2026/9/7(一) 非農超強 美債失守 AI 股卻悄悄轉多？美股 Q4 還有戲？【早晨財經速解讀】

章節

• #00:00 市場總覽
• #02:10 軟體巨頭
• #06:00 硬體巨頭
• #08:40 韓股壓力
• #11:00 通膨僵固
• #14:50 就業強勁
• #18:10 真相解讀
• #20:30 高利率承壓
• #24:50 美股追蹤
• #30:00 投資真相
• #31:40 總結

00:00 市場總覽

投資朋友，歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間 2026 年 9 月 7 號，禮拜一早上 8 點 31 分，大家早安，我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞，時事變化。
這一次 8 月份的非農就業數據是非常非常漂亮，漂亮到我覺得會不會校正回歸？好這一次也提高了市場上針對 9 月份的升息押注，不過美國股市雖然三大指數收黑，費半反而有比較有效的資金來做拉升，看一下今天臺北股市是否，能夠受到強而有力的外資買盤。
外資其實從今年 7 月 8 月以來，整體賣超幅度雖然稍微減少，

01:02

相對於 6 月 7 月不過呢，至少今年總計賣超仍然高達 1.3 兆台幣。那過去 7 年，外資已經賣習慣了，但是高於 1 兆以上的賣超，還是不是特別多的。好這也顯示著我們知道好，全球在新興市場大漲的過程當中，外資似乎已經有長年期調節的意味存在。
與此同時，如果利率預期又開始逐步的升高，那我們要怎麼來觀察全球資金流的走向？畢竟，雖然現在美債稍微有一點失守，10 年期公債殖利率在 4.78% 左右，可是最近 fang 尖牙 5 股，慢慢的創下歷史新高了。我們先看 fedwatch 哦，整體而言，預估在 9 月份升息一碼的機率，本來當時是回到 50%，現在回到 58% 左右，也不是特別高。
好但至少還是有一點偏緊的預期，那重點來自於納斯達克，因為從 5 月份以來就大致維持整理。

02:00

目前又回測到長期趨勢和 100 日均線附近之後開始反彈。好那現在呢，市場上明顯動能降溫以後，出現了一個比較顯著的變化。

02:10 軟體巨頭

我們先看 AIQ，我講的就是全球人工智慧科技的 ETF，它大概也出現了一段時間以來最大單日的上漲，那價格也逐漸的接近到下降趨勢線和多月整理趨勢線的上緣。
好所以就看一下第一輪突破是否能夠產生。那至於它的上游端，就是我們看到的 FAANG，禮拜五已經創下歷史新高了，等同於過去幾年最強的科技權值股，又重新回到領漲地位了。
QQQ 是稍微落後一點點了，但距離歷史新高也沒有多遠，我們知道在今年在 7 月份的修正之後，其實道瓊和標普後續都創下歷史新高，那納指則是在高位做盤旋。
現在借由尖牙 5 股先帶動創新高，也許 QQQ 跟上的機會就存在了。這種現象其實市場上看到很多次，

03:02

只要領先股開始創高，後面的科技股就容易被帶動。尤其上方其實我們也看得出來，除了費半，大多數納指的成分股上方的套牢賣壓沒有想像中來的重，至少比記憶體好得多。
那如果細節觀察，上禮拜是第一輪突破，我們就看是不是假突破。那如果本周可以順勢站上的話，那就代表著有人先衝上去了，AI 股已經開始轉多了。尤其市場上現在又有比較多新一輪的造夢者的催化劑，畢竟現在是慢慢進入到財報空窗期哦，可以針對第三季的電子旺季有一輪的期待，然後 OpenAI 又推出了 Astra 模型，讓大家覺得有超越其他模型，新一代技術上的突破。
Anthropic 在未來兩個月也即將要上市，所以這是 AI 多頭論目前最重要的核心，就是前沿模型還在變得越來越強。那股價雖然在創高，可是很慢的創高哦，那只要獲利成長的速度

04:00

超過股價上漲的速度，本益比就會下滑哦。那到時候所有股票都變得很便宜了，即便股價沒有跌多少。那輝達的動作同樣值得注意，因為我們知道上禮拜大家最為關注的就是輝達以 129 億美元收購了 Huggingface。
那這視為非常重要的一步，這不是單純買下一家公司嘛，它是進一步控制開放權重模型的分發管道和開放開發者的生態，讓輝達從現在傳統賣鏟子的 GPU，現在往整個 AI 軟體模型開發平臺，往更深的位置來做移動。
那輝達雖然沒有創下歷史新高，不過也創下了本波段以來的新高了，我們就看是否能夠有進一步的買盤來做推升。當然市場上真正爭論的還是 AI 的需求存不存在，估值能不能持續的往上推。
其實按照這種角度，它獲利一直上來，它只要股價不漲，它估值也越來越低了啦。你像 ASML 就是一個很典型的例子，當時我們講說從他前瞻的 EVITDA 倍數

05:03

從 27 年來過，大概已經從 28 倍一路下滑到 20 倍左右了。所以現在市場唯一的問題，就是因為沒有出現一個比較大的回調或者恐慌的加診，所以大多數散戶投資意願也沒有想像中來得高。
而過去通常是要非常顯著的市場量能暴增追高，那如果量能起不來，你好歹得大跌嘛，才讓股市撿便宜的人有機會可以撿到。可是現在股市也沒跌多少，也不漲多少，所以才會真正量縮，要不然大跌一場，搞不好量能就從此歸來了，我們看從 VIX 指數，從市場避險情緒來看，其實都在緩步的下滑，整體隱含波動率都在明顯的下降。
那另外一個我們看是硬體了，剛才我們看是從納指來做推敲，如果是從費半來看呢？因為你要知道，從 6 月底以來，軟體股其實是上漲 25% 哦，但是費半卻反而下跌了 20%，那這種背離哦

06:00 硬體巨頭

已經很明顯，已經很難維持到長期脫鉤的角度了。因為費半雖然它的確是領漲，在過去 5 月 6 月，可是呢從整體過去一個季度走勢來看，雙方也開始嚴重分歧。總有一者它是走出了明顯方向作為領先地位。有些人說費半已經明顯走弱，是要帶領著全球股市跟著走弱，那有些人認為，那如果三大指數都在創高或者創高邊緣，FAANG 甚至創下歷史新高了，那費半也是回調的差不多了吧。
其實哦，主要還是來自於費半的確在 4 月 5 月 6 月，這一波乖離實在拉得太高了，那所以呢，下方的盤底時間呢，可能就要稍微久一點了。你把台股拿來做對照，剛才看的是費半嘛，誒費半是有一點頭肩頂的感覺，那你看臺股，唉明明台股跟費半應該是聯動的，台股卻是頭肩底的感覺了。
好所以雖然我們每隔一陣子就要回去睡公園了，有沒有發現公園越睡越豪華，越睡越大間。好台股的確

07:01

即便我們是硬體股，我們是晶片股，我們跟費半走起來都不是特別一樣，跟韓國股市也差非常多。台股是 8 月份當時，在急跌收斂之後，把月線季線陸續收斂呢，而且低點是比一度前一度還要來得高，那就代表著整個頭肩底逐步成型。
那這種線形呢，是很有機會挑戰歷史新高的。那費半的部分，我是新高，感覺至少要花一個季度以上的時間呢。好所以現在呢，大家比較觀察的幾大方向，就是 AI 需求雖然還在爆發，但是單位經濟可能正在惡化，因為 TOKEN 使用量快速增加，可是價格下降太快了，所以照理來講，應該是要費半上漲，賣鏟子的繼續漲，因為用量在增加嘛。
但是價格沒變，即便推出新模型，它也沒有多收你錢，所以應該是科技巨頭要跌。可是現在是費半漲不動了，但是科技巨頭開始陸續創下新高了，唉這就非常有趣的一個跡象。

08:00

說明股價的短期走勢變化都不能夠用短期市場的模型或者新聞來做解釋的，基本上就是要反映中長期的乖離回調。但是最終而言呢，我們還是比著自己的本益比吸不吸引人，自己的 EPS 和自己的估值能夠投射多遠呢？
好所以從現在這個角度而言呢，大概就就可以理解了，現在你硬要講從左側交易者而言，那個 7 巨頭有沒有什麼太多投資空間？誒就慢慢快要沒有了，因為慢慢的這都收復回來了，反而是費半是不是有空間呢？這就值得觀察。
韓國股市也差不多，韓國股市最大的變化就是上半年散戶的積極買進了。

08:40 韓股壓力

現在變成反彈就解套，或者說反彈就停損。台股不一樣哦，台股是真的蠻多人在等解套了，就是漲了 10% 漲了 20% 算了，那不停損了，乾脆等解套好了。
韓國股市是真的就直接停損了，我們看整個 8 月份的散戶淨買資金，大概只剩下 5.4 兆韓元。

09:01

6 月是多少？54 兆現在是 5 兆，也太低了吧，差了 90%。券商投資人的存款也跌破了 100 兆韓元，他不是是說我現在先不買股票等到落底之後等反彈，等到右側我再追，它不是哦。
它是連券商投資人的存款都跌破了 100 兆韓元大減，沒有人要玩股票了，沒有人把錢存到證券戶。相反的我們看到韓國前五大商業銀行的定存超過了 1 千兆韓元。
哎就韓國人現在都開始存定存了，七八月份合計 55 兆，資金是很明顯轉向更為保守的。那更關鍵的事情是哦，8 月份包括外資和本地機構都成為賣方。我們知道外資作為賣方已經很長一段時間了，可是呢，對於韓國股市散戶當中，也是難得在今年看到單月份處於顯著賣方，也算是買方了，買 50，買本來買 50 兆，變買 5 兆了，那真正撐住市場的很明顯，

10:01

在 8 月份是三星電子和 SK 海力士的大規模庫藏股回購，它們是目前 KOSPI 的主要買盤。也就是現在韓國股市之所以還沒有繼續下跌，不是散戶的信心已經全面歸來，是現在這些巨頭們正在瘋狂的用庫藏股來勉強減少在外流通股數來撐住股價。
那高盛的估計是 9 月底到 10 月中旬左右，回購幅度就會正式結束，那我們就要看市場能不能繼續撐得住，因為韓國股市的確還是有一點領頭羊的味道。我們細看 8 月份 Kospi 的每日回購金額，哇你拿來跟過往來做對比，也沒有買過這麼多過，每天大概就買 100 萬到 160 萬股區間，規模明顯創下這一段時間的新高。那這也代表企業回購現在是韓國股市的增量買盤，不讓你崩盤的主因，這個就是全球市場比較吊詭的現象，
多空的互相交錯。好所以第一個是資金內部的輪動仍然在做推敲，但是沒有迎來一個比較大的回調，

11:00 通膨僵固

也很難有新的散戶進場。
好那第二個階段看的是，可是現在是債券流動性的問題，至少還是壓抑住了股市，讓你股市漲得不太誇張，那這個問題何時能夠緩解呢？第一個從通膨角度來看，當然要從中東事件來做推敲，因為美伊在荷姆茲海峽的衝突這一次又進一步升級了。
伊朗革命衛隊在週末針對兩艘美國的海軍軍艦發射飛彈，那美方表示航空母艦和飛彈驅逐艦是成功的閃避攻擊，沒有任何的美軍傷亡，隨後呢美軍就展開立即的報復了，攻擊了 3 艘的伊朗油輪，其中兩艘是載有原油的油輪，分別在哈格島附近，另外一艘在阿曼灣，3 艘船已經全面遭到癱瘓。
那美軍現在也向伊朗來做警告，美方進一步摧毀伊朗的規模有限。所以呢如果呢，未來再有採取任何報復行動，美軍會採取更為強烈的直接性的攻擊，那當然這就意味著整個美伊

12:01

雙方的衝突又再度拉升，我們過去跟投資朋友分享過，這美伊衝突，川普嘗試著有淡化的角度，至少從通膨層面呢，沒有意願引起進一步大規模的軍事行動。基本上就是伊朗如果採取了行動，那我就有必要採取報復，那你不採取，那我們就僵持在這邊吧。
現在就是你不打我我就算了，因為我現在要顧中期選舉，忍無可忍就無需再忍了。對那句話怎麼講，忍一時心肌梗塞，退一步乳腺增生。所以現在呢，美伊衝突再度升級之後，避險基金也開始重新加碼油價多頭。
油價是這樣子哦，它從今年 3 月到 6 月當時的高點以後，基本上後續即便美伊衝突仍然持續哦，它都破不了前高。那現在 95 塊左右就是一個新一輪前高，如果無法有效突破，那我們就看有沒有可能進入到第二階段的平臺區來做盤整。
那怎麼解決呢，等到明年如果還在 90 多塊

13:01

那原油年增幅也變 0 了，那就這樣算了。那這是唯一能夠解決的方式，要不然美伊現在的供給缺口短期內也很難無法有效的做沖銷。所以最好的方式，就是用時間換取一切。油價在過去一周漲幅是有接近 10% 的，真正比較麻煩的其實是柴油價格了。
因為美國柴油平均零售價格現在每加侖已經衝高到 5.85 美元了。好這不只是 2022 年烏俄戰爭後的高點了，也比前一年的 3.71 美元暴增了 58%。
好所以雖然期貨價格，看起來是沒有創高了，可是柴油價格還在以非常驚人的速度拉升。那你要知道柴油支撐了卡車工程機械農械發電機，還有接下來即將到來的冬季取暖。
如果價格一路上升，它就會往下傳導到物流，建築農業和商品價格。川普當然在本季度已經正式要求美國煉油廠立即提高產量，不過目前有許多的

14:00

煉油廠已經接近或者超過原本設定的處理能力，所以額外的供給空間是有限的。所以現在最大風險當然不是沒有油了，現在就算有油哦，你都煉不出足夠的柴油。如果北半球收穫季沒有得到足夠的柴油，然後冬季取暖旺季又逐步到來，哦那這波能源通膨可能就會持續傳導下去。
一樣它不會失控，可是會讓川普的中期選舉過得相當困難，年增幅卻卡在這樣的一個區間。另外一個導致現在利率預期升溫的新聞是非農就業數據哦，這一波就真的有點意外了，因為 8 月份非農居然高達 16.2 萬人，原本市場預計估只有 5.3 萬人呢。
這也強太多，難道是畢業生一個月全部都找到工作了嗎？也是今年 3 月份以來最強的單月增幅

14:50 就業強勁

失業率維持在 4.1%，這符合市場預期，還比前一年低了 0.2 個百分點呢。勞動參與率甚至上升了 0.2 個百分點，家庭調查顯示的就業人口是 56.9 萬人

15:02

勞動力增加 68 萬人，哦這就說明了這個現在的失業率或者非農，它不是由於高強度的供給稀缺而造成的。那有時候市場大缺工嘛，少子化之類的，所以這些數據有時候會呈現得很漂亮。可是我們現在就是明明有更多人參與，而且還真的有更多人找到工作哦。
尤其你像是餐廳酒吧增長了 5.9 萬人，政府教育增長了 4.2 萬人，製造業增長了 1.6 萬人。所以總體來說，誒這個數據真的非常非常好，好到我有點不太相信，我真的有點擔心，過 2 個月又要做校正回歸了。不過市場至少在高強度的通膨黏性、石油問題，再加上就業數據的高強度拉升以後，那最後只能反映在升息預期身上。
其實美國就業我覺得如果撇開這個月不看，其實還是屬於低招聘低離職的階段。所以他也沒有很慘，但就整個凍住了，因為雖然現在非農

16:01

就業數據增長了 16 萬人，可是如果我們細看目前的招聘率和離職率仍然處於相對低位。那這種工作抱緊緊的跡象，就說明著失業者和年輕人呢，現在是相對不利的。
因為沒有人離開，那也沒有新位置要釋出。那如果真的有裁員，尤其在高科技業者，他裁員他當然還可以找到其他工作了，可是他也沒有明顯要做更多招募的現象。
那有很多的實習在本年度陸續取消了，這蓋洛普民調，現在呢，針對 AI 工具擴大職權，建立跨部門的關係，導致很多初級工作不傾向招實習生，而更傾向讓 AI 能不能讓這些老員工能夠順勢的取代一些粗糙的行政工作。
所以這就使得畢業生的實習工作，或者說暑假的實習工作遭遇極大的挑戰。我是前陣子才看到是 1111 人力銀行的預估，這個 z 世代哦，不是 z 世代，對 z 世代，好像 97 年以後生的

17:02

在現在進入工作以後，大概兩年內也換了接近有 3 次工作哦，哦這這也不能完全說是什麼爛草莓的問題，這很明顯就是這一代工作的習慣，一方面受到 AI 的衝擊影響，第二大方面呢，其實有非常明顯的支配自由時間，或者支配自己喜歡的工作的感覺，你只要不喜歡的就馬上閃了，而這就導致市場的這種部分工作產生了一個新的角度，但至少可以看得出來，好現在就是很多人不是看不見真相，他是自己對於真相的解讀，有時候自我感動。
非農 16 萬你信嗎？我第一次對於數據有抱持這麼不大的信任呢，今年以來最好，這對於看多者來看，多頭就看到哇，經濟完全沒衰退呀，那 AI 還在爆發，那數據非常非常好，那空頭呢，那就會看到的是利率預期上升，然後通膨也有黏稠度，所以每個人都從真相當中挑選一個最符合自己部位的解讀。

18:01

所以這種極端的數據，就變成你要做很利多的解讀，經濟大好，就業大增也 ok，你要說利率上升幅度會比想像中快非常多。

18:10 真相解讀

因為就業實在好太多，也好像是對的，
投資最危險的未必是判斷錯誤了，是有時候我們硬要找一個立場，那這種明顯超乎市場預期的數據，有時候我們就稍微停看聽一下，因為很多人呢，他不是看不見真相，他只是被自己對真相的解讀感動了，然後覺得自己永遠是對的，
之前有一部戲劇，他講那男朋友陪女朋友去人工流產，那女朋友躺在床上，用虛弱的聲音說：「親愛的，不是你的孩子，我絕對不要！」
男的在那邊講：「該死，我又被她感動了。」
不知道在感動什麼，就很多人他不是看不見真相，他只是被自己對於真相的解讀給感動。
那同一份數據，多頭看到的是經濟不會衰退，所以我們市場上一片大好，

19:00

空頭看到的是利率要回升了，我看你怎麼玩下去哦，每個人都從真相當中挑出最符合自己部位的部分，那投資最危險的，那就並不是判斷對還錯了，你有時候硬要找立場，那就不對了，那這份數據我覺得是要稍微有點遲疑的，當然呢公債殖利率的上升那就是真的，非農數據會校正回歸，公債殖利率從來不用校正回歸，這一次最高曾經衝高到 4.82%，它會導致的效果和副作用那是真的，因為這是 2023 年以來的最高，背後又有通膨僵固，又有政府大量舉債和 AI 企業資本支出擴張的影響，現在信用評級 Triple c 以下的企業相對於美債必須支付的額外利差，好就是更高的風險溢酬，哇已經從一年前是 8.08 個百分點，現在擴大到 10.53 個百分點了，就是垃圾債了，平均是比美國公債還要多付出 10% 的殖利率，好那實際這些企業的融資成本可能高達 15%，你要想想看哦。

20:00

有美國有這麼多企業，它的融資成本一年要還 15% 的利息，好當然跟高利貸還有一段差距了，但是 15% 的利息耶，那他要怎麼還得起呢？零利率時代，疫情前呢，那個時候包括 20 年到 21 年呢，利率很低嘛，所以真的有很多大量舉債的公司，原本都快喘不過氣了，那好不容易靠當時能夠混過去，因為利率又變便宜了嘛，借新債還舊債，那現在你要用低成本借新還

20:30 高利率承壓

舊這套邏輯已經玩不下去，美國政府自己都玩不下去了，所以今年的違約和困境，債務的重組金額會高達 401 億，比去年再度增加 9%，那不代表說系統一定會出問題，因為他們的市場金額占比很大，應該講說市場占比很小，金額是不小沒錯，可是由於科技股的估值更大了，所以就顯得他們的體量沒這麼大，可是他們還是包含著大量的這些企業，所以我們才講說，他未必會引爆系統性風險。

21:01

但是高利率維持的越久，很多那些靠零利率年代所建立的商業模式，都必須要重新接受到壓力測試，慢慢的倒光，好那當然，這是從企業端來看，那從個體端來看，這就代表著壓力會一路的傳導到房貸，到車貸到股市，到 AI 投資，因為這一次美國公債遭受到拋售之後，我們看 30 年期的房貸利率，大概已經維持在 6.66%，那如果 10 年期公債殖利率，你就這樣一路來到 4.8，4.9，房貸利率可能就要重新重返 7% 了，
那這對於美國內部的首購族，它的打擊壓力就很大了，高利率也會讓建商融資成本增加，租金更有上漲壓力，那汽車市場也是如此，尤其現在車貸也變變得更貴，那車貸市場已經表現差很久了，所以這件事情就導致了，基本上市場上其實在對於實業者而言呢，台灣不一樣，台灣是中小型企業，因為利率很低還敢借嘛，美國現在就是只有做 data

22:01

center 這些公司敢去借錢，那其他的呢？沒人想要借錢了，哦這就是現在比較吊詭跡象，那如果 AI 不繼續投了，那唯一的客戶就消失了，所以這是比較大的一個市場壓力，那當然了，過去一年市場上也會關注，那有沒有可能借由一些財政部的一些扭轉發債來，嘗試著淡化現在公債的賣壓呢？至少先讓公債殖利率停止創高，可是我們過去也提過，現在美國政府干預債市哦，它的確引爆了比較大的反彈，之前是貝森特，擴大了長天期的美債回購，
希望能夠支撐市場的流動性，支撐債券價格，進一步緩解長天期殖利率上升帶來的融資壓力，但問題在於，美債殖利率走高，它並非單純的流動性問題，它背後還有政府的赤字過大、發債的供給增加、通膨的堅固性，還有市場要求更高的風險溢酬，那這些數據交錯在一起，三四十億那算什麼東西呢？才一點點，好所以它呈現的效果也

23:01

沒有想像中還要來的好哦，那最終呢，我們看到只能靠川普喊話了，好川普呢，在這一次就業數據公佈之後，他就開始呼籲聯準會，做你該做的事情呢。這一次呢，他是要求說川普，這個華許，強調主席和理事，尤其是華許，你應該要愛國，那你不愛國，那我也只好用我的方式來幫助你愛國，川普當然他的施壓，未必能夠讓債市放心，可是現在他的態度很明顯，如果在期中選舉之前，聯準會在就業偏強，能源價格又偏高的情況環境底下，如果你升息，就是把我的政治生命打到為止了，那你至少要保持相對寬鬆格局，我也不求你真的要立即降息了，但是你千萬不要做我不想看到的事情，不要升息，那這當然，華許真正要守的可能不是川普想要的低利率，最後就變成那聯準會的可信度要如何？如果我不升息，如何說服市場

24:01

現在不升息是對的呢？唉這個就變成市場上關注的問題，其實我看那個華許大概，這個川普大概也忍華許忍很久了，還有剛才講到忍無可忍就無需再忍了，他已經忍一陣子了，那我自己欽點上來的人，搞得這樣子，唉我已都已經特地把你捧到這個位置，然後你從頭到尾，從上任到現在，一次降息都沒過，你還釋放升息論調，所以川普現在大概也很火大。
好，我們看一下美國股市四大指數的表現，剛才講的就是抑制住目前美國股市的理由，亮出的理由，那也許最好的解方並不是真的借由科技股的創高，順勢把它往上拉，最好的方式也許是一場大跌，借由市場的量能激增，重新的引領下一次的多頭，要不然這種量縮格局，似乎短期內也解不開。

24:50 美股追蹤

道瓊指數是下跌 271 點 0.51%，收在 53,414 點，標普下跌 29 點 0.38%，收在 7,718 點。

25:00

納斯達克指數下跌 0.29% 77 點，收在 26,506 點，不過我們提到費半反而上漲了 383 點，3.38% 收在 11,735 點。那晶片股的大漲，看一下臺股是否能夠有效的來做拉升。
因為我們都知道在上禮拜，在市場關注的幾隻財報影響變化，一個是我們看到博通，另外一個是 Marvell。整體而言，其實 ASIC 雙雄的財報都非常漂亮。不過市場反而是更多擔憂估值和競爭，那看一下市場情緒稍微回暖之後，能否做有效的拉升。
另外一個就蘋果，蘋果我們知道在上周正式進入到特納斯時代。那 AI 的新執行長，他是否能夠帶領著蘋果重新的做改革？因為蘋果真正的壓力哦，我們都很清楚，這幾年主要是 AI 的落後、人才流失，還有產品轉型的部分。
好最後蘋果自研 AI 其實進展不是很順利嘛，它是該採用 Google 的 Gemini 作為新一代的 Siri 基礎。

26:00

那雖然後續有跟 OpenAI 合作，但是我們也知道 OpenAI 又不斷的挖角他，所以雙方的關係也不是特別好。那好在是他的股價至少還維持在相對高檔左右，真正值得大家關注的是現在 AI 搶走了全球記憶體產能。
所以第一波接下來兩天蘋果的發佈會就要開始了，蘋果到底最新所發佈的手機會不會大漲價呢？我們如果細看，好，現在美國消費性電子產品呢，基本上已經迎來新一輪的漲價潮，我們不管是看到相關的 OLED。
微軟的 Xbox 哦，我們整體漲幅都是 30% 40% 的，那蘋果 Macbook 之前也漲了 17 到 18%。我很好奇這一次到底 I18 會上漲，上漲幅度會有多少？
至少我們可以承認了，蘋果現在所面臨的都是短期問題哦。長期它已經有達到一定程度的生態系了，當時庫克接掌蘋果的時候，市場上最大的質疑就是真的有人可以取代賈伯斯嗎？
的確沒有，可是至少從股東自己人的角度來看。

27:01

是有機會能夠取代的。庫克任內蘋果股價是上漲超過 2,000%，市值高達 4 兆美元，在標普 500 指數最高權重曾經來到 7% 左右。好，所以他是在股東的績效表現是很明顯的繳出亮麗報酬。那可惜的事情是，蘋果大概是從 2014、15 年之後，整體蘋果的手機銷量大概就維持沒有太大的一個變動。
所以整體而言，現在唯一能夠做的就是守住原本的付費用戶，高達 15 億左右的人口。那庫克另外一個被低估的成績是毛利率了。因為蘋果這幾年壓榨全球廠商是出了名的，之前 2011 年它的毛利率也不過 40%，好現在已經接近到 50%，代表每創造 100 美元的營收，就有 50 美元能夠留下來成為毛利。
他也開拓了很多的新的硬體類別，從過去我們看到 AirTag，Apple Watch，AirPods，還有 Homepod，Vision Pro。這些一系列的推出以後誒，有的退場了。

28:00

像 Homepod 就退場了，但是至少可以看得出來，他也儘量的打造整輪的 AI 的生態系。那我們就看這些產品能不能在接下來的蘋果發佈會能夠有效的拉升。
另外一個上禮拜值得觀察的權值股是特斯拉，特斯拉是重跌了 5.9%。好，那特斯拉上禮拜是舉辦那個 Cybercab 的活動嘛，沒直播也沒有公佈任何的詳細資訊。
所以股價我們也知道它盤整很長一段時間了，最近它在奧斯丁載客，但是監管和規模化。還是比較大的挑戰。原因來自於我們都很清楚知道，Waymo 現在推廣的速度其實也不慢哦，Waymo 現在已經把付費無人計程車的服務已經擴展到丹佛、聖地牙哥和坦帕。
那在美國運營的城市就 14 座了，那特斯拉才一座。所以我們當然知道市場對於特斯拉的期待度還是很高，可是問題是拓展速度比想像中慢太多。所以這就代表著 Waymo 其實已經示範了。

29:00

自駕車是已經可以進入到規模化的商業運營階段，至少在都市內。那特斯拉要做的事能不能成功的顛覆一切？可是市場對它的評價很明顯稍微是比較謹慎的。尤其它每一次這財報過後，那市場上的壓力通常比較大。不管怎麼說了，我們現在觀察的效果就是市場上迎來一個新的契機。
好，投資呢不只是追求數字，它是在考驗能否和市場長久的共處下來。誒台股上漲 643 點，我們主要跟投資朋友分享是你看到殖利率的壓制。你看到通膨的黏固性，你也看到市場上似乎 FAANG 有試圖的想要帶領著費半來上攻。但是你要回顧初心，那你當時投資的根本原因是什麼？
如果是基本面，你最好就死死盯著它的基本面，直到做到突破。如果你是左側投資，那就記得現在只看有哪些股票還在修正範圍之內。市場的轉折其實很難完全預測，但是你只要配置得宜，即便行情突然轉彎。

30:00 投資真相

你也不至於被迫離場嘛。能夠留下來的人才是有機會真正帶走報酬的。每一次我們都是睡完公園以後就回套房了，就回希爾頓了，每次都是這樣子，沒有睡過怎麼回飯店呢？
我前陣子我才看到一本書，是哪一本忘記了。它裡面就講一些投資的概念。那個 return，return 裡面就藏著一個 turn，你以為你在追逐報酬，但是行情反而隨時都會反轉。
profit 獲利裡面，profit 裡面藏著一個 fit。真正能夠長期獲利的投資，未必是漲最多的標的，是適合自己的，部位適合自己的，波動，適合自己的。market 裡面藏著一個 mark，市場每天都會替你的判斷來打分數，所以你要不要每天緊跟著市場就很重要。
believe 相信，中間裡面藏著一個 lie，藏著一個 lie，就是信任，believe 當中帶著一些謊言。

31:00

這樣就記住了。friend 朋友，還是免不了要 end END，所以朋友避免不了結束。LOVE，愛裡面 LOVE，藏著 LV，那你把 LV 拿掉以後，就剩下 OE OE 了。
好，所以你不管怎麼說，都可以從這些投資哲學當中，了解說我們對於股票市場瞭解的初衷。因為時間因素，我沒辦法聊太多，要不然可以背完整本字典。台股是上漲 580 點，收在 47,132 點，那就這樣子默默地站回來了。那個費半跟台股也是兩種極端。
美國的軟硬體股這陣子脫鉤就算了。台股跟費半在脫鉤什麼呢？九點 02 分了。看起來大家都已經逐步回到飯店了。

31:40 總結

香檳都已經準備好了，那我們看看是否有機會回到今年上半年的行情。有點難，因為量能畢竟沒有顯著放大。可是呢，現在這種階段，我們必須承認，市場的確是有一點意興闌珊的。有時候行情在不知不覺當中，在懷疑中成長，也是經常見到的。

32:00

但重點來自於如果你是左側投資者，也許從過去一個季度，汲汲營營的到處去尋找投資機會。現在終於可以靜下心來，看著市場開始擊鼓傳花下去。給投資朋友做一些參考。如果喜歡我們節目，記得幫我們訂閱、按讚分享。
我們就明天早上 8 點半，早晨財經速解讀再相見。祝各位投資朋友看盤順利，操盤愉快。