逐字稿：游庭皓的財經皓角 2025-12-05

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投資朋友歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間 2025 年 12 月 5 號禮拜五，早上 8:31，大家早安，我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞、時事變化。昨天美股波動稍微沒有這麼大，不過市場的降息預期持續的打開。這一次聯準會的開會時間，由於要等非農就業數據是稍晚公佈，所以只能按照之前的民間數據指標。那按照昨天我們看到的小非農數據，基本上已經奠定了 12 月份降息預期的基準。事實上從短天期殖利率來看，已經很明顯感覺到，市場的降息通道幾乎已經完全打開，因為 2 年期國債殖利率，從今年年初大概在 4.2%、4.3%，一路的下滑到現在 3.4%。
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而且準備要挑戰破底，顯示著通膨問題當然始終存在，不過呢，現在在短期內，就業數據的影響，已經影響了市場的利率氛圍。當然在短期內，如果利率的下滑搭配著聯準會的降息，也就順應著最近亞洲新興市場貨幣，的確承受了比較大的賣壓。亞幣在這幾個月，其實並沒有想像中如此的高強度升值。那是否可以代表這樣的一段時間，未來有美元走貶、亞幣開始轉而回升，造成新興市場股票或者資產，有進一步回補的可能性？畢竟你只要基本面夠強、財政狀況穩健，像人民幣、像台幣、像韓元這些貨幣，原則上是有機會率先回穩的。加上大家其實升值幅度，這幾個月沒有這麼大，然後就有了低基期往上拉升的空間存在。只不過呢，我們現在迎來的下一波挑戰，就要把眼光稍微放遠，因為呢，低利率的預期已經開始形成。
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可是低利率所造成的副作用，似乎已經開始提前湧現，那就是通膨的再起。通膨我們過去提過，關稅不會引起停滯性通膨的失控，可是會讓通膨達到 2% 的目標，距離會非常遠。那要嘛就一種方式，一種就是，花很久的時間，才回到 2% 以下，美國的通膨。第二種，那就把 2% 的目標改成 2.5%、改成 3%，那就解決了嘛！把通膨目標利率改變，那就可以解決這件事情。那當然現在，為什麼大家會比較關注通膨的反應呢？因為大宗資產指數，如果我們細節觀察，這一年其實是一路的往上爬，尤其在過去幾個月，代表原物料價格是普遍走高。我們從彭博大宗資產指數來看，這對於通膨其實是一個不小的隱憂，因為不論是能源、金屬、農產品，還是成本的墊高，企業遲早也要把壓力轉嫁到出廠價。那我們現在好處是什麼？好處是大宗資產的上漲，在本輪，主要是由貴金屬資產來進行聯動效應。
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而並不是我們看到單純的農產品價格，或者原油價格，現在原油價格其實還在破底邊緣。這其實就代表著，雖然大宗資產在走高，不過呢，看起來更類似於景氣所帶動的貴金屬價格走高，包括金價。所以大宗資產持續上行，它就會變成通膨的下行路徑，會變得相當緩慢，但是仍然不足以形成停滯性通膨。我們看最近兩大貴金屬資產的創高，一個就是銅價，銅價現在一路噴到每噸 11,575 美元，再創歷史新高。那背後的推力，比如說，川普可能會重啟關稅戰之前，把金屬提前運到美國的倉庫。那這幾個季度亞洲需求，中國雖然放緩，可是印度需求還是很大。另外一個，像是 AI 資料中心和電網升級所帶來的長期需求的蓄勢，都讓全球的供給吃緊持續快速增強。所以如果全球有這麼大的資本支出的建設潮，那黃金價格不用說，一定每天都創高，可是要讓它大幅下跌的可能性，其實就沒這麼大了。
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那另外一個，我們過去跟投資朋友提過的，是白銀價格。白銀價格這次的核心原因，就來自於中國，因為中國現在期交所相關的白銀庫存，已經跌到 2015 年以來的最低水位。那在這樣效果底下，被迫要進行大規模回補。那倫敦金也是，倫敦金、倫敦銀、倫敦銅在 10 月份，同時迎來的最大規模的貴金屬流入，尤其是白銀。白銀目前流入的速度喔，甚至比上海亞洲現貨市場流入速度來得快。那現在推動庫存快速消失的原因，就是因為中國在 10 月份，出口了接近有 660 噸的白銀，刷新了歷史記錄。那在這樣效果底下，全球白銀市場也全面吃緊。所以，目前我們看到的通膨再起的風險、大宗資產的創高，其實並不是我們這麼貼身的農產品的價格創高，或者原油價格的創高，更多反映的是貴金屬資產創高。所以通膨還是可控的。那這個時候我們就拉回來聊，剛好這兩天是 Dealbook 峰會，Dealbook 峰會是一年一度。
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由紐約時報專欄作家 Andrew Ross Sorkin，他所主持的高規格的商政論壇。那裡面，會有非常具有影響力的企業領袖，像我們這一次賴總統也參加了，包括美國的州長、科技巨頭的創辦人，或者對沖基金大佬貝森特，這一次也參與其中。那其中他有特別提到，關於整個通膨的問題。當然各項議題他都有談到，但是針對通膨的議題，我覺得這一次他的說法，的確說服了一些人，讓大家針對整個通膨預期的失控，開始有所淡化。其實在他的細節過程當中，有特別聊到，聯準會的干預，和本屆白宮政府的適度干預，已經成功讓大家針對關稅預期所造成的通膨效應、囤貨效應已經大幅撤銷。現在再也沒有一個人，因為關稅戰的打開，決定要提前囤貨。那你少了囤貨這個心理預期因素，基本上，就可以大大的降低通膨失控的風險。所以他也承認，你說關稅，難道不會有一次性物價的調升嗎？當然會有，他也理解，但是他不會形成長期的心理預期效應。
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就漲這一次，到明年、後年，通膨率就不會再像現在這麼高了，這是他的看法。當然我們過去也提過，因為這一次聯準會主席，基本上快要被哈賽特給內定了，那就代表著，白宮經濟委員會的主任空出來了。那現在呢，按照白宮目前所釋出的氛圍，總統會提名哈賽特，擔任下一任的聯準會主席。那現任的財政部長就要兼任更多職位了，他有可能會同時接任財政部長，以及白宮經濟國家委員會的主任。那這項安排，等同於讓貝森特在政府體制裡頭，全面的統籌川普的經濟政策。從財政部到白宮的核心辦公室，都會由他所主導。所以未來三年他的談話、他的細節、他的做法是非常非常重要的，也象徵著他將獲得白宮西廂的辦公室，跟總統更貼近。以前都是，要從他的辦公室走到白宮嘛！現在他就住在白宮裡頭。哎！不是，不是住在白宮了，在白宮裡頭辦公。所以白宮官員也強調，目前的所有人事變動，雖然都是傳聞。
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不過的確，川普本人是非常屬意貝森特，完全掌管任何財政，或者關稅相關細節。這樣也不錯，因為我是蠻討厭盧特尼克的，我希望他趕快離開，貝森特感覺還比較好說話。那裡頭其實在昨天論壇當中，他就提到關於通貨膨脹的爭議。貝森特是解釋說：「關稅，它只會引起一次性的價格調整，而通貨膨脹，是指普遍和持續的價格上漲，兩者有很大區別。」所以他認為，關稅對於整體經濟的影響很小。此外呢，他也認為中國是一個不同的經濟體，他願意補貼勞動力、生產、資本，所以他們依賴出口經濟。但是呢，這幾年中國進口方面不斷的削減價格，所以，進一步抵消了關稅所引發的通貨膨脹。什麼意思？我們這麼通膨，但是他每天都在輸出通縮。我們現在跟他貿易戰，已經降溫這麼多了，總體稅率其實跟亞洲經濟差不多。如果是這樣的話，他一直輸出通縮，我們怎麼可能會通膨失控呢？所以他的看法還是，我們的關稅的最終目的，是要為了重新平衡貿易，而且帶回國內生產。那關稅收入是一個小塊。
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我們還是會有持續性的收入，但重點在於關稅所帶來的效果，這才是我們財政部最為在乎的。而且按照現在的說法，如果關稅他可能會引起適度價格上漲，那我們不是正在減稅嗎？明年到時候大而美法案正式通過，4 月份你報稅的時候，發現你繳的稅少了、你繳的稅少了，那不就沒通膨了嗎？這是他的說法。我們看一下他的看法為何，這個觀點不錯喔！所以它的概念是，通膨的形成，重點在於心理共識。如果關稅通膨
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它只是一次性的上漲，大家沒有跟著囤貨喔！那就不會讓通膨失控。更何況現在增加關稅會增加通膨，那我降低所得稅、我降低營所稅，那不就剛好沖銷了嗎？所以通膨真正會失控，往往不是因為一次性的價格跳升，而是全民的預期開始有所上升。在這樣效果底下，我們只要確定，大家不會再因為關稅戰而囤貨，那麼通膨的預期，就不會被自然帶著跑了。也就是說通膨最大的風險呢，不是單純成本的上升，而是心理的預判。「我預判你的預判」，我猜你會囤貨欸！那我要趕快先囤嘛！以防未來更貴。我預估下個月會更貴，所以我要提前先買，這叫通膨預期的心態。所以我預判你的預判，只要這件事情消失，那基本上就不會有通膨問題了。人家講小情侶走在街上，小手牽著，女孩看男孩若有所思，問男生：「你想什麼呢？」男生說：「我想的跟你心裡想的一樣。」女生說：「下流！」我預判你的預判，你也預判我的預判。
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這個才是通膨最大的風險嘛！OK！那在這樣的一個背景底下，其實貝森特，逐步的去在這一次論壇當中，梳理整個川普政策的輪廓。現在市場上有普遍共識嘛！昨天我看臺新的論壇也有提到，叫做「三低一高」。一高就是高關稅嘛！三低就是，低利率、低稅負、還有低管制，「三低一高」。低利率、低稅率、低管制還高關稅。那我們先講高，這個高關稅呢，目前白宮雖然已經備妥了備案喔！準備要跟最高法院對質。因為最高法院，如果這一次真的宣佈違憲，推翻川普的 IEEPA 國際緊急經濟權利法，以後川普政府已經很明顯提到了：「我才不要退回去。」你說關稅後續要不要收這麼多？這都可以商量，畢竟已經跟各國逐步簽約了。可是我已經收到的，我是打死不願意退的。我們看目前，川普政府，陸續已經所釋出的做法，301 和 232 條款，現在都在運作當中。它的功能很強，可是缺點是流程比較慢，需要完整的調查。122 條款
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他允許總統，一次祭出 15% 的全面關稅，可是要 150 天才能……應該講最多維持 150 天。那超過 150 天就需要國會同意延長，所以他被視為那種，強而短命的工具。338 條款，這個歷史上，他被針對歧視美國商業的國家，採取報復，不過呢，他的上限是 50%。再來是美國總統沒有一任用過，法律風險是非常高的。所以白宮確實有備案，但是並沒有一個像 IEEPA 那麼快、那麼全面的手法。那如果這條路被封了，基本上關稅戰也打不太下去了。所以的確我們要拭目以待，到底這一次最高法院判決以後，如果不是利於川普的政策推廣，那接下來，他要怎麼處理他已經收到的這批關稅？這是第一個高關稅的問題。那再來就是我們看到的三低，第一個是低利率。我們可以很清楚瞭解，川普為什麼想要低利率，從購物指數就看得出來。低利率基本就是房地產交易的生命線，川普就是做房地產起家的。
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買房最大的成本並不是房價本身，而是每個月要攤還的利息。你搞定頭期款以後，就是現金流的問題。那現在他的看法很簡單，利率一升，購物房貸指數基本上就會像圖上那樣，直接蹦到 100 以下。我們看 21 年、22 年利率一調升以後，是不是美國的房貸負擔能力，就持續的下滑？當然，也有可能是資產價格的上漲所導致的，但是川普的概念一直都認為，高利率會限制美國民眾的消費，所以我必定要打開低利率的通道。那第二點呢，是關於低稅率。低稅率的概念喔，基本上，符合共和黨原本右派政府的意志喔！那剛才也提到嘛！既然關稅會引發通膨，那我就降低所得稅，那稅率下滑還不是一樣？所以川普這一次其實也陸續提到了，我們根據 Fox 的報導，川普內閣會議，在針對媒體的表示過程當中，已經預告美國，很有可能在未來幾年，可能連所得稅都不用繳。理由是他任內靠關稅所帶來的政府收入，已經多到驚人，足以支撐聯邦所得稅，這種幾百年來最大型的稅收改制喔！
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所以我們講說，川普為什麼那麼打死，不願意把關稅退回去，即便數目也沒這麼多？川普是真的打算以後我們繳的稅，都靠關稅來繳，政府就可以自行運作了。美國人以後都不用繳稅。欸！如果因為美國所得稅真的很重嘛！而且天涯海角都追的到你。那如果真的美國人全部不用繳，所得稅少繳一半喔！那就對他來講是一個歷史的功績。市場上可能會有一些人，一輩子都願意投給川普。所以真的推動的話，當然，這套改革會面臨很多的立法挑戰了。可是，如果川普持續的調高這樣的免稅額，明年大而美法案就會陸續湧現了嘛！那美國人如果，真的未來繳稅幅度大幅下滑的話，對於中期選舉或者共和黨長期的執政，肯定就是一大幫助。尤其在去年，應該講今年年中，當時七、八月份，就跟馬斯克鬧翻的那一刻，當時川普所推動的大而美法案呢，基本上已經把免稅額提升到……我們看到
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1,500 萬美元永久化。就尤其我們看到，是針對資產 700 萬到 1,500 萬美元的家庭喔！他主要是針對生前移轉的保險規劃，來進行轉折。那資產階級，也可以永久鎖住，川普時期的稅率的優惠。因為從過去我們提到，年收入超過 330 萬美元，最富有的 0.1% 的族群在稅改法案通過以後，平均大概可以增加 12 萬美元的稅收收入。那收入前 1% 的這些民眾，大概也可以獲得 3 萬美元的增益。所以相對之下，就是中低收入戶，因為你也沒交什麼稅，所以呢，你基本上也沒有什麼太大改善。可是呢，對於資產階級而言喔，這種實質改革，他會讓現富者越來越富。那某種程度而言，就是讓美國的資產階級，能夠進一步的擴增實體消費。好，這個是川普政府在過去幾個月，大而美法案當中，所採取的做法。那我們過去也提到嘛！那你要有這麼大規模的減稅，一方面你也必須要相對應的，減少相關的政府支出。所以當時跟馬斯克鬧翻的幾個原因……
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一方面當然是政治理念的相異，另外一方面，那當然是，川普的確把大量的電力補貼、綠能補貼全部取消，尤其是針對家庭的太陽能，或者電動車補貼。電動車補貼還好了，因為反正特斯拉有他的競爭力吧！是把家庭太陽能，而且增加針對石油開採的支持。這的確讓馬斯克蠻受傷的，不過兩人現在也和好了，但是補貼看起來也回不去了。所以我們看到第一波叫做低利率。第二波叫做低稅率。第三波叫做低管制。低管制的部分我們過去已經提過了，川普政府，已經採取一系列的低管制措施，像是進行 SLR 的放寬，也就是補充槓桿比率。那原本他是要設計，來避免 2008 年雷曼風暴重演的安全網。現在呢，在高利率或者超巨量的國債環境底下，變成了銀行買債的阻力。因為你買股票跟買債，你適用同樣的標準，來設計它的資本適足率，或者我們講的 SLR。那短期內看起來合理喔！但是可能會局限住目前的市場買盤。
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那川普政府當然希望，能夠把國債市場完全給打開，所以呢，做過逐步的調整以後，市場上看起來，會有進一步針對銀行系統監管的放鬆。那第二個是過去我們也提過的，川普呢，也一度希望可以取消季報，改成半年報。為什麼呢？因為他就可以減輕企業的負擔，每 3 個月就要公佈一次財報，企業就被迫一直考試，花太多時間在準備文件。所以呢，我們應該放鬆，我們讓他半年再來報告一次。這樣子呢，他就有時間更勇敢的做投資、更勇敢的提升企業的競爭力。那當然有些人不認同他的做法，那我們這些散戶投資人，不是半年才看一次？那如果中間的資訊差，被主力給賺走怎麼辦？當然這個是他的邏輯，就是要放鬆監管了。另外一方面，不管是我們看到的，針對整個太陽能市場、綠能市場進行放寬，在房貸市場也是如此喔！川普也是在著手準備，準備要推出 50 年期房貸。那 50 年期房貸在全球就已經有了嘛！像韓國就已經有、北歐國家就已經有。但美國上一次提出 30 年期房貸，還是羅斯福時期。
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所以川普這一次所提出的 50 年期房貸，主要就是想要處理，美國房市被高利率和低供給卡死的問題。現在 30 年期房貸利率還是高於 6%，幾乎還是疫情之前的兩倍。所以在種種效果底下，你會發現，川普這一系列低監管的操作，看起來各有各的理由，但是放在同一個脈絡裡面，它就是同一個方向，就是想要把美國企業手銬，一條條的拆掉，讓 CEO 更敢衝、敢借、敢擴張。他想要鬆綁油耗、想要鬆綁 50 年期房貸。那這些東西有很多都是在雛形階段，那市場上的確還有點不確定性。可是喔！這個，反而成為了，一個川普政策團隊的最大潛在利多。因為我們講的高關稅、低利率、低稅負，這個都已經做囉！降息通道都要開始了，哈塞特都準備要就任囉！那最後一個，就是我們講的低管制，這個鬆綁措施喔！到目前還沒有那種極度的震撼。那到 2026 年會不會成為一個潛在利多喔？
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反正就是，你絕對不能夠去小瞧，川普這種手放開的能力，所帶來的巨大的買盤刺激。有一句：「最後的疼愛是手放開」。我想說今天早上起來，今天想要避免卡痰，想要開個嗓，這樣子就剛直播到一半，那個旋律一直在轉，害我有點晃神。沒事、沒事、沒事。所以手放開很重要，對於川普政府來說。好，那現在回過頭來看，當貝森特把川普政府目前的做法，做了一系列調整以後，你就會發現，在今年從經濟成果上來看，從資產價格來看，至少表現並不是太差。川普對於選民的承諾，也不是 100% 達成了，但至少都做了，而且方向目前也沒有大幅改變的計畫。那現在呢，在盧特尼克在前幾周，已經談到針對臺灣的，台美協議即將簽訂的過程當中，貝森特也針對臺灣議題，採取了適度談話。因為我們都很清楚知道，這一次整個臺灣供應鏈去風險化。
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是美國政府的重要抉擇之一。那裡頭其實有很多，我們看到，記者跟貝森特在談判過程當中……應該講說針對談判議題過程當中，希望美方可能可以採取更多的動作。比如說呢，主持人就提到說：「欸！臺灣目前其實蠻擔心，這個中國入侵的可能性，那麼貝森特呢，你會如何看待中國入侵臺灣？那美國是不是要改變目前的戰略模糊立場，來介入救援呢？」那貝森特當然就很迴避嘛：「欸！我不回答假設性問題欸！」、「那你覺得臺灣民眾會如何看待，現在盟友，如果沒有適度的表態，他們會不會變心？他們會不會有點擔憂呢？」那貝森特說：「欸！我們這個對中國的立場，沒有大幅的改變喔！但是我們要做的事情，就是要去風險化。我有保險，但我當然不希望我的房子著火，所以我可能會採取適度動作，可是這個保險是一定要買的。」那這個保險是什麼呢？這個保險，也就是盧特尼克，在前兩周一直不斷提到的，希望臺灣可以派遣人才到美國，來進行供應鏈的建置，同時臺灣會訓練美國的勞工。
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擴大針對美國的投資，整體規模是接近 3,000 億美元。在這樣的一個效果底下，等同於整個市場上，台美協議之間的共識已經逐步形成。那我們就看一下，當時貝森特針對臺灣的說法為何。來看一下，貝森特也是老謀深算。這個盧特尼克是真小人，貝森特是很有禮貌的真小人嘛！
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但我們也必須瞭解說，這本來就符合美方的利益。那事實上，美方在近期也採取了適度的表態。比如說呢，美國總統川普，這一次就簽署了一項新法律，要求國務院定期去檢視，並且更新美國和臺灣互動的相關指引，以此來深化雙邊的關係。那這項法案呢，規定每 5 年就要提交一次檢討報告，不只是說明現行的指引，如何去強化台美關係，也必須找出哪一些是美方的自我限制，可以互相解除。所以其實我們看到，在近期美國針對臺灣在細節上的支持，至少從國會議員來看，仍然有顯著的支持率。那我們也知道，在昨天的談判過程當中，以及談話過程當中，其實，這一次不管是行政院還是總統府，都有發表相對的看法。這一次很多人問，說勞工的訓練是否成為交換條件？那麼總統府的態度是，這是一個比較正常的景象，就是本來你要到人家地方去，進行產業鏈的建制，那肯定是需要培訓相關員工，那這是國際慣例。
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所以政府呢，並沒有把什麼訓練美國技術勞工，納入到交換專案，這是很自然的現象。那的確也算是合理了。事實上，在昨天我們看到賴總統的專訪當中，其實他有稍微提到，說臺灣今年經濟成長率，其實表現是很不錯的。那再根據國際金融機構來做推測，中國今年經濟成長，大概也不過僅僅只有 4% 而已。所以呢，他也希望，中國國家主席習近平先生，在中國經濟內部競爭的時候，考慮的不應該是如何進行領土的擴張，而是思考如何把中國人民照顧的更好。那臺灣也很樂意幫助中國。那也必須承認，雖然他有點炫耀，可是的確，賴總統在今年的經濟成長率，應該是 2000 年以來最為亮麗的一年。臺灣已經很久、很久沒有 7% 左右的經濟成長了。上一次這麼高應該就是 09 年了，也就是我們看到在景氣低基期位階，因為重挫以後所造成的彈升，應該是 10 年了。所以就代表著，臺灣經濟迎來了在過去幾年當中。
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最為亮麗的表現。那賴總統也發表他的看法，稍微炫耀一下，這也是 OK 的。只不過呢，在這樣的一個階段，等同於台美的聯繫程度會越來越高。我們看一下他。所以從數字來看，其實真的沒什麼太大問題。那像唯一的問題，對於臺灣市場來看，我們過去也提到了，主要就是內部分配的問題。因為從景氣動向來看，的確現在我們看國發會的景氣對策信號燈，已經來到黃紅燈。
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準備再次進入到高檔鈍化，也就代表著景氣的榮景期，在未來幾個季度，看起來就有機會可以重新挑戰紅燈。本輪的整體的景氣下行，打到綠燈就停止了，AI 開始帶頭衝。可是呢，如果我們再細看，台經院的製造業景氣燈號，欸！已經連續幾個月都在藍燈和黃藍燈，就說明著大部分的製造業，看起來在拖累景氣。從這兩張圖，你就大概可以理解，為什麼感覺好像經濟有點回溫，但心裡還是覺得怪怪的。因為國發會的景氣燈號這種上行，感覺就是大榮景時期來的，可是傳統的製造業，或者說以均衡來看，這個就是很悲觀，沒有人覺得景氣變好。所以你必須承認，就是說，現在覺得薪水跟生活沒有同步的變鬆，其實算蠻正常的。因為數據本身就告訴你，大部分的產業，還沒有完全真正的走出低谷。可是從總體數據來看，這個圖表是過去我們提到，過去十年來，臺灣一直都圍繞著穩定的上升趨勢線，可是在 2021 年之後，我們就開始明顯超過了趨勢線，在 2025 年，更是出現了垂直的拉升。
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這種趨勢線的差距，突然大幅度的擴大。所以必須承認，整個 AI 對於臺灣的經濟影響，它兩極化的發展，可是總體名目上，數據還是很漂亮的。多數人的體感經濟，難免會覺得有點傷心，就覺得好像我好像有點不爭氣喔！你也不要這樣想，的確，多數的製造業表現就不是特別的好。「早知道傷心，總是難免的，你又何苦一往情深。」傷心是難免的嘛！OK！好，給投資朋友做一些觀察。謝謝打賞！謝謝打賞！好聽的話，那再打賞，不好聽的話可以按倒讚。大家記得按兩次，這樣我才會收到。那前兩年，我有很多好朋友問我要不要出道？我說我已經封麥了。他說不是，是去當藝人，當那個站立喜劇演員。我說我考慮一下，因為我不太熟嘛！他就推薦我幾個，先觀察幾個月，後來我發現過了大半年，他推薦的好像每個都出了點事。
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就翻車啦！或者涉嫌一些風波。感覺做喜劇演員的風險，比做財經網紅替換率還要高很多。而且，我看大家好像對於喜劇演員的標準，比很多分析師和財經網紅還要來的高。後來發現好像不太適合我。我們每天講這些有的沒的，能夠活到現在是奇蹟了。搞不好換一行就翻車了。好，所以算了，還是做本業吧！好，九點零一分。好，我們最後幾分鐘喔！來跟投資朋友導讀一下書籍。今天主要跟投資朋友分享的是，圍繞著在這兩天，紐約時報論壇所提到的種種議題，也把川普政府當前的政策和輪廓，給說明清楚喔！給投資朋友做一些思考。那主要跟投資朋友分享的事情是喔！這種三低一高的政策板塊，2026 年它只會持續的上演。那針對臺灣議題的部分呢，其實我們已經選了一邊了，很清楚任何的政策都必須要配合美方。好，這也是不得不所採取的動作。那今天要導讀的兩本書，第一本叫做：《你必須真心想要有錢：賺錢╳投資╳消費╳儲蓄全面解鎖，房貸‧車貸‧學貸‧卡債不再擔心，華爾街理財投顧教你過上沒有財務壓力的人生》
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，而且標題很長。那這本書的作者叫做傑瑞．迪利安，他是金融專業電子報的主筆編輯，主修數學、財務金融。那本身他在 08 年還在雷曼兄弟，擔任銀行投資交易員。那本書呢，他會告訴你，如何靠著沒有財務壓力來過人生，並且長期的累積財富的過程當中，也讓你的債務，幫助你進一步的達成資產累積。我們都很清楚知道，在很長一段時間，低利率時代，其實幫助了很多人，有進一步財富增長的作用。畢竟適度的進行槓桿，可以幫助你財富增長速度來的更快。那有些人呢，他可能會選擇用省錢來達到目的，犧牲生活樂趣，或者對一件、又一件的日常小事，來斤斤計較，為了幾塊錢。他認為你必須對於金錢，採取更為客觀而且正確態度。裡頭算是一本比較輕一點的書籍。
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讓你有更好的理財思維。那第二本書，叫做：《你的錢怎麼跑到別人家口袋的：看懂銀行和政府的把戲，揭露貧富差距的真相》。我們過去其實看那個《21 世紀資本論》，就已經提到了嘛！這個真正會貧富差距放大的原因，就是 r 大於 g，資本報酬率長期高於經濟成長率。所以呢，資本家累積財富的速度，就比一般人還要快很多。那這個其中的因素，跟貨幣量有很大的關係。就如果聯準會沒有在 08 年、沒有在 20 年採取 QE，那會不會我們走向不同的結局呢？貨幣層面納入到裡頭思考以後，你就知道為什麼每天關注聯準會，因為，聯準會就是造成貨幣幻覺的重要推手。也就是說全世界的錢變多了，經濟感覺成長了，不一定是我們的技術有多大的突破，也許從頭到尾，就是有人把錢印多了一點而已。給投資朋友做些思考。這兩本書送給投資朋友，如果大家有興趣的話，歡迎大家可以在我們影片底下留言。
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留下你對於本書的想法、留下你對於本節目的想法。那一樣，我們今天範圍聊的稍微比較廣，但主要是圍繞著論壇的議題，來做一系列的梳理，希望大家針對整個川普的政策，有更細節的瞭解。雖然他平時講話也是瘋瘋癲癲的，但是畢竟所有政策的輪廓，他從上任那一刻，基本上從選戰開始，他所說的所有政策全部都在執行。那也會形成 2026 年的輪廓。那在 26 年針對中期選舉的妥協，有些政策不能推的這麼猛烈，但是有些政策，他的方向肯定是確認的。給投資朋友作為思考。如果喜歡我們節目，記得幫我們訂閱、按讚加分享。我們就禮拜一早上 8 點半，早晨財經速解讀再相見，祝各位投資朋友看盤順利、操盤愉快！

章節
00:00 市場總覽
02:40 大宗資產
05:10 貝森特掌權
08:00 貝森特通膨看法
11:30 高關稅
13:10 低利率
14:10 低稅負
17:10 低管制
20:20 貝森特台海看法
25:00 總統府看法
27:30 製造業疲憊
30:40 導讀