法說會
Investor Conference
定義
- 全名解析:即「法人說明會」,台灣市場通稱「法說會」,為上市櫃公司經營團隊面對機構投資人 (法人) 的官方溝通管道。
- 核心目的:透過揭露財務績效、營運現況與未來展望,降低市場資訊不對稱,吸引法人資金進駐。
- 與股東會差異:股東會屬法定會議,決策股利與人事,對象含所有股東;法說會聚焦「業績與展望」,主要對象為專業投資機構。
會議形式分類
- 自辦法說會:由公司主動舉辦,通常配合季報或年報發布時程,對外公開程度最高,指標性企業 (如台積電) 多採此形式。
- 受邀法說會:由國內外證券商 (Broker) 舉辦投資論壇時邀請參加,通常針對特定券商客戶,頻率較不固定。
- 線上與實體:早期多為實體會議,近年採線上直播 (Webcast) 或電話會議比例大增,提升了一般投資人的資訊取得便利性。
關鍵關注指標
- 財務三率:毛利率、營益率、淨利率 的變化趨勢,反映公司 產品競爭力、成本控管能力。
- 財務預測:即 Guidance,管理層對下一季營收與獲利的預估值,是法人調整目標價最重要的依據。
- 資本支出:Capex 預算增減直接反映公司對未來訂單需求的信心程度,支出擴大通常暗示成長動能強勁。
- 庫存水位:電子業特別關注存貨週轉天數,過高暗示終端需求疲弱,過低則可能有缺貨漲價商機。
市場影響力
- 股價催化劑:法說會內容若優於預期 (Beat),常帶動隔日股價大漲;若低於預期 (Miss) 或展望保守,易引發失望性賣壓。
- 產業風向球:權值股或產業龍頭 (如晶圓代工、航運) 的法說會看法,常被視為整體產業景氣榮枯的先行指標。
參與注意事項
- 法人優先:Q&A 環節通常優先開放給外資或投信法人提問,問題通常較為犀利且數據導向。
- 緘默期:法說會前通常有一段緘默期 (Quiet Period),公司這段期間避免對外發表財務預測,以免有內線交易疑慮。