Hard Landing

定義與比喻

• 經濟由高速成長 → 劇烈衰退，沒有緩衝
• 類比為飛機猛烈降落，顛簸衝擊大
• 是「軟著陸」的反面情況

背後原因

• 通膨失控，政策急轉彎
  • 政府升息、縮表收緊貨幣供應
  • 壓制過熱經濟 → 反而踩煞車過頭

典型徵象

• GDP 年增率快速轉負 (< -1%)
• 消費、投資急凍，企業開始裁員
• 股市、樓市波動劇烈，資產價格下修
• 失業率↑、民間信心↓、經濟活動明顯萎縮

技術定義

• 紐約聯準定義：未來 10 季中至少 1 季 GDP 年增率 < -1%

要點提示

• 政策急轉難控，市場易恐慌
• 預期錯配與政策落差，是硬著陸關鍵風險# 硬著陸
• 投資人應關注 GDP、失業率與利率路徑是否同步惡化