逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-09-22

2026/9/22(二) 那指創新高！個股沒跟上？美股重新押注 AI 不怕高利率了？【早晨財經速解讀】

章節

00:00 市場總覽

投資朋友，歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間 2026 年 9 月 22 號，禮拜二早上 8 點 31 分，大家早安，我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位一起解讀國際財經新聞時事變化，困霸數錢啦。
美國股市這一次週一的上漲，納斯達克指數已經創下收盤的新高了。那你要知道，最近原油價格雖然從高檔開始回落，美國公債殖利率也是稍微回落，不過總體而言，其實整個高利率的環境，還有中東的地緣政治，緊張局勢並沒有因此而降溫，好在美國股市沒有在害怕的，昨天費城半導體指數，甚至大漲了 4%，

01:00

Intel 大漲了 12%，AMD 漲幅有 10%，市值也來到 1 兆美元了，Meta 更是飆漲了 11.4%，大家都在發力。其實美國現在原油，即便昨天是重跌了 4.5%，每桶現在都還是有 95 塊，比過去幾個月都還是來得高。
布蘭特原油昨天下跌 3.4%，每桶到現在都還有 100 塊，美國股市沒有在怕高利率的嘛。其實美國股市現在最大的矛盾呢，就是指數的確表現還是相對不錯，但底下有很多股票，

01:30 廣度惡化

沒有這麼好做。目前不到 30% 的標普 500 指數是站在 50 日均線之上，這說明著市場的廣度還是比較明顯惡化的哦。就是其實從均衡來看，它主要由少數的個股來帶動來向上攻。
那的確，如果是從投資人的心理情緒來看，沒有股市的情緒慰藉，也沒有想像中來的高好。這一波的創高跟前幾個月的創高，很明顯感受到心理情緒不太一樣吧。前幾個月是追高，這幾周或者說這兩天是，

02:01

莫名其妙又創下歷史新高了。那支撐指數的關鍵還是企業的獲利，因為標普 500 指數第二季的每股盈餘年增幅大概是 51%，過去四季累計增幅是 26%。
同時預估本益比哦，也大概從前一波的 23 倍，現在大概已經下滑到 19 倍了，這大概是 10 年的平均值了。如果你只看後疫情時代，就是 2020 年以後，那其實現在本益比就不是特別高了。
相對之下，我們看到美國股市在這種高強度的獲利拉升以後，整體而言，跟 2000 年的本益比週期來做比較，就沒有這麼離譜高了。何況哦正常來講，在 2000 年和 08 年的經驗以後，通常市場願意給予泡沫更高的本益比。
就以前可能覺得 20 倍就很高了，現在，唉，一檔股票 25 倍 30 倍勉強都可以接受，這就是對於未來市場有樂觀預期，所以給予你更高的評價嘛。所以不管是從水準比較來看，還是從垂直比較來看呢，雖然指數是創新高了，

03:01

但是就如同我們過去的立論，即便現在納指創新高，它都還是低基期，哦就是這麼離譜，因為獲利上升的速度實在太快了。我們以前在聽友會也曾經跟投資朋友針對不同指數來看待他們的前瞻本益比哦。
基本上要估前瞻很好估了，以前要估未來一年，你就害怕會估錯了為什麼？因為景氣變動太大嘛。那現在資本支出訂單都已經幾乎全滿了，你基本上已經開始摸透，比如說台積電明年的 EPS 要怎麼估？就是假設產能利用率全部到 100%，可以有多少嘛？因為訂單已經滿了。那當然原油價格一跌，美國股市就開始上漲。
川習會前，是否代表著市場正在重新押注風險降溫呢？油價這一次已經連續 5 天下跌了。那美中談判現在又釋出了一點訊號，似乎雙方在 AI 的共同談判當中已經取得框架。
那這一次能源價格的降溫，當然是美國股市第一波噴出的重要關鍵了，但另外一方面，像美伊的外交接觸，

04:01

是否有可能出現可能性傳出利多？川普也表示可能在聯合國大會期間，和伊朗總統裴澤斯基來會面。另外一方面，美軍也表示，荷姆茲海峽目前的石油和液化天然氣的運量已經來到 6 個月的高點了。
那美中官員在川習會前針對 AI，又針對貿易投資談判給出正面評價以後，當然就可以進一步改善市場的風險情緒。
哦這感謝誰能陪我到 3,000 的 888，中秋節快樂，中秋節快樂，因為我們是直播，你不要覺得我們是錄播，我們每天都是直播，好所以，每天跟投資朋友分享，就是從這些時事當中去尋找出，我們是否能夠從這一些波動當中，看到每一個點是如何組合到現在的。
那現在市場上最重要的傳導鏈很清楚，油價影響到通膨，通膨又影響到殖利率，利率再來決定科技股的估值。你說不對啊，那整個油價和通膨情緒沒有緩解，怎麼會現在估值還在衝高呢？

05:00 美股追蹤

因為估值沒有衝高，為什麼？因為獲利在往上升，獲利往上升，那股價被迫就一定要往上走，但是本益比並不會因此而飆高，就這麼簡單了。所以現在的行情就是靠基本面的買盤，跌深了或者本益比往下掉了，那價值型投資者買盤就會因此而出現了，緩步的推高，這叫做行情總在半信半疑中成長吧。
好我們看一下美國股市四大指數表現，道瓊上漲 366 點，0.7%，收在 52,048 點，道瓊還在半年線左右築底啦，它算是四大指數當中現在表現最弱的，那之前下跌的時候它也是最強的嘛，所以這很好理解，防禦性資產。
標普 500 指數上漲 114 點，1.49%，收在 7,764 點，那已經站上所有均線了哦。納斯達克指數昨天創下歷史新高了，上漲 599 點，2.26%，收在 27,122 點了，那整個築底已經逐步完成。
幾乎所有均線開始重新上彎，回到多頭格局，費半的部分上漲 511 點，4.29%，

06:02

收在 12,433 點了。從位階來看，最低的應該是費半了，但費半從低點彈幅也不小了，那下方有一點 w 底的感覺，陸續出現。雖然前幾天那樣算不算第三只腳？那很多人都以第三只腳自豪嘛，但是這個行情來看哦，很明顯下方買盤支撐是比上方突破力來得更強吧。
看起來大家躍躍欲試，三大指數、四大指數能夠買的指數好像也不是特別多了。所以從費半而言呢，還是對於部分人是有比較大的吸引力的。那我們必須承認呢，在整個 2026 年到現在為止，其實漲幅最亮麗的還是大宗資產了，美國股市反而是進入到第二梯隊。
26 年以來，整體漲幅最為亮麗的是 DBC，大宗資產是以 47.3% 的報酬遙遙領先。再至美國的價值股 20.9%，美國小型股是 16.2，納斯達克指數是 17%，可轉債 15.2，大型股 12%，

07:00

成熟市場和新興市場分別是 11 和 12%。好，那其實如果從債券資產和避險資產來看呢，它兩個極端嘛。現金仍然今年有 2.6% 的報酬，但美國總體債券是平均下跌 1.3%，投資等級債下跌 2%，長天期債券下跌 3.9%，Tips 也下跌 0.9%。
所以今年債券市場還是不好哦，但也沒有到 2022 年這麼慘，因為 23 24 25 債券已經算是連續 3 年上漲了。然後在 26 年又重新回到下行軌道，回到 2022 年當時的下行數據，不過 22 年那個時候的總體跌幅，都是跌 30%、40% 成起跳。今年你要說債券跌到哪裡去，勉強跟配息互相打消吧。
如果持有直債的更是沒有太大衝擊，當然跌最重的還是你比特幣。不過呢，比特幣其今年跌幅已經算收斂很多了，為什麼？最近只跌了 7.6%。比特幣在昨天跟美國股市一樣大幅跳高，突破 8.5 萬美元了，這是 1 月底以來的水準最高，

08:00

誒你要知道，利率都已經高成這樣了，比特幣還可以往上走，哦這說明要麼就高利率的情緒已經提前 price in，完全反映完了，好要麼就是，市場上的風險情緒，就是在不知不覺當中，重新歸來，因為大家過去都偏比較保守嘛，那現在反而有進一步的現金能夠湧入，從上周低點這樣子彈幅已經彈了接近有 16% 了，以太幣也一度逼近到 2,750 美元，那其他加密貨幣也同步走高，這一波反彈和全球風險資產的回溫是同步發生的，油價回落，
美債殖利率下降，但是呢，下降所帶來的利多是大於當時上升所帶來的利空，而所以股價反而做突破了，那現在更進一步觀察的是因為，比特幣距離今年 1 月當時超過 9.7 萬的高點還是有一段距離，那 8.5 萬美元附近呢，剛剛好是接近美國現貨比特幣 ETF 投資人的平均成本，就是在過去 3 年的平均成本，大家就卡在 85,000，

09:01

所以這是一個很重要的多空的分界，就是很多人被套了 2 年，被套了 1 年多，你要停損就趁現在了，看起來邏輯是這樣子，平均成本嘛，好那會不會造成一系列的停損賣壓呢，我倒認為不至於，這有些人已經都忘記自己有持有比特幣了，已經消失很久了，好但你可以從這樣的一個角度來看，如果連風險資產領頭羊比特幣，都開始大幅的往上走，好那是否代表著情緒正在歸來呢？其實我們必須承認，現在說的行情還是跟 AI 聯動在一塊，
只是它會尋找不同的硬體股、軟體股、資安股題材，相互進行輪動，我們看在過去一周，美國散戶是一邊賣科技基金和多數個股，但是一邊買進大概 16 億美元的科技七雄，所以有可能是由於科技巨頭在最近的發威哦，就跟台股一樣，台股你只要拉台積電聯發科，一不小心就會創下歷史新高，這很容易的，可是你說台股假設了，今年年底上 5 萬點，我還是很樂觀的哦，

10:00 巨頭輪動

你覺得大多數今年 5 月份 6 月份高點見到的股票，你覺得年底會創新高嗎？你覺得台積電創新高的時候，國巨能不能收復 90% 的跌幅，那都很大的挑戰對不對？所以我們才講說，現在其實如果行情重新回流到上半年被遺忘的科技七雄身上，那就代表著指數過高，衝高速度就會很快，但是體感上就不一定是這樣子，其實現在換算下來，現在機構投資人呢，把資金呢，集中到亞馬遜，阿發貝 Meta 微軟，這些股票當中的速度，
在過去 2 周是非常明顯的，所以我們必須從行情來做進一步推敲，因為整個上半年我們很清楚嘛，資金幾乎就圍繞在 AI 基礎建設周邊，都認為花錢的人不值得投資，但是賣鏟子的人值得投資，所以當時都是 AI 基礎周邊，像是 AI 基礎建設，AI 資料中心，甚至國防、原物料，

11:00

那反而是科技七雄，在上半年是大幅地跑輸給大盤，那能否借由這一次的輪動，剛才漲的都是一些大型權值股嘛，有的是費半，有的是納指，借由這些權值股的衝高，來帶動新一輪的行情，值得留意，因為美國股市這一波漲勢，我們過去提過，一直都不是很平均，我們把半導體的 ETF SMH，今年累積到現在為止，應該他說從 3 月份，當時美伊戰事到現在，大概漲了 150%，科技七雄才漲多少，45%，那你說那七雄是不是真的很落後？
其實標普等權表現的 RSP，也漲幅只有 20%，這就說明，雖然七雄是比半導體還要弱一點，可是如果你連 AI 都沾不上邊，AI 跟半導體非相關股票報酬，更是遠遠在落後，所以這就可以了解說市場的顯著分化，那如果我們細看今年的七巨頭，如果我們以 FANG 來看好了，真正亮麗的基本上，也是半導體和大型股，美光今年漲了 265%，

12:01

輝達漲了 21%，蘋果漲了 24%，阿法貝上漲 13%，Meta12%，誒接下來就落後大盤了，Amazon 漲 11%，微軟今年哦，即便誒這 2 天彈幅很明顯，今年也不過漲 3.72，因為今年年初實在跌太多嘛，Palantir 上漲 3%，博通漲 4.7% 呢，好所以我可以了解說在尖牙股當中，並不是大部分的科技股都在創下新高，主要就是來自於上半年是由硬體股來推，但是現在短期內，硬體股行情呢，沒有非常明顯的板塊輪動以後，靠少數個股來往上拉，哎這個時候就達到順勢突破的效果了，不過呢至少可以承認，行情永遠都圍繞在 AI 題材裡頭，你不管買到軟體股硬體股，只要跟 AI，你還是有很高的機率能夠跑贏大盤，人工智慧現在呢，最大投資風險已經不是 AI 股票太多了，因為所有資產都已經變成了 AI 交易的一部分了，我們根據彭博的數據，AI 基礎建設相關公司現在占

13:00

標普 500 的總市值大概已經來到 40%，3 家晶片公司就占新興市場指數超過 1/4，今年 AI 相關企業發行的投資等級債已經接近全球的一半，創投資金有 87% 都是 AI 創新企業，所以你只要做非 AI 相關的，你幾乎也拿不到錢了，好這也是為什麼大型退休基金呢，現在很難去重新計算，自己到底押了多少 AI，如果我們把這些所有的比如說比如說阿法貝，Amazon Meta Netflix，甚至連特斯拉都把它，納入到廣義的科技股，
現在占整個標普 500 指數，大概已經 51% 了，不管你怎麼投，你幾乎都會也投到 AI，所以 AI 泡沫破滅，你也很難能夠成功的規避，好這個就是主導全球的新一輪的資金走向，那現在什麼也都要 AI 嘛，AI 手機 AI 電腦 AI 助理 AI 投資 AI 金融，仿佛整個市場上，你產品名字如果沒有一個 AI，你就已經輸在起跑點了，所以從這樣的一個角度來做思考，你會發現信用市場表面比較平靜，

14:01

但底下其實藏著非常龐大的 AI 巨戰，這個就是後續要留意的哦，你看 OpenAI 現在已經宣佈，打算明年再來進行 IPO 了，那軟銀的壓力就越來越大了，軟銀最近呢，孫正義為了要持續能夠有新一輪的資金能夠湧入，大幅提高舉債規模，最新一輪的已經承諾或者正在洽談的新增債務大概是 209 億美元，其中過去以 Arm 的股票擔保，貸款額度再增加 50 億美元，目的是什麼，如果今年 IPO 哦，他就可以順勢的出脫一點股票，那到時候，
資本就能夠有效的回饋，那像 OpenAI 今年沒有要上市嘛，所以整個資金就相對來得更為緊湊，那我們要知道，現在其實軟銀所發行的債券呢已經接近垃圾債等級，這說明軟銀的擴張速度其實是非常非常快的，很多人，就我們講說背後很多，不管是避險基金還是投資公司，他可能就是單壓在某一檔 AI 成分股上，然後對賭他能夠成功，

15:00 融資挑戰

所以本身大家都冒著極大的風險，甲骨文呢，它就是另外一個例子，甲骨文最近在新墨西哥州總投資規模 1,650 億美元的木星計畫，最新宣佈可能要延後，主要是去年有 180 億美元的貸款啟動建設，結果呢，現在近期的相關貸款呢，每億美元的面額，只跌到 0.89-0.91 塊，明顯低於正常優質債券接近面額的水準，那這一座，資料公司很大，1,400 英畝，他之前是跟那個甲骨文跟 OpenAI 高達 3,000 億美元算力合約的重要基地，結果現在呢，舉債速度太快，信用體值快速的轉弱，唉結果呢，延後了那，你如果說只是由於短期內蓋不出來，最後把它蓋出來那還好，重點是算力升不出來，那你錢要怎麼收回來呢？我們看甲骨文的負債，24 年底大概就 800 億嘛，後來總負債到現在，今年年底已經來到 1,560 億，短短 2 年就已經翻倍了，

16:00

再看它的 CAPEX，資本支出也是進入到爆發式成長，以前單季的資本支出，大概就是 20 多億美元，現在 AI 資料中心大舉擴建，25 年突破 50 億 100 億，到今年 8 月份，單季就 280 億了，所以它的速度也沒有任何減緩的跡象。
那麼一旦引起反彈，壓力就來了，所以現在呢，資料中心也面臨地方的反彈和工程延誤。這個木星計畫，就甲骨文的主要的 AI 建設計畫，天然氣管正在遭受到顯著的阻擋，那麼有部分銀行團，已經開始陸續退出哦，當地民調，有 65% 居民是反對大型資料中心開發。
這是阿布奎基日報，就是當地的報紙，就是那個絕命毒師住的地方。那與此同時，我們也知道說，這背後的融資結構越來越大，整個資料中心現在就靠這 180 億美元的專案融資貸款支撐。
其他還包含著 165 億美元的工業收益債券呢，誒那如果有人先撤資，那這個資料中心到底蓋不蓋的完呢？

17:00

還是會有人接手，這就是非常非常大的挑戰了。那我們講說，現在美國的 AI 企業就是面臨這樣的一個風險，就是我們都清楚知道，這一輪 AI 最需要檢視的，AI 股票其實已經沒有想像中這麼貴了。
因為估值已經變低了嘛，因為獲利追上來了，但是 AI 正在滲透整個資本市場。那大量的人獲得資金以後，就去大舉發債，然後包括私募創投資金呢，就大量的去押注 AI。
連原本拿來分散風險，這些基礎建設或者信用市場，你買債券其實也是對賭 AI 嘛，你買股票也是對賭 AI，你買指數也是對賭 AI 嘛。你把資金拿去給退休基金，它也是買 AI 嘛，大家都一樣。
那有時候，順風的時候，大家看結果嘛，你只要給出好的產品，你只要給出更好的模型，大家就叫好嘛。那現在呢，你已經推出一陣子了，那 AI AGI 時代還沒有全面到來，那大家就開始要求你的算力的回本速度到底有能夠多快。
所以反正順風的時候大家看的是結果，但到逆風的時候，

18:00 資料中心逆風

就開始產生利益衝突了，那有銀行團就先跑了，那有資料中心這麼大，180 億的資料中心突然就停擺了。遊戲規則就突然不同了，過去沒有人在意的那個記錄就重新被拿出來解釋，唉沒有，你那個時候跟我承諾幾月幾號要蓋好，現在你沒蓋好。
所以我也不用負擔相對應的責任，這個就是一系列的衝擊好。順風的時候大家看的是結果，逆風的時候就開始挑刺了，有這樣的感覺。我最近才看到一條新聞，昨天網友傳給我的，他們現在都很喜歡，標注訊息給我，他講的是最近合庫金的訊息。
我們知道最近財政部要推動那個合庫、第一、兆豐、華南 4 家公股投信整併嘛，預估到今年年底完成誒。結果現在合庫投信爆出內控的爭議，哦這個是鏡週刊的獨家。
根據吹哨者的說法，今年 6 月，人資主管在處理整併所需的員工薪資和獎金數據的時候，疑似把機密檔案上傳到雲端，並且運用 AI 來運算，

19:00

然後因為觸發了資安系統，後來母公司就調查並離職。那最後呢，又意外發現了，這才是主軸，發現這個王投資長，合庫的王投資長，中長期使用公司電腦，瀏覽日本的拍賣網站。
搜尋成人影片的女優寫真以及女優的相關商品呢，累計瀏覽記錄超過萬筆。上述內容呢，主要來自於吹哨者的指控，還跟正式調查結果要有所區分了。然後相關的瀏覽行為大部分是集中在中午 12 點到下午 4 點，那吹哨者就明顯指控，說他的辦公桌上放有，多張帶有簽名唇印裸露的女優卡片。
那這個事件呢，就變成從上班摸魚變成到公司治理，資訊安全，然後現在已經檢舉到金管會了。那目前的指控是這樣，就是因為主要是中午 12 點和 4 點大量密集的去看 a 片。
所以呢剛好是台股殺尾盤，還有歐洲股市開盤，準備迎接美國股市盤前交易的關鍵時刻，

20:01

王身為投資長，沒有帶領好下屬好好看盤操盤，已經踩到公司紅線，你不覺得看完這個新聞很扯嗎？因為這個新聞呢，我是找了一個沒有露臉的，網路上每一個、每一張圖片都露臉了。
殺人都會打碼，看 a 片卻沒打碼，難道是因為他喜歡看無碼？所以這肯定得罪人。我講的就是順風的時候，還沒有鬥爭之前呢，在金金併還沒有出現之前呢，大家就得過且過。
那開始要併之後你看看，雙方的鬥爭就開始了，這幾家公股行庫，你感覺稍微要做一點什麼大事，就開始瘋狂連環出事，這不是就有人在整他嗎？我是不太那個欣賞把人家照片拿出來，又不是什麼滔天大罪，把人家弄社死。
不過我們還是要做社會研究了，你說他本來是要查 AI，查錯變查 AV，有什麼問題嗎？對不對，而且聖人模式才不容易追高嘛，這時候大腦才冷靜，

21:00

我們講實在的，你如果是績效好，那看 AV 又怎麼樣。他又不是正大光明的還把聲音放出來，然後告訴大家。他可能就是私底下偶爾不，對不對，不小心點到這樣子，這有人要你的位置嘛。
所以我們才講說，這個 AI 行情好的時候，你查 AV 我都拿你當 AI，能賺錢都行。當 AI 行情不好要清算，有人要鬥爭你的時候，你看 AV 都天理不容，連照片都不幫你碼。
所以我們才講說這個衝擊越來越大，當然了，你說哦這一次，因為我們叫公股投信要四合一嘛，那也有爆料人。然後在這個時間點，然後年底又快到了，所以我們才講說這個順風的時候績效，它可以掩蓋出很多的雜音了。
那金控業，你說有多震驚嗎？對不對，逆風或者權力重整的時候，反而馬上就變成內控問題。變成紀律問題，變成職場爭議，已經上升到金管會了對不對。什麼年代了，這種東西當然是用手機偷偷看，正常也不會到電腦看了，

22:01

對，我以前不理解哦，為什麼每次公司早上 9 點鐘，廁所就擠滿人呢。我想說股市交易很興盛呢，看起來我錯估了，好噁心好噁心，社會死亡社會死亡。對，對於你這個大膽的想法，台灣有一套完整的刑法，法官有一套客觀的看法。
刑警有一手精準的槍法，木匠有一套高超的技法，棺材有花裡胡哨的造法，焚屍有 100 多種的辦法。殯館有一套隆重的葬法，嗩吶有一套熟練的吹法，墓地有一個良好的埋法，非洲有一套歡樂的跳法，黑人有一套專業的抬法，墳草有各式各樣的長法，盜墓賊有套完整的盜法。
英叔有一手實用的道法，地獄有十分專業的判罰。我們重新組織一下語法，收起那份十分大膽的想法，好噁心好噁心，不管怎麼說，

23:00 期中選舉

我個人的看法是，有時候我們在順風的時候，市場上就不會去懷疑，現在稍微遇到一點逆風誒，斤斤計較。現在甲骨文呢，的確面臨相當大的挑戰，誒 8:55 了，我們今天重點呢，是要往下聊，來看一下在期中選舉的衝擊哦。
其實我們都很清楚知道，現在川普唯一能夠拿得出良好政績的，可能就是股票市場了。因為正常來講，我們過去提過，在期中選舉之前呢，股票市場有適度賣壓是很正常的，因為政策充滿著極大的不確定性，白宮我們都清楚知道，現在的民調，應該是很有高的機率，迎來朝小野大。
共和黨現在要同時掌握白宮參眾議院的可能性幾乎是零了，那現在就看起來能不能守住眾議院。那真正能夠同時在兩院不退反進的案例也非常少了，98 年的克林頓，911 事件的小布希勉強還撐過去。
川普以前也吃過這個虧，18 年他當時第一次任期的期中選舉，共和黨就一次丟掉了 41 個眾議院席次，

24:01

直接失去了眾議院的控制權，雖然當時參議院還反而增加兩席，好但這一次的確挑戰更大。我們看到 polymarket 目前的賭盤，參眾議院兩院看起來翻盤的可能性都很高。
交易者目前給予民主黨拿下參議院大概是 61% 的隱含機率，眾議院是 92%，其中民主黨同時控制參眾兩院的機率是 61%。那相對之下，共和黨守住參院，民主黨拿下眾議院的 31%，還是有比較明顯的落差。
那另外一方面，在最新的川普民調當中，從多家民調來進行總體彙整呢，川普總體支持率大概是 38%，不支持率哦，上個禮拜又創高了，來到 59%。如果我們看各家民調，其不管是偏左媒偏右媒，還是單純看路透、Ipsos 相關的民調。
大概整體淨負支持率就是支持減掉負支持的，唉或者說支持減掉不支持的比例。剩下來的差值，大概都是 -18 到 -25 之間，

25:02

好這個比例落差其實還是相對來的比較大，好這也使得一個跡象，照理來講，市場上的不確定性應該會因此而加大，好所以美國股市本輪的創高，就沒有那種太多的政治上的擔憂，利空形成在其中，當然了由於三大指數，四大指數，它也算是盤整了一段時間了，雖然大家股價都沒創高，其實沒創高本身已經算利空了，因為獲利還在持續往上走，又不是獲利表現平平，股價沒有波動，獲利正在以驚人的速度往上走，沒有大幅創高，其實就已經算跌了，
這是我們過去的立場，只要獲利還在往上走，股價不漲，本益比就會快速的下滑，所以這一次我們要更進一步觀察，也許在政治領域，能夠有進一步在估值回調的空間呢，今年大概已經回調兩次了嘛，一次是三四月，另外一次就是七八月，那現在呢，美國期中選舉還沒有投哦，不過在選後的政策變因還是很大，還是有機會，我認為如果要等回調，我覺得還是有機會的今年，

26:01

7 月才等到一次嘛，通常是 3-4 個月會迎來一次比較大的一個回調，好那如果你是以週期佈局來看的話，也不會說錯過了一次，機會就再也買不到了，你可以現在少量佈局，等到下一次再做一次比較大的一個回調來做佈局也是 ok 的，我們根據民主黨現在在 11 月的期中選舉國會佈局哦，反而呈現了很有趣的局面，這期中選舉都還沒有投，眾議院的監督委員會，民主黨首席議員呢，就已經開始決定了，委員會在眾議院取得多數以後，
從今年下半年開始，要大幅針對川普本人家族成員，商業夥伴和富豪盟友的調查，什麼意思，唉準備要清算，唉期中選舉都還沒投呢，民主黨已經假設眾議院能夠大勝，那相關的委員會的籌備，計畫正在細節探索當中，包括川普的長子小唐納，過去他的確取得了很多政府合約，看起來現在是合規的，不過眾議院就是把你調來聽證嘛，你不調來，藐視國會，所以我們看到一系列的，

27:00 選後格局

文件調閱和傳票權利，可能會大幅的影響到在整個 27 年 28 年川普的執政效果，另外一方面，我們也知道川普過去有曾經想要限制郵寄投票，但是最高法院這次踩刹車了，不代表說完全是合法的了，但是這一次期中選舉，是很明顯規定，不能夠遭受到司法的阻擋，原因就來自於因為再過兩個月就要投票了嘛，那現在其實已經有人開始投票了，那如果呢現在才規定說要踩刹車，那今年的選舉一定會大亂，好所以最高法院目前呢，
是決定期中選舉的規則暫時不改動，好所以呢，未來一段時間，我們知道川普想要限制郵寄投票的做法，在期中選舉是無法發揮它的一個效力的好，這是另外一層我們看到的實質跡象，那你說共和黨難道沒有任何的優勢嗎？共和黨其中一個最大優勢就是錢很多，現在共和黨所擁有的政治獻金呢，好是民主黨的好幾倍，我們看到各大的科技巨頭陸續表態了，

28:01

從整個 25 年到 26 年的選舉週期，整體來說，期中選舉，大部分，有 1/3 都是集中在前 20 名的超級金主，其中 20 人當中，有 16 人都把主要資金壓向共和黨陣營，科技巨頭大幅的親共，親共和黨，目的就是相信呢，共和黨在科技議題，尤其是 AI 議題當中，相對于民主黨更為友善，好所以大量資金開始湧入以後，至少我們知道，AI 派、科技派、加密貨幣派，似乎已經默默站隊了，民主黨其實也獲得部分資金了，不過從總體資金量而言呢，
共和黨是有背負著相當大的 AI 監管放鬆的壓力來向選民，來向市場來進行傳送市場的概況，那當然了，我們待會很清楚知道，這些問題是否能夠足以扭轉當前的眾議院選情，其難度是很高的，原因很簡單，因為根本還是物價的上漲問題嘛，美國經濟，現在出現最大的矛盾呢，

29:00

就是失業率 4.1%，消費還是很強勁，但是家庭的淨資產第二季已經達到 186 兆美元，一般家庭的生活壓力就在持續上升當中，所以整個 8 月份的消費者物價指數，如果是從這樣的一個速度上行的話，基本上是不會有太大的一個改變的，加上我們也清楚知道，現在美國的 AI 基礎建設雖然各大巨頭花了這麼多錢，希望你能夠幫助我們能夠通過，可是各地都出現了比較明顯的地方反彈，地方政府和居民不想讓它蓋，那民主黨呢，又處處卡關，
而且民主黨州，我們看到的藍州哦，又大量的延後資料中心的興建計畫，採取更多的監管措施，最後 AI 到頭來，你說真的會由於這個給予川普或者共和黨足夠的資金，中央政府就能夠幫你處理這件事情嗎？
也許到年底以後，這個 AI 派就要跟民主黨重新和解了，這個是目前看起來，至少能夠看到的立場，資料中心的延後，一個是像甲骨文，錢的問題，

30:00 總結

一個就是選民的反制，一下選民喊不要，一下民主黨又喊停，不要停不要停，怎麼搞嘛，哦所以這個就是現在整個全美市場當中，對於 AI 在下半年比較大的變數，大家反而不是很擔心川普政治受到約束，那個反而 ok，重點是，怕民主黨控制國會兩院以後，那會不會未來的 AI 資料中心呢，會一個接著一個停擺呢？哦這個就是更大的估值回調理由，也給投資朋友做些觀察，所以雖然現在美國股市在創高，我們的結論第一個，少數個股正在衝高，拉權值股，而且跟台股現在一樣，上漲 800 點了，收在 48,520 點哇，聯發科直接跳高這樣上去，從權值股的拉動，它就足以帶動指數往上衝了，可是到年底 5 萬點了，你覺得你在五六月份套高的股票解得了套嗎？
然後這就是一個挑戰，那第二個觀察重點還是來自於，現在 AI 行情走到現在，我們都很清楚知道，在資料中心的興建，或者在融資的過程當中，

31:00

它已經形成了部分的制約，這些都是讓未來估值仍然有回調的理由，不要覺得股票市場上漲一次就會永遠上漲，我們在這麼多年的河流圖當中，就算是 AI 行情，它都會有情緒低迷的時候，最後我們也看得出來，好川普現在已經算是所有招數都已經使出了，盡可能在期中選舉之前呢，來收攏戰線，包括關稅戰，包括川習會，各項議題，也許在本周釋出以後，會是對於市場的一大力度，那三層力量互相角力，形成今年年底的跡象，給投資朋友做些參考，
如果喜歡我們節目，記得幫我們訂閱，按讚加分享，我們就明天早上 8 點半，早晨財經速解讀再相見，祝各位投資朋友看盤順利，操盤愉快