逐字稿：游庭皓的財經皓角 2025-11-28

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投資朋友收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間 2025 年 11 月 28 號禮拜五，早上 8:31。大家早安，我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞時事變化。那昨天美股沒有開盤，今天我們就來研究，川普在這兩天最新所簽署的創世紀計畫，這一波的行政命令，會如何影響到接下來美國的科技霸權？來觀察在中國的 2025 追趕進度的表現為何，以及感覺被邊緣化的歐洲，目前的態勢是否嘗試的借由新一輪的 AI 資本發展，來進一步的追趕美國和中國。首先我們看的這一波的創世任務行政命令呢，它的內容基本上已經把它跟美國歷史上最具代表性的科技軍事專案：曼哈頓計畫，放在同一個等級，強調當前的科技和安全挑戰，需要一次同樣規模、同樣緊迫的國家科技動員。我們知道曼哈 atan 計畫，大家如果看奧本海默就知道，當時在二戰當中創造了原子彈，也塑造了戰爭的結果和後續的核能時代。
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所以呢，這一次的創世任務，他的目標也不只是單純是一個武器，而是說打造一套能夠以 AI 加速所有科學領域的科學加速引擎。那這次行政命令有點出幾個核心：一個是美國聯邦政府現在擁有全世界最大、最完整的科技數據庫。其實現在市場最缺的是什麼？最缺的就是數據。好的、優良的數據，可以幫助 AI 做更多的科學運算。相反的，網路上現在充滿著假數據，AI 再怎麼爬，你會發現已經爬到自己的文章了，那你也很難讓大語言模型來的更加精進。那現在呢，各式各樣的數據被存放在不同的機構，比如說 NASA 有它的衛星記錄、能源部有他的核子物理的實驗數據、國家實驗室當中有他的材料研究效果，那數據量是非常巨大的，真正現在已經被使用的比例是極低。原因很簡單，因為傳統的科學研究太慢，人力跟不上這樣的規模。一個團隊要從海量的數據當中找一個突破，可能要花好幾年欸。現在 AI 出現了，所以從 AI 自己代理主動執行。
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到假設設計、實驗、進行模擬，把本來要數年的研究週期，已經壓縮到幾天的時間。那這次行政命令也點出 6 個未來的科技戰場：一方面是先進製造，再來還有生物科技、關鍵材料、核裂變核聚變能源、量子科學、半導體和微電子。那這些領域的特性，都是高度的實驗秘笈，攸關國家安全，還有中美競爭都有直接關係。所以呢，市場上對於不管是未來國會的資金撥款，還是這一次白宮所提出的計畫，的確會有新一波大家關注的方向。因為我們過去跟投資朋友提過，你看上一次主導曼哈頓計畫的，是由物理學家和軍方統一而成，這一次主導計畫的是美國能源部，比較特別哦。那正常來講，應該是什麼國家科學委員會之類的。不過這次由美國能源部來主導，其實有一個根本原因，因為當時曼哈頓計畫結束以後，他總是要有人去承接曼哈頓計畫的原子彈，或者科學實驗室，而當時去承接的就是能源部。能源部現在掌握全球最強大的超級計算系統。
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和 17 座的國家實驗室，包括之前洛斯阿拉莫斯，就是奧本海默那兩年住的地方，還有負責核武設計的利弗莫爾，以及擁有全世界最快的超級電腦：橡樹嶺。那這些資源會成為推動大型科技的天然中樞。行政命令就圍繞著能源部開始數數據，進行進一步的展開。不過呢，現在川普的時間線很趕哦，我們也知道，他也在幾個月的時間內就已經結束了這場關稅戰，代表著即便這項計畫，他可能也是一個數十年的長期的效果，不過呢，他也是預計要 3 個月內就要完成全國的算力盤點、4 個月內要確定訓練用的數據和模型、8 個月內要評估這些實驗室哪些能夠自動化運作、9 個月內要在一項國家科技挑戰上展示初步成果。那很明顯嘛，中期選舉以前，我要看到適度的成果。那背景也很明顯，因為中國現在也在發展類似的平臺，中國現在也有自家的國家實驗室。
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有超級電腦、有龐大的科研數據，在這樣的一個計畫當中，整個 AI 的代理就是被反復提到的核心概念。因為這一次竟然是由 AI 科學平臺來做興建，就代表著我們必須要把大量的步驟，交給 AI 導向的實驗和製造，讓 AI 自己去操控自動化的設備，進行高通量的實驗，即時自己調整參數。所以 AI 如果同步測試數千種組合，24 小時持續模擬核聚變以後，那基本上就能夠快速的有效進行科技類的突破。所以為什麼這一次川普把曼哈頓計畫拿來跟創世任務來做比較？雖然他的目標、主導和核心資源不太一樣，但都是一個國家科技的總動員。1942 年到 1945 年的曼哈頓計畫，最終的目的就是要製造大規模殺傷性武器，製造原子彈嘛。但這一次，他是要建立一個 AI 的科學平臺。主導方 1942 年是由軍方和物理學家協同，那在 2025 年是由能源部和科技公司。核心資源的部分，當時是鈾礦和頂尖的科學家。
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尤其有很多猶太裔的從歐洲過來。那這一次的創世任務，是由聯邦的數據加上 AI 模型。1942 年是保密軍事、單一目標，那這一次是比較開放民用，但是要多領域的進行突破，最終還是有一個大前提的突破。對川普來講，當然就是要順勢的跟中國進一步的拉開距離。所以這個時候，我們就大概可以瞭解到了，在過去幾個季度當中，美國其實是一步一步的走向深度干預市場，從補貼到關稅，到政府直接入股企業。我們看他的手段呢，是把自由市場的工具箱組，組換成類似半計劃經濟。我們舉例來說，最近有一個詞哦，一直被提到，叫做「國家資本主義」。就是你發現過去幾個季度，什麼鋼鐵、晶片、一直到電動車、到關鍵的礦產，白宮這幾個季度不是要投資，就是要下指導棋，就那個國家所參與的資本主義的影子越來越深。那這個做法，原本是共和黨最不喜歡的大政府主義。
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現在呢，變成了一個官方政策。我們舉例來說，在過去幾個月度，大家看到美國政府陸續取得了 5 家戰略性的企業股權，比如說我們看到 MP materials，或者美國鋼鐵股的黃金股，其他一些我們看到國防部、商務部、能源部，都陸續介入到，借由補助金轉化為普通股的認權。這樣的一個效果，幾乎就彰顯的，基本上白宮已經深深介入到國家的科技戰略當中，跟過去我們講，共和黨希望的小政府主義，已經不太一樣。那我們這個時候就要理解，為什麼現在有進一步的這種國家資本主義的傳導，讓川普政府有進一步的壓力呢？我們過去跟投資朋友提過，這條路也不一定是華府主動想走的，而是因為地緣政治逼著選。中國的補貼產能和國家動員能力，已經不是說傳統的市場能夠應付的局面。好，川普為了要追上中國、要維持競爭力哦，那現在就先把市場機制擺一旁嘛，改用美國式的國家資本主義。
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短期來追趕。那只是說這套模式哦，並不是美國的長項，本質上也不符合他的制度基因。一旦常態化，我們當然知道長期來看，那個政治會侵蝕市場的，贏家由政府來決定，而且政府現在都跟科技巨頭走在一起，企業策略變成了對準白宮。所以在這樣的一個效果底下，最終呢，我們必須承認的事情是，你越模仿，當然有可能會傷害到自己的強項。但最終，問題不是能不能夠追得上，而是追的方式，會不會反過來讓自己跌倒。好，這個是很多共和黨內部，你看到像 mark 派，或者傳統的建制派，也不是很支持川普過度的干預市場的原因。我們可以理解川普為什麼這麼做哦，我們過去跟投資朋友提到的幾項數據，中國在大語言模型層面，其實追得非常緊。像之前中國的 AI 新創 Moonshot AI，它最近所推出的 Kimi K2 thinking，已經震撼科技圈。很多人說它是中蒸餾的，不過按照目前蓬勃的推估哦，它目前所擁有的晶片，頂多花了數百萬美元的訓練成本，但是在智慧指標已經到全球第二，緊追 ChatGPT，甚至在某些進階推理和 ai agent 任務當中。
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已經超越了 OpenAI。那過去越來越多的美國的創投，或者說矽谷這些廠商，他大量的採用中國的相關 AI 系統。原因很簡單，比如說，之前 All in Podcast 上面就有很多企業家講到，他已經把主要的工作量移到 moon shot AI Kimmy k two 上，因為他實在比 OpenAI 便宜實在太多了。另外一方面，中國大部分的模型都屬於開源模式，這就導致大量非美市場，願意採用中國的大源模型。我們講一個最直接的，你像新加坡的國家 AI 計畫 AISG，最近也宣佈東南亞語言大模型，已經全面棄用 Meta 的 Llama 架構。為什麼呢？我們看這個阿里的千義，其實在本月份已經下載量正式的超過 Llama。那東南亞大語言模型的採用，一個最最直接的就是在印尼語、在泰語、在馬來語的核心理解能力，他們覺得中國的 AI 模型相對更好用，重點是實在是太便宜了。
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那阿里的授權方式哦，更有利於當地的二次開發。現在開源一年多以後，下載量已經突破了 6 億次，已經突破了 Llama 或者 Deepseek，成為全球應用最廣的開源的大模型。那當然，阿里千義能夠在東南亞勝出，靠的是技術、成本和生態三件事情同步交疊。一個是演算法和算力表現穩定，另外一個是語料庫的吸收，大量的本地語言，他的那個適配度很高。那你說有時候我們用那個英文的 OpenAI，他有時候看不懂我們的語言梗，比如說我們講一些台語的梗，他可能就認知不出來，可是阿裡在這方面就做的非常好，價格又更親切。加上我們也知道，阿裡在東南亞電商已經深耕非常多年了，所以整套方案就推的下去哦。最終就導致整個東南亞市場幾乎採用的 AI 模型，全部都是中國的系統。那這樣的一個效果，也就導致了阿里巴巴這幾年的轉型，比外界看到的還要更為劇烈。從 22 年當時 ChatGPT 浪潮開始以後，就把資源往 AI 來做全面傾斜。
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一方面開源通一千問，就是他的阿里千億；一方面呢，又用 APP 來做入口，大量的把阿裡雲往模型來送進企業。最後呢，DeepSeek 的出現，的確加速了阿里巴巴的進度，那現在甚至有一點蓋過 DeepSeek 的感覺。這樣的一個效果，我們知道阿里最近的雲端業務，大幅增長了接近有 34% 左右，雖然最後因為 AI 投資規模還是很大，又給吃掉了，可是還是可以看得出來，他是把大量的資金全部投入到 AI 競賽當中。那美方當然會因為這樣子而緊張。我們舉一個比較直觀的例子，來了解說川普為什麼會採取這樣的一個動作。舉例來說，這張圖表是我們看到整個中國製造 2025 的路線圖。2015 年的時候，當時中國國務院就發佈了中國製造 2025 計畫，他的目的是讓中國邁向科技產業自主發展的重要國家級戰略，這是十年前的計畫。那現在已經十年了，我們看一下真實的進度為何。中國當時是鎖定了 10 個高技術。
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戰略性的產業作為突破口，比如說電動車、5G 半導體、高端的電信設備、人工智慧、高階農業、航太、海洋工程、生物製藥、軌道系統、高鐵、綠色能源等等。那我們現在回過頭來看，中方當時透過一系列，比如說地方的保護性採購、市場准入限制，反正就有點類似我們以前臺灣的進口替代政策，結果到整個 2025 年的目標達成度。首先電動車，中國是全球最大的電動車的出口國。第二，能源和電力層面，中國擁有 80% 的太陽能供應電。你可以完全理解，臺灣的風電國產化之所以進度相對緩慢，應該講說快半失敗了，一個最根本原因，就是來自於我們以為在 5 年前、10 年前，覺得跟北歐幾個廠商談好，我們就可以適度的進行產能的轉移、適度讓國產的比例提升、開始拉高，結果現在發現 80% 的太陽能供應鏈全部來自於對岸，那以後要修理你，不就完全依賴對岸了嗎？
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哦，所以現在中國已經握有 80% 的太陽能的供應鏈。再來呢，28,000 英里的高鐵，史上最長高鐵就在中國。造船業是美國造船的 200 倍。那已經部分實現的，像航太科技類、無人機的製造商，雖然飛機還是要靠美國，不過呢，無人機製造商占美國商用市場 90%。生物科技的部分呢，目前正在大量的研發新藥物和治療方法，雖然還是仰賴西方的資本和專業，不過在學名藥層面，已經完全僅次於美國市場。先進材料的部分成果不太好，這是事實。機器人和工具機，現在很明顯吧，工具機更不用講了。機器人的部分呢，雖然大家還在一個感覺，好像還同步在起跑線身上，不過呢，至少就目前來看，中國在工廠化的機器人的導向是相當成熟的。最後就半導體，半導體很明顯是受到科技管制的影響，不然呢，你看已經開放的成熟制程，目前產能已經是位居全球僅次於台積電了。那唯一沒達標的只有農業機械。
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糧食的產量，目前中國還是大幅的依賴外部資源，不過呢，在非洲反而做了相對佈建。所以我們從這張表格其實就看得出來，這個中國市場過去我們提到的雙超理論：「先抄襲你，再超越你嘛」。就科技的本質哦，最後對到中國市場來看，沒有真正的發明，誰先發現、誰先發明，其實沒那麼重要，反正我最後發現，我還是能夠超越你。超越你的關鍵不是比你更創新，而是先抄襲你，再用價格上去超越你。我先抄襲你的根本，我再用我的價格超越你的價格競爭力，最後市場就變我的。那我們看到在各式各樣的市場當中，中國的科技技術的演變，其實非常快速的。這也是為什麼這一次創世紀計畫的根本原因呢，美國希望在各大科技領域，能夠跟中國持續的拉開距離。當然我們往下看哦，中國這幾年的投入其實也不少。如果細節觀察是過去 2017 年到 2022 年、23 年呢，我們知道房地產的改革一直在持續當中。
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有一種說法叫「主動戳破泡沫」，有一種說法叫做「泡沫破滅」，都可以。但不管怎麼說，對於房地產相關的終端投資需求，目前已經低於科技業的實體投資需求，也就代表著在整個 25 年到 26 年，中國市場這幾年當然很痛苦，可是目前針對整個科技業的終端投入，已經超過了房地產的資金投入。尤其在大語言模型當中，我們看到 Chatbot 最新所統計的大語言模型分數，其實中國一直都是落後給美國的。可是我們看到第一，價格比美國便宜太多；第二，大部分采開源方式；第三，這個距離越拉越近。也就是大語言模型如果真的遇到瓶頸的話，那也許中國就可以用性價比的方式哦，大幅度的征服非美市場欸，這很有可能會因此而展現哦。最後我們必須了解說哦，當然這個演算法在 AI 的推進過程當中，還有一項是一個中國極大優勢的來源是什麼呢？是電力的穩定哦。我們知道中國過去幾年為了要達到碳中和，還適度的進行電力控管哦。
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但這幾年哦，第一，環保意識對全球來看，看起來不是那麼重要了。第二件事情哦，是決定 AI 競賽勝負的哦，現在即便製造這麼多 GPU，你沒有足夠的電力，一樣無法創造算力。所以現在並不是演算法的問題，而是電力的問題。那目前電力就是中國的優勢所在。西方科技巨頭現在還是依賴封閉、資本密集型的模型，在龐大的算力上來做推進。中國現在已經第一開源，第二大規模的採用再生能源和核能的基礎設施，以此以較低的成本來釋放 AI 的應用潛力。所以我的設備是比你差沒錯了，但第一方面呢，我可以借由軟體模型的調整來貼近於你。那第二方面，我用的電，看起來反正我國內消費也不是很好嘛，電量也可以大量的往科技業來做輸送。我們看中國製造在整個 2025 年的補貼，如果是以高基數，像新能源的部分呢，整體國家重點研發經費的資助，大概是接近有 40 億，占研發經費大概 31%；新能源車大概占比 7.9%；農林科技投了也不少。
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有 20 億，占比大概 15.7%；基礎科學是 17 億，13.4%。哦，不過你還是可以看得出來，在中國製造大部分主要投入的來自於哪裡？還是來自於社會發展。那社會發展當中比例最高的是什麼呢？公安風險防控應急技術裝備，占比三成九當中，其中又占比了 10%，高達 50 億元哦。所以可以瞭解說好，雖然科技要創新是要創新了，不過呢，大部分他的錢還是投入到如何去監控你，這就是國情的原因嘛。但我們還是可以看得出來，整個中方的追趕，的確還是相當來的勁。那我們必須了解說，那中國就沒有自己的問題嗎？中國也有自己的問題，只是中國目前聚焦的問題，不是說要盡可能的在美國和中國的科技戰當中取得大獲全勝，那個是一個長遠目標。中國短期的問題是什麼呢？就產業政策創造的科技奇跡，沒有帶來生產力提升，所以最後消費的需求不振以後，最終無法達成平衡。我們舉例來說這張圖表，我們看到中國在關鍵看新技術領域的科研和專利優勢，快速的擴大。
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在 19 年到 23 年，中國多數的高影響力的研究領域，已經目前不管是發的論文量等等，陸續的為全球的主導力量。現在在 AI 先進制程領域，中國論文占比大概有接近 50% 左右。當然這樣的一個上升呢，它也帶來一定的成果和作用。比如說呢，我們看到這張圖表，就是中國生產力增長所面臨的困境，就是從 1980 年代以來，中國的全要素生產力年增幅，在鄧小平南巡的時候，當時曾經達到高峰。但改革紅利的消退以後，國企企業再度壟斷，或者我們看到 2000 年加入 WTO 以後，大概降到習近平時期，只剩下 1% 到 2% 的增幅。什麼意思？就是這幾年，中國在逐步達到中等收入水準以後，生產力的提升幅度，就遠遠低於當年的日本、韓國和臺灣。就我們當年是 1980 年代科學園區建成以後，順勢的做轉型嘛，進入到高發達經濟體哦。可是中國也開始在科研領域進入到高發達經濟體當中之後，收入沒有像我們當年提升這麼快。我們當年就是
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韓國、臺灣、新加坡在 1980、1990 那個年代，那個技術門檻一跨過以後，欸，就起飛了，就進入到一個新的時代。但中國也迎來這個新的時代，但他新的時代，他的生產力似乎沒有大幅反映到他的薪資身上。那有些人說那可能是美國打壓的問題，有些人說那人口實在太龐大了，要拉動的話必須有相當大的壓力。所以中國他最需要的是什麼呢？生產力的提升，並沒有帶動內需的產業拉抬。所以這一次我們看到在 26 年，當時的第 15 個五年計劃四中全會當中，其實就有提到嘛，重點還是來自於中國需要一個明確的消費目標。對於新職生產力、科技，他其實已經投入很多了，終有一天也許能夠趕上美國，但更重要的是提升國內的 GDP、人均消費量。就我們以為的發達國家，以前都覺得高樓大廈嘛、GDP 總量很高、那個政府的大樓很氣派、有錢人全世界買買買。那實質上這幾年已經很明顯看到了，發達國家的標準定義是什麼？
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是合理的勞動報酬、是良好的社會保障機制哦、是大量的人均的內銷、內需的拉抬、人均醫療的教育覆蓋率高、合理的工作時數。而這個，才是中國這幾年遇到比較大的一個挑戰吧。你一直顧出口也不行，你一直顧出口，那人家不是一巴掌就把你打死嗎？所以就必須要在內需和出口當中取得平衡。網路上我才看到他講說一個同事，他有一個日本主管，非常提倡健康生活，那他的辦公室是沒有椅子的，每天都用升降桌站著工作，時時刻刻都看到他站的很挺拔，他也鼓勵大家這樣做，說這樣子就不需要上健身房了。欸，結果有一天就請了一個禮拜的假，哦，原來靜脈曲張。就是你每天站著也不行，你每天坐著也不行；你一直顧出口也不行，你一直顧內需也不行。我們看到美中之間內部的經濟調整，陸續都在發酵當中。那難道只有美中嗎？當然沒有嘛，全世界有另外一個主流經濟體，那就歐洲。歐洲在做什麼事情呢？歐洲最近呢，把人工智慧法案呢
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進行大規模審理哦，立法談判過程高達 36 個小時，最後呢，拍板完成了。但是，我們看到這一次的法案呢，仍然形成市場上極大的僵局。因為這個法案最新通過以後，包括風險的分歧、包括禁止危害、包括高風險的管控，以及為了打造可信任的 AI，做了一系列複雜又嚴當的執行策略。就說這一步是歐洲第一步的 AI 法律，突然變全球的一個反面教材，管你裡面寫什麼，全球的 AI 創新企業現在沒有人想要在歐洲做投資了。因為他是第一個把巨細靡遺的 AI 法規拿上歐洲的議程。那歐盟執委會哦，也宣佈說接下來的法案，可能在高風險系統當中實施一年，可能會引發爭議，部分條款不予實施。好，這個是一個有趣的跡象哦，這個人家在追趕 AI 的進度，歐洲不一樣，歐洲已經出爐如何限制 AI 的法規。事實上我們過去跟投資朋友提過，全球的科技現在的確就是美中競爭，歐盟玩沙。多年以來，美國科技獨角獸的整體規模
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還是具有壓倒性的優勢。在未上市、估值超過 10 億美元的科技公司當中，中國是數量最多的，有 162 家，但總估值還是不如美國的 90 家。美國的 90 家估值是 2.5 兆，像 Spacex、OpenAI 和 xAI 這些大型新創企業，都在領導著全球技術發展。相對之下，那歐盟就真的很小了，107 家公司估值只有 3,000 億，還不到美國的 1/7，而且家數也不算太多。而且歐洲也缺乏像字節跳動、像抖音或者 Spacex 等體量巨大的龍頭級的這種創新企業。所以美國這一次我們看到，在這種創世紀計畫當中，全面性的跟中國想要拉開距離，是有他的原因的，他根本不用擔心歐洲的問題。美國現在在整體 AI 的算力過程當中，去年的創投投資哦，是 1,386 億哦；排名第二的歐洲也才 103 億；中國是 63 億哦。那如果是以 AI 算力來看，
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以 H100 的等效晶片數來看，美國大概是 111 萬顆，這個中國是 23 萬顆，歐盟只有 7.6 萬顆。那歐盟還真少，歐盟人也不少欸。所以在這樣的一個效果底下，我們大概就可以看得出來，市場上在針對整個市場經濟結構的調整過程當中，每個國家、每個經濟體，面臨的挑戰都不太一樣。給投資朋友做一些思考。天冷了，擤了一下鼻涕，大家要照顧一下身體，不要像我平時都不穿衣服，要保重、要保重。一直到 11 月，才有秋天的感覺哦，對不對？最近好像天氣變涼了。人家講說，那古代犯罪之後，都是秋天問斬。人家說為什麼要在秋天問斬呢？因為秋天是分手的季節，分手嘛。沒事。好，我們繼續往下看哦。中國的監管和競爭，正在讓歐洲製造業陷入恐慌的局勢。我們進一步觀察。
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舉幾個例子來說，現在如果我們仔細觀察，在整個歐洲車廠的傳統落後底下，過去 10 年，豐田、福斯、賓士和福特等傳統的汽車巨頭，這幾年其實投入的資金也不少哦。可是我們看到，在從硬體製造商轉化成軟體汽車領導的過程當中，我們看到顯得乏善可陳。我們根據 Gartner，在 2025 年的數位車廠指數當中，前十名幾乎都被特斯拉和中國的新創，比如說未來、小米、小鵬、理想汽車給壟斷。那美國、歐洲、日本傳統車企，大部分都落在 30-40 分左右，尤其是歐洲車企哦。大部分都是在排名遠遠落後之後。我們看到，這張圖表是 9 月份的歐洲的汽車銷量，這個就真的很明顯了。9 月份歐洲最暢銷的插電式油電車銷量，明顯領先的，我們看到就是比亞迪的 Seal U。欸，這個我記得他好像還不是最新款的哦，居然比 Volvo、比福斯、比福特、比 TOYOTA 的 CHR 表現
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都還要來得更為亮麗，說明中國品牌在歐洲市場上，已經成為新常態的領導者。中國車企在歐洲電動車市場的版圖，目前不管是 BEV 就純電了，還是插電式油電 PHEV，市占率現在是一路的走高，大概也是接近到 12-13%。重點是人家是疫情後，尤其是 22 年，才大幅的引進到歐洲市場當中。好，所以我們看到，這幾年歐洲車廠所面臨的處境哦，其實就是活生生的展現這種心態，就是他也不是說不知道問題在哪裡，而是說他不太願意正面的處理，以及國家的長期的戰略化。明明電動車的轉型的速度，或者供應鏈重組的壓力，不管是軟體定義汽車的能力缺口，現在都已經擺在眼前了。但是很多人還是覺得，欸，靠一套技術就能夠拖過去哦。不管是有些車廠選擇延長自己的燃油車的生命週期、推出混合動力，或者呢，在碳排放制度當中去找漏洞，感覺好像這樣外界就挑不出毛病哦。
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甚至能夠維持短期獲利，保時捷毛利率都只剩下 3%。更麻煩的是，這樣的一個策略讓很多企業走偏了。很多人會把資源放在可能需要，本來應該放在重建的軟體團隊、品牌定位或者電池供應鏈。不少車廠把大量精力投入在如何讓現況還行、如何讓經銷商可以分潤更多、可以推廣到全世界。所以說到底，我們講說歐洲車廠的困境呢，它還不是車廠的問題，它是整個歐洲的問題哦。長期依賴這種合理化偏差的策略，就明明知道電動車跟軟體化是一個不可逆的趨勢哦，但是每一個轉彎，有些車廠可能選擇延遲以後，每個壓力點找一點補丁，那覺得可能拖夠久，市場就會自己改變了，現在就變成這樣的一個結局。所以我們才會講到說，有時候真正該面對的問題，從來沒有被解決過以後，它就變成一個長期制度化的問題了。前兩天我才看到網路上有說，一個有暴露狂傾向的網友，他最近研究出一個非常安全的露鳥策略，他就在自己的手機相簿裡面
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保存大量的小鳥照片，然後去公共場合大張旗鼓的假裝要偷拍別人，欸，被抓包以後就積極配合嘛，一打開相簿，欸，間接性露鳥。他想要露鳥嘛，但他又怕那個被抓，所以他就用這樣的一個方式。就有些時候，我們看到很多人以為自己想的很聰明，覺得可以找一個漏洞或者小技巧，把偏差行為包裝成無害，甚至覺得，欸，可以躲過他人的質疑哦。但是我們講說跟車廠一樣，就很多車廠他並沒有面對該真正面對的問題哦。因為現在我們看到，不管是電動化趨勢的一個形成，或者在全球產能的變遷過程當中，我們都瞭解整個時代已經變了。國家資本主義已經成為了一個新的主流，並不是單純的自由市場。美國都願意國家隊自己下場來幫助了，那韓國也願意，日本也願意，中國也願意，那歐洲呢？歐洲還在製造一個 AI 相關限制法規。欸，這就非常特別，也給投資朋友做些思考。好，9 點鐘最後幾分鐘，我們來跟投資朋友導讀幾本書。
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來跟投資朋友做些敘述。今天導讀這本書，叫做《十里天下：史欽泰和他的開創時代》。這個大家應該對史欽泰老師算是應該蠻認識的，尤其之前如果有看過《造山者》這部電影的話，就經常看到他的口述嘛。我也很有幸能夠在這部紀錄片當中，發表一些個人的看法。那史欽泰老師，稍微簡介一下，他是台大電機系的學士、史丹佛大學管理科學的碩士、普林斯頓大學的電機博士；曾任工研院電子所的所長、工研院院長、工研院董事長；好，清華大學科管院院長，以及張忠謀講座教授、資訊工業策進策進會的董事長；現在是清大的榮譽教授。那我們都很清楚知道，他是一路陪伴著臺灣的半導體的開路先鋒。從一開始 RCA 引進半導體製成相關技術以後，後來籌備了聯華電子、籌備了台積電、籌備了臺灣光罩、世界先進等等的主要決策者之一。那基本上呢，因為我過去跟投資人有提過，
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我本人見到他的次數不多了，因為我記得他不教學士班，他好像是教 EMBA。那你知道，因為清大蠻摳的，通常 EMBA 是不給人家旁聽的。那我們學士班都是在低樓層上課嘛，我就不太容易遇到他。不過呢，由於我是真的在清大住了 4 年，所以通常每個地點，我都會找到合適的獨處空間做最喜歡做的事情，就是大便。因為學校那個好的廁所不多，所以我通常會去做筆記，留意哪一間的廁所特別好。那我最喜歡的是什麼呢？就是到高樓層去大便。因為低樓層人太多了嘛，有時候還沒衛生紙哦。所以我都到 5 樓或者 6 樓去跟教授們搶。那有一次呢，就是在便意極高的情況底下，因緣巧合在樓上遇到他了哦。雖然肚子有點痛，欸，跟他講一聲教授好，大概就這樣的一個認識關係。所以我本身跟他沒有特別關係，我連他的課都沒有機會可以旁聽，很遺憾。希望有機會，要不然再回去讀個書好了，
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能夠旁聽他的課。那我們講說，當年他其實在 03 年退休以後，我們的管院呢，因為經濟系哦，我們在清大不是社科院、也不是人社院，我們是管院，科技管理學院呢。那大家也知道，這個管院的興建也就這幾年的事情呢，當時是在沒有院管、沒有資源的狀態底下，是由石老師他創造的。也就說他當時哦，拉了不管是拉了很多贊助，或者跟很多商界人士商談以後，最後才形成我們看到的科管院。科管院名字叫做什麼？科管院大家如果耳熟能詳，知道在新竹叫做「台積館」，為什麼？因為科管院的錢是台積電出的。清大很多學校都這樣子啦，就台達電蓋了一座館是電機學院嘛，叫「台達館」；那旺宏後來把圖書館蓋好了嘛，所以圖書館現在又叫做「旺宏館」。好，那科管院的成立，就跟張忠謀先生很有關係哦，他是捐了我記得一兩億來新建科管院大樓嘛。那裡面還有，不同教室
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還有不同人的捐贈，比如說科管院裡面有什麼「玉山亭」，那個黃男州老師捐的玉山廳；然後有什麼「友達講堂」之類的。反正，整個清大就是一個資本主義的校園。不管怎麼講，我們講說臺灣的半導體，它不僅是一個經濟部門，而是一個擁有完整功能的半導體社會。瞭解這樣的一個開創人物，可以幫助我們更為瞭解 1980 年代以來，臺灣歷史走的點點滴滴。我們是如何走到現在，變成護國神山。這個圈層很特別哦，你看現在的半導體社會，他有自己的宗教的價值觀，我們的祭祀是要帶乖乖的；我們有自己的專屬媒體，大家現在流行科技人看電子時報、看科技新報；我們有自己的傳承體系，有清大、交大，甚至以前前陣子還有來自科技業的經濟部長，甚至還有專屬的房產結構，「台積房」嘛，到時候學長可以賣給學弟哦。所以這個社會，它就衍生出自我繁衍的機制，開始對於島內哦，開始展開了它的影響力，包括教育資源、包括人力政策、甚至連基礎建設、
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電力和水資源的分配，你會發現呢，都開始往這樣這項產業來做轉移。那我們就要了解說，為什麼半導體產業會一步一步的轉化成現在制度的主導力量？他的制定者到底是誰？為何我們走到這一步哦？那當然了，他不是說因為這樣子是好或者不好，而是說我們要瞭解我們是怎麼走到這一步的哦。那我覺得大家一方面呢，可以看這本書；另外一方面也可以去看蕭菊貞老師的《造山者》哦，這部紀錄片哦。哦，他拍了很久哦，我當時我看到我的畫面，我想到，欸，那我好年輕的時候。他是四、五年前採訪我的。反正看完那部片以後，你會瞭解說半導體它改變的不只是產業邏輯，而是重構了整個權力結構，讓臺灣在這個人口不多、資源稀少的小島上，你會發現，欸，真正改變命運的，是那些敢於下注制度設計的人。給投資朋友做一些思考。2905 分，台股上漲 79 點，收在 27,630 點。那我們一樣送投資朋友兩本書。
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如果大家有興趣的話，歡迎大家直接把這本書買回家，因為這本書算是口述然後來撰稿，我覺得寫的是非常、非常精彩，非常的擬人化。他把史欽泰老師方面，是他的自己個人經驗，一直到後來在整個產業的發展過程當中，點點滴滴全部都記錄下來了，非常好唸。給投資朋友做一些觀察。如果大家有興趣，就把這本書買回家吧。如果喜歡我們節目，就幫我們按讚加分享。那我們就禮拜一早上 8 點半，早晨財經速解讀再相見。祝各位投資朋友看盤順利、操盤愉快。