Soft Landing

定義與比喻

• 航空術語：飛機平穩降落，過程不劇烈
• 經濟意涵：政策成功壓制通膨，同時避免衰退與失業急升

條件與實作

• 政府施行升息、縮表等緊縮措施
  • 目的：控制通膨、避免經濟過熱
  • 關鍵：政策節奏要精準，不可過猛
• 若結果為：通膨下降、經濟成長維持、就業穩定 → 即為軟著陸

技術定義

• 紐約聯準：未來 10 季 GDP 年增率皆維持正值，即為軟著陸

歷史案例

• 1994~1995 美國經驗
  • Fed 主席 Alan Greenspan 升息從 3.1% → 6%
  • 通膨被控制，經濟未衰退，為典型軟著陸實例
• 2023 美國
  • 升息至第 11 次 (7/27 再升一碼)
  • 通膨趨緩：6 月 CPI 年增率 ↓ 至 3%，核心 CPI 為 4.8%
  • PCE 5 月年增率 3.8%
  • JPMorgan 上調 Q3 GDP 預測：從 0.5% → 2.5%
  • IMF 上修 2023 全球 GDP 成長：從 2.8% → 3%

要點提示

• 軟著陸難度高，但非不可能
• 核心關鍵：通膨抑制成功，同時避免硬著陸風險
• 投資人應關注政策節奏、企業獲利與消費者信心是否同步改善