逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-07-15

2026/7/15(三) 股市大怒神？海力士狂飆 IBM 大崩通膨降溫回調結束了？【早晨財經速解讀】

章節

00:00 市場總覽

投資朋友歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間 2026 年 7 月 15 號禮拜三，早上 8:32，大家早安，我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經、新聞時事變化哦。
David 說先讚後看，財路不斷，講得好哎。大家記得幫我們按個讚，有時候，對於我們的一個按讚，一點抖內，哦最近好像大家比較闊綽，送很多星星，都是給予我們持續堅持下去的鼓勵。
走到現在，我們直播這麼多年了，都是大家一點一點的鼓勵，支撐我們到現在的。當然我們要回過頭來看，在現在行情的變化當中，

01:01

我們知道市場波動持續加大，SK 海力士才在上週五遭受到持續性的市場賣壓，在本週波動繼續飆大，ADR 價格在昨天居然飆漲了 27%，但是 IBM 股價卻崩跌了 25%。對，市場內部輪動還在持續。
我們也知道韓國股市的確這一波是引發了適度的斷頭潮，不管是記憶體股還是韓國股市的散戶散，這個股民們，或者我們看到足球市場也是爆冷。所以我們看到，全世界資產價格的顯著波動，都會走到這一步，讓大家有更高的波動率的預期。
也就是以後 5%、10% 還算是回調嗎？還是它只是單日的正常波動？熔斷真的有很意外嗎？偶爾熔斷一下也很正常嘛。所以我們要回過頭來看，現在對於美國股市的提振效果，來自於幾大方向。
一個哈，就是風水輪流轉，不只是股市波動很大，川普的政策波動也是如此，這一次我們看到，

02:00 中東局勢

川普已經正式宣佈，撤回前一天才提出的，荷姆茲海峽 20% 小費，或者我們講說通行補償費的計畫，改成以促使波斯灣國家，對美國大規模的貿易和投資協議，作為替代方案。他把海峽當冰箱，開開關關的。
他也表示說，未來會由中東盟友增加對美國的投資，而非經由荷姆茲海峽的貨船，直接來收費。當然他也沒有透露出，現在投資的金額和參與國家，搞不好最後也不會有國家做更進一步的表態。
但至少消息公佈之後，對原油價格產生了一定程度的抑制效果，大概又回到 7 字頭左右了。市場也普遍認為，原先 20% 的收費方案，不僅是執行困難，也可能會違反國際法，而且大幅的推升全球能源和運輸成本。
如果是以每桶 78 塊來看的話，超大型的油輪，如果真的課 20% 的補償費，那就是 3000 萬美元的成本，甚至會讓美國每加侖汽油價格，增加 37 美分。

03:00

所以，這個跟川普原本壓低通膨的目標是顯著矛盾的。那在這樣效果下，我們看得很清楚，我川普以前都是政策啦，至少等 7 天，然後下一週就轉捩了嘛。我現在就是 7 個小時左右，他就開始改口了，我又關起來了，我又打開了，就韭菜抬出去了。
好，所以根據政策風格來做交易變化的，還要相當謹慎。那當然現在原油價格，也沒有說完全的重新回到下行軌道，只是停止上漲而已。現在布蘭特原油和西德州原油，還在 80 美元關卡上下持續的徘徊，但至少整個頭部的賣壓還是相當大。
那杜拜當然呢，這一次也宣佈要打造新的港口，嘗試著繞過荷姆茲海峽。也就是哎，我們看中東國家，似乎都開始把現在的美伊衝突，視為長期的常態化。既然呢，我面對這樣的局勢，我可能要謹慎的去評估荷姆茲海峽長期封鎖，或者說運量持續下滑的機會，那在這樣效果底下，

04:00

你說在波斯灣裡頭的國家，像卡達呢，壓力很大，那真的沒辦法。但像杜拜，阿聯的部分呢，就開始新建新港口了，讓貨物可以直接從阿曼灣來做進出，不必再經過荷姆茲海峽。
那全球的能源調整也是如此，你看台灣現在美國已經成為台灣最大的天然氣的進口國，我們是美國是台灣最大的石油的進口國。瞬間一場戰爭，所有的亞洲國家現在都跟美國叫貨了。那為什麼以前不叫貨呢？有點貴嘛。
那要不然太平洋也沒有加蓋子，照理來講，其實跟美國買也沒有什麼不好。但是呢，就由於這場中東的地緣政治危機，對於美國的一些頁岩油商、天然氣商來看，反而形成了最大贏家。
那當然回過頭說，現在市場上更為關注的是Ｍ原油價格只要不創高，那通膨是否能夠如我們過去所預期的，隨著前陣子原油價格的下跌，一步一步的達到通貨目標，讓升息之路能夠預期消失。

05:00 6 月通膨

那升息也不要說一定轉降息了，今年如果不升息，那對於貨幣政策，就有一個顯著的寬鬆的提振效果了，畢竟大家原本是預期會緊縮的。
我們從 6 月份最新的美國消費者物價指數 CPI，目前年增幅已經降到 3.5% 噢，這比 5 月份的 4.2% 就低蠻多的噢，原本市場預估還有 3.8，單月的物價更是下跌 0.4%，創下 2020 年 4 月份疫情爆發以來的最大降幅。
那降幅這麼大，主要原因還是來自於汽油價格指數，大跌了 9.7%，那排除食品和能源的核心通膨，也從 2.9 降到 2.6 嘍。所以基本上，是全面性的價格回落，現在就連二手車、服飾商品價格也在下滑。
數據公佈之後，我們看到，市場就下修了聯準會短期的升息預期，原本是預估 10 月會升息 1 碼，現在已經延到 12 月了。按照這個趨勢，我認為原油價格只要不再走高，基本上有可能，

06:00

今年就真的會如我們預期，符合原本的想像，無碼達成。我最喜歡無碼了，大家知道，不升息，不降息，它反而是一種中性狀態。降息你又怕經濟不好，升息你又怕對於利率產生抑制效果，那當然是無碼不升不降，1 碼也不升，1 碼也不降這種情況。
那就讓 AI 自由發揮自己的基本面，多好嘛。所以美國 2 年期公債收益率，在昨天也下滑到 4.15%，美元指數也下跌 0.5%。所以在這樣效果下，等同於市場上對於貨幣政策面開始有了樂觀的信心。
當然回過頭說，華許現在正在國會作證，今天還會再作證一次。基本上他也重申，聯準會不會容許高通膨的長期存在。態度很明顯嘛，趁現在市場也沒有極度恐慌，我當然要重振一下我的雄風，不是雄風，重振一下我的權威嘛，不要讓大家覺得我是川普派的人。
有沒有發現，現在就算華許不斷的去釋放一些，自己比較鷹派，

07:00

自己絕對獨立的談話，川普都不嗆他的。那他講的話，其實跟鮑爾也沒有很具體多大的區別。我認為，華許跟鮑爾就整體貨幣政策風格，沒有太大的區別，只是說他比較多改革而已，可川普都不罵他的，那其實他做的事跟鮑爾一模一樣。
我們看這一次華許特別提到說，不會允許高通膨長期存在，承諾會把物價推到穩定的水準。他也表示，過去 5 年美國經歷高通膨的衝擊，如果貨幣政策質疑，或者說政策執行當中，可能會形成一些難關，他會盡可能的，讓大家符合預期式的達標。
也就是，我們雖然不是說一定要達到 2%，可是如果你們認為嗯，每個月 0.1% 的速度下行，如果大家可以接受，那我們也會往市場共識面來做推升。
華許認為，目前美國勞動力市場是相當穩健，企業的裁員有限，薪資還在成長，加上勞動生產力的提升，有助於支撐經濟成長，如果未來 AI 生產力又大爆發，

08:02

更有機會能夠降低通膨的壓力，所以呢華許比較特別的事情是，他其實是特別在關注人工智慧、AI 的發展，而在聯準會主席特別關注 AI，為什麼，因為他相信，如果 AI 最終能夠形成生產力提升和經濟效益哦，那我們針對整個貨幣政策的構想，就要全然改變了。
如果真的 AI 大爆發，你的物價稍微漲一點點，那有什麼關係呢？只要漲贏你，你的薪資，漲贏你的物價就 OK 了嘛，然後這是一個很實質薪資的角度來做觀察。

08:30 關稅戰成果

當然了我們回過頭說，其實現在走到這個地步，川普的政策上的搖擺，或者說所有的政策的輪廓，越來越有針對期中選舉的施加壓力，就是能夠獲得成果的，就儘量獲得成果，那不能獲得成果的，口頭上形成成果。比如說雖然我們知道噢，這一次 20% 的通行費他沒有收到，可是他也某種程度，促使中東國家勢必要在未來幾周

09:00

釋放針對美國加大投資的步調，美國關稅戰也是如此。我們知道現在關稅戰幾乎已經沒什麼再打了，也沒有更多訊息傳出來了。美國 5 月份的貿易逆差，甚至擴大到 42%，大增，而這是 2025 年 3 月份以來的新高，就算是關稅戰以來的新高。
這說明什麼事情，那關稅戰打了老半天，結果美國的貿易赤字，又開始逐步的走高了。貿易戰打老半天，一直說要把台灣對於美國的貿易順差，給壓下去，結果台灣對美國的貿易順差哎，又創高了。
事實上我們知道，川普關稅政策，現在在被最高法院推翻以後，IEEPA 的退回，導致現在在美國有數萬家的公司，正在陸續申請關稅退回哦。
按照美國政府的初估，大概是 1600 億美元的關稅，要陸續退回給代理商，他不會直接退回給國外的廠商了，但是這些進口商，必須要予以退回。那現實也比較複雜了，因為企業要走自己的流程，第一種就是提告爭取退款

10:00

那時間長、成本高。第二個，現在是準備要把索賠權，賣給華爾街，用折價來換取現金，把不確定性給轉嫁出去。好，我把我這個產品先賣給華爾街，你以後自己跟美國政府要錢吧，你先趕快把現金給我。
那第三種是現在還普遍的做法了，那就是登記政府系統。現在川普政府是允許你去登記的哦，以後如果要退款，再慢慢退還給你。當然川普政府，現在你要說要在他任期內退回有點難度，可是下一任政府，也許就會有退回的可能性了，那先申請再說嘛，哦這個是目前的做法。
當然呢，我們回過頭說，真正本場貿易戰打老半天了，川普的要求真的有達到嗎？其實如果硬要講說從投資者來看，他也算是半達到了。可是從我們講的供需邏輯，或者在貿易鏈地位，全球供應鏈並沒有完全的脫鉤。
在全球 40 個經濟體當中，多數國家對於美國，現在還是有持續性的貿易順差走高。好，但是他是對中國出現逆差了，這就比較明顯

11:00

是供應鏈的轉移。如果是以台灣和瑞士來看，他是少數能夠對美國和中國維持順差的經濟體，分別仰賴半導體和醫療等高附加價值。等於是全球的產品繞了一圈，其實中國的順差也創高了。
那中國就賣給非美國系統嘛，非美國系統把中間財做整理以後，就進美國嘛，所以就變成了供應鏈，並沒有全面的脫鉤。可是美國要到了什麼？第一，投資額的走高。第二呢，自我的國防供應鏈。但第三，那肯定買的物品，商品稍微稍微來得更貴一點呢。
所以蘋果這一次才宣佈，又砸了 300 億美元來採購博通的晶片，加速打造美國半導體，也獲得最近川普的認可。這是過去川普宣揚說，蘋果要在美國投資 6000 億美元的其中一個大計畫，這是算是最大規模的單一採購案。
所以我們才講說，川普雖然，才剛撤回前一天所提出，赫姆茲海峽 20% 的通行補償費

12:00 交易的藝術

現在改成是波斯灣國家對美國的投資嘛，但他本來的談判條件或者手段，就是這樣子嘛。先控制議題，再談條件，control narrative before the deal，好像勝利來自於消耗對手，讓你覺得嚇到之後，你可能就讓步了嘛。
我們過去講過交易的藝術那本書當中，川普的模式基本上就是，先開出一個接近不可能接受的天價條件，然後再一步一步的退讓，最後讓對方接受原本根本不會答應的條件。
一開始拋出的極端要求，不一定是最終目標了，他只是把談判起點給拉高。也許關稅戰，本場最終的目的根本不是關稅，根本就不是貿易逆差，其實，就是希望美國投資額能夠走高而已。
在這樣效果底下唉，你看唉，我要課你 50% 關稅，不行了，好了那你 20% 好不好，加上來美國投資。我要格陵蘭，不行了我們還有主權。好要不然我派更多軍隊去保護你，我要撤軍了，我要撤出北約了，要不然我們歐洲增加北約的軍費，那我考慮一下，叫先推後拉了

13:01

先開高然後收割，這是川普交易的藝術，把原本不可能接受的條件，透過更誇張的第一口價，最後變成大家都能夠接受的結果，他也算是有點成果的。
女的說，請你誠實告訴我，你到底有幾公分？嗯，30 公分吧。趕快跟我回家，哎結果一到家，怎麼才 3 公分？我已經乘 10 了。
所以先開天價，你再慢慢退讓，最後讓對方接受原本不可能接受的條件，這是川普做的事情。當然了我們往下看，其實在未來一段時間呢，川普會持續性的釋放這種收割性的成果，提醒大家哎，我們已經做到一定程度的要求了。
不管是針對整個美伊戰事，美國其實已經勝利了，那可能會有常態化的紛爭，那是因為伊朗不願意放棄核武器，不過你放心，波斯灣國家決定要投資我們了，而且呢，我們已經把亞洲訂單全部給搶到了。那另外一方面，在對內政部分呢，川普其實近期釋放的論調也越來越多

14:00 聯邦政府瘦身

只是大家都關注在股市而已。我們舉例來說，基本上，川普仍然在進行聯邦政府的持續瘦身。川普已經 18 個月的執政哦，你看美國國務院的部分哦，已經有超過 3000 名員工離職，或者遭到裁撤。
雖然以前，我們看到馬斯克的政府效率部 DOGE，現在好像已經沒有傳出更多好消息了。不過呢從今年 6 月底來看，全美有超過一半的大使已經是懸缺情況。好，那按照白宮的說法，那是因為那就不需要這麼多人，幹嘛花那麼多錢呢。
目前在已經提名的 101 位大使當中，也僅僅只有 9 人是職業外交官哦。所以他川普政府其實已經打破了 60 多年來，大多數的大使是由資深外交官出任的慣例哦。
在這樣效果下，我們看美國國務院的人力變化，就開始持續性的緊縮哦。這個國務院的魯比歐，他是真的非常認真在縮減內部的員工的，即便當時跟馬斯克有一點爭議。川普第一任任期，就已經開始縮減外交體系人員了

15:00

幅度相對有限，但是我們看到在拜登執政後，因為是連續 4 年擴編嘛，每年增加 300-700 人。結果川普一上任以後，第一年就裁了 2800 人，然後這是過去 10 年最大減幅，今年居然還在精簡。好，這說明著，目前聯邦政府還在持續性的瘦身。
事實上我們看到，在初領申請失業救濟金人數，聯邦部門也在緩步的拉高。美國駐外大使我們過去提過，通常都是外交官或者政治任命，現在呢僅僅只有 9%。
跟過去幾任的總統比較起來，你也發現出來，很多的外交政策，現在看起來，是要更為直接的反映白宮的施政方向。這叫一舉兩得了，川普一方面，希望所有的外交官都是自己的親信，直接表達看法來促使談判的加成，另外一方面，那能夠省錢就省一點了。
那其他方面呢，川普也在各地，塑造自己的個人權威。首先是從本月份開始，美國的佛羅里達州立機場，正式改名叫做川普機場哎，

16:00 選前衝刺

怎麼好像台灣以前也是這樣子，中正國際機場，成為美國第一座以現任總統命名的機場。其實美國之前也是有機場以總統命名，通常都是卸任，人家為了要紀念他啦。那這一次的更名費用，預估是 550 萬美元，折合台幣是 1.8 億。
主要就是因為川普的私人飛機，川普一號，經常要抵達佛羅里達機場嘛，要去他的海湖莊園。那所以呢，現在就乾脆把佛州的機場，就直接改名叫川普機場，這樣子看著比較順眼，這是主要原因。
那川普呢，其實在很多地方都開始有自己的名字。比如說，川普在機場旁邊的道路，已經改名叫做川普總統大道。那當然值得注意的事情是，川普旗下有管理智慧財產權的公司，現在也在申請大量的新機場的名稱以及商標了。
這跟台灣的那個中山路、中正路、中正國際機場有異曲同工之妙了。那另外一方面呢，過去我們提到說，川普因為在最高法院

17:00

判定當時以行政命令終結出生公民權無效之後，現在川普，白宮政府打的，主要是孕婦能否順利入境哦。川普預估會採取更為嚴格的行政措施，比如說孕婦能夠成功入境，那等同於每個人都可以取得美國國籍。
現在已經確認出生公民權就存在了嘛，不管怎麼樣，只要在美國出生，就一定會有美國國籍，最高法院已經認證了。那現在問題來自於，那如果我，對不對，這個不管是非法還是合法的，或者孕婦順利入境這件事情，是否要採取更為嚴格的規定。
那另外一方面，我們也知道，最高法院目前的意識形態分歧是持續的加大，法官之間的衝突也越來越頻繁。本屆任期有 20% 的操作，都是以保守派對自由派 6:3 的票數來裁決，高於過去 5 個任期平均 11% 的水準。
說明什麼事情？現在最高法院，你也經常看到大法官呢，在重大議題層面呢，在判決書當中公開互相批評，雙方的交織和衝突來的越來越高。但是呢即便如此，

18:00

在重要的議題層面呢，這個保守派也不全然認同川普的行政命令。這個政治的立場那是一回事，可是有沒有符合保守派的立場，那就是一回事。你 IEEPA 就是如此嘛，從保守派的角度來做解釋，當然不能夠亂擴充對於法律的解釋力嘛，那川普就是擴充了哦，所以被判定為違法了。
當然為了趕走非法移民，川普也正在截斷非法移民的金融帳戶。最新在本月份所簽署的行政命令，已經要求財政部加強監控非法移民在美國金融體系的活動，包括房貸、車貸信用卡、銀行帳戶。
藉由這些金流的阻斷，來確保你被迫一定要離開美國，否則呢你在美國，你也刷不了卡，你也辦不了車貸，你也辦不了房貸。用這樣的一個方式，趕這些人離開，甚至為了要加速整個遣返體系哦，在期中選舉之前獲得成果。
目前川普改採了另外一種做法就，是不是把非法移民送回原本的國家？因為時間太久，人家也不願意接受，

19:00

而是直接把人送到第三國處理，什麼意思呢？就母國政府的態度，會大幅影響到遣返的進度嘛。那目前美國政府就把很多來自於安哥拉，或者相關中南美洲的移民，他直接送到哪裡？送到赤道幾內亞等地。不是那個與龍共舞，那個什麼幾內亞食人部落，就送到可能巴布亞紐幾內亞，由當地政府負責安置或者遣返。
就你明明墨西哥人抓到了，可是墨西哥政府可能還不是很配合，還有很多的交流時間，那你直接把你送到赤道國家。那送到之後呢，由這些國家來安排你回到你的國家，你先離開美國再說。
那這種模式是快速的擴大，目前已經有 10 幾個國家正在參與哦，包括非洲，拉丁美洲還有赤道國家。但這套制度的爭議也很大了，按照國際規範，難民也不能夠被送往可能遭受迫害的地方。
但有些人就被送到第 3 國之後，到底有沒有遣返回原國也不知道。甚至在法庭上，政府也表示說，只要事前沒有明確知道他會遭到傷害，

20:01

那當然可以進行遣返嘛，那他的政治目的，白宮也太表示得很簡單，我們的目的是要製造恐懼，我們要讓更多人選擇自行離開，或者不敢入境。如果你願意自行離開，我們甚至會有機票的補貼。那當然了，剛才講到的個人崇拜還是很重要的，華盛頓的確預估未來幾年就會有凱旋門了。
好這次川普除了在 250 國慶週年宣揚一系列的執政成果之外，因為也推動了一系列的大規模華府建設嘛，從之前的白宮宴會廳到美國英雄花園，整修甘乃迪中心，然後現在會在華盛頓興建 250 英尺的高凱旋門。
所以大家特別注意的，就是這個凱旋門呢，因為會有景觀保育的爭議，不過我看起來蠻壯觀的，到時候拭目以待了。最後就是整治 DEI 了，我們知道川普不斷的在本屆任期當中哦，獲得保守派人士支持，或者共和黨內部人士支持的，重要關鍵呢，就是針對 DEI 的持續性打壓，川普這一次也開始整治了性別政治哦。

21:02

司法部最近是直接針對華盛頓州展開調查，原因就是當地的女子監獄，長期允許自我認同為女性的男性受刑人入住女子監獄。就你生理性別是男的，但你自認是女性的，你可以住到女子監獄。這麼幸福的嗎？那不會被打嗎？
聯邦政府認為，這已經違反了女性囚犯的憲法權利，所以開始針對華盛頓州調查。那其實加州、緬因州還有類似政策之外，都已經陸續被聯邦政府給盯上。美國的文化戰爭，從原本的校園到體育到醫療，現在正式燒進到司法和監獄系統了。
甚至我們看到美國財政部也宣佈，將修改非營利組織當中的 990 稅務檔。這個檔呢，它是要求你，你們的非營利組織，你背後的政府補助、政府的合約、財務代管、金流結構全部要公開。目的呢是要挖出美國的左派 NGO，常年建立的龐大資金網路，這些錢到底是從哪裡來的，有沒有國外政治獻金的參與。

22:01

好，這個是目前財政部所出的招。好，一系列的做法，我們要講的概念就是，一系列做法基本上都是為了在期中選舉之前呢，獲得市場的認可和步調。其實他做的事情也算是蠻多的，只是由於大家現在聚焦可能都是在美伊戰事或者國際問題上，才稍微 down 下來。
其中一個政策，我認為很明顯就是在抑制住，所以我們對於原油價格，對於通膨在年底之前救而復燃，也不要太高的期待。川普對於通膨打壓的決心，早在 1 個多月前就已經開始了。

22:30 物價壓制

非常明顯的嘗試藥控制，不只是針對沃爾瑪，針對大型企業要求進行物價壓制，也在自己原油價格層面呢，不引起進一步的市場波動。舉 1 個比較直觀的，前陣子我們就提過，川普一直都認為美國的藥價會害人命。最後呢，白宮宣佈擴大川普 RX 線上藥品平臺，一口氣現在增加了 600-900 多種的學名藥，而被點名的要求，直接降低美國的民眾的處方藥成本，我稍微問了一下，

23:00

的確美國很多處方藥成本，因為它的跟原廠藥成分幾乎效果一樣嘛，價格現在變得便宜非常多。白宮是直接進行顯著介入，要求你藥價直接降低，那美國的藥廠也開始認慫。當然呢它能不能完全撼動整個醫療體系的利益鏈，我們要拭目以待，可是至少在選前，壓低物價的決心是很明顯的。
健康營養午餐也是如此，川普現在有 1 個計畫叫做馬哈，就讓美國再次健康計畫。因為全美學校，一邊是被要求減少加工食品，要降低糖分，要增加蛋白質和全穀。
另外一方面呢，美國現在每年要為 3000 萬名學生提供數十億份餐點呢，平均每份餐費只有 4-5 美元呢。所以美國的很多的這學校的營養午餐哦，那吃的真的是比亞洲國家還要差非常多，沒有錢就很難做出更健康的餐。
所以川普政府少數擴大補助的地方，就來自於美國的營養午餐，其實健康午餐也是同樣道理了，大家都希望孩子吃的更健康。

24:01

減少加工食品，增加新鮮食材哦。但是你需要的是更多的廚房設備，人力還有食材採購，還有教育資源嘛。你一方面要提高餐點品質，如果一方面又消減預算和補貼，壓力會來的大嘛。所以川普現在在施政力度層面呢，其實也是來得越來越加精準。
有時候我們就講，想要追求更好的結果，你不願意支應相應的成本呢，那壓力就會來得更大，但有時候支應太多，就會形成政府的債務壓力嘛。硬要講，你如果要在知識跟金錢當中選一個，你會怎麼選？當然要選知識嘛。
但是呢你要有足夠的知識，你還是要有足夠的金錢，能夠培養你穩定學習的觀念哦，所以這很重要。這金錢只是結果啦，知識才是創造財富的力量。
可是呢你要有足夠的知識，那你就要多年級的培養，才可以把這些學子，這個身體給打造好。身體好了，才有更多時間來念書嘛，這很重要的。那我昨天才看到說，到底知識跟金錢要選哪一個，那概念就像是台大跟 300 億台幣。

25:03

你要選哪一個？其實硬要選哦，當然還是選台大嘛。因為台大有 113 公頃，如果你用大安區的土地地價來做做估算，一坪只算 300 萬，那 34 萬坪那也有個 1 兆，300 億那才多少，不是這樣子算。
重點要選台大，就是因為知識是無價的，我們做投資也是一樣。我們做投資的過程當中，你一定要瞭解自己的原則，本金當然是很重要的。
可是你有了自己的投資原則，你才可以確保，你可以一年一年的累積自己的資產。如果你只有本金，你沒有任何的財務知識，沒有任何的投資原則。

25:40 美股追蹤

一場波動就把你給洗出去了。好我們看看波動，道瓊指數的部分上漲 9 點，0.02% 收在 52,508 點，標普上漲 28 點，0.38% 收在 7,543 點，納指上漲 233 點，0.9% 收在 26,107 點，費半上漲 314.2 點，50% 收在 12,661 點。

26:01

其實從整個美國股市來看，所以銀行股財報開始繳出靚麗成績單了。摩根大通單季淨利增長哎，應該說增長 41%，這次淨利也蠻高的，212 億美元哎，這算歷史新高了。
高盛是 66 億美元，往年增幅更誇張，80%。花旗年增幅 45%，淨利 58 億。美銀淨利 91 億，年增幅有 27%。噢這個華爾街都賺翻了，你大概也可以瞭解，今年台灣的銀行股財報也是賺翻了，不只是放貸業務，證券業務其實也是如此。
可是另外一方面，我們卻看到，IBM 這一次股價暴跌了 25%，這是 1968 年以來的最大單日跌幅，主要就是公司第二季業績不如預期。
而且警告企業客戶的資本支出，已經由軟體及大型主機轉向 AI 伺服器。所以換句話說，那種以前的工業電腦市場的訂單量似乎正在萎縮當中，而這也使得市場上有進一步的壓力哦。

27:00

錢感覺還是不夠的，有一點排擠效果。過去我們講的那種 SaaS 末日論，也就是軟體股持續被受到市場擠壓的心態，持續的交織而成。當然呢現在美國股市，它算是多點開花，雖然大型股內部輪動很激烈，可是小型股今年的確繳出了相對亮麗的表現。
小型股羅素 2,000 部分哎，進入牛市嘍，今年以來已經上漲超過 20%，這個是過去 20 年來最佳的年度表現，遠遠比標普 500 指數 10 倍現漲幅還要來得高，科技七雄今年漲幅甚至不到 3%。
所以說代表著中小型股，現在加上美國的經濟韌性呢，美國經濟基本上是完全沒有任何衰退的壓力的。它的確對於非掛牌企業還是有適度壓力，可是對於羅素 2,000 而言，還是看得出來市場上內部的輪動。
你像一些雲端服務商、半導體的小型設備商，大家就是多點開花。從美銀的資金流向來看也是非常明顯的，上半年是由科技股，半導體股，還有通訊服務類股，

28:00

AI 受惠族群。那進入到 6 月份以後，哎美國的金融股也開始上漲了，醫療股也開始上漲了，小型股也開始上漲了。台灣市場也有這麼感覺哦，台灣前面幾個月的那個龍頭股，最近都開始回調了嘛。可是對於一些傳產哎，對台塑四寶而言，股價開始做非常顯著的資金輪動的。
所以聯準會如果未來真的有機會，把升息預期給打消，重新回到降息之路哎，也許就有機會能夠產生進一步的輪動的。今年就是主流的巨頭在美國市場都不是特別好了，買股票買巨頭就輸給大盤，對不對？
你符合預期的買，按照過去幾年的預期買，都可能會在今年受傷，這是沒錯了。那跟賭球一樣，壓法國也翻盤了。好，聽說法國這一次好像剛才輸了，也不想回去哦，沒冷氣呀，西班牙比你還熱，拜託噢。
大家打死也不願意回歐洲，現在回去就沒冷氣了，所以每個人都會拼命的，用力的想要留在賽場上。

29:00 AI 發債潮

好當然，回過頭說，現在 AI 的發債潮已經突破到 2,400 億美元。債市開始對於科技巨頭產生市場壓力，為什麼？因為有點消化不良了。今年 7 月初為止哦，我們看到六大巨頭，Google、Amazon、Meta、甲骨文和輝達、SpaceX，全球已經累計發了 2,440 億美元的公司債。
好這個比去年的 1,080 億高了一整倍，是 2024 年 17 億美元的 140 倍。光是這 2 周，輝達、SpaceX 和亞馬遜，就已經合計募資了 750 億美元。這個問題是，最近一發債成功，價格都往下跌了。要知道最近公債收益率，也沒有完全失控飆高哦，但是大家都在往下跌。
為什麼？就投資人呢，也不是真的很擔心這些科技巨頭還會違約啦，是怕 AI 競賽沒有盡頭，你到底要發多少債？很多基金經理人都刻意的去保留資金，等待下一波的發債。也許下一波的發債利率可能會來得更高，好這就使得市場上

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AI 開始逐步的吃不下這些科技巨頭的融資量。事實上如果仔細觀察，現在美元債已經發行的算多了，我們看歐元債、加幣、瑞郎、英鎊、日元，這一些科技巨頭都在瘋狂的發債，已經占了全球投資等級，在新發行量的接近 9%。
美國搶不過，就到海外去搶，看看台灣投資人有沒有意願，日本投資人有沒有意願。那的確，現在這六大巨頭所持有的投資債規模，規模體量，可能已經大到未來的股市跟債市會呈現高度聯動。
因為呢你對於 AI 行情的破滅，你一定也會反映在這些巨頭能不能還得起這些債務嘛。所以總結量還是來說，我們雖然看到了行情市場內的波動哦，小型股開始做輪替哦，市場的內部資金開始輪動，開始帶動傳產。
那傳產其實到最後，它還是順應了 AI 行情嘛。所以回過頭來看呢，一定要這些巨頭能夠有所成，我們的行情、我們的總體資產績效指數

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才能夠往上進行帶動，這是不得不的。雖然我們看得很清楚，好像各類股在做分化，但其實都是同一套行情，都是在對賭 AI。當然了，這悲觀的人到哪裡都是悲觀的，總會找到藉口覺得唉，錢不夠了。
但必須這樣講，那企業我們講說，為什麼悲觀的人永遠都是悲觀的？他大舉投資 AI，你可能就會講說，花了那麼多錢，他也收不回本，那債務越借越多。可是如果企業很保守，我不投資，我不擴建呢，不參與 AI，唉你會被時代給淘汰。
所以有時候我們講說這悲觀的人，看什麼都能夠找到悲觀的理由。真正的問題，不是花錢或者不花錢，是最後資金能不能配置在能夠創造未來價值的地方，所以真正的技術革命，才是我們觀察的重點。
畢竟悲觀的人到哪裡都是悲觀的，哎我的人生好慘。配個鑰匙，那師傅說你配嗎？買便當，你要飯嗎？去算個命，你算什麼東西？去金飾店，你幾兩重？去領包裹，

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你是大賤貨還是小賤貨，小賤貨，你倒垃圾，你是什麼垃圾，去搭小黃，你清楚自己定位了沒有，剪頭髮，你照照鏡子，你覺得這樣可以嗎。
悲觀的人，聽到任何人講話，他都覺得很悲觀，他都覺得人家在嗆他，他都能認為人生沒有希望。
所以到底這些巨頭，花了這麼多的錢，其實，你願意不願意持續待在這個行情上，取決於你到底是樂觀的人，還是悲觀的人。

32:30 總結

畢竟所有的行情，所有的資金，都在同一套身上了。好下半部分呢，我們看那個台韓股市的變化，我們就隔兩天，再來跟投資朋友做些敘述。
今天時間有限，我們主要是跟投資朋友稍微梳理，這個行情走到現在這個地步。一方面呢，有越來越多的政治上的干預動作正在執行。
你很明顯的感受到，川普對於通膨壓制的渴望，對於選情的拯救，在各項領域的推進，都是為在 11 月之前取得一定的成果，所以這方面呢。

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你不要期待通膨會突然險惡的爆發，使得利率預期高升。我認為，今年不升息的機率還是非常高的，雖然現在主流預估，還是有升息 1 次的機會。
那第二大部分呢，是內部的資金輪動，的確開始分化。唉，費半回跌，最近巨頭其實也不差了，巨頭是今年以來績效不好，可是 7 月份呢，已經開始回漲了。
小型股也開始多點開花，硬體股反而稍微休息一下，不過波動還是很大了。那這樣的一個過程當中，大家會覺得噢，那是不是要開始針對行情，來做新一輪的佈局。
也不用差這麼多，逢低的，你看看是不是優質股能夠持續的佈建。為什麼其實不管是內部的股票，大家都在對賭 AI，就連債券市場，它也跟 AI 密不可分了。
最後取決於，那你對於未來到底樂不樂觀呢。台股上漲 463 點，收了 45,201 點，如果喜歡我們節目，直接幫我們訂閱按讚加分享。
我們就明天早上 8 點半早晨，財經速解讀再相見，祝各位投資朋友看盤順利，操盤愉快。

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