Basis Trade

• 基差交易是一種常見的套利策略，主要在期貨與現貨市場之間進行操作。
• 利用現貨與期貨間的價格差 (基差)，進行杠桿放大套利操作。

核心概念

• 基差 (Basis) = 現貨價格 − 期貨價格
• 正基差 (現貨 > 期貨) ：買進現貨、放空期貨
• 逆基差 (期貨 > 現貨) ：放空現貨、做多期貨 (視可行性)

操作方式

• 套利者會利用基差異常的機會進行以下操作：
  • 正基差套利：做多現貨、放空期貨 (期待基差收斂)。
  • 逆基差套利：放空現貨、做多期貨 (如可進行的話，常見於商品市場)。

例子：黃金基差交易

• 情境：黃金期貨價格大幅上升，但現貨價格未同步上漲。
• 策略：
  • 做多現貨：買入實體黃金
  • 放空期貨：賣出黃金期貨合約
• 目標：等待價格收斂，期貨下跌或現貨上漲時平倉獲利。

為何有機會

• 現貨市場與期貨市場受不同需求、成本、利率等因素影響，短期內價格不一致。
• 市場情緒、流動性或供需失衡，可能造成異常基差。

風險

• 屬於「類無風險套利」，風險來自基差未如預期收斂，例如受政策干預或重大事件影響。
• 現貨與期貨持有成本差異。
• 槓桿使用造成的爆倉風險。
• 流動性風險上升成為潛在系統性問題。

關鍵特點

• 常見於大宗商品 (如黃金、原油等)。
• 大型對沖基金以高杠桿操作放大利潤，杠桿倍數可達 6-7 倍，甚至個別交易達 50-60 倍。