筆記：游庭皓的財經皓角 2025-03-14

2025/3/14(五) 貿易戰升級！外資殺不停心態崩了加速趕底？【早晨財經速解讀】

「大多數時間其實都是在等待，直到時機來臨的那一刻，所以呢，你只是在相對的高低基期採取相對應的動作，大多數人最大的缺點呢，並不是對於財經世界完全沒興趣，而是不願意慢慢變富。」

標普 500：-1.39% (5,521 點)、道瓊：-1.3% (40,813 點)、納指：-1.96% (17,303 點)、費半：-0.62% (4,453 點)。
美股受關稅威脅與不確定性影響，反彈力道疲弱，標普五百與納斯達克指數持續下跌。
美股連續 15 天未見兩日連漲，市場情緒謹慎。
川普政府上任約 50 天，美股已跌 10%，相較前幾任總統同期跌幅顯著。

標普五百指數跌幅接近 10%，進入修正區
未見連續兩日反彈，空單回補潮尚未出現。
今年以來的回檔，從乖離程度來看已接近極限。
標普 500 跌幅已達 10%，高盛回測顯示：
- 若無經濟衰退，未來 12 個月平均回報可達 12%。
- 若發生衰退，市場回彈較緩慢，三個月回彈 2%，十二個月約 5%-6%。
自二戰以來，標普五百指數出現約 50 次 10% 修正，僅 12 次轉為熊市。
短期急跌後，通常會有強勁反彈。
科技巨頭本益比從 33 倍降至 25 倍，價值投資吸引力增強。
排除科技巨頭，其餘 493 檔股票本益比約 22 倍。

申請初領失業救濟金人數僅 22.1 萬，勞動市場仍然穩健。
2 月生產者物價指數 (PPI) 年增 +3.2% < 預期 3.3%
- 月增率甚至 -0.1% < 預期的 0.3%。
- 核心 PPI 的年增率與月增率 < 市場預期
- PPI 顯示停滯性通膨風險不大。
機票、燃油及交通服務類價格快速下滑。

今年以來，外資賣超 5,113 億，投信買超 367 億，台股穩守 22,000 點，可能有內資或中實戶接盤。
- 中實戶定義：主力買賣超 - 外資 - 投信 - 自營商，三大法人以外的主力。
- 投信今年以來買超金額為 367 億，整體買盤並未明顯放大。
台股昨日先跌，今日賣壓預計不如美股沉重。
融資餘額未顯著的槓桿收縮，顯示市場恐慌情緒不高。
台股 ETF 今年的買盤尚在，但未見明顯增長，因尚未出現明顯下跌。
主計處最新統計：台灣超額儲蓄創歷史新高 4.58 兆，儲蓄率 7.04%，可能支撐未來台股買盤。
2025 年 1 月受僱員工經常性薪資 4.7 萬，年增 2.9%，略高於通膨。
服務業部門的總薪資平均數相對較高，金融保險業的經常性薪資增長幅度較快。
房租價格指數創下歷史新高，2 月份房租指數為 108.06，年增率高達 2.56%，在台灣各項資產漲幅中僅次於水果價格。
- 房租年增率已連續 19 個月超過 2%。
31-40 歲自購屋比例從 1996 年七成降至 25%，租屋族仍是主要租金貢獻者。
台積電高雄廠擴建，F22 廠 Q2 試產，人才持續進駐。
南部科學園區總產值 1.5 兆，近年成長幅度顯著。