逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-11-10

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2026/11/10(二) 美股大反彈！現在該加碼 還是停損？輝達小 M 頭 棒打 AI 多頭？【早晨財經速解讀】

章節

00:00 雙 11

投資朋友，歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是台北時間，2026 年 11 月 10 號禮拜二早上 8:31，大家早安，我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位一起，解讀國際財經新聞時事變化。
那今天來跟投資朋友，宣傳我們的雙 11 優惠，昨天聊得太盡興了，都忘記宣傳了。我們直播主要是跟，投資朋友分享市場動態，那有很多我們的實際觀點會在，我們的訂閱系統當中來做分享，短期波動都是這樣子變來變去，但是長期一定依循著某些規律。
歡迎投資朋友可以來到我們的，網站訂閱系統當中來下取訂單，裡頭除了有未來，一整年的聽友會的收聽權，也會有我個人資產部位週誌、

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一些專題影片、宏觀報告和相關課程。那雙 11 優惠，每年我們都會有一些折扣，如果大家有興趣的話，歡迎可以一起參加我們，不管是財務獨立上或者，財務自由上的道路。
其實很多投資朋友長期能夠收聽這麼，艱澀的財經知識，其實是有原因的，大多數人可能就是想要在早餐時間、通勤時間，想想要吃什麼、抖音然後誰在跳舞，或者聽歌上班了，但是你已經習慣，每天這種高強度訊息的環境呢，新聞就算了，還是聽財經呢，哇，這麼假掰。
因為大家都是對於，這個世界有好奇心的人嘛，資產階級，當你體驗到這種瞬息萬變的社會，你就有系統的綁定能力，你的每，人生每一天都在向前，永遠都在學習新知。
我記得有一年是王品，還是哪一個餐飲集團，那裡面老闆演講有提到說，他非常注重後廚的清潔，就他把後廚管理到什麼程度，地上一滴水都不能夠有，那很奇怪，

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因為吃飯的人呢，通常只在乎你食物乾不乾淨，你後廚你不要不衛生就好了，地上的乾淨有那麼重要嗎？他說用處很大，就是為了防止，大廚被挖走。哦，你想想看哦，這習慣在乾淨環境裡頭工作的廚師，就算被對手高薪挖走，他很快就忍受不了其他家很髒亂，然後又會回來。
那你的後廚如果夠乾淨的話，這個不是一個人的單純，習慣能力能夠決定的，它是一種，系統的綁定能力哦，這個這個餐廳它對於，廚師有系統的綁定能力，這個就是塑造體驗的作用，那這個體驗東西一上去，之後你就不容易下來了。
哦，那我們節目也是如此哦，當你每天早上發現跟周遭的人不同，已經綁定一早就聽黃段，我說財經節目，探索世界的習慣，哇，你的人生每一天都在向前，永遠在學習新知。
所以歡迎大家跟我們綁定個人生，有興趣的話可以來參加，我們雙 11 財經皓角的訂閱制，

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當然我知道大家不缺這點優惠了，有一個藉口可以讓你參加，跟上我們這一部有，系統綁定能力的車，好不好？好，那我們看美股是在昨天的大幅收高，這一次公園帳篷可以收一收了，

03:15 市場總覽

的確道瓊指數是大漲了 1,100 點，收復了美國期中選舉，投票日的收盤水準。那我們就看後續費半，和納指能不能跟上，因為費半昨天指數也大漲了 6.86%，輝達這一次雖然逆勢收跌哦，但是也沒有阻礙目前的硬體股的反彈。
從 VIX 指數來做觀察，單日是暴跌了 22%，最新收盤價是 19.9 塊，單日下跌 5.7 點，跌幅剛才聊到一次跌 20% 了，說明這一輪情緒反轉速度算是蠻快的。
雖然美國股市行情到目前，為止還是有一點兩極化，贏家有的暴漲到 762%，今年漲最強的是莫德納，那賽諾菲還有漲 251%，戴爾漲了 163%，美光都跌那麼重了，

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它還漲 141%，超微漲了 109%。相反的有很多企業到目前為止，仍然在熊市，像 Lululemon 跌了 46%，Reddit 今年跌了 58%，金融科技業者 FIS 跌了 55.4%。
所以今年你也不能夠說，科技股，在年後遭受賣壓，那非科技股就表現特別好，今年還是有很多股票，表現是慘不忍睹的，在整個標普 500 指數當中，還是有點分化的跡象。
那尤其在昨天費半成分股當中，輝達又是唯一收跌的個股，下跌 4.27%，那半導體普遍是大漲的，超微漲了 13%，博通漲了 8.7%，輝達剛才講的跌 4%，但是應材卻大漲了 11%，高通上漲了 3.6%，記憶體更是直接噴出，美光是大漲了 6.2%，威騰上漲 9.8%，SanDisk 漲了 6.16%，SK 海力士 ADR 漲了 5.53%。
所以這一次，我們要從兩個角度來做思考，一方面呢，是美國股市這一輪的反彈，

05:00 輝達獨跌

它只是空單回補嗎？還是已經有開始築底的味道了？那第二，輝達如果股價持續疲憊，那接下來又有它的財報要公布，會不會由輝達所引發的疲憊情緒，把整個大盤又開始往下拉？
畢竟它現在是全球市值，第一或者第二的企業。那當然了，我們從 AMD 跟輝達在過去幾天，的股價變動幅度來做觀察，已經看得出來，你看 AMD 的股價超微是快速拉升，一度接近到 501 塊美元呢，輝達則是從 435 塊直接急跌到 365 塊，這說明著黃仁勳這件事情呢，當然對於資本市場是有重大影響的。
超微在 AI 加速器市場的競爭機會，有可能在輝達深陷這種間諜陰霾的過程當中，獲取更多，至少美國政府或者美國企業進一步的訂單。那這一次老黃出事以後，對不起，嚴格來說是小黃，小黃出事以後，公司董事會也已經正式展開了調查，市場主要是擔心，這位女性她被美國情報機關，

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有懷疑有中國間諜的活動嘛，可能進一步衝擊公司治理和國家安全。輝達股價從當時 10 月份的高點，這樣子下跌，已經跌了快要 25% 了，那你要知道它是美國算是最大的權值股之一，美國期中選舉的選舉結果之後，現在又面臨高層領導的不確定性。
以前都覺得，應該黃仁勳派他去跟民主黨談，應該能夠符合半導體產業的重要利益，那現在有間諜風雲，你要怎麼讓黃仁勳跟民主黨來談？尤其是在選後國會新上任之後的格局呢？
好，這其實凸顯著，如果某些企業高度，依賴單一領導的風險，壓力是很大的哦。你要想想看，如果 SpaceX、特斯拉的執行長不是馬斯克，那你還會投這家企業嗎？
假設其他的不變的情況底下，那現在一樣可以套用在輝達身上。輝達在最近本益比，其實下滑幅度也非常之快，因為股價算是經歷了比較大的修正，可是預估本季度的獲利，仍然會持續創下新高，整體本益比大概已經降到，

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接近 12 倍左右的水準了。如果以 28 財年來看，就明年年底來看的話，大概又 11-12 倍，而這波真的蠻低的哦。那這波下跌，本益比的大幅收縮，很明顯企業營收和獲利，崩盤都沒有持續發酵，主要就是來自於股價的下跌而已，所以呢如果再持續本益比往下跌哦，那有可能會來到本世紀以來的新低。
那我們就看一下，輝達會如何面對這樣的一個市況，到底投資人的情緒哦，是更為價值型買盤，還是說輝達反而股價一直跌哦，它搞不好就把整個大盤給帶下去了。
因為從線型圖來看哦，這有點烏雲籠罩是沒錯的，這個 Jensen 的小頭到底會不會棒打 AI 多頭呢？其實黃仁勳這起事件最，受傷的大概就兩個人了，第一個就是輝達的股東，為了黃總的一炮，股價跌半天，另外一個就是受傷的是，通化夜市賣芭樂的那個歐巴桑，因為她以為黃仁勳每次，都為了她飛來台灣嘛，

08:00 輝達關鍵十天

那現在才知道原來是為了黃樂，談戀愛是主軸，逛夜市只是順便，真正讓 AI 泡沫破滅的，不是記憶體，是海綿體。但不管怎麼說，現在市況，很聚焦在輝達，就是因為它也有財報要公布，那同時間國會的聽證 11 月 18 號又在進行當中，那包括內部的調查也在持續哦，那一樣會影響到未來，民主黨對於他的實質評價。
我們看在最近美國各大報，其實也逐步下了一些標題，這個是紐約郵報哦，他下的標是 Huang Huang Bang Bang，就有有點那個戲謔的意味了，不過本來紐約郵報就是比較偏向，這種比較衝擊力被轉移的新聞呢。
我們看一下經濟學人的，經濟學人的報導哦，標題是 Jensen Huang is caught with his pants down，黃仁勳的褲子都還沒穿好，就被抓個正著，哇，這是經濟學人的標題。
但不管怎麼說，英式幽默大家也不太懂，重點是現在黃仁勳，風波進入關鍵的 10 天了。因為 11 月 8 號，當時 Jensen 承認，

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的確存在婚外情以後，現在第一，有獨立董事所主導的調查，他是無法介入的，重點在於是否涉及中國的情報滲透，來了解公司資料是否有外洩。那再來呢，美國國會 3 名共和黨的委員會主席，要求輝達在 11 月 11 號，就明天之前要回覆是否會接受 11 月 18 號的閉門簡報安排，那現在預估應該會是接受，但有可能改期。
另外一方面，川普是 11 月 16 號到 19 號要訪問亞洲嘍，他本來是要帶黃仁勳去的哦，那黃仁勳之前也經常陪伴著川普出行嘛，川普現在在前一天，昨天還特別公開支持黃仁勳，願意讓他同行哦。
一個具有間諜國安風暴的人，現在要跟著川普一起，搭空軍一號到亞洲，有沒有可能產生進一步壓力呢？11 月 17 號，又是輝達第三季財報，隔天他馬上就要面對，美國國會的閉門簡報，哦，所以我在猜，可能這個閉門簡報的，時間線會稍微往後延一點的。
那更重要的就是，管理層在這段時間要，

10:00 Megaspeed 風暴

如何回應董事會的調查，輝達的這一次的財報公布日，會由黃仁勳親自主持嗎？這個都是值得觀察的方向。那當然呢，不管是新聞的報導，還是情報單位所釋出的資料，看起來是越來越多，尤其這一次主角黃樂，因為她本來是一名電視記者，後來往私募股權和投資領域，然後到 2023 年成立這一次，新加坡雲端運算公司 Megaspeed，現在已經幾乎成為輝達，在東南亞的最大晶片買家。
所以我們要這樣講哦，它不算是那種，一個小企業，然後一個專門盜賣晶片的人呢，而是一個具有中國背景的人呢，她已經慢慢在東南亞，成為了非常龐大的買家。
那這種轉運的晶片呢，她到底是屬於間諜，或者說情報的問題比較多一點，還是就是涉嫌，不管是洗產地，你要這樣講，那很多台商都處於灰色地帶。那現在市場上就要進一步去觀察，整體的出貨量到底有多少，這幾年到底已經出了多少貨出去，

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如果我們仔細觀察，因為這一次從 2023 年，雙方就已經開始合作了，那美國情報官員現在不斷地釋出訊息哦，這很明顯有美國建制派要搞 Jensen 了，他不斷地釋出訊息，懷疑黃樂可能已經受到中國國家安全部的一個招募，目的就是為了接近黃仁勳取得 AI 的相關晶片技術。
那的確，如果現在仔細來做觀察，Megaspeed 實際進口的輝達的晶片量，比輝達在資料中心清點到的數量，現在看起來多了 5 萬顆，總體而言，一年大概賣了 48 億美元的晶片。
哇，賣了 48 億美元的晶片，黃叔叔又陪客戶睡覺，如果我的員工這麼賣命為我工作，賣晶片，好像也值得讚美，這個年紀還有這個體力，公司交給他 10 年，我們也放心了，牛郎界扛壩子，頭牌點我，然後還倒貼我 48 億，從股東角度而言，其實也沒有那麼離譜，對不對？
當然有國安的問題哦，

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可是從實質角度來做觀察，因為 Megaspeed 在東南亞設置了大量的，設施出租輝達的晶片，那主要的一個流入，對象主要是阿里巴巴。那黃樂過去跟中國大型資料中心，投資案存在著明顯的股權相關，相關的控股公司直到 2025 年的 8 月份，還是持有該專案的 48% 的股權。
那當然 Megaspeed 到目前為止，都否認違反法規，表示它只是作為新加坡商，作為實質運算的作用而已，那到底是算給誰，以及算的資料要給誰，這件事情呢，就沒辦法做確認了。
但至少可以看得出來，輝達股價目前的一個下跌，看起來不是直接反映情報的一個流失，如果情報流失，就不只就會跌這樣子了，我覺得更重要的是，擔心黃仁勳在輝達的地位有可能不保，形成市場個人風格轉移的不確定性。
然後從陰謀論的角度來看呢，很多人會覺得這是一種受控引爆，就認為，可能真的有一些問題，有情報上的一個衝擊，那這件事情會進一步放進到川普政府內部的政策分歧，

13:00 白宮內部分歧

我們一直知道，在過去一年當中，其實共和黨內部是對於，黃仁勳態度是分歧的嘛，以國務卿盧比歐為代表的對中的強硬派，長期就是一直很重視先進晶片的出口管制和技術安全。
那另外一方面，重視產業競爭力的政策人士，則會擔心說過度施壓輝達，反而會削弱美國在 AI 領域的優勢，這個是黃仁勳不斷向市場所灌輸的一個訊息，你讓他們如果選擇完全自己做的話，那反而有可能我們的領先會全面喪失。
那按照這種假設哦，部分政府人士和輝達管理階層呢，可能存在著某種非正式的默契，透過主動的揭露和內部調查，避免事件進一步的失控。而且更具爭議的推測可能涉及到婚外情的對象情報身分呢，用這樣的一個方式，受控引爆，這個屬於比較偏陰謀論的角度，就是也許真的有一些問題發生了，那我們現在呢，就犧牲小我，完成大我。
那當然川普政府，在這一次事件爆發以後，

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川普昨天甚至還親自對記者說，他是相信這個，黃仁勳完全不知道她是間諜的，那他也體諒他，而且他會願意讓黃仁勳，繼續跟著他繼續出行的，這是川普的態度，已經算是釋出蠻大的一個善意。
其實我覺得，這有可能一開始真的就是工作夥伴的關係，然後日久生情嘛，但是呢你說是不是真的是為了情報的問題而去接觸他，不一定，也許她本來就是在做這樣的一個生意，

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本來就有這樣的一個需求，就，因為我稍微看了幾支影片，正常人有誰會帶著情婦趴趴走，對吧？還讓女兒給你拍照，我覺得不太可能。我覺得這種大老闆哦，明明知道現在的美中關係哦，生活幾乎都是在鎂光燈之下，怎麼可能會認為美國的情報單位不知道你在跟誰談戀愛呢？
他只是不覺得她是間諜嘛，談談戀愛有什麼關係嗎？這種人物、這種事件呢，是越來越煩惱就是，大老闆呢，有閒情逸致這樣子談呢，其實你想想，那不如去大久保公園洗個泡泡浴算了。
所以會這樣子哦，他其實因為應該一開始就已經知道會有這樣的一個問題了，就是他在鎂光燈之下遲早會被爆出來，他還選擇這樣做，說明可能真的是戀愛了嘛。
而且你想想看，那女孩子名字叫做黃樂嘛，你越唸呢，黃樂、黃樂，台語就變煩惱、煩惱，整天在那邊煩惱，越唸越煩，怎麼會有心繼續這段感情呢？這也很奇妙，你要找名字，你也找順口一點的嘛，

16:00 企業角力

像游庭皓就不錯，庭皓、庭皓，挺好的、挺好的，而且家庭號，量又大，管飽，對不對？所以我還是無法理解，為什麼會做這樣的事情呢？這麼紅的人呢，到處趴趴走，應該每個人都看得出來吧。
好，那不管怎麼說了，這場風暴的背後，至少存在 4 種值得觀察的力量。第一就是美國國家安全的鷹派，擔心輝達掌握的先進晶片，技術透過私人關係外洩，有可能率先出招，至少做內部爆破。
那第二呢，是美國社會，可能存在的主義偏見，這比較偏陰謀論一點的，認為華裔企業的領袖應該，要受到政治忠誠度的質疑，憑什麼最關鍵的技術在一個台灣人手上，而且呢，這個台灣人還跟一個中國人談戀愛。
那第三呢，是企業內部的權力鬥爭哦，當執行長陷入到信任危機的時候，董事會和管理團隊的權力，結構也有可能受到影響，不排除，黃仁勳又不是全面掌握輝達，他一樣會受到內部的一個競爭，

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最後就是商業競爭，就有沒有可能外部的企業希望能夠，削弱輝達作為半導體領頭羊的穩定空間，以後也許就不用一定要讓黃仁勳作為整個半導體的業界代表，作為 icon，可以換個人，這是一種方式嘛。
所以從更深一層的角度來做觀察，我覺得最有可能的方式就是，一開始真的是工作夥伴的關係，那後來可能女方受到中國情治單位的一個吸收，要求提供更多情報，那她本人也不是間諜出身的，所以才會有那種，大剌剌的親一口這樣子。
好，也算是給他一個教訓了，保密防諜，黃仁之勳不可無。好，那接下來，市場上很明顯的，價格反應，從股價跌幅來看，不太可能是反映有任何的情報外洩，要不然不會跌這麼少。
主要還是來自於哦，接下來因為董事會已經成立了獨立，調查委員會哦，主要是觀察有沒有可能，影響接下來輝達內部的接班。你要知道，那輝達內部接班哦，雖然黃仁勳的子女在公司裡頭哦，可是其實內部人選還是有非常多，

18:00 接班可能

包括人工智慧的主管、包括財務長、包括黃仁勳的女兒，甚至黃仁勳的女婿，現在都在任職當中。那黃仁勳是否繼續留任呢？關鍵是取決於董事會的調查結果，如果沒有違規、沒有資安外洩，就談談戀愛，我相信他是能夠繼續領導公司，因為他對於整個半導體，的 icon 作用實在是太大了。
另外如果查出私人關係，可能影響到商業交易，那可能就會面臨職務的調整。那如果是技術外洩，那當然就是有法律或者監管責任了。那我們就後續來觀察，這一次獨立調查的結果，但最重要的還是這一次，聽證會所釋出的氛圍了。
其實黃仁勳這一次所，涉及的間諜疑雲呢，我個人是沒有這麼擔心一個人能夠洩漏多少關鍵的商業機密，因為大型科技公司大家都知道，通常不是掌握在某一個人手上，手機裡面的幾份文件，它是分散在數千、數 10 萬名工程師研發團隊的組織能力。
以前台積電常常被競爭對手挖走一個高階主管，那，當然對方可能有技術上的提升，

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但是因為你像製程技術，有設備參數、有材料科學、良率管理，他也沒那麼容易把整套技術給偷走，我是不太相信黃仁勳能夠洩多少密的，但洩其他東西就有可能。
而且按照過往經驗，從科技巨頭的私生活爭議曝光之後，我們看到企業市值的，表現差距還是非常大的哦。當時 Google 共同創辦人布林所對應的市值，自從私生活曝光以後，是暴漲了 1,135%，亞馬遜的貝佐斯是 246%，比爾蓋茲是 111%，特斯拉馬斯克是 66%。
那其他我們看到像是，前麥當勞的執行長伊斯特布魯克，或者前英特爾的執行長科再奇哦，其實你發現，市值增長也大概有 20% 左右。好，這說明企業領袖的私人生活爭議，它不一定會阻礙企業的長期市值的發展。
而且我聽到一種說法，他們說，通常矽谷的強人，通常性慾都很強，為什麼？就是矽谷能夠引領全球 AI 的發展呢，

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就是因為那些科技公司，總是想要那股價、市值繼續上漲嘛，搶佔更高的市佔率，那背後是什麼原因？就是那個，不管是多巴胺還是，睪固酮的一個持續分泌哦，性慾嘛，為什麼要研發晶片，要建立大量的資料中心？
那你越壓抑這個性慾哦，性慾就這個性慾就會壓抑成一種能量，然後精進自我的動力，對不對？以前是 Terry 講的，還是誰講的，他不是說什麼在美國西岸可能辦一個 party，10 個裡面有 2 個，只有 2 個女生，那其中一個已經有男朋友，另外一個已經懷孕了，所以男性競爭壓力很大以後，你要壓抑這個慾望，最後就會轉化成一種，精進自己的動力，然後成就都非常大。
所以現在我們看到，不管是自駕車、機器人、大語言模型，都是一次性的壓抑他的性慾以後，暴增之後的結果，所以你看我早上直播這麼有精神，你就知道我是壓住了，我聽說的，我聽說。
好，我們看美國股市四大指數表現，

21:00 美股追蹤

道瓊工業指數是上漲 1,104 點，2.15%，在 52,389 點。標普上漲 173 點，上漲 2.35%，收在 7,549 點，納指上漲 673 點，2.74%，收在 25,253 點，哇，公園裡的帳篷真的可以收一收了。
費半大漲了 643 點，6.86%，收在 10,033 點，哇，費半快要站回到年線了，而且已經站回萬元關卡了。所以黃仁勳事件雖然這一齣哦，雖然導致個股上有股價的波動，不過從線型圖來看，四大指數都有一點屌狀反轉，島狀反轉的味道，對不起，我現在心中都是黃仁勳，有一點島狀反轉的味道，股價如果能夠快速的站回，你可以甚至把它當成，一種外部性的利空。
那當然了，我們回過頭說，這一次 AI 科技股的暴跌，企業獲利，根本就沒有任何的變動，連前瞻預期都沒有改變，

22:00

正常都是股價跌一跌，那個獲利就跟著一起往下掉了。結果呢目前摩根大通所，釋出最新的亞洲科技股的企業報告，也就是跌最重的這次費半，整體獲利預估，會持續的成長，大概會成長 40% 到 50% 左右，往上調到 60% 到 70% 了。
而且預估在整個 2027 年，資料中心的資本支出還會再成長 70%，代表年度的規模會接近 1 兆美元。那我們就靜待這一次，輝達所釋出的財報。我們過去提過，因為這次股票市場的沉重賣壓，它其實不完全來自於企業的基本面惡化，它其實就是市場預期和現實之間出現巨大落差。
我們當然知道期中選舉，如果資料中心的建置放緩，那可能會慢慢的影響到基本面嘛，可是它始終是一種預判。你要想想看，2025 年到 2026 年，難道沒有民主黨執政的州嗎？
他們有採取大規模監管嗎？沒有嘛，這幾個月我們看到的，都是因為電力配不上，

23:00 預期落差

所以被迫可能要適度放緩，很少是由州長主動介入，要求所有資料中心暫停的。那你為什麼，現在認為，民主黨的州都還沒有採取禁制令，明年他們就一定會採取禁制令呢？
所以從這樣的一個角度來做觀察，並不是政權從 0 到 1 全面性的轉移哦，現在也有民主黨執政的州，像維吉尼亞州，它就這次沒有改選，那你覺得它有採取大規模的資料中心禁制令嗎？
沒有嘛，所以我覺得從這樣的一個角度來做思考的話，基本面呢，不至於資料中心有大幅延後，民主黨勝選當然會有，更多的監管限制，可是它是對於整個社會來做負責。
那最終其實還是市場預期，跟現實之間的巨大落差，過去就是認為市場預期會一路的向上，那現實是你要有更多的配套措施，所以造成了股價的估值回調。那一樣嘛，我們把估值或者說把預期拉低以後，如果民主黨沒有採取，這麼高強度的監管，市場的預期跟現實之間當中的落差，有沒有可能形成進一步的反彈呢？
哦，所以我們講說，其實股價，至少在短期內，

24:00

它漲或跌哦，它反映的不是基本面在短期內財報公布，那個基本面是其次，更重要的是現實公布的數據，跟原本預期數據當中的落差，預期落差感還是很重要的。
你想想看，為什麼貝佐斯、馬斯克就沒有事情？因為你對他們本來就沒什麼好感嘛，所以他爆出來一個醜聞，那揶揄一下就算了，股價不會真實反應的。那你像黃仁勳，他可能就會受到比較大的一個衝擊，因為過度神聖化的人設嘛，他往往一次失誤就變成全面的信任危機。
你看像我們這種，我們形象也是非常正經的，又有專業感，又不開黃腔，這樣很多人會給我過高的期待，哦，所以我要盡量降低大家的期待，這個就是股票市場。
好，我們看一下從資產，績效來做一些統整，今年其實各大資產績效表現，最為亮麗的仍然是大宗資產，

24:50 資產績效

原物料上漲 41.1%，年初至今報酬，還算是遠遠領先其他資產，因為第二名只有漲 23%，是美國價值股，美國小型股漲了 11%，

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REITs 漲了 11.3%，中型股、大型股分別漲 9.2%、8.3%，納指漲 7.2%。那相對之下，過去幾年比較強勢的成長股，今年反而跌了 5.3%，其他我們看到長天期美債跌 2.3%，比特幣，還是跌最重的 13.4%。
好，那比特幣其實這一輪，有點脫離過往慣性，我們如果仔細觀察，比特幣在往年的實體績效，真的很標準 3 牛 1 熊，3 年的連續上漲搭配著 1 年下跌，比如說 2011 年上漲 1,473%，12 年上漲 186%，13 年就上漲 500、5,500%，到 14 年就直接腰斬，然後 15 到 17 年又連漲 3 年，18 年直接暴跌 70%，19 年到 21 年連續上漲 3 年，
22 年暴跌 60%，結果 23、24 上漲之後，25 就開始下跌了，到 26 年居然還在下跌。這以前想說可能只是週期稍微縮短，可能從 3 牛 1 熊變成 2 牛，

26:00

現在變 2 牛 2 熊了，其實也不算熊，因為去年是漲高之後拉回，所以最後只跌了 6%。那 2026 年的持續下跌，讓市場上的慣性預期哦，開始出現了比較大的一個轉變了。
那我們要知道，投資最重要的事情當然是要學會尊重週期了，因為市場永遠不會按照你認為最合理的方向來發展嘛。好，這就跟大家過去我們聊的方向一樣，就是你原本都以為可能，股票市場它就永遠反映著某種週期，結果 AI 就大爆發了。
我們過去也覺得，

26:30 股市渣男論

按照筆電循環、3C 電子產品循環，那 25 年、26 年了，通常股價不應該好看嗎？那去年手機賣那麼差，今年賣得也很差，明年大概也不會賣得太好，但是股價不會因此而下跌，為什麼？
因為股價不再反映 3C 電子循環，它開始反映一個新的 AI 生產力格局。那有時候我們在面對比特幣行情、比特幣週期、3C 庫存週期的時候，都要意識到，哎呦，這股價走出這樣的路，有沒有可能是它，脫離循環？
我們當然要尊重這個循環、尊重這個週期，但是市場有時候，

27:00

常常一個科技革命爆發之後，它不會按照你認為最合理的方向來發展了。這跟我們以前提到那個渣男學很像嘛，最近大家都在聊渣男嘛，渣男是怎麼樣？渣男就是，你第一眼就認不出來，的那種人才是渣男，你第一眼就認出來，他就不會是渣男了，你要認不出來才是哦。
以前大家對於渣男的定義是怎麼樣？長得帥嘛，那就為所欲為嘛，後來女孩子就開始提防帥哥了，然後渣男就進化成有錢的類型，哎，後來發現，有錢的好像也有風險的，因為有錢的更愛搞怪，那現在有錢人也必須要防備，後來變成學識渣嘛。
什麼是學識渣？學識渣就那種，長相普普通通，那口條還不錯，身上有點小錢，也不到特別富有，平時穿著一套西裝，戴著黑框眼鏡，偶爾講講幾個黃色笑話，哎，看起來有點幽默、懂點知識、沒什麼攻擊性的男人，這種最渣。
後來大家意識到這種，我不是講我，我講說這種這種人，看起來無害的時候，

28:02

他原本以為他不渣，發現這種人也一堆渣的，就慢慢慢慢的變成工程師，算了啦，這個打扮雖然沒有說特別好看的，我我每一次都穿著那件格子襯衫，不過人很好，而且開特斯拉特別的環保，結果發現現在工程師也很渣。
所以金融市場也是同樣的道理哦，當所有人都認為某個方向最合理、某個風險最值得提防的時候，市場往往就會從大家最沒有，防備的地方開始出現變化。你以為行情一定漲，它就開始偏偏開始跌，你以為利空已經反應完畢，它可能繼續下殺。
那有時候你乾脆就不管它的新聞訊息，完全按照著高低位階來進行投入，也許這是始終最為直觀的方式，乖離高謹慎一點，乖離低，樂觀一點，股價下跌、VIX 大漲、情緒恐慌的時候，稍微樂觀一點，VIX 大幅下跌、情緒高漲的時候，稍微謹慎一點嘛。
好，所以市場就跟渣男一樣，最危險的時候，往往就是你以為你自己已經看透他的時候，

29:01

那以前我們常講嘛，賺錢的男人顧不上家，顧家的男人賺不了錢，聽話的男人不獨立，獨立的男人不專情，帥氣的男人花錢多，省錢的男人不時尚，勇敢的男人太固執，溫柔的男人又不勇敢，能幹的男人太霸道，十全十美的男人在夢裡。
所以你不管怎麼挑哦，他都會脫離你的預期，好，所以不如好好犒賞自己就好了，男人會背叛你，但房子不會、包包不會。好，9 點 01 分，台北股市上漲 1,044 點，收在 42,691 點，慢慢的爬回來了，那我們後續再來做追蹤。
在選後格局第一，到底川普團隊是否會有內閣改組的計畫？目前看起來是沒有哦，他只是適度調動了更強硬的代表，比如說呢，現任的話副秘幕僚長，史蒂芬米勒，現在已經接替了蘇西威爾斯，那他其實比蘇西威爾斯，還要來得更加鷹派，因為以前蘇西比較少露臉嘛，好，那米勒基本上態度

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算是比較強硬一點的。那另外一方面呢，他也挑了當時 UFC 的，算是總裁吧，來擔任發言人。那到底未來白宮會是，產生什麼樣的強勢態度呢？感覺這次選後川普也沒有什麼太多妥協的計畫，會不會未來 2 年是更加混亂呢？
有機會我們再來做詳談。今天我們主要跟投資朋友稍微梳理 3 個方向，第一個方向是美國股市的反彈，有點島狀反轉的味道，就看一下多快能夠站回中長期均線，

30:30 總結

要不然呢，整個 M 頭，其實整體市場壓力都在逐步形成。那第二大層面當然來自於，最重要、市值最大的那檔股票輝達，在未來一段時間，尤其未來一週，有國會的聽證，然後又有財報的公布，還要跟著川普搞不好一起出行呢，那這些事件呢，都會交互的影響，輝達要快速的有效站回在，這次大跌之前的位階，是有利於股票市場的舒緩的。
那第三大層面呢，當然是就目前來看呢，整體市場週期在今年，其實是驚濤駭浪，

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從上半年的全面樂觀，到下半年的去槓桿，而且是連續 7 月、10 月的去槓桿以後，市場上，今年很有趣，你硬要講今年 YTD，年初到年底，現在 11 月份，大多數資產其實都正報酬，就居然你發現好像，多數人沒有賺到錢呢。
好，這個就是行情有趣的地方，給投資朋友做些思考。如果喜歡我們節目，記得幫我們訂閱、按讚加分享，有更多興趣的想法也可以加入我們的，雙 11 財經皓角的訂閱制，比投資更進一步，不管是宏觀上的思維，還是微觀的操作，給投資朋友多做些觀察。
我們總是要去做學習的，很多人覺得科技進步，可以認識更多的人，可是更為重要的事情是，我們能夠遇到巴菲特嗎？遇到索羅斯嗎？我們應該多讀他們的書，多學習目前的財經知識，深化自己的系統化能力，給投資朋友做些思考。
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