逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-01-06

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投資朋友歡迎收聽早晨財經速解讀。現在是臺北時間 2026 年 1 月 6 號、禮拜二早上 8:31，大家早安，我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞時事變化。這一次，美國對委內瑞拉採取行動之後，昨天道瓊創下歷史新高了，主要受到雪佛龍、艾克森美孚等石油巨頭的資金吹捧效果。不過亞洲股市在昨天，不管韓國股市、日本股市甚至臺北股市，整體氣勢如虹，首度臺北股市突破了 3 萬點的大關。在這樣的一個情況底下，AI 的泡沫也沒有完全隱憂上全部消失。市場上會持續關注當前的獲利狀態，尤其是針對整個 2025 年的年報，一路展望到 2026 年資本支出的財測影響。但與此同時，台積電在昨天收盤大漲了 85 塊，大漲了 5.36% 的情況底下，基本上已經創下臺股史上第六大的漲點。那非常值得注意的是，因為台積電上漲 85 塊，獨家貢獻大盤有 642 點。
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好，這個權重的拉抬，其實已經影響著，幾乎整個台股，他就是反映台積電獨大的企業。成交量在昨天也爆出 6.6 萬張的巨量。昨天整體台股成交只有接近 8,000 億，這樣的一個規模，第一，創天量；第二呢，市場上會觀察這一波的成交量能的買盤，到底源自於哪裡？因為如果我們細節來看，外資似乎不太買單。如果我們看臺積電股價，它是直線的往上升，ADR 也在往上升，直接導致了台積電的總市值在全球已經排行到第六。總美元計價來看的話是 1.69 兆。前面幾名，輝達是 4.6 兆，再來蘋果 3.9 兆，Alphabet 3.8 兆，微軟 3.5 兆，Amazon 2.4 兆。那至於其他，像是 Meta、Broadcom、特斯拉、沙烏地阿美，甚至波克夏，都已經被台積電拋在腦後。那問題就在於 ADR 價格也在上漲，不過外資針對台股現貨市場似乎不太買單。
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我們看昨天外匯市場，新臺幣對美元是重貶了 1.19 角，成交金額 14 億，其實也不少哦，直接收在 31.53 塊。就代表著，外資已經連續兩天賣出臺積電，單日賣超台積電 5,543 張。這就很有趣了，如果我們以三大法人來做觀察，在昨天自營商的自行買賣部分，只買了 42 億，投信買不到 1 億，外資是賣了 76 億。所以昨天其實三大法人基本上加起來，買的量並沒有想像中還要來的多。外資又重貶，代表他在匯出，那就代表外資沒有買、投信 ETF 也沒有買、自營商小買，難道是網友們大買了嗎？還是說壽險？還是說有其他因素正在參與台股市場呢？畢竟你要說靠散戶完全推起當前行情，有點難度。那當然很多人的想法是：那外資只要調節中小，買進權值，那一漲一跌，或者說一個大幅買進，一個大幅賣出，剛好就抵消了。
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可是剛才跟投資朋友提到，第一，就算是一買一進、一進一出，台積電在昨天他也沒有進。台積電昨天外資的賣超幅度是 5,543 張。0050 他賣了 5.6 萬張，其他像群創、力積電、華邦電那股價表現好的他都在賣，那轉進的是什麼呢？都是高股息。像 00919 群益臺灣精選高息、00878，買了 5.4 萬張，他主要是買折價了。但是很明顯，有那種內資撐盤、軋外資的感覺，土洋對作再度的展開。那過去其實長年以來，的確外資就在針對臺北股市進行顯著調節，但很少發生這種台積電單日股價大漲，但是外資仍然系統性的進行調節。這也足以彰顯著，昨天我們看到業內內資的主力買盤效果，其實比想像中還要來的堅強非常多。那當然有沒有其他因素？一個最直觀的，那就是推給壽險了，也許壽險在昨天採取了一個比較大的動作。不過呢，對我來看，
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有可能有另外一層。我們看國內主力的聯合效果，因為壽險業過去買盤，他也是類似那種存股性的買盤，一次把股價推那麼高，還把外資的貨全部接走，有一點難度。那當然臺北股市當前沒有看空的理由，還是有根本原因，因為台股一直有一個官方的手在內部進行調節。我們知道，國安基金到目前為止其實都還在護盤，台股都上 3 萬點了，原因在於國安基金，當時財政次長阮清華的承諾基本上就已經聊到說，只要台美關稅談判交易協定敲定以後，國安基金才有退場的條件嘛。因為他當時進場，就是為了要穩定台美談判可能遇到的波瀾。不過呢，現在看起來，就算台美談判不出來，或者談不好，也不太可能影響到台股了嘛，所以其實早就可以退場了。不過呢，阮次長也提到了，國安基金退場之前是不會賣股的，那反而形成了這種正面的力道來做推升。好，不管怎麼說，
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外資的離場、內資的買盤挺進，已經形成這幾年的主要主流。但也不會影響到外資針對目標價的調高調低。可能是外資光是靠內資的買盤，他就可以認為目標價有進一步的調高。臺灣人很有錢嘛！我們看最近兩家投行 Aletheia 和高盛，陸續調升台積電目標價。Aletheia 一直都是最高的，他永遠都喊最高，從 2,100 塊調升到 2,400 塊。年底目標價，高盛從 1,720 塊調升到 2,330 塊。也就是說，當前我們看推測未來 12 個月的合理股價，像是過去的瑞銀、大和資本，都已經開始有點偏低了。Aletheia 在台積電的半導體產業的領先報告當中，整體給予的權重是大幅買進。同時間，他把 EPS 在整個 2025 年預估是 66.5 塊，2026 年是 97 塊，2027 年是 120 塊。也就是說，如果你用 2,400 塊的股價給他，因為他是最高目標價是 2,400 嘛，你用當前本益比來看哦，
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大概有 25 到 26 倍。那如果你用前瞻本益比，也就是你用明年的 EPS 120 塊來對照的話，那大概就是 21 倍到 22 倍左右。所以完全取決於你看待的尺度。那 Aletheia 當然他認為 2026 年反映的就不是 2026 年的 EPS 了，我們是要反映在 2027 年，所以股價有進一步的拉升條件。當然這一波 EPS 的成長，也並不是靠單一一次的景氣反彈，而是建立在 AI 需求的拉動下，長期產能利用率的提升，先進製程價格結構的改善，以及營收規模快速放大之下。當然更關鍵的是，在資本支出大幅拉高的同時，ROE 目前看起來還是有 35% 到 40% 左右。如果我們看 AI 營收佔比的路線，已經點出臺積電從賣先進製程，進入到公司本體被 AI 重塑的階段。AI 的相關營收在 2020 年是 150 億美元，到 2025 年是怎麼樣？翻倍乘以二，300 億。到 2026 年再翻倍變 600 億，2027 年應該很難翻倍了，
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大概到 850 億。3 年成長 6 倍的 AI 營收。更為關鍵的是整個結構佔比的變化，AI 對於台積電整體營收的貢獻，從原本的 20%，到現在 2027 年預估來到 40%。那基本上如果看高階運算，早就已經超過消費性電子產品了。也就是說，台積電是在過去兩年，成功的從消費性電子產品的蘋果手機作為主要營收來源，完全取決於現在 AI 伺服器的狀態，已經變成了一個標準的 AI 股。甚至連標準的景氣電子循環，對於台積電的影響都在變小。台積電的雲端和 AI 加速器，相關營收也從 2023 年的 69 億，到今年預估會來到 1,506 億，AI 相關佔比營收從 6% 上行到 40% 左右。在這樣效果底下，等同於台積電的擴產重心呢，已經全面轉向最先進的節點，而且速度正在明顯加快。2025 年的先進製程月產能是 32 萬片，2026 年預估會到 40 萬片，2027 年明年預估到 55 萬片左右，
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年增幅很快哦，是 40% 到 50% 的速度。所以你就知道為什麼他建廠建那麼急哦，他每年的需求是以 40% 到 50% 的建廠速度往上拉。2028 年更是上看了 70 萬片。那這有雙重風險嘛：第一個是貨一定是缺的，一定會全球大缺貨；第二是就算全球會大缺貨，台積電擴產速度也不能太快，以防有一天針對 AI 的資本支出開始放緩了，我也不能無條件擴產嘛。所以就變成了如何把產能利用率拉到極限。那現在如果我們仔細觀察，從資本支出的角度而言，其實就不像是營收爆發這麼快。這裡雙重邏輯嘛，就是我錢是要越賺越快，但是我投的錢不一定要越來越快。原因在於，我現在已經跟我的對手拉開距離了，我建更多的廠、做更多的資本支出，只是拉長距離而已，我最好就適度保持這種距離就好，免得我被自己的資本支出拖垮。而且有時候在臺灣，投資者發發股利，很多股東還很開心嘛。
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外資最喜歡台積電的股利了。從投資規模來看，整個台積電的資本支出，會從 2025 年的 420 億美元，擴增到 2027 年的 600 到 650 億美元。那儘管金額增加，不過呢資本支出的強度增長預期哦，大概就 25% 到 30%，其實是比疫情期間的高峰還要來得低的。不過呢由於營收大量的進來，現在有 60% 的高營業的現金流的利潤率，台積電現在其實光靠一些單純的現金流，他就足以應付現在很龐大的研發和擴廠支出。他只是年增放緩，但他投入的資本支出其實還是蠻多的哦。尤其台積電這幾年的真正瓶頸，已經從製程開始衍生到封裝，而且擴張節奏同樣也看得出來現在非常快，整體而言大概也是接近 6 倍到 7 倍，在 5 年的時間，更高功耗的 AI 和 HPC 的封裝需求來預作準備。一方面當然是適度的進行原本在先進製程上節點的擴大，
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另外一方面，也只有他自己能做。他自己只能做、自己做高階封裝。那第三大方面，那如果我把封測的市佔率營收拉進來，我在整個半導體產業就沒有那麼反壟斷被調查的風險了。畢竟我現在不只是半導體晶圓代工，我還有一點封測的生意，用這樣的一個方式來規避美方商務部可能採取的調查。那另外一方面，高盛最近所出爐的報告，也針對台積電調高了買入評級。現在針對人工智慧推動未來數年的成長引擎，導致 3 奈米和 5 奈米等先進製程長期處於產能吃緊的狀態。那目前的看法是，也許 2 奈米到 1.5 奈米的過程當中，還是完全取決於蘋果客戶。因為伺服器他要的奈米級數不一定要是最頂尖的，因為它還有成本要考量，可是呢至少 3 奈米和 5 奈米的需求目前是顯著暢旺的。如果我們看 EPS，高盛給予的 EPS 在 2026 年預估是 82 塊，比舊版上修了大概 9%。2027 年它是調高到 105 塊，
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所以你發現，其實不管怎麼樣啦，2027 年一定上百塊的。只是說到底是 100 還是 110？還是 120？好，那這對於 EPS、對於本益比的拉抬效果，它就會有比較大的一個區別。可是高盛也提到了，為什麼台積電從高成長公司進化成高品質成長公司？因為營收曲線它是階梯式的上彎，但真正的質變是什麼時候？發現是 2024 年。就美元計價的營收在 2023 年曾經短暫修正之後重新加速，2024 年以後它是線性放大。就背後它也不是單一的景氣因素，就是 AI 直接導致了台積電...應該講臺積電過去幾年有幾個階段嘛，就是從 2017 年、2018 年正式把三星幹掉以後，拉開距離，那消費性電子市場的龍頭，到 2024 年、2025 年以後；第二階段 AI 的爆發，直接導致毛利率結構重新站上到 60% 以上，全面的拉開距離。在這樣效果底下，全球只要 CoWoS 先進封裝需求，整體產能還是集中在台積電的話，
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那基本上整體距離，也許在這場 AI 競賽當中，能夠持續跟三星拉開進一步的距離。我們過去跟投資朋友提過，其實台積電在先進製程上的節點領先已經快要高達 10 年以上了。2015 年以前，Intel 在製程技術上還是一直領先的，特別是 22 奈米和 14 奈米節點上的表現優異。但是到 10 奈米之後，Intel 當時就遭遇到技術瓶頸的卡關、開發的延宕，導致台積電趁勢超車，技術主導權就易手了。2018 年以後，台積電就先後量產 7 奈米、5 奈米、3 奈米，到現在往 2 奈米，三星也正式的開始落後，英特爾的技術也跟著落後。大概是 10 奈米左右的失敗，現在台積電變成全球半導體製造的代工代名詞。哦，其實也就這十年的時間，突然之間整個世界就變了。我們來仔細觀察，這張圖表示 Intel 跟台積電整體營收的變化。在 20 年前，2005 年 Intel 的營收是 390 億美元，台積電才 80 億。現在呢，到 2025 年，
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台積電在去年營收已經破千億美元，遠遠超過 Intel 的 500 億哦。所以事實上，台積電每年是以 13% 的年均增長速度持續的拉抬。隨著現在已經壟斷大部分的高階製程訂單了哦，他被反壟斷調查的風險，遠遠比他被對手競爭的風險還要來的高。這也形成單一效果，就是由於台積電實在太傑出了，導致整個臺灣的經濟和市值的權重，幾乎就全面導向在台積電身上。它形成另外一層效果，就是我們過去曾經做過一集叫「2025 年跑贏大盤有多難」，2026 年可能會遇到同樣的問題。就是中小型股怎麼漲都漲不贏台積電，導致在選股當中的極大難關。我們舉例來說，如果我們看臺股的 ETF 市場，在過去一年的年報酬，你發現績效能夠來到 40% 以上的，追上臺積電的，基本就是權值型 ETF 嘛。比如說 0050，過去一年含息報酬 44.8%。
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那受益人數第五名的富邦台 50，44.4%；00881 國泰臺灣科技龍頭，以前叫做 5G Plus 嘛，也是台積電靠的；0052 富邦科技，那有一半都是台積電，漲幅有 48%。甚至我們看到排名第 15 名的 00981A 統一台股增長主動，這檔 ETF 是在去年 6 月份才掛牌的哎，它股價也漲蠻兇的，漲了一整倍哦，哎它的最大權重也是台積電。甚至發生了一個有趣現象，這兩天大家經常在聊，說這個 00981A 統一台股增長主動型 ETF，因為它是主動型選股嘛，那這檔 ETF 雖然強調主動型 ETF 來進行主動選股，可是賬上卻出現了 0050 和 0052。如果我們看 0050 的部分哎，它大概也有接近有 1 萬張哦，大概 1.46% 的佔比哦；0052 佔 0.72%，也差不多是 1 萬張哎。
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怎麼會一檔主動型的 ETF，他去買被動型的 ETF 呢？你想說，因為正常的直接反應是這樣了：既然我們已經付了主動管理費哦，理論上我們要看到更多的經理人的獨家選股，而並不是市場上人手都大盤。那其實原因很簡單嘛，過去我們跟投資朋友提過，因為基本上新成立的 ETF，它都有持股的上限。那台積電呢，已經買滿了，持股上限就是 10%，那他想買更多的台積電，該怎麼做呢？哎你看到，他也儘量找到方式了，他選擇去買 0050，他去買 0052，用這樣的方式來規避。這跟以前那個壽險業那個海外投資比重上限有點像哦。就壽險業想要買海外的資產，但是國家法律有規定嘛，你不能把所有臺灣的錢都投到海外。那怎麼辦呢？那我就成立國泰投信、元大投信，成立債券型 ETF，然後我再去買這些債券型 ETF。那本質上，這些債券型 ETF 投信也是去買海外的美元的債務嘛。所以從操作層面來看的話，
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你就可以發現呢，這越來越多人意識到自己要超越大盤實在是越來越困難了。在這樣的一個效果底下，ETF 突然變成了永動機。就主動型 ETF 哎，怎麼學我買 0050？對不對？那可是你想想看嘛，尊重規則、市場機制。這也許經理人就是發現，我好像不買台積電真的不行哎，不買台積電，我跑不贏大盤。我成立主動型基金，就是要跑贏大盤嘛。那很多人這樣想嘛，因為 00981 把 0050 給納入進來，納入進來以後，我在 0050 也把 0052 給納入進來，0052 再把 00981 給納入進來，00981 再把 0050 給納入進來...那就變成了 ETF 無限迴圈。主動 ETF 抬被動 ETF，看起來就可以這樣一直玩。當然不行，被動型好像不能納入主動型的。但這樣績效算誰的？其實我覺得統一
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也可以出一檔自己的 0050，然後再買自己的，這樣管理費就不用給別人賺嘛。實不相瞞，閣下只要這樣子玩下去，以後就會有囊括 50 檔 ETF 的 ETF、0050 放大版，但是我買的 50 檔都是 ETF。蘇燦大驚：「那是什麽？」ETF 界的霸主。管理費繳了兩次的受益人。好，所以我們講說這個，有時候左手 0050、右手 0052，然後你還是一檔主動型的 ETF，同樣的邏輯哦。有時候搞不清楚到底是主動還是被動，但是如果清楚知道以後，你會發現，越來越多經理人其實已經意識到：你要先跟上市場，比急著表現主動更重要。哎，這很重要的觀念哦！就我成立一檔 ETF，我到底是要呈現我很主動、我都去研究一些個股、一些很厲害的消息、發掘產業訊息？還是我先超越大盤比較重要？或者我能夠追上大盤比較重要？這個就是我們可以觀察到，在真實整個 2026 年到 2027 年面臨的同樣績效。這幾年美股市場也是如此。
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所以為什麼越來越多基金經理人呢，在海外市場也是，選擇去配置被動型的 ETF？這個是沒辦法產生的效果。那當然有人問呢：「那皓哥到底是主動還是被動？」這個到底是主動還是被動？被動投資的指數型產品哦，看起來是可以主動操作的。那主動型 ETF，我們也可以做好被動的資產配置。對不對？有些人在 00981 跟 0050 要配多少比例，這個就被動管理嘛，你有資產再平衡的條件嘛。那也就是我們講說：理財要主動，投資要被動。好，那當然，景氣操作很多時候可能是被動選股，但會主動擇時，你會選擇儘量景氣低基期的時候多買一點點。所以很多人說：「那到底我是主動還是被動？」我平時其實蠻被動的，因為我比較悶騷嘛，但如果把我的火給挑起來，其實我還蠻主動的，而且都不能停，因為我能力很強嘛，往往激起慾望就不能自拔。
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不是這個主動被動，我們算是有點被動擇股、主動擇時啦。就你，當然作為景氣操作者，你就是希望買在景氣低基期、希望買在大家稍微悲觀的時候，所以左側交易者。這一波 10 月份，左側交易者唯一的問題就是買多買少的問題，但你一定是買。所以按照這樣的一個角度來看待市場上真正的風險呢，就是台積電權值持續放大以後，市場上好股票越來越少了。尤其是流動性好的、規模大的股票。那麼往下看，台積電要好，那往下看，一定要他的客戶好。而他的客戶，目前呢輝達已經逐步取代蘋果成為台積電最大的客戶。那整體輝達的財務財政的年度營收，以及接下來的預測表現呢，其實從 2018 年到 2025 年呢，他大概跟台積電差不多，都是指數型上漲的。不過光看輝達是不太夠，一方面是他的財報都是比較晚公佈的，另外一方面呢，我們還是看他的客戶真實跡象嘛，從輝達機櫃的買家結構我們來做觀察，
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2023 年其實還是比較分散的客戶組合。到了 2025 年以後，就快速向少數巨頭來做集中。像是微軟、甲骨文、特斯拉佔比大幅拉升，那 Meta、Google 和亞馬遜反而在下滑。這代表著 AI 的算力需求，不再是全面擴散，而是集中在少數有能力、有決心長期燒錢的玩家當中。所以呢，如果我們以當期的帶貨潮，因為你如果說每一支企業你都要做觀察，然後來推論台積電的市況，你不如先集中在輝達，再從輝達的主要客戶微軟、甲骨文、特斯拉來做更進一步的瞭解。那事實上呢，現在全球的大型資料中心建設計畫才剛剛開始。因為去年才敲定嘛，今年 Stargate 已經完全開工。總投資金額目前暫定還是 5,000 億美元，看起來有調高機會。由 OpenAI、微軟、輝達和甲骨文來共同推動。現在整個 2026 年已經正式啟動，啟用大概 4 年吧，可能要到 2030 年才會完全完成。所以你知道，這個 AI 之路其實非常非常遠。
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在這樣效果底下，等同於市場上的投資熱潮看起來要維持一段時間。我們不能說接下來就馬上會迎來算力過剩，因為看起來未來 4 年都還是算力稀缺的。我們如果實質來做觀察，金融時報到各地去拍照來瞭解當前的 AI 資料中心的建設情況。左上角是亞馬遜在印第安那州耗資了 110 億美元的龐大園區。右上角呢，是微軟在 Wisconsin 新建的 AI 資料中心，也蓋到一半了。左下角是 Elon Musk xAI 在田納西孟斐斯的設備，哎目前已經開始運營了。右下角呢，就是大家最為矚目的星際之門，然後這個是最大的 AI 資料中心。那你看到現在地面還在整地階段呢，不過有很多機房已經開始陸續進行施工了。如果我們以全美的資料分佈來看的話，有很多其實都是集中在東北部了，東岸、德州和西北其實都算是重鎮，靠近電網和光纖的骨幹區域哦。在這樣效果底下，全球的 AI 算力主導圖還是...
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看得出來 2025 年美國正在快速的放大，中國也在擴張，不過呢從比例來看反而適度被壓縮的。那我們只要確保這些資料中心在未來幾年有持續的拉抬空間，賣鏟子的至少先不賠嘛。我們真正關注的是，等算力開始出來以後，那會不會有泡沫破滅的問題？所以整個 AI 的下一關呢，就要同時伴隨著 AI 的滲透率的紅利，ChatGPT 代表著終端需求、活躍用戶必須要持續增加。可是呢，從 2025 年下半年開始，你發現它已經跌破 2% 了，一方面是流到 Gemini，另外一方面是大家使用久了以後，可能覺得差不多就這樣子，但是沒有更進一步的需求來做使用。所以終端產品如何進一步的推出？不管是機器人、自駕車，還是相關的終端商品，比如說 VR 眼鏡等等，都需要有進一步的拉抬空間。這也導致了另外一層結果，就是我們看在本輪的 AI 浪潮當中，正常來講消費性電子循環呢，在去年其實表現並不是特別的好，所以呢硬要講說整個 2025 年下半年開始哦，
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你是看得到製造業，包括製造業燈號已經亮藍燈，製造業已經開始進入正式的庫存調整。哦，但是股價在回檔的過程當中，似乎就 4 月份就直接把它給反映完了。後面那個 10 月份的回檔哦，甚至都只是中期回檔而已，他都不算一個真正的大修正。那華爾街當然過去總是會有「三牛一熊」的這種說法。那過去我們也經常講三牛一熊，主要是慣性邏輯，這個慣性邏輯不是說一定要進入熊市，而是說每三年一個消費性電子循環是很健康的。那當年的總跌幅也不是從年初到年尾要跌到熊市，而是他可以從 5 月份跌到 12 月份，也可以從 2 月份跌到 10 月份，然後年底再收漲。這過去我們經常聊過，標普 500 指數其實當年收漲的幅度其實大部分都是正值。可是呢，往往都是修正期在年終進行發生。那按照過往經驗，我們以標普 500 指數來看，美國股市在過去三年累計的漲幅大概是 80%。哦，那 2012 年到 2014 年是一個循環嘛，
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2016 年、2017 年一個循環，2018 年做調整，2019 年到 2021 年一個循環，2022 年做調整，那 2023、2024、2025。所以很多人就會覺得，從消費性電子循環來看，2026 年是否有調整的空間？不過呢，我想說的是哦，去年看起來已經調整完了。就按照總體經濟的判斷來看的話，2026 年是製造業開始準備要做復甦，這是我們聽友會到時候會做更進一步的商談。那也說明另外一件事情，就這一波的 AI 浪潮，它直接破壞了消費性電子循環該有的這種疲憊感。就製造業明明這麼差，但是權值指數還是硬是被拉上去了。這是給投資朋友做的觀察，但某種程度也說明著，你要繼續待在這條列車上，你始終要對 AI 有一定的信心哦。在市場裡頭，悲觀本身就是一種低風險姿態，它讓人很容易站在安全的位置上，不必為判斷負責，也不必承擔行動的代價。但市場一旦下跌，悲觀者立刻就會被證明看得很準；可是市場如果上漲，他們也能夠順勢搭上便車，卻不用為錯過早期承擔心理壓力哦。
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這個在角色認知上往往是正確的，但投資上卻很少是最大受益者哦。因為股市的報酬從來都不是獎勵誰講對了，是誰願意在不確定中承擔風險，提前佈局，長時間持有。所以我們難免的大家會覺得：「哎，那游庭皓是不是有點樂觀呢？」哎，長期來看沒錯，我們是有一點科技樂觀論者的味道。其實做人也是如此嘛，你真正有大智慧的人，你身邊很少出現那種爛人爛事的方式，你就是跟某個人接觸哦，你發現就是氣場不好，要麼損失錢，要麼心情不好，要麼損失什麼東西，反正就是讓你各種不順的。遇到這種人的人，你就千萬就不用再來往了。那標準的爛人嘛，或者爛桃花，之所以你跟他接觸你就各種不順，是因為他在吞噬你的能量。你老是跟這種對未來不樂觀的人在一起，肯定會影響到你的能量和運氣嘛。對不對？所以為什麼我們講說不要跟悲觀主義者合作，因為他們任由壞事發生，以此來證明他們的負面看法是正確的。
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悲觀、樂觀表面上就是一個人的性格，但他們的責任感不太一樣。樂觀者是願意冒險的，因為他們判斷失誤一次會被打臉，但他們願意繼續冒險下去；但悲觀者永遠都是安全的，他們的腳是跟著大部隊前進的，那嘴叨叨著他的悲觀的預期，形勢大好哎，最後他還是會自動分享到好處哦。但是呢，他會錯過真實資產價格的漲幅。所以我們每天 8 點半聽我們直播，其實塑造一個好的、對於金錢正確的認知觀念。你看這個時間大家坐捷運，有多少人是打開學習頻道？都嘛是滑抖音，但你選擇培養自己的氣場多好！所以歡迎大家可以來參加我們禮拜六財經皓角的聽友會，在 1 月 10 號晚上的 8 點鐘，我們來做更進一步的解讀。來瞭解本輪的 AI 行情會如何影響到整個經濟起點的發生，以及股票市場要如何反映接下來的 AI 榮景，還是已經反映完了呢？其實做人、做事、做投資都是一樣，我們過去講過婚姻也是如此嘛，做一個男生，
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不要隨便去碰那些夜場的女生，因為她們身上有很多的戾氣，就各種低級的能量。一旦你被這種能量糾纏，你就會終身難以擺脫，你的運氣、財運都會受到很大的影響。所以你要去接近，就要去接近那些能量高的、有福氣的、有福報的、有智慧的女人。就好像我們小編，他們在無形當中就會淨化你的身心，帶給你好運和財運，你喜歡刺激的感覺，你也不要去夜店，你去百貨公司，我們過去提過，百貨公司裡面很多貴婦嘛，對不對？這個讀萬卷書不如行萬里路，行萬里路不如遇見貴婦；寧可追求貴婦，不可收留怨婦。你要瞭解那個氣場。那女生一樣，女生千萬不要接受那些渣男、低級能量的男生，那種講話很粗俗、一天到晚講黃段子的，都要小心，都要小心，否則你凝聚的福氣會在一夜之間就被破壞，十年功力毀於一旦。
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很多人為了短期的刺激，常常沉溺在花花世界裡頭，不斷拉低自己的能量級別，很愚蠢的做法。好，所以每天抱怨的朋友玩樂可以的，抱怨的朋友你一定要遠離，因為你可能以為你出淤泥而不染，我告訴你一定會被影響到的。所以我歡迎大家來參加我們禮拜六舉辦的財經皓角聽友會，讓我們一起出淤泥而不染，給投資人做一些參考了。當然呢，如果大家有更多興趣的話，也可以參加我們的會員系統。會員系統當中除了有未來一整年聽友會的收聽權，也會有未來幾個季度不管是專題的報告，還是專題影片以及相關的基礎的小白系列課程，給投資朋友做一些觀察。好，臺北股市開盤，我們來看一下今天市場的表現。臺北股市小跌 77 點，還收在 30,027 點呢。我們先看一下昨天美國股市四大指數表現。道瓊指數也是創歷史新高，594 點，1.23%，收在 48,977 點。標普上漲 43 點，
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0.64%，在 6,902 點，準備要破高了。納斯達克指數上漲 160 點，0.69%，在 23,395 點。費半上漲 1.07%，收在 7,446 點，這一半算是破高了。好，所以現在其實就是硬體股在衝，軟體股稍微有一點回檔。那我們明天就繼續延續著 AI 浪潮是否醞釀泡沫的問題，以及市場的投行看法們普遍為何？今天我們聊的範圍很廣，從一開始在台積電在逐漸的破高、外資的跑路、內資的撐盤，一路到當前台積電成為整個大盤市場主流的重心。以後我們在投資當中所遇到的難關在哪裡？因為漲的就是那幾隻，硬要去買那幾隻又很丟臉，因為這個所有人都知道，台積電就是臺灣市值最大的股票，把錢給你，你還買台積電？可是呢，我不買台積電，我又追不上大盤。這個就是現在投資面臨當中最大的困局。另外一方面，台積電的客戶
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輝達以及輝達的客戶，要如何確保在 2026 年有進一步的估值支撐？一方面當然就建置速度快一點，電網電力的鬆綁、能源的鬆綁。另外一方面，終端產品今年是一定要推出個所以然，錢不用賺太多，但樣子總要推出來，讓大家知道 AI 不是在網路上聊聊天打打字而已，而是正在影響你的生活。這個就是整個 2026 年到 2027 年的根本未來。泡沫他也不是一天養成的，他要好幾天、好幾年的逐步的累積。那泡沫破滅，往往的確市場上估值的崩潰是很痛苦的。可是又有千百種方法確保他的 EPS 能夠追上來。這個「羅馬不是一天造成的，但廣島是一天毀滅的」，那到底現在 AI 是羅馬還是廣島呢？我們後續在聽友會當中再來跟投資朋友做更進一步的解析。如果喜歡我們節目，記得幫我們訂閱按讚加分享。我們就明天早上 8 點半早晨財經速解讀再相見，祝各位投資朋友看盤順利，操盤愉快。
章節
00:00 市場總覽
01:00 台積電行情
05:40 Aletheia 看法
08:30 資本支出
11:20 高盛看法
13:50 台積 ETF
15:30 ETF 套娃
18:50 主動被動
20:10 半導體客戶
23:30 庫存調整 vs.AI
27:45 樂觀者獲利
29:40 總結