EP549 | 🍄🟫
- 「有時候把人家當反指標，你在網路上去笑人家或是故意去調侃人家，我覺得都還好，但是把自己的朋友當反指標，有時候可能真的會引起一些糾紛啦，因為人家賠錢就已經很難過了，然後你還靠著他賠錢在賺錢，這個時候就是你默默請他吃飯就好。」
Mind Map
三句話總結
- 本週股市明顯反彈，但多數個股尚未完全回升，市場進入整理階段。
- 美國對中關稅政策反覆，為供應鏈與企業決策帶來高度不確定性。
- 川普政權發言混亂引發市場恐慌，投資人應聚焦「已發生事實」調整策略。
近期市場回血與後市看法
- 過去一週市場強勢反彈，但多數標的仍處於回補階段，少數回到起跌點。
- 若先前已有現金加碼，已補回不少部位。
- 整體來看，多數持股仍處水下狀態。
- 癌大認為最糟的階段已過，市場進入整理階段。
- 雖未排除未來仍有挑戰，但應不至於比前三波更嚴重。
- 現階段心態已較穩定，對未來挑戰不再恐懼，強調需有耐心。
川普現象
- 川普及其團隊發言持續影響市場，造成不健康現象。
- 團隊應統一發言窗口，減少政策方向反覆帶來的不確定性。
- Navarro、Lutnick 和川普過往隨意談論關稅與產業政策，已實質衝擊供應鏈與大眾生活。
- 川普政府壓力增大，包括民調、期中選舉及與七巨頭關係，川普後續造成的民怨恐將反噬。
- 網路意見領袖開始質疑其作法，平台風向轉變。
- 中小企業主雖支持川普方向，但多認為政策過於激進，影響生計，盼能緩和並傾聽民意。
- 貝森特認為 VIX 已觸頂，川普於 Truth Social 提及 "operation is over"，若屬實，市場可能進入收斂期，恐慌高峰已過。
- 關稅仍須密切追蹤，避免對供應鏈造成不可逆衝擊。
- 目前 AI 伺服器影響較小，但其他消費性和傳統產業貿易已出問題。
- 川普對盟友比敵人更嚴苛，政策帶有門羅主義色彩，使美國孤立並羞辱盟友，與台灣預期不同。
- 若不調整政策，可能將大家帶入地獄劇本，癌大持股將更保守。
關稅
- 美國海關透過 CSMS 公告部分對等關稅國家產品暫時豁免，被視為蘋果等供應鏈利多。
- 鴻海報告：指出中國、越南、印度、台灣和墨西哥生產基地仍會受關稅影響。
- 川普和盧特尼克隨後表示並未豁免電子產品，將與半導體一同課稅，造成市場震盪。
- 墨西哥：非 USMCA 產品仍有 25% IEEPA 關稅，USMCA 產品則為 0%。
- 對等關稅：暫緩 90 天，多數國家先降至 10%，中國則維持較高稅率，仍維持 125% 以上稅率。
- 目前部分消費性電子產品暫時豁免，如：手機、手錶。
- 雲端網路、電腦終端產品：越南、印度、台灣和墨西哥 USMCA 為 0%，
- 藍牙音箱、無線耳機、電視機、遊戲機：越南、印度和台灣有 10% 保底關稅，墨西哥 USMCA 為 0%，非 USMCA 則 25% IEEPA
- 中國製產品：成本將明顯高於其他地區。
- 手機、耳機、電視：IEEPA + 301 + 對等關稅，課稅高達 200%。
- Router/交換機 45%，網通 27.5%，伺服器 45%。
- 平板和筆電 20%，桌機 45%。
- 此分析僅針對 L10 成品影響最大，未包含 L5/L6 和 S232 鋼鋁條款。
- L10 指終端產品，L5/L6 指的是中游或初階產品，如「半成品」或「零組件」
- 蘋果部分受惠於豁免，但若後續電子產品獨立課稅，仍會面臨挑戰。
- 銷量下滑風險降低，產能可能轉移至印度。
- 短期內產線完全轉移不易。
- 庫克談判應具成效，稅率壓至可接受範圍。
- 若後續加徵半導體與電子產品稅，需重新評估。
- 宣布投資 5000 億美元於 AI 基礎設施 (非建廠型式)。
- 雖有投資承諾，但 H20 晶片出口中國需申請許可，恐產生庫存費用。
- H20 約貢獻 13-15B 美元營收，輝達可能因庫存等產生 5.5B 美元費用。
- 癌大認為應讓中國以高價購買 AI 硬體，維持美國競爭力，而非全面禁售，直接停掉 H20 可能促使中國發展自家華為 AI 晶片。
- 關稅疊加 + 輝達費用支出會影響採購數字。
- Google：欲藉機大力推廣 TPU，挑戰 NVIDIA 地位。
- 市場傳 Q3、Q4 GPU 數字下修，顯示川普政策衝擊供應鏈。
- 若能踩剎車，市場已反應跌幅，後續為整理階段。
- 若持續加稅，筆電與手機需求恐大降，進而影響記憶體與面板產業。
- 雖目前分析無解，但仍盼川普停止激進政策。
- 期望美企協調政策，讓瘋狂列車停下。
- 製造業回流雖值得期待，但是否需要如此激烈，值得深思。
QA
006208 佔比過高等於間接重壓台積電嗎？該怎麼風控？
- 006208、0050、VOO 等指數型工具已具備「分散投資」性質，雖然台積電權重高，但反映的是市場現況。
- 台灣市場本就集中化，難以透過操作壓低其比重。
- 若擔憂集中風險，可考慮配置海外 ETF，如 S&P 500 分散風險。
股債配是不是一場騙局？配置 20 年美債結果虧損連連
- 股債配非騙局，對需定期提領者仍有穩定性與意義。
- 問題可能在於配置長債 (如 TLT)，波動大、不適合長期持有，長債更適合短期交易，並非股債配的標準做法。
- 學院派建議使用中期債或廣泛型債券 ETF，如 BND、BNDX。
- 雖 BND 在空頭時報酬不佳，但仍能提供保護與配息，有利再平衡。
身為全職投資人，如何應對家人與親友的不理解與期待？
- 初期常遭質疑，提醒過往股災與失敗案例，帶來壓力。
- 有支持伴侶是幸運，理解能支持長遠路。
- 家人若嘗到甜頭，常會想「更多」，反成壓力與風險。
- 推薦標的難以應對波動，家人若被套牢容易責怪你。
- 建議僅分享長期持有標的，最佳做法是「讓家人不知道你會投資」，對雙方都健康。
為什麼能坦誠分享操作與虧損心情？
- 自己並不熱衷當「交易者」，更嚮往當資本家：進入股東結構，蹲久翻牌，參與企業價值成長。
- 對短線進出不執著，不會在事後吹噓操作準確，也不會事後馬後炮強調自己早說了。
- 承認自己過去保留現金是亡羊補牢，但好在還有騰出來，近期已打到約 94-95% 的持股水位。
- 相較過往敢滿倉甚至加槓，這次不敢，因為當時 VIX 爆、高融資吊殺，市場風險難判。
- 操作錯誤就說出來給大家笑，投資應誠實面對。
- 認為有「偶包」的人無法坦誠，只想維持表面光鮮。
朋友是反指標，對作賺錢卻被發現怎麼辦？
- 把網路名人當反指標 OK，但朋友不宜，恐破壞關係。
- 對方已虧損，再被當笑點或操作工具，易引發衝突。
- 建議低調處理、請吃飯表達歉意，不宜公開談論。
台指期跌停當天有做什麼操作？
- 當天市場鎖死無法操作，只能走動、打電話、開冰箱。
- 當時人在台大病房，壓力極大，印象深刻。
- 阿姨安慰：「不要怕，阿姨台積電買在 200，配息都賺很多。」
- 當週二健康檢查，同行「天鑽法師」，全麻前還在下單。
- 癌大因提前布局，當下選擇觀望，週三、四才開始補倉。
