Β

定義

• 系統性風險係數：是一個衡量 單個股票／投資組合 相對於整個市場波動性的指標。
  • 通常以標準普爾 500 指數作為市場基準。
  • 用來表示系統性風險，即無法通過多樣化投資來消除的市場固有風險。
• 系統性基準報酬：Beta 具體指稱整個大盤處於多頭順風趨勢時，自然賦予投資組合的基礎增值報酬。
  • 不需選股實力：獲利不依賴高超的主動選股或擇時能力 (Alpha 報酬)，僅需承受市場風險並分散配置標的即可隨水漲船高。
    • 如：買進並持有被動型指數工具 0050／S&P 500 ETF。
  • 掩蓋策略瑕疵：當環境 Beta 極高時，大眾普遍獲利，易讓人將單純賺取到大盤上漲的 Beta 順風紅利，誤判為自身具備高超的 Alpha 選股能力。

Beta 值意義

• Beta = 1：股票的波動性與市場一致。
• Beta > 1：股票的波動性高於市場，表示該股票比市場更波動。
• Beta < 1：股票的波動性低於市場，表示該股票比市場更穩定。
• Beta < 0：股票的價格變動與市場呈相反方向波動。

用途

1. 風險管理：用來衡量一個股票對投資組合總體風險的影響。高 Beta 股票意味著更高的風險和潛在回報，而低 Beta 股票則提供更穩定但較低的回報。
2. 資本資產定價模型 (CAPM)：在 CAPM 中使用 Beta 來計算預期回報率。
   • $$\beta =\frac{\text{Cov}(R_e,R_m)}{\text{Var}(R_m)}$$
     • $R_e$：個別股票的回報率。
     • $R_m$：是市場的回報率。

限制

• Beta 不考慮公司基本面：對於選擇股票的決策價值有限。
• 短期 vs 長期風險：Beta 更適合作為短期風險的指標，而非長期風險。