2025/2/3(一) 關稅戰來了 買股趁現在？DeepSeek 硬體股風暴 趁機撿輝達？【早晨財經速解讀】
- “說愛你一輩子，其實沒幾天就分了；說周轉一個禮拜，那才是真的一輩子。”
- 美國每天都有槍擊案，所以你支持槍支管制，甚至希望修改第二修正案。
- 有些人認為這是一件好事，但有些人則認為，好人即使有槍也不會幹壞事，壞人即使沒有槍也會幹壞事。而壞人最害怕的，就是好人手裡有槍。
三句話總結
- 全球市場動盪，關稅戰與 DeepSeek 衝擊硬體股，但市場仍處於上行趨勢，長期投資仍具優勢，科技股依舊是美股創新高的主要動力。
- 避險需求提升，黃金創歷史新高，比特幣維持牛市趨勢，而美元指數受政策影響震盪上升。
- 台股受硬體股賣壓影響，但長期資金流動穩健，硬體股短期賣壓可能提供買進機會。
投資建議
- 目前景氣循環處於上行階段，儘管有川普關稅戰和 DeepSeek 的影響，整體市場仍持續成長。
- 市場情緒偏向半信半疑，而非過度樂觀，這對股市來說是較好的情況。
- 長期持有為主，川普政策多變，利用政治利空造成的市場波動尋找介入時機。
- 避免過度調整投資組合，短期政治事件對長期趨勢影響有限，觀察時間夠長，川普政策變化不會對持股造成過大影響。
- 先求安全，再求獲利，可考慮債券、黃金等避險資產配置。
- 避開亞洲與新興市場基金，資金回流美國本土已成共識。
- 關注實體 AI (機器人、自駕車) 發展，這將帶動新一波需求成長。
- 科技股仍是未來美股創歷史新高的主要動力。
全球市場
比特幣
- 比特幣年初至今上漲 10%，維持三牛一熊的長期趨勢。
- 今年為比特幣牛市第三年，末升段仍表現亮眼。
- 比特幣是否為避險資產？
- 皓哥：更接近黃金的替代資產，而真正全球有共識的避險資產仍是黃金。
黃金
- 受美國對加拿大、墨西哥進口商品課徵 25% 關稅影響，市場因不確定性避險需求推升價格，黃金創歷史新高。
- 2024 年以來，黃金持續創高，全年漲幅達 27%，超越美股 23%。
- 德國、瑞士、中國、日本市場皆顯示黃金強勢
- 日本因日元貶值，黃金以日元計價漲幅達 41%，股市僅漲 19%。
美國市場
- 標普 500 在春節期間經歷費半賣壓，仍保持上行，創歷史新高。
- 剔除科技股，上週仍創歷史新高，顯示市場資金動能穩健，未見快速收縮。
- 道瓊工業指數表現不俗，有市場買盤支撐。
- 一月晴雨表 (January Barometer)
- 是一種金融市場的經驗法則，主張 1 月股市的表現可用來預測全年走勢。
- 歷史數據顯示，準確率約 70~80%，但不具絕對性。
- 2025 年 1 月標普 500 指數上漲 2%，依此指標全年可能維持多頭，但仍需關注關稅戰與 AI 發展等變數。
- 2024 至今，市場仍在半信半疑中成長，風險與避險資產同步創高，距離非理性繁榮可能仍有距離。
- 美股是由懷疑中推高，而非樂觀情緒這種非理性的懷疑，股市的漲勢反而可能更為穩健。
- 當前市場樂觀情緒尚未達 2021 年水準。
- 美元指數升至 108-109，市場原預期川普上任後將採取高強度關稅政策，前兩週未見重大動作，市場出現均值回檔。短期內政策公布後，美元指數迅速拉升。
- 川普關稅政策可能導致終端商品通膨，影響深遠。
- 上半年行情觀察重點仍是景氣指標，目前未見重大變化。
- 市場波動主要來自情緒因素，無論川普關稅戰或短期內硬體股賣壓，都未改變市場結構。
- 短線變化難測，月度慣性回測僅供參考，與景氣循環關聯不大。
- 股市震盪雖大，但只要景氣循環未出現重大方向改變，政治利空引發的衝擊對長期指數影響有限。
- 若多頭週期過長，從三牛一熊變成四牛、五牛，可能導致庫存循環超出預期，屆時才需擔心。
DeepSeek
- 對硬體股造成衝擊，對軟體股影響不大。
- 輝達股價受 DeepSeek 影響，單日暴跌 17%，創美股歷史最大單日跌幅。
- 對市場產生重大影響：
- 顛覆 AI 發展模式，推動小而美的革命。
- 過去認為算力至上，資本支出是成功關鍵，現在則開始關注更精簡的 AI 訓練方式，高昂 GPU 投資是否值得成疑，市場對 GPU 需求可能下降。
- DeepSeek 以極低運營成本降低 AI 門檻，破壞市場價格結構。
- 輝達 GB200 已進入量產，電子五哥瘋狂出貨，2-4 月營收即將認列，後續營收預計增溫。
- 生成式 AI 發展進入削價競爭階段，物理性 AI (機器人、自駕車等應用) 成為硬體股新的關注點。
Tesla 財報
- 釋出自駕技術相關影片，顯示自駕車時代即將來臨。
- 2024Q4 銷售與營收表現普通，股價估值仍提升，主因：
- 自駕技術計畫：預計 2025 年底至 2026 年試產。
- 馬斯克在白宮的關係，其政治立場對特斯拉有正面影響。
- 市場對其未來發展 (Robotaxi) 的期待。
- Robotaxi 將採類似 Uber 模式，車輛可於數分鐘內抵達目的地，在無人干預下自動充電、清潔 (This robot sucks)，降低人力成本。
- Uber、Waymo 目前仍需人力監控，若成功推動無人計程車，傳統計程車產業恐遭重創。
- 這是生成式 AI 向物理性 AI 轉變的關鍵趨勢，機器人與自駕車將成為市場主流。
科技股仍是美股再創新高的主要動力
- 科技股握有大量現金，AI 泡沫？
- 科資本支出占營收比例未超過 2021 年高點。
- 雖投入龐大，但實際上是基於手上持有更多現金，因此並非泡沫化的跡象。
- 現金最充裕的產業包括房地產、資訊服務、科技與消費電子。
- 相較傳產或實業股，科技股持有更多現金，資本支出較高屬正常現象。
- 傳產股雖具護城河，但現金回饋股東。科技股則累積資本創造增量財富，確保現金流動性優勢。
- 科技股股利政策保守，企業可持續投入資本研發，也可透過回購股票技巧性抬升股價。
- 美股今年若再創新高，仍將由科技股領軍。
台灣市場
- 台股與硬體股連動度高，硬體股面臨賣壓，但現金流仍充裕，若回檔幅度過大，反而提供介入機會。
- 觀察本月 PMI 指數，以判斷景氣是否朝終端繁榮邁進。
皓哥笑話
22:36 事情都是兩面的
- 念書時抽煙，教官追著你打。
- 但你抽煙時還不忘念本書，教官覺得你很好學。
- 女大生課餘時間晚上做酒店，觀感不佳。
- 白天酒店女孩兼職去上課，是勤奮好學。
- 這就是一種事情的兩面。
- 你覺得老公只有三分鐘，真的好弱。
- 但事實上是因為你長得太漂亮，每次都讓他動眉雕。
- 那些整天稱老公好持久的，都是……對不對，不好看嘛！所以要很久嘛！
- 所以觀眾朋友，事情都是兩面的。