2025/1/13(一) 非農強勁降息無望？為何美債 賣壓止不住？【早晨財經速解讀】
三句話總結
- 非農數據強勁，降息預期推遲，市場通膨風險升高，但屬需求型通膨，週期可控，對股市形成利多。
- 美股牛市仍將延續，短空長多，短期波動提供進場良機，建議投資者聚焦於中小型企業及 AI 產業外的復甦機會。
- 債市短期承壓，但長期具備布局價值，美元資產避險需求持續增加。
投資建議
- 股市短空長多，配置應以股市為主。
- 個股績效不佳者，可考慮轉向指數型或週期投資。
- 短期波動無需過度恐慌，專注於長期目標。
- 牛市預計會持續到 2025 年，但漲幅可能不如 2024 年亮麗。
- 投資策略應著重於中期回調時的佈局，但加碼幅度不宜過大。
- 逢市場回檔至合理位階時，分批進場。
- 債市短期承壓，適合長期耐心布局者。
- 建議維持適當的現金部位，可用債券或短債形式持有。
- 持續關注終端市場復甦狀況，特別是非電子產業的表現。
美國市場
非農就業數據影響
- 12 月新增 25.6 萬人，失業率降至 4.1%。
- 平均時薪月增 0.3%，年增 3.9%，增幅低於預期。
- 就業增長集中在醫療、零售、政府部門。
- 川普上任後非法移民驅逐：將導致勞動力減少，失業率進一步下滑，但非農數據可能不會持續增高。
通膨
- 通膨風險升高：市場通膨預期升至 3.3%，需求性通膨及薪資僵固性成關注焦點。
- 民主黨擔憂通膨失控，共和黨認為購買力增強。
- 2025 年降息預期由兩碼縮至一碼，可能延至六月。
- 薪資持續正增：從 2023 年 6 月起，年增幅跑贏通膨，購買力提升。
薪資通膨
- 2025 年最大挑戰：美國與台灣的薪資通膨成為焦點，屬於需求型通膨，週期性可控，不會引發暴力升息。
- 對股票市場的影響：
- 薪資通膨顯示經濟基本面良好，需求穩健，通膨失控風險低。
- 與過去石油或農糧產品價格飆漲引發的供給型通膨不同。
- 投資機會：
- 經濟表現過好導致股市短期下跌，反而提供進場機會。
- 股價若回檔至合理位階，適合資產布局。
- 若判斷週期仍有潛力，無持股者可開始適度投入市場。
債券市場
- 美元強勢至 109.6，資金湧入美國資產，避險需求增強，美元現金成為全球偏好資產。
- 10 年期美債殖利率接近 5%，債券價格下跌。
- 長天期國債資金流出創新高，反映無衰退預期。
股票市場動態
- 美股牛市已持續兩年多，科技巨頭貢獻顯著漲幅。
- 市場短期因通膨預期升溫受壓，但無衰退隱憂。
- 投行對今年 EPS 預估 265-275 美元，目標價約 6500 - 7000 點。
- AI 股以外的中小型企業復甦為 2025 年重點。
台灣市場
- 台股受惠於內資買盤，預計 2025 年上半年仍有上漲空間。
- 台積電表現亮眼，但二線晶圓代工廠面臨降價壓力。
- 房市資金可能流入股市，推升台股 ETF 買氣。
- 留意 AI 產業與非 AI 產業的表現差異。
勞動力市場
- 失業率降至 3.36%，薪資年增 1.99%，為 6 年最快增速。
- 加班工時創 8 年次高，部分產業需求強勁。
- 後疫情時代就業型態改變，勞動力供給減少。
消費市場
- 2024 年百貨業業績普遍創新高，內需消費強勁。
- 百貨業增長帶動整體經濟，消費型態轉向高端化。
皓哥笑話
24:48 人生總有低潮
- 「人生都會有低潮，很正常的。我也有低潮，而且都滿的。」
24:58 順口溜
- 「怕熱不要進廚房，怕胖不要吃全糖，怕痛不要選歐郎。」