2026/8/17(一) 指數創高 回檔等加碼？美課 100% 關稅 無人機大戰開打！【早晨財經速解讀】

章節

• #00:00 市場總覽
• #01:10 美股走勢
• #03:10 資金流動
• #05:45 美股估值
• #09:30 資產績效
• #14:20 通膨壓力
• #17:20 利率預期
• #19:30 全球地緣衝突
• #24:30 無人機大戰
• #29:00 無人機產業
• #33:00 總結

00:00 市場總覽

投資朋友，歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間，2026 年 8 月 17 號禮拜一早上 8:31，大家早安，我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞，時事變化。
上禮拜五，美國最新的零售銷售數據和消費者的信心還是有非常明顯的降溫，但至少把升息的警報給解除了，看看有沒有機會在今年呢，沒有任何升息一碼的機會。
當然回過頭說，如果按照目前的財富效應呢，要馬上打開接下來的降息通道也有所難度哦。這一次 7 月份零售銷售數據的下滑，能不能至少為降息的

01:00

方向來奠定基礎呢？雖然華許一直說他不願意做任何的前瞻指引呢，但至少在接下來的 FOMC，應該要適度表態了。回過頭說

01:10 美股走勢

標普 500 指數到目前為止，財富效應呢，還是撐住了整體的經濟概況。標普現在是接近有 8,000 點了，距離 200 日移動平均線，我們把它當做年線了，還高出了接近有 10% 哦，距離 50 日均線也高出了 3.7%。
有 72% 的成分股目前已經站上了年線，市場廣度依舊還是很健康的，那基本面也確實有支撐。這一次第二季的企業獲利年增幅，就算不看 AI 巨頭，整體增長幅度大概都有 33%，未來預估本益比哦，10 月份去年呢，AI 永動機當時的高點還有 23 倍，標普 500 現在的本益比只剩下 20 倍了。
所以你就清楚知道這一波的上漲，它不是靠估值膨脹是靠基本面的推動。其實基本面上升的速度比

02:00

資金買盤還要來得更為快速。那重點在於，整個 7 月份，你不要看風聲鶴唳，韓國股市散戶，我記得有 30 萬戶爆倉，120 萬人呢，受到市場顯著承壓。不過呢，在 7 月份，美國的家庭單月的 ETF 流入金額高達了 3,500 億美元，今年已經高達 1.6 兆了。
說明雖然短線上這個來客自如，就是有些乘客上車，有些乘客下車，可是從長線上，幾乎所有存股族都在 7 月份加大扣款。好，那高盛的年終目標是 8,000 點嘛，距離現在的點位大概也只剩下 3% 左右的幅度。
所以從這樣的一個角度來做觀察，的確標普 500 指數在上禮拜所創下的歷史新高，仍然是讓美國股市保持在高強度多頭的根本原因。標普上禮拜已經第 27 次創下歷史新高了，如果從 13 年來看，已經是 470 次了。
你有沒有發現，過去十年除了 2023 年沒有創高以外，

03:01

大多數的年份幾乎都在創高，哦所以美國股市的三代牛慣性還是很明顯的，不要跟著它對做哦。就連過去最為疲憊沉積的微軟，

03:10 資金流動

哦最近都已經硬起來了，準備要往歷史高點來做邁進了。你看當時它的頭部打了多久，哎結果這一段時間財報季之後，個股價大漲，嘗試的要把過去的市場賣壓一舉的殲滅。
軟體股也是如此，大家還記得今年年初，其實股價也在跌哦，只是當時的跌法、跌幅主要都是集中在一些軟體股，我們講的 SaaS 末日。因為這些軟體股會被 agent AI，被 agentic AI 給取代。
可是呢我們看到一個月前，軟體股還是市場最討厭、最放空，然後最擁擠，估值也最便宜的族群。現在的高強度反彈，你發現呢，IGV 軟體型 ETF，一個月它已經漲兩成了。
如果從 4 月的低點來看其漲點，已經漲 40% 了，距離歷史高點，它漲幅也不到 10% 了哦。

04:00

所以就連過去最為疲憊的軟體股都開始蠢蠢欲動。我們很明顯感受到，只要讓晶片股稍微休息一下，資金就開始回流到科技巨頭，或者這些軟體型 ETF 當中。當然呢很多人會說，可是距離期中選舉越近呢，好像也不宜股市持續走高。
的確按照過往經驗呢，VIX 指數的確在 8 月到 9 月，通常會創下當年度的波段低點，在期中選舉年。可是呢當 9 月來到 10 月之後，會有慣性的走高所引起的進一步中期回調，主要來自於，有時候選情會相對比較膠著，所以會讓政策的不確定性大幅提高。
我們不確定這一次期中選舉之後，川普會不會就會有被彈劾的壓力哦。所以在這樣的一個效果底下，等同於哦，雖然今年已經經歷了兩次比較大的中期回調，時間線不長啦，但有沒有可能出現第三次呢？也許還是有一段的時間。
至少呢我們從現在來看，整體美國股市，其實從 7 月份以後，它還是一個標準的類股的輪動，只是有些類股輪動大了一點，

05:01

看起來就變成進入到熊市或者中期回調了。但你不要想說，那晶片股現在就很慘了，不要碰晶片股了囉？晶片股的反彈其實也很快了。我們必須承認，晶片股即便今年跌這麼重，仍然在漲幅當中是名列前茅的。
我們以標普 500 指數來看，今年漲幅最亮麗的股票，幾乎還是 AI 基礎建設概念股，Sandisk 你不要看前陣子跌這麼重，今年是漲了 591%，戴爾漲了 294%，希捷漲了 254%，美光 241，Intel178，威騰 196，AMD 140%，這都是今年漲幅，低於 100% 都算輸。
而且在這一些股價上漲的過程當中，它並沒有導致科技股嚴重的估值失真。

05:45 美股估值

因為獲利成長的速度更快。所以如果我們看納斯達克 100 指數，從 7 月份低點這樣子彈上來，大概彈了 12%，站上了 50 日均線，可它距離歷史高點只剩下 2%，可是你看它的本益比，

06:01

如果是以前瞻本益比來來看，現在大概是 22.5 倍。哇，這個水準是比過去 5 年都低耶。你看去年高點 10 月份 AI 永動機是 28 倍嘛，2024 年的高點是 27 倍，2023 年也有 27.5 倍。
所以現在的基期，跟大家分享，跟烏俄戰事差不多。納斯達克指數，你願不願意在烏俄戰事有可能開打之後可能價格修正更大，你願不願意在 2022 年買進股票，你現在就願不願意在 2026 年買進股票。
當然了我們是保持左側邏輯嘛，最好等市場相對悲觀。可是你至少可以看得出來，從基期角度而言，2026 年的股票，比過去 23 年 24 年 25 年都要便宜。那便宜的程度呢，差不多等於 2022 年的平均值，這就是真實市場的概況。
而且本輪的上漲也稍微比較健康了，不像過去那麼極端。以前是如果你買個股，你只要沒有買到 7 巨頭，你大概就跑輸大盤了，現在不一樣，現在已經有 75% 的成分股都已經站上了 200 日的移動平均線。

07:02

創下 2024 年 10 月份以來的新高，所以這一次是廣泛性的上漲哦，沒有漲幅這麼極端了。那當然了，現在從 7 月份的去槓桿，現在重新加槓桿，有沒有可能重蹈覆轍，這很難說。
有沒有可能 5、6 月份，大家的信心又重新歸來，然後又上槓桿，這個要繼續觀察資金流的變化。但至少可以承認，本輪的上漲相對於以往幾年比較健康，第 1，本益比低，第 2，上漲的寬度正在明顯的擴散。
如果你把 AI 拿掉，的確好像美國企業的獲利沒這麼強，可是美國企業獲利，已經連續 3 年翻正了。現在就是如果有 AI 這個基礎建設概念股的拉升，大概整體成長，今年第 2 季財報是 54%，越成長越誇張。
那如果你把這個基礎建設概念股給拿掉，那大概就剩下 14%。那你說 14% 很差嗎？其實還是過去 6 個季度以來的最高哦。好，所以從這件事情都看得出來。

08:00

為什麼伯克夏這次所公佈的 13F 願意開始採購？一方面當然是巴菲特交棒了嘛，所以現在是阿貝爾主導，他有自己的投資風格。那這一次，大幅的買入股票 200 億，創下現金部位從 2022 年以來最快的下滑記錄。
那買最多的第 1 個就 Google 嘛，因為本益比真的偏低嘛，已經變成波克下的第 3 大持股了。其他像是達美航空，或者一些房屋建商等等。這些持續性的投資都說明著，波克夏的價值投資思維已經開始套用了，對他們來講，基期已經逐步到位，也許整個大盤他覺得可以更便宜，但很多個股已經吸引他持續的來做買入。所以有時候我們自以為聰明，往往比無知更危險。
這句話在投資市場當中，就是讓我們瞭解，至少自己不懂的話，反而會保守一點的。最危險的就是誒，你好像看懂了一些財報、總體經濟資料，就覺得自己好像完全看懂了市場。
有時候你覺得你早知道了，但是有時候市場上在

09:01

不同的資料當中，你經由數據比對之後，反而得出了一個比較鮮明的例子。就是股價雖然現在是高強度牛市，可是從所有指標來看，你似乎都看不到嚴重的基期失真，這就是真實概況。
你真正擔憂的，都是擔憂那個錢投太多，回不回來的問題哦。這的確值得擔憂，可是呢，你擔憂現在股票很貴？哦，那就不一定了。所以這是從不同角度來做思維的。當然呢，回過頭說，現在在各大資產當中，

09:30 資產績效

漲幅來的最多的，第 1 名仍然是大宗資產 34.2%，漲幅第 1 名。小型股漲 24.5，今年以來價值股漲 23%，可轉債 20.6，中型股 19.4，納斯達克 100 有 19.3，成熟市場現在 14.9%，標普 500 14.5，瑞馳漲 13 了。
好那，大部分都還是正報酬了。少數真的表現相對比較差勁的，1 個是長天期國債，不過它跌 3.3，也不算特別重，領息搞不好這幾年領的回來。

10:00

投資等級債是下跌 1.1%。好，甚至跌最重的又是你比特幣，跌幅是 28%。好，比特幣這兩年確實比較慘一點，那波動也比，有時候比股票比債券市場、傳統資產還要來得更為劇烈。
但如果把時間拉長，我還是相信比特幣最終還是會反映全球貨幣的供給和流動性長期擴張的趨勢，我其實沒有這麼悲觀。其實不止比特幣啦，大多數具有生產力、有稀缺性、抗通膨的優質資產，只要你不是單一個股、單一標的，你只要經濟繼續成長，大多數資產貨幣量長期增長都能夠創高的，這是我的看法。你最後比的是資金流嘛，比的是貨幣總量。
投資到最後，其實這就變成了你其實是在比時間哦，就你能不能熬得過去哦。好，即便它跌那麼重，我也不認為它一路就這樣跌下去了，畢竟它還是屬於定量資產嘛。
最重要的是，你還是要顧好自己的身體，你知道嗎？因為複利需要的不是幾個月，

11:00

你要 10 年、20 年甚至更久。只要資產配置做對，不要在中途被淘汰掉，不要被洗掉，剩下最大的關鍵就是身體健康。所以大家一定要活得夠長，一定要活得夠久好不好。
最因為最近有很多不是很厲害的一些前輩們呢，陸續離開。從以前黃董，後來我一想到哦，看人家在講，你像張忠謀先生已經 95 歲了，魏哲家先生，魏董已經 73 歲了。
然後陳泰銘 69 歲，施振榮 81 歲了，曹董 79 歲了，郭台銘也 75 歲了，不是不禮貌，就是如果我們要看到 AI 的大爆發，你甚至都沒辦法期待這些人陪伴著我們一起大爆發，因為畢竟壽命是有限的。
可是你像黃仁勳才幾歲？他才 60 幾歲。潘董潘建成，才 52(口誤)。這些人就可以陪伴我們 20 年、30 年了。所以有時候我們要講說，時間拉得越長，

12:00

你就要越瞭解，那 Jensen 每天在說的話是什麼。因為他還要活很長，他要對自己說的話負責。但有些人，其實他早就可以享清福了。我們要回過頭來看呢，我們的年輕，我們的時間線呢，其實要比想像中還要來的拉的更遠呢，讓複利效果發揮它的效果。
在 AI 的浪潮當中，我們也許是有機會因為，z 世代和 y 世代我記得是比前一代還要更為貧窮的，體感上貧窮了，物質上不一定，體感上比上一代更貧窮的。也許我們有機會在這一代產生，明顯的轉捩點呢，如果搭上 AI 行情的話哦。這我的看法，因為時間只要拉得夠長哦，因為真正能夠留在贏家榜上的公司也非常少了。
但是哦，如果它已經待了好幾十年，而且已經用事實來證明它的厲害，也許我認為那就值得相信他的話，所以我是相信 Jensen 說的話。為什麼這樣講？因為如果你是從過去 5 年，過去 10 年，過去 15 年來看看輝達的報酬，他是少數一直在榜上的。

13:00

輝達過去 5 年的總報酬是 1,019%，10 年大概是 14,468%，15 年是 76,248%，20 年是 63,261%。不管是在過去 5 年、10 年、15 年、20 年，它都是榜單當中漲幅第 1。
所以他就是過去 20 年，一直漲一直漲一直漲。那當然中間會有非常多的波動，你要能夠留在市場當中。那這些人都已經證明了，不管是在以前在做顯卡做遊戲，到後來的 AI 浪潮，他做的事情，好他其實也早就已經可以享清福了，但他仍然在第一線鼓勵大家擁抱 AI，好這是非常值得大家關注的重點。好那這是第 1 個角度我們看待一下，股票市場在過去 1 周的表現。
第 2 個角度是市場上的壓力仍然存在。是什麼原因導致我們希望股票可以創高，可是本益比又不願意給他高評價呢？這肯定跟利率環境有關。因為在上禮拜，原油價格周漲幅又高達了接近有 6%，布蘭特原油現在是每桶收在 88 塊。

14:01

西德州大概 82 塊，哇就卡在這樣的一個區間。雖然呢相對於今年 3 月到 5 月好很多，可是相對於去年一整年呢，大家看一下基期，去年的平均油價真的就是五六十塊。
現在就一直維持在 80，那也是一個極大的通膨壓力。雖然上禮拜公佈的美國 PPI 算是明顯降溫，

14:20 通膨壓力

月增幅是 0，可是我們還是要必須瞭解到，這種通膨的外溢效果，它會導致利率環境無法鬆綁，那會讓接下來這些 7 巨頭的融資、預期融資規劃遭受到極大的承壓。
我們從目前通膨資料來看也是如此，目前每加侖汽油價格大概 4.07 塊，跟 2022 年差不多，但是還是明顯比 23 年、24 年、25 年都還要來得高。所以通膨它一直以來都是一個明顯的年增作用。而且我們必須承認，這次通膨到底有沒有外溢效果？1 個月沒有，2 個月沒有，3 個月沒有，超過 4 個月差不多就要有了啦。其實從伊朗戰事爆發以來，各大大宗資產的上漲幅度其實不小哦。

15:02

所以不能夠僅僅說因為石油價格只有它漲，所以其他沒問題，其實大多數資產價格都有非常明顯的外溢。漲最多是硫磺價格 145%，歐洲天然氣價格從 228 到現在漲了 92%，取暖油 65，航空燃油 50%，柴油 45，汽油 37，稻米 34，棉花 29。
好，那一系列聚酯纖維也受到這種油料耗材的一個損失，或者供應的衝擊而進一步上漲，棕櫚油也上漲了 16%，小麥上漲 14%。當然了，如果你是用年增幅來看，就直接用去年來進行對照哇。
漲幅有的就更為極端了，取暖油是漲了 92，白銀漲了 72，汽油 52，銅價也漲了 47%，白金 32，鋅價漲了 32%，黃金 32，小麥 29，鋁價 27，棉花 26%，玉米 23，黃豆 15%，哇都是雙位元數字成長。
你說有沒有稍微好一點的資料？有，咖啡只漲 2%。

16:01

活牛跌了 2%，木材跌了 7%，可可跌了 34%。可是你要知道，目前你看到這些在跌價的，很多都是這幾年已經漲很多的，然後現在開始稍微回調而已。它其實從體感上根本感覺不出來價格下跌，比如說咖啡豆，木材價格，前兩年那個飆到很離譜。
甚至像是美國牛肉價格，疫情以來價格都已經翻了 3 倍了，以前我們台灣，就是以前吃美國牛還有點顧忌嘛，剛開放的時候。現在美國人自己都不夠吃了，還要跟阿根廷進口，餐飲成本現在也被迫抬高。
其實台灣已經有很多人吃牛肉，已經習慣吃美國牛了。像我自己也慢慢開始習慣了，不管是牛排還是牛肉麵，像有時候我也是半夜兩三點，突然很想要吃一碗熱騰騰的牛肉麵呢，好險我都自己煮。
但是重點是哦，這種價格的外溢效果，它所形成的通膨僵固性，的確會讓聯準會接下來的

17:01

降息通道產生極大挑戰。尤其美伊戰事到目前為止，仍然沒有十足的進展，這一次美伊之間的衝突，已經從短期的軍事行動，變成了長期的消耗戰。當時在去年 6 月的時候，大家還記得午夜之錘嗎？37 小時向伊朗核設施

17:20 利率預期

投下了 42 萬磅的炸彈，結果短短幾天就結束當時的一個軍事行動。結果現在誒，2 月打，打到現在已經打半年了呢。所以華許我們講說，雖然上任之後，嘗試的減少對於利率路徑的明確指引，讓市場自行判斷，但是美伊戰事又沒有一個明顯的終局。
難道你要認為我們借由利率預期來逼你就範嘛？所以我很好奇，華許會一輩子都不願意做前瞻指引嗎？那假設我們把 10 年期公債殖利率做多到 4.8%、4.9%、5% 呢，你都不喊話嗎？
你都不會採取一定的措施，或者一定的回應嗎？這是很重要的，因為 2026 年的通膨問題

18:01

它已經不是單一各國問題哦，它是有明顯的全球同步正在加速哦。你看美國 CPI 現在 3.4，其他我們看到像是日本的部分，法國的部分，台灣的部分，歐元區的部分，波蘭的部分，幾乎通膨都開始重新回到上行路徑了。
那央行的表態其實就來得更為重要了，更何況美國長天期殖利率上行情況，它不止反映通膨，它其實也反映的期限溢價正在快速的上升。從 7 月份連聯準會 FOMC 會議以來，30 年期的殖利率淨升幅超過 100%，幾乎都可以用期限溢價來解釋，因為市場對於長期利率的預期反而還略下降嘛。說明什麼？說明現在大家不只是單純怕利率更高，而是所有債券投資人都要求更多的補償來承擔 10 年，20 年，30 年的政策路徑。
原因很簡單，第一，就通膨降溫了，但是有外溢效果，壓力很大。第二，華許刻意減少聯準會的市場前瞻指引，那我就把

19:00

把實質的期限溢價同步地做高。所以在這樣效果底下，你就要看華許到底願不願意做表態了。要不然這種環境呢，那利率其實很緊繃的，應該是沒辦法讓科技巨頭能夠放寬心的去發債。
當然回過頭說，地緣政治的緊張也是讓通膨保持在高位的根本原因。我們這一次知道，伊朗戰爭加速了消耗庫存，五角大廈在上禮拜已經要求軍火商進行全面的擴產。那不只是中東問題哦，烏克蘭最近跟俄羅斯的衝擊

19:30 全球地緣衝突

尤其是無人機的攻勢也創下新高了。如果我們細看圖表哦，光是 5 月到 6 月，烏克蘭就已經成功攻擊了俄羅斯的煉油廠 16 次，創下單月的新高。嚴重到美國希望烏克蘭可以停止攻擊俄羅斯的煉油廠。
哦這我以前都是，俄羅斯不要做太過分，不要攻擊民用設施，尤其是烏克蘭的，現在美國人叫烏克蘭人不要再打俄羅斯的煉油設施了。為什麼？你再打上去，油價就壓不住了，所以打其他的，打軍用設施就好。

20:00

俄羅斯的煉油廠至少已經遭到了 194 次的攻擊，相對於去年同期已經增加了 11 倍。光是在 6 月份呢一個月，俄羅斯就已經擊落了 32,000 架的無人機，嘗試的要攻擊煉油廠。
好，從這件事情就說明了整個俄羅斯在 7 月份的原油加工量，大概已經比平常少了 1/3。對於全球通膨的外溢效果也在陸續的增高。另外一方面，黑海的航運風險也在慢慢的升高，最近烏俄戰事因為一直攻擊黑海的商船嘛，土耳其籍的船隻也遭受到波及，最後呢，土耳其已經宣佈收緊達達尼爾海峽的通行。多艘原本要前往俄羅斯的重要油品和穀物，被告知暫時不核發通行許可，必須要更長時間的一個審查，來向烏俄兩國來施加壓力，
你不要打到我的船。好，這個是屬於中東的問題，還有屬於烏俄戰場的問題。嚴峻局勢的確比想像中還要來得更為緊張。那在太平洋的另外一端

21:01

我們看日俄局勢最近也開始升溫了。普丁上禮拜哦，因為是踏上了日俄的爭議領土叫做擇捉島。那高市早苗在上禮拜就隨即公開抗議，說此舉傷害日本的國民感情，完全無法接受。
這個擇捉島，它是在南千島群島，日本叫做北方領土了。除了擇捉島以外，日本也主張國後島、色丹島，上面這幾個島由日本來做領土的實質管轄。不過呢，真實的控制目前看起來是俄羅斯，那這項領土已經爭議很多年了，雙方無法簽訂和平條約。
但是呢，至少雙方都不願意登島嘛，至少可以了解說，還有可以溝通的空間。不過這一次普丁呢，就直接登島了。他先前還視察俄羅斯太平洋的艦隊。當然你說現在兩邊作戰，那不太可能，難道日俄戰爭又蠢蠢欲動了？不太可能。可是雙方一邊說談和平，一方面都在強化軍事和政治立場，所以導致整體在日本海到北太平洋，局勢再度緊張。

22:00

高市在上禮拜哦才剛剛正式成立日本國家情報局，叫日本 CIA，由首相親自領導的國家情報會議。因為日本以前呢，它是沒有國家情報局的。好，在二戰以後，那長期都分散在外務，防衛，或者法務，員警不同部門。
那高市這一次，一攬大權，將整合各部會的情報，來提出綜合分析。主要推動日本改變的，就是周邊環境不一樣了。中國的壓力，俄羅斯的壓力，北韓的壓力帶來的軍事和情報威脅持續升高。那日本以前都是靠 CIA 來供應情報嘛，那就很擔心未來總不能把情報跟國家安全完全外包給華府嘛，最後呢還是得自己解決。所以在上禮拜，高市早苗正式成立了國家情報局。那當然回過頭說，整體而言在中太平洋，就是台灣的部分，
這緊張局勢也一直都沒有緩下來過。台灣局勢就是台灣人自己不是很緊張，國外就一直做專題很緊張嘛。那的確中國對台的灰色地帶行動

23:00

正在從西側一路向東擴張，這是天下做的一個專題，來瞭解到底 5、6 月份，我們看到的即時台灣海峽周邊情況為何。那看得出來，中國海警的確已經把圍台變成了執法的常態，威脅可能比軍演還要來得更為嚴重。
因為你看在金馬海域哦，幾乎頻率哦，好，一天大概就 4 艘到 5 艘，就每天就在那邊一直繞，繞進來趕走，又繞回來，差不多就是這樣的一個態勢。那當然這會形成進一步的市場壓力，最終我們看到整體無人機的發展，就在這種地緣政治緊張的局勢底下，被迫推波助瀾。川普呢在上禮拜也正式宣佈，對無人機課徵 100% 關稅。好，這說明美中的科技戰，已經完全延伸到低空經濟了。
川普政府宣佈對於進口無人機，還有零組件直接課徵 100% 關稅。其中重量超過 25 公斤，有特定敏感能力的無人機，直接適用最高稅率。一般小型無人機如果是商用的就課 25% 就好了，但是呢有排外

24:01

歐盟、日本、瑞士、台灣，不用課這麼高的關稅，只要課 15 趴就好，英國是 10%。那你要知道哦，現在美國商用無人機，市場最大的廠商是誰，就是大疆嘛，所以大疆占了 70%，現在直接被課徵接近 100% 的關稅。
那這一次要賭的就不是整機了，就賭中國零部件，如果台灣用中國零部件，照樣要課一樣的關稅，按比例來課徵。所以在這樣的一個效果底下，等於無人機大戰已經正式開始了，那中方其實也主動宣佈

24:30 無人機大戰

也要進行無人機的管制出口，哦雙方很明顯都在控制自己的籌碼，甚至在稀土戰層面呢，又開始蠢蠢欲動。美國當然是跟歐盟日本，來投入數百億美元，建立自己的關鍵礦物產業。
可是中國最近又開始逐步的收緊供應鏈政策，最近導致中國各類型的關鍵礦物價格開始水漲船高，像鎵鎵現在從 25 年以來，每公斤已經突破 2,800 塊了，誒 2022 年它才 500 塊。

25:00

鎢的價格現在，因為中國已經幾乎停止供應給日本了嘛，日本只好跟美國買，現在已經突破 3,000 塊了，哎之前也才 1,000 塊。所以從一系列材料價格的大漲，都已經看到美中之間的稀土戰呢，已經開始影響到臨近的一些中小國家。那當然無人機產業的推行呢，就已經是勢在必行的。
現在美國有大量的訂單，向韓國向日本向中東向烏克蘭來進行採購，不過雙方的量體差距還是非常大，如果我們就只看軍用無人機，現在中國的無人機，軍用無人機年產能呢，大概是 300 萬到 800 萬架，取決於有沒有出口到烏俄戰場，俄羅斯大概是 500 萬架到 700 萬架，烏克蘭是 200 萬架到 500 萬架。
那必須承認了，就算是烏克蘭，其實大部分有一半以上也是中國運過去的。中國無人機其並沒有特別只供貨給俄羅斯，看起來是雙邊押注哦。那相對之下，台灣是多少？台灣也很多，台灣大概 12 萬架，在撇除

26:01

正在打仗的幾國，再撇除中國，台灣已經產量算高的哦。美國大，大概 10 萬架，土耳其 12 萬架，伊朗 15 萬架，日本就很誇張，日本大概只有 1,000 架而已，跟台灣甚至不是一個級別哦。
這也點出現代戰爭的新現實，就是過去軍工比的都是誰能夠造出最先進的戰機飛彈還有軍艦，現在比的是誰能夠用最低成本、最快的速度大量製造可以消耗的無人機。
無人機一架很便宜，但是可以摧毀數十倍甚至數百倍價值的裝備的時候，現在大量的生產能力已經被美國視為重要的國防能力了，所以有時候我們要這樣想，的確從這個資料來看，那真的是落差很大。
難怪美國這麼敢呢，這個也不商量，也不做逐步的關稅抬高，就直接就課徵 100% 了。直接要停止任何中國的零部件進入到美國，開始瘋狂的跟台灣、跟日本，或者跟其他國家來進行採購。
原因很簡單，因為有時候我們容易犯的錯，不是低估一件事情呢，是拿自己的尺度去衡量別人的世界。

27:03

那投資世界也很一樣，就有些公司可能成長 30 倍，你就很驚人了。一個國家一年可以生產 10 萬架無人機哦，台灣都已經生產的比美國多了。可是換一個競爭對手，換一個產業尺度，你才發現，原來自己眼中的極限，只是別人的基本盤。
所以你看那個數量就知道，哦的確，台灣、美國那個生產無人機的數量跟中國的確，它是不是同一個量級，台灣已經創高了，對自己來講哦。但是跟中國目前的產量比較起來，非紅供應鏈仍然有很長一段路要走。
最後還是取決於大家的尺度看的不同，這個時候要瞬間來進行調整。最近網路上看，他講說有一個非洲男人，愛上一個白人千金呢，那女生的爸爸他看不起他，「你想娶我女兒，你先去哈佛拿學歷吧！」
哎結果男生真的去讀，半年之後，那非洲男真的拿到學歷了，他爸爸又說：「那你一個月可以賺 1,000 萬嗎？」

28:00

哎結果他真的去炒股票，炒到一個月可以賺 1,000 萬，爸爸沒有招了嘛。最後說那最後一個條件，「你那邊要有一公尺長。」
那男的沉默了一下，
「為了你女兒我剪！」
所以人最容易犯的錯，不是低估一件事情，而是拿自己的尺度去衡量別人的世界，更進一步的來看，現在一個國家它的武器夠不夠先進，另外一個國家想的可能是，我現在可以生產幾台無人機，夠便宜、夠快就可以了。
現在投資尺度，對於軍事策略都是如此。所以你才可以看到為什麼，現在改變的速度來的這麼快，突然之間關稅就已經課徵了，突然之間貨源就大量的來做拉抬。這是一個我們可以觀察到的一個世界的大變局哦，感覺這個世世界的變化越來越快了。那事實上我們看到這一次，前陣子我們不是看那個 top gun two 嘛，第六代戰機哦，上次拍電影還是第五代，現在第六代戰機已經陸續推出，而幾乎第六代戰機預估

29:00 無人機產業

都會採取無人僚機作戰，我們正常都是兩台飛機要一起飛，要有僚機嘛。那現在預估，僚機會大量的使用 AI 感測和資料系統，美方層面呢，已經採取了新一代的一個更換思維，台灣也是也是如此。
台灣最最值得觀察的，就是中央總預算，上禮拜終於過關了，刪了 480 億，刪減幅度從 6% 降到 1.68%。最重要的是什麼，是經濟部的無人機統籌計畫，80 億預算全數過關了。與此同時，有 634 億哦，接下來還會做細節探討，不過呢，通過應該不會有什麼太大問題，上禮拜消息一出來，雷虎、漢翔、合成雅行誠亞航，軍工概念股是全面漲停，因為正式過關了。
那一旦過關以後，代表著國防採購很快就會出來，有沒有機會能夠養出下一座的護國神山呢，我們當然不能說每一次都這麼樂觀了。台灣有很多國家隊的一個興建，以前有那個生技國家隊，有那個風電國家隊。

30:00

必須承認呢，生技國家隊的效果沒有想像中來的這麼好，風電國家隊哦，效果也許沒有達到非紅供應鏈，不過台灣是全球第五大的風電大國了，如果是從建置量來看的話。
所以必須承認，一個新的國家隊的成立過程當中，難免會有一點質疑。不過既然朝野已經有共識，陸續過關以後，有兩個條件，一個就是產業的興起，各大縣市都開始搶錢了。
那第二大呢，就是看一下接下來美國的貨源和訂單量幅度會有多大，因為人家是真的有需求，我們都不用靠自己去爭取訂單的，人家的訂單只要你有貨，現在正在瘋狂的下單。行政院這一次是大概投了 600 億左右，那中央資源會落腳何處，已經引發各地政府的競爭了。
嘉義現在是有亞洲無人機人工智慧創新研究中心，也是政府最先投入的國家基地，我們預估可以拿到最多錢。那地方政府爭最多的，主要還是來自於一些，包括 2,000 億的國防

31:00

自主的無人機採購，或者無人機無人艇的 21 萬架的訂單，會由誰來拿。嘉義現在就是有基地優勢，那台中呢，是精密製造和產業的聚落，桃園有航空，有電子和物流條件。
那現在預估，應該是比照 AI 伺服器模式，各地都會拿到一筆資金，讓各地依照研發製造測試和出口，分工來打造台灣無人機的供應鏈。可現在就不分藍綠了哦，所有縣市都在申請資金，好希望可以獲得訂單，來扶持內部的企業。那的確台灣無人機，現在最大的買家，去年大部分都是捷克了，那捷克很明顯買到，之後馬上就進烏克蘭了。那今年呢，在 6 月到 7 月，最大買家突然變成了沙烏地阿拉伯，這個單月採購金額就高達 4,720 萬。
這是 23 年以來的最高，一次就買了 3,000 架，而且一架花很貴哦，一架買了 1.45 萬美元，是台灣出口到其他國家同類產品的 10 倍，所以台灣莫名其妙

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整個今年中旬無人機產業大爆發，因為中東正在瘋狂的採購，前 2 年都靠烏俄戰場在撐，現在靠中東戰場了嗎？以後有什麼戰場哦，看起來打越多，台灣無人機出口速度來得越快。
那國防部大概也啟動了為期 2 年，我說講是美國國防部，大概有 11 億美元，大概是 360 億美元的無人機的採購計畫。也就是在全球，以美系訂單為準，預估會有數百億的資金鏈會投散到全球各地，我們到時候就要看一下，台灣能夠搶到多少訂單了。
那當然我們做的不只是無人機啦，無人艇其實也是如此，台灣大家知道，軍艦的確有高齡化的問題。現在台灣 95 艘的軍艦當中，超過服役 50 年以上的，唉已經有非常多了，大概有十幾艘。
部分兩棲或者後勤艦呢，甚至可以追溯到二戰下水時期，二戰打到現在都還沒有退役，好所以面對艦隊老化目前嘛，到底是要更換新一輪的新艦

33:00 總結

還是說可以把預算撥去採購大量的無人艇，誒這也是未來可以觀察的幾大方向，好但不管怎麼說，一個新的時代已經開始了，我們今天聊的範圍比較廣。台股上漲 339 點，收在 46,156 點，一方面我們先聊美國股市，漲到這樣的一個位階以後，市場的擔憂和他的信心在哪裡呢。
擔憂當然是利率環境，仍然不利於這些企業繼續的融資，可是信心來自於他真的賺那麼多錢，所以他的本益比其實並不高，他沒有想像中這麼貴，那第 2 件事情呢，看的是整個通膨的傳導，在美伊衝突持續僵局底下，原油價格是按在 80 多塊左右，可是已經外溢出去了。
大量的大眾資產價格，今年已經外溢下去，可能會導致通膨下行路徑沒有想像中來的快，它不至於升息，你要讓它降息哦，其實也是困難重重，必須承認。那第 3 件事情呢，來自於地緣政治的動盪，它雖然對於利率環境有影響，它的好處是什麼呢？它的好處是全球無人機產業鏈已經逐步到位，而台灣現在是

34:01

非中非俄非烏體系當中，產量第 1 名的經濟體了，目前整體甚至領先於南韓日本市場和其他土耳其市場。這就說明著，一個國家隊的成立，我們當然知道，大家給他比較高的一個檢視標準，但是也許一個新的商機，也會因此而出現的，給投資朋友做一些參考。
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