2025/9/8(一) 非農爆冷 大降息時代？關稅戰能救失業嗎？【早晨財經速解讀】
三句話總結
- 美國 8 月非農就業僅增 2.2 萬人，全職銳減、兼職暴增 → 勞動力市場顯著軟化，市場預期聯準會 9 月中旬可能降息兩碼應對經濟趨緩
- 川普政府的吸引外資建廠、強硬移民法規政策產生矛盾，導致外國企業在美投資面臨執法突襲與關稅法源受挫
- 美股在 AI 巨頭帶動下屢創新高，但漲勢集中，中小型股承壓；台股受 AI 榮景支撐而不懼外部消息
投資建議
- 輝達股價近期承壓，但特斯拉等物理性 AI 下游端股價卻呈現底底高格局，需關注資金是否輪動至其他 AI 板塊。
- 避險資產：資金從風險資產轉向避險，金價屢創新高，下方量能區為重要支撐，建議關注黃金配置價值。
- 債券配置：短債反映利率下行預期，但長債殖利率因財政與通膨擔憂而衝高，建議側重短天期債券，規避長天期風險。
- ETF 分散風險：大盤漲勢集中於少數科技、AI 股，多數股票落後大盤，建議透過 ETF 以較低成本分散風險，參與市場成長，避免個股衝擊。
- 擇時投入原則：建議在市場乖離度、基期與情緒低點時加大布局，高點時可適度調節或預留資金，等待下次機會。
- 長期視野與平衡：市值前十的企業會變動，應保持資產配置平衡，遵循分散邏輯，避免單押個股／追高。
- 建議操作秉持「左側不悲觀，右側不樂觀」原則，依循自身指標決策。
全球市場
金價走勢
- 資金從風險資產轉向避險，推動金價創下新高，下方量能區為重要支撐。
國際債券市場
- 德、法、英、日及美國 30 年期國債殖利率均快速衝高 → 反映市場對長期財政困難、通膨復燃的擔憂。
日本、泰國領導人更迭
- 日本政局：石破茂辭職，稱關稅談判已告一段落，後續需觀察新首相態度。
- 泰國政局：新總理阿努廷承諾 4 個月內解散國會重選。
- 近年政局混亂，股市今年 -25%，回落至 2020/04 疫情低點，邊境局勢緊張。
- 關稅影響：日泰領導人更換，預期將顯著影響各自的關稅問題、民意。
國際經貿關係
- 韓國、美國：現代與 LG 在美合資的電池廠遭移民突襲，拘留 300 名韓國公民，引發首爾震驚 → 凸顯川普吸引外資、強硬移民政策的矛盾，恐動搖韓國投資信心，並影響雙邊經貿關係，韓外長考慮赴美交涉。
- 關稅協議現況：川普關稅戰後，歐盟、英、日、韓、越、印尼等國已與美國達成協議，新稅率約 15% < 原先條件。
- 高關稅國家：巴西、南非、印度、泰國仍面臨 50% 關稅。
- 瑞士：目前仍被課徵相對高昂的稅率，鐘錶商亦苦於高關稅，且川普無意與瑞士總統對話，市場充滿不確定性。
美國市場
美股 (09/05 ET)
- 道瓊 -0.48% (45,400)、標普 -0.3% (6,481) 納指 -0.03% (21,700)、費半 +1.65% (5,761)
- 週漲幅：納指 +1.14%、標普 +0.32%
- 科技巨頭：
- 輝達：股價近一週顯著承壓。
- 特斯拉：股價則呈現底底高的格局。
- 蘋果：即將發表 iPhone 17，市場抱持想像空間，但蘋果今年股價仍收跌 4-5%，在七巨頭中僅優於特斯拉，市場對蘋果的 AI 競爭力仍存疑。
- 多數投資資金仍高度集中於科技巨頭。
美國經濟現況
- 美國經濟處於「不溫不火」狀態，通膨雖趨緩，但核心通膨仍具僵固性。
- 製造業、部分中小產業庫存已開始回檔，市場關注 AI 資本支出能支撐多久。
8 月就業市場數據
- 非農就業增長：8 月新增 2.2 萬人 << 預期 7.5 萬人 → 就業市場幾近停滯。
- 8 月失業率：4.3%，符合預期。
- 職位結構變化：
- 製造業、營造業、能源、礦業：合計 -2.5 萬人。
- 批發貿易業：-1.2 萬人。
- 全職工作大幅：-35.7 萬人。
- 本土出生勞工：-56 萬人，2024/08 以來最大降幅。
- 外籍勞工：+5 萬人。
- 兼職工作：+59.7 萬人，創下疫情以來的最大增幅。
- 薪資增幅：每小時薪資增幅 3.7% > 當前 CPI。
- 就業市場放緩，可能源於移民監管使求職者減少，及 AI 投資對就業貢獻有限的滯後效應，而非裁員潮，設廠創造的就業，其作用被關稅戰紛擾所抵銷。
聯準會政策展望
- 降息預期：市場預期 9 月中旬 FOMC 會議可能降息兩碼。
- 決策考量：通膨回落至 < 3% 為降息前提，但目前核心 CPI 仍高。
- 勞動力市場軟化支持降息，但薪資增幅 > CPI 卻成阻礙，使聯準會決策受多方牽制。
川普政策
- 經濟與就業：川普期望以 關稅 + 移民管制 刺激就業，雖投資額上升，但未反映於就業數據
- 移民政策：川普的強硬移民法規，與吸引外資建廠的目標產生矛盾，導致許多投資專案受阻，部分企業甚至試圖鑽漏洞。
- 如：喬治亞州現代汽車、LG 能源合資的電池廠遭聯邦機構突襲，拘留 300 名韓國公民，動搖對美投資信心。
- 驅逐非法移民效果可能滯後 1-2 年，至 2027-2028 年顯現。
- 國防部門改革：川普簽署行政命令，將國防部改回「戰爭部」，國防部長稱此舉旨在恢復「戰士心態」，強調追求勝利與明確終局。
- 國內治安：川普在華盛頓特區部署國民兵、聯邦執法人員，稱 20 天內暴力犯罪 -45%，並可能將此模式擴及其他城市。
- 防疫政策：全美爆發「疫苗大戰」，共和黨州撤銷疫苗義務，民主黨州則成立保健同盟，政策混亂。
- 開學後，陽性率從 7 月初 4% 飆升至 8 月下旬 11.2%，預估冬季將有新一波感染潮。
關稅政策
- 法律挫敗：08/29 聯邦上訴法院裁定，川普引用 IEEPA 課徵關稅超越國會授權，為重大政策挫敗 → 可能被迫退回此前已收到的近 5,000 億美元關稅。
- 替代工具：IEEPA 受阻後，政府仍可使用《232 條款》(國安考量) 及《301 條款》(不公平貿易) 實施關稅。
- 關稅轉嫁：政府籌備新措施，可能將關稅轉嫁至半導體、藥品、卡車、礦物、飛機、無人機等產品。
- 通膨影響：關稅的滯後效應將逐步反映至物價，可能引發通膨預期，如何 消弭此預期／轉換法律依據 為未來觀察重點。
台灣市場
- 台股：國際財經訊息頻繁，但因 AI 產業榮景，台股投資人普遍傾向做多。
- 關稅影響：2024 年台灣對美出口額龐大，雖課徵 20% 關稅，但多數資通訊產品免稅，故對總體經濟衝擊較小，但對傳統產業壓力較大。
- 通膨感受：台灣服務業與美國類似，多數未能享受 AI 紅利，反而感受通膨快速增長，許多人需兼職以應對生活成本增加。
皓哥笑話
13:51 指甲剪很裡面
26:52 腳踏兩條船
- 老師常問嘛：「這有同學，誰知道怎麼樣才能夠鍛煉好平衡？」
- 同學舉手：「腳踏兩條船嘛。」
- 你船越多，就越容易能夠保持在市場上，遊刃有餘的向前。
- 那以前有句話是怎麼說的？
- 腳踏一條船，遲早要翻船；腳踏萬條船，翻都翻不完。
- 只要新歡足夠好；哪有舊愛忘不了。
- 好馬不吃回頭草；這個沒了繼續找。
- 只要對象換的快；沒有悲傷只有愛。
- 寧可愛情有遺憾；不可婚姻有隱患。
- 年少有為不自卑；女友肯定一大堆。
- 哎呀！不行，不行這樣子。
節目金句
- 「長期我們講說 ETF 或者總體資產的分散效果，能夠帶動你的資產有穩健的創高，你也更有能力抱得住。」
- 「如果你更有心，想要嘗試著超越大盤報酬，可以嘗試著在市場乖離低、基期情緒低基期的時候加大布建。」
- 「為什麼 ETF 它能夠幫你把風險分散在一籃子的股票上，而且你又不用付出極大的這種交易成本，用這樣的一個方式，既能夠參與到整體市場的成長，又不用承受單一公司突發帶來的衝擊。」
- 「這個投資市場沒有永恆的唯一啦，不管輝達、不管台積電、不管蘋果，我們都清楚知道十年、二十年以後市值排名前十名的企業有一半都不會還在榜上。」
- 「你要如何保持好你的平衡，船越多，就越容易能夠保持在市場上遊刃有餘的向前。」
- 「分散就是交易邏輯，那完全是不同的投資思想。」
- 「如果你把所有資金都單押在單一個股的話，那就好像把幸福寄託在一個人身上嘛，那一旦這家公司出了一些問題，股價崩跌，你的財富也會跟著因此而翻船。」
- 「左側我們不會悲觀，右側我們絕對不樂觀。」