這通常那種渣男呢，就是以前我們的印象中的渣男都是那種那酷酷帥帥的，長得帥就能夠為所欲為。
好但是呢，其實還會情勒女生，所以很多人都意識到那種長得太帥的，通常都要小心，因為你會讓女生為他做牛做馬嘛。那脾氣很差，吃軟飯、非常自私哦，但是後來那個渣男呢，就慢慢慢慢變成那種工程師，要不然就金融男。
就真正的渣男呢，金融圈就是經典呢。

27:01

金融圈就講就每個都穿個西裝，打個領帶，感覺好像對社會有益無害，長得乾乾淨淨的，戴一個黑框眼鏡。也沒有長得特別帥，但是蠻有錢的，誒有點才華，口條還不錯，哈哈講講笑話。
因為他吸引女孩子的地方，根本就不在於臉，或者那種酷酷的個性，他吸引別人的地方就在於他感覺無害，中庸哦。根據我的經驗，最渣的就這種人，渣男就是你絕對想不到的。
好有時候是工程師，看起來最呆板的，穿個格子襯衫，感覺無害，這種人其實也很渣，他穿個西裝，他感覺講話很得體，好像對不對，常年都保持著自律的穩定，感覺這種好讓人心情愉悅，這種最渣。
我不是說我，不是說我，這以前看到一句話。很多女孩子想要的只有渣男能給，很多男人想要的只有綠茶能給，全人類想要的只有騙子能給。

28:02

所以要小心，騙子越來越多了。好現在女生的理想型一個是工程師，一個是金融男，都要特別小心好不好，都要特別小心。好那當然了，9 點鐘，看一下臺北股市，小跌 75 點。
剛才我們跟投資朋友提到，的確市場上的概況，比較集中在在科技業的帶動之後，

28:20 通膨壓力

所以形成的金融的擴張，但台灣市場現在所面臨更大的一個挑戰是什麼呢？由於內生經濟，連傳產都有點被帶動了。所以這一次通膨數據，的確開始有所飆高，我們看到最近已經來到 2.54% 了。
雖然比 6 月份稍微降溫了，不過已經連續三個月高於 2% 的通膨警戒線了。以前台灣在整個東亞經濟體哦，通膨是偏低的，大概就是僅次於中國市場了。就現在台灣通膨，比香港高、比新加坡高、比日本高，哦那通膨壓力是真的開始有點慢慢增長了。
雖然 2.59 跟美國比，那還是有一段差距了，但是我們也知道，這已經是在台灣做高強度補貼的情況下了。

29:01

台灣的台電成本哦，現在在 26 年上半年已經虧了 257 億，你就知道它補貼多少了，去年好不容易翻正哦。那今年我們知道，到現在油價都還在補貼，那包括我們也清楚知道，如果真的要打平今年虧損了，電價要漲 7.3%。
那肯定在 11 月以前不可能有任何電價上漲的機會嘛。好所以我們才講說，這種已經看到的數據，是已經進行電力通膨抑制了。那如果下半年真的開始解封了，台電不做補貼了，開始適度調漲電價，那會不會持續往下游來轉嫁是有可能的，所以台灣央行內部的這一次的理監事會議的報告，兩位理事是主張現在就是立即需要升息的時刻。
一方面打壓股票市場情緒，另外一方面把通膨進行抑制。那另外一方面呢，的確市場也在投票，預估台灣央行即將升息。我們看最近台灣公債殖利率已經衝上了 20 年的新高，市場開始押注央行的升息機率哦。

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這一次 10 年期公債殖利率已經來到 1.82% 左右了，這其實是 2008 年以來的新高。那主要就是因為 7 月底 20 年期公債殖利率的標售利率，衝高到 2.2% 了，長債賣壓把整條殖利率曲線做傳導了。
那當然，這其實背後的原因，一方面是 AI 行情，推升台股和資金需求，加上央行又很明顯的去抑制台幣的貶值，所以收緊流動性。那市場預估，哦那你想要一舉殲滅，那最好的方式就是升息嘍，好所以升息最影響的是什麼呢？當然就是房地產市場的概況，我們稍晚再聊青安 3.0 的跡象，但是房地產市場對於利率市場，還是比較敏感的。
而且它已經疲憊很久了，尤其 6 都上半年的交易量，也創下了 9 年來的新低，對市場的承壓始終存在。好那我們就過幾天，稍晚來聊一下整個房地產市場概況，在青安 3.0 的推出以後。
它到底是否為更進一步的刺激政策，還是我們看到有進一步，誒反而引的市場上股市資金

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相對成交量 down 下來以後，轉往房市的可能性。但我們今天聊的範圍，稍微比較廣一點，主要是跟投資朋友稍微去思考，我們從行情一步一步看到現在。

31:10 總結

美國股市本來在漲高以後，又要重新做乖離回調或者做修正，可是現在市場的重點在於自由現金流多快可以翻正。一旦在 28 年、29 年翻正以後，真正大條的資本支出才會到來。
所以我們大概有 1 到 2 年的時間，可以讓出口持續進入到上升循環，然後做一年期的檢視，看一下營收的回饋表現為何，再來往下一坡的資本支出來做推送。而台灣市場在本輪的榮景當中，一方面的確穩穩抓住了本輪的 AI 半導體行情，所以外匯收入進來的速度很快，那外資的影響到底大不大呢？我覺得就很明顯了。
那第二件事情呢，在資金不斷的湧入的情況底下，金融業的蓬勃發展也導致了整個社會觀念的改變了，最後形成現在的結果。那副作用當然就是沒有參與到這個產業的人，還有呢對於通膨敏感度比較大的人呢。

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都會因此而受到影響，這也是未來我們面對更大的挑戰，也給投資朋友做一些觀察。如果像我們節目，記得幫我們訂閱，按讚加分享。我們就明天早上 8 點半，早晨財經速解讀再相見。
祝各位投資朋友看盤順利，操盤愉快。