2025/8/19(二) 美烏俄會談 最後衝刺？台股創史高！大戶進場了？【早晨財經速解讀】
節目金句
- 「我們講說人生投資，有分為三個步驟。第一個是投資自己，這個投資自己有健康的投資，有本業收入的投資。第二才是我們講的財務投資。那第三呢，才是我們講的人生體驗感的投資。先把自己身體照顧好一點，讓身體得到完全的放鬆，才是用最小的代價，換取最大舒適圈的聰明做法。」
- 「與其斤斤計較多幾百塊電費，不如把它視為最低成本的生活投資」
- 「讓身體得到完全的放鬆，才是用最小的代價，換取最大舒適圈的聰明做法」
三句話總結
- 烏俄談判在川普、美歐與澤倫斯基溝通後已初步達成和平協議共識，現等待俄方回應，可望緩解地緣風險。
- 美股波動不大，台股屢創高由內資大戶、中實戶推動，資金轉向中小型股與櫃買，與外資、投信不同步。
- 台灣主計處上修今年經濟成長至 4.45%，出口順差因 AI 應用與關稅囤貨效應持續擴大，但內需與投資轉弱，傳產承壓、房市價量分歧。
投資建議
- 小資/中低收入：先投資健康與本業收入，台灣水電相對便宜，多用電、用水提升生活舒適度可視為低成本自我投資。
- 08/23 Jackson Hole 會議登場，關注鮑爾對最新數據與聯準會獨立性的態度。
- 台股創高，但投信、外資買超不如預期，可能 4 月 融資大砍後，新一輪的大戶、中實戶正逐步進入內部市場。
- 觀察 OTC 櫃買指數在放大量能推動下的走勢，評估中小型股是否逐步與海外股市脫鉤、開啟新一輪輪動。
- 當前台股籌碼以散戶、投信、ETF 為主，偏左側交易，表現亮眼。
- 融資餘額增加速度緩慢，顯示 4 月受傷投資人仍謹慎，內資主力回流，可能推動中小型股買盤。
全球市場
烏俄和平談判
- 美東時間 08/19：歐洲多國領袖、北約秘書長呂特與澤倫斯基赴白宮與川普會談，尋求烏俄衝突解方。
- 川普已與澤倫斯基及歐洲領袖對談，初步有協議雛形，待普丁最終回應。
- 俄方：要求烏軍撤出東南四州，並放棄加入北約。
- 烏方：提出 3 大條件：
- 優先停火而非領土談判。
- 雙方同步撤軍。
- 建立長期安全保障 (若無法入北約，需具備類似北約第五條的共同防禦安排)。
- 澤倫斯基態度轉趨務實，從「不失任何領土」調整為「不願犧牲未被俄方占領的領土」，並表示可放棄治權但保留主權。
- 美方：願將「低配版」北約第五條入列，即各國可無條件向烏克蘭輸送軍援。
- 歐盟：執委會主席馮德萊恩表示，真誠歡迎烏克蘭入盟，並將於 2025 年正式開啟所有入盟談判環節。
- 川普的角色與動機
- 會晤氣氛相較 2 月明顯和緩，澤倫斯基特地穿西裝博取川普好感。
- 川普稱將在 6 個月內平息 6 場戰爭，指烏俄戰爭為拜登的戰爭，強調其目標是停止戰爭。
- 可能目的：爭取諾貝爾和平獎、緩和地緣政治以利提高原油開採量與抑制油價、對內展示以較少軍事資源維持國際關係的能力。
- 支持度兩極：共和黨支持約 93%，民主黨為個位數，獨立選民約 30–40%。
- 烏克蘭民調 (蓋洛普)
- 厭戰情緒升高：支持戰到勝利自 2022 年 73% 降至 2025 年 24%，支持立即談判自 22% 升至 69%。
- 對美國領導力失望：支持度自 2022 年 66% 降至 2025 年 16%，不滿意度 73%。
- 對德國支持率升到 63%。
- 對北約信心轉弱：認為 10 年內可入北約自 64% 降至 32%，認為永不加入升至 33%。
- 對入歐盟信心同樣在下滑。
2025 年全球股市表現 (截至 08/19)
- 南韓 +32%、費半 +15%。
- 上證指數：+14%，創 10 年新高且爆量，顯示中國股市內資買盤提升。
- 日經 225 +11.2%、新加坡海峽 +10.1%、標普 +9.8%、台股 +7.2%、道瓊 +5.94%。
美國市場
美股 (08/19 ET)
- 道瓊 -0.08% (44,911)、標普 -0.01% (6,449)、納指 +0.03% (21,629)、費半 +0.41% (5,776)
經濟數據
- 地緣政治衝突的緩解，對於降息路徑的影響不確定。
- 目前核心通膨主要反映人力成本問題，驅逐非法移民反而可能導致通膨升高。
台灣市場
台股
- 08/18 收盤創歷史新高 24,515 點。
- 外資：
- 近幾天買超幅度未持續放大，台指期淨空單減少至 29,626 口。
- 3、4 月主要賣出者，直到 6、7 月才開始慢慢回補股票。
- 今年最大賣超曾達 1.2 兆，目前只賣 1,545 億，年線下影線由外資回補推動。
- 投信：
- 自 4 月以來逢跌必買，偏左側交易，上漲後追高意願下滑。
- 今年買超 2,191 億。
- 櫃買：
- 距歷史高點仍差約 12–13%，但過去一個月量能顯著放大，中小型股廣受歡迎。
- 追高買盤，不只來自外資，更明顯是主力資金的重新湧入。
- 融資餘額：雖持續增加，但未達 2,500 億，投資人歷經 4 月震盪仍保守，目前主力資金對於指數推動影響不大，更關注中小型股和 OTC 的買盤刺激。
- 鴻海、緯創等個股的大戶籌碼持有率和集中度大幅放大。
經濟數據
- 主計處上修 2025 年經濟成長率至 4.45%，較 5 月公布的 3.1% 明顯提高，預估 2026 年將降至 2.8%。
- 台灣經濟體已偏向先進市場：
- 2025 年出口表現亮眼，超越中國並領先多數新興市場：7 月對美出口 186 億美元 (+63%)
- 此榮景來自 AI 應用快速擴張與上半年關稅囤貨潮。
- 1-7 月順差達 700 億美元，超越 2024 年全年高點，預估 2025 年貿易順差 1,402 億美元、2026 年 1,509 億美元。
- 民間消費偏弱：年增 +2.43%，實質增長 +0.85%，內需收縮。
- 固定投資趨緩：由 9% 高增速降至 2026 年 1.68%，受產能與資本支出轉往美國影響。
- 台對美投資額 >> 美對台投資額 (美元)：
- 2024 年台對美 141 億 > 美對台 9 億。
- 2023 年台對美 96 億 > 美對台 8.3 億。
- 主因拜登政府「經變法案」與國防供應鏈概念吸引台廠赴美。
產業動態
- 勞資協商減少工時人數 (俗稱無薪假)：自 4 月的 1,500 人緩步升至近 4,000 人。
- 工具機：出現休假潮，如瓏澤科受美國關稅、台幣升值影響，實施每週五公司休假，養精蓄銳等待景氣回升。
- 傳產：面臨因銀行銀根緊縮、產業轉型壓力，部分中小企在庫存出清後可能提前退出。
房市收縮
- 預售屋揭露件數：台北到高雄幾乎年減 60-80%，內需產業收縮。
- 新成屋總價中位數下滑 (例：新竹 -15%)。
- 皓哥：可能是樣本數失真或央行緊縮政策導致預算緊縮，建議以「信義房價指數」的單價變動為準，不能從中位數看，要從單價來看。
- 信義房價指數 (年增)：新竹市 -3.38%，台北 +2.73%，桃園 +2.65%，台南 +3.1%，高雄、台中 -1%。
- 房地產市場整體趨穩，未呈現崩跌，可能導致 08/18 理監事會議放鬆論調的期望落空。
皓哥笑話
8:41 雙料冠軍
- 前兩天帥過頭才講，總統 4 年，談判 4 年。
- 他很喜歡川普，享受談判，熱愛談判。
- 談判破裂才是談判的開始。
- 左手拿和平獎，右手拿經濟學獎，雙料冠軍。
27:17 瀧澤蘿拉
- 對，瓏澤科。
- 大家，這是，代號是多少？忘記了
- 瓏澤科，但他是上市公司，不是瀧澤蘿拉
33:40 溫暖的家
- 什麼地球暖化，現在連川普都不管了，讓我們給北極熊一個溫暖的家。
- 所以把這些話跟你媽媽講，讓她看能不能冷氣多調低幾度。
- 要不然老人家那天氣很熱，對身體其實很不好的。