PS Ratio

定義

• 股價營收比，是評估企業估值的重要指標之一。

公式

• $$\text{PS Ratio}=\frac{\text{市值}}{\text{年度營收}}$$
• 或用每股數據表示：$$\text{PS Ratio} = \frac{\text{每股股價}}{\text{每股營收 (SPS) }}$$

解釋意涵

• 用來衡量投資人願意為每一元營收支付多少價格。
• 數值愈高：代表市場對該公司成長潛力期待愈高。
• 數值愈低：可能表示公司被低估，或其成長性、市場地位不佳。

適用情境

• 適用於尚未獲利或盈餘波動大的公司，特別是：
  • 高成長產業：如科技、AI、生技等
  • 初創或轉型中企業：尚未穩定獲利但營收快速成長
• 與其他估值指標 (如 P/E、P/B) 結合使用效果更佳。

優點

• 營收較難操控，相對反映公司實際經營規模。
• 能涵蓋虧損企業，適用範圍比 P/E 廣。
• 對於高毛利業務具參考價值。

限制

• 無法反映成本與利潤結構：
  • 營收高但虧損嚴重的公司，可能 PS Ratio 偏高，但不代表值得投資。
• 不同行業標準差異大，跨產業比較效果有限。
• 忽略負債與現金流等財務風險。

分析建議

• 同產業比較：應將公司與同類企業進行對比。
• 長期趨勢觀察：觀察 PS Ratio 變化趨勢可反映市場情緒或估值修正。
• 搭配成長率：可進一步使用 PEG-like 概念，將 PS 除以營收成長率進行動態評估。

參考值範圍 (僅供概念參考)

• 成熟穩定產業 (如金融、原物料)：PS Ratio < 2 較合理
• 高成長產業 (如 SaaS、AI)：PS Ratio 可達 10+，但風險較高

實務應用

• 觀察 SaaS 或雲端服務公司：常見用法為「Rule of 40」(營收成長率 + 自由現金流率 > 40%) 與 PS Ratio 並用。
• 投資策略中，當高 PS 公司面臨成長放緩，估值壓縮風險提高。

小結

• PS Ratio 是一個對於營收導向企業的實用估值工具，尤其在企業尚未穩定獲利時格外重要。
• 但應避免單一指標決策，須搭配成長性、獲利能力、現金流及行業特性進行綜合評估。