逐字稿：游庭皓的財經皓角 2025-12-17

00:00:22 - 00:01:22
投資朋友歡迎收聽早晨財經速解讀。現在是臺北時間 2025 年 12 月 17 號、禮拜三早上 8:31，大家早安，我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞、時事變化。在昨天市場最為關注的，就是美國勞動力市場的就業訊息。失業率這一次創下了 4 年多來的新高，也引發市場針對經濟狀態的隱憂。不過似乎說明著明年的降息預期，是不是還有更寬鬆的條件存在？那另外一方面，非農就業數據這一次增長 6.4 萬人，優於市場預期的 5 萬人，失業率也走高，非農也走高，是否代表內部的勞動結構，正在產生大規模變化？至少美股在昨天，四大指數還是有比較顯著的承壓。不過呢，如果看特斯拉，已經創下一年以來的新高，股價直接往歷史新高來進行挑戰。好，這也說明，科技七雄內部的資金輪動，還是非常顯著。那我們首先觀察的，是整體零售銷售的概況，因為大家一直在聊 K 型經濟，美國銀行原本預估...
00:01:22 - 00:02:23
在 10 月份的零售銷售，會明顯優於市場共識，不過呢這次算翻車了。年增幅只有 3.5%，也不到很疲弱，但是明顯不如預期。不過呢，如果你把汽油、汽車這些比較大的波動的項目給扣掉，你會發現數據就好看一點了。我們如果細看，在 13 個零售類別當中，有 8 個已經出現了成長，百貨業和零售的銷售情況，其實反應還算是蠻穩定的。也就說明著，消費者在下期的購物季的初期，看起來並沒有受到大幅度的鬆動。在這樣效果底下，整個第 4 季的 GDP，應該就有緩步的支撐。那其實某種程度也在說明著，美國當前的就業市場概況，應該沒有到很慘；要不然零售銷售數據，應該就要直直落的往下掉。我們從最新的 PMI 數據，來做進一步追蹤，也會發現，12 月份的 PMI 這一次是往下滑了，可是也沒有到衰退的地步。從標普全球 PMI 來看，美國製造業 PMI 是從 52.2，下滑到 51.8。
00:02:23 - 00:03:26
而這個低於市場預期，也創下 5 個月新低，可是它至少還在 50 以上。服務業 PMI 呢，則是從 54.1 掉到 52.9，也是 6 個月以來的新低，但也在 50 以上。所以美國的整體景氣，的確會有消費或者製造軟化的趨向，但是呢，遠遠沒有到達會衰退的程度。加上年底購物季之前，新訂單的成長放緩，基本上是過往的市場共識，因為人家要放假了嘛，對，這個時候備貨少一點也是 OK 的。那我們反而要展望整個 2026 年，是否會有進一步本夢比的推升。那今天我們的重點呢，就會聚焦在美國和臺灣的就業市場，來瞭解整個經濟的輪廓。就業市場的反應為何，就業市場已經大亂了嗎？還是說正由於數據的穩定，所以確保了目前即便失業率創下 4 年新高，也不用過度緊張，因為從 10 年尺度來看，目前 4.6% 的失業率也不算太嚴重。今天來跟投資朋友做一些觀察。首先看的是美國 11 月份的失業率，剛才提到，4.6% 是 2021 年 9 月份以來的新高。
00:03:26 - 00:04:27
顯示就業市場還在降溫。尤其是非農就業數據 6.4 萬人，比市場預期來得高。但是呢，10 月份這一次校正回歸，又大幅流失了 10.5 萬個工作機會，形成強烈的對比。那但是呢，如果細看哦，這一次的下修，在 10 月份其實並不是民間部門受到的衝擊有多大，主要還是來自於聯邦部門。10 月份單月份就少了 16.2 萬人，所以很明顯，那根本就是政府停擺的問題，並不是美國就業市場突然出現大規模惡化。而且川普從他上任以後就在不斷的進行資本精簡，先前的政府關門、部分數據缺失，即便後來補上，聯邦政府今年大概也裁了接近有 27 萬人哦，這個也是很敢哦。因為我們也知道，這公務員對於某些機關來看，他是一個鐵票，你對公務員說砍就砍，他是有副作用的。可是呢，川普還是採取持續性的公務員的縮減。那在聯準會眼中，這一次的報告就並不是通膨嘛。
00:04:27 - 00:05:29
來自於就業。那這種就業的現象，其實就說明著：「哎，我還是可以降息了。」就業是符合降息預期的，但是就是沒有降的那麼多。所以聯準會的「停、看、聽」的手法，在上一次的 FOMC，就幾天前，其實算是合理的。因為大家就是想要等這份就業數據出來嘛。那現在只願意降個 1 碼，也不願意降過多，也不願意完全不降。我認為這樣回過頭來看，聯準會的判斷是合理的。可是從非農就業數據來看呢，會變成一種表面不差，但結構偏冷的現象。舉例來說，這一次私人部門增加了 6.9 萬人，算健康。但是呢，8 月、9 月的就業人數，不止 10 月份了，10 月份下修你就算了，反正政府停擺嘛；8 月、9 月的就業人數也減少了，接近有 3.3 萬人。顯示：「哎，我們過去是不是統計已經有點高估了？」那就變成現在就業數據在美國市場當中，那個矯正回歸幅度過大，容易形成我們對當下景氣形勢的判斷失真。但至少從失業率來看，這一次的確是有軟性惡化的存在。
00:05:29 - 00:06:31
11 月的失業率來到 4.6%，不僅比預期 4.5% 還要來的高，而且已經創下 2021 年 9 月份以來的新高。那我們要知道這個從 3.5% 到 4.6%，這個成長幅度，我們不講單純的失業率絕對值，我們講成長幅度，那已經成長了兩成了。也就是說，美國的確從 2023 年、2024 年、2025 年，它就是一個就業持續軟化的過程。尤其呢如果細看，在青少年的失業率是高達 16.3%，比 9 月份上升。其他族群的失業率也全面走高，像成年男性、成年女性大概在 4.1%；白人 3.9%；黑人就比較高，有 8.3%；亞裔是 3.6%；西語裔有點下幅、小幅的下彎來到 5% 左右。那現在這樣的一個效果，我們最為關注的，並不是就業市場的實質的單純數位，因為就業就是沒那麼好，但是也沒有到很差嘛，這樣的一個地步。那我們真正要觀察的幾大方向是什麼呢？我們真正要觀察的 幾大方向，其實來自於，現在在勞動力薪資增長的過程當中。
00:06:31 - 00:07:31
大家會怎麼看待現在的實質薪資？到底增長幅度有多大？因為如果實質薪資還在增長的話，某種程度就說明著：「現在至少，大家還過得下去嘛！」購買力就不至於大幅的收縮，影響到零售市場。現在就是就業軟化，也沒有到就業衰退。而如果我們細看，在美國的現在的當前名目薪資的增長情況是 3.5%。哎，這個其實就跟通膨差不多了，所以如果工資成長再往下掉，那美國人的痛感就應該要慢慢出現了。那川普當然做了一系列的內部改革，基本上就是驅逐了接近有 250 萬的非法移民。那在驅逐的過程當中，也導致了，過去我們看到美國的勞動力貢獻，主要都是由海外出生的勞工所在撐住，本地出生的勞工就業反而越來越弱。那在這樣的一個情況底下，能不能藉由供給性的調整，就是：「其實我們總產出沒變，可是呢以前是非法移民做的工作，現在換你做了。那老闆找不到人，只好加薪。」所以呢你就會有進一步的薪資上漲。我們要看一下這樣的一個效果。
00:07:31 - 00:08:32
能否陸續的出現。可是對於年輕人來說，這個時代的挑戰就很大了。從 16 到 19 歲的男性，目前的失業率，正在以非常驚人的速度創高，已經回到 2020 年當時的水準了。20 到 24 歲的男女失業率也同步上升，幅度相對溫和一點。可是呢這樣的一個角度，基本也就說明著市場上很多年輕人，當前的就業環境，在面臨到 AI 衝擊底下，很多基礎的行政工作，已經不太需要，或者客服工作，舉一個比較就業品質惡化的典範的訊號，就是全職的就業人數，過去曾經在川普當選以後，快速的往上推升。可是這一次在 10 月、11 月份，已經大幅的下彎，反而是兼職人數正在衝高。這說明著，現在似乎全職工作也沒有那麼好找。不像是川普的結構性調整一樣，如預期般的擴增，反而現在全職不好找，兼職仍然在持續上升。一方面是當然通膨很高，所以大家兼職變多了；另外一方面就是，川普的非法移民的驅逐政策
00:08:32 - 00:09:32
看起來效果已經來到盡頭，並沒有造成更多本地勞工有進一步全職工作的獲取。那另外一個就是 AI 的衝擊。我們講說 AI 當然沒有讓工作消失，可是它讓低附加價值的入門工作消失的特別快。那有很多年輕人從結構角度來看，它一開始是要出去社會歷練的，做一些初階工作的。可是這些工作正在被大量的取代。我們舉例來說，像亞馬遜的物流中心的揀貨機器人，現在即將要突破 100 萬臺了，陸續追平，甚至即將要超越人類。那過去幾年隨著 AI 和自動化的發展，包裹的處理能力在 10 年內也增加了 22 倍。那關鍵不只在於機器人變多了，是整個流程被重新設計。所以如果細看，哎，這個亞馬遜，他的員工人數你看 2022 年就見頂了，他到現在都沒有繼續增長，可他的營收還在增長。可是他的機器人增長幅度非常快，我們預估大概在 2027 至 2028 年左右，亞馬遜的員工人數就會低於亞馬遜的機器人人數。
00:09:32 - 00:10:33
而且我們細看，你發現當人轉成機器人，市場上每位員工能夠平均處理的包裹數，從 2015 年的 175 件一天，到現在一個人他可以處理 3870 件。好，這叫生產力指數型的暴增。那當然他就會對於年輕剛畢業的學生，不管是高中生、大學生等等，造成極大傷害。為什麼？因為這些工作，本來是一個初階歷練的過程，但是很抱歉，它直接被 AI 給取代。所以呢 AI 取代了非常多的工作，它也創造很多工作，只不過創造的工作，是需要一點歷練和社會經驗的。舉例來說現在 AI 最為缺乏的，叫做前線部署工程師，叫做 FDE。那這類人才呢，你不僅要會寫程式，還要直接面對企業客戶，來協助 AI 的模型客製化、很落地的應用。那這股風潮的背後，他講的就是：「我們現在要找的是那些又懂技術、又懂業務的工程師。銀行要套用 AI，那這個人要懂點金融，然後他也會寫程式。」
00:10:33 - 00:11:33
剛好就一拍即合。那這類型的工作，目前是以非常驚人的速度上行。但是其他不管是 AI 的傳統科學家、不管是科技會計顧問、或者電機工程師等等，基本上總體需求也在緩步的下滑當中。這樣的一個效果，最後就導致了，整體我們看美國的就業市場，明明標普 500 指數還在創高，可是職位空缺數這幾年卻是越來越低。為什麼呢？並不是沒有工作機會了，而是這些工作機會大可以由 AI 來做取代。就變成了市場總體需求還是很大，其實我們看七巨頭，它的資本支出還在投，那怎麼會：「我投越來越多錢要去做研發、搞研發，但是我招募的人數卻越來越少呢？」因為我投的不是人，我投的是機器，我投的是 GB300。好，所以我們細看，這個拐點呢，其實就是在 2023 年出現的。當時 ChatGPT 推出正式滿一年以後，AI 出現徹底改變了企業的生產邏輯。那個時候開始，標普就一路的往上開始衝，而全美的職位空缺數
00:11:33 - 00:12:34
就直直的向下落，現在已經回到 2019 年左右的水準了。那這樣的一個效果，我們大概就可以理解到，過去物流、零售、客服這些崗位，是年輕人踏入社會的入口，它是一種風險型工作、累積資歷的工作、換回未來的起點。但現在這些工作，正在快速的被改寫成少數工程師還有大量機器的結構。當工作變少、路徑變窄，那年輕人的風險承擔能力就自然下降。所以總體景氣哦，其實還不錯，還 OK，就業市場也還 OK。那年輕人就會有一種本輪的新一輪的 AI 衝擊，尤其是這兩年的畢業生。你看他前幾年，每年大學的時候，讀書都要戴口罩，根本不知道旁邊人長什麼樣子。一畢業以後，哎，AI 衝擊馬上就到了，所以人生的選項也開始重算。很多年輕人的風險承擔能力開始往下落，人生選項開始重算以後，就不急著買車，也不急著買房。單身比例上升，生活越來越跟 AI 以及線上工作化。那消費就進行降級，不喝酒了。
00:12:34 - 00:13:35
我改喝茶、改喝水。因為在一個不確定性升高的時代，確定性反而變成了最稀缺的資源，最後就變成進行適度的限縮消費降級。但消費降級，可以藉由科技的生產力提升。比如說看電影的部分，雖然沒辦法看電影了，電影票太貴了，但串流媒體變得更便宜了，但是我可以看更多。我可以喝糖水來取代酒精。等等哦，我們舉幾個例子。第一個，在年輕人、在美國年輕人的系統性變化，我們從經濟學人的專題來看。第一點叫「單身化」。在過去我們曾經跟投資朋友提過：「你只要單身，就少花很多錢。」好，這的確如此。美國 25 歲到 34 歲的女性當中，有 41%，男性有 50% 是處於單身狀態。比例大概在五五左右，基本上十年內已經翻倍了。就是過往來看，美國人在老一代，1980 年代基本上大概就是 70%、80% 可能有男女朋友，或者有男朋友或者女朋友。但是呢現在呢，大概接近一半的人，現在是 25 歲到 34 歲。
00:13:35 - 00:14:38
都是沒有另外一半的。那不只是結婚變少、同居變少，就連約會和性愛的次數都在下滑。我們舉例來說，過去我們以前常看電影嘛，哦那個是我以前的留學夢，以前常看《美國派》，哎，學生覺得美國的學生都有那個學生派對，但很抱歉，現在已經不復存在。根據經濟學人的分析，全美的處男處女是越來越多。2002 年到 2023 年之間，擁有學士學位 25 歲到 35 歲的成年人，性生活的頻率比整體成年人還少 11%。年輕人的頻率雖然比老夫老妻還少 11%。而且擁有碩士的學歷者更少，13%。所以我現在都笑我的幾個學長，他們是博士生，笑他們次數比我少。因為他們讀到博士，那看起來唸越高，次數越少嘛。所以在這樣效果底下，整個 2024 年到 2025 年的進程，看起來趨勢完全沒有緩解。那整體性行為的減少因素很多了，包括我們看到單身化的趨向、科技的干擾、年輕人比較晚離家之類的。那另外一方面，很多高學歷人士通常工時比較長。
00:14:38 - 00:15:39
忙於職業發展，所以性生活的時間就會減少。那平時紓壓，主要就靠 DIY 了，這第一件事情呢，全美的單身化趨勢，限縮消費。第二個叫做「去酒精化」，就是年輕人現在玩不動了。以前呢這個不懂也要喝了，我們大學時候是這樣子的。但是在英國和美國，從 2020 年以來，有 1/3 的夜店已經關門了。當然我們一方面可以怪給疫情，可是後來疫情已經結束啦，後續呢有人力成本上升、有法規更嚴的問題、有噪音投訴的問題。可是過去被視為夜店主力客戶的 16 到 24 歲的族群，主要原因就是因為喝酒比例下滑了。「你不喝酒，你很多壞事都做不起來。」哎不是，你很多搞笑的事情、很多玩鬧的事情都做不出來。那這並不是單純歐美有的現象，在臺灣、在日本、在韓國都一樣。我們看全球酒精消費的年增幅，基本上從疫情當時解封以後的高點，就已經過了。然後到 2025、2026 年，你看那個都是連 1% 都不到的增長。
00:15:39 - 00:16:40
年輕人現在已經不喝酒了。我們以純酒精的消費量，現在少數還在喝的只剩下幾個國家，第一個就俄羅斯嘛，那沒辦法，那個是民族性，每天喝伏特加嘛，再來像是南非、印度、墨西哥、巴西，都是一些東南亞或者南美洲國家。發達市場，我們看不管是南韓、美國、西班牙、日本、英國、加拿大、法國、德國、澳洲，哎，中國最扯，中國、中國可能有國情的因素，中國人是幾乎完全不喝酒排第一的。但是大多數的發達先進經濟體，沒人在喝酒。那你不喝酒你要喝什麼呢？哎，我最近發現了一個數據，主計處公佈的，臺灣的飲料店的營業額創下歷史新高了。你要知道今年其實零售市場表現很差，可是飲料店的營業額還在創高。所以臺灣人其實也是一樣，越來越少年輕人在喝酒了，但是飲料卻越喝越多。你說年輕時喜歡喝酒，現在有時候年紀大了嘛，老年人了、中年人了，現在都改喝茶。
00:16:40 - 00:17:41
那現在的年輕人不愛喝酒，就愛喝甜水嘛，甚至很多年輕人現在只喝無糖。聽說你點無糖的那一刻，你就是真正長大了。我記得前幾個月，我們研究所同學結婚了。婚禮結束之後，我們就幾個老同學想說去續攤，我就叫一個哥們幫忙訂這附近有沒有酒吧，聊一下。結果他訂了一家泡沫紅茶店的位置。重點是大家都點無糖，就只有我一個點多多綠茶。那我一看，感覺大家都老了，你知道嗎？可能是因為很多在科技業，只有我不務正業，所以你不要看我髮際線很高，我有好多同學都已經看到天際線了。科技業真的很操嘛，好。但這件事情呢，就幾乎說明著這個年輕消費習性的變化，對於產業的顛覆。那第三點呢，是經濟學人觀察到的，就是放棄了傳統社交以後，年輕人還是離不開手機，但是沉迷於賭博。我們舉例來說，我們知道在這幾年，不管是 Polymarket 已經受到這個紐約商品期貨交易委員會的監管。
00:17:41 - 00:18:42
還是我們看到全美的賭盤化、正式規模化之後，都導致美國很多以前看球賽，老派的運動酒吧裡面，那些賭馬聲、那個年紀很大的球迷，然後看地方大學的比賽，然後一邊買一張樂透。但是現在不一樣，年輕人的世界早就已經轉移到手機上。現在隨著 Polymarket 以及運彩 APP 的持續的促銷推出，很多大學生坦言，從 2018 年以後，當時美國最高法院推翻聯邦禁令，已經宣佈運動博彩已經快速合法化。現在全美有 39 個州都開放了之後，搞的現在每個、每年都有大量的學生因為賭博問題，不管是被追債、還是形成心理問題的壓力。舉例來說，如果我們細看 18 至 34 歲，有非常明顯身邊有人正在面臨線上運動賭博問題的人，比例是非常非常高的。這個就是我們講的，整個消費線上轉變的時代。但有兩個角度了：一個就是現在的社會環境呢，就是改變很多；另外一個就是就業環境的改變以後，大家也影響到實質的消費變化。
00:18:42 - 00:19:42
我們開始去追求那些小確幸。誰跟你去搞什麼遊艇、喝什麼酒？我們都馬去爬山？我們都去健身、我們都去衝浪。不用錢！你以為是很喜歡嗎？不用錢。在這樣效果底下，舉一個最直觀的就是看電影的人數正在快速的減少。我們從 2019 年到 2025 年，哦這個去看電影的人數，不要講說年輕人，連成年人都減少非常多。尤其在年輕人的部分，現在幾乎沒有人進電影院，幾乎全面都是訂閱串流系統。不止可以看更多，而且還可以在家裡看。但這就是新時代。如果我們細看幾項數據，我們看在市場上所做的統計，高畫質堆疊圖可以看得出來，18 到 24 歲的觀影的比例有從 19% 下滑到 16%；35 歲、45 歲也全部都在下滑。唯一在增長的是哪一個族群？65 歲以上的人進電影院。哦所以以後那個 65 歲以上的人進，你應該票賣貴一點，那位置寬一點嘛。這就最後的結局嘛。
00:19:42 - 00:20:43
這就是我們講的世代潮流的變化，但這就是新時代。你看現在年輕人誰在看電影？都馬回家看 Netflix。像我們以前要看電影，要到西門的話，就到統領或者 U2，通常是去萬年大樓 8 樓的 U2。那個時候、那時候我小時候也好像也沒什麼串流媒體。你說要在網路上看電影，基本上只能到 Foxy 裡頭去下載。那每一次下載的檔案都不一樣。以前有時候想要點開那個 MV 嘛，聽一下周杰倫的歌，然後找 Foxy 來下載。一下載《半島鐵盒》，一打開，怎麼是半盒鐵套？想聽一首《開不了口》，打開一聽，口全開了。聽《媽媽的話》，一播放，哎，怎麼是讓媽媽說不出話，《你比從前快樂》，一看名稱看錯了，《你比以前快了》。《菊花台》，不可能錯了吧？一打開，真的是《菊花殘》。所以那個時候，根本網路上好像也沒什麼串流媒體引進到臺灣了。
00:20:43 - 00:21:44
你要看電影只能怎麼樣？只能去租 DVD。那加上家裡電視也不是我一個人在用，有時候租了也要有時間看。那怎麼辦呢？那只好去 U2 看嘛，MTV 看電影。先到 B1 先吃個山東牛肉麵，三樓四樓逛個公仔，然後又去 U2 看電影。又暗、又刺激，對不對？青春嘛。所以你看一下，年輕人就沒有這樣的回憶。所以我很好奇，因為我經過西門的時候，我發現 U2 現在還在開呀，我很好奇現在學生家裡應該都有大螢幕或者電腦，誰會真的去看？所以如果有投資朋友有去的話，再幫我體驗一下。我記得是 7 號包廂，第二顆抱枕還留著我的印記，因為我那時候打翻雪碧，雪碧不小心倒在抱枕上，可能留下一些印記。不管怎麼講，我們剛講的很多，講的是美國整個就業環境變化，所形成對於年輕人的第一波衝擊哦。那臺灣市場也是如此哦。我們細看臺灣的失業率哦，哎不一樣哦！美國是創高，臺灣創下歷史新低。
00:21:44 - 00:22:45
10 月份失業率只有 3.36%，不只是連續兩個月下滑，還寫下 25 年同月的最低。那表面上看，當然就是勞動力市場一片的晴朗吧？當然了。而且你看那個加班人數，現在台商的訂單越來越多以後，10 月份全臺灣的平均加班工時拉到 9.2 小時，製造業衝高到 17.8，雙雙創下 10 年新高。加班費也同步上升到 2498 塊，年增幅 8.7%。好，所以臺灣現在就業市場是很緊繃的。當然它是兩極化，一部分人正在瘋狂加班，另外一部分人被減班了。我們過去提到關稅戰以後，今年年初實施減班，也就是我們過去稱的無薪假，從 2000 多人，現在一直維持在 8000 多人。大家都在等，等什麼？那關稅什麼時候談完嗎？因為現在已經接近年底了，都不知道能不能過個好年。但不管怎麼說，總體來看，臺灣的薪資成長，目前已經超過了物價漲幅。我們根據財政部的統計，今年是臺灣 7 年來，購買力增長最強的一年。
00:22:45 - 00:23:46
什麼叫做購買力增長？就你薪資漲幅相對於通膨的比例。像通膨指數只剩下多少？按照主計處統計 1.3；那現在薪資多少？現在薪資 3.9。所以現在是按照財政部說法，是 7 年來最大規模的臺灣人實質購買力的拉升。在這樣的一個效果底下，我們從 104 人力銀行的報告來做一些對照，的確市場還在缺工。但是現在就是檢驗老闆的好時刻，因為現在預估明年會加薪的企業，在 104 上有登記的，有 63% 會選擇加薪。那不確定的有 22%，只有 13% 確定不會加薪。所以呢你現在就應該去問老闆，明年會不會加薪？如果不會，那你要知道你就是那少數。外面有更多機會，要勇敢去闖。我的建議而已啦，我猜的啦，我猜的。當然如果你很喜歡老闆就算了。可是我們知道在傳統服務業，今年就面臨很極端的現象。就我們知道，今年零售額其實並沒有創高，今年消費市場並不好，可是呢今年我們很清楚知道，市場在針對極端...
00:23:46 - 00:24:48
基礎的員工、或者基層員工是非常稀缺的。這就導致一個現象，其實你很明顯感覺到，基層員工的薪資正在瘋狂上漲。可是零售額沒創高，所以今年其實中小型企業老闆過得不好，這就是根本原因。營業額沒創高，可是員工薪資現在被迫因為缺工變高了。舉一個比較直觀的，你看前兩天我去微風南山吃飯，然後我就路過，我就拍了一張，那個是海底撈。我就看了一下他的餐飲的正職的薪資，大學實習是 3 萬 6 至 5 萬 7，正職薪資我們就看最底的，是從 4 萬塊起跳。然後這幾週我又去了 LaLaport、一些新開的 Outlet。這幾年的還在缺工的，稍微看了一下，哎，很多都是開到 42000、43000、44000。就服務生他其實薪資也越來越高，而且裡頭還有很多的這個一些激勵獎金、有健康檢查、還有臨場的護理、有生日禮品、有節慶禮品、還有免費的供膳、有消費折扣、有春酒活動。重點是還有租屋津貼、
00:24:48 - 00:25:51
有交通補助、有孝親津貼、還有子女教育的津貼。聽完之後我、我都有點心動了。那時候路過、拍照的時候還遇到網友嘛，：「皓哥你也來應徵？」我說：「對，待遇還不錯。」缺點就是要跳舞。那我還不會跳，我可能要先去學。可是你知道，市場上的缺工現象，我們應該是有目共睹的。那現在問題就在於，這種缺工現象它會導致薪資進一步的攀升，形成物價的聯動。那我們後續要觀察的幾大方向：一方面是薪資誰漲的比較快？我們根據高薪資業務的增長，目前整體薪資漲幅最快的，類比 IC 設計工程師平均年薪是 170 萬；數位 IC 165 萬；半導體工程師 117 萬；韌體工程師 116 萬；半導體製程工程師平均是 108 萬。那非工程類有沒有佼佼者？有。醫師平均是最高的 211 萬；通路開發人員 157 萬；投資經理人 120 萬；副教授、教授 114 萬；電話行銷人員平均有 108 萬。
00:25:51 - 00:26:52
這個 108 萬，該不是《華爾街之狼》那種推銷股票的？哎也不一定呢，有可能是外資、外商公司，可能是外派柬埔寨的那種，也有機會。但我們這樣講說，現在在年終獎金，今年已經預備要進行發放了。按照 104 的統計，目前在今年年底，年終最高的幾大產業：一個是半導體，再來是營建、倉儲業、建築規劃和電子零組件。那半導體或者電子零組件可以理解。營建業今年房市這麼差，還可以發這麼多，好，說明前兩年真的賺很多。那年終前 5 低的，好，第一個出版業好，再來是住宿服務業、餐飲服務業、運動休閒業，還有大眾傳媒業。那出版業，還比住宿業還要稍微辛苦一點呢。好，所以這個是我們迎進來的第一個問題。那你說：「哎？怎麼會臺灣的就業市場，相對於美國好這麼多呢？」第一個當然半導體榮景。第二個呢，少子化的問題嘛。我們過去跟投資朋友提過，因為 11 月份的出生新生兒只有 7496 人。
00:26:52 - 00:27:53
不僅比 4 月 5 月低點還要創歷史新低。全年出生人數，似乎也不會突破去年的 13.4 萬人。所以人口已經連續 23 個月進入到負成長了。那其實我們發現在 1993 年，臺灣就已經進入到高齡化社會，就是 65 歲以上的人口佔比 7%；2018 年就到 14%；到現在已經 20% 了，速度是非常非常快的。所以臺灣現在叫做超高齡社會。當然 12 月份是有機會好轉了，因為 11 月份人數這麼低，只有 7900 人。你要往前推嘛，因為 11 月生小孩，那差不多 1 月要受孕。那一月我記得那個時候天氣比較冷，而且要過年，比較不方便脫衣服，不是，就比較不方便行房，或者不方便造小孩。計畫在 1 月執行，這 11 月份當然比較少嘛。那也許 2 月、3 月就有比較多的空間。那也許今年 12 月份到明年，就有否極泰來的可能性，也有機會。但在人口不可逆的情況底下，為什麼供給會稀缺？這就很明顯了嘛，因為少子化的問題，
00:27:53 - 00:28:53
比美國問題還要來的更為嚴重。我們看馬斯克也曾經分享相關的貼文。那該怎麼做呢？第一個做法，勞動部已經採取行動，正式宣佈從 2026 年起，進行服務業的全面解禁。當然這個解禁呢，不是說全面任何職位，而是說要首度鬆綁旅宿業和物流倉儲，就是一些商碼港、碼頭率先進行開放。那當然，他並不是說一定要找便宜的勞動力，他說這些要開放的，是要有一定語言技能和薪資門檻的技術能力。那當然真正的轉彎在後面呢，因為市場上已經很明顯瞭解到，臺灣的缺工現象已經不可逆，所以這一項措施未來只會越放越多、越放越大。給投資朋友做一些思考，在這樣的效果底下，臺灣的新一代，大概就只有兩種模式：一個就是引進更多的海外移民；第二種，就是找更多 AI。比如說臺灣護理能力已經缺乏很久了，最近像臺北榮總等等呢，已經開始有推出機器人手臂，不管是在放射性的一些治療病房，來配送藥品餐點等等呢。
00:28:53 - 00:29:53
當然呢，這個對於護理師的工作比較起來，還是有蠻大差距的。可是至少是在往 AI 化的方向來做挺進。那第二件事情呢，就是學習新加坡，把每個小孩都打造成精英。為什麼要把每個小孩都打造成精英？因為人太少了，所以每個人都要變得很強。像最近觀察到的是，今年運動部成立以後，李洋就大力的去改革臺灣的體育。那這次第一刀呢，就對準了體育班的制度。他也直言，體育班被扭曲成不讀書的代價。很多選手在退役之後就失去了選擇，因此主張學業和訓練並行。甚至嘗試把比賽移到週末，讓孩子平日能夠好好上課。那麼的確，我們根據《報導者》過去所做的專題，歡迎大家去看。過去三年，國三體育班的會考成績，體育班 5 科都拿 C 的比例是 17.7%，是一般生的 3 倍；棒球體育班是 36%。而缺考率是全國的平均 10 倍。那原因很簡單，因為高中體育班呢，那特色招生嘛。通常你在會考之前，就已經用術科去考過了。所以很多小孩子
00:29:53 - 00:30:54
的確就沒有太多讀書的意願。但是我們要知道，並不是所有學生最後都會從事體育工作，退役選手很容易也失去選擇。那李洋認為，應該把錯過的基本學科補回來。那一個最直觀的是什麼呢？那就是那就讓比賽能夠在週末嘛，平日該唸的一點書稍微唸一下，不求你成績多好，但有一個基本的學科能力。其實這樣做我認為是蠻好的。因為我們小時候對於體育班的印象嘛，一個就打棒球嘛，另外一個就打架嘛，有時候打架比棒球強。當然有很多很優秀，從小科學化訓練，然後可能高中就出國了；但是更多是，可能畢業時沒有繼續走職業運動，那因為沒讀什麼書，沒讀什麼書後來可能變成博擊運動，我為什麼知道？因為我常被打。不打不相識。我高中時很多那體育班的，不好好打棒球，下課永遠都過來跟我們搶籃球場、搶場地。常常有衝突，不然就說好一起打，打一打因為他整天沒換衣服，很臭。那有時候我們就很嘴炮：
00:30:54 - 00:31:56
「你怎麼那麼臭，全身洨味！」後來就被打了一頓。好在他們都知道輕重，都是羞辱性的把你按倒、壓在地上，不是真的要傷害你。但是你大概就可以理解到說，我們在少子化的過程當中，就不應該用一個框架去限制他。未來人人，每個人的小孩都必須要成為精英。誰說體育班不能夠多花一點時間讀書？應該要多管齊下。就好像誰說講財經的，就一定要進金融業？當脫口秀演員不好嗎？我們舉例來說，你像在過去幾年當中，其實主要還是集中在棒球領域，拿到 5C 的佔比是最高的。很多領域，像羽球、好像桌球、像游泳，其實比例不高。很多現在的體育生，他的素質和基本涵養是越來越高的。你看那打羽球、打桌球的小孩比較少學壞了。你看那個林昀儒，小林同學，東京奧運混雙的銅牌。你看那個臉，那個不太可能打人嘛，他看起來就是從小就在非常有教養環境的情況底下成長的，
00:31:56 - 00:32:57
感覺像是會被欺負那種，因為看起來人就很好嘛。所以說環境會影響人，小孩有運動天分，也許羽球、桌球、游泳不錯，單人或者雙人運動是最好了。那多人運動就有可能被帶壞，像我以前也是很喜歡多人運動，不是羅志祥那種，我以前喜歡打壘球嘛，那系隊的，但是好習慣不會傳染，壞習慣一堆。就跟當完兵有時候一直講髒話，講話模式還戒不掉一樣。以前講那什麼閨蜜養老沒問題嘛：「兄弟養老」，對不對？你遞一根菸、我遞一根菸、喝杯酒，凍死在路邊，這很常發生嘛。所以我們講說環境影響人。孟母為什麼要不斷的教育孟子？要在對的環境成長。因為孟母知道環境的重要性。而且孟母還炒了三次房，房價越炒越高，完全貫徹資本主義邏輯。所以我們講說，孔子經常講說，他要「因材施教」，就要針對不同的人來進行施教；但是「有教無類」，每個人都要教，但是每個人教的方式，稍微進行一些調整。這個就是臺灣在少子化、
00:32:57 - 00:33:57
缺工情況底下所產生的未來。也給投資朋友多做一些思考。那後續還有一些方向，我們就稍晚再做一些補充，時間已經差不多了。台股反彈 162 點，收在 27698 點。我們今天主要跟投資朋友，稍微梳理的幾大方向：一方面是看美國的就業市場，來看待失業率的創高，它基本上並沒有伴隨著非農就業數據的顯著惡化，代表的是，美國其實勞動力市場表現還可以，只是內部已經產生了結構性的輪調。那第二件事情是臺灣失業率的創低，也不代表所有人都過得很好，因為看起來有部分產業薪資成長幅度特別快，但臺灣年輕人的挑戰其實更為廣泛的問題，是少子化的問題，如何填補這個缺口？而美國呢，只是迎來一個，在勞動市場海外介入以後，這種非法移民驅逐潮底下的改革所形成的變化，所以一個失業率在創高、一個失業率在創低，可是大家都有各自的問題。那各國政府好，川普也採取了他認為是對的方式：「我把非法移民驅逐走，
00:33:57 - 00:34:24
你不就有工作了嗎？」臺灣不一樣，你一定找到工作，可是第一：如何把薪資的 Gap 能夠適度的拉近？第二：人一定是不夠的，那該怎麼做呢？只能開放更多的海外移民、只能開放更多的 AI，而且把我們的小孩，打造成每個人的產值越來越高。這個就是接下來臺灣的未來。也給投資朋友做一些參考。如果喜歡我們節目，就幫我們訂閱、按讚、加分享。我們就明天早上 8 點半，《早晨財經速解讀》再相見。祝各位投資朋友看盤順利，操盤愉快。